分析师观点与目标价调整 - Susquehanna分析师Christopher Rolland将公司目标价从200美元上调至210美元 并维持Positive评级 [2] - 目标价上调基于公司强劲的业绩和财务指引 主要受手机业务增长推动 [2] 财务业绩与部门表现 - 2026财年第四季度手机部门收入达69亿美元 同比增长14% [3] - QCT手机业务表现超预期 受益于高端安卓设备的强劲需求 [2] - 公司预计2026财年QCT手机收入将创纪录 并实现连续低两位数增长 主要由搭载骁龙芯片的新旗舰安卓机型推动 [4] - 汽车业务收入预计将环比持平至略有增长 [4] 公司战略与未来展望 - 公司计划在明年推出一款AI数据中心芯片 并在2027年推出改进版本 [3] - 公司重申其2029财年汽车与物联网业务总收入达到220亿美元的目标 表明强劲的增长趋势和持续的客户拓展 [4] - 公司核心业务为开发核心无线技术 生产用于电信行业的半导体、软件和服务 [5]

公司战略与产品定位 - 公司宣布进军AI芯片行业，推出专为AI推理设计的AI 200和AI 250芯片 [1][2] - 新产品针对低功耗、高效率性能进行优化，目标市场包括数据中心和边缘设备，如智能手机、汽车和物联网系统 [2][5] - 公司战略是发挥其在移动计算领域的领导地位，为数百亿连接设备提供先进的端侧AI能力，同时进军云和企业推理市场 [2][8] 产品技术优势 - AI 200芯片为高密度推理工作负载设计，每卡支持高达768 GB的LPDDR内存 [7] - AI 250芯片采用近内存计算设计，有效带宽比当前GPU高出多达10倍 [7] - 新芯片架构专注于效率和总拥有成本，能显著降低能耗和提升每瓦性能，解决当前AI基础设施高功耗和高资本支出问题 [6][9] 市场竞争与机遇 - 公司不与NVIDIA和AMD在纯性能上竞争，而是专注于成本、能效和系统级可扩展性，开辟了一个潜在的利润丰厚的利基市场 [9][20] - 全球AI基础设施投资预计将达到创纪录水平，为新进入者提供了充足的市场空间 [20] - 公司凭借其从设备到服务器的统一架构，在AI从集中式训练向现实世界部署扩展时具有强大的战略优势 [8][9] 财务与估值分析 - 公司目前远期市盈率为17.7倍，与其历史中值一致，远低于AMD的75.5倍和NVIDIA的45.8倍 [13] - 当前预测未来三至五年收益年增长率为6%，今年销售额预计增长2.6%，明年增长1.5% [12] - 估值折价表明其AI机会尚未被充分定价，若AI产品商业化成功，可能带来收入和利润增长加速以及估值倍数扩张 [11][13] 市场表现与技术分析 - 宣布进军AI硬件市场当日，公司股价飙升超过11% [15] - 近期股价从看涨的旗形形态中突破，只要维持在突破水平之上，技术形态表明更高的价格可能即将到来 [17]

公司战略与执行 - 公司战略正完美执行，各项计划均超额完成，对当前表现和未来新机遇感到非常兴奋 [2] - 公司已从手机市场扩展到多个不同市场，产品线覆盖从5瓦的耳塞芯片到500瓦的数据中心芯片 [3] - 公司非苹果相关业务在刚结束的财年增长约18%，汽车等细分领域增速显著高于该水平 [10] 智能手机业务趋势 - 智能手机是全球最重要的消费电子购买品类，消费者在换新机时渴望获得更好的设备 [5][6] - 高端手机市场正在全球范围内扩张，包括美国、中国和印度，这为公司创造了更丰富的市场 [7] - 手机功能日益强大，需要更多计算和人工智能能力，这推动了芯片含量的增长，安卓业务伴随骁龙8系列持续扩张 [8] 多元化业务进展 - 在移动业务和苹果业务之外的多元化努力中，汽车业务是目前发展最快的领域，并实现了显著的同比增长 [9] - 公司为汽车行业构建了骁龙数字底盘平台，增长动力来自于在汽车市场占有率的提升，而非整体市场规模 [9][10] - 对新型移动设备类别（如个人AI设备、智能眼镜）非常乐观，预计到2029财年相关收入将达到20亿美元，且目前进展远超预期 [11][12] 数据中心与AI战略 - 公司专注于数据中心的下一个阶段，即AI推理规模化部署，这是实现市场预期盈利能力的关键 [15] - 公司利用其构建高能效设备的DNA，开发针对推理优化的架构，旨在实现数据中心最高的计算密度和能效 [16] - 公司认为巨大的数据中心市场（例如摩根士丹利预测到2028年需3万亿美元投资）意味着即使获得少量份额，也将带来数十亿美元的收入机会 [18] 行业前景与计算需求 - 对计算能力的需求非常明确，不仅体现在数据中心，也体现在手机、汽车和个人电脑上 [20] - AI需要大量计算能力，这将催生创新机遇和竞争，虽然具体时间点存在不确定性，但计算需求增长的趋势是明确的 [20][21][22] - 从长远看，AI流量可能被低估，其规模将比人们想象的更大，类似于互联网的发展历程 [22]

财务数据和关键指标变化 - 第四财季营收为113亿美元，非GAAP每股收益为300美元，均超过指引区间高端 [5] - 第四财季QCT部门营收为98亿美元，环比增长9% [5] - 许可业务（QTL）营收为14亿美元，EBT利润率为72% [16] - 2025财年非GAAP总营收为440亿美元，同比增长13%，其中QCT年度营收创纪录达384亿美元 [5] - 2025财年非GAAP每股收益为1203美元，同比增长18% [18] - 公司产生创纪录的自由现金流128亿美元，并将近100%返还给股东 [18] - 由于新税收法案，公司确认57亿美元的非现金费用以降低递延税资产价值，预计未来非GAAP税率将维持在13%-14% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - QCT手持设备营收为70亿美元，同比增长14%，主要由搭载Snapdragon 8 Elite Gen 5平台的高端安卓手机需求驱动 [16] - QCT物联网营收为18亿美元，同比增长7%，受工业和网络产品以及AI智能眼镜需求推动 [17] - QCT汽车业务季度营收首次突破10亿美元大关，达到11亿美元，同比增长17% [5][17] - 2025财年QCT汽车和物联网营收分别同比增长36%和22% [5][18] - 非苹果业务的QCT营收在2025财年同比增长18%，过去五年复合年增长率为15% [5][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在Snapdragon Summit发布了Snapdragon 8 Elite Gen 5移动平台和Snapdragon X2系列笔记本平台，在性能和能效上超越英特尔和AMD [6][9] - 公司推出首个L2+级全系统自动驾驶解决方案Snapdragon RidePilot，与宝马合作并在60个国家验证 [10][11] - 公司完成对开源硬件软件公司Arduino的收购，以构建全面的边缘AI开发平台 [11][12] - 公司宣布进入AI数据中心市场，推出AI200和AI250推理优化SoC，并获得Humane作为首个客户，目标在2026年部署200兆瓦 [13] - 公司计划在2026年上半年更新数据中心路线图，涵盖机器人、下一代ADAS、工业边缘AI和6G等领域 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对AI智能眼镜这一新兴品类的发展持乐观态度，认为其已达到拐点，Meta等合作伙伴推出了多款新产品 [9][10] - 公司预计到2026年将有约150款基于Snapdragon的AI PC设计商业化，并对增长潜力感到乐观 [9][21] - 公司重申对2029财年汽车和物联网业务合计220亿美元营收目标的信心，其中汽车业务目标80亿美元，物联网业务目标140亿美元 [20] - 管理层认为公司是少数能够覆盖从5瓦到500瓦功率范围的半导体公司，技术能力广泛且灵活 [64] 其他重要信息 - Snapdragon Summit吸引了超过1100名合作伙伴参与，主题演讲获得超过2600万次独特观看，社交媒体曝光量超过547亿次 [7] - Qualcomm首次入选Interbrand全球百大品牌榜，排名第39位，Snapdragon品牌也首次入选Kantar BrandZ最具价值全球品牌榜，排名第38位 [7][8] - 公司与谷歌扩大合作，将Google Gemini模型集成到Snapdragon数字底盘解决方案中，为软件定义汽车提供个性化AI助手 [11] 问答环节所有提问和回答 问题: 数据中心业务的竞争优势、产品规格和客户进展 [25] - 公司认为其竞争优势在于拥有能效极高的CPU，适用于AI集群的头节点和通用计算，并正在构建专为推理优化的新架构，专注于提升计算密度和性能每瓦 [26][27] - 公司与超大规模云厂商的洽谈取得积极进展，细节将在2026年初的更新中披露 [28] - 数据中心产品收入上量时间从原计划的2028财年提前至2027财年 [35] 问题: 在主要安卓客户（三星）中的份额前景 [29] - 管理层强调与三星的新基线份额约为75%，在Galaxy S25上获得了100%份额，但对未来机型的财务假设仍为75% [31][32] - 手持设备业务的增长主要得益于高端安卓市场的扩张和内容价值的提升，而非整体市场增长 [30] 问题: 数据中心推理解决方案的成本绩效和收入影响 [34] - 公司未提供具体的每千兆瓦部署成本细节，但指出市场对高计算密度、低功耗解决方案有强烈需求 [36] - Humane的200兆瓦部署将推动数据中心收入在2027财年变得可观 [35] 问题: 下一财季（三月季度）手持设备业务的季节性趋势 [37] - 公司未提供三月季度的具体指引，但指出业务势头强劲，并预计AlphaWave收购将在2026年第一季度完成 [38] 问题: 九月份季度业绩超预期的驱动因素及对华为的许可谈判进展 [40] - 九月份季度的超预期主要来自安卓高端机型，而非苹果业务 [42] - 与华为的许可谈判仍在进行中，暂无实质性更新 [43] 问题: 非苹果QCT业务增长的动力和可持续性 [44] - 增长动力主要来自设备向高端混合的持续转变以及高端机型内部内容价值的提升 [44] - 中国市场的安卓高端机型发布反响积极，增长并非由提前采购驱动 [45] 问题: 数据中心AI加速器的架构哲学 [47] - 公司采用不同于传统GPU和HBM的新架构思路，旨在为专用推理集群实现最高的计算密度和最低的能耗成本 [49] 问题: 手持设备ASP增长的动力和行业吸收能力 [50] - 高端芯片功能增强和消费者对更强处理能力的需求是推动ASP长期增长的主要因素 [51] - 设备向高端混合的趋势是另一个多年期驱动因素 [52] 问题: 下一财季（12月季度）各业务部门的表现驱动因素 [54] - 汽车业务在创纪录的9月季度后，指引为持平至略有增长 [56] - 物联网业务在9月季度超预期后，预计将继续增长 [56] - 手持设备业务预计将实现低两位数的环比增长，主要由新款Snapdragon芯片的成功推动 [56] - 第一和第二财季通常是较强的季度，第三财季（6月季度）通常较弱 [57] 问题: QCT EBT利润率同比下降的原因 [58] - 利润率变化部分源于对数据中心等新增长领域的研发投资增加 [58] 问题: 非安卓（即苹果）手持设备业务的展望 [59] - 公司在苹果业务中的份额预期与此前表述相比没有变化 [59] 问题: 数据中心业务机会的规模 [61] - 公司认为数据中心AI推理是一个潜在价值数十亿美元的收入机会，规模可能超过此前分析师日提出的较小目标（如XR的20亿美元） [63]

业绩总结 - 第四季度和2025财年的收入同比增长10%，达到113亿美元[10] - FY25财年总收入为441.41亿美元，同比增长13%[16] - 2025财年净收入为55.41亿美元，较2024财年的101.42亿美元下降约45.5%[62] - 2025财年每股摊薄收益为5.01美元，较2024财年的8.97美元下降约44.0%[62] - 2025财年经营现金流为140.12亿美元，自由现金流为128.20亿美元[70] 用户数据 - QCT（高通芯片组）收入同比增长13%，达到98亿美元，EBT（税前收益）同比增长17%，达到29亿美元[10] - QCT汽车业务收入首次突破10亿美元，年增长17%[10] - QCT物联网（IoT）收入同比增长7%，达到18亿美元，受益于工业和网络产品的强劲需求[10] 未来展望 - 预计未来有效税率将在13%-14%之间[13][14] - 公司在未来的财年中预计将继续实现长期收入承诺，目标为FY29[10] - 预计到2029财年，汽车和物联网（IoT）收入目标为220亿美元，其中汽车收入目标为80亿美元，年均增长率（CAGR）为22%[21] - IoT收入目标为140亿美元，CAGR为21%，2025财年同比增长22%[21] 新产品和新技术研发 - Snapdragon 8 Elite Gen 5的GPU性能提升23%，NPU性能提升37%[27] - 3rd Gen Qualcomm Oryon CPU的单核性能提升17%，多核性能提升20%[29] - Snapdragon X2 Elite Extreme的CPU性能比前一代快50%，功耗降低43%[34] 市场扩张和并购 - Qualcomm与HUMAIN合作，计划在沙特阿拉伯部署200 MW的AI基础设施，提供全球AI推理服务[47] 负面信息 - 第四季度GAAP结果中包含57亿美元的非现金税务费用，因新税法导致对联邦递延税资产的估值准备[11][13] - 2025财年税率为56%，非GAAP税率为14%[68] 其他新策略和有价值的信息 - 2025财年预计第一季度收入指导为111亿美元至118亿美元[65] - 2025财年预计每股摊薄收益指导为2.55美元至2.75美元[65] - 2025财年研发和销售管理费用为32.80亿美元，非GAAP费用为25.14亿美元[67]

康宁公司核心观点 - 公司是玻璃基板行业的领先创新者，产品包括大猩猩玻璃、特种材料、光学纤维、显示玻璃基板、汽车玻璃解决方案及实验室设备 [1] - 受益于需求改善和创新的商业化，光纤解决方案业务因移动设备数据传输和网络系统需求增加而成为关键增长动力 [4] - 运营结构重组为五个市场准入平台，以释放协同效应，包括移动消费电子、光学通信、汽车、生命科学和显示技术，公司在这些市场均处于领导地位 [6] 高通公司核心观点 - 公司提供高性能、低功耗的芯片设计，产品应用于移动设备、PC、XR、汽车、可穿戴设备、机器人、连接和AI等领域，并拥有4G、5G等技术的全面知识产权组合 [2] - 正将设备端生成式AI集成到所有产品线中，并致力于从移动行业的无线通信公司向智能边缘的互联处理器公司转型 [2][8] - 在边缘网络、汽车远程信息处理和连接平台、数字座舱及C-V2X解决方案方面表现强劲，推动汽车行业趋势如联网车辆增长、车内体验变革和车辆电气化 [9][10] 增长驱动因素 - 康宁的光学连接产品因消费者和企业广泛使用网络，且生成数据用于训练AI模型，面临强劲需求 [5] - 高通通过推出新一代游戏芯片组（如Snapdragon G3 Gen 3等）和三星在高端S25系列设备中采用Snapdragon 8 Elite移动平台，强化在移动芯片组市场的地位 [11][12] - 两家公司均预测2025年销售和每股收益将稳健增长，康宁2025年销售共识预期同比增长11.1%，每股收益预期增长26%；高通2025财年销售共识预期同比增长12%，每股收益预期增长16.3% [15][16] 运营与战略 - 康宁通过重组运营结构，提高效率，实现跨市场生态系统资产和能力复用 [6] - 高通签署协议收购MovianAI，以加强基础AI研究，并专注于AI PC市场开发先进芯片组 [12] - 但康宁的显示和光学业务占收入过半，市场多元化有限，且依赖LCD电视和移动PC的消费者支出；高通在中国的大量业务可能受美中贸易紧张关系影响 [7][14] 市场竞争与表现 - 高通在AI PC市场面临英特尔激烈竞争，高端智能手机市场面临三星Exynos处理器竞争，中端和预算智能手机市场面临联发科市场份额增长 [13][14] - 过去一年，康宁股价上涨79.8%，同期行业增长89.5%；高通股价仅上涨0.7% [18] - 从估值角度看，高通更具吸引力，康宁远期市销率为4.24，略高于高通的4.12 [20] 投资前景总结 - 康宁获得Zacks Rank 1评级，高通为Zacks Rank 3评级，康宁在长期趋势（如数据中心、电信基础设施和先进玻璃）和强劲评级支持下，目前相对更具优势 [21][22]

诉讼结果 - 美国特拉华州地方法院法官判决高通公司在与Arm的诉讼中取得完全胜利，驳回了Arm试图扼杀创新的企图，并确认高通及其子公司Nuvia均未违反Nuvia与Arm的许可协议 [1] - 法院驳回了Arm诉讼中唯一剩余的索赔，该索赔指控Nuvia违反了与Arm签订的架构许可协议，裁决支持Nuvia，并驳回了Arm要求重新审理的请求 [2] - 此次判决维持了高通在2024年12月陪审团审判中的胜利，陪审团当时一致裁定高通未违反Nuvia的架构许可协议，并且高通收购Nuvia获得的技术所创新的CPU核心在高通自身的架构许可协议下是合法授权的 [2] 诉讼影响与公司表态 - 高通公司总法律顾问表示，此次裁决是高通取得的完全且最终的胜诉判决，创新权利在此案中获胜，并希望Arm能回归公平竞争的做法 [3] - 诉讼结果强化了高通推动半导体行业创新并应对全球最重要技术挑战的能力 [4] - 高通针对Arm提起的另一起诉讼（涉及违约、不当干扰客户关系以及Arm试图阻碍创新以提升自身产品地位的行为模式）仍在进行中，预计将于2026年3月开庭审理 [4] 公司业务与技术 - 公司基于40年的技术领导地位，提供由前沿人工智能、高性能低功耗计算和无与伦比的连接技术驱动的广泛解决方案组合 [5] - Snapdragon平台为消费者带来非凡体验，Qualcomm Dragonwing产品助力企业和行业达到新高度 [5] - 公司与生态系统合作伙伴共同推动下一代数字化转型，以丰富生活、改善商业和推进社会进步 [5] - 高通技术公司负责运营绝大部分的工程、研发职能以及产品和服务业务，包括QCT半导体业务 [6] 其他公司动态 - 公司与宝马集团在2025年IAA Mobility上推出了由联合开发的软件栈驱动的AI赋能Snapdragon Ride Pilot自动驾驶系统，该系统已在全球60个国家获得验证，目标到2026年在超过100个国家可用 [8] - 公司董事会任命Jeremy (Zico) Kolter博士为董事会成员，立即生效，Kolter博士将在治理委员会任职，其在人工智能领域拥有深厚背景 [9] - 公司公布了2025财年第三季度的财务业绩，投资者可在公司投资者关系网站和SEC网站上查阅财报 [11]

技术平台与合作伙伴 - 公司基于高通Snapdragon芯片组构建技术平台 具备与任何软件栈和OEM厂商合作的灵活性 包括中国市场的本地化软件栈 [1] - 与宝马达成为期三年的战略合作 整合双方自动驾驶团队 开发出可扩展的软件栈 覆盖从入门级辅助驾驶到城市及高速公路环境下的自动导航驾驶功能 并已在60个国家获得认证 [2] - 该平台采用高通芯片设计 具有高效能计算和低功耗特性 使宝马iX3车型续航里程超过800公里 [3][4] 业务规模与财务表现 - 公司汽车业务总管道规模达450亿美元 其中每季度约三分之一收入来自ADAS(高级驾驶辅助系统)业务 [5] - 当前汽车业务季度收入已达10亿美元 预计到2029财年将增长至80亿美元 其中近80%收入已纳入现有管道 [10] - 上季度汽车业务实现20%同比增长 预计新技术将带来额外增长空间 [9][10] 市场拓展与行业影响 - 公司计划向所有OEM厂商提供该软件栈解决方案 宝马项目的成功预计将引发行业多米诺骨牌效应 [4][8][9] - 汽车业务未来将形成三大核心板块：软件定义车辆的中心计算平台(数字座舱) ADAS处理器 以及完整的软件栈系统 [6] - 通过IAA展会等渠道持续与汽车制造商深化合作 但部分重大合作伙伴关系尚未达到公布阶段 [7][9] 产品与技术特性 - 新软件栈突破传统车载系统功耗限制 其计算效率显著优于服务器级解决方案 [3][4] - 系统全面连接云端 实现每辆汽车的实时互联 支持软件定义车辆的整体架构 [7] - 技术性能表现已通过关键指标(KPI)验证 随着车辆在60个国家上市 实际道路表现将获得市场全面检验 [8][9]

股价表现 - 高通股价在过去一年下跌8.3% 而行业增长36.2% [1] - 同期惠普企业上涨16.5% 博通上涨82.7% [1] 中国市场挑战 - 中美贸易摩擦持续影响公司在华业务 高通在中国12个城市设有重要业务 [3] - 美国商务部长期限制对华出售高端芯片和技术 近期将关税休战期延长90天 [4] - 公司为小米、华为及其分拆品牌荣耀的主要芯片供应商 [3] 财务与竞争压力 - 研发成本高企及运营费用上升侵蚀利润率 [5] - 智能手机市场疲软及设备组合弱化持续影响业绩 [5] - 面临博通和惠普企业的激烈竞争 [5] - 低成本芯片制造商加剧市场竞争 新兴市场增长可能进一步压缩利润空间 [6] 业务亮点 - 骁龙平台推动移动领域增长 具备多核CPU、先进图形和全球网络连接能力 [7][8] - 汽车业务快速发展 涵盖远程信息处理、数字座舱和C-V2X解决方案 [10] - 通过收购Autotalks增强V2X通信系统市场地位 提供车规级全球解决方案 [10] - 推出骁龙X芯片进军AI台式机和笔记本电脑市场 拓展非手机业务 [9] 财务预期 - 2025财年每股收益预期上调8.6%至11.87美元 [11] - 2026财年每股收益预期下调2.5%至11.86美元 [11] - 盈利预测分歧显示投资者对增长潜力持怀疑态度 [11] 综合评估 - 汽车与骁龙业务组合表现稳健 产品组合实力相对较强 [13] - 注重质量、运营计划执行和产品组合优化为客户创造价值 [13] - 关键终端市场疲软及激烈竞争可能制约盈利增长 [14] - 高研发成本持续影响盈利能力 [14] - 中国运营环境因关税升级面临挑战 [14]

公司业务与技术 - AST SpaceMobile正在建设全球首个也是唯一一个可直接通过标准智能手机（4G-LTE/5G设备）访问的天基蜂窝宽带网络 利用其广泛的IP和专利组合[1] - 该服务通过低地球轨道高功率大型相控阵卫星星座提供 使用移动网络运营商控制的低频频谱和中频频谱 覆盖地面网络缺失区域[1] - Qualcomm提供高性能低功耗芯片设计 覆盖移动设备PC XR 汽车 可穿戴设备 机器人和AI用例 拥有全面的4G/5G技术IP组合[2] - Qualcomm正致力于将设备端生成式AI集成到所有产品线中 包括Snapdragon平台 FastConnect系统和物联网设备[2] AST SpaceMobile发展进展 - 已部署首批五颗Bluebird商业卫星 拥有史上最大商业通信阵列（693平方英尺） 在美国通过5600多个单元提供非连续服务[4] - 计划在2026年第一季度前部署45-60颗卫星 拥有全球3650多项专利和申请中的专利[4] - 服务与所有主流手机品牌兼容 直接连接普通手机 为无地面覆盖区域提供宽带连接[5] - 与AT&T和Verizon等主要运营商合作 利用现有客户群并筹集资金建设全球卫星网络[5] Qualcomm业务拓展 - 通过新产品发布强化移动芯片市场地位 扩展Snapdragon G系列游戏芯片组包括G3 Gen3 G2 Gen2和G1 Gen2芯片[9] - 三星在其高端S25系列设备中采用Snapdragon 8 Elite移动平台 同时重点开发AI PC市场芯片组[9] - 收购MovianAI以加强基础AI研究 正从移动行业无线通信公司向智能边缘连接处理器公司转型[9][10] - 在边缘网络连接领域表现强劲 覆盖汽车 企业 家居 智能工厂 PC 可穿戴设备和平板 汽车业务推动网联汽车发展和车载体验变革[10] 市场竞争环境 - AST SpaceMobile面临SpaceX星链和Globalstar等竞争对手的低轨星座通信技术竞争 需持续定制网络服务并提升成本效益[6] - Qualcomm在AI PC市场面临英特尔竞争 OEM厂商份额变化减少其短期集成芯片销售机会[11] - 在高端智能手机市场遭遇三星Exynos处理器竞争 中低端市场面临联发科份额提升压力[11] 财务表现预期 - AST SpaceMobile的2025年销售预期同比增长1261% EPS预期下降53% 过去60天EPS预期下调2%[12][13] - Qualcomm的2025年销售预期增长12.3% EPS预期改善15.9% 过去60天EPS预期上调0.9%[13] - AST SpaceMobile过去一年股价上涨32% 超过行业21.4%的涨幅 Qualcomm同期下跌8%[14] - Qualcomm估值更具吸引力 市销率仅3.75倍 显著低于AST SpaceMobile的67.77倍[15] 发展前景比较 - 两家公司均预计2025年销售改善 Qualcomm收入增长稳定 AST SpaceMobile增长波动较大[20] - AST SpaceMobile长期盈利增长预期26.1% 显著高于Qualcomm的7.1%[20]