文章核心观点 - 三家分别来自科技、必需消费品和金融行业的公司宣布了重大的股票回购计划更新 这些举措均显示出管理层对公司未来前景的强烈信心 为投资者提供了潜在机会 [1] Salesforce (CRM) - 公司在分析师/投资者日预计 从2026财年至2030财年 营收将以10%的复合年增长率增长 显著加速了历史低位的增长 [3] - 当前2026财年营收预计增长8.5%至9% 约为至少十年来的最低增速 但预计从2027财年起将大幅加速增长 [4] - 计划在未来两个季度投入70亿美元用于股票回购 意味着季度回购支出将达35亿美元 这比过去三年平均约20亿美元的季度回购支出增加了约50% [5] - 股票代码CRM 当前股价25678美元 52周价格区间在22648美元至36900美元之间 [3] Albertsons Companies (ACI) - 公司报告2026财年第二季度业绩 销售额增长约2%符合预期 调整后每股收益下降约14%至044美元 但大幅超出市场预期的040美元 并提高了全年业绩展望 [7][8] - 尽管业绩看似平淡 但股价在财报发布后上涨近14% 公司正处于“投资年” 牺牲短期增长和利润率以提升长期竞争力 [8] - 宣布了一项7.5亿美元的加速股票回购计划 结合之前的回购 将使流通股数量较2026财年初减少12% [9] - 公司仍有13亿美元的回购额度 相当于其市值的约12% [9] - 股票代码ACI 当前股价1957美元 52周价格区间在1670美元至2320美元之间 [7] Synchrony Financial (SYF) - 公司报告2025年第三季度业绩 营收基本持平但略超预期 每股收益飙升47%至284美元 大幅超出市场预期064美元 [11] - 宣布增加10亿美元股票回购额度 总回购能力达到21亿美元 相当于其市值的81% 这是一个非常重大的比例 [11] - 在10月13日当周 超过50家金融服务公司公布业绩 而Synchrony是少数（如果不是唯一）宣布新增或追加回购计划的公司 [12] - 本季度公司贷款信用质量显著改善 拖欠率和净冲销额下降 这在区域银行借贷担忧的背景下是一个积极信号 [13] - 股票代码SYF 当前股价7299美元 52周价格区间在4054美元至7741美元之间 [11] 行业比较与展望 - Albertsons公司可能目前最受关注 其愿意向股东大量返还资本 [14] - 公司远期市盈率约为9倍 处于行业最低水平之一 如果其投资获得回报 股票未来表现可能强劲 [14]

财务业绩表现 - 季度收入达3.5657亿美元 同比增长22.3% 超出市场预期5.76% [1] - 每股收益0.84美元 较去年同期0.62美元增长35.48% 显著高于市场预期的0.62美元 [1] - 年度经常性收入达10.3亿美元 略高于四位分析师平均预估的10.2亿美元 [4] 收入构成分析 - 订阅与支持收入2.0189亿美元 超出五位分析师平均预估1.9468亿美元 同比增长33% [4] - 许可收入9364万美元 较五位分析师平均预估8617万美元高8.6% 同比增长5.4% [4] - 服务收入6104万美元 高于五位分析师平均预估5681万美元 同比增长20.1% [4] 盈利能力指标 - 订阅与支持业务毛利润1.3732亿美元 超出四位分析师平均预估1.3132亿美元 [4] - 许可业务毛利润9273万美元 较四位分析师平均预估8437万美元高9.9% [4] - 服务业务毛利润176万美元 低于四位分析师平均预估472万美元 [4] 市场表现与估值 - 过去一个月股价下跌2.8% 同期标普500指数上涨3.6% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示近期表现可能与大盘同步 [3]

行业与公司 * 该纪要为瑞银集团发布的全球股票策略量化框架与定位报告 涉及全球及欧洲多个行业和地区[2][6][7] * 公司为瑞银集团 行业覆盖全球及欧洲的金融 科技 消费 医疗 能源 工业等众多板块[2][6][7] 核心观点与论据 **量化框架构成** * 量化框架包含三个关键部分 积分卡系统 盈利趋势对比和机器学习模型[2][3][4] * 积分卡系统从估值 宏观情景敏感性 盈利动量 价格动量 头寸布局和质量基本面等多个维度对行业和地区进行排名[2][45] * 机器学习模型通过分析宏观变量（如2-10年收益率曲线 硬数据 人工智能叙事 中国代理变量 软数据 美国10年期盈亏平衡通胀率和实际收益率）来理解市场驱动因素[4][95][96] **地区观点** * 日本在综合地区积分卡中排名第一 但其货币条件急剧收紧且运营杠杆非常高 公司对日本持低配观点[6][10] * 新兴市场排名第二 得益于强劲的相对经济动能 改善的货币条件和宏观敏感性 公司于4月将新兴市场调升至基准配置[6][10] * 欧洲排名中等 是估值最便宜的地区（在估值积分卡上排名第一）[6][10] * 美国排名第四（上升1位） 得益于强劲的相对盈利动能和经济动能 但其估值处于极端水平 公司对其持基准配置[6][10] * 英国排名垫底（下降1位） 受制于疲弱的货币条件 相对经济动能和风险偏好[6][10] **行业偏好** * 公司持续偏好金融股而非非金融周期股 并重申对银行的超配观点[7] * 超配增长防御型板块 如医疗设备 非美国国防 调味品公司 软件和精挑细选的公用事业公司 并偏好低财务杠杆[7] * 超配金融股 在其他周期领域的偏向是通过欧洲国内板块（廉价航空公司）[7] * 对科技板块保持高度选择性 自上而下更偏好软件而非半导体[7] **拥挤度** * 最拥挤的地区（相对于其历史）是美国 最不拥挤的地区是欧洲[8][16] * 最拥挤的行业（相对于其历史）是烟草 房地产和软件 最不拥挤的行业是食品生产商 家居用品和造纸[8][16] **市场方向与目标** * 积分卡不涵盖市场方向预测 但公司预期近期市场将出现盘整 并坚持MSCI AC世界指数960点的年终目标[8] **盈利与趋势** * 软件业盈利仍处于趋势线上（趋势年复合增长率为10% R平方为0.99）[14] * 半导体盈利目前高于趋势线46%（R平方为0.91 年复合增长率为13%）[14] * 零售业盈利高于趋势线25%（R平方为0.93） 趋势每股盈利增长为8%[14] **机器学习模型洞察** * 根据机器学习模型 全球范围内 医疗设备和家居用品上行潜力最大 半导体和资本品属于下行风险最大的行业之一[15] 其他重要内容 **全球行业积分卡关键数据** * 食品生产商上升1位至积分卡榜首 其次是医疗设备（下降1位）[13] * 过去一个月改善最大的是耐用消费品 上升5位至第8 能源是最大输家 下降9位至第21 资本品仍垫底[13] * 估值上 饮料（3 1标准差）和食品生产商（2 8标准差）是最便宜的行业 半导体和食品零售仍是最贵的[13] * 宏观情景最大受益者是食品生产商 其次是家居用品 半导体在过去一个月飙升最多（上升14位至第12） 能源下降19位至第27[13] * 盈利动量上 多元化金融（上升3位）排名第一 其次是软件（不变） 制药飙升最多（上升7位至第7） 食品零售是最大输家（下降9位至第22）[13] * 价格动量上 商业服务最超卖（3 3标准差） 半导体最超买（2 2标准差）[13] **欧洲行业积分卡关键数据** * 制药保持在积分卡榜首 其次是食品生产商（不变）[13] * 过去一个月商业服务改善最大（上升7位至第14） 能源是最大输家（下降10位至第19） 建筑材料排名垫底（下降2位）[13] * 估值上 饮料（2标准差）和家居用品（1 5标准差）仍是最便宜的行业 资本品和软件仍是最贵的[13] * 宏观情景最大受益者是食品生产商（上升2位） 其次是食品零售 零售业在过去一个月飙升最多（上升17位至第9） 能源下降20位至第25[13] **机器学习模型驱动因素** * 驱动市场的主要宏观因素包括 人工智能叙事（贡献度最高时段超25%） 美国10年期盈亏平衡通胀率 2-10年收益率曲线 硬数据 中国代理变量 软数据和美国10年期实际收益率[98][102]

财务表现 - 季度GAAP每股收益44美分 超出分析师共识预期39美分[1] - 季度营收30.3亿美元 同比增长21% 但低于分析师共识预期30.9亿美元[1] - 总订单量同比增长18%至7.32亿单 平台交易总额(GOV)同比增长20%至231亿美元[2] 运营指标 - 美国市场推动季度月活跃用户(MAU)增长 与2024年12月同比增长趋势一致[2] - 国际市场MAU保持两位数增速增长 Wolt品牌国家Wolt+会员数较2024年第一季度末增长超一倍[3] 战略发展 - 确认以39亿美元收购英国食品配送公司Deliveroo[5] - 同意以12亿美元收购纽约软件公司SevenRooms 预计2025年下半年完成交易[5] - 截至2025年3月31日持有现金及等价物47.1亿美元[5] 业绩展望 - 重申调整后EBITDA占平台GOV比例预计从第二季度至第三季度持续提升[4] 市场反应 - 股价盘前下跌5.19%至194.75美元[6]