文章核心观点 - 两位分析师分享了他们对2026年的顶级增长股选择：MercadoLibre 和 Bloom Energy [3] - 分析师认为，尽管AI股票可能出现回调，但长期趋势完好，是逢低买入的机会 [7][8] - 分析师认为当前市场处于强劲的长期牛市，但地缘政治风险是需要密切关注的主要风险因素 [11][12][13] MercadoLibre 投资要点 - 公司是拉丁美洲电商和金融科技的市场领导者，拥有该地区最强大的物流网络 [15] - 业务受到多重竞争护城河保护：无与伦比的物流网络、网络效应以及最受认可的品牌 [16][17][18] - 业务增长迅猛，营收在最近一个季度以39%（美元计）和49%（固定汇率计）的速度增长 [21][22] - 商品交易总额增长28%（固定汇率计35%），金融科技总支付额增长41%（美元计）和54%（固定汇率计） [22] - 拥有7680万电商客户和7220万金融科技用户，用户基础持续加速增长 [23][24] - 资产管理规模增长89%至150亿美元，信贷组合规模增长83%至110亿美元 [24] - 近期利润率收缩是管理层为长期增长进行正确投资的结果，包括降低巴西免运费门槛等措施 [25][26] - 在巴西，免运费门槛降低推动了客户和商品销售数量的创纪录增长，同时单位运输成本下降了8% [27][28] - 在阿根廷，因选举导致的利率上升是暂时的，市场现已稳定 [29][30] - 信贷组合的快速扩张是基于在巴西等成熟市场看到的老客户群盈利能力超预期的成功经验 [31] - 公司利用其宝贵的消费数据，服务于传统银行无法覆盖的客户群体，客户获取成本几乎为零 [34][35][40] - 广告业务处于起步阶段，毛利率高，最近一个季度增长63% [43] - 拉丁美洲电商渗透率仅为零售销售额的15%，远低于美国的30%和中国的近40%，增长空间巨大 [46] - 在墨西哥，只有11%的人口拥有信用卡，不到50%的人口拥有银行账户，金融科技渗透潜力巨大 [48] - 当前估值具有吸引力：企业价值与营收之比约为4倍，自由现金流倍数低于16倍，运营现金流倍数低于14倍 [51][52] - 过去12个月的自由现金流利润率约为24%，预计未来将超过25% [53][54] Bloom Energy 投资要点 - 公司提供固体氧化物燃料电池，能够为AI数据中心提供现场、表后电力，是解决AI能源约束的关键方案 [66][79] - AI能源需求紧迫，因为英伟达的GPU系统功耗将从当前的120-140千瓦在未来1-2年内增至600千瓦 [68][69] - 美国过去20年能源消耗零增长，但AI将驱动训练能耗年复合增长30%，推理能耗年复合增长超过100% [71][72] - 传统电网无法满足需求：PJM拍卖价格飙升了11倍，输电和互联排队需要3-7年时间 [73][74] - 核能因建设周期长达数十年，无法满足短期需求 [77] - Bloom Energy的方案能在55至90天内快速供电，远快于电网或核能 [81][82] - 公司的燃料电池性能在过去十年提升了10倍，成本持续下降，可靠性提高 [84] - 其模块化设计非常适合功率密度不断增加的现代数据中心 [86] - 公司营收增长显著加速，预计到2027年增速将达到71%-72% [88] - 预计未来三年每股收益将增长约100% [90] - 公司正从零增长的能源市场转向一个高增长市场，理应获得估值重估 [93] - 客户名单不断扩展，包括甲骨文、CoreWeave、Equinix等，并与布鲁克菲尔德达成50亿美元资本合作，助力其进入吉瓦级供应规模 [96][97] - 该股波动性较高，属于能源板块，其贝塔值通常高于软件或半导体类AI股票 [114][115] 人工智能行业观点 - AI领域并未出现泡沫，与互联网泡沫时期有本质区别：当前投资方是全球现金最充裕、盈利能力最强的公司，而非风投和预收入公司 [60] - AI正在创造巨大收入：Meta的AI广告引擎Advantage Plus年化收入已达600亿美元；OpenAI年化收入达200亿美元；Azure收入的一半来自AI [62][63] - AI行业的主要特征是供应受限（计算、内存、网络、先进封装），而非互联网时期的供应过剩 [64][65] - 许多大型公司正在利用AI改进内部工作流程和软件，从而驱动收入和利润出现拐点，MercadoLibre即是潜在受益者 [107][108]

行业趋势与投资主题 - 2026年AI投资叙事演变 投资者焦点正从美国大型科技股转向支持AI经济的能源和基础设施提供商[1] - 超过一半的受访EMEA客户将数据中心电力供应商列为AI领域首选投资机会 仅五分之一青睐美国大型科技集团[2] - 2026年半导体行业收入预计达1万亿美元 同比增长29% 增长动力源于AI工作负载从训练转向推理[3] - 分析师指出2026年可能是AI“最艰难的一年” 供应链瓶颈特别是能源短缺是关键制约因素[4] 选股方法论 - 筛选标准为直接向AI数据中心供电或提供支持AI驱动电力需求所需基础设施和燃料系统的公司[6] - 依据截至2025年第三季度看好每支股票的对冲基金数量进行升序排名 数据来自跟踪978支股票的对冲基金数据库[6] Bloom Energy Corporation (BE) - 截至2025年第三季度 有64家对冲基金持有该公司股票[9] - 2026年1月16日股价飙升至历史新高147.93美元 过去一年股价上涨470.43%[10] - 美国电力公司一家子公司行使期权 收购其大部分固体氧化物燃料电池 形成一份约26.5亿美元设备的无条件协议[11] - 公司专注于设计和安装固体氧化物燃料电池系统 利用天然气或沼气发电 为客户提供现场低排放电力解决方案[13] NextEra Energy, Inc. (NEE) - 截至2025年第三季度 有72家对冲基金持有该公司股票[14] - Jefferies将目标价从88美元微调至87美元 维持“持有”评级 认为2026年关键催化剂是与数据中心相关的大型电力合同[15] - 公司与Meta Platforms敲定了约2.5吉瓦的清洁能源协议 涉及13个项目 预计在2026年至2028年间上线[16] - 公司是美国领先的可再生能源公司 运营受监管的佛罗里达公用事业公司FPL及其能源基础设施部门NEER[17] Quanta Services, Inc. (PWR) - 截至2025年第三季度 有73家对冲基金持有该公司股票[18] - Wolfe Research看好该公司 认为其受特朗普第二任期的影响可控 且清洁能源税收抵免相关行政令的影响低于预期[19] - AI驱动的数据中心建设因电力需求加速而受到更多关注 Wolfe Research将其列为首选股之一 原因包括其在电力、天然气和输电市场的强大影响力以及企业数据中心支出的激增[20] - Seaport Research于2026年1月9日将评级从“中性”上调至“买入” 目标价503美元 并将其列为2026年首选大盘股[21] - 公司为电力和可再生能源等市场提供基础设施解决方案 支持公用事业和能源客户的施工、维护和项目服务[22][23]

行业叙事转变 - 过去五年 氢能经济叙事主要由政府补贴、环保承诺和远期目标驱动 [3] - 自2026年初起 行业格局发生剧变 增长驱动力不再仅仅是环保 而是满足人工智能带来的巨大且即时的能源需求 [3] - 市场正从绿色梦想阶段转向商业必要性阶段 赢家与许多分析师的预测不同 [4] 市场焦点与资本流向 - 尽管许多清洁技术领域仍依赖未来政策支持 但资本开始流向能够解决当前实际物理问题（如供电）的公司 [4] - 市场焦点已从谁拥有最好的技术 转向谁拥有最好的订单簿（已执行的商业合同）[4][6] 标志性交易详情 - Bloom Energy与美国电力公司达成一项具有里程碑意义的商业供应协议 价值约26.5亿美元 [4][5] - 协议内容为供应高达1吉瓦的固体氧化物燃料电池 这相当于一个标准核反应堆的发电量 [5] - 该协议是燃料电池行业历史上最大的商业采购合同 标志着行业转向商业可行性的清晰信号 [4][5] 交易影响与市场反应 - 该协议为商业供应协议 而非初步谅解备忘录或模糊的合作关系 [5] - 1吉瓦电力将通过可快速部署的分布式单元提供 而非单一大型设施 [5] - 协议宣布并确认后 Bloom Energy股价表现优于更广泛的清洁技术指数 在2026年1月中旬交易于每股145-150美元的历史高位附近 [6] 需求驱动因素 - 人工智能数据中心的快速建设速度超过了传统电网的升级速度 产生了对现场发电的迫切需求 [6] - 美国电力公司采购燃料电池旨在为不断增长的数据中心枢纽提供即时电力 [6]

公司业务与订单 - Bloom Energy Corporation 股价在周四上涨12.81%，收于每股121.84美元，连续第二日上涨，原因是获得了一份价值26.5亿美元的燃料电池供应协议 [1] - 公司从美国最大的发电商之一获得了价值26.5亿美元的燃料电池供应协议 [1] - 美国电力公司（AEP）的未受监管子公司与Bloom Energy签署采购协议，追加购买900兆瓦的固体氧化物燃料电池，以支持其发电厂运营 [2] - 此次扩展协议是2024年11月签署的1吉瓦供应协议的一部分，该协议初始交付量为100兆瓦 [3] - 扩展合同旨在支持AEP与一个高投资等级第三方客户签署的20年电力购买协议，该客户承诺购买怀俄明州夏延市计划建设的燃料电池发电设施所生产的全部电力 [3] 财务与估值 - 投资机构瑞穗维持对Bloom Energy的“中性”评级，目标股价为108美元，较最新收盘价有11.3%的折价 [4] - 瑞穗维持评级的原因之一是公司对AEP的平均销售价格为每千瓦2950美元，这比其对2026至2028年的预估价格3100美元低了4.8% [4]

股价表现与市场反应 - 布鲁姆能源股价今日大幅上涨10.7%，表现显著优于当日走势平淡的标普500指数 [1] - 股价上涨的主要驱动力来自于客户宣布计划进行大规模采购的消息 [1] 重大订单详情 - 美国电力公司的一家子公司计划从布鲁姆能源购买价值26.5亿美元的固体氧化物燃料电池 [3] - 此订单源于双方在2024年宣布的一项协议，该协议包括初步购买100兆瓦燃料电池，并拥有额外购买900兆瓦的选择权 [4] - 该发电设施旨在为支持人工智能计算的数据中心提供基础设施 [4] 公司估值与行业定位 - 布鲁姆能源股票目前估值较高，其远期市盈率达到125倍 [5] - 对于希望投资燃料电池和氢能源行业的投资者而言，该公司被视为领先的选择之一 [5] 历史协议与业务背景 - 美国电力公司与布鲁姆能源在2024年达成的协议，涉及潜在购买高达1000兆瓦的燃料电池 [7]

公司交易 - 美国电力公司确认达成一项价值26.5亿美元的协议，用于收购布鲁姆能源公司的固体氧化物燃料电池业务 [1] 行业动态 - 此次交易涉及固体氧化物燃料电池技术，该技术属于清洁能源领域 [1]

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业务转型战略 - 公司正在进行业务转型 重点聚焦于三个主要方向 [2] - 首要方向是签署新的生产许可协议 本次签署的协议即属于此类 [2] - 第二个方向是加速合作伙伴进入市场 以获取实际市场份额并实现特许权使用费收入 [2] - 第三个方向是推出并维持其技术领先地位 通过单一技术平台实现 该平台初期以发电为首要应用 未来可拓展至电解领域 [2] 新签署的制造许可协议 - 本次签署的是一项针对中国发电市场的固体氧化物燃料电池制造许可协议 [3] - 协议范围不包括电解应用和船舶市场 [3] - 协议内容涉及分阶段技术转移 以建立生产设施 [3] - 协议获得关键部件供应商的供应支持 [3] 合作伙伴关系 - 该协议是与潍柴集团合作达成 双方已合作多年 [3] - 合作期间共同开发了相关系统 [3] - 潍柴集团是公司的战略股东 [4] - 当前合作重点是将核心技术在中国投入生产 [3]

全球清洁能源市场展望 - 2023年全球清洁能源市场规模约为0.7万亿美元 [1] - 预计至2033年该市场将以9%的复合年增长率增长至约1.8万亿美元 [1] Oklo公司分析 - 公司正在开发紧凑型核反应堆 单堆可提供高达75兆瓦的清洁电力 [4] - Aurora发电厂将使用特殊燃料和回收核废料 相比传统反应堆效率更高且更易部署 [4] - 反应堆的紧凑特性使其适用于人工智能数据中心和采矿场地等离网及偏远地区 [4] - 公司目前尚无营收 但持有约5.3亿美元现金及等价物 [5] - 过去12个月平均年消耗率约为5300万美元 现有资金可维持数年运营 [5] - 获得OpenAI的Sam Altman早期支持及美国政府近期推动 2025年市值大幅增长 [5] Bloom Energy公司分析 - 公司设计固体氧化物燃料电池 可将天然气、沼气和氢气通过非燃烧方式转化为清洁电力 [6] - 燃料电池能提供可靠的全天候电力 排放低于传统电网 目标客户为需要高可靠性及现场发电的设施 [8] - 已积累包括FedEx、Walmart、The Home Depot和AT&T在内的财富100强企业客户群 [9] - 数据中心客户名单持续增长 涵盖Oracle和Equinix等知名企业 [9] 技术应用场景 - Oklo紧凑反应堆可为数据中心、军事营地、采矿场地等离网区域供电 [7] - Bloom燃料电池可为医院、制造工厂和公用事业公司提供全天候可靠电力 [7]

数据中心与AI发展 - AI和加速计算是时代重大发展 远未达到顶峰 [2] - 数据中心建设热潮为投资者创造财富 [2] - 对AI泡沫的质疑已持续三年 但该判断始终错误 [11] 相关公司表现 - Cameco公司与西屋电气合作进行800亿美元核能建设 股价单日上涨23% [5][6] - Bloom Energy公司业绩超预期 股价上涨18% [7] - Bloom Energy成为数据中心清洁能源行业标准 产品供不应求 [7] 投资策略 - 建议在投资组合中配置一只投机性股票以捕捉巨大收益 [9][10] - 投机头寸应限制在总投资组合的10%以内 [12] - 当前市场投机性股票回报率空前 [10]