公司概况 - 大医集团主营业务是创新放疗设备的研发、生产、销售、服务 在中国伽玛放射外科医疗设备市场以75.8%的市场份额排名第一 [2] - 公司核心产品包括全球首个实时影像引导伽玛放射外科系统CybeRay以及X/伽玛射线一体化放射治疗系统TaiChiRT Pro 两核心产品共同组成TaiChi平台解决方案 [4] - 公司经历7轮融资 累计募资15.71亿元 2024年末现金及等价物仅剩1.26亿元 [5] 财务表现 - 2024年公司全年收入2.64亿元 相比于2023年的2.61亿元基本持平 同期净亏损0.97亿元 亏损额同比扩大35.53% [2] - 截至2024年末 公司累计亏损高达7.77亿元 [2] - 2023年及2024年研发开支分别为9790万元和1.13亿元 分别占当期毛利润的76.45%和81.71% [2] - 2024年TaiChi平台解决方案毛利率由2023年的65.3%降至54.9% [4] 市场与行业 - 肿瘤放疗治疗方式主要有直线加速器、伽马刀、托姆刀、质子重离子等 直线加速器是目前应用最为广泛的传统放疗设备 [3] - 2023年医用电子加速器细分领域公开中标金额占据我国放射治疗设备市场的九成以上 伽马刀公开中标金额占比较小 [3] - 2020年大医集团营收已达2.95亿元 高于2023年、2024年营收额 [3] 运营风险 - 2024年公司应收账款周转天数由2023年的172天延长至322天 [3] - 2023年及2024年公司分别录得贸易应收款项及应收票据减值880万元、2830万元 [3] - 公司调整销售策略 提供基础版TaiChiRT Pro并允许客户后期安装升级 给予客户更宽松的账期 [4] 融资与估值 - 最后一轮融资完成后公司投后估值增至51.35亿元 相较于前次科创板递表前的33.15亿元增长约55% [6] - 2024年8月29日 中比基金及海富长江将持有的股份以每股36.33元的对价转让 代价共约0.83亿元 [5] - 2023年9月 西安兴和成及高端装备基金将持有的股份转让 总代价分别为1635万元及253.57万元 每股价格分别为28.93元及30.63元 [6] - 2024年2月 祺睿投资将持有的股份转让 总代价为3832万元 每股价格为33.53元 [7] - 2025年4月 上海汇育将股份转让 代价为5000万元 每股价格为33.53元 [7] 发展战略 - 公司已与四家医院进行初步沟通 开展有关TaiChiRT Pro、CybeRay扩大适应症的临床试验 [4] - 本次申请港交所IPO包含与IPO前投资者签署的股东协议 若IPO失败仍需履行赎回义务 [6]

公司概况 - 大医集团是创新放射外科解决方案的全球领先企业，核心产品包括CybeRay和TaiChiRT Pro，分别于2021年和2022年获得FDA及中国国家药监局批准 [1] - 公司历经七轮股权融资，最新投后估值为51.35亿元，投资方包括高瓴、方略等知名机构 [1] - 2020年曾申请科创板上市未果，现转道港股递交上市申请 [1] 财务表现 - 2023年和2024年收入分别为2.61亿元和2.64亿元，年内亏损分别为6978万元和9457.2万元 [2][3] - 毛利率从2023年的49.2%提升至2024年的52.7%，主要得益于高毛利产品收入占比提升 [4] - 研发开支持续高企，2023年和2024年分别为9787.6万元和1.13亿元 [6] - 应收款项从2023年的1.66亿元增长80%至2024年的2.98亿元，周转天数从172天增至322天 [6] - 现金及现金等价物从2023年的3.34亿元显著减少至2024年的1.26亿元 [6] 业务结构 - TaiChi平台解决方案收入占比从2023年的42%提升至2024年的60.6%，GMD平台解决方案收入占比从16.1%提升至25.9% [5] - 数字化运营系统解决方案收入占比从35.7%大幅下降至6.1% [5] - 维护服务收入占比从6.2%小幅提升至7.4% [5] 行业机遇 - 中国医疗器械行业2023年营收达1.31万亿元，2014-2023年CAGR为10%，药械比2.9显著低于全球平均1.4的水平 [7] - 2024年Q4医疗设备招投标采购金额同比增长18.46%，环比增长56.45% [8] - 2025年Q1医疗专项债发行565.12亿元，同比增29.1%，环比增174.06% [8] - 高端医疗设备国产替代加速，外资在中高端产品和大中型医院仍占主导 [7] 市场竞争 - 按2024年销售额计，大医集团在中国放射外科医疗器械市场国内排名第二，全球排名第五，市场份额4.7% [10] - 在中国伽玛放射外科医疗器械市场排名第一，市场份额75.8% [10] - 联影医疗和迈瑞医疗为可比公司，2025年Q1营收分别为25.68亿元和95.68亿元 [11] - 联影医疗推出医用直线加速器系统(RT)，可能对大医集团形成竞争 [11] 产品技术 - CybeRay是全球首个实时影像引导伽玛放射外科系统，唯一获FDA批准用于头部及体部治疗的同类产品 [8] - TaiChiRT Pro是首款获FDA突破性医疗器械认定的X/伽玛射线一体化放射治疗系统 [8] - 伽玛放射外科设备主要用于治疗脑肿瘤和神经系统疾病，与直线加速器适用范围存在差异 [12][13] - 直线加速器在大型医用设备配置中占比显著高于伽玛刀，可能挤压市场空间 [13]