核心观点 - 公司获得FDA批准其Tendyne经导管二尖瓣置换(TMVR)系统 用于治疗严重二尖瓣环钙化(MAC)患者 [1][8] - 该系统采用微创技术 为无法接受开胸手术的高风险患者提供替代方案 其可重新定位的独特设计能适应不同患者解剖结构 [3][4][8] - 行业受益于二尖瓣疾病患病率上升、微创手术偏好增加及老龄化人口扩张 TMVR市场预计2025-2030年复合年增长率达20% [2] 产品技术 - Tendyne系统通过胸部小切口植入自膨胀瓣膜 完全可重新定位和回收 提供多种尺寸以适应不同解剖需求 [4] - 竞品方面 Edwards Lifesciences的PASCAL Precision系统通过瓣叶贴合治疗二尖瓣/三尖瓣反流 EVOQUE是全球首个获批的经导管三尖瓣置换疗法 [5] - Medtronic提供CoreValve系列TAVR系统、外科瓣膜修复方案及主动脉支架等结构性心脏病综合治疗方案 [6] 市场表现 - 公司股价过去一年上涨19.2% 超越行业6.2%的涨幅 同期标普500指数上涨17.8% [7] - 当前远期市销率(P/S)为4.87倍 低于行业平均5.56倍 [9] - 过去30天2025年EPS预估下调0.2% 当前季度(2025年9月)预估从1.34美元降至1.30美元 [10][11]

核心财务表现 - 公司第二季度调整后每股收益(EPS)为1.26美元 超出市场预期0.8% 同比增长10.5% GAAP EPS为1.01美元 较2024年同期的74美分显著提升 [2] - 全球营收达111.4亿美元 同比增长7.4% 超出预期0.6% 有机增长率为6.9% 剔除新冠相关业务后有机增长达7.5% [3] - 毛利润增长8.9%至62.9亿美元 毛利率扩大79个基点至56.4% 调整后营业利润增长15.5%至24.7亿美元 营业利润率扩大156个基点至22.2% [9][10] 业务板块表现 医疗器械 - 销售额同比增长13.4%至53.7亿美元 有机增长12.2% 糖尿病护理业务有机增长19.6% 其中连续血糖监测产品贡献19亿美元 [5][6] - 结构性心脏病业务增长11.7% 心衰业务增长14% 电生理 节律管理和神经调控业务分别增长10.3% 9.8%和4.3% [6] 营养品 - 销售额增长2.9%至22.1亿美元 有机增长3.4% 成人营养品增长6.6% 主要受益于Ensure和Glucerna品牌 [7] 诊断业务 - 销售额同比下降1%至21.7亿美元 有机下降1.4% 剔除新冠检测后有机增长0.8% 核心实验室诊断增长1.6% 但分子诊断和快速诊断分别下降3.4%和6.8% [9] 战略与研发进展 - 获得FDA批准全球首款经导管二尖瓣置换系统Tendyne 并公布AVEIR传导系统起搏临床研究的积极数据 [14] - 计划投资建设新的心血管设备制造基地 预计2028年完工 [14] 市场反应与展望 - 尽管业绩超预期 股价在盘前交易中下跌5% 主要因第三季度EPS指引1.28-1.32美元低于市场预期的1.34美元 [2][12] - 维持2025年全年EPS指引5.10-5.20美元 预计有机销售增长(不含新冠检测)为7.5-8.0% 包含新冠检测则为6.0-7.0% [11]

雅培实验室2025年第二季度业绩前瞻 - 公司将于7月17日盘前公布2025年第二季度财报 上一季度调整后每股收益1.09美元 超出Zacks共识预期1.9% 过去四个季度平均超出预期1.59% [1] - 第二季度收入共识预期为110.7亿美元 同比增长6.7% 每股收益预期1.25美元 同比增长9.6% [1][2] 各业务部门表现预期 诊断业务 - 预计收入同比微增0.1% COVID-19检测收入同比下降影响增长 但核心实验室业务受益于常规诊断测试需求及免疫检测等产品的市场领先地位 [3][5][6] - 快速诊断业务因居家呼吸道检测需求增长及检测菜单扩展而受益 [5] 成熟药品业务(EPD) - 预计收入同比增长6.1% 在消化、女性健康等领域表现强劲 生物类似药成为新战略增长点 [7][8] 医疗器械业务 - 预计收入同比增长10.9% 为表现最突出部门 糖尿病护理业务中连续血糖监测系统(CGM)销售上季度增长20% [8][9] - 心脏设备表现强劲 包括5月获批的Tendyne经导管二尖瓣置换系统(TMVR)及新型无导线起搏器AVEIR [10][11] - 血管业务因可吸收支架Esprit增长 神经调控部门因新一代电极输送系统推出而受益 [12] 营养品业务 - 预计收入同比增长4.3% 成人营养品牌Ensure销售强劲 美国市场婴儿配方奶粉表现良好 [13] 其他医疗股推荐 - CVS健康(CVS)：第二季度EPS预期同比下降19.7% 但过去四季平均超预期18.08% [15][16] - Cencora(COR)：第三季度EPS预期同比增长13.2% 过去四季平均超预期6% [16][17] - Cardinal健康(CAH)：第四季度EPS预期同比增1.3% 过去四季平均超预期10.3% [18]

公司动态 - 雅培实验室最新一代FreeStyle Libre 3 Plus血糖监测传感器在加拿大上市 该设备拥有全球最小葡萄糖传感器 预计将强化公司糖尿病护理业务[1] - FreeStyle Libre系列产品已实现全球连续血糖监测系统领导地位 覆盖1型和2型糖尿病患者[3] - 公司近期其他进展包括FDA批准Tendyne经导管二尖瓣置换系统用于治疗二尖瓣疾病 以及推出新一代神经调控业务输送系统[9] 财务表现 - 公司当前市值达2317.8亿美元 盈利收益率3.9%显著高于行业平均0.6%[4] - 过去四个季度平均盈利超预期1.6%[4] - 公司股价过去一年上涨29.3% 远超行业11.6%的涨幅[10] 产品技术 - FreeStyle Libre 3 Plus通过上臂佩戴微型传感器测量组织液葡萄糖 数据实时传输至智能手机应用 简化糖尿病管理流程[6] - 该技术替代传统指尖采血检测方式 解决疼痛和不便问题 加拿大约1200万糖尿病患者中90%为2型糖尿病[5] - Libre系统已在40多个国家获得全额或部分报销[6] 行业前景 - 全球连续血糖监测设备市场规模预计2030年达75.1亿美元 2024-2030年复合增长率7.19%[7] - 市场增长驱动因素包括人口老龄化 肥胖率上升 不健康生活方式导致的糖尿病患病率增加[7] 同业比较 - 艾利科技长期盈利增长率预估11.2%高于行业9.9% 过去一年股价下跌27.7%但跑赢行业跌幅3.3%[12] - 波士顿科学盈利收益率2.8%优于行业 股价年涨幅129.7%显著超越行业35.9%[13] - 康科德盈利收益率5.4%领先行业 股价年涨25.9%而行业下跌14.4%[14]

核心观点 - 公司获得FDA批准Tendyne经导管二尖瓣置换系统(TMVR) 用于治疗严重二尖瓣环钙化(MAC)患者 [1] - 该产品进一步扩充了公司在结构性心脏病领域的产品组合 [1][3] - 行业预计TMVR市场2025-2030年复合年增长率为20% [8] 产品与技术 - Tendyne系统特点：微创手术 可完全重新定位和回收 适应多种患者解剖结构 [6] - 结构性心脏病产品组合包括MitraClip TriClip Portico和Navitor等 [3] - FreeStyle Libre连续血糖监测技术显著降低糖尿病患者心脏并发症住院风险 [10] 财务与市场表现 - 公司市值2312.9亿美元 盈利收益率3.9%高于行业0.6% [4] - 过去四个季度平均盈利超预期1.6% [4] - 股价在消息公布后上涨1.3%至132.94美元 [2] - 过去一年股价上涨32% 远超行业10.3%的涨幅 [11] 行业前景 - TMVR市场增长驱动因素：二尖瓣疾病患病率上升 微创手术偏好增加 老龄化人口扩大 [8] - 行业比较：公司过去一年表现优于医疗行业平均水平 [11]