TMX Group Limited (OTC:TMXXF) reported earnings per share (EPS) of $0.43, surpassing estimates and indicating strong financial performance.The company achieved a record revenue of $457.8 million in Q4 2025, a 16% increase year-over-year, showcasing its ability to expand and adapt.Despite a decrease in diluted EPS due to net foreign exchange losses, adjusted diluted EPS rose by 22% to $0.60, reflecting underlying financial strength and operational efficiency.TMX Group Limited, trading under the symbol OTC:TM ...

Galaxy Digital shares dropped sharply after the company reported a $482 million quarterly loss, catching investors off guard and pushing the stock toward the $21 level. The reaction came even as crypto markets moved sideways, showing that public crypto companies face pressure from earnings expectations as much as from price action in digital assets. Many investors view Galaxy as a barometer of institutional confidence in crypto, so when the stock falls, it often sparks questions about where larger capita ...

With a 110.73% potential upside, Webull Corporation (NASDAQ:BULL) is making a credible case as one of the 14 Best Tech Stocks Under $10 to Buy. On January 23, Rosenblatt Securities analyst Chris Brendler maintained his Buy rating on the company’s stock, as well as the $15 price target. Brendlet stated in his report that investors had mistakenly assumed that Webull is a cryptocurrency-related stock, noting that its stock’s trading action correlates highly to those of crypto platforms like Coinbase even if ...

财务业绩发布安排 - 公司将于2026年1月28日市场开盘前发布2025年第四季度及全年财务业绩 [1] - 公司将于2026年1月28日美国东部时间上午9:30举行电话会议回顾业绩 电话会议可能包含前瞻性陈述 [1] 业绩沟通渠道 - 所有相关方可通过拨打(800) 330-6710并输入参会者ID 7359166 收听董事长兼首席执行官Ronald J Kruszewski的讲话 [2] - 电话会议的网络直播音频及业绩演示文稿将在公司官网www.stifel.com同步提供 [2] - 无法收听直播者 可在电话会议结束后约一小时通过上述网站获取重播 [2] 公司基本信息 - Stifel Financial Corp 是一家多元化的金融服务公司 在纽约证券交易所上市 股票代码为SF [3] - 公司为个人、机构和市政客户提供财富管理、商业与投资银行、交易及研究服务 [3] - 公司成立于1890年 总部位于密苏里州圣路易斯 在美国及全球主要金融中心设有超过400个办事处 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净利润为1.773亿美元，摊薄后每股收益为2.89美元，2025年全年净利润为5.78亿美元，摊薄后每股收益为9.17美元，创下季度和年度每股收益的历史新高 [3] - 全年贷款余额增长超过15亿美元，增幅为6.4%，在经历第一季度经济暂停后，过去九个月的贷款年化增长率为11% [3] - 全年净利息收入实现增长，净息差在每个季度都有所扩大，全年贷款与存款比率维持在60%中段水平 [4] - 全年手续费收入为8.01亿美元，占总收入的38%，处于同业领先水平 [4] - 全年信贷质量保持优异，合并贷款损失准备金率为1.28%，年度化净核销率仅为3个基点 [4] - 第四季度贷款余额环比增长7.86亿美元，增幅为3.2%，净息差环比扩大7个基点，手续费收入环比增长5.1% [5] - 第四季度有形普通股权益为9.5%，普通股一级资本充足率为12.9% [6] - 第四季度非美国ZF担保的不良资产减少84.7万美元至6600万美元，不良资产占总贷款和收回资产的比例下降1个基点至26个基点 [8] - 第四季度净核销额为140万美元，过去12个月平均为3个基点 [8] - 第四季度贷款损失准备金总额为3.27亿美元，占未偿还贷款的1.28% [9] - 第四季度总交易收入为3410万美元，环比增长430万美元，其中交易手续费增长540万美元 [10] - 第四季度投行业务收入为1430万美元，环比减少190万美元 [10] - 第四季度净利息收入环比增加760万美元，报告净息差扩大7个基点，剔除交易影响的核心净利息收入环比增加870万美元，核心净息差扩大6个基点 [12] - 第四季度总费用环比减少870万美元，其中人事费用减少360万美元，非人事费用减少510万美元 [14] - 第四季度因退出一个商业银行投资，确认了2350万美元的税前收益 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款增长基础广泛，核心工商业贷款组合、医疗保健和能源组合在本季度均表现强劲，合计增长5.3% [5] - 核心工商业贷款组合（综合服务和一般业务组合）环比增长5.5% [6] - 医疗保健贷款环比增长3.3%，能源贷款增长超过2亿美元 [7] - 商业房地产贷款环比下降1.4%，但同比增长12.1% [7] - 信托与资产管理以及交易卡业务线在本季度和全年均创下收入纪录 [6] - 信托与资产管理收入增长450万美元，受管理资产规模增长390亿美元至1266亿美元，创历史新高 [11] - 交易卡收入增长210万美元 [11] - 交易收入增长主要受机构抵押贷款支持证券交易量增加推动 [10] - 新的抵押贷款金融业务在第四季度贡献了约1亿美元的贷款增长 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 德克萨斯州的增长尤为突出，贡献了第四季度总增长额中的5.61亿美元 [5] - 俄克拉荷马州、德克萨斯州和亚利桑那州在2025年都是增长亮点 [76] - 科罗拉多州和堪萨斯城市场增长并非线性，但公司对其前景同样感到兴奋 [76] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过投资战略创造长期可持续的股东价值，同时保持强大且严谨的风险管理方法 [3] - 手续费收入引擎是公司的差异化优势，贡献了稳定且强劲的业绩 [4] - 公司在过去三年在人员和扩张方面进行了大量投资，特别是在工商业贷款领域，现已开始看到收益 [21] - 公司对费用基础进行了深思熟虑的调整，投资于增长领域，并在更成熟的领域关注效率 [16] - 公司计划在2026年继续实现中个位数百分比的贷款增长，并预计净利息收入在14.4亿至14.8亿美元之间 [15] - 公司预计2026年总营收将实现中个位数百分比增长，费用增长率将为低个位数百分比，全年平均效率比率预计在63%-64%之间 [16] - 公司预计2026年贷款损失准备金将在2500万至4500万美元之间 [16] - 公司资本配置的优先顺序通常是：首先是贷款增长，其次是并购机会，然后是股票回购 [81] - 公司对并购持机会主义态度，但需要交易具有内在战略价值并对股东财务有利 [81] - 公司计划利用市场混乱（如并购活动带来的干扰）积极进行人才和客户获取 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的未来道路充满信心 [5] - 信贷质量长期来看预计会正常化，但短期内净核销预计将低于历史标准 [9] - 管理层认为目前信贷质量“好得不可持续”，但短期内预计将保持这种状态 [53] - 存款竞争环境一直很激烈，处于高正常水平，但没有特别不理性的行为 [29] - 第四季度部分存款增长源于批发存款，因其利率低于正常的担保批发借款，当利差恢复正常时，这些存款可能会流失 [29] - 公司预计2026年贷款增长将超过存款增长，贷款与存款比率将小幅上升 [30] - 公司对存款beta表现感到满意，并预计在2026年晚些时候降息时能保持类似水平 [30] - 公司预计2026年手续费收入在8亿至8.25亿美元之间，其中手续费业务组合预计实现中个位数增长，但部分交易收入可能因收益率曲线变陡而从手续费收入转移至净利息收入 [15] - 公司对2026年的前景假设包括下半年两次降息以及收益率曲线略微变陡，这与隐含远期利率基本一致 [15] - 公司预计2026年核心净息差将继续扩大，主要驱动力包括固定利率资产重新定价、存款的有利重新定价以及贷款和存款增长 [44] - 收益率曲线的陡峭化（或形状）对公司及所有金融机构都有利 [46] - 抵押贷款金融业务进展顺利，预计到2026年底可轻松获得10亿美元的承诺额度，假设其中一半被提用 [43] - 抵押贷款金融业务的贷款组合将像其他贷款组合一样，由更广泛的融资组合提供资金，包括存款和批发资金 [59] - 在利率下降的环境中，抵押贷款发起活动增加，公司的抵押贷款支持证券和市政债券交易业务将受益 [60] - 如果市场出现机会，公司可能会在人才招聘方面继续采取积极态度，这可能延迟效率比率的下降 [40] 其他重要信息 - 公司在第四季度以平均每股107.99美元的价格回购了超过260万股股票 [6] - 第四季度，由于FDIC更新了特别评估的估计以及其他调整，产生了950万美元的收益 [14] - 递延薪酬成本季度间有波动，但金额始终在其他营业收入部分的“其他收益”项目中被抵消 [14] - 公司2025年总收入基准为21.8亿美元，包括净利息收入、手续费和佣金以及其他营业收入类别的其他损益 [16] - 公司预计2026年证券投资组合将保持稳定，贷款账簿将实现良好增长，整体生息资产增长将较低 [71] - 第四季度贷款收益率受益于SOFR利差的轻微异常，影响大约为1-2个基点 [84][85] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于贷款增长驱动因素的更多细节，特别是考虑到消费贷款增长放缓和商业房地产贷款下降 [19] - 回答: 过去九个月的贷款增长非常多样化，涉及地域和贷款类型，第四季度约1亿美元的增长来自抵押贷款金融业务，但这不是主要驱动力，增长遍布所有领域，特别是工商业贷款领域，公司过去三年的投资正在产生效益 [20][21] 问题: 关于未来股票回购和普通股一级资本充足率目标的思考 [22] - 回答: 公司没有设定目标比率，股票回购活动历来是机会主义的，第四季度的回购与次级债发行有关，未来的回购将继续以机会主义和股东价值为导向的方式进行 [22] 问题: 关于第四季度股票回购是否涉及加速股票回购计划，以及期间空头兴趣变化的原因 [25] - 回答: 第四季度的回购部分以常规方式进行，部分与加速股票回购计划有关，该计划在11月初执行，这解释了所观察到的交易量 [26] 问题: 关于存款竞争、增长、组合以及随着预期降息存款beta的展望 [28] - 回答: 竞争环境一直处于高正常水平，第四季度部分增长来自因利率原因暂时更便宜的批发存款，预计这些存款在利差正常化后会流失，2026年贷款增长预计将超过存款增长，贷款与存款比率将小幅上升，公司对迄今为止的存款beta表现感到满意，并预计在降息周期中能保持类似水平 [29][30][31] 问题: 关于手续费收入预期，特别是交易业务的前景和驱动因素 [34] - 回答: 公司预计手续费业务组合（包括交易总收入）将实现中个位数增长，市场机会可能带来显著更高的增长，2025年的势头在2026年得以延续，特别是来自金融机构客户和资产管理公司的需求恢复正常，抵押贷款支持证券和市政债券领域表现强劲 [34][35][36] 问题: 关于费用展望和效率比率改善的驱动因素 [37] - 回答: 效率改善部分源于收入端的良好势头，部分源于2025年第三和第四季度完成的调整工作，将资源重新配置到重点投资领域，从第四季度到第一季度，人事费用和专业费用项目预计会有所减少，公司进行了长期投资（如圣安东尼奥扩张、抵押贷款金融），这些投资先产生费用，现在收入开始跟上，回报开始显现，公司致力于管理费用并进行投资，除非出现战略性人才收购机会，否则对实现效率比率指引充满信心 [37][38][39][40][41] 问题: 关于抵押贷款金融业务在2026年对资产负债表的预期贡献 [43] - 回答: 预计到2026年底可轻松获得10亿美元的承诺额度，假设其中一半被提用，实际可能更好，该业务进展顺利，销售团队势头强劲 [43] 问题: 关于2026年净息差展望，以及固定利率贷款和证券重新定价的影响 [44] - 回答: 预计2026年净息差和核心净息差将继续扩大，固定利率重新定价是主要驱动力，证券投资组合每季度约有7亿美元重新定价，利率上调幅度约60-75个基点，固定利率贷款账簿平均每季度约有2亿美元重新定价，利率上调幅度超过100个基点，这为全年提供了有利的推动力，本季度核心净息差扩大6个基点，可能略有均值回归，但这一驱动因素在2026年仍将持续 [44][45] 问题: 关于贷款和手续费增长指引是否保守，以及是否存在增长压力领域 [50] - 回答: 上中个位数百分比增长（如7%-9%）是公司有信心实现的，在这个环境下已是积极的异数，公司已做好增长准备，过去九个月实现了11%的年化增长，指引考虑了可能出现的意外阻力，公司希望提供可实现的指引并努力超越 [51][52] 问题: 关于信贷前景，以及可能引发担忧的因素 [53] - 回答: 短期内信贷预计保持强劲，未来准备金水平的主要驱动因素是贷款增长和经济前景，只要经济前景保持强劲，公司拨备充足，预计未来不良和问题资产将回归更正常水平，但公司投资组合中没有早期预警信号（如低端消费者信贷），信贷团队经验丰富，风险管理严谨 [53][54][55] 问题: 关于2026年各季度准备金预期以及拨备率走势 [56] - 回答: 公司提供了基于积极经济前景、贷款增长范围和准备金范围的整体展望，这是目前的最佳估计，不会提供更具体的季度预测 [56] 问题: 关于抵押贷款金融业务长期资金计划 [59] - 回答: 该贷款组合将像其他组合一样，由更广泛的融资组合提供资金，包括存款和批发资金，该业务本身会带来相当数量的存款，且此类资产流动性强，提供了多种低成本融资选择 [59] 问题: 关于支持交易业务更快增长的市场动态 [60] - 回答: 在利率下降环境中，抵押贷款发起活动增加，公司的抵押贷款支持证券和市政再融资业务将受益，此外，许多金融机构客户的证券投资组合随着接近面值，未实现损失减少，可能创造更多交易机会 [60][61] 问题: 关于2025年第三和第四季度费用对2026年基准的影响，以及未来费用增长预期 [64] - 回答: 2025年第三和第四季度因业务重组产生了一些期间费用，但对2026年来说金额不大，从第四季度到第一季度这会带来一些有利影响 [65] 问题: 关于抵押贷款金融业务在2026年是否会有季节性波动 [66] - 回答: 由于起点基数极低，预计2026年该业务将呈现大致线性的强劲增长，季节性影响难以察觉 [67] 问题: 关于圣安东尼奥扩张后的进一步招聘计划 [68] - 回答: 公司计划积极利用市场混乱（如并购带来的干扰）进行人才和客户获取，尽管竞争也会很激烈，公司期望在发生重大并购活动的市场中保持活跃 [68] 问题: 关于净利息收入指引是否意味着平均生息资产增长较低，以及借款组合是否因此减少 [70] - 回答: 证券组合稳定加上贷款良好增长，将导致整体生息资产增长较低，结合净息差小幅扩大，得出指引数字，预计存款将增长以支持整体利润，但贷款增长将略快于存款增长 [71] 问题: 关于手续费收入指引是否反映了资产管理业务高增长难以持续，或其他因素 [72] - 回答: 资产管理业务长期增长前景良好，但需注意指引中包含了因曲线变陡，部分交易收入从手续费转移至净利息收入的影响，此外，2025年的手续费收入包含了2350万美元的一次性收益，剔除该因素后，增长率会更高 [73][74] 问题: 关于从手续费转移至净利息收入的金额估计 [75] - 回答: 公司不愿提供具体细节，但表示金额不小，且其他拥有交易业务的大型银行也因同样原因给出了类似指引 [75] 问题: 关于科罗拉多州、堪萨斯州、密苏里州市场增长滞后及竞争动态 [76] - 回答: 公司对这些市场同样感到兴奋，不同市场和业务线的增长并非线性，多样性创造了长期增长 [76] 问题: 关于指引中隐含的收益率曲线变化假设 [80] - 回答: 指引假设与远期利率基本一致，即短期利率下降约50个基点，中期利率维持在当前水平附近 [80] 问题: 关于2026年除贷款增长外的其他资本配置机会 [81] - 回答: 资本配置优先顺序是贷款增长、并购、股票回购，目前没有迫近的并购机会，第四季度股票回购较积极，但进入2026年可能会放缓，公司积极寻找并购机会，但会耐心等待时机 [81][82] 问题: 关于第四季度贷款收益率是否异常，以及2026年贷款beta预期 [83] - 回答: 贷款组合特征没有根本性变化，主要是浮动利率（一个月期），所有因素都已纳入净息差指引的构建中，贷款收益率略微受益于SOFR的异常波动，影响约1-2个基点 [83][84][85]

华尔街大型银行2025年业绩表现 - 华尔街大型银行在2025年收官时表现强劲，创下历史新高 [1] - 银行实现了创纪录的收入和利润增长 [1] 驱动业绩增长的关键因素 - 投行业务中的交易撮合活动出现反弹 [1] - 交易活动表现活跃 [1] - 贷款业务展现出韧性 [1] - 上述因素共同作用，抵消了市场早前对行业放缓的担忧 [1]

核心观点 - 华尔街主要银行高管对2026年交易和投行业务前景持高度乐观态度 认为当前市场环境“非常理想” 有望延续甚至超越2021年的历史记录 [1][2] - 市场波动、政策不确定性以及监管放松、利率下调等因素共同作用 既推动了交易收入增长 也刺激了并购与资本市场活动复苏 [2] - 以摩根士丹利和高盛为代表的以市场业务为中心的银行 其交易和投行业务前景与信用卡等受政策威胁的银行业务领域形成鲜明对比 [3] 交易业务表现与展望 - 华尔街五大银行2023年交易收入达到创纪录的1340亿美元 [1] - 摩根士丹利CEO认为交易业务的繁荣期处于“中间阶段” 当前正处于“甜蜜点” [4] - 高盛CEO预测2026年将是并购和资本市场活动“非常非常好的一年” 并认为2021年并非交易业务的天花板 [2] - 政策变动和贸易谈判带来的市场波动 促使客户调整投资组合 持续为银行交易部门带来收益 [2] - 摩根士丹利与高盛公布财报后 股价分别大幅上涨5.8%和4.6% [5] 投资银行业务表现与展望 - 美联储降息和政府的放松监管努力 正在复苏此前低迷的并购环境 迅速充实了交易撮合者的项目储备 [2] - 高盛管理层表示 其顾问服务、债务和股票承销业务的储备订单量处于数年来的最高水平 且是史上最强劲的之一 [4] - 摩根士丹利CEO认为 纯粹的投行业务相比交易业务 尚处于“较早阶段” [4]

核心业绩概览 - 美国银行2025年第四季度每股收益为0.98美元，超出市场预期的0.95美元，同比增长18% [1] - 公司第四季度净收入为283.7亿美元，超出市场预期的274.9亿美元，同比增长8% [6] - 归属于普通股股东的净利润为73.2亿美元，同比增长12% [5] 收入表现 - 净利息收入（完全应税等值基础）同比增长10%至159.2亿美元，净利息收益率扩大11个基点至2.08% [6] - 非利息收入同比增长4%至126.2亿美元，主要受总费用、佣金及其他收入增长驱动 [6] - 销售和交易收入（扣除净DVA）同比增长10%至45.3亿美元，连续第15个季度改善，其中固定收益交易费用增长1%，股票交易收入飙升23% [2] 投资银行业务表现 - 投资银行费用（全球银行业务部门）为9.73亿美元，同比下降1% [3] - 股票承销收入暴跌26%，债务承销收入相对稳定，咨询收入增长5% [3] - 疲弱的投行业绩导致公司股价在盘前交易中下跌超过2% [1] 费用与信贷质量 - 非利息支出为174.4亿美元，同比增长4%，除专业费用外所有成本构成均有所上升 [7] - 效率比率从上年同期的63.04%下降至61.11%，表明盈利能力改善 [7] - 信贷损失拨备为13.1亿美元，同比下降10% [8] - 净核销额下降12%至12.9亿美元，截至2025年12月31日，不良贷款和租赁占总贷款的比例为0.49%，较上年同期下降6个基点 [8] 资本状况与股东回报 - 截至2025年12月31日，每股账面价值为38.44美元，上年同期为36.147美元，每股有形账面价值为28.73美元，上年同期为26.37美元 [10] - 普通股一级资本比率（高级法）为12.8%，低于2024年12月31日的13.5% [10] - 公司在报告季度回购了价值63亿美元的股票 [11] 同业表现与展望 - 摩根大通2025年第四季度调整后每股收益为5.23美元，远超市场预期的5.01美元，主要受强劲的交易表现和更高的净利息收入驱动 [13] - 摩根大通市场收入同比增长17%，超出管理层预期，净利息收入因收益率上升和总贷款同比增长11%而增加 [14] - PNC金融预计将于1月16日公布业绩，过去7天内其季度收益的共识预期被小幅上调至4.23美元，意味着同比增长12.2% [14][15]

公司概况与近期事件 - 纳斯达克公司是一家总部位于纽约、服务于全球资本市场及其他行业的技术公司 其市值达552亿美元[1] - 公司提供交易、清算、交易所技术、监管、证券上市、分析、投资工具与指南、金融及信息服务[1] - 公司预计于2025年1月29日周四市场开盘前公布2025财年第四季度业绩[1] 财务业绩与预期 - 分析师预计公司第四季度摊薄后每股收益为0.91美元 较上年同期的0.76美元增长19.7%[2] - 在过去的四个季度报告中 公司均持续超出华尔街的每股收益预期[2] - 分析师预计2025财年全年每股收益为3.43美元 较2024财年的2.82美元增长21.6%[3] - 预计2026财年每股收益将同比增长11.1% 达到3.81美元[3] - 2025年第三季度 公司调整后每股收益为0.88美元 超出华尔街0.84美元的预期 净营收为13.2亿美元 超出华尔街12.9亿美元的预期[5] 股价表现与市场比较 - 过去52周内 公司股价上涨31.5% 表现优于同期上涨17.1%的标普500指数[4] - 同期表现也优于上涨15.1%的金融精选行业SPDR基金[4] 增长动力与战略 - 公司强劲的财务表现得益于其向金融技术和解决方案等高增长领域的战略转型[5] 分析师观点与目标价 - 分析师对股票的整体共识意见为适度看涨 评级为“适度买入”[6] - 覆盖该股的18位分析师中 11位建议“强力买入” 3位建议“适度买入” 4位建议“持有”[6] - 分析师平均目标价为107美元 意味着较当前水平有6.6%的潜在上涨空间[6]

核心观点 - Stifel Financial Corp 在2025年11月实现了多项关键运营指标的强劲增长 其中总客户资产和基于费用的客户资产均创下历史新高 主要受强劲的招聘和市场收益推动[1][2] - 公司机构客户群活动水平保持高位 尽管受到政府停摆影响 管理层仍预计第四季度业绩强劲[2] 运营数据表现 - **总客户资产**：截至2025年11月30日达5536.06亿美元 较2024年11月30日的5139.31亿美元同比增长8% 较2025年10月31日的5499.84亿美元环比增长1%[2] - **基于费用的客户资产**：截至2025年11月30日达2246.62亿美元 较2024年11月30日的1973.33亿美元同比增长14% 较2025年10月31日的2228.18亿美元环比增长1%[2] - **私人客户集团基于费用的客户资产**：截至2025年11月30日达1965.48亿美元 较2024年11月30日的1725.27亿美元同比增长14% 较2025年10月31日的1947.28亿美元环比增长1%[2] 存款与贷款业务 - **银行净贷款（含持有待售贷款）**：截至2025年11月30日达219.63亿美元 较2024年11月30日的207.27亿美元同比增长6% 较2025年10月31日的217.96亿美元环比增长1%[2] - **客户货币市场及保险产品余额**：截至2025年11月30日达257.38亿美元 较2024年11月30日的285.58亿美元同比下降10% 但较2025年10月31日的255.05亿美元环比增长1% 环比增长主要因Sweep余额的增长完全抵消了Smart Rate的下降[2] - **国库存款**：截至2025年11月30日达87.34亿美元 较2024年11月30日的44.51亿美元同比大幅增长96% 较2025年10月31日的80.06亿美元环比增长9% 增长在11月加速[2] 公司背景 - Stifel Financial Corp 是一家多元化的金融服务公司 为个人、机构和市政当局提供财富管理、商业和投资银行、交易及研究服务[5] - 公司成立于1890年 总部位于密苏里州圣路易斯 在美国和全球主要金融中心设有400多个办事处[5]