核心观点 - 特朗普政府宣布与九家主要制药公司达成一系列广泛的药品定价协议 旨在降低美国药品价格 使其更接近欧洲水平 核心策略是推出直接面向消费者的门户网站TrumpRxgov 允许患者不通过保险直接购买特定药品 [1][2] 协议参与方 - 新加入协议的九家制药公司包括：Amgen、Boehringer Ingelheim、Bristol Myers Squibb、Genentech、Gilead Sciences、GSK、Merck、Novartis和Sanofi [3] - 此前已加入的五家公司包括：Pfizer、AstraZeneca、Eli Lilly、Novo Nordisk和EMD Serono [3] - 三家主要制造商AbbVie、Johnson & Johnson和Regeneron尚未最终敲定协议 但讨论仍在进行中 [14] - 制药公司愿意与政府达成协议 以避免可能大幅削减利润的潜在监管措施 [3] TrumpRxgov门户网站运作模式 - 参与协议的制造商将通过其自有网站销售选定药品 允许美国人直接支付而非通过保险公司 [4] - TrumpRxgov将作为中央目录 将患者重定向至这些制药公司网站 [4] - 该平台预计在秋季进行推广启动后 于1月全面投入运营 [4] - 直接购买模式主要侧重于初级保健常用药 而非肿瘤药物等高成本专科治疗药物 [5] 药品定价细节 - 白宫强调的降价药品包括：Amgen的降胆固醇药Repatha每月239美元、GSK的哮喘吸入器Advair Diskus每月89美元、Merck的糖尿病治疗药Januvia每月100美元 [6] - 并非所有药品对大多数家庭都负担得起 例如Gilead的丙肝治疗药Epclusa通过该网站定价为每月2492美元 尽管有保险的患者通过现有保险或援助计划通常每月支付0至5美元 [6] - 部分折扣药品已接近专利期末期 即使没有此协议 仿制药竞争预计也会拉低价格 [7] 对医疗补助和医疗保险的影响 - 制药公司承诺在美国以与其他富裕国家相当的价格推出新药 并以国际基准价格向州医疗补助计划提供大多数产品 [8] - 医疗补助覆盖人群的自付费用已很低 联邦法律为最低收入者设定了每张处方8美元的上限 且医疗补助依法有权获得美国市场最低药价 [9] - Bristol Myers Squibb表示将免费向医疗补助计划提供血液稀释剂Eliquis [9] - 得益于拜登时期的一项法律 Eliquis新的医疗保险价格定为每月231美元 将于1月生效 [9] 行业反应与市场影响 - 特朗普总统将矛头也指向了保险公司 警告将召集其高管讨论降低保费事宜 [11] - 此番言论后 UnitedHealth Group、CVS Health和Cigna等主要保险公司的股价下跌 [12] - 作为交换条件 制药公司获得了为期三年的进口药品潜在关税豁免 [13] - 参与公司的管理层在宣布仪式上与总统一同露面 简短发言赞扬该倡议并感谢政府 [13] 协议局限性与未来展望 - 这些协议并未强制实施价格管制 也未触及私人保险和医疗保险覆盖的许多品牌药的高成本 这些费用继续通过保费和自付费用由雇主、纳税人和消费者承担 [15] - 政府已完成对潜在监管提案的内部审查 包括“保护美国医疗保险免受药品成本上涨影响”和建立“高效药品定价全球基准”的规则 尽管尚未宣布正式法规 但官员承认采取更严厉行动的前景促使制药公司来到谈判桌 [16] - 白宫目前押注TrumpRxgov和自愿协议将展示在提高可负担性方面的势头 [17]

市场对政府停摆的反应 - 尽管美国联邦政府部分停摆进入第二周，但主要股指表现强劲，标准普尔500指数于2025年10月7日收于6,740.28点，创下历史新高，并实现连续八个交易日上涨 [2] - 纳斯达克综合指数上涨0.71%，收于22,941.667点，而道琼斯工业平均指数微跌0.14%，收于46,694.97点，结束了其六连涨 [2] - 分析师观点认为，短暂政府停摆的经济影响“有限”，经济活动多为“延迟”而非损失，建议投资者关注美联储持续降息、强劲的企业盈利以及人工智能资本支出和货币化等其他市场驱动因素 [3] 重型卡车关税政策 - 美国总统于2025年10月6日和7日宣布，自2025年11月1日起对进口的中型和重型卡车征收25%的新关税，旨在保护美国制造商免受“不公平的外部竞争”并重振国内生产 [4] - 汽车制造商对此反应消极，认为新关税可能推高生产成本并降低竞争力，Stellantis公司发言人敦促白宫重新考虑，称其“对北美制造业一体化适得其反” [5] - 市场对此类贸易声明的反应总体“平淡”，未立即观察到主要卡车制造商股价因此出现明确的大幅波动 [5] 制药行业关税与价格协议 - 此前，美国总统曾威胁对品牌药进口征收100%关税，但随后与制药巨头辉瑞公司达成“多管齐下的协议” [6] - 根据协议，辉瑞自愿同意降低美国药品价格并加入政府支持的新平台TrumpRxgov，从而获得为期三年的制药关税豁免 [6] - 市场反应积极，辉瑞股价在2025年10月1日大涨6.69%，收于25.45美元，该交易被视为对整个制药行业有利，增加了政策确定性 [7][8] - 其他制药公司股价随之上涨：礼来公司涨5%，艾伯维和阿斯利康涨超3%，强生公司和百时美施贵宝均涨超2% [8] 医疗保健行业与政策动向 - 围绕《平价医疗法案》补贴延期的谈判出现转机，总统表示愿意与民主党人就医疗保健问题进行“谈判”，此举引发医疗保健股大幅上涨 [9] - 主要暴露于ACA市场的Oscar Health公司股价在2025年10月3日飙升8%，收于20.84美元 [10] - 主要保险公司的股价也出现显著上涨：Humana涨9.1%，Cigna涨5.5%，Elevance涨4.7%，Centene涨4.5%，Molina涨3.6%，联合健康集团涨2.7% [10] - 追踪该行业的iShares美国医疗保健ETF年初至今上涨5.4%，尽管到10月7日市场情绪略有降温至“中性” [10]

特朗普政府推出直销药品平台TrumpRx - 特朗普政府宣布计划推出联邦政府运营的直销药品网站TrumpRx gov 旨在以折扣价直接向消费者销售处方药 网站预计于2026年初上线[2][3] - 该平台与辉瑞公司合作 据辉瑞称 直销模式可为消费者平均节省50%的费用 其他制药商也将加入该计划[3] - 该举措是特朗普政府药品“最惠国”定价方案的一部分 旨在使美国药价与其他国家看齐 特朗普于5月签署了相关行政命令[4] 行业现状与竞争格局 - 美国处方药价格远高于其他国家 截至2022年 美国品牌药和仿制药价格是其他经合组织国家价格的2.78倍[5] - 马克·库班创立的Cost Plus Drugs平台是类似的直销模式 通过绕过第三方药品福利管理机构直接向消费者销售数百种折扣仿制药[2] - 药品福利管理机构代表雇主和保险公司管理处方药福利 并与制药商谈判回扣 但常常截留这些回扣产生的现金[2] 对行业潜在影响与市场反应 - 马克·库班认为TrumpRx平台可能具有影响力 但其成功关键在于总统与药品福利管理机构/保险公司及其与品牌药制造商所签合同之间的权力博弈[3] - 库班在社交媒体上给该平台打了B级 认为其聘请了优秀人才 例如医疗保险和医疗补助服务中心的主任克里斯·克朗普[6] - 平台宣布后 拥有药品福利管理机构的公司股价上涨 例如OptumRx的母公司联合健康集团 这表明市场目前认为新平台影响有限[7]