中国监管机构对金融机构投资美债的指导 - 中国监管机构已告知金融机构限制购买美国国债 以应对集中度风险和市场波动[1] - 监管机构建议对美债敞口较高的金融机构减少其持仓[1] - 此项指导意见不适用于中国官方持有的美国国债[2] 中国持有美债的现状与市场反应 - 根据美国财政部数据 截至2025年11月 中国持有的美债价值为6826亿美元 是继日本和英国之后的第三大持有国[3] - 经济学家彼得·希夫表示 中国的举动将主要促使美联储购买这些债券 从而为消费者创造通胀条件[3] - 彼得·希夫预测这会导致消费者价格飙升[3] 全球投资者对美债的担忧与行动 - 丹麦养老基金AkademikerPension（管理资产2500万美元）据报道计划减持美国国债 原因是与美国财政和政治动荡相关的信用风险[4] - 该基金首席投资官安德斯·谢尔德质疑美国政府债券的质量 并称政府财政状况“不可持续”[4] - 多位经济学家此前警告 38万亿美元的债务对全球金融界对美国的看法构成巨大威胁[4] 美国国内对潜在影响的看法 - 美国财政部长斯科特·贝森特淡化了这些担忧[5] - 参议员伊丽莎白·沃伦对此潜在发展发出警告 她表示如果世界限制购买美国国债将是“一件大事” 这将导致汽车贷款和抵押贷款利率上升[5] 外国政府持有美债的长期趋势变化 - 摩根大通董事总经理Geng Ngarmboonanant指出 外国政府持有的美国债务比例已从2010年的近40%下降至目前的15%[6] - Geng Ngarmboonanant曾任前财政部长珍妮特·耶伦的副幕僚长 他表示投资者应对此趋势感到担忧[6]

中国对美国国债持仓的调整 - 中国监管机构据悉指导国内金融机构限制增持并逐步减少美国国债持仓 以管理风险并分散敞口 但该指导不适用于中国官方持有的美国国债储备[1][2] - 中国投资者的美国国债持有额已从2013年的峰值1.32万亿美元 降至6826亿美元 为2008年以来最低水平[3] 美国国债的信用与市场风险 - 穆迪于2025年5月将美国主权信用评级下调一级 原因是其38.6万亿美元的债务负担不断膨胀 此前惠誉和标普也采取了类似行动[4] - 10年期零息国债期限溢价从2021年2月的-0.4090 升至2026年1月的0.6148 表明市场正在为更大的长期财政风险定价[5] 建议的固定收益投资策略 - 短期国债ETF策略可限制利率上升时的久期风险 例如Vanguard短期国债ETF年化收益率为3.96% 费用为3个基点[6] - 投资级公司债券ETF可能比国债更安全 例如iShares iBoxx $投资级公司债券ETF年化收益率为4.48% 费用为14个基点[7] 国际多元化与战术性策略 - 全球债券ETF可减少对美国资产的敞口 例如Vanguard总国际债券ETF年化收益率为4.39% 新兴市场债券ETF如iShares J.P. Morgan USD新兴市场债券ETF年化收益率为4.93% 但风险更高[8] - 反向债券ETF可从长期收益率上升中获利 浮动利率债券ETF可通过调整票息支付来降低久期风险 例如iShares浮动利率债券ETF年化收益率为4.78%[8][9] 股票市场的保护性策略 - 派息股票ETF可在债券市场波动期间提供稳定性和收入[10] - 低波动率股票ETF可缓冲与财政不稳定相关的股市波动[10]

现金收益率现状 - 在美联储按兵不动的背景下，现金收益率在短期内可能保持相当稳定，当前最安全的资金存放地仍能提供有吸引力的回报 [2] - 各类现金产品的收益率存在差异，但大多数顶级选项的收益率仍在 3% 至 5% 的低区间范围内，这使得在不承担股市风险的情况下获得稳健回报成为可能 [3] - 高收益储蓄账户、最佳存单、经纪商现金选项和国债为平衡回报、灵活性和稳定性提供了多种途径 [4] 不同现金类别及收益 - 对于一笔 10,000 美元的储蓄存款，选择年利率 4% 的账户可在六个月内获得约 200 美元利息 [7] - 具体收益示例：年利率 3.50% 时，10,000 美元本金6个月收益为 173 美元，25,000 美元收益为 434 美元，50,000 美元收益为 867 美元；年利率 4.00% 时，对应收益分别为 198 美元、495 美元和 990 美元；年利率 4.75% 时，对应收益分别为 235 美元、587 美元和 1,174 美元 [8] - 年利率 5.00% 时，10,000 美元、25,000 美元和 50,000 美元本金在六个月内可分别赚取 247 美元、617 美元和 1,235 美元利息 [10] 主要现金产品类别与特点 - 储蓄账户、货币市场账户、现金账户或货币市场基金的利率是可变的，会随时间变化，而存单和国债允许在设定的期限内锁定收益率 [11] - 当前顶级现金选项主要分为三大类别：银行和信用合作社产品（储蓄账户、货币市场账户、存单）、经纪商和机器人顾问产品（货币市场基金、现金管理账户）以及美国国债产品（国库券、票据、债券以及通胀保值I债券） [12][16] - 货币市场基金的收益率每日波动，而现金管理账户的利率相对固定但可随时调整，国债证券通过到期支付利息，I债券必须从财政部直接购买，可持有长达30年且利率每六个月调整一次 [15]

The world is facing threats not of a cold war or just a trade war, but a capital war where money is being weaponized, according to billionaire hedge fund manager Ray Dalio. He suggested one asset would be the safest to invest in during volatile times. The Bridgewater Associates founder said in an interview at the World Governments Summit in Dubai on Tuesday the world is on the cusp of widespread conflict where—instead of ammunition—countries attack each other through the means of controlling the flow of m ...

文章核心观点 - 在当前美联储维持利率稳定的环境下，现金类资产仍能提供具有竞争力的无风险或低风险收益，投资者可通过高收益储蓄账户、存款证、国债及经纪商现金管理工具等渠道，在3%至5%的收益率区间内实现资金增值 [2][3][9] 现金收益现状与机会 - 各类现金存放选项的收益率表现优于预期，顶级产品的收益率范围大致在略高于3%至5%之间 [3] - 将10,000美元存入年利率为4%的账户，可在六个月内获得约198美元的利息 [7] - 以不同本金和年利率计算，六个月内可获得的利息示例如下：本金10,000美元在3.50% APY下收益173美元，在5.00% APY下收益247美元；本金25,000美元在3.50% APY下收益434美元，在5.00% APY下收益617美元；本金50,000美元在3.50% APY下收益867美元，在5.00% APY下收益1,235美元 [8] - 选择合适的现金存放地点，能显著提升10,000美元或更多资金的长期收益 [9] 主要现金管理工具类别与特点 - 主要现金管理工具可分为三大类别：银行与信用合作社产品、经纪商与机器人投顾产品、美国国债产品 [11][15] - 高收益储蓄账户持续提供突出的利率，最佳存款证允许投资者在特定期限内锁定高收益，而经纪商现金选项和国债则提供了在收益、灵活性和稳定性之间取得平衡的额外方式 [4] - 储蓄账户、货币市场账户、现金账户或货币市场基金的利率是可变的，可能随时间变化；而存款证和国债允许投资者在特定期限内锁定收益率 [10] - 货币市场基金的收益率每日波动，而现金管理账户的利率相对固定但可随时调整；国债证券通过到期支付利息，可在TreasuryDirect购买或在二级市场交易 [14] 行业数据与比较基准 - 银行与信用合作社的利率数据基于对全国范围内提供产品的超过200家机构的每日分析，代表了联邦保险银行和信用合作社中顶级的全国可用年收益率 [13] - 相关比较图表整合了每个主要现金类别中收益最高的选项，便于投资者进行比较 [4]

挪威主权财富基金持仓分析 - 截至2025年12月31日，挪威主权财富基金持有的美国国债价值增至1990亿美元，占其总投资组合的9.4% [1] - 与2025年6月30日持有的1810亿美元（占比9.2%）相比，其美国国债持仓在半年内价值增加了180亿美元，占比提升了0.2个百分点 [2] - 该基金对美国国债的持仓价值在过去五年持续增长，占比从2021年的6.9%（1000亿美元）上升至2024年的8.7%（1580亿美元） [4] 基金整体资产配置 - 截至2025年底，该基金总资产的52.9%投资于美国市场，涵盖股票、债券和房地产，较六个月前的52.4%有所增加 [3] - 该基金总规模达2.2万亿美元，其资金来源于挪威石油和天然气生产收入，投资于海外债券、股票、房地产及未上市可再生能源项目 [1][4] - 该基金规模相当于为每位挪威国民持有38.5万美元，并为政府财政预算提供约25%的资金 [5] 行业投资趋势对比 - 尽管挪威基金增持，但部分北欧大型投资者因担忧地缘政治紧张局势，正对美国资产持愈发谨慎的态度 [2] - 瑞典的Alecta和丹麦的AkademikerPension已出售或正在出售其持有的美国国债 [2] - 挪威基金作为全球最大的主权基金之一，其增持美国资产的行为与部分同行的减持趋势形成对比 [2][3]

Key Takeaways Tether is buying gold at an institutional scale. It said it added 27 metric tons in Q4 2025. XAUT is still the category leader, but dominance is slipping. Year-end reporting shows full 1:1 backing, yet market share has tightened as tokenized gold expands. Stablecoin reserve stories are going “macro.” U.S. Treasuries remain the core, but gold is now large enough to shape how traders talk about USDT’s backing. Tether said Monday it added about 27 metric tons of gold in Q4 2025, extendi ...

美国国债市场表现 - 美国国债收益率保持相当稳定 [1] - 低波动性表明投资者依然青睐美国国债 [1] 市场预期与宏观经济背景 - 市场预期美联储将进一步降息 [1] - 降息可能提振美国国债的表现 [1] - 美国经济保持韧性 [1] - 美国资产因此具有吸引力 [1]

核心观点 - 在当前美联储利率政策预期稳定的环境下，多种低风险现金管理工具仍能提供具有竞争力的收益率，范围在低3%至约5%之间，使资金在保持安全的同时获得有意义的回报 [2][3] - 选择合适的现金管理账户或产品，能显著影响不同规模资金的收益，例如10,000美元、25,000美元和50,000美元的资金在六个月内可获得的利息差异显著 [5][7][9] 当前现金收益率概况 - 最优质的现金管理选项横跨多个类别，包括高收益储蓄账户、存款证、经纪商现金选项和美国国债，收益率范围从低3%到大约5% [3] - 美联储预计将维持利率不变，且市场预期首次降息不早于六月，这表明现金利率在近期可能保持相对稳定 [2][3] 不同资金规模的收益对比 - 以六个月期限为例，在不同年收益率下，不同本金规模的收益对比如下 [8][10]： - 年收益率0.39%（全国储蓄账户平均）：10,000美元收益20美元，25,000美元收益49美元，50,000美元收益98美元 [8] - 年收益率3.50%：10,000美元收益173美元，25,000美元收益434美元，50,000美元收益867美元 [8] - 年收益率4.50%：10,000美元收益223美元，25,000美元收益556美元，50,000美元收益1,113美元 [8] - 年收益率4.75%：10,000美元收益235美元，25,000美元收益587美元，50,000美元收益1,174美元 [10] - 年收益率5.00%：10,000美元收益247美元，25,000美元收益617美元，50,000美元收益1,235美元 [10] 主要现金管理产品类别 - 银行与信用合作社产品：包括储蓄账户、货币市场账户和存款证，其提供的最高年收益率基于对全国范围内超过200家机构的每日分析 [12][14][16] - 经纪商与机器人顾问现金产品：包括货币市场基金和现金管理账户，前者收益率每日波动，后者利率相对固定但可随时调整 [12][15][16] - 美国国债产品：包括国库券、票据、债券以及通胀保值I债券，可通过财政部直接系统或二级市场购买，I债券利率每六个月调整一次 [12][15][16] 产品特性与选择 - 高收益储蓄账户持续提供突出的利率，最佳存款证允许为固定期限锁定高回报，而经纪商现金选项和国债则在灵活性与稳定性之间取得平衡 [4] - 储蓄账户、货币市场账户、现金账户或货币市场基金的利率是可变的，而存款证和国债允许为固定期限锁定利率 [11] - 投资者可以根据自身目标和时间线选择单一选项或混合搭配不同类别的产品 [13]

宏观经济与市场情绪 - 美国消费者信心指数飙升至五个月高位 表明短期经济前景向好 [1] - 市场对美国经济表现持续保持信心 认为其增长强劲且势头不减 [1][2] - 强劲的经济数据为美联储提供了暂停加息的理由 [1] 美国国债市场动态 - 基准10年期美国国债收益率突破了过去七周约4.1%至4.2%的交易区间 并升至200日移动均线上方 [3] - 周二10年期美债收益率跃升至4.3%的高位 [4] - 日本长期国债的历史性抛售是美债收益率跳升的一个主要催化剂 日本30年期国债收益率创下有记录以来最大单日涨幅 10年期收益率回到1999年以来的最高水平 [4] - 市场担忧美国财政状况 若美国国债因国家信用问题被视为有风险 可能导致市场要求更高的收益率 [6] - 有观点认为美国并未接近国债偿付能力的临界点 私人部门资产负债表上持有26万亿美元现金 超过美联储持有以外的所有可流通国债总额 [11] - 私人部门资金流入国债及美国资产的规模 足以抵消过去十年官方（外国）需求的中和 [12] 收益率曲线与期限溢价 - 市场正逐渐要求更高的收益率以抵消多种风险 这种边际需求下降可能持续推高美国长期收益率并扩大期限溢价 [17] - 一种流行的交易策略是做多短期债券/做空长期债券 该策略在德国和日本市场出现 且有观点认为其仍有运行空间 [18][19] - 对于收益率曲线走向 存在不同观点：一种预期是前端利率下降引领的“牛市陡峭化” 另一种则因增长强于预期和通胀顽固 预期是“熊市陡峭化” [20][22][23] 美联储政策预期 - 市场普遍预期下周美联储会议不会调整政策 也不会提供最新的经济预测点阵图 [23][26] - 关注焦点在于美联储主席鲍威尔关于经济能否以非通胀方式增长 以及劳动力市场状况的表述 [24][26] - 有分析师认为 美联储可能没有市场预期的那么大降息空间 通胀将保持粘性 [22] 公司债与信贷市场 - 尽管市场动荡 投资级公司债的信用利差持续收窄 达到三十年来的最紧水平 [32] - 高收益债券市场中评级最低的CCC级债券 其利差也在收窄 [36] - 信贷市场基本面从经济和公司资产负债表角度看非常健康 支撑了利差收窄 市场更关注个体风险而非系统性估值冲击 [34][35] - 高收益债市场呈现“K型”分化 投资者对表现良好的信用资产需求旺盛 对陷入困境的企业则规避明显 这在杠杆贷款市场尤为突出 [41][42] 全球资本流动与日本影响 - 印度持有的美国国债已降至五年低点 全球投资者寻求分散化投资 减少对美国资产的依赖 [8] - 日本投资者可能将资金从美国国债撤回国内 以利用日本更高的收益率 这可能会边际削弱对美国固收资产的需求 [16][43][46] - 日本央行若启动加息 将改变对冲成本 从而影响日本投资者的全球资产配置决策 [44] 企业融资与并购活动 - 欧洲主权债发行量升至620亿欧元 而波动性迫使部分借款人观望 [29] - 美国高收益债券发行因风险溢价下降而获得提振 周四8家借款人筹集近60亿美元 为去年9月以来单日最大规模 [29] - 美国投资级债券周度发行量预计约为200亿美元 低于250亿美元的预估 [29] - Netflix为收购华纳兄弟探索公司 已安排了627亿美元融资 这可能是史上最大规模的贷款之一 [30]