海南橡胶 20260530 摘要 2025 年归母净利润-1.03 亿元，由盈转亏主因计提商誉减值 2.78 亿元 及自有胶园减产 2 万吨（收入减少 2.5 亿元）。 2026Q1 营收 65.38 亿元（同比-20.75%），归母净利-1.32 亿元，主 因胶价下跌 11%及监管趋严导致贸易流转频率降低。 加工端面临全球原料短缺与产能过剩，行业普遍成本倒挂；公司产能利 用率约 50%，优于行业 30%-40%的平均水平。 种植端成本 70%为人力，公司通过"核心胶工"制度及智能割胶机 （2026 年目标 20 万台）替代人工以降低吨成本。 贸易端受国资及证监会监管趋严影响，部分业务由总额法转为净额法， 预计 2026 年贸易量将维持 2025 年水平不再下滑。 2026 年产量预期积极，主因天气状况好转及喀麦隆 Hevecam 种植园 专项整改（该园年亏损 2-3 亿元）。 2025 年确认 5.56 亿元资产处置收益，系 3 万亩胶园融资租赁及林木销 售折现，2026 年计划继续盘活土地资源。 Q&A 请介绍一下公司 2025 年的整体经营情况、关键财务数据以及与 2024 年相比 发生盈亏变化的主要原 ...