Hedge funds DXY. Photo by BeInCrypto Hedge funds are piling into one of their biggest anti-dollar bets in years, just as macro signals hint the USD may be nearing a rebound. If the crowded trade snaps, the ripple effects could hit crypto markets faster than investors expect. Hedge Funds Build Extreme USD Shorts—A Repeatable Pattern? Hedge funds are aggressively shorting the US dollar, reaching one of the most lopsided positioning levels in two decades. The Positioning Index indicates that funds are de ...

汇率表现 - 瑞士法郎对欧元汇率上涨0.4%至0.91862，创下自2015年1月以来的十年新高 [1] - 瑞士法郎有望实现连续第七个交易日上涨，这是自2024年8月以来最长的连续上涨周期 [1] 驱动因素 - 瑞士央行副总裁Antoine Martin表示未来几个季度通胀预计将小幅上升，削弱了市场对重返负利率的预期 [2] - 货币市场预计未来一年内实施负利率政策的可能性已低于30%，较一个月前约64%的概率大幅下降 [2] - 有报道称瑞士接近与美国达成协议，将其对美出口关税降至15%，为瑞士法郎提供了额外支撑 [3] - 全球股市回落引发的避险资金流动在周五也提振了瑞士法郎 [3] 市场头寸 - 对冲基金正在押注瑞士法郎将进一步走强，尤其是兑欧元和日元 [4] - 历史上12月是瑞士法郎表现最强的月份，因此做多瑞郎兑美元的头寸也被纳入考虑 [4]

美元地位与政策风险 - 美元在今年大幅贬值 因全球对其信任度减弱[1] - 美国国内经济政策等可能引发对美元长期地位的质疑[1] - 历史上英镑曾因政府政策导致其国际影响力下降 美元地位并非一成不变[2] 多边贸易体系挑战 - 当前多边谈判最大困难是各方对协议执行缺乏信任[2] - 若成员国对协议执行缺乏信心 将不愿承担新的多边义务 导致区域和双边协定持续扩张[2] 跨太平洋伙伴关系协定评估 - 美国退出TPP是一个重大错误[3] - 后续的CPTPP对现有贸易体系进行了多项改进 并提高了商品、服务及投资政策的透明度[3] - 加入CPTPP的12个国家获得了额外利益[3] - 预计美国政府不会在短期内重启加入CPTPP的进程[4]

阿根廷比索暴跌背景 - 美元兑阿根廷比索汇率首次达到1500，年内飙升45%，使比索成为全球表现最差的货币[1] - 尽管美国实施救助，比索仍持续暴跌[4] 美国救助措施 - 美国财政部通过桑坦德银行出售美元进行干预，但具体金额未公开[2] - 美国签署了200亿美元的货币互换协议，并正与银行谈判约200亿美元的贷款，但银行普遍持抵制态度[3] - 美国财政部长称该稳定协议是通往更好经济未来的桥梁，而非救助[3] 比索暴跌原因 - 市场预期米莱政党将在中期选举中失利，若败选特朗普政府可能停止援助，米莱的改革也将面临更严格审查[3][5] - 分析认为200亿美元救助不足，阿根廷实际需要超过600亿美元的资金注入[5] - 特朗普的救助计划面临国内立法者的巨大压力，包括其盟友在内的批评声音强烈[5][6] - 美国对阿根廷的巨额押注回报空间有限，且阿根廷有违约历史，包括2001年1000亿美元的主权债务违约和疫情期间的违约[6] 技术分析 - 美元兑阿根廷比索汇率突破重要阻力位1475，并维持在所有移动平均线之上，显示多头控制市场[8] - 汇率可能继续上涨，目标阻力位在1500，突破后可能上探1600的心理关口[9] 其他影响因素 - 美元指数从96低点上涨至接近100，美元对多数发达和新兴市场货币走强，加剧了比索的贬值[7]

美国财政部干预行动 - 美国财政部在周五的交易时段购买了超过2亿美元的阿根廷比索 其中约一半购买发生在最后10分钟内 [2] - 此次购买规模是此前交易日中未见的 至少官方现货市场是如此 [2] - 美国财政部长贝森特披露 美国周四也在阿根廷的平行汇率市场（被投资者称为“蓝筹互换”）购买了比索 [3] 阿根廷比索市场表现 - 尽管有美国支持 阿根廷比索继续贬值 周五盘中一度暴跌5.2%至1美元兑1475比索 最终收于约1450比索 [5] - 平行汇率则下跌了3.7% [5] - 今年以来 阿根廷比索已下跌约30% [5] 美国政策支持措施 - 除了购买比索 贝森特还提供200亿美元的货币互换额度 并组织银行和主权财富基金进行同等规模的私人贷款 [4] - 美国财政部长表示 财政部正在监控所有市场 并有能力采取灵活而有力的行动来稳定阿根廷 [3] 干预行动的政治背景 - 此次强化的干预行动凸显了华盛顿在阿根廷10月26日中期选举前稳定市场的决心 [4] - 总统米莱的政党正试图增加其在国会中的席位 目前仅持有约15%的席位 [4] - 阿根廷民众因担心选举后货币贬值 继续购买美元 [5]

美元表现 - 美元对多数主要货币走强，彭博美元现货指数上涨0.3%，达到自8月1日以来的最强水平 [2] - 美元作为避险资产的地位得到加强，近期可能获得看涨动能的支持 [3] 主要货币对动态 - 澳元下跌1%，跌至近两个月来的最弱水平 [2] - 英镑触及两个月新低 [2] - 期权市场显示对美元看涨头寸的需求增加，尤其是兑英镑、澳元和加元 [4] - 日元是周二G-10货币中表现领先的货币，交易员正在采取相反的交易策略 [4] 市场关注因素 - 中美之间新的贸易摩擦动摇了风险资产，促使投资者寻求避险 [2] - 交易员关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔的讲话，以寻找关于央行前景的市场定价是否过于鸽派的线索 [5] - 若市场对日本政治局势的担忧缓解，被低估的日元可能从局势进一步升级中受益 [4]

美元汇率走势 - 美元指数短暂攀升至两个月最强水平 因海外政治风险成为焦点且缺乏美国数据 [1] - 彭博美元即期指数在纽约联储行长威廉姆斯发表鸽派评论后回吐涨幅趋于平盘 威廉姆斯支持今年进一步降息并密切关注劳动力市场进一步放缓的风险 [2] - 该指数早前触及8月5日以来最高点 期权市场表明反弹仍有空间 本周每日看涨美元结构的需求均超过看跌结构 显示市场信心迅速转向支持美元 [3] 市场驱动因素 - 美国政府停摆消除了市场看跌美元的一个关键叙事（即美国劳动力市场疲软） 由于没有新的就业数据 交易员缺乏抛售美元的动机 [4] - 日本和法国的政治风险促使主要货币进行广泛头寸调整 对冲基金率先平仓美元空头头寸 实钱账户随后跟进 本周对直接看涨美元的头寸需求也很明显 [5] - 作为市场情绪晴雨表的风险逆转指标显示各期限合约仍存在显著的看涨头寸 一个月期看涨期权溢价接近4月以来最高水平 [5] - 全球对冲基金也倾向于看好美元 根据交易员说法 欧洲和亚洲的基金基于欧元和日元等货币将相对美元走弱的观点 本周增加了期权交易 [6]

日元汇率动态 - 日元兑美元汇率跌至153日元，为2月14日以来最弱水平 [1] - 日元走软主要因市场降低对日本央行本月加息的预期 [1] - 较低的利率通常对本国货币产生负面影响 [1] 政策制定者影响 - 日本执政党自民党在领导层选举中选出鹰派人物Sanae Takaichi [1] - Takaichi曾公开批评日本央行进一步加息是"愚蠢的"行为 [1] 市场观点与展望 - 研究机构总裁Ed Yardeni指出，日元跌破150兑1美元水平可能只是开始 [2] - 与安倍经济学类似，新领导层的政策重点可能更偏向货币和财政刺激，而非结构性改革 [2]

日元汇率走势 - 日元兑美元汇率跌至15234的2月以来最低水平 [1][2] - 日元兑欧元汇率跌至自1999年欧元诞生以来的新低 [2] - 市场预期日本央行加息可能性降低 利率互换显示10月30日会议加息概率从约57%降至25% [2][5] 政策预期变化 - 新任自民党领袖高市早苗倾向于日本央行谨慎加息 并支持央行与政府密切沟通 [4] - 高市早苗的一位经济顾问表示12月加息时机更为合适 [4] - 分析师认为新政府将运用其影响力推动经济走强 [5] 市场策略与机构观点 - 高市早苗胜选引发"高市交易" 导致收益率曲线变陡 股市上涨 日元走弱 [5] - 日元疲软复兴了利差交易策略 投资者借入低收益日元购买高收益货币 [5] - 美国银行将年底日元汇率预测从153上调至155兑1美元 德意志银行由看多转为中性 [6] 对冲成本变化 - 对冲日元进一步贬值的成本变得更加昂贵 [7] - 未来一个月对冲日元兑美元下跌的溢价升至三年多来最高水平 [7]

黄金市场动态 - 黄金价格创下每盎司4000美元的历史新高，并正经历自1970年代以来表现最好的一年 [1] - 经济不确定性、美元走弱以及对通胀的担忧是推动投资者转向黄金这一避险资产的主要因素 [1] 投资者行为与市场情绪 - 投资者现在将黄金视为安全的避风港资产，其方式类似于过去看待美元的方式 [1][3] - 出现一种趋势，即外国投资者在获得美国资产敞口的同时，会将其回报对冲回本国货币，这反映了投资者既想投资美国企业，又希望对冲美国风险的双重心态 [2] - 除了黄金，其他美元替代品（如加密货币）也出现了惊人的升值，这表明出现了显著的远离美元的资产通胀 [3] 对美国市场的担忧 - 市场曾担忧投资者从以美元计价的资产中撤离，这种担忧在特朗普总统的关税政策导致美股下跌并引发被称为“卖出美国”交易的抛售时达到顶峰 [3][4] - 尽管华尔街多数卖方分析师认为“卖出美国”的担忧被夸大，并且随着总统缩减关税并开始达成贸易协议，这种趋势已基本得到纠正，但担忧情绪曾短暂存在 [4] - 对美国债务问题的担忧被列为对美国经济担忧清单的首位，两党政策制定者均被指存在“挥霍无度的支出”行为 [5] - 特朗普政府的放松管制政策被认为在一定程度上释放了市场的“动物精神”，从而影响了资产价格 [6]