全球市场情绪与资产价格变动 - 华尔街在年初的平静与乐观情绪被打破 市场被迫转向避险模式[2][3] - 美国股市大幅下跌 标准普尔500指数期货在周一假日下跌约0.9% 周二该指数下跌超过2%[4] - 市场波动性急剧上升 芝加哥期权交易所波动率指数周二跳涨6.6%[5] - 避险资产黄金价格飙升至创纪录高位[2][5] 基金经理情绪与仓位调查 - 美国银行1月9日至15日的调查显示 基金经理自2021年7月以来最为乐观[3] - 基金经理现金持有水平降至历史低点 48%的经理报告超配股票[3] - 50%的受访者表示未对股市的急剧转向采取保护措施 这一比例为2018年以来最高[3] 地缘政治紧张局势 - 特朗普总统关于格陵兰问题的言论升级 引发欧洲领导人激烈报复的威胁[4] - 地缘政治担忧与格陵兰问题 欧洲对美国国债的需求变化以及日本债券抛售共同影响了市场[5] 日本债券市场动荡 - 日本超长期40年期政府债券收益率周二上升0.26个百分点至4.2% 创历史新高 也是自2007年发行以来首次突破4%[4] - 自高市早苗首相于10月上任以来 20年期和40年期日本国债收益率已跃升80个基点[4] - 投资者多年来一直担忧日本不断增长的债务 特别是在高市首相高支出、减税的政策背景下[4] 全球债券市场连锁反应 - 日本债券市场的动荡蔓延至全球债券市场[5] - 美国5年期和10年期国债收益率触及自8月以来的最高盘中水平 30年期收益率触及9月初以来的最高点[5] - 分析师指出 各国在控制财政赤字方面作为有限 加上地缘政治担忧等因素 收益率曲线需要变得更陡峭以获得足够的风险溢价[5]

日本债券市场剧烈抛售事件 - 1月20日，日本债券市场出现剧烈抛售，被交易员形容为“近年最混乱的交易日”，抛售潮迅速演变为全面冲击，推动部分长期债券收益率升至历史新高 [1] - 市场恐慌的核心直指日本首相高市早苗的减税增支计划，该方案引发投资者对日本财政可持续性的深度担忧 [1] - 市场正在为日本版的“特拉斯时刻”定价，该词源自英国前首相利兹·特拉斯在2022年因推出缺乏资金来源的减税计划而引发的市场动荡 [1] 日本国债市场具体表现 - 日本30年期与40年期国债收益率单日飙升超过25个基点，创下去年特朗普关税冲击全球市场以来的最大单日波动 [2] - 疲软的20年期国债拍卖结果加剧了对财政政策的忧虑，形成了“抛售-担忧加剧-再抛售”的恶性循环 [2] - 1月20日进行的20年期国债拍卖反响平淡，随后演变为市场崩盘，抛售潮迅速引发连锁反应 [8] - 日本40年期国债收益率突破4%，刷新历史高位 [12] 市场交易与策略影响 - 部分对冲基金被迫紧急平仓亏损头寸，在“平坦化交易”策略上遭受损失，因长端利率急剧攀升导致长期与短期债券收益率利差显著扩大 [8] - 并非所有投资者都被波动所困，有投资者在极端行情后开始买入日本国债，认为市场已严重失衡 [9] - 全球债券投资者对日本国债的看跌情绪持续升温，推动了对通过做空日本国债获利的“寡妇制造者”交易策略的关注 [9] - 有投资组合经理在抛售潮中回补了部分低配仓位，因市场出现失序行情时难以精确判断顶部位置 [9] 日本信贷与企业债市场 - 日本信贷市场感受到明显压力，高评级企业债券的平均收益率在周二进一步跳升，此前一日已触及历史高位 [8] - 企业债券收益率水平已达到多家企业高管此前警示的“阈值”，即长期依赖低成本融资的借款方将面临显著压力 [8] - 市场剧烈波动甚至导致至少一位信贷交易员临时撤出一笔涉及日本某大型制造商子公司发行的美元证券、规模达数百万美元的交易 [8] 对日本金融机构的影响 - 抛售潮加剧了持有大量政府债券的日本寿险公司的压力 [10] - 一家大型寿险公司的投资经理坦言，对未来财政稳定性的担忧将使这些机构即使在国债利率变得更具吸引力时，也难以轻易重返市场 [10] 财政政策具体内容与市场疑虑 - 高市早苗计划暂停食品和饮料的销售税，此举被普遍视为旨在为下月的提前选举争取支持 [10] - 该措施预计每年将耗资约5万亿日元（合316亿美元） [10] - 高市早苗表示将不会通过增发政府债券来填补税收缺口，但投资者对此承诺持怀疑态度 [10] - 部分分析师认为，这两年的暂停很可能演变为永久性政策，因为在2028年下一次大选前推动加税在政治上几乎不可行 [10] 全球债市连锁反应 - 此次动荡迅速波及全球债市，美国国债收益率同步攀升至四个多月高位 [5] - 美国30年期国债收益率一度上涨10个基点至4.94%，10年期收益率上升7个基点至4.30%，两者均创下自去年9月3日以来的最高水平 [5][12] - 对日本财政前景的担忧在亚洲交易时段持续发酵，压力迅速传导至全球长期债券市场，欧洲30年期债券同样表现疲弱 [12] 投资者观点与资金流向分析 - 有策略师指出，日本国债收益率已上升至货币对冲后相较美债失去吸引力的水平，如果日债收益率继续攀升，日本投资者理性的资金配置选择可能是回流本土市场 [13] - 有策略师补充称，当前的关键新变化在于，美国本身已成为不确定性的来源，而非传统的避险港湾 [13]

市场对美联储利率决议的预期与债券市场反应 - 市场普遍预期美联储将在周三降息 但美国国债却在遭到抛售 推动收益率上升 [1] - 10年期美国国债收益率已从11月低点跃升约20个基点 周三徘徊在4.20%左右 [1][9] - 长期债券收益率与美联储短期借款利率并不同步变动 但在市场预测2026年利率将继续下行的背景下 近期走势仍属异常 [2] 债券收益率上升的核心解释：通胀担忧 - 债券投资者关注的核心是通胀前景 而目前前景至少可以说是模糊的 [4] - 尽管美国物价增长自2022年夏季达到约9%的峰值后已有所降温 但近几个月通胀再次抬头 [5] - 若美联储过快地降息 可能刺激新的通胀 这一担忧因特朗普预计将宣布下任美联储主席提名人选而变得更加紧迫 [5] 美联储领导层变动对市场预期的影响 - 特朗普的盟友凯文·哈塞特已成为近期美联储主席职位的首要候选人 他长期支持总统关于利率应大幅降低的观点 [6] - 市场背景中最重要的变化是关于谁将领导美联储的问题 哈塞特甚至在新主席宣誓就职前就可能影响市场对货币政策的预期 [6] - 债券市场的考量似乎是 哈塞特可能过快、过大地降息 从而加剧通胀 并导致美联储在未来采取鹰派回应 [7] 市场信号与分析师观点 - 市场数周来一直预测会再次降息 但债券收益率却一直在上升 [9] - 债券市场正在传递对来年通胀加剧的担忧 [9] - 分析师提出疑问：为何在美联储降息时长期利率却在上升 是市场担心不断增加的国债发行 还是担心新的美联储领导层将通胀目标从2%有效提高到例如4% [10]

事件概述 - 美国总统特朗普宣布立即解除美联储理事丽莎·库克的职务 指控其在抵押贷款申请中做出虚假陈述[1][2] - 库克回应称特朗普无权解雇她 拒绝辞职并准备就财务历史问题提供事实依据[1][2] 市场即时反应 - 美元指数最初下跌近0.4% 随后基本收复跌幅[4] - 黄金价格飙升1%并维持大部分涨幅[4] - 美国30年期国债收益率升至4.93% 上升4.5个基点[4] - 2年期与30年期国债利差扩大至122个基点 为2022年1月以来最陡水平[5] - 美国国债收益率全线上升 10年期升2.9个基点 2年期降0.7个基点[4] 政策背景分析 - 若库克被解职 特朗普预计将任命支持降息的经济学家填补美联储七人董事会空缺[3] - 库克曾公开批评关税政策的通胀影响 警告"特朗普式关税"会推高价格并迫使利率维持高位更长时间[6] - 此举紧随美联储理事Adriana Kuegler辞职之后 加剧了财政主导风险[7] 制度影响评估 - 分析认为此举重新引发对美联储独立性的担忧 削弱美国作为透明和基于规则的全球资本市场基准的信心[6] - 哥伦比亚法学院教授指出此举若成立 将意味着美国央行独立性的近乎终结[7] - 特朗普在数周前还解雇了劳工统计局局长 因非农就业报告令人失望[8]