稳定币市场概述 - 稳定币作为连接传统金融与加密世界的桥梁，通过锚定美元等传统资产保持价值稳定，解决了加密货币支付难题并成为全球金融交易的重要工具 [1] - 截至2025年6月，全球稳定币总市值达2629亿美元，占加密货币市场规模的7.7%，其中USDT以1576亿美元市值占据60%份额，USDC以617亿美元占23%，形成双头垄断格局 [2][3] - 稳定币的核心功能是作为加密货币交易的中间货币，用户通过法币兑换稳定币后再进行加密货币买卖，提升跨体系交易效率 [1][11] 市场竞争格局 - USDT凭借先发优势与生态合作（如早期绑定Bitfinex交易所和TRON区块链）占据市场主导地位，目前超50%的USDT基于TRON发行 [2][26] - USDC通过高合规性突围，获得多国监管许可并与Coinbase、币安等头部交易所合作，2021-2024年年均增速达83% [2][26] - 其他稳定币如DAI（加密资产抵押型）和FRAX（混合型）市场份额有限，行业集中度极高 [3][25] 应用场景拓展 - 加密货币交易中稳定币是绝对主角，币安平台上稳定币交易对（如ETH/USDT）成交量占比超60% [4][15] - 在DeFi领域，稳定币因价值稳定成为借贷和质押的核心资产，例如USDC在Compound平台的借贷总额超480亿美元 [4][16] - 跨境支付场景中稳定币实现分钟级到账和0.1%以下手续费，2023年交易量达2.3万亿美元，逼近Visa等传统支付巨头 [5][18] 产业链盈利模式 - 发行人通过储备金利差盈利：Tether（USDT发行方）将用户存入的美元投资于短期美债等资产赚取利息，Circle（USDC发行方）2024年16.8亿美元总收入中99%来自储备金收益 [6][35] - 交易所通过稳定币相关业务收取手续费，如币安现货交易费率为0-0.1%，Coinbase 2024年稳定币业务收入达9.1亿美元 [6] - 产业链核心角色还包括托管方（如纽约梅隆银行）、基础设施供应商（如以太坊网络）和应用服务商（如Visa） [30] 监管与未来趋势 - 2025年美国通过《GENIUS法案》要求稳定币以美元现金或短期美债为储备，中国香港《稳定币条例》要求发行人在港设立实体并接受金管局监管 [7] - 头部产品USDT和USDC年均增速超50%，未来可能重塑全球支付体系，尤其在新兴市场跨境贸易中发挥更大作用 [7][20] - 按类型划分，法币抵押型稳定币（如USDT、USDC）占市场主流，市值占比达83%，加密资产抵押型（如DAI）占2% [21][25]