投资评级与目标 - 报告对蓝思科技维持“买入”投资评级 [6] - 基于可比公司2026年31倍市盈率，设定目标股价为40.61元 [3][6] - 当前股价为31.12元（2025年11月07日），目标价存在约30%的上涨空间 [6] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为50亿元、69亿元、89亿元 [3][5] - 对应2025-2027年每股收益分别为0.94元、1.31元、1.69元 [5] - 预测营业收入将从2024年的698.97亿元增长至2027年的1432.01亿元，年均复合增长率显著 [5] - 基于预测，公司2025-2027年市盈率分别为33.1倍、23.7倍、18.4倍，估值水平逐步下降 [5] 核心业务驱动因素 - 机器人业务即将放量，已进入北美及国内头部机器人供应链，2025年预计人形机器人出货3000台、四足机器狗10000台以上，2026年出货规模有望翻倍 [11] - 在消费电子领域，受益于北美大客户（苹果）iPhone 17系列市场需求强劲，公司作为外观件核心供应商将同步受益 [11] - 公司成为大客户折叠屏手机多项关键产品供应商，包括UTG盖板、PET贴膜及玻璃支撑板，单机价值量预计数倍于直板机型 [11] - 公司横向实现了从消费电子UTG玻璃、3D玻璃到液态金属、钛合金精密加工的AI端侧核心技术全覆盖，纵向具备从“材料、零部件到整机”的垂直整合能力 [11] 财务表现与趋势 - 公司2024年营业收入为698.97亿元，同比增长28.3%；归属母公司净利润为36.24亿元，同比增长19.9% [5] - 预测2025年营业收入将增长34.5%至939.78亿元，归属母公司净利润将增长36.9%至49.62亿元 [5] - 净资产收益率呈现上升趋势，从2024年的7.6%预计提升至2027年的12.8% [5] - 毛利率预计保持相对稳定，2025-2027年预测在15.1%-15.3%区间；净利率预计从2025年的5.3%提升至2027年的6.2% [5]