公司近期资产出售与财务状况 - 公司以3.75亿元折价出售杭州滨江区生命健康产业园地块，较估值降价12%，大部分款项将用于偿还银行债务[1] - 截至2025年6月，公司现金及现金等价物仅剩2.79亿元，而借款高达4.19亿元，偿债能力岌岌可危[1] - 为缓解资金压力，公司挪用了7300万元原定用于产品研发的募资款[1] 产业园项目投资与经营脱节 - 2021年公司启动总投资16亿元的产业园建设计划，但2021年至2024年公司年营收始终徘徊在4亿至5亿元之间，产能布局明显超前[1] - 截至2024年末，产业园项目已投入3.1亿元，后续还需约7亿元资金，而公司账上现金仅2.98亿元，项目成为资金黑洞[1] 主营业务表现与市场竞争 - 2025年上半年，公司营收同比下滑18.9%[1] - 核心产品VenusA系列贡献公司83%的收入，但增长前景黯淡[1] - 心脏瓣膜市场竞争加剧，国内已有11款产品获批，价格战愈演愈烈[1] 集采政策带来的潜在冲击 - 心脏瓣膜首次被纳入省际联盟集采，覆盖范围几乎与公司产品线完全重合[2] - 尽管此前地方试点集采平均降幅为11.49%，但全国联采可能进一步压缩利润空间[2] - 公司能否通过以价换量策略应对集采冲击仍是未知数[2] 公司治理与市场信心 - 2023年11月，公司因高管挪用公款事件停牌475天，复牌后市值大幅缩水[2] - 向杭州国资折价出售资产虽缓解了债务压力，但也暴露公司缺乏可持续的融资能力与战略定力[2]

公司概况 - 公司是中国心脏瓣膜微创介入治疗领域龙头企业，成立于2009年，总部位于杭州国家高新技术产业开发区 [4] - 专注于结构性心脏病领域创新医疗器械的开发及商业化，产品涵盖主动脉瓣、肺动脉瓣、二尖瓣、三尖瓣等心脏瓣膜疾病 [4] - 拥有多项"中国第一"的荣誉，如第一个获批上市的TAVR产品、第一个获批上市的具备可回收功能的TAVR产品等 [6] 财务表现 - 2024年公司实现营收4.71亿元，同比下降4.2%，收入下降主要由于产品单价小幅下降及市场竞争加剧 [5] - 主瓣产品VenusA系列实现收入3.80亿元，同比下降7.3%；肺瓣产品VenusP-Valve收入0.87亿元，同比增长14.0% [5] - 2024年H2实现收入2.20亿元，同比增长6.4% [5] - 2024年公司净利润亏损7.17亿元，较上年减少1.6% [5] - 截至24年底，公司在手现金及现金等价物为2.98亿元 [5] 收入结构 - 2024年中国大陆实现收入3.88亿元，同比下滑7.3%；海外地区实现收入0.83亿元，同比增长13.5% [5] - 海外收入占比提升至17.5%，全年新增商业化国家13个，已覆盖欧洲、北美、中东、东南亚、拉美等60余个国家 [5] 费用情况 - 2024年销售费用减少18.4%至2.45亿元 [5] - 研发费用减少35.0%至3.41亿元，主要因优化产线布局和降本增效措施所致 [5] - 管理费用减少5.0%至1.46亿元 [5] - 其他开支增加18.6%至3.72亿元，主要由于对Opus Medical Therapies, LLC等历史投资计提资产减值准备所致 [5] 研发与专利 - 已建立由十款创新器械组成的产品管线，涵盖心脏瓣膜疾病领域 [6] - 已商业化多款TAVR产品和TPVR产品，同时还有多款产品正在进行临床试验 [6] - 截至2024年8月底，总计拥有超800项专利及专利申请，其中授权发明专利超400项 [6] 市场覆盖 - 产品已进入全球近30个国家和地区，包括亚洲、欧洲、南美和北美 [6] - 拥有强大的研发和运营团队，由医学专家、瓣膜和心导管研究专家、材料专家共同组成 [6]