LVMH ( OTCPK:LVMHF ) is a French luxury conglomerate that needs no introduction. LVMH's portfolio of products spans across watches, fashion, champagne, and more. Most of their brands (e.g., Louis Vuitton, Dior, Moët) have a rich history and are known all over the worldAnalyst’s Disclosure:I/we have a beneficial long position in the shares of LVMHF, LVMUY either through stock ownership, options, or other derivatives. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensati ...

Half-year information report as at the end of June 2025 Solid Sales growth and Recurring operating income up 6% Revenue amounted to €8 billion (+8% at constant exchange rates and +7% at current exchange rates)Recurring operating income reached €3.3 billion (41.4% of sales) Paris, 30 July 2025 The group’s consolidated revenue in the first half of 2025 amounted to €8 billion, up 8% at constant exchange rates and 7% at current exchange rates compared to the same period in 2024. All the geographical areas rec ...

估值指标投资策略 - 基于估值指标（如P/E和P/S）选股是识别潜在上涨机会的有效策略 但P/E比率在评估无盈利或早期成长型公司时存在局限性 [1] - P/S比率通过比较市值与营收 更适合评估盈利不稳定或亏损企业的价值 [2][5] - 低P/S股票可能被低估 结合基本面分析和业务增长动能可提高投资成功率 [3][10] P/S比率特性 - P/S=1表示投资者为公司每1美元营收支付1美元 低于1则更具投资吸引力 [6] - 相比P/E 营收数据更难通过会计手段操纵 使P/S更具可靠性 [7] - 需结合债务水平分析 高负债公司即使P/S低也可能因未来融资需求导致估值上升 [7] 筛选标准 - 要求P/S和P/E低于行业中位数 且当前股价≥5美元 [9][11] - 债务权益比低于行业中位数 确保财务稳定性 [11] - 入选股票需满足Zacks评级≤2且价值评分≤B 历史表现显示此类组合能跑赢市场 [12] 低P/S潜力股分析 Affiliated Managers Group (AMG) - 全球资产管理公司 通过投资管理公司股权和多元化产品组合驱动增长 拥有强劲资产负债表和流动性 [12][13] - 当前Zacks评级2 价值评分A 资本分配可持续且具备持续投资能力 [13] The Greenbrier Companies (GBX) - 国际货运设备供应商 产品组合广泛 租赁业务因稳健投资和续约保持增长 管理层看好长期需求 [14][15] - 当前价值评分A Zacks评级2 [15] Signet Jewelers (SIG) - 全球钻石珠宝零售商 婚庆和时尚珠宝推动增长 库存管理和房地产优化提升运营效率 [16][17] - 成本节约措施显著改善财务表现 当前价值评分A Zacks评级2 [17] Cognizant Technology (CTSH) - 专业服务公司 数字解决方案和医疗/金融领域有机增长强劲 收购Belcan带来450bps增益 [18][19] - AI工具提升软件开发效率 当前价值评分B Zacks评级2 [20] PagSeguro Digital (PAGS) - 巴西数字支付平台 提供综合金融解决方案 通过技术驱动生态拓展商户服务 [21] - 调整信贷策略控制风险 聚焦创新和可持续增长 当前价值评分A Zacks评级2 [22]

文章核心观点 - 公司2025年第二季度（4 - 6月）销售额达54亿欧元，按固定汇率计算增长6%，按实际汇率计算增长3%，在宏观经济和地缘政治不稳定背景下表现良好，珠宝业务持续强劲，钟表业务降幅收窄，不同地区销售表现各异 [3][6] 按地区销售情况 - 欧洲销售额12.95亿欧元，增长11%，由当地客户强劲需求、游客消费及高级珠宝活动推动，意大利和德国表现突出 [3][5] - 美洲销售额13.35亿欧元，增长17%，得益于各业务领域和市场的本地需求支持 [3][5] - 中东和非洲销售额5.24亿欧元，增长17%，由阿联酋市场和游客消费增加带动 [3][5] - 日本销售额5.27亿欧元，下降15%，因上一年同期基数高、日元走强使中国游客消费减少，但本地需求仍积极 [3][5] - 亚太地区整体销售额稳定，中国、香港和澳门合计下降7%，被其他亚洲市场强劲增长抵消，澳大利亚和韩国实现两位数增长 [5] 按分销渠道销售情况 - 零售销售额37.34亿欧元，占集团销售额69%，除日本外各地区均有增长 [3][6] - 在线零售销售额3.23亿欧元，各地区普遍强劲增长 [3][7] - 批发和特许权使用费收入13.55亿欧元，增长受美洲、欧洲和中东及非洲销售增长推动 [3][6] 按业务领域销售情况 - 珠宝业务销售额39.14亿欧元，增长11%，四个珠宝品牌连续三个季度实现两位数增长，除日本外各地区均有增长 [3][8] - 专业制表业务销售额8.24亿欧元，下降7%，主要因中国、香港、澳门和日本销售下滑，部分被美洲两位数增长抵消 [3][8] - 其他业务销售额6.74亿欧元，下降1%，包括时尚与配饰品牌，彼得·米勒和阿莱亚保持良好势头，蔻依表现良好，Watchfinder & Co. 增长强劲 [3][8] 财务状况 - 集团净现金头寸为74亿欧元，完成YNAP出售交易后现金转移至YNAP [6][9] 公司信息 - 公司经营珠宝、专业制表和其他（主要是时尚与配饰）三个业务领域，旗下拥有多个知名品牌 [12] - 历峰集团“A”股在瑞士证券交易所和约翰内斯堡证券交易所上市 [13] 公司日程 - 年度股东大会将于2025年9月10日在日内瓦举行，本财年中期业绩将于11月14日公布 [10]

报告行业投资评级 - 对周大福珠宝集团的评级为“中性”，12个月目标价为9.0港元 [21] 报告的核心观点 - 周大福公布2025财年年报，股息支付、年初至今追踪数据和2026财年经营利润指引均低于市场预期，虽2026财年净利润指引因套期保值损失减少而超预期，但考虑到4 - 5月同店销售增长仍为负、基数低且门店持续关闭，2026财年营收/同店销售增长目标可能面临压力 [1] 根据相关目录分别进行总结 2025财年下半年业绩亮点 - 营收：2025财年下半年总销售额同比下降15.1%，与预期基本一致，批发业务表现较好，抵消了零售渠道的疲软 [6] - 毛利率：2025财年下半年毛利率为28.0%，同比上升480个基点，主要受金价上涨和产品组合改善推动，但略低于预期的28.8% [10] - 经营利润率：2025财年下半年销售及行政费用占收入的比例为13.0%，同比上升90个基点但低于预期，经营利润率为15.9%，与预期基本一致，同比上升400个基点 [11] - 有效税率：为24.6%，与预期的24.5%接近 [12] - 净利润和股息：2025财年下半年净利润同比增长74%，但低于预期4.2%，全年股息为每股0.52港元，低于预期的0.7港元，未宣布特别股息 [12] 管理层简报的关键要点 - 4 - 5月趋势：中国大陆零售销售额降幅收窄至 - 2.9%，中国香港、澳门及其他市场转为正增长6.3%，第一季度同店销售增长环比改善，但中国大陆和中国港澳市场4 - 5月同店销售增长均低于预期 [13] - 2026财年展望 - 营收：管理层预计集团销售额同比实现低个位数至中个位数增长，期望同店销售实现中个位数增长，优先考虑门店质量，预计新开20家新形象店 [14] - 毛利率和经营利润率：预计2026财年毛利率收窄80 - 120个基点，经营利润率收窄60 - 100个基点，销售及行政费用率降低20 - 30个基点 [15] - 库存和资本支出：预计2026财年库存周转天数与2025财年持平，为320天，资本支出占收入的比例为1% [16] - 套期保值政策：套期保值仅适用于按重量计价的黄金产品，随着固定价格产品组合增加，2025财年套期保值比率显著下降，管理层认为当前套期保值比率健康 [18] - 产品规划：2026财年将继续推出新产品系列，6月13日将在杭州推出高级珠宝系列 [18] 财务数据 |项目|2025财年下半年|2025财年全年| | ---- | ---- | ---- | |总销售额（亿港元）|502.48|896.56| |毛利率|28.0%|29.5%| |经营利润率|15.9%|16.4%| |净利润（亿港元）|33.85|59.16| |每股股息（港元）|0.32|0.52| |市盈率（倍）|20.2| - | |市净率（倍）|4.9| - | |股息收益率（%）|5.7| - | [20][23]

文章核心观点 Lexibook集团2024 - 2025财年业绩强劲增长，得益于线上销售扩张、新产品发布及授权产品表现，但2025 - 2026财年增长面临美国关税、汇率、运费等不确定性影响 [3][4] 财务数据 收入与利润 - 净销售额达7401.2万欧元，较上一年的5862.1万欧元增长26.3% [2] - 毛利润为4455.7万欧元，较上一年的3508.6万欧元增长27.0% [2] - 息税前利润（EBIT）为809.8万欧元，较上一年的595.1万欧元增长36.1% [2] - 息税折旧摊销前利润（EBITDA）为972.1万欧元，较上一年的745.9万欧元增长30.3% [2] - 净利润为737.2万欧元，较上一年的499.2万欧元增长47.7% [2] 其他财务指标 - 净现金头寸年末达710万欧元，上一年为200万欧元 [3] - 权益（含2024 - 2025财年结果）达2440万欧元，为集团历史最高水平 [3] 销售与市场表现 销售增长因素 - 实现连续6年增长，业务活动因新产品、授权产品及数字销售增长保持强劲 [5] - 受益于“史迪奇效应”，该系列产品带来1700万欧元收入 [5] 市场区域表现 - 法国市场占全年收入的34%，国际（欧洲以外）市场收入占比从10%提升至13% [6] 数字营销成果 - 集团在欧洲和美国市场对产品的数字广告宣传全年产生超10亿次展示 [3] 成本与利润分析 成本情况 - 商品销售成本为2945.5万欧元，较上一年的2353.5万欧元增长25.2% [4] - 广告投入为1002.2万欧元，较上一年的824.1万欧元增长21.6% [9] - 特许权使用费为642.4万欧元，较上一年的454.8万欧元增长41.2% [9] 利润情况 - 调整后毛利润率为60.9%，上一年为60.4%，增长0.8% [9] - 调整后净利润率为38.7%，上一年为38.6%，增长0.1% [3] 库存与债务情况 库存情况 - 库存净额达1700万欧元，较上一年的1190万欧元增加520万欧元 [16] - 平均折旧率稳定在12.2%，维持健康库存水平 [17] 债务情况 - 集团转为净现金头寸，年末达710万欧元，上一年为200万欧元 [18] - 偿还非流动负债120万欧元，短期债务149.1万欧元，实现去杠杆化 [3][18] 未来展望 积极因素 - 2025年系列产品获国际经销商积极反馈，圣诞季订单情况良好 [19] - 因2025年5月《史迪奇》电影上映，2025 - 2026财年第一季度业务有望强劲增长 [3] 不确定因素 - 美中贸易战可能导致美国关税大幅增加，影响集团在美国市场的发展 [3] - 美元兑欧元汇率变化使外汇套期保值合约成本增加，影响财务结果 [3] - 国际运费预计大幅上涨，影响产品交付时间和成本价格，进而影响利润率 [24] - 部分授权合同续约谈判面临竞争，可能影响业务增长 [22]

文章核心观点 - 公司宣布在新泽西州萨米特开设第16家门店，持续拓展三州地区业务 [1] 公司扩张 - 公司在新泽西州萨米特开设新店，这是其全国第16家门店，也是在三州地区的持续扩张 [1] - 公司首席商品官表示因当地需求，开设永久门店以在东北地区建立联系并发展业务 [3] 新店特色 - 新店融合可持续性与奢华风格，采用深色调搭配浅木地板和醒目灯具，营造温暖高级氛围 [2] - 为致敬新泽西州纺织刺绣传统，公司与艺术家合作打造独特装置，店内还有复古家具、艺术和装饰 [2] 公司概况 - 公司是全球最大的经过认证的二手奢侈品在线市场，拥有3800万会员 [4] - 公司有严格认证流程，数百名专家每日检查数千件商品，支持循环经济 [4] - 公司为寄售者提供免费虚拟预约、上门取货、送货和直邮等服务，处理认证、定价等工作 [4] 其他门店信息 - 公司在芝加哥、达拉斯、格林威治等多地设有门店和奢侈品寄售办公室 [5] 新店详情 - 新店地址为新泽西州萨米特比奇伍德路20号，面积3000平方英尺，位于一楼 [6] - 营业时间为周一至周六10点至18点，周日11点至18点 [6] - 可访问https://www.therealreal.com/newjersey获取信息或预约寄售 [4] 新店服务 - 店内专家为手袋、珠宝、手表和设计师时装提供个性化咨询和估值服务 [6] - 专家评估和认证高价值物品，帮助寄售者了解其在二手市场的价值 [6] - 店内不断更新认证奢侈品，提供独特购物体验 [6]

文章核心观点 - 历峰集团发布2025财年年报和非财务报告，介绍报告相关信息及获取方式 [3][4][5] 报告发布情况 - 2025年6月5日，历峰集团发布截至2025年3月31日财年的合并年报、账目及非财务报告，其中年报和账目已于5月16日发布 [3] - 非财务报告依据全球报告倡议组织（GRI）标准（2021）编制，符合瑞士债务法相关披露要求，部分披露和指标由普华永道进行有限保证审核 [4] 报告获取方式 - 两份报告可在公司网站下载，硬拷贝将邮寄给有需求方，也可从公司注册地址获取或通过网站联系公司获取 [5] - 在南非，可从指定地址的存托代理处直接获取 [6] 公司概况 - 历峰集团旨在打造未来，拥有独特品牌组合，致力于长期以负责任、可持续方式促进品牌和业务发展 [7] - 公司业务分为珠宝品牌、专业制表商和其他（主要是时尚与配饰品牌）三个领域 [8] - 历峰集团A类股在瑞士证券交易所（主要上市地）和约翰内斯堡证券交易所（次要上市地）上市，且被纳入瑞士市场指数 [9] 联系方式 - 投资者/分析师和媒体咨询电话分别为+41 22 721 3003和+41 22 721 3507，邮箱分别为Investor.relations@cfrinfo.net和pressoffice@cfrinfo.net，另有richemont@teneo.com [10]

Movado Group股价表现 - 年初至今股价下跌15 8% [1] - 过去一年股价累计下跌38 2% [1] 手表行业需求变化 - 新冠疫情后高端手表需求出现激增 [1] Crude Value Insights服务内容 - 提供专注于石油天然气领域的投资服务 [1] - 分析现金流及具备现金创造能力的公司 [1] - 订阅服务包含50+股票模型组合 [2] - 提供勘探开发企业的深度现金流分析 [2] - 包含石油天然气板块的实时讨论社区 [2]

公司概况 - Movado Group Inc 是一家源自瑞士的手表制造商 目前总部位于美国 多年来以简洁设计和相对合理的价格定位著称 [1] 业务特点 - 公司产品定位介于高端与平价之间 价格虽不低廉但保持相对亲民 [1] - 设计风格以干净 简约为主 形成独特的品牌辨识度 [1] 研究背景 - 该分析主要聚焦中小市值公司 因这类企业常被市场忽视 但偶尔也会覆盖大市值公司以提供更全面的市场视角 [1]