If you’re like most Americans, you have at least one bank account, if not several. You probably use your account to receive your paycheck, cover your living expenses or stash some cash for a rainy day. Read Next: Key Signs Your Credit Card Is Quietly Wrecking Your Finances For You: 7 Luxury SUVs That Will Become Affordable in 2025 However, you may not be maximizing your relationship with your bank to build and protect wealth. GOBankingRates spoke with Teri Williams, president and COO of OneUnited Bank, to ...

业绩总结 - 非GAAP运营收益为3.52亿美元，每股1.10美元，同比下降23%[17] - 非GAAP运营收益调整后为4.47亿美元，每股1.41美元，同比下降8%[17] - 2025年第二季度的总运营收益为3.52亿美元，2024年为4.95亿美元，同比下降29%[89] - 2025年第二季度的运营收益为51百万美元，同比增长16%[75] - 2025年第二季度的个人退休部门的非GAAP运营收益为2.15亿美元，2024年为2.46亿美元，同比下降13%[90] - 2025年第二季度的保护解决方案部门的非GAAP运营收益为-5800万美元，2024年为7200万美元[90] - 2025年第二季度的集团退休部门的非GAAP运营收益为1.24亿美元，2024年为1.25亿美元，基本持平[90] - 2025年第二季度的资产管理部门的非GAAP运营收益为1.31亿美元，2024年为1.01亿美元，同比增长30%[90] - 2025年第二季度公司及其他部门的非GAAP运营收益为-1.39亿美元，2024年为-1.21亿美元，亏损扩大[90] 用户数据 - 总资产管理和管理资产(AUM/A)同比增长8%，达到1.1万亿美元[8] - 退休业务净流入19亿美元，财富管理顾问净流入20亿美元[8] - 2025年第二季度的净流入为17亿美元，按过去12个月的有机增长率为8%[48] - 2025年第二季度的顾问净流入为20亿美元，较去年增加36亿美元[79] - 2025年第二季度的活跃净流出为48亿美元，主要集中在4月份[64] 未来展望 - 预计2025年将实现16-17亿美元的有机现金生成，其中约50%来自资产和财富管理[8] - 预计2025年下半年将向控股公司支付10亿美元的增量股息[8] 新产品和新技术研发 - 个人寿险交易于7月31日完成，产生约20亿美元的价值，并将死亡率风险降低75%[8] 市场扩张和并购 - 资产管理业务在4月出现48亿美元的主动净流出，私人市场AUM达到770亿美元，同比增长20%[8] 其他新策略和有价值的信息 - 本季度向股东返还3.18亿美元，派息比率为74%，高于60-70%的目标[8] - 调整后的资本与资本比率为22.8%，较上年同期的31.6%有所改善[17] - 2025年第二季度的账户价值为1006亿美元，同比增长15%[47] - 2025年第二季度的年化保费为102百万美元，同比增长12%[71] - 2025年第二季度的净利息收益率为306百万美元，与去年持平[47] - 2025年第二季度的资产管理（AB）调整后运营利润率为32.3%，同比上升150个基点[62] - 2025年第二季度的总资产管理规模（AUM）为8291亿美元，同比增长8%[62]

业绩总结 - 第二季度净收入为12.84亿美元，同比增长22%[4] - 第二季度GAAP每股收益为2.25美元，同比增长6%[4] - 非GAAP每股收益为2.40美元，同比增长5%[4] - 年初至今净收入为32.81亿美元，同比增长17%[4] - 年初至今GAAP每股收益为1.71美元，同比增长9%[4] - 年初至今非GAAP每股收益为1.89美元，同比增长8%[4] - 第二季度总收入为41.5亿美元，同比增长10%[4] - 第二季度毛利率为48.0%[4] - 第二季度运营费用为15.6亿美元，同比增长3%[4] 用户数据 - 客户总资产达到516,532百万美元，同比增长9%[35] - 收费客户资产为206,319百万美元，同比增长15%[35] - 全球财富管理收入为846百万美元，同比增长6%，环比下降1%[33] - 交易收入为183百万美元，同比增长3%，环比下降2%[33] - 资产管理收入为404百万美元，同比增长6%，环比下降1%[33] - 净利息收入为254百万美元，同比增长8%，环比增长4%[33] 未来展望 - 2025年第一季度的市场份额为84%，较2024年同期的77%有所上升[23] - 2025年上半年，公司的年化收入为20.08亿美元[60] - 2025年上半年，公司的总资产为419.43亿美元[60] - 2025年上半年，公司的净收入增长率为2.0%[60] 新产品和新技术研发 - 投资银行收入为2.33亿美元，同比增长10%[28] - 2025年上半年，公司的投资银行业务收入为1.21亿美元[60] 市场扩张和并购 - 机构业务收入同比增长7%，达到4.20亿美元[17] - 固定收益交易收入同比增长12%，达到1.29亿美元[17] 负面信息 - 资产管理和服务费用为4.04亿美元，同比下降1%[28] - 非补偿性支出为2.78亿美元，同比下降1%[28] - 税率为25.4%，较上年同期上升90个基点[28] - 预税利润率为36.2%，同比下降110个基点[33] - 信贷损失准备金为81百万美元，同比增长2%，环比下降31%[33] 其他新策略和有价值的信息 - 第二季度的年度化每股账面价值为17.92美元[4] - 2025年第二季度共回购970,000股股票[59] - 2025年上半年，公司的运营非补偿比率为20.1%[60] - 2025年上半年，公司的管理费用为1.80亿美元[60] - 2025年上半年，公司的法律费用为1.80亿美元[60] - 2025年上半年，公司的总收入为2.00亿美元[60] - 2025年上半年，公司的运营收入为1.40亿美元[60]

收购与市场扩张 - iA Financial Group以每股20.00美元的价格收购RF Capital Group，交易总额为5.97亿美元[8] - 收购后，iA Wealth的顾问网络将扩大至超过2,750名顾问，管理资产总额约为1,750亿美元[6] - 收购预计在2025年第四季度完成，需获得RF Capital至少三分之二普通股股东的批准[8] - 收购价格相当于RF Capital截至2025年6月30日的管理资产的1.5%[8] - 收购将使iA的偿付能力比率减少约6个百分点，资本可用于部署的金额减少约6亿美元[8] - 收购后，iA Financial Group将成为加拿大非银行独立财富管理领域的领导者，按管理资产计算排名第一[32] - 预计在收购的第二年，核心每股收益将增加超过0.15美元[8] - 收购将为iA Financial Group创造显著的收入和成本协同效应[6] 财务表现与风险管理 - RF Capital的顾问团队平均管理资产为2.7亿美元，91%的收入为经常性费用收入[15] - iA Financial Group的前瞻性声明包括对财务指导、战略和展望的预期，涉及交易对AUA、核心收益和偿付能力比率的影响[45] - 全球贸易紧张局势加剧，导致全球股市因关税和经济数据不及预期而出现波动[47] - 可能导致实际结果与预期显著不同的风险因素包括经济状况、竞争水平、信息技术风险和通货膨胀等[50] - iA Financial Group的财务展望假设包括利率无重大变化、税率无显著变化以及监管资本要求无重大变化等[50] - iA Financial Group的流动性风险包括满足财务负债的资金可用性[50] - 预计未来的经济、竞争和法律环境不会发生意外变化，以确保公司业绩的稳定[50] 未来展望与策略 - 预计交易将为RF和iA带来协同效应，具体包括对RF普通股东和优先股东的利益[45] - 2024年管理讨论与分析中将提供更多关于风险管理的材料因素信息[48] - iA Financial Group不承担更新前瞻性声明的义务，除非法律要求[49]

核心财务表现 - 2025年第二季度净利息收入为4.464亿美元，环比增加2100万美元，主要得益于贷款和投资证券利息收入增加以及融资成本相对稳定 [3][9] - 净息差为3.75%，较上季度上升15个基点，投资证券收益率从3.72%升至4.22%，贷款组合平均收益率上升8个基点至6.00% [3][10] - 非利息收入为6446万美元，环比下降200万美元，但剔除公允价值调整和套期影响后核心手续费收入增加800万美元 [3][11] - 非利息支出为2.78亿美元，环比下降6200万美元，主要由于上季度法律和解和遣散费用未重复发生 [3][12] - 稀释后每股收益为0.73美元，环比增长78% [1][4] 资产负债表与资本状况 - 总资产519亿美元，较上季度增加4亿美元，现金及等价物从21亿美元降至19亿美元 [6][13] - 贷款总额376亿美元，环比基本持平，其中商业贷款增长2%，但多户住宅贷款收缩7% [14][15] - 存款总额417亿美元，环比减少4.75亿美元，主要受季节性税务支付和客户现金使用影响 [16] - 普通股每股账面价值25.41美元，环比增长2%，有形账面价值每股18.47美元，环比增长3% [6][19] - 预估总风险资本比率为13.0%，普通股一级风险资本比率为10.8%，均高于监管要求 [5][20] 业务发展与战略 - 在亚利桑那州新增2家分行，俄勒冈州东部新增1家分行，强化区域覆盖 [3][8] - 二季度中小企业营销活动带来超过4.5亿美元新增存款，并成功建立新的SBA贷款关系 [3] - 继续推进对Pacific Premier Bancorp的收购计划，预计2025年9月1日完成交易 [7] - 商业贷款增长超过交易性投资组合的减少，净利息收益受益于贷款重新定价和证券收益率回升 [2] 信贷质量 - 净核销率为0.31%（年化），与上季度的0.32%基本持平 [3][18] - 不良资产占总资产比例保持0.35%不变 [3][18] - 贷款损失准备金为4.39亿美元，占贷款总额的1.17%，与上季度持平 [17][18] - 商业贷款核销3330万美元，环比下降17%，商业房地产贷款核销仅6万美元 [38][40] 行业与市场趋势 - 证券投资组合公允价值增加4.24亿美元，抵消了本金偿还的影响 [13] - 住宅抵押贷款银行业务收入734万美元，环比下降21%，但同比仍增长26% [47][49] - 信用卡费用和财富管理等核心手续费业务表现强劲，推动非利息收入增长 [11] - 存款成本保持稳定，付息负债成本下降2个基点至2.78% [10]

财务数据和关键指标变化 - 本季度净收入34亿美元，较上年同期增长5%；税前收入5.63亿美元，较去年同期下降13%，本季度结果包含与2013 - 2015年向机构投资者出售特定发行人债券承销相关法律事项和解的5800万美元准备金增加 [8] - 2025财年前九个月，公司实现创纪录的净收入103亿美元和创纪录的税前收入19.8亿美元，较2024财年前九个月增长105% [9] - 本季度归属于普通股股东的净收入为4.35亿美元，摊薄后每股收益为2.12美元；剔除与收购相关的费用后，调整后归属于普通股股东的净收入为4.49亿美元，摊薄后每股收益为2.18美元，调整后的税前利润率为17.1%；年化普通股权益回报率为14.3%，年化调整后有形普通股权益回报率为17.2% [17] - 第三季度净收入较上年同期增长5%，与上一季度持平；资产管理及相关行政费用为17.3亿美元，较上年同期增长8%，略高于上一季度；本季度末，PCG收费资产达到创纪录的9440亿美元，同比增长15%，较上一季度增长8% [20] - 预计第四季度资产管理及相关行政费用将比第三季度增长约9%，主要由于本季度末PCG资产和收费账户增加以及本季度多一个工作日 [21] - 经纪收入为5.59亿美元，较上年同期增长5%；投资银行收入为2.12亿美元，同比增长16%，环比下降2% [21] - 本季度末，客户国内现金扫仓和增强储蓄计划余额为552亿美元，较上一季度下降4%，占国内PCG客户资产的3.8% [21] - 第三季度净利息收入和RJBDP来自第三方银行的费用合计增长1%，达到6.56亿美元，RJBDP第三方费用的下降被较高的净利息收入所抵消；银行部门的净息差扩大7个基点至2.74%；JVDP与第三方银行的平均收益率下降4个基点至2.96% [23] - 基于当前利率和季度末余额（扣除第四季度费用账单），预计第四季度净利息收入和RJBDP第三方费用合计将下降约2% [24] - 本季度薪酬费用为22亿美元，总薪酬比率为64.8%；剔除与收购相关的薪酬费用后，调整后的薪酬比率为64.5%，优于公司在投资者日设定的65%目标 [24] - 非薪酬费用为6.33亿美元，环比增长20%；剔除本季度上述法律事项准备金后，非薪酬费用为5.75亿美元，环比增长9% [25] - 2025财年，公司预计全年非薪酬费用（不包括银行贷款信用损失准备金、意外法律和监管项目以及非公认会计准则财务指标中的非GAAP调整）约为21亿美元 [26] - 本季度末，公司总资产为848亿美元，较上一季度增长2%，主要由于贷款增长；母公司RJF公司现金约为23亿美元，远高于12亿美元的目标；一级杠杆率为13.1%，总资本比率为24.3%，远高于监管要求 [28] - 本季度有效税率为22.6%，反映了本季度产生的非应税公司拥有人寿保险收益的有利影响；预计2025财年全年有效税率约为24% [29] - 本季度公司向股东返还了超过5.5亿美元的资本，过去五个季度通过普通股股息支付或股票回购返还了近18亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 私人客户集团（PCG） - 本季度税前收入为4.11亿美元，季度净收入为24.9亿美元，业绩得益于市场升值和净新增资产的持续增加，使得PCG管理资产较上年有所增加；税前收入同比下降，主要由于利率降低的影响；本财年至今，PCG创造了创纪录的收入 [18] - 本季度末，PCG客户管理资产达到创纪录的1.57万亿美元，同比增长11% [10] - 过去十二个月，公司在国内独立承包商和员工渠道招募了金融顾问，他们在之前公司的尾随12个月产量为3.36亿美元，客户资产为520亿美元；包括招募到RIA和托管服务部门的资产，过去十二个月公司在所有平台上招募的客户资产超过600亿美元；本季度国内净新增资产为117亿美元，年化增长率为3.4%，6月的业务活动使年化增长率达到高个位数水平 [11] 资本市场部门 - 本季度净收入为3.81亿美元，税前亏损为5400万美元；净收入同比增长15%，主要受投资银行、固定收益和股票经纪收入增加的推动；但环比下降4%，主要由于并购和固定收益经纪收入下降，部分被承销和经济适用房投资收入增加所抵消；税前收入受到之前所述的5800万美元法律准备金增加的负面影响 [18] 资产管理部门 - 本季度创造了创纪录的税前收入1.25亿美元，净收入为2.91亿美元，业绩主要归因于与上年同期相比金融资产管理规模的增加，这是由于过去十二个月的市场升值以及PTG收费账户的强劲净流入；公司平台上管理项目的净流入约为21亿美元 [19] 银行部门 - 本季度净收入为4.58亿美元，税前收入为1.23亿美元；银行部门净利息收入环比增长5%，主要由于贷款持续增长以及净息差扩大7个基点至2.74%，这得益于资产组合的有利转变以及低成本存款比例的提高 [20] - 本季度末，贷款达到创纪录的498亿美元，主要反映了证券贷款余额的强劲增长 [14] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续坚持过去150个季度支持持续成功的战略，以成为金融专业人士及其客户的最佳公司为愿景 [5] - 公司将继续投资于平台和产品，例如在私人财富领域，公司将继续专注于提供教育、培训、认证以及增强能力和产品解决方案，以满足最复杂客户的需求；约370名顾问已完成或报名参加了公司的私人财富顾问计划，该计划因其对客户的益处和对业务增长的贡献而继续吸引顾问的强烈兴趣 [12] - 公司将继续投资包括人工智能在内的技术，以提高运营效率，提升顾问的生产力，自动化和简化流程，使员工和顾问能够更好地与客户建立关系，增加价值并吸引新客户 [13] - 公司将继续加强资本市场平台，通过战略招聘或收购来扩大和深化其能力 [13] - 公司的资本部署优先事项保持不变，首先是有机增长投资，并辅以战略收购；公司将继续寻求符合文化契合、战略契合且能为股东带来有吸引力回报的收购机会 [15] - 公司将继续在加拿大市场投资，以加速财富管理基础设施的数字化转型，提升顾问和客户体验；公司也将在加拿大市场寻找收购机会 [64][65] - 行业竞争依然激烈，过去五年出现的私募股权支持的整合公司在过去三年尤为激进，但目前这些公司可能正处于业务转折点，开始思考其高估值的可持续性；不过，只要有两三家处于资本部署早期阶段的公司，竞争环境仍将保持激烈 [70][71][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前市场和宏观经济环境仍不确定，但公司凭借多元化和互补的业务以及始终以客户为中心的承诺，实现了连续150个季度的盈利 [5] - 公司对未来几个季度的增长势头持乐观态度，顾问招聘管道强劲，且承诺水平较高；预计第四季度资产管理及相关行政费用将增长，私人客户业务的利润率将得到改善 [11][21][91] - 尽管投资银行环境不确定，但基于当前的管道和业务活动水平，公司认为未来两个季度将好于前两个季度 [31] - 公司对固定收益业务的看法是，适合公司的环境是存款机构存款充裕、贷款需求不足且有机会通过投资证券获得更高收益的环境；当前利差波动较小，Sumridge业务未获得预期的顺风 [51][52] - 公司认为现金余额相对稳定，但尚未看到增长；6月现金余额增长10亿美元，公司希望这预示着第四季度余额的积极趋势 [59][60] 其他重要信息 - 公司在J.D. Power年度美国投资者满意度研究中，荣登财富管理公司榜首，成为受咨询投资者满意度最高的公司；在该研究的人员、产品和服务等单项指标中排名最高，在金融顾问满意度排名的员工和独立顾问调查中也表现出色 [6][7] - 公司本季度回购了4.51亿美元的普通股，平均股价为137美元；年初至今，公司已通过普通股股息和股票回购返还了超过10亿美元的资本 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请详细说明招聘管道情况，包括不同渠道的参与度，以及高个位数的增长速度是否合适 - 招聘活动加速，公司举办的活动增多，与顾问的会面增多，各渠道均有参与；招聘团队和过渡团队都在全力投入工作，以确保新顾问顺利加入并保持对现有顾问和客户的优质服务；目前招聘管道的活动水平自金融危机以来未曾见过，且现在接触的顾问规模比当时更大 [36][38] 问题2：请说明资产负债表各关键板块的增长轨迹规划，以及第三方银行组合的正常化水平 - 去年此时公司预计客户会适应新的利率水平，证券贷款利用率将提高，实际情况也是如此，证券贷款同比增长20%，抵押贷款同比增长8%；公司有强大且多元化的存款基础来支持证券贷款的持续增长，但不确定未来的增长轨迹 [42][43] 问题3：公司对有机增长的评论更乐观，但NNA在美元和百分比增长方面仍低于去年，原因是什么 - 公司对招聘管道更有信心，活动水平在加速；新顾问加入公司后，其客户和资产的转移需要时间，因此对NNA的影响存在滞后；现有顾问业务仍面临私募股权支持的整合公司的竞争压力，但除此外，顾问的留存率、士气、服务水平和满意度都很高，招聘管道在加速 [46][48][49] 问题4：请谈谈固定收益业务的前景，以及何种环境最有利于该业务加速发展 - 公司固定收益经纪业务的主要客户是存款机构、银行和信用社，帮助它们管理证券投资组合；有利于公司的环境是这些客户存款充裕、贷款需求不足且有机会通过投资证券获得更高收益的环境；公司不像大型银行那样参与固定收益中高波动性的业务；Sumridge业务受利差波动影响，目前利差较窄且稳定，该业务未获得预期的顺风 [51][52] 问题5：现金余额下降幅度超出预期，请说明客户行为和趋势，以及下半年现金余额的预期 - 现金余额存在季节性因素，客户税收支付和费用账单通常会在短期内对客户余额产生不利影响，公司在本季度也经历了这种情况；6月现金余额增长了10亿美元，公司希望这预示着第四季度余额的积极趋势；从同比来看，现金余额相对稳定 [59][60] 问题6：请说明对加拿大F&Z的投资规模和战略，以及是否会有更多此类战略投资 - 加拿大市场对公司很重要，公司在财富管理和资本市场领域都有盈利业务；公司在加拿大有类似美国的“两全其美”价值主张，将继续投资资源，包括引入新技术系统；公司也会在加拿大市场寻找收购机会 [64][65] 问题7：目前的招聘竞争环境如何，公司在招聘方案上是否有变化 - 竞争环境依然激烈，过去五年出现的私募股权支持的整合公司在过去三年尤为激进，但目前这些公司可能正处于业务转折点，开始思考其高估值的可持续性；不过，只要有两三家处于资本部署早期阶段的公司，竞争环境仍将保持激烈；公司的招聘方案没有变化 [70][71][72] 问题8：此次招聘活动的加速是行业普遍现象还是公司自身优势所致 - 并购活动是招聘管道加速的一个催化剂，但公司在各渠道都取得了成功，并非仅依赖这一因素 [75] 问题9：金融顾问和新资产增长对公司薪酬比率和客户现金占资产比例是否有结构性影响 - 公司客户资产规模庞大，任何变化对公司整体比率的影响都将是渐进的，而非突然的改变 [80] 问题10：请更新公司对并购战略背景的看法以及重点关注领域 - 公司的企业发展部门非常忙碌，正在与各方建立关系，寻找潜在机会；公司最大的业务是私人客户业务，未来仍将是重点，同时也会关注资本市场和资产管理领域的收购机会；银行部门目前有两个牌照，是为客户服务的实用型银行；公司进行并购必须满足文化契合、战略契合和估值合理三个标准 [82][83][85] 问题11：本季度利润率略低于20%的目标，投资银行管道能否帮助公司实现该目标 - 本季度19%的税前利润率在资本市场业务疲软的情况下表现不错；从长期来看，资本市场业务预计为中低两位数利润率业务；随着资本市场环境的改善，公司有望实现20%的税前利润率目标；私人客户业务的费用资产增加8%，也将有助于提高利润率 [91] 问题12：公司如何考虑更好地利用财富平台，增加另类产品的收入机会，目前另类产品在资产基础中的占比以及未来的发展方向 - 公司在私人市场的渗透率低于一些竞争对手，有很大的增长空间；公司不会强行推销产品，而是根据客户和顾问的需求来推动发展；公司正在提供更多的教育和资源，扩大产品范围，并组建了新的领导团队；公司不会设置配额或采用可变激励措施来推动增长 [94][95][96] 问题13：请大致说明PCG收费资产的增长水平，是否明显优于NNA，以及两者之间的动态关系 - 收费资产的增长强于整体资产增长，从同比来看，公司客户资产管理规模增长11%，而收费资产增长15%；目前PCG约65%的资产为收费资产；顾问长期以来一直在将业务转向收费业务和咨询关系，但很多客户同时拥有收费账户和佣金账户，这取决于资产的目标和优先级 [100][101][103] 问题14：招聘管道是否广泛分布于所有加盟选项，还是更集中于某一特定领域 - 公司在各加盟选项中都取得了不错的成绩，独立渠道的加速率可能更高，但员工加盟选项和独立RIA选项也表现良好 [104] 问题15：请详细说明投资银行未来两个季度预计好于前两个季度的原因，包括管道规模的变化和市场环境的支持因素 - 行业在4月初受到关税讨论的冲击，随着时间推移，市场情绪有所改善；目前市场存在大量被压抑的需求，有很多有动力的买家和卖家，特别是私募股权赞助商，他们在并购活动中占比约60%；随着税收改革、关税改革和利率等方面的不确定性降低，投资银行管道的转化率将提高 [107][108][109] 问题16：请更新公司对数字资产和稳定币战略的看法，以及未来十二个月可能采取的措施 - 公司一直希望监管框架能够跟上数字资产和稳定币的需求和使用；目前行业协会正在积极推动监管跟上需求；在监管完善之前，公司会非常谨慎，首要任务是保护客户；公司正在密切关注这些产品，有团队在研究竞争对手的做法和市场情况 [112][113]

财务数据和关键指标变化 - 排除特定合并相关费用后，2025年第二季度平均资产回报率为1.51%，平均股权回报率为15.12%，而第一季度分别为1.45%和14.97% [5] - 2025年第二季度净息差为4.07%，高于第一季度的4%，且有进一步上升可能 [6] - 手续费收入占营业收入的比例在第二季度为21%，较之前有所改善，非利息收入季度环比增加130万美元 [6] - 排除合并相关费用影响后，第二季度效率比率为58.7%，低于第一季度的60.5% [8] - 第二季度正常化每股收益达到1.04美元，调整后平均资产回报率为1.51%，调整后平均股权回报率为15.1% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 本季度贷款增长相对温和，年化总贷款增长率为6%，年化商业贷款增长率为2% [9] - 分类贷款和非应计贷款季度环比减少，非应计贷款占总贷款的比例从第一季度的0.59%降至第二季度的0.57% [12] - 总贷款增长至39.3亿美元，商业贷款年化增长2%，第三季度贷款管道强劲 [23] 财富管理业务 - 财富管理业务是手续费收入的最大组成部分，目前管理资产规模达30亿美元，有显著增长机会 [7] 其他业务 - 互换手续费收入接近70万美元，服务手续费增加20万美元，财富管理业务表现出色，本季度还包含一些太阳能税收抵免收入等 [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于吸引优秀人才以支持未来增长，同时继续加强贷款定价和资金成本管理，以提升净息差 [5][21] - 计划审慎利用股份回购授权，支持股价，因公司认为自身股票被低估 [13] - 财富管理业务是公司提升非利息收入的重要关注点，将通过人才招聘等举措实现增长 [17] - 行业贷款竞争激烈，但公司凭借强大的贷款管道、良好的区域经济环境和专业团队，有信心实现贷款合理增长 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为区域经济具有优势，团队与客户紧密合作，新引进人才带来积极影响，贷款管道处于合并以来最高水平，对未来贷款增长有信心 [11] - 尽管当前市场存在一定不确定性，但公司对短期和长期前景均持乐观态度，认为合并后在保护信贷质量、增强流动性和建立资本方面的工作为未来提供了战略灵活性 [27] 其他重要信息 - 第二季度末董事会授权最高50万股普通股的股份回购计划，公司本季度回购了2134股普通股 [12][13] - 董事会将季度股息从每股0.26美元提高至0.27美元，这是过去一年中的第三次股息增长，自合并以来股息增长了35% [13] 问答环节所有提问和回答 问题1: Codorus Valley交易中是否还有其他信贷要出售 - 过去曾进行过一些贷款出售，但过去两个季度没有，未来几个季度可能有少量贷款出售机会，但不会有大规模贷款销售 [32] 问题2: 在认真考虑另一次收购前希望达到的资本水平 - 公司目前已达到合并前的资本水平，未来几个季度将继续提升至合适水平，认为已具备无需外部资本进行收购的条件 [34][35] 问题3: 若今年下半年有2 - 3次美联储降息，对净息差的影响及年末净息差情况 - 公司资产敏感，降息会对整体净利息收入产生负面影响，但有机会降低存款成本，不过存款成本降低的难度和竞争情况较难预测，同时合理定价贷款管道中的贷款至关重要 [42][43][44] 问题4: 财富管理业务的增长举措、增长来源和前景 - 公司认为RIA领域的收购案例表明财富管理业务有增长潜力，将通过人才招聘实现增长，在马里兰州、兰开斯特和哈里斯堡等市场有发展机会 [46][48] 问题5: 商业客户的情绪变化情况 - 公司贷款管道自合并以来达到最大，7月有增长且预计将持续，尽管市场存在噪音，但客户仍在向前推进业务 [52] 问题6: 增加中端市场银行家的意愿、招聘模式和人才来源 - 公司近期从一家400亿美元的地区性银行聘请了排名第一的中端市场贷款人员，在兰开斯特和约克市场也成功招聘人才，将继续寻找优秀人才 [54][55] 问题7: 商业贷款组合的额度利用率及与历史水平的比较 - 本季度额度利用率没有重大变化，目前商业贷款组合的利用率相对较低 [58] 问题8: 下半年贷款增长的主要驱动力 - 上一季度前半段贷款增长主要来自工商业贷款，后半段有一些优质商业房地产贷款交易，目前贷款组合较为均衡，有商业房地产贷款增长空间 [59] 问题9: 赢得贷款客户的关键因素 - 除了贷款定价具有竞争力外，公司的关系驱动模式很重要，包括商业贷款、资金管理、零售业务和财富管理等多方面，通过为客户提供全方位服务赢得长期关系 [62][63] 问题10: 是否准备进行另一次交易及潜在目标的规模和地理位置参数 - 公司通常不公开回答此类问题，但表示在整合之前的收购方面表现出色，未来希望进行能为公司带来巨大价值、提供现有产品或服务以外的业务，且地理位置接近现有业务区域的收购 [65][66] 问题11: 为评估关税风险对贷款进行的审查及结果 - 公司对整个工商业贷款组合进行了全面压力测试，将净营业收入压力测试设定在10 - 20%，结果显示在20%的压力情景下，分类贷款占总风险资本的比例仍低于内部设定的25%阈值，对贷款组合的弹性有信心 [71][72]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为20.03亿美元，较2024年第二季度下降26%[22] - 2025年第二季度净收入为4.213亿美元，较2024年第二季度下降53%[22] - 2025年第二季度每股摊薄收益为2.13美元，较2024年第二季度下降51%[22] - 2025年第二季度的总收入为1,997.9百万美元，较2024年第一季度的1,940.0百万美元增长3.0%[50] - 2025年第二季度的预税收入为564.8百万美元，较2024年第一季度的521.4百万美元增长8.3%[50] - 2025年第二季度的利润率（预税）为28.3%，较2024年第一季度的26.9%增长1.4个百分点[50] 用户数据 - 截至2025年6月30日，资产管理规模（AUM）为1.7万亿美元，资产托管/管理规模（AUC/A）为16.9万亿美元[4] - 资产管理规模（AUM）在2025年第二季度为1,697.7亿美元，较2025年第一季度增长6%[29] - 资产托管/管理规模（AUC/A）在2025年第二季度为16,864.9亿美元，较2025年第一季度增长7%[29] - 2025年第二季度的资产托管规模（AUC）为1,405.5亿美元，较2025年第一季度增长7%[29] 财务数据 - 2025年第二季度非利息支出为14.166亿美元，较2024年第二季度下降8%[22] - 2025年第二季度的信贷损失准备金为1650万美元[22] - 2025年第二季度的净利息收入为610.5百万美元，较2024年第一季度的568.1百万美元增长7.5%[50] - 2025年第二季度的净利息收入（FTE）为615.2百万美元，较2024年第一季度的573.7百万美元增长7.2%[50] - 2025年第二季度的资本充足率为12.2%[45] 未来展望 - 2025年第二季度的净利息利润率为1.68%，与2024年第一季度的1.67%持平[50] - 2025年第二季度的净利息利润率（FTE）为1.69%，与2024年第一季度的1.69%持平[50] - 2025年第二季度的利润率（预税，FTE）为28.4%，较2024年第一季度的27.1%增长1.3个百分点[50]

财务数据和关键指标变化 - GAAP每股收益为0.97美元，较上一年第二季度增长0.06美元或6.6%，较第一季度增长0.04美元或4.3%，其中包括与劳动力优化计划相关的0.02美元重组费用和0.01美元基于绩效的激励应计费用 [10] - 运营每股收益第二季度为1.04美元，高于一年前的0.95美元和第一季度的0.98美元；第二季度运营PPNR每股为1.41美元，较一年前增加0.02美元，较上一季度增加0.01美元 [10] - 第二季度总运营收入达1.993亿美元，创季度新高，较一年前增加1610万美元或8.8%，较第一季度增加330万美元或1.7% [10] - 公司净利息收入第二季度为1.247亿美元，较第一季度增加450万美元或3.8%，较2024年增加1530万美元或14%，连续五个季度实现净利息收入增长 [11] - 公司完全税等效净利息利润率从第一季度的3.24%提高6个基点至第二季度的3.3% [11] - 公司资金成本第二季度为1.32%，较上一季度下降1个基点，存款成本相对于利率保持较低水平 [11] - 运营非利息收入较上一年第二季度增加70万美元或1%，占总运营收入的37.4% [11] - 第二季度计提信贷损失拨备410万美元，上一年第二季度为270万美元，第一季度为670万美元 [12] - 第二季度总非利息支出为1.19亿美元，较上一年第二季度增加1010万美元或8.5% [13] - 期末贷款第二季度增加9800万美元或0.9%，较一年前增加4.953亿美元或4.9% [13][14] - 期末总存款较一年前增加5.639亿美元或4.3%，较第一季度末减少1.903亿美元或1.4% [14] - 公司流动性状况良好，第二季度末可用流动性来源总计59亿美元，是公司估计的无保险存款净额的246% [16] - 第二季度末贷款与存款比率为76.8% [16] - 公司一级杠杆率第二季度增加13个基点至9.42%，远高于监管规定的5%的充足资本标准 [16] - 第二季度净冲销为510万美元，年化平均贷款的20个基点，较上一年第二季度增加380万美元，较第一季度增加190万美元 [18] - 第二季度末不良贷款总额为5330万美元，占未偿还贷款总额的51个基点，较第一季度末减少2170万美元或21个基点 [17] - 30 - 89天逾期贷款较上一季度末从5920万美元或57个基点降至5330万美元或51个基点 [18] - 第二季度末信贷损失拨备为8190万美元，占未偿还贷款总额的78个基点，较上一季度减少100万美元，较一年前增加1040万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 银行业务 - 净利息收入因资产收益率提高和余额增长而持续扩大，核心资金增长，消费者贷款业务表现强劲，势头延续至第三季度 [3] - 商业银行业务余额受批评信贷的建设性还款和不良资产解决的影响，但业务管道良好，预计第三季度表现强劲，有望重回增长目标 [4] - 银行手续费收入保持强劲 [3] - 信贷结果受两笔最大不良资产解决的影响，除此前预留情况外，净冲销率极低，低于两个基点 [4] 员工福利服务业务 - 同比和环比基本持平，记录保存业务实现高个位数增长，信托业务面临一些挑战，公司正努力重新定位业务并为下一阶段增长进行再投资，相关举措的早期成果令人鼓舞 [5] 保险服务业务 - 今年第一季度提前支付了应急款项，而非通常的第二季度；年初至今，业务收入增长13%，运营利润率提高至23%，推动运营税前收益增长70% [6] 财富管理服务业务 - 第一季度表现强劲，退出了一些非生产性收入安排，导致收入同比增长乏力，但运营税前收益和利润率较去年同期有所扩大，税前运营收益增长16% [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在多元化业务上持续取得进展，致力于实现贷款增长目标，计划将更多低收益投资证券转化为高收益贷款 [16] - 公司进行人员重组和分支机构整合，以优化业务平台和服务 [32] - 收购七家桑坦德银行分支机构，加速零售增长战略，与有机增长战略形成互补，预计提升市场份额 [19][35] - 行业竞争激烈，竞争对手在利率和信贷方面展开竞争，公司预计通过提升市场份额和声誉实现超越同行的表现 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度业绩稳健，各业务板块取得进展，有望实现全年目标 [3][10] - 公司对第三季度银行业务表现充满信心，预计商业银行业务将重回增长轨道 [4] - 员工福利服务业务的再投资举措有望在2026年及以后取得良好效果 [5] - 公司多元化的收入结构、强大的流动性、监管资本储备、稳定的核心存款基础和良好的资产质量为持续盈利增长奠定了坚实基础 [19] 其他重要信息 - 公司宣布收购宾夕法尼亚州的七家桑坦德银行分支机构，预计第四季度完成交易，该交易将为银行业务带来战略意义，且股东将受益 [7][8][19] - 公司继续投资有机贷款增长能力，计划在东北地区未充分开发的市场进行扩张 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：贷款竞争格局和定价情况如何 - 目前贷款市场竞争比过去几年更加激烈，竞争对手在利率和信贷方面发力 公司在本季度处理了一些批评信贷，预计全年还会有更多 公司凭借市场份额、声誉等优势，预计第三季度和第四季度表现良好，全年将超越同行 第二季度贷款收益率受到国债利率下降和竞争的影响，预计未来呈下降趋势 [21][23][24] 问题2：季度净息差扩张2 - 7个基点的预期是否合理 - 目前净息差扩张范围更接近3 - 5个基点，市场和业务管道的进展令人乐观 [25] 问题3：6亿美元收购存款的用途 - 公司将其视为未来几年的贷款增长机会，初期部分资金可能会留在短期工具中，随后逐步进行部署 [26] 问题4：运营费用趋势和人员重组对成本的影响 - 人员重组是为了整合分支机构和优化服务平台，是积极的举措 未来运营费用将保持平稳，公司注重确保投资能推动业务发展，部分费用为一次性支出 [32][33] 问题5：分支行收购进展及与新建分行扩张计划的关系 - 收购进展符合预期，预计夏季完成监管程序，11月完成交易 该收购与公司在该市场的有机增长战略完美互补，到年底公司在该地区的分支机构数量将增加，有望提升市场份额 [35][36] 问题6：贷款增长目标和业务管道情况 - 公司贷款业务包括消费贷款（抵押贷款、汽车贷款）和商业贷款（CRE和C&I），目标是实现各业务板块的中个位数增长 今年预计增长4%左右 消费者贷款业务在第二季度取得进展，抵押贷款业务表现良好，商业C&I业务有望实现高个位数至两位数增长，CRE业务清理了部分高风险和非生产性资产，业务管道良好 [43][45][47] 问题7：收购存款的构成、成本和留存率 - 收购的存款与公司现有存款在粒度上相似，平均账户规模小于2万美元，交易账户和定期存款的比例约为65:35 定期存款客户多为多产品客户 资金综合成本略低于2%，目前可能更低 公司认为未来几年能够有效利用这些资金，长期目标是在五到六年内将贷款与存款比率提高到75% - 85% [51][53][52] 问题8：新建分行建设进度和分支机构关闭情况 - 计划新建19家分行，目前已开业7家，第二季度开业3家，7月将开业2家，有望在年底前全部开业，部分可能推迟到2026年第一季度 计划关闭17家分行，分行扩张对股东保持净中性，公司进行资源重新分配 [55][56][57] 问题9：贷款收益率上升的原因 - 贷款收益率上升无异常情况，符合日常监测结果 [58] 问题10：芯片法案和镁光公司项目进展 - 镁光公司预计第四季度破土动工，相关投资金额有所增加，项目涉及的环境审批程序正在进行中 该项目长期将对相关方产生积极影响，但短期内对公司业务增长影响不大 [60][61] 问题11：手续费收入的未来趋势和全年预期 - 保险业务第一季度提前获得应急款项，传统上第二季度是收款季 公司保险业务目标是实现高个位数至低两位数的有机和无机增长，年初至今收入增长13%，预计全年将达到目标，第三季度通常是重要的续约季，第四季度相对较慢 过去十多年该业务的平均增长率为11% [65][66][67]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司实现收入168亿美元，每股收益2.13美元，有形资产回报率18.2%；2025年上半年收入345亿美元，每股收益4.73美元，有形资产回报率20.6% [6] - 公司年初至今的效率比率为70%，效率提升得益于对可控支出的持续优先排序、先前空间退出的节省、自筹资金投资以及利用技术提高生产力 [13] - 总即期资产较上一季度增加54亿美元，达到1.4万亿美元；标准化CET1比率为15%；标准化风险加权资产（RWAs）环比增至523亿美元 [30] - 公司宣布将季度股息提高0.75美元，至每股1美元；第二季度税率为22.7%，预计下半年税率约为24% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 机构证券业务 - 机构证券业务收入76亿美元，得益于股票和固定收益市场业务以及亚洲和欧洲、中东和非洲地区的表现 [14] - 投资银行业务收入15亿美元，股权承销业务在多年低迷后获得动力，部分抵消了债务承销和咨询业务的同比下降；咨询收入800万美元，反映完成活动减少 [15] - 股权业务收入37亿美元，各产品和地区均实现增长；主要经纪业务收入创纪录，平均客户余额升至历史新高；现金业务收入同比增长，欧洲、中东和非洲地区表现强劲；衍生品业务收入同比上升 [19] - 固定收益业务收入22亿美元，宏观产品表现强劲；宏观业务收入同比增加，得益于客户对冲增加、外汇市场趋势、利率预期变化和更宽的买卖价差；微观业务表现稳健；大宗商品业务收入主要反映电力和天然气收入下降以及结构化交易减少 [20] - 其他收入200万美元，比较期受益于更高的净利息收入和企业贷款费用；本季度贷款拨备1.68亿美元，净冲销1900万美元，主要与几笔商业房地产贷款有关 [21] 财富管理业务 - 财富管理业务收入78亿美元，包括2.92亿美元的DCP，利润率持续扩大；税前利润创纪录，达到22亿美元，税前利润率为28.3%，DCP对利润率产生约70个基点的负面影响 [22][23] - 资产管理收入44亿美元，同比增长11%，得益于市场水平上升和持续强劲的收费资金流的累积影响；本季度收费资金流达到创纪录的430亿美元；收费资产达到2.5万亿美元；净新增资产590亿美元，包括220亿美元的税收流出影响，各渠道均实现增长 [24] - 交易收入13亿美元，剔除DCP影响后，收入同比增长17%；零售业务在4月表现强劲，客户对市场波动做出反应，业务活动在季度末保持势头；银行贷款余额环比增至1690亿美元，主要由证券贷款增长推动；家庭贷款渗透率在顾问主导渠道有所增长；总存款增加3830亿美元，净利息收入19亿美元，环比持平 [25][26] 投资管理业务 - 投资管理业务收入16亿美元，同比增长12%；总资产管理规模（AUM）创纪录，达到1.7万亿美元；长期净流入资金为11亿美元，年初至今净流入资金为16亿美元；资产管理及相关费用为14亿美元，受各类资产平均AUM增加推动；基于业绩的收入和其他收入为1.18亿美元，主要受基础设施基金收益推动；流动性和覆盖服务出现273亿美元的流出，反映机构流出，部分与市场部署和企业资本支出有关 [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度前半段，美国贸易政策带来不确定性和市场波动，后半段资本市场参与度增加，实现稳步反弹 [5][6] - 6月投资银行业务活动恢复，IPO市场表现良好，增强了投资者和企业的信心 [8][9] - 股票市场波动和最终反弹促使客户重新定位，推动全球参与度提高 [19] - 固定收益市场受益于客户对冲增加、外汇市场趋势、利率预期变化和更宽的买卖价差，特别是在季度初 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是为财富和机构领域的客户筹集、管理和分配资本，通过在不同市场和宏观背景下执行该战略，实现了持续的业绩提升 [6][11] - 公司将继续在全球综合企业中部署增量资本，以支持客户、发展业务、机会性回购股票和评估具有明确战略契合度的无机机会，重点是为股东创造强劲和持久的回报 [10][36] - 公司在投资银行、财富管理和市场业务等核心领域进行资本部署，包括深化与企业和客户的关系、扩大产品覆盖范围、加强市场业务的融资能力等 [37][38] - 公司关注监管环境的变化，认为监管改革的推进将为公司带来更多机会，特别是在资本部署和业务发展方面 [10][36] - 行业竞争方面，公司认为自身在全球投资银行领域具有优势，特别是在财富和投资管理业务方面；同时，公司也认识到私募信贷产品已经找到自己的市场定位，但随着监管环境的正常化，大型全球投资银行有望重新获得部分核心业务份额 [88][89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为市场环境具有建设性，尽管经济和地缘政治存在不确定性，但公司战略正在发挥作用，将继续为客户提供出色的持久业绩，并为股东带来回报 [11] - 投资银行管道健康，对话活跃，市场表现出韧性；财富和投资管理业务将继续积累资产，总客户资产已达到8.2万亿美元 [32] - 如果关税政策执行在预期范围内，且谈判结果可量化，将有助于进一步消除不确定性，推动战略活动增加，预计下半年市场表现强劲 [44][45] 其他重要信息 - 公司预计银行监管改革将取得进展，新的SLR提案和CCAR改革的可能性表明监管机构正在对总资本框架进行建设性重新评估 [10] - 公司的压力测试结果反映了业务模式的持久性，并显示过去五年结果持续改善 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待监管背景变化下公司的增量资本回报率，以及公司是否能比以往更盈利 - 公司业务模式正在产生盈利增长和增量过剩资本，增加了资本部署的灵活性；将在投资银行、财富管理和市场业务等核心领域部署额外资本，有机发展已经开始并将持续加强；同时也会关注无机机会，但门槛较高，需符合核心战略；随着环境稳定，预计并购和承销业务将回升，带来更多经营杠杆；股息将继续是首要任务，股票回购将根据情况进行战术性调整 [36][39][40] 问题2：近期关税政策对企业交易活动的影响是否与3 - 4月不同 - 如果关税政策执行在预期范围内，且谈判结果可量化，将有助于进一步消除不确定性；近期战略活动开始回升，收购方表现积极，IPO市场运作良好，价值链状况良好，如果这种趋势持续到秋季，下半年市场表现将强劲 [44][45] 问题3：进行无机交易的财务或战略因素是什么 - 交易必须符合为客户筹集、管理和分配资本的战略；公司内部有机增长机会巨大，财富管理、投资管理和投资银行等业务均呈现增长态势；如果无机机会能增加经营杠杆且不分散核心业务注意力，会予以考虑，但门槛较高 [48][49][50] 问题4：请详细说明净新增资产（NNA）的资金流情况以及新顾问的招聘背景 - 招聘情况良好，新顾问对公司投资的平台感兴趣；NNA在三个渠道均表现强劲，顾问主导渠道的资金流来自现有顾问、新招聘顾问和职场渠道；职场渠道产生的新资金流进入顾问主导渠道，并成为收费资金流；自定向渠道（E*TRADE）的资金流同比改善，得益于营销和业务发展投资；收费资金流也非常强劲 [53][54][58] 问题5：如何看待稳定币和代币化对摩根士丹利的机会，以及在监管更清晰时的关注重点 - 公司正在积极讨论稳定币相关问题，目前尚难判断其对公司业务的具体影响，但会密切关注市场动态和技术发展；公司关注包括AI、加密货币等在内的所有技术进步的生态系统 [63][64] 问题6：请描述市场背景的演变情况，以及公司为提高市场份额特别是在主要经纪业务方面所采取的措施 - 公司一直在全球业务中进行投资，这些投资在业绩中得到体现，如本季度欧洲股票业务创纪录，此前亚洲业务也表现出色；市场背景方面，零售业务在整个季度表现强劲，客户在市场波动中持续流入资金；公司在机构和零售业务中均捕捉到客户重新定位和再平衡的机会 [68][70][71] 问题7：为什么资产管理业务未被纳入潜在的资本部署范围，以及如何平衡资本部署以确保资产和财富业务仍是驱动股票和回报的主要因素 - 本季度投资管理业务表现出色，有大量资金流入和Parametric业务的持续增长；资产管理行业存在许多收购机会，但公司会谨慎对待，注重收购业务与公司文化和客户视角的契合度，以及对核心战略的平台效应；公司更关注核心战略，满足客户对增量资本和资源的需求，但也不排除有合适的无机机会 [79][80][81] 问题8：在当前利率背景下，预计未来利率下调对净利息收入（NII）的影响如何 - 一般来说，利率下降时，公司会看到资金流入增加；NII目前处于稳定水平，未来将受政策利率影响；贷款余额的增加是业务实力的前瞻性指标，随着家庭贷款渗透率的提高，更多顾问和用户会考虑公司的贷款产品 [82][83] 问题9：如何看待银行通过资本市场部门增加贷款的趋势，以及公司在该领域的贷款占比情况 - 监管环境的改革可能使行业格局发生变化，大型全球投资银行有望重新获得部分核心业务份额，但不会完全从私募信贷领域夺回份额；公司认为自身在财富和投资管理业务方面具有优势，能够在企业产品领域发挥更重要的作用；公司将谨慎推进贷款业务，注重收益的稳定性和风险控制 [88][89][93] 问题10：在考虑无机机会时，存款在公司优先级中的位置如何 - 银行是公司的战略重点，公司将其纳入战略目标，旨在通过增加和多元化存款基础，支持符合条件资产的增长；公司在过去十年对银行产品进行了大量投资，以建立能够服务资产负债表两侧的能力 [100][101][102]