核心观点 - 创维数字2024年及2025年一季度业绩持续下滑，营收和净利润均大幅下降，其中2024年营收86.93亿元同比下滑18.2%，归母净利润2.51亿元同比下滑58.34%，2025年一季度净利润同比暴跌94.98%至532.74万元 [1][2] - 公司支柱业务智能终端面临量价齐跌困境，2024年销量4951.39万台同比下滑3.3%，营收65.58亿元同比下滑16.59%，产品均价132.45元/台同比下滑13.8%，毛利率16.11%同比下滑4.22个百分点 [2] - 专业显示业务表现更差，2024年销量1444.17万台同比跌超7成，营收17.15亿元同比下降28.77%，其中显示模组与IOT物联网业务收入4.39亿元同比大跌59.99% [6][7] - 海外市场表现疲软，2024年海外收入36.07亿元同比下滑16.91%，收购的STRONG集团营收8.73亿元同比下滑2.35%，CALDERO公司正在注销清算 [9][10] - XR和AI眼镜被视为新增长点但尚处培育期，2024年全球XR设备出货量731万台同比下降10.3%，公司AI眼镜产品刚推出难以支撑业绩 [11][12] 业绩表现 - 2024年全年营收86.93亿元同比下滑18.2%，归母净利润2.51亿元同比下滑58.34% [2] - 2025年一季度营收17.99亿元同比下滑21.24%，归母净利润532.74万元同比下滑94.98% [2] - 公司整体毛利率14.56%同比下滑2.19个百分点，创近10年新低 [2] - 经营活动现金流净额3.34亿元同比减少29.8% [10] 业务分析 智能终端业务 - 占营收75.43%，2024年营收65.58亿元同比下滑16.59% [2][8] - 产品均价132.45元/台同比下滑13.8%，毛利率16.11%同比下滑4.22个百分点 [2] - 公司逆势扩产拟投建惠州产业园二期项目，总投资不超过9.32亿元 [4] - 行业呈现供过于求态势，新增产能消化存在不确定性 [5] 专业显示业务 - 占营收19.73%，2024年营收17.15亿元同比下降28.77% [7][8] - 汽车电子车载显示业务营收12.27亿元同比增长26.39% [7] - 显示模组与IOT物联网业务营收4.39亿元同比大跌59.99% [7] 海外业务 - 2024年海外收入36.07亿元同比下滑16.91% [10] - STRONG集团营收8.73亿元同比下滑2.35% [10] - CALDERO公司正在办理注销清算 [10] 新兴业务 - XR业务聚焦海外B端定制化市场，但2024年全球XR设备出货量731万台同比下降10.3% [11][12] - AI眼镜产品刚推出处于市场培育期，短期内难以支撑业绩 [12]

业绩表现 - 2024年公司营收86.93亿元同比下滑18.2%归母净利润2.51亿元同比下滑58.34%连续两年营利双降 [2] - 2025年Q1营收17.99亿元同比下滑21.24%归母净利润532.74万元同比下滑94.98% [2] - 2024年销售毛利率14.56%同比下滑2.19个百分点创近10年新低 [3] 主营业务分析 - 智能终端业务2024年营收65.58亿元占比75.43%同比下滑16.59%销量4951.39万台同比下滑3.3%产品均价132.45元/台同比下滑13.8%毛利率16.11%同比下滑4.22个百分点 [2][3] - 专业显示业务2024年营收17.15亿元占比19.73%同比下滑28.77%销量1444.17万台同比跌超7成其中显示模组与IOT物联网业务营收4.39亿元同比下滑59.99% [8] - 汽车电子车载显示总成业务2024年营收12.27亿元同比增长26.39% [8] 产能扩张 - 拟斥资不超过9.32亿元投建惠州产业园二期项目其中ZKC-063-21地块投资不超过5.82亿元ZKC-064-03地块投资不超过3.5亿元 [5][6] - 二期项目主要投向智能终端业务包括数字厂房、智能终端产品组装生产线、SMT生产线等 [7] 海外业务 - 2024年海外收入36.07亿元同比下滑16.91% [10] - 收购的STRONG集团2024年营收8.73亿元同比下滑2.35% CALDERO公司正在办理注销清算 [10] - 公司在南非有自建工厂在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地有合作加工厂 [10] 新产品布局 - XR业务聚焦海外B端定制化市场以Pancake系列产品为主但2024年全球XR设备出货量731万台同比下滑10.3%中国XR设备销量53.6万台同比下滑12.5% [11] - 2025年4月发布首款全场景AI智能眼镜目前处于市场培育期尚未形成规模化收入 [11] 现金流与费用 - 2024年经营活动现金流净额3.34亿元同比减少29.8% [10] - 2024年及2025年Q1经营费用合计分别为11.47亿元和2.49亿元同比下滑11.43%和12.01% [12]