核心观点 - 长江证券研报维持对比亚迪的“买入”评级，核心逻辑在于公司虽面临短期销量波动，但通过海外市场扩张、高端化布局及技术革新，有望提升盈利能力并开启新增长周期 [1] 销量表现分析 - 公司1月整体销量为21.0万辆，同比下降30.1%，环比下降50.0% [1] - 1月乘用车销量为20.6万辆，同比下降30.7%，环比下降50.5% [1] - 1月出口销量表现强劲，达到10.0万辆，同比增长43.3% [1] - 国内市场处于持续去库存阶段，为迎接新周期蓄势 [1] 海外市场与出口 - 公司出口月销量持续提升，1月出海销量维持高位 [1] - 海外车型矩阵持续丰富，叠加插混车型海外上市，是出口增长的主要驱动力 [1] - 公司计划进一步完善海外渠道与车型矩阵，出海将持续发力 [1] 高端化战略与产品布局 - 公司计划密集投放Z9GT、Z9、豹8、N9、N8L等车型，以打开高端化市场 [1] - 高端化布局有望提升公司的单车盈利能力 [1] - 旗下腾势、仰望与方程豹品牌车型储备丰富，正加速布局高端市场 [1] 技术革新与智能化 - 公司坚定推进智能化大战略下的智驾转型 [1] - 超级e平台发布，标志着纯电技术迎来重大革新，此举将持续巩固公司在电动化领域的技术优势 [1] 财务预测与估值 - 预计公司2025年归母净利润将达到350亿元 [1] - 基于此预测，公司对应的市盈率（PE）为23倍 [1]