并购礼新制药，全球创新步伐进一步加快。公司创新管线围绕肿瘤、肝病代谢、呼吸感染和外科镇痛进 行重点布局，并购礼新制药后，肿瘤领域布局加速升级。1）肺癌全覆盖NSCLC：TQB2922(EGFR/c- Met 双抗)即将开展NSCLC 的III 期临床，TQB6411(EGFR/c-Met 双抗ADC)I 期临床入组中，LM- 168(CTLA-4 单抗)已进入I/II 期临床，临床前数据展现减毒增效表现；2）乳腺癌深度布局三大亚型：公 司预计CDK2/4/6 抑制剂今明年分别获批2L/1L HR+患者，HER2 双抗ADC 已进入III 期临床；3）消化道 覆盖核心癌种：胃癌以CCR8 单抗和Claudin18.2 ADC 为抓手，胰腺癌PD-1/TGF-β已启动III 期临床。此 外公司PDE3/4 抑制剂临床进度全球领先，目前已启动III 期临床，我们期待有更多优秀疗效数据读出和 海外BD 授权交易。 盈利预测与估值 考虑经营效率优化和股息收入增加，我们上调2025/2026 经调整净利润16.9%/17.2%至44.70 亿元/49.21 亿元。当前股价对应2025/2026 年30.4倍/27.2 倍 ...