业绩预期 - 公司计划于10月30日市场开盘前公布2025年第三季度业绩，市场一致预期营收为9.651亿美元，同比下降9.1% [1] - 每股收益市场一致预期在过去七天内下降0.4%至2.37美元，较去年同期数字下降34.2% [1] - 公司过去四个季度的每股收益平均超出市场预期12.5%，上一季度盈利超出预期5.5% [2] 面临挑战 - HEYDUDE品牌持续表现疲软，受美国消费者态度谨慎、关税上升及批发渠道压力的负面影响 [3] - 宏观经济环境严峻，北美市场正在进行长期调整，包括增量库存退回、批发渠道清理及缩减绩效营销以提升盈利能力 [3] - 管理层此前预计营收将出现中等程度的下降，幅度在9%至11%之间，反映了持续的市场清理、批发量减少以及投入成本上升 [4] - 在人才、营销和DTC扩张方面的增量投资，加上SG&A费用率上升，进一步对运营杠杆构成压力 [5] - 核心品牌折扣减少和HEYDUDE品牌增量批发库存清理拖累了短期利润率，公司预计第三季度调整后运营利润率为18%至19%，已公布及待决的关税预计带来约170个基点的负面影响 [5] 积极因素 - 消费者需求以及包括凉鞋在内的核心产品类别的持续实力带来积极贡献 [6] - 个性化业务（特别是Jibbitz）呈现稳定增长，DTC渠道和批发渠道的稳健表现预计提供额外助力 [6] - 第三季度DTC营收的市场一致预期目前为5.07亿美元 [6] 估值表现 - 公司远期12个月市盈率为7.26倍，低于其五年高点26.17倍，也低于纺织服装行业平均的16.95倍，显示出相对于历史水平和行业基准的折价 [10] - 公司股价在过去六个月下跌13.9%，同期行业指数下跌5.6% [10]

法律纠纷背景 - 公司Crocs与竞争对手USA Dawgs Inc等公司的法律纠纷已持续近二十年 [1] - 2006年公司Crocs起诉Dawgs等公司涉嫌专利侵权 双方最初的诉讼主张已解决 [1] 争议核心：涉嫌虚假广告 - 争议焦点在于Dawgs的反诉 指控公司Crocs就其Croslite树脂材料使用了“专利的”、“专有的”或“独有的”等表述进行虚假广告宣传 [2] - Dawgs声称上述不实陈述使消费者误以为公司Crocs的Croslite树脂与其他鞋类制造商使用的材料不同 [2] 案件最新进展 - 美国最高法院于本周一拒绝了公司Crocs提出的复审请求 案件将发回科罗拉多州联邦地区法院重审 [3] - 科罗拉多州联邦地区法院将再次审查公司Crocs涉嫌在商业广告中作出虚假或误导性陈述是否可能间接误导消费者 [3] 公司立场与案件历史 - 公司Crocs对最高法院拒绝审理案件表示失望 但坚信地区法院将驳回Dawgs缺乏依据的索赔 [4] - 2021年9月 科罗拉多州联邦地区法院法官驳回了关于公司Crocs违反《兰哈姆法案》进行虚假营销的指控 Dawgs对此判决提出上诉 [5] 上诉法院裁决 - 一年前 联邦巡回上诉法院审查了地区法院驳回针对公司Crocs的虚假广告指控是否存在错误 [6] - 上诉法院裁定支持Dawgs 认为根据《兰哈姆法案》 只要涉嫌的专利不实陈述可能间接误导消费者 就可以提起诉讼 并推翻了地区法院的判决 将案件发回下级法院重审 [6]

公司业绩预期 - 公司预计2025年第一季度营收为9.096亿美元 同比下降3.1% [1] - 每股收益预期为2.51美元 同比下降16.9% [1] - 过去四个季度平均盈利超预期17.8% 上一季度超预期10.04% [2] HEYDUDE品牌表现 - HEYDUDE品牌面临批发需求疲软和直接消费者渠道可比销售额下降的压力 [2] - 该品牌预计营收下降14-16% 主要因批发需求疲软 [4] - 直接消费者收入增长但整体品牌势头仍受挑战 [2] 区域与渠道表现 - 北美业务预计中个位数下降 部分受复活节假期时间变化影响 [4] - 国际业务预计中个位数增长 抵消其他地区疲软 [4] - 直接消费者渠道和批发渠道表现强劲 支持营收和利润率扩张 [5] 核心产品与战略 - 核心产品包括凉鞋和拖鞋持续表现强劲 受益于有效定价策略和品牌吸引力 [5] - 个性化业务(Jibbitz)稳定增长 尤其在国际市场 [5] - 调整后每股收益预期2.38-2.52美元 运营利润率约21.5% [4] 估值与市场表现 - 公司远期市盈率7.11倍 低于行业平均10.15倍和五年高点34.18倍 [7] - 过去六个月股价下跌9.1% 同期行业增长17.6% [8] 其他公司对比 - Under Armour预计第四季度营收12亿美元 同比下降13.1% 每股亏损0.09美元 [12] - Ralph Lauren预计第四季度营收16亿美元 同比增长4.1% 每股收益1.96美元 [13] - Planet Fitness预计第一季度营收2.807亿美元 同比增长13.2% 每股收益0.61美元 [15]