公司近期财务表现 - 截至2025年12月的季度 公司总营收达到60.7亿美元 较上年同期增长10.3% [4] - 该季度 加拿大市场贡献营收8.243亿美元 占总营收的13.6% 超出华尔街分析师预期的7.7579亿美元 带来+6.25%的意外惊喜 [5] - 该季度 其他国际市场贡献营收7.609亿美元 占总营收的12.5% 略低于华尔街分析师预期的7.6461亿美元 带来-0.49%的意外 [6] 国际市场历史与预期贡献 - 与上一季度相比 加拿大市场营收从8.441亿美元（占比13.6%）略有下降 但较上年同期的7.135亿美元（占比13%）有所增长 [5] - 与上一季度相比 其他国际市场营收从8.089亿美元（占比13.1%）有所下降 但较上年同期的6.859亿美元（占比12.5%）有所增长 [6] - 华尔街分析师预计 当前财季公司总营收为58.7亿美元 同比增长9.8% 其中加拿大市场预计贡献8.1952亿美元（占比14%） 其他国际市场预计贡献7.9592亿美元（占比13.6%） [7] - 对于整个财年 公司总营收预计为250.6亿美元 同比增长6.6% 预计加拿大市场贡献34亿美元（占比13.6%） 其他国际市场贡献32.5亿美元（占比13%） [8] 公司股价表现 - 过去一个月 公司股价上涨9% 而同期Zacks S&P 500综合指数下跌1.4% 其所属的Zacks计算机和科技板块下跌4.1% [13] - 过去三个月 公司股价上涨20.7% 而同期S&P 500指数上涨1.8% 其所属板块则下跌0.6% [13] 国际市场战略意义 - 公司的全球业务布局是其财务健康和增长路径的关键决定因素 有助于抵御本土经济下滑并从快速增长的经济体中受益 [2][3] - 国际业务在带来机遇的同时 也带来汇率波动、地缘政治不确定性和不同市场行为等挑战 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年收入增长10%至44亿美元 毛利率增长24%至7.11亿美元 调整后净利润增长29%至2.76亿美元 调整后EBITDA增长31%至5.27亿美元 运营现金流增长3%至4.69亿美元 [15] - 2025年第四季度建筑板块收入同比增长14%至9.4亿美元 板块毛利增长1500万美元至1.43亿美元 板块毛利率为15% 材料板块收入同比增长6900万美元至2.25亿美元 板块毛利为2500万美元 [16] - 2025年全年材料板块现金毛利率同比改善490个基点至26% 调整后EBITDA增长1.25亿美元至5.27亿美元 调整后EBITDA利润率为11.9% 而2024年为10% [17] - 2025年运营现金流为4.69亿美元 占年收入的10.6% 若剔除2025年上半年非经常性现金回收 运营现金流占收入比例与9%的原目标一致 2026年运营现金流利润率目标为收入的10% [18] - 2025年资本支出为1.38亿美元 收购支出为7.78亿美元 股息支出为2300万美元 并回购了30万股股票 年末现金及有价证券为6.5亿美元 债务为13亿美元 循环信贷额度下尚有5.83亿美元可用额度 [19] - 2026年收入指引为49亿至51亿美元 预计SG&A占收入比例为8.5%至9% 其中包括约4800万美元的股权激励费用 预计调整后EBITDA利润率在12%至13%之间 预计资本支出在1.4亿至1.6亿美元之间 其中包含约5000万美元用于材料的战略投资 [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 建筑板块 自2020年以来 公司专注于利用本土市场优势承接高毛利项目 使建筑板块毛利率从2020年的8.8%提升至2025年的15.7% [5] 第四季度有机收入同比增长7% 新收购的Warren Paving和Papich Construction贡献了5900万美元的建筑板块收入 [16] - 材料板块 2025年是转型之年 实现了有机的顶线和底线增长 并通过收购显著扩大了可触达市场 特别是Warren Paving的收购极大地扩展了东南部的储量和资源 [12][13] 第四季度现金毛利同比增长1000万美元至4700万美元 占收入的21% [17] 全年骨料和沥青的销量以及骨料每吨现金毛利均显著增长 [17] - 材料板块的骨料储量同比增长34%至21亿吨 过去五年内储量增加了一倍以上 为持续的利润率扩张奠定了坚实基础 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 加州和内华达州市场引领增长 加州新提出的2026-2027财年预算案显示 关键资本支出项目和交通资金的地方援助部分较原2025-2026预算有显著增加 [10] - 公司在关岛有大量与联邦政府合作的项目 进展顺利 预计将继续获得相关工作 在边境基础设施方面有一个约400亿美元的大型项目 公司是约11家竞标者之一 目前已在德克萨斯州东南部获得一份价值近2亿美元的合同 [30] - 私人市场如铁路和商业场地开发依然强劲 是建筑板块有吸引力的增量增长渠道 [22] 公司看到采矿、可再生能源（特别是太阳能）和数据中心项目的机会 [45][46][48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是投标和承建正确项目 投资材料业务 并通过有针对性的并购扩展地理覆盖 该战略旨在推动全公司一致、可预测的财务表现 [4] - 公司对承接的工作保持高度选择性 强调在本土市场的最佳价值和高品质投标建设项目 以获取与风险相匹配的回报 这种自律方法结合强劲的资金环境 支撑了公司建立强大项目组合的努力 [4] - 最佳价值工作占项目储备的比例在季度末达到48% 这种采购方式发挥了公司的本土市场优势 有助于降低风险、减少纠纷并更高效地交付高质量复杂项目 是可持续利润率扩张战略的关键驱动力 [11] - 公司已完成内部重组第二年 将材料业务交由材料业务负责人领导 以通过基于市场的定价和效率提升来释放价值 [6] 材料板块现金毛利率从2023年的19%提升至2025年的26% [7] - 并购是增长的重要组成部分 2025年完成了三项收购 包括通过Warren Paving收购扩展并加强东南部平台 以及通过收购Papich Construction和Cinderlite加强加州和内华达州的本土市场 [8] 预计2026年将继续完成多项战略收购 [23] - 公司正按计划实现2027年财务目标 包括调整后EBITDA利润率达到12.5%-14.5% [9][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 进入2026年 建筑行业仍存在大量公共和私人机会 公司保持自律并致力于在投标和项目执行中追求卓越 [5] - 行业对《基础设施投资和就业法案》到期后的新投资机制仍有广泛的两党支持 讨论中的投资金额显著高于现行法案 整体前景积极 预计可能在三四月份看到草案更新 [26][27] - 市场环境整体强劲 公共市场（主要由IIJA和公共资金驱动）约占业务的85%或更多 [45] 公司对2026年实现持续的收入增长和建筑利润率扩张持乐观态度 符合长期财务目标 [12] - 公司预计2026年材料业务将继续增长 这得益于强劲的市场条件、经过验证的垂直整合运营模式以及对自律投资的持续承诺 [14] 其他重要信息 - 公司项目储备在2025年底达到创纪录的70亿美元 为历史最高水平 [4] 第四季度项目储备环比增加6.32亿美元 [10] - 公司预计2026年材料战略资本支出约为5000万美元 主要用于扩大储量和自动化项目 [21] 该投资更侧重于原有业务 [39] - 公司致力于安全 2025年是公司有史以来最安全的一年 并期望在2026年做得更好 [82] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于联邦立法（IIJA到期）的最新看法和时机 - IIJA将于2026年9月到期 预计所有资金将分配完毕 截至目前支出率约为50% 仍有数年的支出空间 行业讨论显示对新投资机制仍有广泛两党支持 且讨论中的投资金额显著高于IIJA 整体积极 预计可能在三四月份看到运输基础设施委员会的草案审议更新 [26][27] 问题: 联邦政府直接合同（特别是边境基础设施）的管道和前景 - 公司在关岛的项目进展顺利 预计将继续获得工作 边境基础设施项目规模约400亿美元 公司是约11家竞标者之一 目前已获得一份德克萨斯州东南部近2亿美元的合同 政府目标是在年中（六月/七月）左右授标 合同规模变得比最初预期更大 风险状况有所变化 促使公司更加自律 以确保成功交付 2026年指引中未包含额外的边境基础设施工作 [30][31] 问题: 当前项目储备水平与2027年目标的关系及对项目储备的依赖程度 - 2027年目标并未明确预设具体的项目储备水平 因为需要平衡投标建造和最佳价值项目 两者消耗速率不同 当前项目储备中两者各占约50% 比例健康 这使公司对实现2026年约8%的有机增长率及延续至2027年充满信心 70亿美元的项目储备质量很高 且其中的利润率状况持续改善 符合实现2027年目标的轨道 [36][37] 问题: 2026年材料板块5000万美元战略资本支出的分配 以及Warren Paving的整合情况和增长前景 - 5000万美元战略材料资本支出更侧重于原有业务 用于扩大储量和自动化项目 也包括对之前收购的Lehman-Roberts和Stone and Gravel的投资 [39] Warren Paving整合进展顺利 加入五个月以来表现良好 为公司提供了在东南部持续扩张的机会 [39] 2025年的三项收购（Warren Paving, Papich Construction, Cinderlite）均表现优异 超出预期 公司期待它们在2026年全年贡献业绩 [40] 问题: 按垂直领域划分的项目投标机会（采矿、铁路、可再生能源、水处理等） - 市场整体强劲 过去六个月以略高的利润率获得了更多工作 公共市场（受IIJA和公共资金驱动）约占业务的85%或更多 [45] 采矿领域依然强劲 涉及工艺水或矿场场地开发 铁路领域有机会 特别是多式联运 可能使公司业务向私人领域略微倾斜 可再生能源（太阳能）领域保持强劲 预计未来一两年将继续增长 公司也开始更关注数据中心项目 正在太平洋西北地区、内华达州、德克萨斯州和俄亥俄州寻求机会 [45][46][48] 问题: 对执行70亿美元项目储备在运营、劳动力或设备方面是否存在担忧 - 没有任何担忧 项目储备中最佳价值和投标建造各占一半 项目进展节奏会有所不同 历史上每年合同储备的收益转化率接近50% 今年将略高于40% 因此没有执行方面的问题 [49] 问题: 达到2026年EBITDA利润率指引区间高端或低端所需的条件 - 每年有几个影响因素 包括第一季度和第四季度的天气 虽然年初东南部有恶劣天气 但不认为会影响达成指引 仍需观察本季度剩余时间和第四季度情况 需要在今年上半年赢得并开始部分工作以实现收入目标 执行既是机会也是风险 但目前运营卓越性处于高水平 项目表现倾向于超出预期而非低于预期 还有一些未知因素 但可控因素状况良好 [51][52] 问题: 最佳价值项目储备接近50% 其他州采用此类合同的影响及对未来能见度的意义 - 目前最佳价值与投标建造各占50%的平衡感觉良好 随着更多州通过立法允许CMGC/CMAR或渐进式设计-建造 最佳价值比例可能增加 这有利于公司以风险更低的方式承接更复杂、更大的合同 且公司在此类项目上表现良好 如果比例增加将是好事 这符合行业向更协作的承包方式发展的趋势 也适合公司的本土市场战略 50%的最佳价值项目储备为未来提供了能见度 使公司对实现2027年及以后的目标更有信心 [59][60][61] 问题: 材料业务重组两年后 相对于市场的定价情况 以及2026年骨料和沥青的定价预期 - 2026年骨料价格预计有中个位数百分比的改善 沥青有低个位数百分比的改善 每个市场不同 公司会单独审视 重组后提升了销售策略和反馈闭环 以便更宏观地审视定价 确保更理性决策 团队表现优异 释放了大量价值 但仍有提升空间 在2027年目标中 预计未来两年现金毛利率再提升3%或更多 今年将贡献于EBITDA利润率扩张 [63][64] 原有业务在成本控制方面做得非常出色 过去两年成本基本持平 自动化努力和材料业务标准化发挥了作用 虽然可变成本会随通胀上升 但去年混合调整后的净价格上涨了约8% [66][68] 问题: 2026年与2025年利润率展望的构成因素（价格、执行、并购等）及抵消项 - 建筑利润率预计未来两年每年改善约50个基点 材料利润率预计未来两年改善约150个基点 加权平均后两者合计贡献约70个基点的改善 加上SG&A约50个基点的改善 总计约120个基点的利润率改善 但需要减去2025年的一些项目回收和资产出售收益 净改善约为50个基点 要达到2027年EBITDA利润率指引的中点 还需从当前水平改善约100个基点 目前进展符合预期 [73][74] 问题: 2026年并购管道和预期范围 以及并购与杠杆目标的关系 - 近期三项交易进展顺利 增强了公司进行更多交易的信心 公司已投资于企业开发团队 能够深入评估大量机会并自行寻找交易 预计2026年将完成多项交易 [77] 杠杆方面 仍以2.5倍净负债为目标 如果出现更大规模的交易 可能会暂时超过该水平 但计划会降回来 团队目前很忙碌 可能将在第二季度提供相关更新 [77][78]

动量投资策略概述 - 动量投资本质上是“低买高卖”理念的例外 其核心理念是“买高卖更高” 旨在以更短时间获取更高收益[1] - 单纯追逐快速上涨的趋势股存在风险 当估值超过未来增长潜力时 动量可能消失 导致投资者持有高价股且上行空间有限甚至面临下跌[2] - 一种更安全的策略是投资近期出现价格动量且估值合理的股票 可通过“快速且廉价的动量”选股策略进行筛选[3] Wesco国际公司投资亮点 - 公司股价近期表现出强劲动量 过去四周价格上涨10.3%[4] - 公司股价具备持续动量 过去十二周上涨21.7%[5] - 公司股价波动性较高 贝塔值为1.45 意味着其股价波动幅度比市场高45%[5] - 公司拥有B级动量评分 表明当前是借助动量进行投资的合适时机[6] - 公司获Zacks评级为2级（买入） 盈利预测上调趋势强化了其动量效应[7] - 公司估值具有吸引力 市销率仅为0.64倍 相当于投资者为每美元销售额仅支付64美分[7] 投资工具与策略 - 除Wesco国际外 还有其他多只股票通过“快速且廉价的动量”筛选条件[8] - Zacks提供超过45种专业选股策略屏幕 可根据个人投资风格进行选择以跑赢市场[9] - Zacks Research Wizard工具可帮助投资者回测策略的历史盈利表现 并包含一些最成功的选股策略[10]

核心财务表现 - 季度每股收益为3.4美元，低于市场预期的3.82美元，但高于去年同期的3.16美元 [1] - 季度营收为60.7亿美元，超出市场预期0.53%，高于去年同期的55亿美元 [3] - 本季度业绩构成每股收益负向意外，幅度为-11.00% [2] 历史业绩与市场表现 - 在过去四个季度中，公司有两次超过每股收益预期，四次超过营收预期 [2][3] - 自年初以来，公司股价上涨约23.3%，同期标普500指数涨幅为1.7% [4] 未来展望与预期 - 公司当前获Zacks评级为2级（买入），预期短期内将跑赢市场 [7] - 市场对下一季度的共识预期为营收58.5亿美元，每股收益3.04美元；对当前财年的共识预期为营收248.1亿美元，每股收益15.73美元 [8] - 业绩发布前，盈利预期修正趋势向好，但此趋势可能因最新财报而改变 [7] 行业背景 - 公司所属的电子元件分销行业，在Zacks行业排名中位列前8% [9] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%，幅度超过2比1 [9] 同业比较 - 同属计算机与技术板块的Nova有限公司，预计将于2月12日公布截至2025年12月的季度业绩 [10] - 市场预期Nova季度每股收益为2.13美元，同比增长9.8%；预期营收为2.2353亿美元，同比增长14.8% [10][11] - 过去30天内，对Nova的季度每股收益预期保持不变 [10]

文章核心观点 - 文章认为，寻找优质成长股具有挑战性，但借助Zacks增长风格评分等工具可以识别具有强劲增长前景的公司[1][2] - Wesco International (WCC) 因其优异的增长特征和评级，被推荐为当前优质的成长股选择[2][3][11] 公司分析 (Wesco International) - 公司当前年度每股收益(EPS)预计增长18.2%，显著高于行业平均预期的17.1%增长[5] - 公司的资产利用率（销售额/总资产比率）为1.45，意味着每1美元资产能产生1.45美元的销售额，高于行业平均的1.35[7] - 公司当前年度销售额预计增长5.7%，高于行业平均的4.6%增长[7] - 过去一个月内，市场对公司当前年度的盈利预期共识上调了0.2%[9] - 公司获得了Zacks 2（买入）评级和增长风格评分“B”[11] 行业与市场背景 - 成长型股票通常具有高于平均水平的波动性和风险[1] - 研究表明，具备最佳增长特征的股票能够持续跑赢市场[3] - 对于成长型投资者，两位数的盈利增长是高度可取的，通常被视为公司前景强劲的指标[4] - 资产利用率（销售额/总资产比率）是成长型投资中的一个重要但常被忽视的指标[6] - 盈利预期修正的趋势与短期股价走势之间存在强相关性[8]

核心业绩表现 - 公司2025年第四季度每股收益为4.39美元，远超市场预期的3.55美元，同比去年同期的2.97美元增长显著，经调整后业绩超预期幅度达+23.66% [1] - 公司2025年第四季度营收为87.5亿美元，超出市场预期+7.97%，同比去年同期的72.8亿美元实现增长 [2] - 在过去连续四个季度中，公司每股收益和营收均四次超出市场共识预期 [2] 近期股价与市场比较 - 公司股价自年初以来已上涨约25.2%，同期标普500指数仅上涨0.5%，表现大幅跑赢市场 [3] 未来业绩展望与评级 - 公司当前获Zacks评级为2级（买入），预计其股价在短期内将继续跑赢市场 [6] - 市场对下一季度的共识预期为营收74.8亿美元，每股收益2.30美元；对当前财年的共识预期为营收315.3亿美元，每股收益11.95美元 [7] - 业绩发布前，公司的盈利预期修正趋势向好，但此趋势可能在最新财报发布后发生变化 [6] 行业背景与比较 - 公司所属的电子元件分销行业，在Zacks的250多个行业排名中位列前12%，研究表明排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍以上 [8] - 同行业公司Wesco International预计将于2月10日公布截至2025年12月的季度业绩，市场预期其每股收益为3.82美元，同比增长+20.9%，但最近30天内该预期被下调了1% [9][10] - Wesco International预计季度营收为60.4亿美元，较去年同期增长9.8% [10]

交易概述 - 国际纸业已完成将其全球纤维素纤维业务出售给美国工业合作伙伴关联基金 [1] - 交易总对价为15亿美元 其中包括向国际纸业发行的初始总清算优先权为1.9亿美元的优先股 [1] 被出售业务详情 - GCF业务生产用于毛巾、纸巾、尿布、女性护理、失禁护理等个人护理产品的高质量纸浆 [2] - 其特种纸浆还用作建筑材料、油漆、涂料等的可持续原材料 [2] - 2024年 国际纸业的GCF业务部门总收入为28亿美元 其中包括已关闭工厂的贡献 [2] - 出售给AIP的业务运营在2024年产生了约23亿美元的收入 不包括已关闭工厂的收入 [2] - 该业务在全球拥有3,300名员工 9个制造工厂和8个区域办事处 [2] 公司背景 - 国际纸业是全球可持续包装解决方案的领导者 总部位于美国田纳西州孟菲斯 并在英国伦敦设有EMEA总部 [3] - 公司拥有超过65,000名员工 业务遍及30多个国家 [3] - 2024年公司净销售额为186亿美元 [3] - 2025年 国际纸业收购了DS Smith 巩固了其在北美和EMEA这两个具有吸引力且不断增长的市场中的行业领导地位 [3]

财报业绩表现 - 公司季度每股收益为205美元，超出市场预期的199美元，同比增长133% [1] - 季度营收达4252亿美元，超出市场预期097%，同比增长100% [2] - 本季度盈利超出预期302%，上一季度超出预期1943% [1] - 在过去四个季度中，公司每股收益和营收均四次超出市场预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今上涨434%，显著跑赢标普500指数169%的涨幅 [3] - 股价短期走势将取决于管理层在财报电话会中的评论 [3] 未来业绩预期 - 市场对下一季度的共识预期为每股收益151美元，营收39333亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益727美元，营收162亿美元 [7] - 盈利预期修正趋势在财报发布前表现不一 [6] 行业比较与同业表现 - 公司所属的建筑产品-杂项行业在Zacks行业排名中处于后37%分位 [8] - 同业公司Knife River预计季度每股收益245美元，同比下降58% [9] - Knife River营收预期为119亿美元，同比增长8% [10] - Knife River的每股收益预期在过去30天内下调了255% [9]

公司业绩表现 - 季度每股收益为3 39美元 超出Zacks一致预期的3 31美元 同比增长5 6% [1] - 季度营收达59亿美元 超出预期1 99% 同比增长7 7% [3] - 过去四个季度中 公司两次超过每股收益预期 四次超过营收预期 [2][3] 市场表现与预期 - 年初至今股价上涨17 6% 跑赢标普500指数8 2%的涨幅 [4] - 当前季度共识预期为每股收益3 83美元 营收57 3亿美元 全年预期每股收益12 96美元 营收225 3亿美元 [8] - 近期盈利预测修正趋势不利 导致Zacks评级为4级(卖出) [7] 行业状况 - 所属电子零件分销行业在Zacks 250多个行业中排名后13% [9] - 同行业公司Avnet预计季度每股收益0 72美元 同比下降41% 营收预期53 6亿美元 同比下降3 6% [10][11]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为2.21美元，低于市场预期的2.23美元，同比下降3.9% [1] - 季度营收达53.4亿美元，超出市场预期2.1%，但同比微降0.2% [3] - 过去四个季度中，公司仅有一次超过每股收益预期，但有三次超过营收预期 [2][3] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今下跌10%，表现逊于标普500指数5.3%的跌幅 [4] - 当前市场对下季度预期为每股收益3.40美元，营收56.2亿美元；全年预期为每股收益13.25美元，营收222.7亿美元 [8] - 公司所属电子零件分销行业目前在Zacks行业排名中位列前38% [9] 行业比较 - 同属科技板块的Lumentum预计季度每股收益0.50美元，同比增长72.4%，但过去30天预期被下调4.7% [10] - Lumentum预计季度营收4.1912亿美元，同比增长14.4% [11] - 电子零件分销行业表现优于后50%行业达2倍以上 [9]