Credo Technology Group Holding Ltd (CRDO) is emerging as a powerhouse as the world races to build the next generation of AI data centers. Credo has seen explosive growth, with fiscal 2025 revenues hitting $436.8 million, a 126% year-over-year increase driven by strong demand for its innovative and energy-efficient high- performance connectivity solutions. Demand continues to accelerate, particularly among hyperscaler customers supporting advanced AI services. In the fourth quarter of fiscal 2025, revenues s ...

Key Takeaways MRVL projects Q2 revenues to be $2B ( /-5%), up 57.4% year over year and 5.5% sequentially. Custom AI silicon is now the largest driver of MRVL's fast-growing data center revenues. MRVL ramps investments in 2.5D packaging and custom ASICs to scale AI chip production.Marvell Technology (MRVL) delivered approximately $1.9 billion in revenues for the first quarter of fiscal 2026, up 63% year over year, driven by explosive growth in its Data Center end market. Management now forecasts its second ...

Key Takeaways MRVL's data center unit jumped 76% Y/Y in Q1 FY26, led by strong custom AI silicon and optics demand. Partnership with NVIDIA and new 2.5D packaging platform fuel MRVL's AI XPU scalability and cost control.Marvell Technology’s (MRVL) custom AI silicon chips are experiencing massive traction among hyperscalers, which is evident in the high-growth rate of Data Center end-market revenues. The custom AI silicon chips mainly account for Marvell’s custom AI XPUs and electro-optics solutions.Marvell ...

股价表现 - Marvell Technology(MRVL)股价在过去三个月暴跌30.4%，表现远逊于Zacks电子-半导体行业指数及同行Broadcom(AVGO，+32.7%)、Qualcomm(QCOM，-5.1%)和Ambarella(AMBA，-4%) [1] - 当前股价下跌使公司远期12个月市销率降至6.11倍，低于一年中位数9.82倍和行业平均7.90倍，呈现估值折价 [13][16] - 相较同行，MRVL估值低于Broadcom(17.13倍)和Ambarella(6.11倍)，但高于Qualcomm(3.67倍) [16] 业绩压力因素 - 贸易紧张局势加剧和经济增速放缓导致科技板块普遍抛售 [3] - 公司43%的2025财年收入来自中国市场，中美地缘政治风险及潜在制裁威胁加剧投资者担忧 [3][4] - 消费端市场需求疲软，游戏需求波动和工业业务订单不稳定 [5] - 定制AI芯片(如XPU)虽推动收入增长，但较高的制造成本压缩毛利率 [5] 增长驱动因素 - 数据中心业务(最大收入板块)受益于光电产品、定制AI芯片和下一代交换机部门的强劲增长 [9] - AI工作负载需求推动数据中心对800G PAM、400ZR DCI和1.6T PAM数字信号处理器等先进光互连解决方案的需求 [10] - AI基础设施中铜缆向光连接的转型为公司共封装光学技术创造重大机遇 [11] - 企业网络和运营商基础设施板块需求复苏 [11] - 2026年收入共识预期82亿美元(同比+42%)，每股收益预期2.75美元(同比+75.2%)，且连续四个季度超预期平均幅度达3.6% [12] 投资建议 - 尽管面临中美关系、新税收政策等挑战，但公司在数据中心和高速网络市场的领先地位及AI领域布局提供长期支撑 [17][18] - 当前Zacks评级为3级(持有)，建议暂时保留持仓 [18]

Marvell Technology (MRVL) Q1 2026 Earnings Call May 29, 2025 04:45 PM ET Company Participants Ashish Saran - Senior Vice President, Investor RelationsMatt Murphy - Chairman and CEOWillem Meintjes - Chief Financial OfficerVivek Arya - Managing DirectorRoss Seymore - Managing DirectorTore Svanberg - Managing DirectorTimothy Arcuri - Managing DirectorChris Caso - Managing DirectorThomas O'Malley - Director - Equity ResearchHarlan Sur - Executive Director - Equity ResearchBlayne Curtis - Managing DirectorSrini ...

财务数据和关键指标变化 - 2026财年第一季度营收达18.95亿美元，超指引中点，环比增长4%，同比增长63% [3] - 非GAAP摊薄后每股收益同比增长158%，远超营收增速，体现显著经营杠杆 [24] - 第一季度现金流量为3.33亿加元，库存为10.7亿加元，较上季度增加4200万加元 [24] - 第一季度回购3.4亿美元股票，较上季度的2亿美元大幅增加 [4] - 预计第二季度营收为20亿美元，同比增长57% [4] 各条业务线数据和关键指标变化 数据中心业务 - 第一季度营收达14.4亿美元，环比增长5%，同比增长76% [5] - 预计第二季度营收将实现中个位数环比增长，同比保持强劲增长 [5] 企业网络和运营商基础设施业务 - 第一季度企业网络营收1.78亿美元，运营商基础设施营收1.38亿美元，合计环比增长14%，超预测中点 [16] - 预计第二季度合计营收将实现中个位数环比增长 [16] 消费业务 - 第一季度营收6300万美元，环比下降29% [16] - 预计第二季度营收将环比增长约50% [17] 汽车和工业业务 - 第一季度营收7600万美元，环比下降12% [17] - 预计第二季度营收将与上季度持平 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心市场，第一季度营收创纪录，得益于定制AI硅项目量产和光电产品强劲出货 [5] - 企业网络和运营商基础设施市场，营收持续复苏，预计第二季度继续增长 [16] - 消费市场，营收受季节性和游戏需求影响，预计第二季度增长 [17] - 汽车和工业市场，第一季度营收下降，预计第二季度持平 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续扩大先进技术平台能力，推动定制AI硅项目量产，满足客户对高性能和优化TCO的需求 [5] - 宣布出售汽车以太网业务给英飞凌，预计2025年完成交易，为资本配置提供更多灵活性 [4] - 举办定制硅投资者活动，展示技术平台和市场机会，增强投资者信心 [19] - 行业竞争方面，公司在数据中心市场凭借定制AI硅和互连产品保持领先地位，与英伟达合作进一步巩固市场地位 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济存在不确定性，但公司预计第二财季将继续增长，密切关注环境变化以评估长期影响 [18] - AI已成为数据中心营收的主要来源，预计未来几年相关营收占比将进一步提高 [18] - 公司对数据中心业务的长期潜力充满信心，同时看到运营商基础设施和企业网络的复苏迹象 [20] 其他重要信息 - 公司在光通信领域展示了一系列产品和技术，包括400G PAM技术、1.6T线性驱动光模块等，获得客户和行业分析师的积极反馈 [13] - 公司的定制HBM计算架构和共封装光学平台为客户提供了创新解决方案，有望扩大互连营收和市场机会 [6][7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下一代项目的内容方向以及是否独家供应 - 公司是当前AI XPU的供应商，已确保2026年的3纳米晶圆和先进封装产能，预计定制硅营收将继续增长 [34][35] - 客户可能会与多个合作伙伴合作，但公司预计与该客户的营收将在多年内持续增长 [36] 问题2: 公司支持更广泛客户群的能力 - 公司在工程方面有能力扩展产品组合和客户参与度，研发投入增加，人才和团队重新分配到数据中心和AI领域 [40] - 公司将在AI投资者活动中详细介绍相关情况 [41] 问题3: 公司SerDes技术的定位以及与英伟达合作的情况 - 公司的SerDes技术在性能和上市时间方面处于领先地位，已展示400G每通道的演示 [45] - 与英伟达的合作是公司生态系统参与的体现，为客户提供了更多选择，是公司产品组合的一部分 [47] 问题4: 数据中心营收的细分以及AI营收的全年跟踪情况 - AI已成为数据中心营收的主要部分，未来将成为公司整体营收的重要组成部分 [53] - 定制业务毛利率较低，会影响季度毛利率，但公司对下半年定制需求持乐观态度 [55][56] 问题5: 下半年的预期 - 公司预计AI需求和数据中心需求将持续，核心业务（企业网络和运营商）将继续复苏和增长 [62] 问题6: AI业务与非AI业务的增长情况 - 数据中心业务在过去几个季度和同比都有显著增长，AI是增长最快的部分 [69][70] - 企业本地部署业务规模较小，对整体数据中心营收影响不大 [73] 问题7: 光学业务的健康状况以及与亚马逊合作的影响 - 光学业务表现良好，预计全年增长，同时与亚马逊的合作进展顺利 [81] 问题8: 1.6T解决方案的预期以及3纳米DST解决方案的映射情况 - 公司已开始5纳米1.6T产品的出货，预计明年将有更强的增长 [87] - 客户目前主要采用5纳米产品，但市场有向3纳米推进的趋势，公司产品在功耗和性能方面具有优势 [88] 问题9: ASIC业务的可持续毛利率 - 公司能够在定制业务中管理毛利率，不同项目的毛利率有所不同，XPU项目毛利率较低，但运营收入较高 [94] - 公司将在AI日详细介绍相关情况 [95] 问题10: ASIC项目是否可能双源供应以及与英伟达合作的模式 - 由于业务量较大，客户可能会采用多种路径，但公司对项目的营收连续性和增长有信心 [101] - 与英伟达的合作计划是作为小芯片解决方案，通过IO小芯片实现XPU与NVLink小芯片的接口，已收到客户的兴趣 [103] 问题11: 光学业务的市场份额、技术转型影响以及客户库存情况 - 公司在800G市场保持强大的市场份额，在1.6T市场处于领先地位，预计市场份额不会发生根本变化 [109] - 新技术如LPO的影响较小，公司将参与相关市场 [110] - 客户库存情况良好，分销库存较低，全年销售情况良好 [111][112] 问题12: 探索多路径的客户可能的情况 - 公司将在AI日讨论相关业务模式和客户需求，但目前无法提供更多信息 [116]

Marvell Technology, Inc. (MRVL) is set to report its first-quarter fiscal 2026 results on May 29, and investor attention is firmly focused on Marvell Technology’s surging AI-driven data center business.Marvell Technology has been experiencing robust adoption of its custom AI silicon and electro-optics solutions in recent quarters, cementing its position in the AI infrastructure market. With data center revenues now accounting for the bulk of its total sales, Marvell Technology is expected to show robust gro ...

股价表现与市场担忧 - 公司股价过去一年下跌17.3%，表现逊于行业11.5%的增长[1] - 股价下跌主因包括科技股普遍抛售、中美贸易紧张局势升级，尤其公司43%的2025财年收入依赖中国市场[4] - 公司在华拥有研发设施和外包业务，地缘政治风险和潜在制裁加剧投资者担忧[5] AI与数据中心业务增长 - 公司AI相关收入2025财年突破15亿美元目标，2026财年预计大幅超过25亿美元目标[6] - 定制AI芯片和电光解决方案推动公司在高性能计算领域领先地位，预计加速计算(XPU)收入将持续增长至2027财年后[7] - 数据中心需求推动高速光互连产品(如800G PAM、1.6T PAM DSP)采用，其中1.6T技术降低光模块功耗20%[8] - 铜向光互连的技术转型及2nm硅IP开发强化公司在下一代网络领域优势[9] 财务预期与估值 - 2026财年收入共识预期83亿美元(同比增长43.8%)，每股收益预期2.76美元(同比增长75.8%)[10] - 公司连续四个季度超预期，平均超出幅度4.3%[10] - 当前远期市销率5.59X，低于行业中值10.16X和行业平均6.81X，估值吸引力显现[14] 战略合作与技术整合 - 与NVIDIA合作整合光互连技术与AI计算平台，开发高效AI解决方案NVIDIA Israel-1[12] - 联合Juniper Networks和Coherent Corp开发800ZR网络方案，支持AI/云/5G应用[13]

公司动态 - 公司将于2025年6月17日太平洋时间上午10点至12点举办网络研讨会，聚焦AI基础设施定制硅技术的前景，并安排问答环节[1][3] - 研讨会将展示公司在定制AI基础设施技术平台上的最新进展，高管团队将分享对AI技术快速演变的观点[2] - 公司决定将原定2025年6月10日的投资者日推迟至2026年，原因是当前宏观经济环境的不确定性[2][4] 财务指引 - 公司重申2026财年第一季度收入指引中位数仍为18.75亿美元，并将波动范围从±5%收窄至±2%[5] 战略重点 - 定制AI硅业务取得显著进展，公司计划分享自去年AI日以来扩展的商业机会[4] - 该网络研讨会与公司年度高级技术领导会议时间重合，旨在加强与投资界的沟通[4] 公司背景 - 作为数据基础设施半导体解决方案领导者，公司25年来为全球顶尖科技公司提供数据移动、存储、处理和安全的半导体解决方案[7] - 通过深度协作模式，公司正改变未来企业、云、汽车和运营商架构的转型方式[7]