市场整体情绪与表现 - 美国股指期货在2026年2月2日周一盘前走低，预示市场将谨慎开局，主要指数在上周五华尔街疲软收盘后预计下跌 [1] - E-mini标普500期货下跌约0.7%，纳斯达克100期货下跌约1%，道琼斯工业平均期货在早盘交易中下跌约0.44%至0.9% [2] - 上周五，标普500指数下跌0.4%至6,930.03点，道琼斯工业平均指数下跌0.4%至48,892.47点，纳斯达克综合指数下跌0.9%至23,461.82点 [3] - 主要股指US500在2026年2月2日跌至6871点，较前一交易日下跌0.99% [3] - 以罗素2000指数为代表的小盘股上周跌幅最大，达2.0% [3] 影响市场的宏观与政策因素 - 市场疲软主要归因于投资者对欧洲制造业信号疲软、海外借贷成本上升以及对新任提名主席领导下美联储独立性的担忧加剧的反应 [2] - 市场情绪因周末期间黄金和白银的大幅抛售而进一步受挫，这似乎已蔓延至包括比特币在内的更广泛市场 [2] - 比特币跌破80,000美元，为自去年四月以来首次，白银上周五经历了自1980年以来最剧烈的单日下跌 [2] - 市场对前总统唐纳德·特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席反应强烈，此举已引发显著波动，特别是在贵金属市场，金价大幅下跌，美元走强 [7] - 美联储近期将基准利率维持在3.5%至3.75%的区间不变，为自7月以来首次，但经济前景仍不确定 [6] - ISM制造业PMI自2025年3月以来一直处于收缩区间 [4] 本周重要市场事件与数据 - 本周将公布一系列重要经济数据，包括周五的非农就业报告、制造业和服务业采购经理人指数、ADP就业变化以及每周初请失业金人数 [4] - 多家主要科技公司计划于本周公布财报，包括超威半导体、亚马逊、Alphabet、高通、PayPal和美超微电脑 [5] - 2026年2月2日周一，Palantir科技公司和华特迪士尼公司等将公布财报 [5] - 澳大利亚储备银行、欧洲央行和英国央行预计都将设定新的政策利率 [6] 重点公司动态与股价表现 - 苹果公司2026财年第一季度营收创纪录，达1,438亿美元，同比增长16%，超出华尔街预期，iPhone销售和服务增长是主要驱动力 [12] - 特斯拉股价下跌3.2%，尽管盈利超预期，但投资者关注其首次年度营收下降，该公司计划将人工智能资本支出翻倍至200亿美元 [12] - 医疗保险公司面临重大阻力，因美国政府提议2027年医疗保险支付费率仅增长0.09%，远低于2026年5.06%的增幅，导致联合健康集团、Humana和CVS健康公司股价上周分别下跌20%、21%和14% [12] - 高盛在2025年意外飙升56%，得益于其交易部门和及时退出消费者银行业务 [12] - 英伟达在盘前交易中下跌2%，反映出科技板块的广泛压力，三星电子和SK海力士等科技巨头在亚洲市场也因对人工智能泡沫的担忧而遭遇显著抛售 [12] - 盘前其他显著异动个股包括：雅诗兰黛上涨4.09%，辛辛那提金融上涨1.99%，斑马技术上涨1.99% 下跌个股包括：Veralto下跌8.86%，雅保公司下跌7.99%，Coinbase全球下跌4.65% [12]

财报日历与公司焦点 - 苹果、微软和Meta领衔本周密集的财报发布，其他重要公司包括特斯拉、波音、Visa、万事达卡、埃克森美孚和雪佛龙 [3] - 微软财报将重点关注AI驱动的Azure增长和利润率，苹果财报将揭示iPhone需求及其AI战略进展 [4] - 尽管存在对华关税和地缘政治摩擦，苹果在周四发布2026财年第一季度业绩时，预计将实现四年来最大的同比营收跃升 [5] - 周二财报公司包括波音、联合健康、德州仪器、RTX和通用汽车 [11] - 周三财报公司包括微软、Meta、特斯拉、IBM和AT&T [11] - 周四财报公司包括Visa、万事达卡和卡特彼勒 [11] - 周五财报公司包括埃克森美孚、雪佛龙、美国运通和威瑞森 [11] 公司具体动态与预期 - 技术分析显示微软在周三财报前接近超卖区域，其AI和云投资（包括近期获得的美国空军合同）继续支撑增长 [4] - 苹果的成功主要由iPhone 17系列（特别是Pro和Pro Max型号）驱动，同时iPhone 16在关键新兴市场持续表现强劲 [5] - 对于股息投资者，高乐氏和Paychex在周三除息，好市多和摩根士丹利在周五除息 [12] 宏观经济与政策事件 - 美联储FOMC利率决议将于周三公布，市场预计有99%的可能性维持利率不变 [5] - 美联储主席鲍威尔面临白宫对其涉及央行总部翻修的刑事调查，他在此问题上已直接挑战前总统特朗普 [6] - 分析强调此次调查是自1913年美联储成立以来前所未有的升级 [7] - 最高法院法官对特朗普试图罢免美联储理事丽莎·库克表示不安，这被视为对鲍威尔的支持 [7] 行业与市场趋势 - 一场强大的冬季风暴扰乱了美国大部分地区的航空旅行，导致主要机场数千架航班取消 [8] - 风暴使近1.8亿人处于天气警报之下，预计系统将进入东北部，从华盛顿到波士顿将有强降雪 [8] - 前总统特朗普威胁，如果加拿大继续执行与中国新签署的贸易协议，将对所有加拿大进口商品征收100%的关税 [9] - 一项针对超过2.2万名美国工人的盖洛普民意调查显示，人工智能正以惊人速度被接纳，12%的就业成年人每天在工作中使用AI，约四分之一每周使用几次，近一半每年至少使用几次，较2023年仅21%的人偶尔使用有大幅跃升 [9][10]

核心观点 - 苹果公司被部分市场观点视为长期持有的优质股票 [1] - 投资机构对苹果公司短期业绩与长期前景存在不同看法 瑞银持中性观点 高盛持积极观点 [2][3] - 市场关注焦点包括iPhone需求、成本压力、服务业务增长以及新产品周期 [2][3] 机构评级与目标价 - 瑞银维持“中性”评级 目标价280美元 [2] - 高盛重申“买入”评级 目标价320美元 [3] 近期业绩与预测 - 瑞银基于供应链信息 将iPhone当季销量预测上调约12%-13%至8450万-8500万部 [2] - 高盛预计2026财年和2027财年iPhone收入均增长9% [3] - 高盛预计2026财年第一季度iPhone收入同比增长13% [3] 产品需求与驱动因素 - iPhone 17系列早期需求强劲 [2] - 高盛预计中国出货量将激增26% [3] - 长期增长催化剂包括iPhone Fold的发布和软件驱动的升级周期 [3] 成本与利润率 - 内存成本上升导致生产成本增加 [2] - 成本通胀可能使季度末销售略强于预期 带来短期上行空间 [2] - 成本压力也指向长期的利润率敏感性 [2] 股价与市场情绪 - 苹果股价近期回调4% [3] - 回调源于对成本和服务业务增长的短期担忧 而非长期基本面恶化 [3]

核心观点 - 苹果公司被部分机构视为长期持有的优质股票 [1] - 投资机构对苹果公司短期业绩和长期前景存在不同看法 瑞银持中性态度 高盛持积极态度 [2][3] - 苹果公司的增长动力被认为来自iPhone需求、中国销售、新产品（如折叠屏iPhone）及软件服务 [2][3] 机构评级与目标价 - 瑞银维持“中性”评级 目标价为280美元 [2] - 高盛重申“买入”评级 目标价为320美元 [3] 近期业绩与预测 - 瑞银观察到iPhone 17系列早期需求强劲 但供应链检查显示因内存成本上升导致12月季度生产提前 因此将iPhone销量预测上调约12%-13%至8450万至8500万部 [2] - 高盛预计2026财年和2027财年iPhone收入均增长9% 2026财年第一季度同比增长13% [3] - 高盛的预测反映了产品定价组合以及中国出货量预计将激增26% [3] 增长驱动因素 - 短期增长动力：iPhone 17系列早期需求强劲 成本通胀可能使季度末销售略强于预期 [2] - 长期增长催化剂：折叠屏iPhone的发布以及软件驱动的升级周期 [3] 近期市场表现与担忧 - 苹果公司股价近期回调4% 高盛认为这源于对成本和服务部门增长的短期担忧 而非长期基本面恶化 [3]

公司市场地位与表现 - 苹果公司被列为2026年值得关注的15支最佳标普500股票之一 [1] - 苹果公司在全球智能手机市场份额达到20%，处于市场领先地位 [1] - 苹果iPhone 17系列在新兴和中型市场销售强劲，需求旺盛 [1] - 苹果公司在2025年第四季度以28%的同比增幅重夺中国智能手机市场榜首位置 [1] 行业动态与展望 - 2025年全球智能手机出货量同比增长2%，主要由新兴市场需求和经济动能驱动 [2] - 研究机构Counterpoint预计，由于芯片短缺和零部件成本上升，2026年全球智能手机需求将放缓 [2] - 芯片制造商正将重心从手机转向人工智能数据中心，这可能影响手机供应链 [2] 公司业务描述 - 苹果公司是一家全球性科技巨头，业务涵盖智能手机、个人电脑、可穿戴设备及配件的设计、制造和销售 [3]

苹果公司2025年第四季度中国智能手机市场表现 - 研究机构Counterpoint数据显示 2025年第四季度 苹果在中国智能手机市场（以出货量计）成为明确赢家 在市场份额和出货量增长方面均处于领先地位 并超越了本土手机制造商的表现 [1] - 当季苹果市场份额达到21.8% 较上年同期大幅增长28% [3] - 苹果市场份额的增长主要来自于华为和Vivo的市场份额流失 华为市场份额下降13.7%至14.6% Vivo市场份额下降12.9%至15.7% [4] iPhone 17系列产品驱动因素 - 苹果在第四季度以22%的市场份额引领中国市场 主要受iPhone 17系列的强劲吸引力以及供应加速爬坡的驱动 [3] - Pro系列因其独特的新相机设计而受到欢迎 基础型号在保持与去年同等价格的同时 存储容量翻倍 这些均获得了强烈的市场反响 [3] 无AI产品下的强劲表现与未来展望 - 苹果在尚未推出人工智能产品的情况下取得了强劲的出货数据 这表现令人印象深刻 去年年中Counterpoint曾报告AI已成为行业出货的重要驱动力 多数手机的AI功能基于本土方案 特别是DeepSeek [4] - 苹果预计要到今年晚些时候才会推出真正的AI产品 届时iPhone将搭载谷歌Gemini的某个版本 [5] - 分析认为 若苹果能在没有AI功能的情况下获得市场份额 则有望在今年晚些时候增加该功能后继续保持领先地位 [6] 财务表现与区域差异 - 尽管在中国市场出货份额增长 但苹果在大中华区的最新财报季度收入同比下降 从150亿美元降至145亿美元 [5] - 与此同时 苹果iPhone的全球销售额从462亿美元增长至490亿美元 显示出区域表现的差异 [5]

苹果公司在中国智能手机市场的表现 - 在失去中国市场榜首地位近两年后 苹果公司在第四季度凭借出货量同比增长28% 重新成为中国市场领导者 [1] - 第四季度 苹果公司在中国市场的份额达到21.8% 位居第一 [3] - 2024年全年 华为以16.9%的市场份额位居中国第一 苹果以16.7%的份额紧随其后 [4] 主要竞争对手市场动态 - 华为在2024年第一季度首次超越苹果 但在第四季度出货量同比下降13.7% 市场份额降至14.6% 排名第四 [3] - 第四季度 Oppo以15.8%的市场份额升至第二 Vivo以15.7%的份额位列第三 [3] - 从年度增长看 苹果公司在中国市场同比增长7.5% 而华为仅增长1.7% [4] 苹果产品线销售情况 - 第四季度 iPhone 17系列销售强劲 [2] - iPhone Air由于在中国延迟上市 以及为了轻薄设计而在功能上做出妥协 起步缓慢 其市场份额仅为较低的个位数 [2][3] - 分析师认为 iPhone Air是一款重要产品 不仅是对超薄设计的探索 也对eSIM智能手机在国内市场的长期结构具有意义 [3] 苹果公司业务概况 - 公司总部位于加利福尼亚州库比蒂诺 是一家主导性的科技公司 通过推出iPhone革新了手机行业 [4] - iPhone仍是公司主要收入来源 但公司还拥有Mac电脑、iPad平板电脑、Apple Watch等可穿戴设备以及包含App Store、iCloud、Apple Pay和Apple TV在内的利润丰厚的服务板块 [5]

市场环境与策略表现 - 2025年美国股市势头强劲，连续第三年实现两位数涨幅，并在4月跌入熊市后经历了最快的复苏之一 [1] - 市场领导力持续收窄，由巨型市值股票和人工智能驱动型公司主导 [1] - 在此背景下，Mar Vista美国优质核心策略在2025年第四季度实现了+1.80%的净收益，而同期罗素1000指数和标普500指数的回报率分别为+2.41%和+2.65% [1] - 第四季度开始出现逐步变化，市场参与度从巨型市值股扩展到其他行业和资产类别，预示着2026年可能与过去三年不同 [1] - 2026年，市场需要在强劲的基本面和日益增加的经济不确定性之间取得平衡 [1] 苹果公司表现与数据 - 苹果公司股票在2025年第四季度继续反弹，因投资者对关税及其新生成式AI产品Apple Intelligence缺乏进展的担忧减弱 [3] - 投资者注意力转向对苹果iPhone和服务的强劲需求 [3] - 苹果公司2025年第三季度业绩超出市场预期，第四季度指引预计营收将实现低两位数增长 [3] - 增长驱动力包括对新款iPhone 17系列手机的强劲需求、中国市场的复苏以及持续的服务需求，这些因素共同推动营收增长并维持了坚韧的利润率 [3] - 截至2026年1月16日，苹果公司股价收于每股255.52美元，市值为3.76万亿美元 [2] - 苹果公司股票过去一个月的回报率为-5.70%，但过去52周内其股价上涨了11.11% [2]

全球智能手机市场2025年第四季度及全年表现 - 2025年第四季度全球智能手机市场同比增长4%，主要受季节性需求和库存管理改善推动，但元器件成本上升开始对部分厂商造成压力 [1] - 2025年全年全球智能手机出货量同比增长2%，达到12.5亿部，呈现稳定但不均衡的复苏，下半年表现强于上半年 [3] - 增长主要由领先厂商推动，苹果和三星在关键区域市场表现集中 [1] - 内存成本上升和短缺问题在第四季度开始影响市场，并限制了整体出货量的更大增长空间 [3] 主要厂商市场份额与竞争格局 - 苹果在2025年第四季度以25%的市场份额引领智能手机市场，创下其第四季度出货量历史新高，并连续第三年成为全球最大智能手机厂商 [1][2] - 三星以18%的市场份额位列第二，增长动力主要来自300美元以下细分市场，特别是Galaxy A17 4G和5G型号 [2] - 小米在第四季度和2025年全年均保持第三名，但其第四季度份额下降至11%，部分关键市场面临销量障碍 [2] - vivo以8%的份额实现了又一个强劲季度，主要得益于其在印度市场的领导地位 [2] - OPPO以8%的份额重新进入全球前五，并在第四季度恢复增长，为其在2026年1月整合realme业务前实现了积极扭转 [2] - 与2024年第四季度相比，苹果市场份额从23%增至25%，三星从16%增至18%，小米从13%降至11%，OPPO从7%增至8% [6][7] 产品需求与驱动因素 - 苹果创纪录的第四季度表现由iPhone 17系列的强劲需求以及假日季期间旧型号的持续吸引力驱动 [4] - 基础款iPhone 17在存储升级且价格不变的情况下超出预期，而Pro型号随着苹果在该季度加大生产力度而获得增长动力 [4] - iPhone Air凭借其纤薄外形增强了零售营销效果，并强化了Pro系列的高端吸引力 [4] 行业成本压力与供应链挑战 - DRAM供应紧张，特别是LPDDR4和LPDDR5，给智能手机行业带来了巨大的供应侧压力，预计将成为2026年的关键决定因素 [5] - 所有厂商都在激烈争夺供应并试图限制成本上涨，采用的缓解策略包括强调长期合作伙伴关系、利用规模确保产能以及聚焦供应商基础 [5] - 成本压力上升正重塑智能手机厂商对2026年的策略，更高的半导体成本以及换机周期放缓预计将影响出货势头 [5] - 面对成本压力，厂商正在收紧配置、使发布策略更贴近元器件供应情况，并利用以渠道为主导的杠杆（如服务、以旧换新和生态系统捆绑销售）来支撑更高的价格点 [5] 行业整合与战略调整趋势 - 厂商正朝着更大规模和增强供应侧影响力的方向推进，realme并入OPPO旗下即是例证，这反映了行业整合的早期迹象，厂商寻求更大规模以管理不断上升的成本，从而在2020年代下半叶保持竞争力 [5] - 临近2025年底，不断加剧的成本压力促使行业更加关注定价纪律、盈利能力和运营效率 [3]

全球智能手机市场表现 - 2025年全球智能手机出货量同比增长2% 主要受新兴市场需求增强和经济势头推动 [1] - 制造商在年初为规避关税而提前出货 但该效应在2025年后期减弱 对下半年出货量影响不大 [2] 主要厂商市场份额与表现 - 苹果以20%的市场份额引领市场 在新兴和中型市场需求稳固 且iPhone 17系列销售强劲 [1] - 三星以19%的份额位居第二 出货量实现温和增长 [2] - 小米以13%的份额排名第三 得益于新兴市场的稳定需求 [2] 未来市场展望 - 预计2026年全球智能手机市场将走软 原因包括芯片短缺和组件成本上升 因芯片制造商优先供应AI数据中心而非手机 [4]