I am no fan of small-cap investing. And I haven’t been for at least the past decade or so. That’s partly a market structure issue, and partly due to how the original small-cap ETF, the $64 billion iShares Russell 2000 ETF (IWM), has turned into a psedo-junkyard for highly indebted public companies. It is estimated that 2 out of 5 stocks in that heavily populated index are vulnerable to sustained higher interest rates. That is, they need to roll over existing debt in the next few years, and much of that de ...

市场历史表现 - 11月是标普500指数历史上表现最佳的月份，自1950年以来平均涨幅达1.8% [1] - 在总统选举年后的11月，该指数平均上涨1.6%，为年内第三佳月份 [1] 市场现状与前景 - 标普500指数接近7000点，远高于策略师预测的6555点年终目标 [2] - 市场情绪改善，看跌者撤退，做空韧性市场并非明智之举 [2] - 三大主要指数年内均录得强劲涨幅：道琼斯工业平均指数上涨12.2%，标普500指数上涨超过16%，纳斯达克综合指数飙升超过23%（截至2025年10月31日）[3] - 人工智能热潮推动英伟达市值达到5万亿美元 [3] 宏观经济与政策 - 美联储连续第二次会议降息25个基点，基准利率降至3.75%-4.00%区间 [4] - 尽管政府停摆导致经济数据有限，且12月是否进一步降息尚不确定，但此次降息反映了央行支持经济增长和强化劳动力市场的意图 [5] - 中美贸易紧张局势出现缓和迹象，双方同意暂停新的贸易摩擦，包括中国的稀土许可制度，并恢复美国大豆等农产品进口 [6] - 中国将结束针对涉及半导体供应链的美国公司的调查 [7] 消费与零售行业 - 约91%的消费者计划庆祝冬季假期，通常会提前至12月之前购物以避免最后一刻的匆忙 [8] - 今年假日季消费者人均支出预计为890.49美元，较去年创纪录的901.99美元下降1.3%，小幅下降可能源于关税导致的价格上涨 [8] 交易所交易基金 - Invesco标普500高贝塔ETF（SPHB）在美联储政策宽松和贸易紧张局势缓和的背景下是良好选择，假日季销售预计将为市场提供额外动力 [10] - 非必需消费品精选行业SPDR基金（XLY）重仓亚马逊（权重20.46%）和家得宝（权重6.33%），11月的大量假日购物可能使该基金受益 [11] - SPDR标普软件与服务ETF（XSW）受益于AI在各行业的快速广泛采用，AI软件基于订阅模式销售，意味着需求将持续存在 [12] - iShares美国航空航天与国防ETF（ITA）所属板块已有61.5%的公司公布财报，本财季营收增长15%，盈利增长高达226.1% [13] - iShares罗素2000 ETF（IWM）受益于美联储降息、贸易紧张局势缓和以及小盘股估值并不过高，年底积极的风险情绪和稳健的美国经济增长可能推动小盘股上涨 [14]

基金概况 - iShares Core S&P Small-Cap ETF (IJR) 是一只被动管理型交易所交易基金，旨在为投资者提供美国股市小盘混合风格板块的广泛敞口，于2000年5月22日推出 [1] - 该基金由贝莱德赞助，已积累资产超过849.7亿美元，是同策略中规模最大的ETF [1] - 基金追踪标普小型股600指数，该指数衡量美国股市小市值板块的表现 [6] 投资策略与特点 - 小盘混合型ETF通常持有增长型股票、价值型股票以及兼具两种特性的股票组合 [2] - 投资小盘股（市值低于20亿美元）可能带来较高潜力，但伴随较高风险 [2] - 基金年度运营费用率为0.06%，是同类产品中成本最低的之一，其12个月追踪股息收益率为1.94% [3] 资产配置与持仓 - 基金在工业板块的配置最重，约占投资组合的17.7%，其次是信息技术和金融板块 [4] - 前三大个股持仓为Blk Csh Fnd Treasury Sl Agency (XTSLA)，约占总投资资产的1.43%，其次是Sandisk Corp (SNDK) 和 Sterling Infrastructure Inc (STRL) [5] - 基金通过持有约638只证券，有效分散了个股风险 [7] 业绩表现 - 今年以来基金回报率约为3.45%，过去一年上涨约5.29%（截至2025年11月4日） [6] - 在过去52周内，其交易价格区间为90.56美元至127.38美元 [6] - 基金在过去三年的贝塔系数为1.10，标准差为20.88%，属于中等风险选择 [7] 同业比较 - 该基金获得Zacks ETF评级2（买入），是基于资产类别预期回报、费用率和动量等因素 [8] - 同类替代产品包括iShares Russell 2000 ETF (IWM)，资产规模为678.5亿美元，费用率为0.19%，以及Vanguard Small-Cap ETF (VB)，资产规模为682.3亿美元，费用率为0.05% [9]

资金流向概况 - 截至10月31日当周，美国上市ETF录得376亿美元资金净流入，延续了强劲的资金流入势头 [1] - 美国股票ETF以193亿美元的资金流入领先，其次为美国固定收益基金87亿美元和国际股票ETF86亿美元，国际固定收益产品流入22亿美元 [1] 宏观经济背景 - 在英伟达和亚马逊等科技股强劲上涨的推动下，股市徘徊在历史高点附近，宏观背景总体保持支持性 [2] - 美联储如期降息，但主席鲍威尔暗示12月降息并非确定，与市场预期出现分歧，令市场感到意外 [2] - 根据CME FedWatch工具，期货市场仍定价下个月再次降息的可能性为67%，但较会议前水平有所下降 [2] 行业与板块资金流向 - 科技类ETF受到青睐，SPDR S&P 500 ETF Trust流入44亿美元，Vanguard Information Technology ETF流入21亿美元，Invesco NASDAQ 100 ETF流入超10亿美元 [4] - 固定收益方面，JPMorgan Municipal ETF以19亿美元流入领先，鲍威尔言论导致上周债券收益率跳升 [4] - 国际ETF中，Vanguard FTSE Developed Markets ETF和JPMorgan BetaBuilders Europe ETF表现突出，分别流入805亿美元和757亿美元 [5] - 小盘股继续表现不及大盘股，iShares Russell 2000 ETF遭遇18亿美元资金流出 [6] - 半导体股大幅上涨后交易员获利了结，Direxion Daily Semiconductor Bull 3x Shares出现13亿美元资金流出 [6] 特定产品资金动态 - 今年两大热门基金SPDR Gold Shares和iShares 0–3 Month Treasury Bond ETF上周出现罕见逆转，均遭遇约10亿美元资金流出 [7] - 金价飙升后投资者获利了结导致黄金资产下滑，而SGOV的资金流出可能反映了美联储降息后对超短期国债需求略有下降 [7]

美国ETF市场资金流入规模 - 2025年10月美国上市ETF单月资金流入达1756亿美元创历史最高纪录 [1] - 2025年前十个月累计资金流入达1.12万亿美元仅比2024年全年纪录低40亿美元 [1] - 预计2025年全年资金流入规模将在1.3万亿至1.5万亿美元之间轻松超过去年里程碑 [1] 各资产类别ETF资金流向 - 10月美国股票ETF流入731亿美元美国固定收益ETF流入425亿美元 [2] - 国际股票ETF流入354亿美元国际固定收益基金流入94亿美元 [2] - 大宗商品和货币ETF各吸引约58亿美元资金流入显示广泛的市场参与度 [2] 领先ETF产品表现 - Vanguard S&P 500 ETF（VOO）10月流入177亿美元使其资产规模接近8000亿美元 [3] - 该基金2025年迄今流入近1040亿美元有望连续第二年流入超1000亿美元 [3] - SPDR Portfolio S&P 500 ETF（SPLG）流入67亿美元Invesco QQQ Trust（QQQ）流入63亿美元 [4] 特定主题ETF需求 - iShares Bitcoin Trust ETF（IBIT）流入43亿美元期间比特币价格一度接近125000美元纪录 [5] - SPDR Gold Shares（GLD）流入36亿美元黄金价格年内涨幅约63%最高超过4300美元/盎司 [5] - JPMorgan BetaBuilders Europe ETF（BBEU）10月流入40亿美元年内上涨约25%表现优于美国同类产品 [6] 资金流出领域 - iShares Russell 2000 ETF（IWM）10月流出41亿美元反映投资者持续从小盘股轮动 [7] - Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares（SOXL）流出27亿美元因交易员在英伟达等半导体股大涨后获利了结 [7]

基金概况与投资标的 - Vanguard S&P 500 ETF (VOO) 追踪美国最大的500家公司，提供大盘股敞口 [1] - iShares Russell 2000 ETF (IWM) 覆盖近2000家小盘股公司 [1] - VOO持有504只股票，IWM持有1966只股票，两者投资标的规模差异显著 [4][5] 成本与规模比较 - VOO的费用比率显著更低，为0.03%，而IWM为0.19% [2] - VOO的资产管理规模(AUM)高达1.4万亿美元，远高于IWM的708亿美元 [2] - 两者股息收益率相近，IWM为1.2%，VOO为1.1% [2] 业绩与风险特征 - 过去一年（截至2025年10月27日）VOO回报率为18.0%，高于IWM的12.5% [2] - 投资1000美元，5年后VOO增长至2021美元，IWM增长至1569美元 [3] - IWM的五年最大回撤为-31.91%，风险高于VOO的-24.53% [3] - IWM的贝塔系数为1.30，表明其波动性高于市场平均水平 [2] 投资组合构成 - VOO投资组合中科技板块占主导，权重为35%，其次是金融服务和消费 discretionary板块 [4] - VOO的前三大持仓为英伟达、微软和苹果 [4] - IWM投资组合行业分布较均衡，工业类股占比近18%，金融服务业占17%，医疗保健和工业各占约16% [5] - IWM的个股持仓非常分散，最大持仓（如Bloom Energy）占比均低于1% [5] 投资策略与适用性 - VOO投资于各行业龙头，营收和利润流稳定，长期股价波动性较小 [8] - IWM专注于小盘股，公司通常较年轻，股价波动性更大，但可能提供巨大的增长潜力 [8][11] - 从长期（一年、三年、五年或十年）业绩看，VOO显著跑赢IWM [9]

产品概述 - 高盛ActiveBeta美国小盘股ETF于2017年6月28日推出，是一种旨在提供广泛小盘混合风格市场敞口的智能贝塔交易所交易基金[1] - 该基金旨在追踪高盛ActiveBeta美国小盘股指数的表现，该指数旨在提供美国小盘股发行人的股票证券敞口[5] - 基金资产管理规模已超过6.9257亿美元，在同类产品中属于中等规模[5] 策略与成本 - 智能贝塔基金追踪非市值加权策略，基于特定的基本面特征或其组合来筛选有望获得更佳风险回报表现的股票[3] - 基金年运营费用率为0.20%，与领域内大多数同类产品相当，其12个月追踪股息收益率为1.45%[6] 投资组合与风险 - 基金在金融板块的配置权重最高，约占投资组合的19.2%，工业股和医疗保健股位列第二和第三[7] - 前十大持仓资产约占基金总管理资产的3.52%，其中Credo Technology Group Holding Ltd占约0.47%[8] - 基金持有约1348只证券，有效分散了个股风险，其三年期贝塔值为1.06，标准差为20.67%[10] 业绩表现 - 截至2025年10月31日，该基金年初至今上涨约8.45%，过去12个月上涨约8.95%[10] - 在过去52周内，该基金的交易价格区间为55.86美元至76.75美元[10] 行业比较 - 作为对比，iShares Russell 2000 ETF资产管理规模为683.5亿美元，费用率为0.19%；iShares Core S&P Small-Cap ETF资产管理规模为849.2亿美元，费用率为0.06%[12] - 寻求更低费用和风险选项的投资者可考虑旨在匹配小盘混合风格市场回报的传统市值加权ETF[12]

基金概况 - 基金名称为First Trust Dow Jones Select MicroCap ETF (FDM) 旨在为投资者提供美国小盘混合型股票的广泛敞口 于2005年9月27日推出 为被动管理型交易所交易基金 [1] - 基金发起人为First Trust Advisors 已积累资产超过2.0296亿美元 属于试图追踪美国小盘混合型股票市场的平均规模ETF之一 [1] 投资策略与特点 - 基金投资于市值低于20亿美元的小盘公司 此类公司通常兼具增长型和价值型股票的特点 [2] - 基金年度运营费用率为0.60% 与同业大多数产品相当 其12个月追踪股息收益率为1.39% [3] 资产配置与持仓 - 基金对金融板块的配置最重 约占投资组合的41.8% 非必需消费品和工业板块位列第二和第三 [4] - 个股持仓方面 Stoke Therapeutics Inc (STOK) 约占基金总资产的2.69% Ameresco Inc (AMRC) 和 Tetra Technologies Inc (TTI) 紧随其后 前十大持仓合计约占管理总资产的15.06% [5] 业绩表现与风险指标 - 基金旨在匹配费用和开支前的道琼斯精选微盘指数表现 该指数代表流动性相对较好且基本面较强的微盘股 [6] - 截至2025年10月29日 基金今年迄今上涨约11.55% 过去一年上涨约16.75% 在过去52周内 其交易价格区间为55.48美元至77.89美元 [6] - 基金在过去三年期的贝塔值为1.05 标准差为21.44% 使其成为该领域的中等风险选择 基金持有约154只股票 有效分散了个股风险 [7] 同业比较 - iShares Russell 2000 ETF (IWM) 和 iShares Core S&P Small-Cap ETF (IJR) 为追踪类似指数的替代选择 [9] - iShares Russell 2000 ETF (IWM) 资产规模为702亿美元 费用率为0.19% iShares Core S&P Small-Cap ETF (IJR) 资产规模为869亿美元 费用率为0.06% [9]

小盘股市场表现 - iShares Russell 2000 ETF (IWM) 在过去六个月上涨约28%，表现优于上涨23%的SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) [1] - Russell 2000指数本月首次突破2500点 [1] - 多只小盘股ETF近六个月表现强劲，例如Fidelity Enhanced Small Cap ETF (FESM) 上涨31.49%，Federated Hermes MDT Small Cap Core ETF (FSCC) 上涨31.7% [10][11] 市场驱动因素 - 美联储在2025年9月进行了首次降息，并暗示年内还将有两次降息 [4] - 根据CME FedWatch工具，市场预期10月底降息25个基点的概率为98.3% [4] - 美国9月年化通胀率为3%，低于预期的3.1%，环比上涨0.3%，低于8月的0.4%和预期 [3] - 贸易紧张局势有所缓解，特朗普总统计划在亚洲之行期间与中国签署贸易协议，美国与印度也可能达成双边贸易协定 [6] 估值水平 - 截至2025年10月24日，Russell 2000指数的市盈率为34.32倍，高于一年前的29.87倍 [7] - Russell 2000指数的估值高于纳斯达克100指数（市盈率33.25倍）和标普500指数（市盈率25.58倍） [7][8] 重点小盘股ETF - Vanguard Russell 2000 ETF (VTWO) 资产管理规模133亿美元，近六个月上涨29.4% [10] - ProShares Russell 2000 High Income ETF (ITWO) 资产管理规模807亿美元，收益率为14.68%，近六个月上涨26.7% [11] - Global X Russell 2000 ETF (RSSL) 资产管理规模13.4亿美元，近六个月上涨29.2% [11]

十月市场效应与投资者行为 - 十月效应是一种认为股市在十月倾向于下跌的心理预期，但统计数据大多与此理论相悖 [1] - 2025年10月市场波动性已上升，Cboe VIX指数一度触及自4月初关税相关高点以来的最高水平 [2] - 尽管存在不确定性，市场仍持续触及或创下历史新高，标普500指数本月上涨约0.8%，纳斯达克100指数上涨近2% [2][8] 股票ETF资金流向 - 进入第四季度，股票ETF占今年所有资产类别净资产创造的约58% [3] - 10月至今，股票ETF占所有ETF资产流入的50%，相对年内水平有所滞后 [3] - 投资者对传统大盘股（如标普500）的敞口需求持续不减，本月最受欢迎的三只ETF均与该宽基指数挂钩 [3] - 三只主要标普500ETF（VOO、SPLG、SPY）10月分别录得78亿美元、52亿美元和44亿美元的资产流入 [6] - 小盘股和等权重投资组合等分散化工具出现资金外流，iShares Russell 2000 ETF (IWM) 10月资产流失超过30亿美元，Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP) 净赎回约14亿美元 [4] 黄金作为多元化资产的表现 - 大宗商品ETF资产类别在10月占据了所有ETF资金流入的8.8%以上 [7] - 黄金成为今年表现最佳的资产之一，提供股票多元化、资本增值和通胀对冲功能，本月金价已上涨7% [7][8] - 资金流入排名前三的均为黄金基金：SPDR Gold Shares (GLD) 流入46亿美元，SPDR Gold Minishares Trust (GLDM) 流入11亿美元，iShares Gold Trust (IAU) 流入7.88亿美元 [9] 主要ETF产品资金流动 - Invesco QQQ Trust Series (QQQ) 10月净资产创造为26亿美元，Vanguard Total Stock Market ETF (VTI) 为20亿美元 [4] - 本月前五大最受投资者欢迎的ETF均为传统的被动型股票ETF [4]