报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周青岛港口保税库去库，一般贸易库累库，总库存呈现小幅累库 ；海外货源到港量继续减少，导致保税库入库量持续下滑 ；轮胎企业在胶价下滑后，多数企业刚需陆续采购，但整体量相对有限 [2] - 需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率环比继续提升，多数企业排产逐步进入稳定状态，但个别企业为控制库存增长，排产小幅下调，限制了整体产能利用率提升幅度，少数企业将在月底存检修计划，或将对整体产能利用率形成拖拽 [2] - ru2509 合约短线预计在 13600 - 14400 区间波动，nr2507 合约短线预计在 12000 - 12700 区间波动 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价 13805 元/吨，环比 - 690；20 号胶主力合约收盘价 12245 元/吨，环比 - 670 [2] - 沪胶 9 - 1 价差 - 775 元/吨，环比 5；20 号胶 6 - 7 价差 125 元/吨，环比 20 [2] - 沪胶与 20 号胶价差 1560 元/吨，环比 - 20；沪胶主力合约持仓量 191713 手，环比 22484 [2] - 20 号胶主力合约持仓量 57246 手，环比 - 7031；沪胶前 20 名净持仓 - 24899，环比 2266 [2] - 20 号胶前 20 名净持仓 - 4103，环比 - 1175；沪胶交易所仓单 199080 吨，环比 - 130 [2] - 20 号胶交易所仓单 20261 吨，环比 - 10483 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶 14050 元/吨，环比 - 300；上海市场越南 3L 15450 元/吨，环比 - 200 [2] - 泰标 STR20 1810 美元/吨，环比 40；马标 SMR20 1810 美元/吨，环比 30 [2] - 泰国人民币混合胶 14470 元/吨，环比 120；马来西亚人民币混合胶 14400 元/吨，环比 120 [2] - 齐鲁石化丁苯 1502 12400 元/吨，环比 0；齐鲁石化顺丁 BR9000 12200 元/吨，环比 0 [2] - 沪胶基差 245 元/吨，环比 390；沪胶主力合约非标准品基差 - 25 元/吨，环比 25 [2] - 青岛市场 20 号胶 12794 元/吨，环比 44；20 号胶主力合约基差 549 元/吨，环比 714 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶 68.9 泰铢/公斤，环比 0.61；市场参考价胶片泰国生胶 64.82 泰铢/公斤，环比 - 1.18 [2] - 市场参考价胶水泰国生胶 62.75 泰铢/公斤，环比 0；市场参考价杯胶泰国生胶 52.1 泰铢/公斤，环比 - 0.7 [2] - RSS3 理论生产利润 208 美元/吨，环比 - 66；STR20 理论生产利润 - 112 美元/吨，环比 - 59 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量 18.68 万吨，环比 - 2.93；混合胶月度进口量 24.87 万吨，环比 - 3.29 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率 64.96%，环比 - 0.13；半钢胎开工率 78.22%，环比 - 0.11 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数 42.86 天，环比 0.09；半钢轮胎山东期末库存天数 47 天，环比 1.22 [2] - 全钢胎当月产量 1308 万条，环比 - 61；半钢胎当月产量 5539 万条，环比 - 427 [2] 期权市场 - 标的历史 20 日波动率 24.43%，环比 6.91；标的历史 40 日波动率 30.11%，环比 2.09 [2] - 平值看涨期权隐含波动率 23.27%，环比 0.43；平值看跌期权隐含波动率 23.28%，环比 0.43 [2] 行业消息 - 未来第一周（2025 年 5 月 25 日 - 5 月 31 日）天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期增加，赤道以北红色区域主要集中在缅甸、泰国南部地区，老挝、越南降雨处于中等偏上水平，对割胶工作影响增强；赤道以南大部分区域处于中等偏低水平，对割胶工作影响减弱 [2] - 截至 2025 年 5 月 25 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 61.46 万吨，环比上期增加 0.04 万吨，增幅 0.06%。保税区库存 9.05 万吨，降幅 1.74%；一般贸易库存 52.41 万吨，增幅 0.38%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少 3.54 个百分点，出库率减少 0.27 个百分点；一般贸易仓库入库率增加 1.54 个百分点，出库率减少 0.08 个百分点 [2] - 截至 5 月 22 日，中国半钢胎样本企业产能利用率为 73.74%，环比 + 2.53 个百分点，同比 - 6.35 个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为 62.09%，环比 + 2.21 个百分点，同比 - 4.11 个百分点。多数企业排产逐步进入稳定状态，整体较上周稍有提升，然个别企业为控制库存增长，排产小幅下调 [2]