报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期青岛港口总库存延续累库状态，总累库幅度环比缩窄，海外船货到港维持高水平，胶价震荡走跌，轮胎企业按需采购，采购情绪稍有好转，仓库出库量环比小幅增加，但仍处于累库周期 [2] - 需求方面，前期检修企业排产逐步恢复，带动本周国内轮胎企业产能利用率环比提升，进入季节性淡季，企业整体出货慢，多数企业灵活控产，限制产能利用率提升幅度，随着成品库存攀升，后期或有企业检修或降负运行 [2] - ru2601合约短线预计在14900 - 15500区间波动，nr2601合约短线预计在12000 - 12300区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15185元/吨，环比-30；20号胶主力合约收盘价12270元/吨，环比0；沪胶与20号胶价差2915元/吨，环比-30 [2] - 沪胶主力合约持仓量124546手，环比-1503；20号胶主力合约持仓量58112手，环比-1198 [2] - 沪胶前20名净持仓-28509，环比-2179；20号胶前20名净持仓-9670，环比1129 [2] - 沪胶交易所仓单53430吨，环比0；20号胶交易所仓单60380吨，环比101 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14850元/吨，环比150；上海市场越南3L 15200元/吨，环比50 [2] - 泰标STR20 1840美元/吨，环比25；马标SMR20 1830美元/吨，环比20 [2] - 泰国人民币混合胶14500元/吨，环比150；马来西亚人民币混合胶14450元/吨，环比150 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11000元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 10600元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差-365元/吨，环比-80；沪胶主力合约非标准品基差-715元/吨，环比-80 [2] - 青岛市场20号胶12810元/吨，环比-34；20号胶主力合约基差540元/吨，环比-224 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价58.14泰铢/公斤，环比-0.37；胶片参考价55.75泰铢/公斤，环比-1.4 [2] - 胶水参考价55泰铢/公斤，环比0；杯胶参考价52.95泰铢/公斤，环比0.85 [2] - RSS3理论生产利润125美元/吨，环比-23.2；STR20理论生产利润43.2美元/吨，环比70.2 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.61万吨，环比0.35；混合胶月度进口量25.64万吨，环比-6.11 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率63.5%，环比0.17；半钢胎开工率70.92%，环比1.73 [2] - 全钢胎库存天数39.51天，环比-0.44；半钢胎库存天数44.95天，环比-0.28 [2] - 全钢胎当月产量1301万条，环比59；半钢胎当月产量5831万条，环比663 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率13.38%，环比-0.69；标的历史40日波动率15.87%，环比0.01 [2] - 平值看涨期权隐含波动率18.63%，环比-0.61；平值看跌期权隐含波动率18.64%，环比-0.6 [2] 行业消息 - 2025年11月我国重卡市场销售约10万辆，环比降约6%，同比增约46%；1 - 11月累计销量103万辆，同比增约26% [2] - 截至2025年12月7日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存48.87万吨，环比增0.72万吨，增幅1.49% [2] - 截至12月11日，中国半钢胎样本企业产能利用率70.14%，环比+1.81个百分点，同比-8.49个百分点；全钢胎样本企业产能利用率64.55%，环比+0.55个百分点，同比+6.07个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期云南产区原材料以稳为主，割胶陆续停止，海南产区有降水扰动且气温下降，原料产出有季节性减量趋势，但加工厂补库意愿一般 [2] - 青岛港口总库存维持较大幅度累库，保税库及一般贸易库均累库，海外船货到港入库维持高水平，下游工厂灵活排产、备货谨慎 [2] - 国内轮胎企业产能利用率环比提升，但出货节奏偏慢，短期企业控产行为仍存，整体产能利用率提升幅度预计受限 [2] - ru2601合约短线预计在15000 - 15700区间波动，nr2601合约短线预计在11800 - 12200区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15040元/吨，环比-150；20号胶主力合约收盘价11970元/吨，环比-115 [2] - 沪胶1 - 5价差50元/吨，环比30；20号胶1 - 2价差5元/吨，环比5 [2] - 沪胶与20号胶价差3070元/吨，环比-55；沪胶主力合约持仓量123975手，环比65920；20号胶主力合约持仓量36885手，环比-2375 [2] - 沪胶前20名净持仓-31488，环比587；20号胶前20名净持仓-7616，环比1669 [2] - 沪胶交易所仓单45700吨，环比4300；20号胶交易所仓单56448吨，环比4738 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14850元/吨，环比0；上海市场越南3L 15200元/吨，环比-10 [2] - 泰标STR20 1825美元/吨，环比-50；马标SMR20 1815美元/吨，环比-10 [2] - 泰国人民币混合胶14450元/吨，环比-130；马来西亚人民币混合胶14400元/吨，环比-130 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11000元/吨，环比200；齐鲁石化顺丁BR9000 10600元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差-360元/吨，环比150；沪胶主力合约非标准品基差-740元/吨，环比40 [2] - 青岛市场20号胶12991元/吨，环比42；20号胶主力合约基差906元/吨，环比187 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价59泰铢/公斤，环比-0.55；胶片市场参考价57.15泰铢/公斤，环比0.85 [2] - 胶水市场参考价55.5泰铢/公斤，环比0；杯胶市场参考价52.95泰铢/公斤，环比0.85 [2] - RSS3理论生产利润148.2美元/吨，环比4.6；STR20理论生产利润-27美元/吨，环比5.2 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.61万吨，环比0.35；混合胶月度进口量25.64万吨，环比-6.11 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率63.33%，环比1.08；半钢胎开工率69.19%，环比-0.86 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值39.95天，环比-0.29；半钢轮胎山东库存天数期末值45.23天，环比-0.63 [2] - 全钢胎当月产量1242万条，环比-72；半钢胎当月产量5168万条，环比-857 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率13.6%，环比0.58；标的历史40日波动率17.55%，环比-0.76 [2] - 平值看涨期权隐含波动率21.14%，环比0.27；平值看跌期权隐含波动率21.14%，环比0.27 [2] 行业消息 - 2025年11月我国重卡市场销售约10万辆，环比降约6%，同比增约46%；1 - 11月累计销量超100万辆，同比增约26% [2] - 截至2025年11月30日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存48.16万吨，环比增1.27万吨，增幅2.71% [2] - 截至12月4日，中国半钢胎样本企业产能利用率68.33%，环比+2.33个百分点，同比-10.59个百分点；全钢胎样本企业产能利用率64%，环比+1.25个百分点，同比+4.87个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期青岛港口总库存累库幅度环比扩大，保税库及一般贸易库均呈现累库，海外船货到港入库依旧维持高水平，但下游企业采购情绪观望为主，备货意愿偏低，使得青岛港口总库存累库幅度较大 [2] - 本周部分半钢胎企业检修，拖拽企业产能利用率走低；全钢胎检修企业复工，产能利用率恢复性提升，下周检修企业开工逐步恢复至常规水平将带动整体产能利用率恢复性提升，但部分企业在月底及次月初存检修安排，将限制整体产能利用率提升幅度 [2] - ru2601合约短线预计在14900 - 15600区间波动，nr2601合约短线预计在11800 - 12600区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15280元/吨，环比降50；20号胶主力合约收盘价12205元/吨，环比降30 [2] - 沪胶与20号胶价差3075元/吨，环比增45；沪胶主力合约持仓量89564手，环比降9867；20号胶主力合约持仓量49887手，环比降2617 [2] - 沪胶前20名净持仓 - 27476，环比降94；20号胶前20名净持仓 - 11679，环比降530；沪胶交易所仓单41400吨，环比持平；20号胶交易所仓单51307吨，环比持平 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14650元/吨，环比降200；上海市场越南3L 15200元/吨，环比持平 [2] - 泰标STR20 1835美元/吨，环比增5；马标SMR20 1825美元/吨，环比持平；泰国人民币混合胶14550元/吨，环比持平；马来西亚人民币混合胶14500元/吨，环比持平 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 10800元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁BR9000 10400元/吨，环比持平 [2] - 沪胶基差 - 545元/吨，环比降270；沪胶主力合约非标准品基差 - 645元/吨，环比降70；青岛市场20号胶12961元/吨，环比降39；20号胶主力合约基差796元/吨，环比降54 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶60.91泰铢/公斤，环比降0.46；胶片泰国生胶57.15泰铢/公斤，环比增0.85；胶水泰国生胶57泰铢/公斤，环比持平；杯胶泰国生胶52.95泰铢/公斤，环比增0.85 [2] - RSS3理论生产利润143.6美元/吨，环比降6；STR20理论生产利润 - 32.2美元/吨，环比降26.8 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.61万吨，环比增0.35；混合胶月度进口量25.64万吨，环比降6.11 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率62.25%，环比降2.25；半钢胎开工率70.05%，环比降3.63 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数40.24天，环比增0.69；半钢轮胎山东期末库存天数45.86天，环比增0.5 [2] - 全钢胎当月产量1242万条，环比降72；半钢胎当月产量5168万条，环比降857 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率15.18%，环比降0.61；标的历史40日波动率18.04%，环比降0.01 [2] - 平值看涨期权隐含波动率21.29%，环比降0.27；平值看跌期权隐含波动率21.3%，环比降0.25 [2] 行业消息 - 2025年10月我国重卡市场销售9.3万辆左右，环比9月降约12%，比上年同期增约40%；1 - 10月累计销量91.6万辆，同比增约22% [2] - 截至2025年11月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存46.89万吨，环比增1.63万吨，增幅3.60%；保税区库存7.19万吨，增幅7.97%；一般贸易库存39.7万吨，增幅2.84% [2] - 截至11月27日，中国半钢胎样本企业产能利用率66%，环比降3.36个百分点，同比降13.64个百分点；全钢胎样本企业产能利用率62.75%，环比增0.71个百分点，同比增2.68个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区原料价格平稳，海南产区割胶作业开展，原料正常出量，加工厂加价收购；青岛港口总库存累库幅度环比缩窄，保税库小幅去库，一般贸易库累库，海外订单到港后保税库入库量或增加，一般贸易库入库量缩减，下游刚需为主，短期库存或仍累库；需求方面，上周轮胎检修企业排产恢复带动产能利用率提升，本周多数企业生产稳定，个别企业月中有检修计划或影响产能利用率；ru2601合约短线预计在14800 - 15300区间波动，nr2601合约短线预计在11900 - 12300区间波动 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15220元/吨，环比125；20号胶主力合约收盘价12180元/吨，环比55；沪胶与20号胶价差3040元/吨，环比70 [2] - 沪胶主力合约持仓量136995手，环比 - 3402；20号胶主力合约持仓量68949手，环比 - 224 [2] - 沪胶前20名净持仓 - 30818，环比2953；20号胶前20名净持仓 - 10386，环比563 [2] - 沪胶交易所仓单116210吨，环比 - 2010；20号胶交易所仓单50703吨，环比 - 505 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14750元/吨，环比50；上海市场越南3L 15150元/吨，环比 - 15 [2] - 泰标STR20 1835美元/吨，环比 - 15；马标SMR20 1835美元/吨，环比 - 15 [2] - 泰国人民币混合胶14600元/吨，环比 - 50；马来西亚人民币混合胶14550元/吨，环比 - 50 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 10400元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 10200元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差 - 470元/吨，环比 - 75；沪胶主力合约非标准品基差 - 495元/吨，环比 - 35 [2] - 青岛市场20号胶12968元/吨，环比1；20号胶主力合约基差788元/吨，环比 - 54 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价60.2泰铢/公斤，环比0.91；胶片参考价55.66泰铢/公斤，环比0.11 [2] - 胶水参考价56.3泰铢/公斤，环比0；杯胶参考价51.9泰铢/公斤，环比 - 1.4 [2] - RSS3理论生产利润130.6美元/吨，环比 - 43.8；STR20理论生产利润 - 23.4美元/吨，环比 - 30 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.26万吨，环比0.95；混合胶月度进口量31.75万吨，环比4.91 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.46%，环比0.12；半钢胎开工率73.67%，环比0.26 [2] - 全钢轮胎库存天数39.2天，环比0.19；半钢轮胎库存天数45.05天，环比0.23 [2] - 全钢胎当月产量1314万条，环比11；半钢胎当月产量6025万条，环比219 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率17.23%，环比 - 0.18；标的历史40日波动率18.38%，环比 - 0.01 [2] - 平值看涨期权隐含波动率20.28%，环比0.14；平值看跌期权隐含波动率20.27%，环比0.13 [2] 行业消息 - 2025年10月我国重卡市场销售9.3万辆，环比降12%，同比增40%；1 - 10月累计销量91.6万辆，同比增22% [2] - 截至2025年11月9日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存44.95万吨，环比增0.18万吨，增幅0.40%；保税区库存6.78万吨，降幅0.74%；一般贸易库存38.17万吨，增幅0.60% [2] - 截至11月6日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率72.89%，环比 + 0.77个百分点，同比 - 7.03个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率65.37%，环比 + 0.03个百分点，同比 + 6.51个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区原料供应尚可收购价小窄幅下调，海南产区原料上量节奏放缓，加工厂收购谨慎；青岛港口总库存较节前小幅去库，保税库累库，一般贸易库去库，节后下游多观望；假期部分轮胎企业检修致产能利用率下滑，随着检修企业开工恢复，本周国内轮胎企业产能利用率预计明显走高；ru2601合约短线预计在14800 - 15400区间波动，nr2511合约短线预计在11800 - 12400区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价14940元/吨，环比-375；20号胶主力合约收盘价12040元/吨，环比-310 [2] - 沪胶1 - 5价差15元/吨，环比20；20号胶11 - 12价差-5元/吨，环比5 [2] - 沪胶与20号胶价差2900元/吨，环比-65 [2] - 沪胶主力合约持仓量151771手，环比7754；20号胶主力合约持仓量29855手，环比-416 [2] - 沪胶前20名净持仓-28163，环比-4162；20号胶前20名净持仓-10961，环比397 [2] - 沪胶交易所仓单142940吨，环比-1450；20号胶交易所仓单41429吨，环比100 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14250元/吨，环比-400；上海市场越南3L 15000元/吨，环比-250 [2] - 泰标STR20 1850美元/吨，环比0；马标SMR20 1850美元/吨，环比0 [2] - 泰国人民币混合胶14750元/吨，环比0；马来西亚人民币混合胶14700元/吨，环比0 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11500元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 11200元/吨，环比-300 [2] - 沪胶基差-690元/吨，环比-25；沪胶主力合约非标准品基差-190元/吨，环比10 [2] - 青岛市场20号胶13144元/吨，环比-81；20号胶主力合约基差1104元/吨，环比229 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价59.11泰铢/公斤，环比0.64；胶片参考价55.1泰铢/公斤，环比-1.01 [2] - 泰国生胶胶水参考价53.9泰铢/公斤，环比0；杯胶参考价51.5泰铢/公斤，环比0.8 [2] - RSS3理论生产利润171美元/吨，环比20；STR20理论生产利润15.8美元/吨，环比20.8 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量11.31万吨，环比-0.88；混合胶月度进口量26.84万吨，环比0.89 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率50.87%，环比-14.85；半钢胎开工率55.26%，环比-18.32 [2] - 全钢轮胎山东库存天数39.87天，环比0.36；半钢轮胎山东库存天数45.7天，环比-0.23 [2] - 全钢胎当月产量1303万条，环比28；半钢胎当月产量5806万条，环比109 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率18.91%，环比-0.7；标的历史40日波动率17.99%，环比1.07 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.69%，环比0.11；平值看跌期权隐含波动率22.68%，环比0.08 [2] 行业消息 - 2025年9月厄尔尼诺指数-0.38，月环比-0.19，厄尔尼诺现象环比减弱 [2] - 2025年9月我国重卡市场销售约10.5万辆，环比8月上涨15%，同比增长约82%；1 - 9月累计销量82.1万辆，同比增长约20% [2] - 截至10月9日，中国半钢胎样本企业产能利用率42.15%，环比-17.50个百分点，同比-36.62个百分点；全钢胎样本企业产能利用率41.53%，环比-13.83个百分点，同比-0.78个百分点 [2] - 2025年10月12 - 18日天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期增加，赤道以北部分区域降水对割胶影响减弱，赤道以南部分区域影响增强 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区降雨扰动仍存，叠加加工厂采购需求旺盛，原料价格保持坚挺；海南产区天气情况尚可，对割胶作业开展影响有限，岛内原料正常生产释放，虽台风“桦加沙”即将来袭，但受制于订单及利润空间一般，当地加工厂对原料抢收情绪并不积极 [2] - 近期青岛港口库存延续降库，降幅缩窄，其中保税库继续去库，一般贸易库延续小幅累库。海外船货到港呈现集中入库，青岛仓库入库量明显增加且幅度超预期。前期下游轮胎厂订单逐渐提货出库但数量有限，保税库出库量好于一般贸易库，一般贸易仓库继续呈现小幅累库状态 [2] - 需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率窄幅波动为主，半钢胎内销雪地胎订单集中排产期，仍有企业适度加大排产现象，对整体开工仍存一定支撑；全钢胎替换市场需求未有明显提升，且部分企业外贸出口存压力。目前虽部分企业缺货现象仍存，企业装置运行平稳以补充库存，但整体出货表现不及预期，部分企业库存仍存提升迹象，为缓解压力，不排除部分企业存灵活控产行为，短期企业产能利用率或存小幅下调可能 [2] - ru2601合约短线预计在15300 - 15750区间波动，nr2511未提及明确走势 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15620元/吨，环比95；20号胶主力合约收盘价12465元/吨，环比70 [2] - 沪胶1 - 5价差75元/吨，环比20；20号胶11 - 12价差 - 25元/吨，环比 - 5 [2] - 沪胶与20号胶价差3155元/吨，环比25 [2] - 沪胶主力合约持仓量153328手，环比 - 1131；20号胶主力合约持仓量54216手，环比 - 4506 [2] - 沪胶前20名净持仓 - 26821，环比 - 684；20号胶前20名净持仓 - 11684，环比 - 75 [2] - 沪胶交易所仓单155830吨，环比810；20号胶交易所仓单44856吨，环比0 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14800元/吨，环比50；上海市场越南3L 15250元/吨，环比50 [2] - 泰标STR20 1835美元/吨，环比0；马标SMR20 1835美元/吨，环比0 [2] - 泰国人民币混合胶14780元/吨，环比 - 70；马来西亚人民币混合胶14730元/吨，环比 - 70 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12100元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 11700元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差 - 820元/吨，环比 - 45；沪胶主力合约非标准品基差 - 745元/吨，环比20 [2] - 青岛市场20号胶13180元/吨，环比132；20号胶主力合约基差715元/吨，环比62 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶59.73泰铢/公斤，环比0.06；胶片泰国生胶57.3泰铢/公斤，环比0 [2] - 胶水泰国生胶55.3泰铢/公斤，环比 - 0.5；杯胶泰国生胶50.45泰铢/公斤，环比0.1 [2] - RSS3理论生产利润151美元/吨，环比 - 7.6；STR20理论生产利润 - 5美元/吨，环比12 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量11.31万吨，环比 - 0.88；混合胶月度进口量26.84万吨，环比0.89 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.66%，环比0.07；半钢胎开工率73.66%，环比0.2 [2] - 全钢轮胎库存天数39.13天，环比0.3；半钢轮胎库存天数46.02天，环比0.08 [2] - 全钢胎产量当月值1303万条，环比28；半钢胎产量当月值5806万条，环比109 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率16.06%，环比 - 1.14；标的历史40日波动率16.41%，环比 - 0.42 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.95%，环比0.01；平值看跌期权隐含波动率22.97%，环比0 [2] 行业消息 - 2025年9月21日 - 9月27日天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期增加，赤道以北红色区域主要集中在越南中北部、泰国西部、缅甸南部等地区，对割胶工作影响增强；赤道以南红色区域暂无，其他大部分区域降雨量处于偏低状态，对割胶工作影响减弱 [2] - 截至2025年9月21日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量46.12万吨，环比上期减少0.36万吨，降幅0.76%。保税区库存6.94万吨，降幅5.07%；一般贸易库存39.18万吨，增幅0.04%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.59个百分点，出库率减少2.91个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.32个百分点，出库率增加1.78个百分点 [2] - 截至9月18日，中国半钢胎样本企业产能利用率为72.74%，环比 + 0.13个百分点，同比 - 6.92个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为66.36%，环比 + 0.05个百分点，同比 + 6.18个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区处于割胶期 云南产区供应逐步上量 海南产区新胶季节性上量节奏缓慢 近期青岛港口库存延续降库 下游大多补标胶为主 带动保税库提货量增加 需求方面 上周国内轮胎企业产能利用率明显提升 预计本周多数企维持当前排产状态 整体产能利用率或以小幅波动为主 ru2601合约短线预计在15850 - 16300区间波动 nr2511合约短线预计在12600 - 13000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价16040元/吨 环比45 20号胶主力合约收盘价12715元/吨 环比 - 35 [2] - 沪胶1 - 5价差45元/吨 20号胶10 - 11价差5元/吨 [2] - 沪胶与20号胶价差3325元/吨 环比40 [2] - 沪胶主力合约持仓量148333手 环比739 20号胶主力合约持仓量65091手 环比 - 3874 [2] - 沪胶前20名净持仓 - 28766 环比 - 4801 20号胶前20名净持仓 - 13669 环比 - 343 [2] - 沪胶交易所仓单152250吨 环比2930 20号胶交易所仓单45561吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶15150元/吨 环比 - 605 上海市场越南3L 15300元/吨 环比50 [2] - 泰标STR20 1870美元/吨 环比10 马标SMR20 1870美元/吨 环比10 [2] - 泰国人民币混合胶15150元/吨 环比170 马来西亚人民币混合胶15100元/吨 环比170 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12300元/吨 齐鲁石化顺丁BR9000 11900元/吨 [2] - 沪胶基差 - 890元/吨 环比105 沪胶主力合约非标准品基差 - 845元/吨 环比 - 5 [2] - 青岛市场20号胶13287元/吨 环比148 20号胶主力合约基差572元/吨 环比143 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价60.06泰铢/公斤 环比 - 0.11 胶片57.8泰铢/公斤 环比 - 0.5 [2] - 胶水市场参考价56.2泰铢/公斤 杯胶51泰铢/公斤 环比 - 0.7 [2] - RSS3理论生产利润158.6美元/吨 环比 - 52.6 STR20理论生产利润 - 17美元/吨 环比 - 31.4 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.19万吨 环比0.1 混合胶月度进口量25.95万吨 环比 - 2.13 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.59% 环比5.81 半钢胎开工率73.46% 环比5.99 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值38.83天 环比 - 0.05 半钢轮胎山东库存天数期末值45.94天 环比0.09 [2] - 全钢胎当月产量1303万条 环比28 半钢胎当月产量5806万条 环比109 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率16.92% 环比0.38 标的历史40日波动率19.41% 环比0.25 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.72 环比0.37 平值看跌期权隐含波动率22.73% 环比0.39 [2] 行业消息 - 2025年9月14 - 20日天然橡胶东南亚主产区降雨量赤道以北部分区域对割胶工作影响增强 赤道以南部分区域对割胶工作影响减弱 [2] - 截至2025年9月14日 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存58.66万吨 环比降0.95% 保税区库存降幅8.32% 一般贸易库存增幅0.07% [2] - 截至9月11日 中国半钢轮胎样本企业产能利用率环比 + 5.69个百分点 同比 - 7.31个百分点 全钢轮胎样本企业产能利用率环比 + 5.57个百分点 同比 + 4.23个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期青岛港口现货总库存继续去库，海外货源到港入库量少，入库率下滑，部分轮胎企业补货提货使出库率增加；上周国内轮胎产能利用率小幅波动，半钢胎个别企业停减产，全钢胎部分检修企业复工提产但仍有企业检修；ru2601合约短线预计在15600 - 16200区间波动，nr2510合约短线预计在12600 - 13000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15860元/吨，环比涨105；20号胶主力合约收盘价12665元/吨，环比涨45 [2] - 沪胶9 - 1价差 - 1025元/吨，环比降40；20号胶9 - 10价差 - 60元/吨，环比降15 [2] - 沪胶与20号胶价差3195元/吨，环比涨60；沪胶主力合约持仓量125703手，环比增790 [2] - 20号胶主力合约持仓量54903手，环比降855；沪胶前20名净持仓 - 36925，环比增1705 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 9080，环比增439；沪胶交易所仓单180240吨，环比增4800 [2] - 20号胶交易所仓单46166吨，环比增3326 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14750元/吨，环比涨50；上海市场越南3L 14850元/吨，环比持平 [2] - 泰标STR20 1805美元/吨，环比涨25；马标SMR20 1805美元/吨，环比涨25 [2] - 泰国人民币混合胶14580元/吨，环比涨200；马来西亚人民币混合胶14530元/吨，环比涨200 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11900元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁BR9000 11700元/吨，环比涨200 [2] - 沪胶基差 - 1110元/吨，环比降55；沪胶主力合约非标准品基差 - 1175元/吨，环比降5 [2] - 青岛市场20号胶12853元/吨，环比涨183；20号胶主力合约基差188元/吨，环比涨138 [2] - 泰国生胶烟片参考价61.96泰铢/公斤，环比涨0.76；胶片参考价58.3泰铢/公斤，环比降0.35 [2] - 泰国生胶胶水参考价54泰铢/公斤，环比持平；杯胶参考价48.65泰铢/公斤，环比涨0.3 [2] 上游情况 - RSS3理论生产利润193美元/吨，环比涨46；STR20理论生产利润42美元/吨，环比降4.6 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.09万吨，环比降2.73；混合胶月度进口量28.08万吨，环比增5.85 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率61%，环比降0.08；半钢胎开工率74.35%，环比降0.1 [2] - 山东全钢轮胎库存天数39.37天，环比降0.08；山东半钢轮胎库存天数46.45天，环比增0.81 [2] - 全钢胎当月产量1262万条，环比增80；半钢胎当月产量5523万条，环比增108 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率20.58%，环比涨0.08；标的历史40日波动率17.47%，环比持平 [2] - 平值看涨期权隐含波动率21.79%，环比涨1.11；平值看跌期权隐含波动率21.79%，环比涨1.11 [2] 行业消息 - 2025年8月10 - 16日天然橡胶东南亚主产区降雨增加，部分区域对割胶工作影响增强 [2] - 截至2025年8月10日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.99万吨，环比降1.19万吨，降幅1.89%；保税区库存7.53万吨，降幅0.24%；一般贸易库存54.46万吨，降幅2.11% [2] - 截至8月7日，中国半钢胎样本企业产能利用率69.71%，环比降0.27个百分点，同比降9.93个百分点；全钢胎样本企业产能利用率60.06%，环比增0.80个百分点，同比增0.73个百分点 [2] - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区降雨影响割胶，收购价高位震荡；海南产区降水增加，部分地区割胶受限，原料产出环比减少，部分加工厂加价抢收原料 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期青岛港口现货总库存去库，保税及一般贸易库均去库，海外货源到港入库量少，入库率环比下滑，胶价下跌刺激下游轮胎企业低位补货，出库量环比增加 [2] - 需求方面，个别半钢胎和全钢胎企业检修致上周产能利用率走低，本周检修企业开工恢复将拉动产能利用率，但另有企业月初检修，预计整体产能利用率小幅调整，提升空间受限 [2] - ru2509 合约短线预计在 14000 - 14700 区间波动，nr2509 合约短线预计在 11700 - 12500 区间波动 [2] 各目录要点总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价 14365 元/吨，环比涨 55 元/吨；20 号胶主力合约收盘价 12160 元/吨，环比跌 15 元/吨 [2] - 沪胶 9 - 1 价差 - 910 元/吨，环比降 60 元/吨；20 号胶 9 - 10 价差 - 40 元/吨，环比涨 5 元/吨 [2] - 沪胶与 20 号胶价差 2205 元/吨，环比涨 70 元/吨 [2] - 沪胶主力合约持仓量 77028 手，环比降 7311 手；20 号胶主力合约持仓量 33716 手，环比降 3164 手 [2] - 沪胶前 20 名净持仓 - 35534，环比降 2275；20 号胶前 20 名净持仓 - 7967，环比降 1088 [2] - 沪胶交易所仓单 176640 吨，环比降 990 吨；20 号胶交易所仓单 39816 吨，环比涨 100 吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶 14300 元/吨；泰标 STR20 1740 美元/吨，环比降 140 美元/吨；上海市场越南 3L 价格未提及变化；马标 SMR20 1740 美元/吨，环比降 20 美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶 14050 元/吨，环比降 200 元/吨；马来西亚人民币混合胶 14000 元/吨，环比降 200 元/吨 [2] - 齐鲁石化丁苯 1502 12100 元/吨；齐鲁石化顺丁 BR9000 11800 元/吨，环比降 300 元/吨 [2] - 沪胶基差 - 65 元/吨，环比降 195 元/吨；沪胶主力合约非标准品基差 - 260 元/吨，环比涨 50 元/吨 [2] - 青岛市场 20 号胶 12369 元/吨，环比降 142 元/吨；20 号胶主力合约基差 209 元/吨，环比降 127 元/吨 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价 65.33 泰铢/公斤，环比降 0.26 泰铢/公斤；胶片 57.9 泰铢/公斤，环比降 4.11 泰铢/公斤 [2] - 胶水 54 泰铢/公斤，环比降 0.5 泰铢/公斤；杯胶 47.4 泰铢/公斤，环比降 0.3 泰铢/公斤 [2] - RSS3 理论生产利润 147 美元/吨，环比涨 6.2 美元/吨；STR20 理论生产利润 46.6 美元/吨，环比涨 11.4 美元/吨 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量 12.09 万吨，环比降 2.73 万吨；混合胶月度进口量 28.08 万吨，环比涨 5.85 万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率 61.08%，环比降 3.94 个百分点；半钢胎开工率 74.45%，环比降 1.42 个百分点 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数 39.45 天，环比降 1.5 天；半钢轮胎山东期末库存天数 45.64 天，环比降 0.91 天 [2] - 全钢胎当月产量 1262 万条，环比涨 80 万条；半钢胎当月产量 5523 万条，环比涨 108 万条 [2] 期权市场 - 标的历史 20 日波动率 22.03%，环比涨 2.24 个百分点；标的历史 40 日波动率 19.57%，环比涨 1.17 个百分点 [2] - 平值看涨期权隐含波动率 28.92%，环比降 1.88 个百分点；平值看跌期权隐含波动率 28.91%，环比降 1.89 个百分点 [2] 行业消息 - 2025 年 8 月 3 日 - 8 月 9 日天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期减少，赤道以北大部分区域降水偏低，对割胶工作影响减弱；赤道以南马来西亚东部地区降雨影响割胶工作增加 [2] - 截至 2025 年 8 月 3 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 63.18 万吨，环比降 0.86 万吨，降幅 1.35%，保税区库存降幅 0.40%，一般贸易库存降幅 1.47% [2] - 截至 7 月 31 日，半钢胎样本企业产能利用率 69.98%，环比 - 0.08 个百分点，同比 - 10.19 个百分点；全钢胎样本企业产能利用率 59.26%，环比 - 2.97 个百分点，同比 - 0.20 个百分点 [2] 提示关注 - 周四隆众轮胎样本企业开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区降雨干扰原料供应趋紧，海南产区受台风影响原料供应减量，加工厂加价抢收；青岛港口现货总库存去库，海外货源到港入库减少且胶价上涨推动轮胎企业补库；需求端国内轮胎检修企业排产提升，产能利用率恢复，企业排产平稳，中下旬订单或上量，短期开工率波动不大；ru2509合约短线预计在14600 - 15250区间波动，nr2509合约短线预计在12500 - 13000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价14895元/吨，环比涨85元/吨；20号胶主力合约收盘价12750元/吨，环比涨75元/吨 [2] - 沪胶9 - 1价差 - 765元/吨，环比涨25元/吨；20号胶8 - 9价差 - 35元/吨，环比降15元/吨 [2] - 沪胶与20号胶价差2145元/吨，环比涨10元/吨；沪胶主力合约持仓量143431手，环比降2384手 [2] - 20号胶主力合约持仓量67338手，环比降716手；沪胶前20名净持仓 - 32323手，环比降5770手 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 11525手，环比降2056手；沪胶交易所仓单186620吨，环比降20吨 [2] - 20号胶交易所仓单38003吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14850元/吨，环比涨50元/吨；上海市场越南3L 14800元/吨，环比涨50元/吨 [2] - 泰标STR20和马标SMR20均为1795美元/吨，环比涨15美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶14500元/吨，环比涨80元/吨；马来西亚人民币混合胶14450元/吨，环比涨80元/吨 [2] - 齐鲁石化丁苯1502为12000元/吨，齐鲁石化顺丁BR9000为11700元/吨，环比均持平 [2] - 沪胶基差 - 45元/吨，环比降35元/吨；沪胶主力合约非标准品基差 - 310元/吨，环比降65元/吨 [2] - 青岛市场20号胶12762元/吨，环比涨78元/吨；20号胶主力合约基差12元/吨，环比涨3元/吨 [2] - 泰国生胶烟片参考价66.3泰铢/公斤，环比涨0.4泰铢/公斤；胶片参考价63.05泰铢/公斤，环比涨0.5泰铢/公斤 [2] 上游情况 - 泰国生胶胶水参考价54.5泰铢/公斤，环比持平；杯胶参考价48.6泰铢/公斤，环比涨0.05泰铢/公斤 [2] - RSS3理论生产利润174.6美元/吨，环比涨44.2美元/吨；STR20理论生产利润32.6美元/吨，环比涨16美元/吨 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量14.82万吨，环比降3.86万吨；混合胶月度进口量22.23万吨，环比降2.64万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.1%，环比涨0.54个百分点；半钢胎开工率75.99%，环比涨3.07个百分点 [2] - 全钢轮胎山东库存天数40.85天，环比涨0.18天；半钢轮胎山东库存天数46.18天，环比涨0.42天 [2] - 全钢胎当月产量1262万条，环比涨80万条；半钢胎当月产量5523万条，环比涨108万条 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率15.39%，环比涨0.03个百分点；标的历史40日波动率21.81%，环比降0.49个百分点 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.3%，环比降0.24个百分点；平值看跌期权隐含波动率22.29%，环比降0.27个百分点 [2] 行业消息 - 2025年7月20 - 26日天然橡胶东南亚主产区降雨量赤道以北部分区域增加，对割胶工作影响增强，赤道以南大部分区域偏低，影响减弱 [2] - 截至2025年7月20日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存63.46万吨，环比降0.18万吨，降幅0.28%；保税区库存7.79万吨，降幅1.39%；一般贸易库存55.67万吨，降幅0.13%；保税仓库入库率降2.58个百分点，出库率降1.29个百分点；一般贸易仓库入库率降2.21个百分点，出库率降1.40个百分点 [2] - 截至7月17日，中国半钢胎样本企业产能利用率68.13%，环比涨2.34个百分点，同比降11.96个百分点；全钢胎样本企业产能利用率61.98%，环比涨0.87个百分点，同比涨3.92个百分点 [2]