报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区进入季节性供应淡季，原料价格坚挺，青岛港口保税库延续累库，一般贸易库去库，总库存小幅累库，海外进入季节性低产季，美金标胶到港缩减，中东局势紧张使合成橡胶走强，节后胎企复工复产使天然橡胶买盘增加，青岛港口仓库出库量增加，累库幅度缩窄 [2] - 上周国内轮胎企业开工率环比明显回升，多数企业已恢复至常规水平，提振样本企业产能利用率大幅走高，但中东地缘冲突升级，中东地区订单出货阻力加大，或将限制轮胎企业产能利用率提升幅度 [2] - ru2605合约短线预计在16600 - 17500区间波动，nr2605合约短线预计在13400 - 14000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价16895元/吨，环比涨60元/吨；20号胶主力合约收盘价13610元/吨，环比涨40元/吨 [2] - 沪胶5 - 9差120元/吨，环比涨35元/吨；20号胶4 - 5价差 - 145元/吨，环比降20元/吨 [2] - 沪胶与20号胶价差3285元/吨，环比涨20元/吨 [2] - 沪胶主力合约持仓量144455手，环比降5268手；20号胶主力合约持仓量65473手，环比降424手 [2] - 沪胶前20名净持仓 - 47989手，环比降4441手；20号胶前20名净持仓 - 8645手，环比降343手 [2] - 沪胶交易所仓单120540吨，环比增3000吨；20号胶交易所仓单50601吨，环比增202吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶16950元/吨，环比涨350元/吨；上海市场越南3L 17050元/吨，环比涨250元/吨 [2] - 泰标STR20 2025美元/吨，环比涨20美元/吨；马标SMR20 2020美元/吨，环比涨20美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶15720元/吨，环比涨200元/吨；马来西亚人民币混合胶15670元/吨，环比涨200元/吨 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 13600元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁BR9000 14300元/吨，环比涨900元/吨 [2] - 沪胶基差55元/吨，环比涨290元/吨；沪胶主力合约非标准品基差 - 1115元/吨，环比降80元/吨 [2] - 青岛市场20号胶13909元/吨，环比涨142元/吨；20号胶主力合约基差299元/吨，环比涨102元/吨 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价70.61泰铢/公斤，环比降0.28泰铢/公斤；胶片市场参考价67.61泰铢/公斤，环比降0.09泰铢/公斤 [2] - 泰国生胶胶水市场参考价69泰铢/公斤，环比持平；杯胶市场参考价52.95泰铢/公斤，环比涨0.85泰铢/公斤 [2] - RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比涨13.6美元/吨；STR20理论生产利润 - 17美元/吨，环比降11美元/吨 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量19.93万吨，环比增3.05万吨；混合胶月度进口量39.63万吨，环比增9.41万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.9%，环比增36.73个百分点；半钢胎开工率74.03%，环比增39.47个百分点 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值45.79天，环比降1.25天；半钢轮胎山东库存天数期末值43.1天，环比降0.99天 [2] - 全钢胎当月产量1271万条，环比降15万条；半钢胎当月产量5968万条，环比增129万条 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率25.79%，环比降0.29个百分点；标的历史40日波动率21.95%，环比增0.34个百分点 [2] - 平值看涨期权隐含波动率27.76%，环比增0.38个百分点；平值看跌期权隐含波动率27.77%，环比增0.4个百分点 [2] 行业消息 - 2026年2月我国重卡市场销售7.5万辆左右，环比2025年1月降近3成，比上年同期下滑约8%，1 - 2月累计销量超18万辆，同比增长约17%，2月同比、环比下降主要因春节月季节性波动 [2] - 截至2026年3月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存68.04万吨，环比增0.05万吨，增幅0.07%，保税区库存11.96万吨，增幅1.27%，一般贸易库存56.09万吨，降幅0.18% [2] - 截至3月5日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率74.53%，环比增43.76个百分点，同比降5.28个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率65.38%，环比增39.34个百分点，同比增3.33个百分点 [2] 天气情况 - 2026年3月8日 - 2026年3月14日天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期增加，赤道以北红色区域暂无，其余大部分区域降水偏低，对割胶工作影响略有增强；赤道以南红色区域集中在马来西亚及印尼南部，其他大部分区域降雨量中等，对割胶工作影响增强 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区进入季节性供应淡季，原料价格坚挺，春节期间海外货源多集中到港入库，节后到港与入库量明显下降，但胶价涨幅超预期使得下游企业资金避险情绪升温，仅少量刚需补货，总出库量维持低位，青岛一般贸易库存延续累库状态，但累库幅度环比缩窄 [2] - 上周国内轮胎企业开工率环比明显回升，节后多家轮胎企业陆续复工，排产逐步提升，提振轮胎企业产能利用率环比明显走高，短期产能利用率仍处于逐步恢复阶段，将带动产能利用率继续恢复性提升 [2] - ru2605合约短线预计在16500 - 17000区间波动，nr2605合约短线预计在13400 - 13800区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价16740元/吨，环比-95；20号胶主力合约收盘价13535元/吨，环比-55 [2] - 沪胶5 - 9差125元/吨，环比-5；20号胶4 - 5价差-95元/吨，环比-5 [2] - 沪胶与20号胶价差3205元/吨，环比-130；沪胶主力合约持仓量152591手，环比-7755 [2] - 20号胶主力合约持仓量63605手，环比36896；沪胶前20名净持仓-43097，环比-1729 [2] - 20号胶前20名净持仓-11304，环比-1964；沪胶交易所仓单115070吨，环比0 [2] - 20号胶交易所仓单50601吨，环比0 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶16850元/吨，环比50；上海市场越南3L 17000元/吨，环比-30 [2] - 泰标STR20 2035美元/吨，环比-30；马标SMR20 2035美元/吨，环比-30 [2] - 泰国人民币混合胶15730元/吨，环比-220；马来西亚人民币混合胶15680元/吨，环比-220 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 13200元/吨，环比400；齐鲁石化顺丁BR9000 13300元/吨，环比300 [2] - 沪胶基差15元/吨，环比460；沪胶主力合约非标准品基差-1105元/吨，环比190 [2] - 青岛市场20号胶14297元/吨，环比71；20号胶主力合约基差797元/吨，环比441 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶72.29泰铢/公斤，环比0.28；市场参考价胶片泰国生胶67.51泰铢/公斤，环比3.46 [2] - 市场参考价胶水泰国生胶68.8泰铢/公斤，环比0.5；市场参考价杯胶泰国生胶52.95泰铢/公斤，环比0.85 [2] - RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比13.6；STR20理论生产利润-6美元/吨，环比2 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量19.93万吨，环比3.05；混合胶月度进口量39.63万吨，环比9.41 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率29.17%，环比14.97；半钢胎开工率34.56%，环比20.32 [2] - 库存天数全钢轮胎山东期末值47.04天，环比-0.82；库存天数半钢轮胎山东期末值44.09天，环比-0.34 [2] - 全钢胎产量当月值1271万条，环比-15；半钢胎产量当月值5968万条，环比129 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率25.88%，环比0.11；标的历史40日波动率21.48%，环比0.08 [2] - 平值看涨期权隐含波动率25.57%，环比0.26；平值看跌期权隐含波动率25.55%，环比0.23 [2] 行业消息 - 2026年2月我国重卡市场销售7.5万辆左右，环比2025年1月下降近3成，比上年同期下滑约8%；1 - 2月累计销量超过18万辆，同比增长约17%，2月重卡行业同比、环比下降主要是春节月季节性波动 [2] - 截至2026年3月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.99万吨，环比增加1.22万吨，增幅1.82%；保税区库存11.81万吨，增幅6.52%；一般贸易库存56.18万吨，增幅0.89% [2] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少6.75个百分点，出库率减少2.39个百分点；一般贸易仓库入库率减少8.75个百分点，出库率减少0.02个百分点 [2] - 截至2月26日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为30.77%，环比上周期+18.57个百分点，同比-49.25个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为26.04%，环比上周期+13.67个百分点，同比-42.11个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内产区停割，海外泰国北部减产，泰国南部产出将进入低产期，上游供应进入季节性减产期，原料价格坚挺；适逢国内春节假期交易冷清，近期青岛一般贸易库存延续累库且幅度较大，随着下游逐渐复工复产，累库幅度或缩窄，但终端替换需求受物流、基建复工节奏及消费观望情绪制约，终端实质性需求3月后逐步释放；需关注国内库存变化及下游轮胎厂节后复工及采购情绪；ru2605合约短线预计在16500 - 17300区间波动，nr2604合约短线预计在13500 - 14000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价17240元/吨，环比涨210；20号胶主力合约收盘价13980元/吨，环比涨185 [2] - 沪胶5 - 9差130元/吨，环比降70；20号胶4 - 5价差 - 45元/吨，环比涨5 [2] - 沪胶与20号胶价差3260元/吨，环比涨25；沪胶主力合约持仓量175091手，环比增13023 [2] - 20号胶主力合约持仓量45890手，环比降1632；沪胶前20名净持仓 - 35223，环比增2014 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 8359，环比降642；沪胶交易所仓单112570吨，环比持平 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶16800元/吨，环比涨550；上海市场越南3L 17200元/吨，环比涨600 [2] - 泰标STR20 2055美元/吨，环比涨75；马标SMR20 2050美元/吨，环比涨75 [2] - 泰国人民币混合胶15850元/吨，环比涨530；马来西亚人民币混合胶15800元/吨，环比涨530 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 13000元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁BR9000 12800元/吨，环比持平 [2] - 沪胶基差 - 230元/吨，环比降165；沪胶主力合约非标准品基差 - 1180 [2] - 青岛市场20号胶13671元/吨，环比降116；20号胶主力合约基差 - 124元/吨，环比降731 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价68.79泰铢/公斤，环比涨3.32；胶片市场参考价64.05泰铢/公斤，环比涨3.16 [2] - 胶水市场参考价67泰铢/公斤，环比涨4.7；杯胶市场参考价52.95泰铢/公斤，环比涨0.85 [2] - RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比涨13.6；STR20理论生产利润 - 8美元/吨，环比降13 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量19.93万吨，环比增3.05；混合胶月度进口量39.63万吨，环比增9.41 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率14.2%，环比降28.2；半钢胎开工率14.24%，环比降45.2 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数47.86天，环比降0.02；半钢轮胎山东期末库存天数44.43天，环比增0.02 [2] - 全钢胎当月产量1271万条，环比降15；半钢胎当月产量5968万条，环比增129 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率25.5%，环比降0.24；标的历史40日波动率20.89%，环比降0.07 [2] - 平值看涨期权隐含波动率26.58%，环比涨0.48；平值看跌期权隐含波动率26.55%，环比涨0.46 [2] 行业消息 - 2026年1月我国重卡市场销售10万辆左右，环比基本持平，同比增约39% [2] - 截至2026年2月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存66.77万吨，环比增6.1万吨，增幅10.05% [2] 提示关注 关注周四隆众轮胎样本企业开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内产区停割，海外泰国北部减产，泰国南部产出将进入低产期，上游供应进入季节性减产期，原料价格坚挺；适逢国内春节假期整体交易冷清，近期青岛一般贸易库存延续累库状态且幅度较大，下周随着下游逐渐复工复产，累库幅度或缩窄，但终端替换需求仍受物流、基建复工节奏及消费观望情绪制约，终端实质性需求要到3月后才会逐步释放；ru2605合约短线预计在16500 - 17200区间波动，nr2604合约短线预计在13500 - 14000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价17030元/吨，环比涨715；20号胶主力合约收盘价13795元/吨，环比涨615 [2] - 沪胶5 - 9差200元/吨，环比涨80；20号胶3 - 4价差 - 70元/吨，环比降10 [2] - 沪胶与20号胶价差3235元/吨，环比涨100；沪胶主力合约持仓量162068手，环比增21833 [2] - 20号胶主力合约持仓量47522手，环比降263；沪胶前20名净持仓 - 37237，环比降3430 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 7717，环比增282；沪胶交易所仓单112570吨，环比持平 [2] - 20号胶交易所仓单50601吨，环比降202 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶16800元/吨；泰标STR20 1980美元/吨，环比涨550 [2] - 上海市场越南3L 16600元/吨；马标SMR20 1975美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶15320元/吨；马来西亚人民币混合胶15270元/吨 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 13000元/吨；齐鲁石化顺丁BR9000 12800元/吨 [2] - 沪胶基差 - 230元/吨，环比降165；沪胶主力合约非标准品基差 - 1710元/吨，环比涨25 [2] - 青岛市场20号胶13671元/吨，环比降116；20号胶主力合约基差 - 124元/吨，环比降731 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价65.47泰铢/公斤，环比涨0.17；胶片60.89泰铢/公斤，环比涨0.54 [2] - 胶水62.3泰铢/公斤，环比涨0.3；杯胶52.95泰铢/公斤，环比涨0.85 [2] - RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比涨13.6；STR20理论生产利润 - 8美元/吨，环比降13 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量19.93万吨，环比增3.05；混合胶月度进口量39.63万吨，环比增9.41 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率42.4%，环比降18.3；半钢胎开工率59.44%，环比降13.32 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数47.88天，环比降0.09；半钢轮胎山东期末库存天数44.41天，环比降0.83 [2] - 全钢胎当月产量1271万条，环比降15；半钢胎当月产量5968万条，环比增129 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率25.74%，环比涨4.23；标的历史40日波动率20.96%，环比涨2.57 [2] - 平值看涨期权隐含波动率26.1%，环比降0.48；平值看跌期权隐含波动率26.09%，环比降0.49 [2] 行业消息 - 2026年1月我国重卡市场销售10万辆左右，环比基本持平，同比大幅增长约39% [2] - 截至2026年2月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存66.77万吨，环比增6.1万吨，增幅10.05% [2] - 截至2月12日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率56.40%，环比降15.69个百分点，同比降8.88个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率40.55%，环比降19.90个百分点，同比降13.74个百分点 [2] 提示关注 关注周四隆众轮胎样本企业开工率、国内库存变化及下游轮胎厂节后复工及采购情绪 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内天然橡胶主产区处于停割期，海外由割胶旺产向减产期过渡，总供应缩量；青岛港口总库存呈现累库，海外船货有节前集中到港入库预期；需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率涨跌互现，部分半钢胎样本企业受外贸订单支撑，装置排产稍有提升，全钢胎出货表现平淡，部分企业仍存控产现象，拖拽产能利用率微跌；短期轮胎企业产能利用率或将下滑；ru2605合约短线预计在15700 - 16700区间波动，nr2604合约短线预计在12750 - 13300区间波动，短期大宗商品价格受宏观情绪影响较大，建议观望为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15980元/吨，环比-380；20号胶主力合约收盘价12925元/吨，环比-310；沪胶与20号胶价差3055元/吨，环比-70；沪胶主力合约持仓量155994手，环比-16624；20号胶主力合约持仓量27653手，环比-5322；沪胶前20名净持仓-40079，环比4247；20号胶前20名净持仓-8425，环比501；沪胶交易所仓单110870吨，环比-60；20号胶交易所仓单52919吨，环比-706 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶15900元/吨，环比-350；泰标STR20为1960美元/吨，环比-40；上海市场越南3L为16650元/吨，环比-150；马标SMR20为1955美元/吨，环比-35；泰国人民币混合胶15230元/吨，环比-220；马来西亚人民币混合胶15180元/吨，环比-220；齐鲁石化丁苯1502为13000元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000为13000元/吨，环比0；沪胶基差-80元/吨，环比30；沪胶主力合约非标准品基差-1130元/吨，环比110；青岛市场20号胶13552元/吨，环比-263；20号胶主力合约基差627元/吨，环比47 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价60.9泰铢/公斤，环比-0.21；泰国生胶胶片市场参考价57.4泰铢/公斤，环比0.05；泰国生胶胶水市场参考价58.8泰铢/公斤，环比0.5；泰国生胶杯胶市场参考价52.95泰铢/公斤，环比0.85；RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比13.6；STR20理论生产利润4美元/吨，环比9；技术分类天然橡胶月度进口量19.93万吨，环比3.05；混合胶月度进口量39.63万吨，环比9.41 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率62.44%，环比-0.18；半钢胎开工率74.84%，环比0.28；全钢轮胎山东库存天数期末值46.78天，环比-0.02；半钢轮胎山东库存天数期末值48.78天，环比0.25；全钢胎当月产量1286万条，环比-15；半钢胎当月产量5839万条，环比8 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率21.08%，环比1.7；标的历史40日波动率17.37%，环比0.96；平值看涨期权隐含波动率23.68%，环比0.05；平值看跌期权隐含波动率23.68%，环比0.06 [2] 行业消息 - 2025年12月我国重卡市场销售9.5万辆左右，环比2025年11月下降约16%，比上年同期增长约13%；2025年我国重卡市场以接近114万辆收官；截至2026年2月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量59.17万吨，环比上期增加0.72万吨，增幅1.23%，保税区库存9.76万吨，增幅3.34%，一般贸易库存49.41万吨，增幅0.82%；截至1月29日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为74.32%，环比+0.48个百分点，同比+59.86个百分点，全钢轮胎样本企业产能利用率为62.47%，环比-0.06个百分点，同比+50.96个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前国内天然橡胶主产区停割，泰国产区旺产期 青岛港口总库存累库，保税库及一般贸易库均累库，海外船货到港多为非洲胶入库 下游企业逢低备货情绪好转，总出库量环比增加，一般贸易累库幅度环比收窄 需求方面，国内轮胎企业开工率环比明显提升 短期半钢轮胎在外贸订单支撑下部分企业开工维持高位，全钢轮胎企业为控库存仍存装置控产现象 ru2605合约短线预计在15500 - 16000区间波动，nr2603合约短线预计在12500 - 13250区间波动 [2] 各目录内容总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15745元/吨，环比涨125；20号胶主力合约收盘价12615元/吨，环比涨65 [2] - 沪胶5 - 9差55元/吨，环比涨10；20号胶3 - 4价差 - 45元/吨，环比降10 [2] - 沪胶与20号胶价差3130元/吨，环比涨60；沪胶主力合约持仓量181112手，环比增2136 [2] - 20号胶主力合约持仓量62058手，环比降1666；沪胶前20名净持仓 - 47357，环比降1794 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 7803，环比增357；沪胶交易所仓单109870吨，环比无变化 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶15400元/吨，环比降100；上海市场越南3L 16000元/吨，环比降100 [2] - 泰标STR20 1880美元/吨，环比降20；马标SMR20 1875美元/吨，环比降20 [2] - 泰国人民币混合胶14750元/吨，环比降100；马来西亚人民币混合胶14700元/吨，环比降100 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11900元/吨，环比降200；齐鲁石化顺丁BR9000 11700元/吨，环比降200 [2] - 沪胶基差 - 345元/吨，环比降25；沪胶主力合约非标准品基差 - 870元/吨，环比涨25 [2] - 青岛市场20号胶13161元/吨，环比降79；20号胶主力合约基差546元/吨，环比降144 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价59.59泰铢/公斤，环比降0.66；胶片参考价56.4泰铢/公斤，环比降0.52 [2] - 泰国生胶胶水参考价57泰铢/公斤，环比无变化；杯胶参考价52.95泰铢/公斤，环比涨0.85 [2] - RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比涨13.6；STR20理论生产利润12美元/吨，环比降12 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量16.88万吨，环比增4.27；混合胶月度进口量30.22万吨，环比增4.58 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.52%，环比增7.5；半钢胎开工率74.39%，环比增8.5 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数46.1天，环比增1.48；半钢轮胎山东期末库存天数47.92天，环比增0.56 [2] - 全钢胎当月产量1301万条，环比增59；半钢胎当月产量5831万条，环比增663 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率15.12%，环比降0.05；标的历史40日波动率14.04%，环比涨0.16 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.68%，环比降0.4；平值看跌期权隐含波动率22.67%，环比降0.41 [2] 行业消息 - 2025年12月我国重卡市场销售约9.5万辆，环比降16%，同比增13%；2025年我国重卡市场接近114万辆收官 [2] - 截至2026年1月18日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存58.49万吨，环比增1.67万吨，增幅2.94%；保税区库存9.95万吨，增幅6.42%；一般贸易库存48.54万吨，增幅2.26% [2] - 截至1月15日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率72.53%，环比增8.75个百分点，同比降5.03个百分点；中国全钢轮胎样本企业产能利用率63.02%，环比增7.52个百分点，同比增5.21个百分点 [2] 提示关注 周四隆众轮胎样本企业开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内云南产区停割，海南产区部分胶林正常割胶但胶水干含低，当地民营加工厂陆续停工，预计1月上旬基本停割、中旬完全停割 [2] - 青岛港口总库存持续累库，保税库及一般贸易库均累库且总累库幅度环比缩窄，海外船货到港有减少预期，但胶价涨幅超预期，下游观望补货、采购情绪弱，库存继续累积 [2] - 上周国内轮胎企业灵活排产，半钢胎企业开工率环比小幅回升，全钢胎企业开工率环比下降进入季节性淡季，企业整体出货慢、成品库存攀升，部分企业存停限产现象 [2] - ru2605合约短线预计在15400 - 16000区间波动，nr2602合约短线预计在12400 - 13000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15670元/吨，环比涨5元/吨；20号胶主力合约收盘价12690元/吨，环比涨25元/吨 [2] - 沪胶5 - 9差45元/吨，20号胶2 - 3价差 - 35元/吨 [2] - 沪胶与20号胶价差2980元/吨，环比降20元/吨 [2] - 沪胶主力合约持仓量175574手，环比降3817手；20号胶主力合约持仓量35012手，环比降3230手 [2] - 沪胶前20名净持仓 - 46555手，环比增1182手；20号胶前20名净持仓 - 13179手，环比增891手 [2] - 沪胶交易所仓单97290吨，环比增700吨；20号胶交易所仓单57556吨，环比降505吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶15300元/吨，环比降50元/吨；上海市场越南3L 15500元/吨，环比降5元/吨 [2] - 泰标STR20 1875美元/吨，环比降5美元/吨；马标SMR20 1870美元/吨，环比降5美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶14700元/吨，环比降80元/吨；马来西亚人民币混合胶14650元/吨，环比降80元/吨 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11400元/吨，环比涨100元/吨；齐鲁石化顺丁BR9000 11500元/吨，环比涨200元/吨 [2] - 沪胶基差 - 370元/吨，环比降55元/吨；沪胶主力合约非标准品基差 - 965元/吨，环比涨35元/吨 [2] - 青岛市场20号胶13152元/吨，环比降40元/吨；20号胶主力合约基差462元/吨，环比降65元/吨 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价58.5泰铢/公斤，环比涨0.01泰铢/公斤；胶片市场参考价55.49泰铢/公斤，环比涨0.1泰铢/公斤 [2] - 泰国生胶胶水市场参考价54.2泰铢/公斤，环比持平；杯胶市场参考价52.95泰铢/公斤，环比涨0.85泰铢/公斤 [2] - RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比涨13.6美元/吨；STR20理论生产利润 - 17.4美元/吨，环比降19.8美元/吨 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量16.88万吨，环比增4.27万吨；混合胶月度进口量30.22万吨，环比增4.58万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率61.95%，环比降1.18个百分点；半钢胎开工率72.05%，环比升0.61个百分点 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数43.78天，环比增1.87天；半钢轮胎山东期末库存天数46.86天，环比增0.38天 [2] - 全钢胎当月产量1301万条，环比增59万条；半钢胎当月产量5831万条，环比增663万条 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率14.11%，环比降0.48个百分点；标的历史40日波动率13.83%，环比升0.16个百分点 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.13%，环比升0.19个百分点；平值看跌期权隐含波动率22.13%，环比升0.19个百分点 [2] 行业消息 - 2025年11月我国重卡市场销售约10万辆，环比降约6%，同比增约46%；1 - 11月累计销量103万辆，同比增约26% [2] - 截至2025年12月28日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存52.48万吨，环比增0.96万吨，增幅1.87%；保税区库存8.14万吨，增幅2.25%；一般贸易库存44.34万吨，增幅1.80% [2] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率降0.54个百分点，出库率降0.08个百分点；一般贸易仓库入库率降1.08个百分点，出库率增0.38个百分点 [2] - 截至12月25日，中国半钢胎样本企业产能利用率70.36%，环比升0.35个百分点，同比升8.37个百分点；全钢胎样本企业产能利用率61.69%，环比降1.92个百分点，同比升1.72个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期青岛港口总库存延续累库状态，总累库幅度环比缩窄，海外船货到港维持高水平，胶价震荡走跌，轮胎企业按需采购，采购情绪稍有好转，仓库出库量环比小幅增加，但仍处于累库周期 [2] - 需求方面，前期检修企业排产逐步恢复，带动本周国内轮胎企业产能利用率环比提升，进入季节性淡季，企业整体出货慢，多数企业灵活控产，限制产能利用率提升幅度，随着成品库存攀升，后期或有企业检修或降负运行 [2] - ru2601合约短线预计在14900 - 15500区间波动，nr2601合约短线预计在12000 - 12300区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15185元/吨，环比-30；20号胶主力合约收盘价12270元/吨，环比0；沪胶与20号胶价差2915元/吨，环比-30 [2] - 沪胶主力合约持仓量124546手，环比-1503；20号胶主力合约持仓量58112手，环比-1198 [2] - 沪胶前20名净持仓-28509，环比-2179；20号胶前20名净持仓-9670，环比1129 [2] - 沪胶交易所仓单53430吨，环比0；20号胶交易所仓单60380吨，环比101 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14850元/吨，环比150；上海市场越南3L 15200元/吨，环比50 [2] - 泰标STR20 1840美元/吨，环比25；马标SMR20 1830美元/吨，环比20 [2] - 泰国人民币混合胶14500元/吨，环比150；马来西亚人民币混合胶14450元/吨，环比150 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11000元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 10600元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差-365元/吨，环比-80；沪胶主力合约非标准品基差-715元/吨，环比-80 [2] - 青岛市场20号胶12810元/吨，环比-34；20号胶主力合约基差540元/吨，环比-224 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价58.14泰铢/公斤，环比-0.37；胶片参考价55.75泰铢/公斤，环比-1.4 [2] - 胶水参考价55泰铢/公斤，环比0；杯胶参考价52.95泰铢/公斤，环比0.85 [2] - RSS3理论生产利润125美元/吨，环比-23.2；STR20理论生产利润43.2美元/吨，环比70.2 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.61万吨，环比0.35；混合胶月度进口量25.64万吨，环比-6.11 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率63.5%，环比0.17；半钢胎开工率70.92%，环比1.73 [2] - 全钢胎库存天数39.51天，环比-0.44；半钢胎库存天数44.95天，环比-0.28 [2] - 全钢胎当月产量1301万条，环比59；半钢胎当月产量5831万条，环比663 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率13.38%，环比-0.69；标的历史40日波动率15.87%，环比0.01 [2] - 平值看涨期权隐含波动率18.63%，环比-0.61；平值看跌期权隐含波动率18.64%，环比-0.6 [2] 行业消息 - 2025年11月我国重卡市场销售约10万辆，环比降约6%，同比增约46%；1 - 11月累计销量103万辆，同比增约26% [2] - 截至2025年12月7日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存48.87万吨，环比增0.72万吨，增幅1.49% [2] - 截至12月11日，中国半钢胎样本企业产能利用率70.14%，环比+1.81个百分点，同比-8.49个百分点；全钢胎样本企业产能利用率64.55%，环比+0.55个百分点，同比+6.07个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期云南产区原材料以稳为主，割胶陆续停止，海南产区有降水扰动且气温下降，原料产出有季节性减量趋势，但加工厂补库意愿一般 [2] - 青岛港口总库存维持较大幅度累库，保税库及一般贸易库均累库，海外船货到港入库维持高水平，下游工厂灵活排产、备货谨慎 [2] - 国内轮胎企业产能利用率环比提升，但出货节奏偏慢，短期企业控产行为仍存，整体产能利用率提升幅度预计受限 [2] - ru2601合约短线预计在15000 - 15700区间波动，nr2601合约短线预计在11800 - 12200区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15040元/吨，环比-150；20号胶主力合约收盘价11970元/吨，环比-115 [2] - 沪胶1 - 5价差50元/吨，环比30；20号胶1 - 2价差5元/吨，环比5 [2] - 沪胶与20号胶价差3070元/吨，环比-55；沪胶主力合约持仓量123975手，环比65920；20号胶主力合约持仓量36885手，环比-2375 [2] - 沪胶前20名净持仓-31488，环比587；20号胶前20名净持仓-7616，环比1669 [2] - 沪胶交易所仓单45700吨，环比4300；20号胶交易所仓单56448吨，环比4738 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14850元/吨，环比0；上海市场越南3L 15200元/吨，环比-10 [2] - 泰标STR20 1825美元/吨，环比-50；马标SMR20 1815美元/吨，环比-10 [2] - 泰国人民币混合胶14450元/吨，环比-130；马来西亚人民币混合胶14400元/吨，环比-130 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11000元/吨，环比200；齐鲁石化顺丁BR9000 10600元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差-360元/吨，环比150；沪胶主力合约非标准品基差-740元/吨，环比40 [2] - 青岛市场20号胶12991元/吨，环比42；20号胶主力合约基差906元/吨，环比187 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价59泰铢/公斤，环比-0.55；胶片市场参考价57.15泰铢/公斤，环比0.85 [2] - 胶水市场参考价55.5泰铢/公斤，环比0；杯胶市场参考价52.95泰铢/公斤，环比0.85 [2] - RSS3理论生产利润148.2美元/吨，环比4.6；STR20理论生产利润-27美元/吨，环比5.2 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.61万吨，环比0.35；混合胶月度进口量25.64万吨，环比-6.11 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率63.33%，环比1.08；半钢胎开工率69.19%，环比-0.86 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值39.95天，环比-0.29；半钢轮胎山东库存天数期末值45.23天，环比-0.63 [2] - 全钢胎当月产量1242万条，环比-72；半钢胎当月产量5168万条，环比-857 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率13.6%，环比0.58；标的历史40日波动率17.55%，环比-0.76 [2] - 平值看涨期权隐含波动率21.14%，环比0.27；平值看跌期权隐含波动率21.14%，环比0.27 [2] 行业消息 - 2025年11月我国重卡市场销售约10万辆，环比降约6%，同比增约46%；1 - 11月累计销量超100万辆，同比增约26% [2] - 截至2025年11月30日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存48.16万吨，环比增1.27万吨，增幅2.71% [2] - 截至12月4日，中国半钢胎样本企业产能利用率68.33%，环比+2.33个百分点，同比-10.59个百分点；全钢胎样本企业产能利用率64%，环比+1.25个百分点，同比+4.87个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期青岛港口总库存累库幅度环比扩大，保税库及一般贸易库均呈现累库，海外船货到港入库依旧维持高水平，但下游企业采购情绪观望为主，备货意愿偏低，使得青岛港口总库存累库幅度较大 [2] - 本周部分半钢胎企业检修，拖拽企业产能利用率走低；全钢胎检修企业复工，产能利用率恢复性提升，下周检修企业开工逐步恢复至常规水平将带动整体产能利用率恢复性提升，但部分企业在月底及次月初存检修安排，将限制整体产能利用率提升幅度 [2] - ru2601合约短线预计在14900 - 15600区间波动，nr2601合约短线预计在11800 - 12600区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15280元/吨，环比降50；20号胶主力合约收盘价12205元/吨，环比降30 [2] - 沪胶与20号胶价差3075元/吨，环比增45；沪胶主力合约持仓量89564手，环比降9867；20号胶主力合约持仓量49887手，环比降2617 [2] - 沪胶前20名净持仓 - 27476，环比降94；20号胶前20名净持仓 - 11679，环比降530；沪胶交易所仓单41400吨，环比持平；20号胶交易所仓单51307吨，环比持平 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14650元/吨，环比降200；上海市场越南3L 15200元/吨，环比持平 [2] - 泰标STR20 1835美元/吨，环比增5；马标SMR20 1825美元/吨，环比持平；泰国人民币混合胶14550元/吨，环比持平；马来西亚人民币混合胶14500元/吨，环比持平 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 10800元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁BR9000 10400元/吨，环比持平 [2] - 沪胶基差 - 545元/吨，环比降270；沪胶主力合约非标准品基差 - 645元/吨，环比降70；青岛市场20号胶12961元/吨，环比降39；20号胶主力合约基差796元/吨，环比降54 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶60.91泰铢/公斤，环比降0.46；胶片泰国生胶57.15泰铢/公斤，环比增0.85；胶水泰国生胶57泰铢/公斤，环比持平；杯胶泰国生胶52.95泰铢/公斤，环比增0.85 [2] - RSS3理论生产利润143.6美元/吨，环比降6；STR20理论生产利润 - 32.2美元/吨，环比降26.8 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.61万吨，环比增0.35；混合胶月度进口量25.64万吨，环比降6.11 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率62.25%，环比降2.25；半钢胎开工率70.05%，环比降3.63 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数40.24天，环比增0.69；半钢轮胎山东期末库存天数45.86天，环比增0.5 [2] - 全钢胎当月产量1242万条，环比降72；半钢胎当月产量5168万条，环比降857 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率15.18%，环比降0.61；标的历史40日波动率18.04%，环比降0.01 [2] - 平值看涨期权隐含波动率21.29%，环比降0.27；平值看跌期权隐含波动率21.3%，环比降0.25 [2] 行业消息 - 2025年10月我国重卡市场销售9.3万辆左右，环比9月降约12%，比上年同期增约40%；1 - 10月累计销量91.6万辆，同比增约22% [2] - 截至2025年11月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存46.89万吨，环比增1.63万吨，增幅3.60%；保税区库存7.19万吨，增幅7.97%；一般贸易库存39.7万吨，增幅2.84% [2] - 截至11月27日，中国半钢胎样本企业产能利用率66%，环比降3.36个百分点，同比降13.64个百分点；全钢胎样本企业产能利用率62.75%，环比增0.71个百分点，同比增2.68个百分点 [2]