财务数据和关键指标变化 - 第三季度出售38000盎司黄金，实现价格为每盎司2477美元，季度营收达9900万美元创纪录[19] - 第三季度全部维持成本为每盎司720美元，部分由于黄金销售增加和白银副产品信贷增加而降低[19] - 季度净收益为2110万美元，每股0.07美元，调整后净收益为1920万美元，每股0.06美元，运营利润率达65%，自由现金流达4500万美元，每股0.14美元创纪录[20] - 本季度勘探和项目成本为1740万美元，其中1370万美元为费用，370万美元资本化，本季度为年度勘探和项目支出高峰[21] - 运营活动现金流（在非现金营运资本变动前）为5200万美元，每股0.16美元[22] - 本季度总资本支出为790万美元，其中380万美元为非持续性支出与墨西哥资本化勘探有关，410万美元为持续性支出主要与堆浸垫二期建设有关[22] - 2024年初有近9000万美元长期债务，10月还清全部债务，目前现金余额约1.45亿美元，无债务且有1.5亿美元未动用循环信贷额度，总流动性近3亿美元[23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 墨西哥业务 - 本季度开采超过190万吨矿石，剥采比为1.46，下半年剥采比增加符合年度开采顺序计划[9] - 第三季度加工矿石平均黄金品位为每吨0.93克，预计第四季度品位将略有下降但仍符合计划[10] - 平均堆矿率为每天18434吨矿石，回收改进计划持续取得积极成果[11] - 本季度生产近43000盎司黄金创季度新纪录，本年度至今在黄金和白银的吨数、品位和回收率方面表现优于预期[13] - 本年度全年黄金产量指引提高到130000 - 140000盎司且有望达成目标[7][13] - 墨西哥的扩界许可申请已重新提交给联邦政府且得到州政府全力支持，预计新政府将在新年对申请作出回应[14] - 本年初在Camino Rojo硫化物资源下500米内成功确定金和多金属矿化，下半年钻探重点是将矿化从现有资源向外延伸0.5 - 1公里[25] 内华达业务 - 南铁路项目许可工作继续推进，需为土地管理局准备20份补充环境报告，目前15份已被审查，公司目标是2024年底完成所有报告[15] - 意向通知预计2025年初发布，目标决策记录（最终许可决定）预计2026年中发布，批准后2027年开始建设并产出第一批黄金[16] - 已获得1级和2级空气运营许可证，水污染控制许可证和国家舰队排放照明系统排放许可证的申请已准备好将在2025年意向通知后提交[16] - EPCM合同将于今年晚些时候授予，2025 - 2026年进行基础和详细工程设计，2025年确定长周期设备并可能下采购订单[17] - 南铁路项目所在的南卡林矿区2024年项目第一部分测试结果在氧化和硫化物区域有显著金截获，在Pinion矿点，加密钻探确认了历史钻孔间的连续性并提高了品位[26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未涉及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将进行南铁路项目建设规划和内华达州南卡林矿区勘探等增长投资[7] - 公司在墨西哥业务表现良好的情况下增加全年生产指引，积极推进墨西哥扩界许可和内华达南铁路项目许可工作，以实现未来业务增长[7][14][15] - 文档未涉及行业竞争相关内容 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 墨西哥新政府与公司及矿业界接触讨论投资，公司认为这是积极信号，对扩界许可申请持乐观态度[14] - 公司认为美国新总统选举对南铁路项目许可时间表影响不大，将持续关注并更新信息[18] - 公司在Camino Rojo的持续运营执行和表现良好，有望实现全年产量目标，且低债务成本生产加上高金价推动盈利和现金流强劲，未来前景乐观[13][20] 其他重要信息 - 在墨西哥Camino Rojo矿附近与当地高中合作建立蛋禽养殖场并实现首次产蛋，用于社区经济发展和农业教育[29] - 公司在内部为各地领导者提供软技能和技术技能培训，提升领导能力以促进负责任和可持续的发展[30] 问答环节所有的提问和回答 问题：关于2025年矿山计划，11月是否已提交许可证 - 回答：已于11月11日提交，且得到州政府全力支持，预计2025年上半年得到联邦政府回应[34][35] 问题：2025年上半年若获得许可证，矿山计划如何，剥采比是否会下降 - 回答：剥采比将保持一致，2024年初对矿坑内部坡道的重新设计投资确保2024 - 2025年生产不受干扰，2025年将继续保持平衡的剥采量和成本[36] 问题：剥采比保持一致对2025年品位有何影响 - 回答：品位取决于矿坑内位置，2024年回收率的提升部分可延续到2025年，但随着深入氧化矿坑，回收情况会改变，这些因素都会纳入2025年生产规划[38] 问题：南铁路项目剩余提交工作进展如何 - 回答：已收到土地管理局反馈，正在将反馈纳入下一个草案，以便在年底前提交全部20份报告[42] 问题：南铁路项目图表中的灰色框（早期启动选项）有何含义 - 回答：希望复制Camino Rojo建设的成功经验，先完成基础工程，提前签订合同，提前采购长周期设备以降低项目风险[43] 问题：Dark Star和Pinion矿坑的钻探结果是否影响当前许可工作或近期矿山计划 - 回答：目前的许可过程将继续按计划进行，开始运营后再将这些结果纳入长期矿山寿命规划，目前不会影响当前许可工作或近期矿山计划[46]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额为24亿美元同比增长6% [26] - 核心稀释每股收益为0.81美元增长25% [11] - 核心营业利润率为20.6%同比上升120个基点 [30] - 前三季度自由现金流为13亿美元创公司纪录 [11] - 第三季度利息支出4900万美元与去年基本持平 [31] - 其他财务收入和支出净额为1000万美元去年同期为净支出800万美元 [31] - 第三季度平均核心税率为12.8%去年同期为17.2% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 外科业务 - 营收13亿美元同比增长5% [26] - 植入物销售额4.22亿美元同比增长5%主要受国际市场包括中国的先进技术推动部分被美国市场放缓抵消 [26] - 耗材销售额7.01亿美元同比增长6%受国际市场玻璃体视网膜耗材白内障耗材和价格上涨推动 [27] - 设备销售额2.15亿美元同比增长1% [27] 视力保健业务 - 销售额11亿美元同比增长7% [28] - 隐形眼镜销售额6.64亿美元同比增长8% [28] - 眼部健康销售额4.31亿美元同比增长4% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球白内障手术量增长约4% [24] - 全球ATI渗透率同比上升约200个基点主要受国际市场推动 [24] - 隐形眼镜零售市场增长约5%主要受定价和镜片升级推动 [24] - 美国市场第三季度手术业务增长1.5% [41] - 美国市场植入物渗透率上升约70个基点 [71] - 日本市场植入物渗透率上升约30个基点 [71] - 中国市场植入物渗透率上升幅度较大 [71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 准备一系列产品发布包括Precision7 Systane Pro 512 Unity VCS Voyager等 [12][14][16][21][23] - 完成与OcuMension Therapeutics在中国的战略安排 [15] - 继续扩大全球主要市场的ACIOL产品供应 [20] - 公司在研发方面的投资创造了自分拆以来最有成效的时期之一 [37] - 公司将继续在创新和卓越制造方面进行投入以推动长期增长 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国市场第三季度的放缓可能是竞争采样等因素的结果预计将稳定下来 [41] - 白内障市场长期稳定国际市场增长良好 [42] - 新产品的推出将在2026年产生全年影响2025年下半年将对增长有贡献 [43] - 预计2025年将继续获得运营杠杆但由于新产品投资利润率增长将低于过去两年 [44] - 对Unity VCS的软启动感到满意预计2025年设备和外科业务将加速增长 [65][66] - 国际市场的ACIOL业务表现强劲主要受渗透率和份额增长驱动可持续性较好 [69][71] - 对生物制药领域有兴趣但不急于发展 [73][74] - 预计第四季度各业务板块将根据不同因素实现增长整体将快于市场增长 [78][79][81] - 对Precision7的市场定位是针对无法负担日抛镜片的双周抛或月抛镜片使用者 [84][85] - 2025年第四季度的业绩将是2026年上半年的起点2026年下半年将加速增长 [91] - 美国市场的竞争采样等因素导致的市场疲软预计不会长期持续 [96][98][99] - 新产品对2025年增长的贡献还需要进一步思考定位 [101] - 中国市场的业务进展顺利预计2026年将有更大的进步 [116] - 512与支付方的早期讨论中其早期起效的特点有较好的反响但作为一线治疗仍面临挑战 [117] - 美国市场的ACIOL渗透率上升趋势良好 [122] - 隐形眼镜业务的有机增长下降主要与价格有关未来定价将综合多因素考虑 [123][124] - Systane的增长主要得益于向无防腐剂多剂量产品的市场转移以及份额的增加预计2026年将继续稳定增长 [128][129][130] - 外科业务利润率的压力主要来自研发投入 [131] - 美国市场在6月开始放缓并在第三季度保持稳定 [139] - 对在IOL市场保持份额有信心因为公司产品性能优于竞争对手 [140] 其他重要信息 - 公司的非IFRS财务指标可能与其他公司的类似指标计算方法不同且不可比应与IFRS规定的经营业绩指标一起考虑 [6] - 公司的前瞻性陈述可能与实际结果存在重大差异投资者不应过度依赖 [5] 问答环节所有的提问和回答 问题: 考虑到第四季度增长较慢展望2026年如果考虑VBP和产品发布公司能否达到7% - 9%的增长率以及如何看待2026年投资与利润率扩张的关系 - 美国第三季度的放缓是多种因素造成的预计将稳定国际市场增长良好新产品将在2026年产生全年影响2025年下半年有贡献 [41][42][43] - 预计2026年将继续获得运营杠杆但由于新产品投资利润率增长将低于过去两年 [44] 问题: 耗材业务中玻璃体视网膜耗材需求增长的驱动因素以及Voyager产品客户对DSLT潜在好处的认知地理推广计划和预期的推出曲线 - 公司在耗材业务的玻璃体视网膜方面有不错的季度表现 [47] - SLT作为一种理念已被广泛接受Voyager的DSLT技术有机会改善现状 [48] - 地理推广将先从美国开始然后是欧洲 [50] 问题: 关于AR512不良事件对机会的影响2025年中期推出时所需的投资水平以及PanOptix Pro将选择哪一种已批准的镜片进行商业化以及在美国市场较软的情况下的推出想法 - AR512试验中的灼烧和刺痛现象较常见且大多为轻度公司认为可管理 [54] - 2025年中期推出后下半年收入贡献不大公司将谨慎推广 [55] - 将在2026年第一季度决定PanOptix Pro的商业化镜片并尽快推出 [57] 问题: 能否详细说明导致营收指引下调的因素以及4000万美元的眼药水销售剥离在财务报表中的体现和Unity VCS软启动的反馈以及2025年设备和外科业务是否会有高于平均水平的增长 - 美国外科市场在第二季度开始的疲软持续到第三季度导致营收指引下调 [62] - 4000万美元的眼药水销售剥离将体现在眼部健康板块 [64] - Unity VCS软启动反馈良好预计2025年设备和外科业务将加速增长 [65][66] 问题: 关于海外非中国的ACIOL业务增长强劲的驱动因素以及可持续性和公司对更多治疗性资产的整体兴趣 - 国际业务中ACIOL的渗透率和份额增长推动了业务的超预期表现 [69][71][72] - 公司对生物制药领域有兴趣但不急于发展 [73][74] 问题: 与去年相比2025年第三季度到第四季度的增长变化以及背后的假设从业务板块角度和关于Precision7的市场定位 - 各业务板块增长将根据不同因素变化整体将快于市场增长 [78][79][81] - Precision7的目标市场是双周抛或月抛镜片使用者 [84][85] 问题: 2025年第四季度有机增长指引范围为5% - 9%达到范围上下限的影响因素以及是否正确以及关于2025年上半年以第四季度为起点并可能加速增长的说法是否正确和隐形眼镜市场本季度5%的增长是否有特殊意义 - 市场表现和公司自身业绩是影响指引范围上下限的因素 [88] - 2025年上半年和下半年的增长关系理解正确 [91] - 隐形眼镜市场增长在正常范围内 [90] 问题: 关于IOL的竞争动态美国市场的竞争采样将持续多久以及美国市场的消费者情况和新产品对2025年增长的贡献预期 - 竞争采样等因素导致美国市场疲软但长期来看无需担心 [96][98][99] - 消费者与白内障手术讨论关系不大 [100] - 新产品对2025年增长的贡献还需要进一步思考定位 [101] 问题: 关于Unity耗材的份额增长机会以及与系统投放相比是否有营收滞后现象 - 有份额增长机会特别是在国际市场 [106][107] - 与正常销售类似有启动期的增长滞后但不特殊 [105] 问题: 隐形眼镜业务本季度的业绩与价格销量和产品组合的关系 - 价格对本季度业绩有一定影响但未详细拆分各因素的具体贡献可大致按三分之一的比例考虑 [111] 问题: 运营利润率从年初指引范围向较低端发展的主要影响因素除销售杠杆外以及外汇影响 - 供应商问题带来约30个基点的压力外汇压力约40个基点 [113] 问题: 中国市场的顺风因素量化以及如何发展和512与支付方讨论中早期起效特点的反响以及是否能作为一线治疗 - 中国市场进展顺利预计2026年有更大进步 [116] - 512的早期起效特点在与支付方的讨论中有较好反响但作为一线治疗仍面临挑战 [117] 问题: 美国市场ACIOL渗透率在本季度的趋势以及2025年第四季度是否有不同和除价格外影响隐形眼镜业务有机增长的因素 - 美国市场ACIOL渗透率本季度上升约70个基点 [122] - 除价格外贸易升级和产品组合对隐形眼镜业务有机增长有积极影响 [123] 问题: 关于Systane增长的驱动因素是份额增加还是市场向无防腐剂产品的转移以及2026年增长的可持续性和外科业务利润率较软的影响因素 - Systane的增长主要得益于向无防腐剂多剂量产品的市场转移以及份额的增加预计2026年将继续稳定增长 [128][129][130] - 外科业务利润率的压力主要来自研发投入 [131] 问题: 税收和现金流方面税收率降低和现金流增强是否有提前拉动效应以及2025年的正常化过程和价值采购的演变以及对较低外科业务利润率的影响 - 税收方面是由于解决了一些税务争端有离散收益 [134] - 现金流方面是由于完成了一些转型和库存流动现在趋于正常化并将继续增长 [135] - 全球IOL份额相对平稳在国际和美国市场有价格侵蚀但通过制造环节的生产力弥补了毛利率 [136] 问题: 美国市场在第三季度是持续恶化还是保持6月的疲软水平以及如果增长缓慢的根源是IOL客户试用竞争产品是否有客户流失风险公司如何保持在美国IOL市场的份额 - 美国市场在6月开始放缓并在第三季度保持稳定 [139] - 公司对在IOL市场保持份额有信心因为公司产品性能优于竞争对手 [140] 问题: 市场增长接近近期季度的数字能否具体给出是3%还是2% - 美国第三季度为1.5%全球为4%国际为5% [143]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总运营收入为3.54亿美元，较上一季度的3.75亿美元有所下降[25] - 第三季度合同钻井收入为2.63亿美元，与上一季度基本持平[25] - 第三季度管理合同和租赁收入环比下降，管理合同收入为6200万美元，租赁收入为900万美元[26] - 第三季度可报销收入为2000万美元，环比增加500万美元，同时可报销费用也相应增加[27] - 第三季度总运营费用为3.07亿美元，较上一季度的2.9亿美元有所增加[27] - 第三季度调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为9300万美元，调整后的EBITDA利润率（不包括可报销费用）为27.5%[28] - 第三季度资本支出（CapEx）为1.31亿美元，包括7800万美元的长期维护费用和5300万美元的资本升级费用[28] - 2024年全年，公司预计调整后的EBITDA为3.75亿 - 3.95亿美元，营收约为14亿美元，资本支出指引范围缩小至4.2亿 - 4.4亿美元[30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在合同钻井业务方面，第三季度收入为2.63亿美元，与上一季度基本持平，其中路易斯安那州（Louisiana）的钻机在本季度贡献了完整季度的收入且平均费率较高，但被凤凰城（Phoenix）和卡佩拉（Capella）合同完成所抵消[25] - 管理合同和租赁业务方面，第三季度管理合同收入为6200万美元，租赁收入为900万美元，较第二季度下降，第二季度包含与追溯调整管理费和光船租赁收入相关的收入[26] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球市场约有95艘有竞争力的钻井船，其中约20艘处于闲置状态，需要大量投资才能投入使用[19] - 从现在到明年年底，约有30艘竞争钻井船在完成当前合同后将可供使用，这将对市场价格造成下行压力，钻井船市场利用率在4月跌破90%后，目前徘徊在80%多的高位并可能继续下降[19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是运营以浮式钻井船为主的船队，注重在合适的地区运营合适的钻井船，如在墨西哥湾、南美洲和西非的“金三角”地区集中运营，2025年公司市场和管理船队的合同利用率为70%，并有望随着时间提高[12][13] - 公司计划减少组织内的官僚作风，成为一个精简、高效、规模合适的钻井承包商，同时保持敏捷性，根据市场情况调整成本、优化船队、巩固财务状况[15][16] - 公司商业团队致力于确保合同条款能最大化每艘钻井船的收益和现金流，运营团队专注于保持钻头正常运转、降低运营成本、保障船员安全和客户满意度，领导团队努力成为股东资本的自律管理者[17] - 在行业竞争方面，2025年市场竞争将加剧，但公司相对绝缘，公司认为自身在某些钻井船（如在巴西的钻井船）上具有竞争优势，包括优质规格、可靠的工作历史和深厚的客户关系等[20][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为行业基本面仍然完好，但钻井船供需之间的暂时不平衡反映了市场的波动性，2025年将是公司越来越注重优化运营的一年[11][14] - 尽管公司拥有强大的资产负债表和现金状况，但仍不能完全免受竞争市场现实的影响，公司将继续评估更好、更明智的经营方式[14] - 在市场不确定性和资本限制的情况下，签约速度缓慢，例如在安哥拉，公司看到钻井需求有疲软迹象，但公司在重新签约和重新定价方面仍取得积极进展[23] - 对于2025年的市场，公司认为目前提供指引还为时过早，因为未承诺产能的合同讨论和谈判仍在进行，其结果将对财务前景产生重大影响[33] 其他重要信息 - 自2023年9月以来，公司已通过股票回购计划向股东返还了总计6.92亿美元，并将已发行股票数量减少了19%，目前在5亿美元的授权下已完成1.83亿美元的股票回购，且由于不再在奥斯陆上市，将按季度报告回购情况[28][29] 问答环节所有的提问和回答 问题: 能否谈谈公司在巴西的钻井船（木星、船底座和天兔座）的前景[37] - 巴西是全球最重要和最具韧性的深水市场，公司在巴西的钻井船重新签约是公司的首要任务，目前虽无具体消息可分享，但在与巴西客户重新签约方面取得了积极进展，并且巴西国家石油公司（Petrobras）近期认可了公司的表现，公司对这些钻井船的未来持乐观态度[38] 问题: 本季度的订单是否包括将第六代钻井船升级为第七代能力的钩载升级，以及如何看待这种升级的潜力及其对未来需求平衡的影响[39] - 第六代和第七代之间的区别有些随意，第六代船队的技术能力范围较广，多数处于中等水平，升级涉及到审查过时系统和新的海洋涂层，公司在考虑升级时会谨慎对待股东资本，目前公司的第六代钻井船位于有良好运营记录的市场，不需要额外的钩载，因此目前不打算升级[40][41] 问题: 2025年市场动态下，如何在合同价格竞争的情况下最大化现金利润率，是否存在区域差异[44] - 公司在投标工作时非常关注现金生成，每个市场的运营成本（OpEx）和满足合同的资本支出（CapEx）要求不同，公司着眼于最大化现金流，公司70%的船队已签约至明年，多数机会在明年下半年，公司对重新签约持乐观态度，且更关注现金流而非日费率[45] 问题: 2025年是否有机会像2024年一样进行股票回购[47] - 目前无法具体评论2025年的股票回购金额，公司在考虑股票回购时会遵循财务政策框架，包括考虑未来展望、1倍净杠杆、支付维护性资本支出后再考虑增值性资本用途（如购买其他资产或向股东返还资本）等因素[48] 问题: 2025年上半年机会相对较少的情况下，是否出现了之前不存在的资产收购机会[49] - 目前没有即将到来的收购机会，但如果合适的机会出现，公司的资产负债表已准备好应对，公司在考虑潜在收购时会依据严格的回报和增值分析等指标，同时行业内有部分企业可能无法承受长期困境，公司董事会支持这种增长机会[49] 问题: 如何看待目前卡佩拉（Capella）所在的东南亚地区的布局，是否有信心在该地区获得机会或考虑资产搬迁[51] - 公司有在可能的地方部署钻井船的战略，对于卡佩拉，目前主要关注其当前运营地区的机会，中期希望能获得允许搬迁到公司已有竞争优势地区的合同，同时也在该地区内外寻求机会，如果能在该地区获得有意义现金流的工作，会继续将钻井船留在那里，最终计划是将其聚集到现有区域或发展东南亚成为新区域[52][53] 问题: 堆叠西凤凰城（West Phoenix）后，如何看待水瓶座（Aquarius）和月食（Eclipse）在重新激活时的潜在顺序，是否有更高的报废可能性[54] - 目前没有这方面的立即计划，凤凰城和水瓶座比月食更容易重新激活，月食重新激活需要更多资本投入和大量工作，公司需要看到能收回重新激活成本的可观贡献以及有持续的市场需求才会考虑重新激活，目前公司继续推广凤凰城和水瓶座，若有合适机会会重新激活，这两者相对更有能力且会优先考虑重新激活[54][55] 问题: 在当前5亿美元的股票回购授权下，2亿美元的份额即将用完，是否会开启新份额或已经开启[56] - 公司已从奥斯陆证券交易所退市，不再有某些披露要求，之前的子授权（如2亿美元）不再需要，公司有董事会提供的5亿美元的总授权（2022年第二季度），截至第三季度末已花费1.92亿美元，可继续在该授权下进行股票回购，该授权有效期从2022年第二季度至2026年第二季度[57] 问题: 能否谈谈与潜在客户的谈判过程，他们是在观望还是受自身供应链和油价影响[59] - 客户推迟决策是由于多种不确定性因素，包括商品价格、自身供应链、投资组合的重新分配、向股东返还资本等，一些决策从2025年推迟到2026年[60] 问题: 2025年的特殊检验是否已经完成，还是被纳入实际合同中[61] - 公司有一个计划于2025年的检验，目前正在对西海王星（West Neptune）进行船舶保安计划（SPS），可能会根据成本情况推迟到明年，此外，考虑到停航时间，除了特殊检验和五年检验外，合同准备成本也是一个因素，为其他市场的长期合同做准备可能也需要时间[61] 问题: 能否详细说明2025年公司优化运营方面的目标[64] - 公司面临近期逆风，2025年上半年到年中重新签约可能存在困难，如西凤凰城已冷堆并释放船员，公司将管理没有签约机会的钻井船，根据市场情况迅速做出艰难决策，调整成本基础和资本计划，注重敏捷、精简和合理调整组织规模，避免过剩产能[65] 问题: 预计墨西哥湾市场在近期到中期是否会因新政府而发生变化[66] - 公司受股东回报驱动，不太关心白宫由谁执政，从长远来看，公司认为海上石油生产将更具优势，海上石油有产量、储量上升空间等优势，客户也表示海上是新产量的来源，虽然陆上石油也重要但正在减少[67] 问题: 在勘探方面，是否感觉到勘探结果有任何变化，以及客户因油价等因素优先考虑资本纪律而推迟稳定运营是否是正在发生的转变的一部分[71][74] - 公司认为海上将是产量替代的地方，客户的投资活动已从陆上向海上转移，但目前客户对勘探的支出在资本分配优先级中处于较低位置，公司的钻井船开始出现一些勘探活动，但比例相对较小，客户为了保存现金用于向股东返还或重新分配到其他投资组合部分，将启动成本推迟到2026年[72][73][74]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度营收1440万美元，较去年的1160万美元增长25% [8] - 毛利润为660万美元，较2023年的530万美元增长24.5% [8] - 调整后的EBITDA约为230万美元，较去年的150万美元增长53% [9] - 年度经常性收入（ARR）按年运行率为1810万美元 [10] - 截至2024年9月30日，公司手头现金约为90万美元，而2023年底为290万美元 [20] - 2024年第三季度末，公司的增长和净债务分别约为1100万美元和1010万美元，而2024年初分别为1510万美元和1220万美元 [21] - 在过去12个月的基础上，公司的总杠杆率和净杠杆率分别为1.49倍和1.37倍，低于年初的2.97倍和2.4倍 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - IPTV部门在2024年第三季度完成了整个NHL竞技场的部署，公司为迎接2025年的增长对该部门进行了重组和扩张 [24] - BCTV项目在第三季度完成了51个站点安装，平均售价为26500美元，预计2025年该数字将适度增加，但第四季度由于保龄球中心假期旺季会环比下降 [25][26] - 公司拥有约40万个屏幕，其中一部分屏幕以一对一的比例产生SaaS收入，有一个与大型AV零售商的旧合同涉及75000个设备，但不是一对一产生收入，目前正在协商转换为传统的SaaS一对一关系 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 在墨西哥获得了第一个订单，是一个大型C - store连锁的概念验证项目，预计11月下旬或12月上旬安装，2025年不会有显著收入，预计2026年将有成果 [55][56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是企业级客户，目前有一些大型客户订单延迟或放缓，部分将推迟到2025财年，但仍有望在2024年实现创纪录的营收和盈利 [14][15] - 公司的IPTV部门预计2025年在体育和娱乐场所的部署数量将至少翻倍，并且在体育场内菜单项目的采用率有强劲增长 [41][42] - 公司认为QSR的渗透率约为30% - 35%，C - Store的渗透率低于25%，这两个领域有巨大的增长机会，同时IPTV在未来2 - 5年将转变为基于SaaS的屏幕业务，零售媒体网络也是增长驱动力之一 [67] - 公司有并购意向，目标是2000 - 2500万美元规模的企业，但目前较难找到合适的并购对象，不过仍在与一些竞争对手进行洽谈 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管一些订单的时间存在不确定性，但公司对2024年实现创纪录的营收和盈利充满信心，预计2025年将有稳健增长并改善业绩，明年初将提供2025年业绩的进一步细节和指导 [14][15][16] - 公司认为其业务具有运营杠杆效应，随着规模扩大，盈利能力将增强，目前的盈利增长显示了业务的潜力，但还不能确定这就是新常态，在制定2025年预算时会进一步研究 [34] - 公司的销售管道比以往任何时候都更充实，有5 - 10个重大项目即将达成，在QSR、零售、C - Store和IPTV等垂直领域看到了增长机会 [36] 其他重要信息 - 公司的NetSuite ERP迁移于6月底完成并投入使用，预计将在2025年及以后提高运营效率和盈利能力 [23] - 公司的云运营团队正在进行SOC合规项目，预计在2024年第四季度末或2025年第一季度初进行一类SOC审计 [27] - 公司的渠道合作伙伴计划每月都有新的许可证增加，目前正在寻找该项目的新负责人，预计2025年有更多消息 [57] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司管道中的机会是否存在特定瓶颈 - 瓶颈主要在于决策环节，企业在做决策时有更多因素需要评估，例如零售媒体网络的考量，这也可能使机会规模扩大 [31] 问题: 鉴于盈利增长，是否对长期利润模型有不同想法 - 本季度显示了业务的运营杠杆效应，目前的盈利水平显示了业务的潜力，但还不能确定这就是新常态，在制定2025年预算时会进一步研究 [34] 问题: 能否提供关于管道的更多信息，如哪些行业最强 - 管道比以往更充实，有5 - 10个重大项目即将达成，QSR、零售、C - Store和IPTV等垂直领域有增长机会，在QSR领域有几个大型项目和一些区域性项目，零售领域整体表现强劲，C - Store也有项目在推进，IPTV部门预计2025年有强劲表现 [36][37][38][39] 问题: IPTV业务重组但又有大量机会，如何协调，目前体育场升级周期处于什么阶段 - 所谓的重组实际是向IPTV部门分配了更多资源，增加了人员，2025年预计完成的体育场数量将至少翻倍，并且在体育场内菜单项目的采用率有强劲增长 [40][41][42] 问题: 多个订单延迟是因为合同规模大还是临近假日季 - 有客户在将项目提交给高层时需要更多输入，还有客户在夏天完成独立的招标流程后，聘请第三方咨询公司评估和验证选择，这些大规模机会的流程变长了 [44][45] 问题: 保龄球合同第四季度部署较慢，是否有更多或更少的信心看到2025年部署的急剧上升 - 上个季度有一些全员会议来推动和确定项目的效率，但其中一些软件方面的事情公司无法控制，目前这些事情稍微超出公司控制范围 [46] 问题: 第三季度的一般及行政费用（G&A，不含折旧和摊销）较前两个季度大幅下降的原因，这是否是新的费用基础 - 第二季度末进行了人员调整，重新分配资源到业务增长驱动领域，同时约25万美元的费用在损益表中转移，包括软件费用的资本化和一些进入商品成本的项目，目前还不能确定第三季度的模式就是未来模式，到年底会重新设定2025年的预期 [48] 问题: 公司控制着多少屏幕和设备，这如何推动服务和其他收入 - 公司拥有约40万个屏幕，其中一部分屏幕以一对一的比例产生SaaS收入，有一个与大型AV零售商的旧合同涉及75000个设备，但不是一对一产生收入，目前正在协商转换为传统的SaaS一对一关系，并且看到更多客户利用这些屏幕进行数字广告等活动 [51] 问题: 国际扩张到墨西哥、南美洲的进展如何 - 在墨西哥获得了第一个订单，是一个大型C - store连锁的概念验证项目，预计11月下旬或12月上旬安装，2025年不会有显著收入，预计2026年将有成果，目前还在与其他几个墨西哥的机会进行洽谈 [55][56] 问题: 渠道合作伙伴计划是否继续取得成果 - 每月都有新的许可证增加，目前正在寻找该项目的新负责人，预计2025年有更多消息 [57] 问题: 如果第四季度所有待定项目都不顺利，2024年是否仍会超过2023年 - 即使第四季度的潜在部署没有实现，2024年全年仍将是创纪录的年份 [61] 问题: 除了保龄球中心，哪些垂直领域存在延迟 - QSR和零售媒体网络是存在延迟的主要领域，IPTV和其他领域在进入2025年时有很大的发展势头 [62] 问题: 公司的并购意向如何 - 公司有并购意向，目标是2000 - 2500万美元规模的企业，但目前较难找到合适的并购对象，不过仍在与一些竞争对手进行洽谈 [64] 问题: 未来几年的主要增长驱动因素有哪些 - QSR的渗透率约为30% - 35%，C - Store的渗透率低于25%，这两个领域有巨大的增长机会，IPTV在体育场馆方面有新的发展机遇且未来将向SaaS模式转变，零售媒体网络也是增长驱动力之一 [67] 问题: 对于Couche - Tard寻求收购7 - Eleven的新闻，公司有何评论以及对公司有何影响 - 公司认为该交易不太可能发生，公司与Couche - Tard有过合作经验，7 - Eleven是高度集中的决策和运营控制，Couche - Tard是区域化运营，如果交易发生，预计不会对公司与两者的关系有重大改变，甚至可能带来新的服务机会 [71]

财务数据和关键指标变化 - 总公司营收为10.8亿美元，按固定汇率计算同比增长4%，这是今年连续第三个季度实现稳健的营收表现，增长由经常性软件和服务营收带动[29] - 第三季度调整后的EBITDA为2.07亿美元，利润率为19.2%，从第一季度到第三季度，由于高利润率交易和服务的增长以及持续改进生产力举措的推进，调整后的EBITDA和利润率逐季扩大，实现了380个基点的利润率扩张[30] - 第三季度稀释后每股收益为89美分，高于预期，这得益于季度内利润好于预期以及税率低于预期[31] - 第三季度产生了3800万美元的调整后自由现金流，即使有5000万美元的营运资金用于库存和应付账款（这将在第四季度转化为更高的硬件营收），仍实现了强劲的自由现金流[32] 各条业务线数据和关键指标变化 自助银行业务 - 营收同比增长3%至6.77亿美元，主要增长动力为ATM即服务业务23%的增长以及软件营收的强劲表现，部分被与向ATM即服务转型相关的硬件营收递延所抵消，经常性营收同比增长8%至4.14亿美元[34] - 调整后的EBITDA达到1.67亿美元，受高利润率软件营收的强劲增长和生产力举措的推动，调整后的EBITDA利润率在第三季度环比增长120个基点至25%，自第一季度以来增长340个基点[34] - 经常性营收占比为61%，较上年同期增长约200个基点，这是连续第11个季度实现经常性营收同比增长，年度经常性营收同比增长7%[36] ATM即服务业务 - 第三季度营收同比增长23%至4900万美元，活跃客户数量同比增长46%，扩展到10个新市场，目前在34个市场提供该服务[38] - 毛利润同比增长19%至1610万美元，环比增长12%，与ATM即服务营收的增长趋势一致[38] - 年度经常性营收在第三季度继续保持持续上升趋势，同比增长23%至近2亿美元，过去12个月平均每单位营收（ARPU）在第三季度继续增长，从去年的8000美元升至8500美元[39] 网络业务 - 营收环比增长2%至3.32亿美元，推动ATM机取款量同比增长9%（北美增长6%，国际交易增长11%），存款交易继续加速增长，同比增长约218%，较第二季度增长50%，ReadyCode产品的使用量环比增长4倍[43][44] - 调整后的息税前利润（EBIT）为1.03亿美元，处于指引区间的高端，环比增长2%，调整后的EBIT利润率保持强劲，为31%[45] - 过去12个月平均每单位营收同比增长7%[45] 各个市场数据和关键指标变化 - 在国际市场和北美，公司产生了强劲的交易量，通过增加新的高质量银行和零售合作伙伴、新的交易类型以及网络的新功能实现[22] - ATM即服务业务在所有地区都有广泛的需求，在北美尤其强劲，预计北美将在ATM即服务安装基础中占比越来越大，公司的大部分积压订单来自北美等高收益地区，这将推动ARPU上升[41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的战略是通过为每台支持的机器创造更多营收来实现增长，无论是通过为金融机构客户提供高质量、更高效、更全面的服务，还是通过推动位于蓝筹零售地点的网络机器的交易量增长[10] - 公司正在从以交易和协同效应为中心的举措转向扩展持续改进工作和人工智能的推出，以实现2025年的储蓄目标[26] - 在ATM即服务业务方面，公司将更关注服务营收而不是单位数量，并且越来越多地签署轻资产项目以提高回报率，同时，公司认为大多数金融机构将继续外包更多的ATM机队运营，并最终转向完全外包模式[20][41] - 在网络业务方面，公司正在逐步增加其约8万台ATM机的交易类型和用户数量，以提高每台机器的营收[42] - 在行业竞争方面，公司在全球ATM市场的主要竞争对手长期保持稳定，市场份额约80%，公司在印度等市场面临的价格压力主要来自服务方面，而非硬件方面[72][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在2024年的表现为2025年奠定了良好的基础，预计2025年核心业务将实现3% - 4%的增长，EBITDA增长率将达到8% - 10%，EBITDA到自由现金流的转化率将更高[55][56] - 公司预计2025年网络业务的单位数量将通过增加新客户和新地域而增加，同时，尽管利率变动会对成本产生一定影响，但公司通过衍生互换等手段进行了平滑处理，预计2025年现金成本和商品成本将是一个轻微的逆风因素，到2026 - 2027年将成为顺风因素[46][89] - 管理层认为公司目前被低估，如果达到净杠杆率3倍或更低的目标，将考虑向股东返还现金，目前的最佳方式是回购股票[60] 其他重要信息 - 公司在10月成功以较低利率和更好的可用性对信贷额度进行了再融资和调整，预计从第四季度开始利息支出将显著降低[14] - 公司与NCR Voyix的分离过程接近完成，大多数相互的过渡服务协议（TSAs）已经完成，预计年底前其他类别的业务收尾工作将基本完成，对未来报告结果无重大影响[27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 考虑到自由现金流的有利因素，如何看待2025年公司的自由现金流状况？ - 2025年核心业务增长与2024年相似，预计为3% - 4%，EBITDA增长率将达到8% - 10%，按照35%的转化率计算，2025年的自由现金流将远高于2024年[55][56] 问题: 董事会对股票回购有何看法？ - 董事会对公司今年产生现金流的能力感到满意，并对明年产生更多现金流的机会感到兴奋，目前的首要任务是降低债务至净杠杆率3倍以下，达到该目标后将考虑向股东返还现金，目前回购股票是较好的方式，因为公司被低估[59][60] 问题: 能否谈谈自助银行业务本季度的强劲表现，如处于更新周期的什么阶段，是否有硬件销售提前的情况？ - 目前可能处于2019年以来硬件更新周期的早期阶段，已经看到一些大型银行客户的大订单，预计2025 - 2026年硬件将成为营收增长的贡献者，今年的增长主要由服务营收和网络业务的出色表现驱动[62][63][64] 问题: ATM即服务业务的营收结构发生了变化，能否解释一下ARPU环比下降的原因？ - ARPU是一个不太完美的衡量指标，因为基数较小，如果在季度末增加一个单位，分母是整个季度的单位数量，而分子只是实际产生营收的时间段，公司预计ARPU将在第四季度及以后稳步上升，因为大部分积压订单位于较高ARPU的地区，特别是北美[66][67] 问题: 亚太地区（APAC）的竞争动态是否有变化？ - 公司在印度面临的价格压力主要是服务方面的，而非硬件方面，主要竞争对手长期保持稳定，没有看到定价行为的变化[72] 问题: 能否分享一些关于ATM即服务业务营收的内部目标？ - 目前ATM即服务业务营收为2亿美元，今年迄今为止增长30%，已经有8000个高价值单位的积压订单，将在2025年给出营收相关的指引[75] 问题: 哪些类型的客户更愿意在ATM即服务业务中拥有自己的硬件，为什么？ - 大型银行客户的资本成本远低于公司，对于已经拥有设备的客户来说，继续拥有设备更经济，对于公司来说，为已安装的机器添加ATM即服务也是一个很好的交易，在一些国家或小型银行情况下，更可能由公司安装新机器并拥有所有权[76][77] 问题: 如何看待未来的EBITDA利润率？ - 今年公司的利润率从15%左右提升到了20%左右，明年将重点削减直接成本并进一步提高利润率，预计2025年利润率将再次实现良好的扩张[79][80][81] 问题: 经常性营收占比达到80%以上的目标是否有变化？ - 公司仍在按计划推进，大部分增长来自经常性营收领域[82] 问题: ATM即服务业务积压订单中的ARPU与已报告的ARPU存在较大差异，请解释一下？ - 已安装基础中有很大一部分在印度，印度是最早开展ATM即服务的地区之一，积压订单中有很多是北美地区的新交易，涉及的产品类型和服务类型不同，导致ARPU存在差异[86][87] 问题: 如何看待网络业务基于利率曲线的未来现金成本？ - 由于公司进行了衍生互换操作，利率变动对网络业务现金成本的影响较为复杂，预计2025年现金成本和商品成本将是一个轻微的逆风因素，到2026 - 2027年将成为顺风因素，而债务成本方面则相反[89]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度，公司产生净利息收入890万美元，可分配收益720万美元，即每股基本加权平均普通股0.35美元，GAAP净收入140万美元，即每股0.06美元[26] - 截至2024年9月30日，CECL储备为2530万美元，约占贷款账面价值的10.7%，较2024年6月30日的2510万美元增加20万美元，第三季度贷款公允价值未实现损失增加460万美元，资产负债表上的未实现损失总额增加至1960万美元[31] - 截至2024年9月30日，公司总资产为3.666亿美元，包括现金及现金等价物1.222亿美元（其中6000万美元为信贷额度支取，已于2024年10月1日全额偿还），股东权益总额为2.061亿美元，每股账面价值为9.42美元[29][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自2024年第三季度开始，公司已发放约5900万美元新贷款，截至目前新贷款发放总额达到1.16亿美元，已超过1亿美元的年度目标[8] - 截至2024年11月1日，公司未偿还本金为3.38亿美元，分布在14笔贷款中，加权平均到期收益率约为18%[28] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是提升资产质量，同时继续将投资组合的内部收益率目标定在18%左右的中高水平[21] - 在行业中，公司是第一家在纳斯达克上市的大麻贷款机构和主要债务提供者，在有限许可州建立了多元化的投资组合，随着大麻债务投资组合数量减少和活跃贷款机构减少，公司处于有利地位[20][19] - 公司将继续专注于与有限许可州的强大运营商合作，进一步分散投资组合，为具有吸引力的风险调整回报的优质信贷继续部署资本[18][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 共和党的胜利可能使大麻行业的资本获取仍然稀缺，联邦层面的进展可能会放缓，尽管重新安排到附表三仍有望推进，但速度会比民主党执政时慢，《安全银行法》的推进道路更具挑战性[11][12] - 大麻行业仍然资本密集，债务资本需求在增长，但传统贷款人仍持谨慎态度，公司有足够的资本支持现有借款人并为未来机会提供资金[19] - 公司在2025年将谨慎地将资本部署到优质信贷和新的贷款项目中，目前不会给出2025年的目标，但有很多优质项目在筹备中[35][36] 其他重要信息 - 公司在第三季度完成了商业房地产投资组合的剥离，成为纯粹的大麻抵押房地产投资信托公司[8] - 在第三季度，公司通过ATM股票发行计划增值筹集资本，这有助于增强公司为行业提供及时灵活资本的能力[11][30] - 公司董事会宣布2024年10月15日向截至2024年9月30日登记在册的股东支付每股0.33美元的首次剥离后股息，公司的年度股息政策是支付当年可分配收益的85% - 100%[15][32] 问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年是否会设定类似2024年1亿美元的贷款发放目标 - 公司目前有超过7500万美元的流动性，希望充分投资，但也会谨慎地将资本部署到优质信贷和新的贷款项目中，2025年也会如此，关于2025年的目标可能会在第四季度的电话会议上给出[35][36] 问题: 与六个月前相比，行业风险是否增加，这对公司的项目储备和贷款发放有何影响 - 总体而言，收入增长难以实现，部分市场成熟，部分市场增长被抵消，盈利能力有一定压力，行业内的公司正在寻求策略以提高市场密度，对于公司作为债务贷款人来说影响不大，但对于股权投资者来说更具挑战性，这也是股票市场反应的原因之一[38][40][41] 问题: 公司在佛罗里达州的业务情况，以及从当地运营商那里得到了什么信息 - 公司在佛罗里达州的业务敞口较为适度，占投资组合的10%，公司在佛罗里达州的贷款是基于当前市场状况而非未来预期进行承保的，当地运营商将采取保守策略，精简运营，提高自身店铺的盈利能力[43][44][45] 问题: 区域银行的贷款活动情况，是更多进入还是退出大麻行业 - 更多的区域银行正在退出或变得更加谨慎，偶尔出现的低利率贷款可能是例外情况，那些没有专业经验的银行通常会采取更谨慎的态度[47][48]

财务数据和关键指标变化 - 整体增长强劲，达11%，高于上半年的7.5% [5] - 核心ROE为17.5%，较去年增长15% [6] - 9个月的运营利润为118亿欧元，预计年底运营利润将处于展望区间的上半部分 [6] - 第三季度ROE为18%，主要业务指标较去年均呈两位数增长 [7] - 偿付能力比率较第二季度上升3个百分点，达到209% [11] - 本季度有机资本生成强劲，为7个百分点，符合预期范围 [12] - 股东核心净收入为25亿欧元，较去年增长23%，核心每股收益较去年增长25% [42] 各条业务线数据和关键指标变化 P&C（财产和意外险） - 内部增长9.5%，其中量的影响为3%，运营利润为20亿欧元，较去年增长36% [8][17] - 综合比率为93.5%，处于展望范围的低端，较去年有所改善，其中自然灾害影响为3.4%，低于去年的7.3%，费用比率良好 [19][20] - 零售增长11%，汽车业务增长13%，商业增长6%，贸易信贷业务总量有所减少，AGCS受美国业务剥离和季节性影响，调整后内部增长为4%，美国以外的中型企业业务内部增长13%，定价增长5% [14][15][16] - 零售综合比率为94.9%，未贴现的损耗较去年改善1.4个百分点，商业综合比率为90.5% [21] - 投资结果方面，继续受益于高利率环境，但被利息增值部分抵消，估值结果受汇率影响有波动 [26] Life and Health（人寿和健康险） - 新业务价值较去年增长33%，达到12亿欧元，新业务保费同比增长31%，新业务利润率为6.1% [9] - 客户风险边际（CSM）本季度增长1.5%，年初至今增长4.6%，CSM释放为13亿欧元，符合预期，经济差异为正3亿欧元，非经济差异为负6亿欧元，净CSM敏感度基本不变且处于低水平 [30][31][32] - 运营利润为14亿欧元，与2024年第二季度持平，同比增长5%，运营利润增长在各运营实体间均有体现 [33][34] Asset Management（资产管理） - 本季度第三方净流量为200亿欧元，PIMCO贡献250亿欧元，AGI流出50亿欧元，年初至今净流量近700亿欧元，是2023年全年的3倍多，10月仍有正流入，管理资产规模较年初增长7%，达到1.8万亿欧元 [36][37][38] - 管理资产驱动的收入较去年增长7%，受业务组合影响，PIMCO本季度业绩费较低，AGI收入增长良好，年初至今收入按汇率调整后增长4% [39] - 运营利润受业绩费影响，排除业绩费影响后同比增长11%，成本收入比率为61%，符合预期 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 在P&C业务中，德国、法国、意大利、澳大利亚、西班牙等地均有增长体现，不同地区受自然灾害、业务调整等因素影响有所不同，如德国业务的综合比率较去年有所改善，英国和澳大利亚综合比率和运营利润持续改善，法国团队积极应对市场通胀影响等 [14][22][23] - 在Life and Health业务中，美国、意大利、亚太地区新业务增长显著，各地区业务增长受当地市场因素影响，如美国的固定指数年金业务促销活动、意大利的单位连结业务领先、亚太地区优质业务增长等 [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 在资产管理业务方面，尽管市场环境复杂（如利率削减、市场波动、收益率曲线等问题），公司仍表现良好，通过收购增加直接平台的规模效应，注入更多客户，提升竞争力 [36][99][100] - 在P&C业务方面，公司在各地区和各业务板块的增长和盈利表现良好，通过定价行动、应对通胀等措施保持竞争力，对未来发展有信心 [27] - 在Life and Health业务方面，公司通过加强销售团队、开展销售活动等方式推动业务增长，对业务发展有信心，但也承认会存在一定波动 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第二和第三季度面临自然灾害、大额损失和天气相关事件的挑战，但公司仍保持增长和盈利的强劲势头，各业务板块均有贡献 [4] - 公司目前的发展势头为未来奠定了良好基础，如高增长下的有机资本生成强劲、偿付能力比率处于高位等，预计2024年全年净运营资本生成将完全符合预期范围 [12][13][43] 其他重要信息 - 公司将于12月10日举办资本市场日活动，届时将交流未来三年的展望 [43] 问答环节所有的提问和回答 问题1：关于P&C费用比率发展，具体是什么推动了有利的组合变化，能否分解出生产力提升的贡献？以及能否谈谈Q4西班牙的自然灾害情况，还有私人保险公司与CCS之间的相互作用？[45] - 回答：费用比率的组合效应难以详细拆分，因为涉及多种业务因素，可参考9个月的费用比率情况，Arch交易对其有积极影响；对于Q4西班牙自然灾害，预计西班牙洪水损失为低双位数或两位数，美国飓风损失为高双位数到低三位数，均在季度3%的灾害负荷范围内[47][49][50] 问题2：关于AZ Life的CSM，在九个月阶段有新业务增加但CSM环比下降，是否存在运营差异或失效经验（特别是美国的情况）？另外，调整AGCS后，Q3未贴现的损耗率上升，但零售数据较去年改善，商业方面发生了什么以及商业的前景如何？[51] - 回答：对于AZ Life的CSM，美国市场的业务失效假设更新以及再保险业务在从增长到净值转换时的影响导致了CSM的变化；商业方面，损耗率上升主要受Arch交易、本季度大额损失以及贸易损耗水平正常化的影响，这些都是正常波动，符合预期[52][53][54] 问题3：关于生命CSM，为什么收益率下降会对CSM有正面影响？以及预期的有效回报率前景如何？[56] - 回答：收益率下降对CSM的影响因不同生命业务类型而异，主要原因是保护业务的增值以及利润分享到盈余的影响；对于预期的有效回报率，不同业务模型下有所不同，VFA业务基于市场利率加上预期超额回报，BBA业务使用初始锁定利率[58][59] 问题4：关于损耗率，在考虑AGCS交易后，对接近71%的损耗率是否满意？另外，生命投资结果在今年九个月低于去年同期，是否有显著或一次性的因素？[62] - 回答：对于损耗率，考虑到Arch交易等因素，更好的参考是全年93% - 94%的综合比率范围；生命投资结果方面，去年同期异常高，本季度与前两个季度一致，去年有特殊影响[63][65] 问题5：零售的综合比率约为95%，商业在90% - 91%，考虑到相对多元化影响，零售和商业的资本回报率哪个更好？另外，能否更新英国零售业务的相对竞争力变化，价格上涨但速度放缓，预计何时稳定？[67] - 回答：对于英国零售市场，目前价格仍高于通胀水平且利润率满意，但市场高峰已过；对于P&C整体ROE约为15%，目前不想分享零售和商业的拆分情况，因为需要更详细地看各业务线和地区的具体情况[68][69] 问题6：关于AZ Life，有什么特别加速增长的因素？另外，关于新加坡的收入保险有何信息？还有AGCS的费率趋势在Q3较H1放缓，是否与Arch交易有关？[71] - 回答：AZ Life的增长主要是由于销售团队的加强和销售活动的开展，没有特别加速增长的情况；关于新加坡收入保险目前无可分享信息；AGCS的大型商业和专业业务费率动量在下降，部分业务软化，这是整体趋势，并非仅与Arch交易有关[72][75] 问题7：关于商业线利润率，贸易方面的损失活动正常化是否还有更多进展，费率与损失成本趋势的关系如何，是否会进一步恶化商业线利润率？另外，生命CSM的非经济差异在过去七个季度中有六个为负，前景如何？[78] - 回答：对于生命CSM，第三季度的假设更新反映在非经济差异中，目前CSM很好地反映了生命业务的内含价值，不预期进一步负面发展；对于商业方面，贸易的费率在近季度有所下降，本季度有大额损失波动，但目前综合比率良好，预计未来商业业务利润率持平[79][80][81][82][83] 问题8：能否提供零售业务今年和去年的未贴现损耗综合比率，以及商业业务的相同数据？[85] - 回答：不提供该详细数据，已提供的信息足以理解目前的利润率情况[85] 问题9：能否提供PIMCO 10月的月度净流入数据，以及德国汽车业务的风险成本（索赔成本趋势）？[88] - 回答：PIMCO 10月约为100亿欧元，AGI为10亿欧元，德国汽车业务索赔成本趋势无确切数据，可向投资者关系团队查询，大致估计在5% - 10%的通胀水平[89] 问题10：关于生命和健康业务，如何看待目前的业务量基础是否人为偏高，以及未来的波动性？另外，对于业务发展中SCR仅增加3亿欧元有何见解，能否按P&C和生命健康业务拆分？[91] - 回答：业务量会存在波动，目前有良好趋势，包括销售团队的努力和利率环境的支持；SCR方面，资本增长在各季度相对稳定，不同季度间的变化主要来自生命业务的有效释放收益的变化[93][95] 问题11：能否提供AGI估值的相关背景以及在市场中的情况？另外，关于Q3的收购，是否看到市场渗透率的增加和向直接面向消费者数字分销市场的转变？[97] - 回答：不提供AGI估值相关内容；关于收购，通过收购增加了直接平台的规模效应，注入更多客户，是公司战略的一部分[98][100] 问题12：关于德国综合比率，Q3较Q2改善约50 - 60个基点，是因为非汽车业务变强还是汽车业务改善？[102] - 回答：德国业务的综合比率改善主要是由于自然灾害负荷的减少，从根本上看业务的损耗率稳步改善，本季度与上季度相比没有特别需要提及的因素[103][104]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度生产为82,000桶油当量/日，其中油占23%、天然气占53%、液化天然气占24% [19] - 平均实现价格为石油每桶74.55美元、天然气每千立方英尺1.73美元、液化天然气每桶22.61美元，石油对油气总收入的相对贡献为60%、天然气为20%、液化天然气为20% [19] - 运营费用（LOE）为4400万美元或每桶油当量5.85美元，处于指导范围的低端，现金总务和行政费用（G&A）约为800万美元或每桶油当量仅1.08美元 [20] - 本季度末现金为1.84亿美元，7500万美元的循环信贷未动用，第一留置权定期贷款本金约为7.84亿美元 [20] - 包括对冲和中游活动在内的总收入为2.56亿美元，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.34亿美元，运营现金流为1.11亿美元，资本支出（CapEx）为5300万美元后，产生5200万美元的自由现金，用于支付第一留置权定期贷款的2100万美元本金，剩余部分加上资产负债表上的超额现金，本季度每股分配0.60美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在Oswego地区，第三季度平均开钻到总深度时间为7.43天，每侧钻英尺花费204美元，相比第二季度平均10.1天和每侧钻英尺206美元有所改善，侧钻长度从6,123英尺增加到6,536英尺，每完成英尺的总体成本从248美元降至231美元 [14] - 在Woodford地区，平均完井长度为10,222英尺，相比第二季度的10,122英尺有所增加，每完成英尺的成本从368美元降至357美元，平均完井钻探和完井成本为770万美元，相比之前的970万美元有所降低，本季度套管价格略有下降，但服务成本基本保持不变 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于四个支柱：保持财务实力，目标是长期债务与息税折旧摊销前利润比率为1倍或更低；有纪律地执行，仅以低于已证实开发储量现值（PDP PV - 10）的价格收购能增加分红的现金流资产；保持低于50%的运营现金流再投资率；最大化现金分红，目标是达到同行领先的分红水平 [6][7] - 公司注重在价格上涨时向股东分配更多现金，在价格下跌时通过对冲部分产量来降低风险，同时保持对收益的敞口，长期看好能源需求增长，认为全球人口生活水平提升将推动能源需求增加 [8] - 2025年的指导计划将钻机数量增加到3台，其中2台用于钻更深的井，1台用于钻浅的Oswego井，并计划在多个地区扩大钻探范围，包括Ardmore盆地、Custer县、Canadian县等地，钻探是为了产生有吸引力的回报并抵消自然产量下降，同时保持再投资率在50%或以下，但收购仍将是产量增长和未来分红增长的主要驱动力 [12][13] - 公司能够以低成本整合收购项目，在第三季度完成了后续的公开发行，筹集1.29亿美元用于资助两项收购，继续将股权作为保持低杠杆率同时增加每股分红的有用工具 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第三季度实现的石油平均价格为每桶74.55美元，较第二季度低6%，如果原油或天然气价格进一步下跌，公司将利用低杠杆优势进行收购以增加分红；如果价格上涨，将在Anadarko盆地超过100万英亩的土地上更积极地钻探，同时保持再投资率在50%以内，这种灵活调整的能力是公司的独特优势 [10] - 公司的交易渠道在不断改善，有更多的卖方愿意以符合公司预期的价格出售，也有愿意用生产性资产换取公司股份的交易方，未来有望达成提高每股分红的交易 [17] 其他重要信息 - 公司在2018年以来投资19亿美元，通过筹集5.2亿美元的股权资金，拥有6亿美元的净债务，已向股东分配9.62亿美元，实现了1.9倍的已实现投入资本回报率（MOIC），过去五年平均现金回报率（CROCI）为31%，未出售任何生产性资产的情况下建立了23亿美元的企业价值 [9] 问答环节所有的提问和回答 问题：2025年计划假设采用三钻机项目，考虑到周期时间的改善和每英尺成本的降低，2025年项目的开钻数量预计是多少？ - 回答：略超过40口总井数 [22] 问题：2025年的项目是否比2024年更均衡，是否存在需要注意的波动？ - 回答：2025年项目并非有意设置成有波动的，这取决于价格和50%的再投资率，目前计划2月引入第三台钻机到Ardmore盆地开始钻探，预计全年基本都在俄克拉荷马州南部作业，另外一台钻机在俄克拉荷马州中部到西部作业，如果原油或天然气价格下跌导致再投资率超过50%，将削减资本支出；如果进行收购或因价格上涨有更多运营现金流，则会增加钻机 [24][25][26][28] 问题：全年平均每桶油当量的运营费用（LOE）远低于全年指导值，这是否意味着第四季度会大幅上升？ - 回答：2025年每桶油当量的运营费用（LOE）指导值较高，主要是受今年新收购的Paloma资产的高产（大量天然气生产）及陡峭的产量下降曲线影响，这些资产的低提升成本拉低了今年的每桶油当量运营费用指标 [31] 问题：最近完成的两项收购，早期进展如何，对第四季度产量有何影响？ - 回答：收购的Ardmore盆地和堪萨斯资产的总产量约为每天5000桶油当量，不足以使第四季度超出产量指导范围 [35] 问题：在考虑收购交易时，如何看待气田和油田交易的价格比较？ - 回答：公司目前在Mid - Con地区内外都在寻找油气收购机会，正在进行一内一外两项小型收购，还关注一些非一级地区如ArkLa - Tex等地的潜在收购机会，在天然气方面，关注南特拉华和二叠纪周边地区，在石油方面，倾向于购买价格在60多美元且期货曲线贴水的石油资产 [46] 问题：公司提到的一些深密西西比井在产生回报方面，与其他主要油井相比如何？ - 回答：公司在Custer县的深气井回报率非常高，从回报率角度看，与美国本土48州的任何地区相比都极具竞争力，并且长期看好天然气价格，若能获得50%以上的回报率，有望在天然气价格上涨时受益 [48] 问题：目前市场上对定期贷款再融资的情况如何？ - 回答：公司一直在关注降低融资成本，虽然银行贷款（RBL）高收益市场相当活跃，但在考虑是否转向银行贷款高收益市场、继续保留定期贷款一年还是进行定期贷款再融资时，需要综合考虑多种因素，如定期贷款的利率、附带的契约条款、可能产生的费用等，目前还未做出决定，并且可能希望在2025年取消摊销 [51][52][53] 问题：公司提到能够快速调整策略，一直在关注Cherokee页岩项目，2025年的三钻机计划目前未涉及该项目，那么要在该项目投入资金需要看到什么条件？或者更倾向于出售该地区的更多土地？ - 回答：公司主要关注回报率，目前有很多潜在的钻探地点，希望看到其他公司在公司土地附近钻探更多油井，以确定是开发井而非勘探井，并且Cherokee页岩井的回报率可能难以达到俄克拉荷马州南部或Ardmore盆地油井的水平 [54][55] 问题：2025年增加的钻机是否由最近完成的交易按当前价格水平提供资金，还是考虑了油气价格上涨的因素？ - 回答：是按当前价格水平（strip），天然气的当前价格同比上涨足以使钻机重新投入使用并仍保持在50%的再投资率以内 [57]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度Ambac产生净亏损2800万美元（摊薄后每股0.63美元），2023年第三季度为净利润6600万美元（摊薄后每股1.41美元）[22] - 2024年第三季度调整后净亏损为1900万美元（摊薄后每股0.46美元），2023年第三季度调整后净收入为9400万美元（摊薄后每股2美元）[23] - 2024年第三季度Dorada保费增长133%至1.45亿美元，总收入增长64%至2400万美元，净收入（总收入减去佣金费用）增长135%至1400万美元[26] - 2024年第三季度EBITDA为240万美元（扣除非控制权益后为270万美元），2023年第三季度为350万美元（扣除非控制权益后为290万美元），本季度EBITDA利润率（扣除非控制权益影响前）为10.2%，2023年第三季度为24.1%[27] - 2024年第三季度Everspan净保费收入为3300万美元，较上年同期增长32%，留存率约为28%（总保费1.15亿美元），2023年留存率为32%（总保费7700万美元）[31] - 2024年第三季度已赚保费和项目费用分别为2700万美元和400万美元，较2023年第三季度分别增长125%和50%，损失率为74.4%，较2023年第三季度的78%有所改善，费用率为26.1%，较2023年同期的28.5%有所下降，综合比率为100.5%，较上年同期提高600个基点，年初至今综合比率为102.8%，较去年同期下降950个基点[33][34][35] - 2024年第三季度传统金融担保业务产生净亏损1300万美元，而2023年同期为净利润6600万美元[38] - 2024年9月30日股东权益为14.7亿美元（每股30.89美元），较2024年6月30日的每股30.25美元有所上升，调整后账面价值为13.9亿美元（每股29.28美元），较2024年6月30日的每股29.23美元有所上升[40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专业财险保险平台：2024年第三季度保费为2.6亿美元，较去年增长86%，前三季度总保费为6.11亿美元，较上年同期增长68%，有望达到9亿美元[17] - 保险分销业务：2024年第三季度Beat贡献了约6400万美元的保费和780万美元的收入，产生轻微亏损，本季度产生130万美元的新业务启动费用，还产生140万美元的净外汇损失[30][31][28][29] - Everspan：2024年第三季度净保费收入为3300万美元，较上年同期增长32%，留存率约为28%（总保费1.15亿美元），2023年留存率为32%（总保费7700万美元），已赚保费和项目费用分别为2700万美元和400万美元，较2023年第三季度分别增长125%和50%，损失率为74.4%，较2023年第三季度的78%有所改善，费用率为26.1%，较2023年同期的28.5%有所下降，综合比率为100.5%，较上年同期提高600个基点，年初至今综合比率为102.8%，较去年同期下降950个基点[31][33][34][35] - 传统金融担保业务：2024年第三季度产生净亏损1300万美元，而2023年同期为净利润6600万美元[38] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国意外险市场：市场状况对公司有利，费率增长跟上或超过损失成本趋势[13] - 商业汽车和某些专业险种：公司保持关注并基于目标子类保持乐观[13] - 财产市场：定价有所软化，但由于飓风影响，预计2025年财产保险定价将趋于稳定，对非财产险的影响有限[14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是向纯财险业务转型，收购Beat Capital是重要一步，有机增长是分销业务扩张的关键战略重点，同时也会考虑收购[7][9] - 2024年推出了六个新的MGA项目，涵盖多种风险类别，这些项目将推动2025年开始的有机增长，新业务启动费用预计每个约150 - 350万美元，分六到八个季度支出，随着业务增长，费用占比将降低[10][11][12] - 公司认为整体商业保险市场状况，包括向特殊风险和再保险专业化的长期趋势，有利于公司持续扩张[15] - 公司预计在2025年进行品牌重塑，目标是在2028年实现7000 - 8000万美元的EBITDA[45] - 公司的保险分销业务目标是成为MGA和承保人才的领先目的地，通过收购Beat和自身发展，已经推出六个新的项目[8] - Everspan专注于承保盈利能力，2025年有内部和外部项目机会，以实现投资组合多元化、支持增长、降低综合比率和提供强劲的未来ROE[21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为美国意外险市场状况有利，财产市场定价虽有软化但飓风影响将稳定2025年财产保险定价，整体商业保险市场状况支持公司持续扩张[13][14][15] - 管理层对新推出的MGA项目充满信心，认为将推动未来的有机增长，尽管启动费用在短期内会影响收益，但会随着业务增长而减少[11][12] - 管理层对Everspan的未来发展持乐观态度，认为其在2025年的项目机会将有助于实现公司目标[21] - 管理层对公司转型为纯财险业务充满信心，预计在2024年第四季度或2025年第一季度完成传统金融担保业务的出售，完成转型并补充资本资源[16][44] - 管理层认为公司目前的股价与公司平台的真实价值存在错位，这是提前启动5000万美元股票回购计划的原因之一，对即将到来的威斯康星州监管批准充满信心[58][59] 其他重要信息 - 2024年第三季度的业绩受到多项特殊项目的影响，包括与Beat收购和AEC待售相关的约1700万美元的法律和咨询费用、传统金融担保业务1300万美元的亏损、与Beat收购相关的380万美元短期融资成本、Cirrata的130万美元启动费用以及140万美元的Cirrata外汇净损失，部分被出售Scenic的750万美元净收益和与Beat英镑收购价格对冲相关的500万美元收益所抵消[23][24][25] - 公司在财报或回答问题时可能会提及一些非GAAP财务指标，相关调节信息可在公司网站投资者板块的近期财报、运营补充资料和其他材料中找到[6] - 公司预计在第四季度采用持有待售会计处理传统业务，并引入新的非GAAP指标以更好地与未来业务保持一致[39][42] 问答环节所有的提问和回答 问题：Everspan业务的综合比率略高于100，这是否是长期目标，长期目标的综合比率是多少，对应的ROE是多少[47] - 回答：短期目标是将综合比率降至100以下，长期目标是接近90，对应的ROE为中十几的水平[47] 问题：在长期目标7000 - 8000万美元中，Cirrata和Everspan是否有大致的分配比例，是否是平衡模式[48] - 回答：没有明确的分配比例，分销业务将是主要的增长引擎，Everspan是其中的战略组成部分，85% - 90%以上的收益增长将来自分销业务[48] 问题：在推出MGA时，如何看待承保资本支持的需求，现在与6 - 12个月前相比有何不同[49] - 回答：公司有多种资本来源，除第三方资本外，还有Everspan、劳合社辛迪加、百慕大再保险公司等，目前资本不是启动业务的问题，但随着业务成熟和多元化，会寻求新的市场来源，在某些意外险业务中存在一些挑战，但不是主要因素[50][51][52] 问题：是什么促使董事会决定提前启动股票回购计划[53] - 回答：一方面，公司在传统业务出售方面取得进展，股东投票已完成，PRA批准已到手，只剩威斯康星州的批准（虽然不受公司控制），另一方面，公司认为目前股价与公司平台真实价值存在错位，是一个有吸引力的机会[58][59] 问题：Everspan年初至今的总保费和项目费用是否有望超过之前的指引，Q4是否季节性较弱，是否有望在近期实现中十几的ROE[54] - 回答：整体上有望达到之前的指引，Q4会有一些季节性波动，由于退出某些不符合长期目标的项目，会有一些影响，但从生产角度来看，全年有望达到指引水平[56][57] 问题：7000 - 8000万美元的长期EBITDA目标是一个有挑战性的目标还是比较保守的目标，实现该目标的最大驱动因素是什么[60] - 回答：不是一个有挑战性的目标，最大驱动因素是有机增长，包括现有业务和新启动实体的有机增长，同时Everspan的持续增长以及对非控制权益部分的收购也将对实现目标有重要意义[60][61][63] 问题：如何说服Mike Miller和Beat与Ambac合作[65] - 回答：公司的模式和战略基于MGA的承保业绩处于前四分之一，是一种利益高度一致的合作模式，公司是永久资本工具，能提供稳定的资本支持，同时公司拥有广泛的能力和分销关系，并且注重文化契合[67][68][69] 问题：Mike Miller的团队和Beat在2026年的业务数据如何，需要做些什么来实现2027 - 2028年的EBITDA目标[72] - 回答：公司在进行收购和投资合作时都有计划，他们需要按照计划执行，这些都是行业内有经验的团队，公司对他们实现计划充满信心[74][75] 问题：是否从Oaktree或监管机构听到与威斯康星州监管审查最后阶段有关的任何问题[77] - 回答：没有听到任何问题，目前Oaktree和监管机构之间有很多对话，公司会保持知情，目前没有发现问题且进展顺利[78]

财务数据和关键指标变化 - 2024年Q3生产53600盎司黄金 较Q2增长9% [5] - 2024年Q3 Segovia的全维持性利润率为4400万美元 较Q2增长37% [5] - 2024年Q3黄金收入1.316亿美元 较Q2增长15% 得益于更高的实现金价2447美元/盎司和更高的黄金销售量（约54000盎司 较Q2增长9%）[19] - 2024年Q3采矿业务收入3800万美元 较Q2增长28% [20] - 2024年Q3调整后的EBITDA为4300万美元 较Q2增长19% 调整后的收益为1290万美元 [22] - 2024年Q3运营现金流为1720万美元 较Q2增长960万美元 [23] - 2024年Q3净现金流出为4140万美元 期末现金余额为8030万美元 [26] - 2024年Q3末通过融资交易等使现金余额从8000万美元提升到2.66亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - Segovia业务 - 2024年前9个月生产136106盎司黄金 [10] - 2024年Q3较Q2多生产7%的物料 品位略有提高 [10] - 2024年全年有望生产185000 - 195000盎司黄金 [10] - 2024年Q3全维持性成本利润率为4410万美元 较Q2增长33% [12] - 2024年Q3与高品位商品相关的黄金购买和价值部分从Q2的1790美元/盎司增加到1834美元/盎司 该部分销售利润率从Q2的280万美元提升到490万美元 [12] - 2024年Q3 Segovia的2000吨/日设计产能已达 正在向3000吨/日扩张 一期已完成 二期预计2025年Q1末完成 [6] - 2025年Q1开始可接收额外吨位 计划自身生产1800吨/日 其余由CMP提供 在2000吨/日产能时自身生产1200吨/日 [37][38] - Marmato业务 - 2024年前9个月Upper Mines生产17485盎司黄金 [10] - 2024年9月底Lower Mine项目支出达到25%的里程碑 11月6日收到4000万美元现金分期付款 [7] - 2024年9月30日Lower Mine建设估计成本为2.35亿美元 其中1.22亿美元由现有流融资承诺提供资金 [17] - 预计2025年分别在完成50%和75%建设时再收到4000万美元和4200万美元付款 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未涉及 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行扩张项目转型 目标是到2026年下半年实现约50万盎司的年生产速度 [36] - Marmato Lower Mine建设项目正在进行 预计2025年完成相关建设并接收后续资金 [17] - Segovia正在进行产能扩张 从2000吨/日扩张到3000吨/日 [6] - 公司通过再融资等方式增强现金状况以执行增长战略 如2024年10月以新的五年期4.5亿美元8%票据再融资3亿美元票据 [8][29] - 文档未涉及行业竞争相关内容 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于重大投资期 在2024年Q3花费4500万美元用于增长和扩张项目 前9个月花费1.15亿美元 [24] - 公司通过近期的债务发行和融资等方式处于有利地位且资金充足以实现增长战略 [33] 其他重要信息 - 2024年8月宣布Segovia高品位勘探结果 增加资源 10月宣布储量替换 [6] - 2023年8月发布可持续发展报告 [8] - 2024年Q3后哥伦比亚税务机关为2023年所欠增值税向公司贷记2960万美元 部分被当年支付的1620万美元企业所得税抵消 [24] - 2024年Q3融资现金流约700万美元 被当季权证和期权行使收益430万美元部分抵消 前9个月从权证和期权行使中收到约2900万美元 [25] 问答环节所有的提问和回答 问题: Segovia从2000吨/日到3000吨/日的工厂扩张中 如何扩大CMP计划以接收更多吨位来满足额外的1000吨/日 - 2025年Q1开始可接收额外吨位 额外吨位来自Aris自身产量增加以及CMP开采 目前有46个合同 还有41个等待批准 [37] 问题: 达到3000吨/日时计划从CMP接收多少吨/日 - 计划自身生产1800吨/日 其余由CMP提供 [38] 问题: 在2000吨/日产能时CMP和自身生产的分配是多少 - 自身生产1200吨/日 其余由CMP提供 [38] 问题: 那么是希望从CMP每天多获取400吨吗 - 是的 [39] 问题: 随着Segovia的运营扩展 CMP的线路会减少吗 - 是的 随着时间推移会减少 [40] 问题: 目前有48个CMP合同并且还有41个等待批准 这些批准来自谁 - 由Aris批准（与其他方协同） [40] 问题: 能否更新一下Soto Norte与所有利益相关者关于获取社会许可以推进项目的讨论进展 - 目前正在与当地社区、省长和市长等利益相关者接触 协助他们解决区域管理问题 2025年Q2将继续开展更多技术和环境研究并加强与利益相关者的联系 [42]