2024年全年业绩 - 净销售额88亿美元，销售变化（不计货币）增长5.1%，有机销售变化增长4.5%[11] - 调整后每股收益9.43美元，增长19%，处于原指引高端[11] - 调整后息税折旧摊销前利润率16.4%，上升130个基点；调整后营业利润率12.8%，上升130个基点[13] 2024年第四季度业绩 - 净销售额22亿美元，销售变化（不计货币）增长3.5%，有机销售变化增长3.3%[23] - 调整后每股收益2.38美元，增长10%[23] - 调整后息税折旧摊销前利润率16.4%，上升40个基点；调整后营业利润率12.8%，上升40个基点[25] 业务板块表现 - 材料集团报告销售额增长4%至15亿美元，高价值类别高个位数增长，调整后营业利润率14.8%，上升80个基点[26][29] - 解决方案集团报告销售额增长3%至7.14亿美元，高价值类别（不计货币）中个位数下降，调整后营业利润率11.4%，下降20个基点[30][33] - 智能标签业务2024年销售额9亿美元，有机增长约9%，预计2025年增长10%-15%[15][36] 资本配置与财务状况 - 2024年产生调整后自由现金流7亿美元，同比增加1.08亿美元，通过股息和股票回购向股东返还5.25亿美元[12] - 净债务与调整后息税折旧摊销前利润比率为2.0，保持强劲资产负债表[12] - 长期资本分配框架中，资本支出/重组占25%-30%，股息约20%，回购/并购约50%[40] 2025年展望 - 预计调整后每股收益9.80 - 10.20美元（不计货币增长约10%），有机销售增长3.0% - 4.0%[20] - 运营收入受货币换算影响有3000万美元逆风，重组行动带来约4000万美元增量节省[44]

公司战略与目标 - 公司与DS Smith的合并将打造可持续包装解决方案的全球领导者，专注北美和EMEA地区[8] - 公司目标是实现40亿美元EBITDA，包括20亿美元基础、12亿美元成本改善和8亿美元商业改善[13][14] 财务业绩 - 2024年全年销售额186亿美元，低于2023年的189亿美元；调整后EBIT为7亿美元，低于2023年的8亿美元；调整后EBITDA为20亿美元，低于2023年的22亿美元；调整后EBITDA利润率为10.7%，低于2023年的11.8% [26] - 2024年第四季度销售额46亿美元，与2023年第四季度持平；调整后EBIT为600万美元，远高于2023年第四季度的 - 1.54亿美元；调整后EBITDA为5.05亿美元，调整后EBITDA利润率为11.0% [30] 业务表现 - 工业包装业务第四季度价格上涨，但因合同重组和运输天数减少，销量下降；运营和成本受季节性成本、保险回收减少和可靠性事件影响 [31][36] - 全球纤维素纤维业务第四季度价格因指数变动下降，运营和成本受工厂可靠性事件和季节性成本影响，且有与工厂关闭相关的加速折旧费用 [39][40] 未来展望 - 2025年第一季度，工业包装业务价格和组合或下降，但成本降低举措和非重复项目或带来积极影响；纤维素纤维业务表现有望改善 [41] - 2025年维护停机费用预计为5.55亿美元，高于2024年的5.22亿美元 [54][72] 资本配置 - 2024年向股东返还6.43亿美元，资本支出9亿美元，持续关注包装业务的成本降低和未来增长 [52][53] - 截至2024财年末，债务/EBITDA为2.7倍，短期和中期债务到期有限，流动性和现金为30亿美元 [52]

2024年全年财务表现 - 销售额230.985亿美元，同比增长0.2%；毛利润111.951亿美元，同比增长4.1%；毛利率48.5%，同比提升180个基点[5] - 报告每股收益10.55美元，同比增长14.1%；调整后每股收益11.33美元，同比增长9.5%[5] - EBITDA为44.915亿美元，同比增长8.2%，占销售额比例为19.4%，同比提升140个基点；净运营现金31.532亿美元，同比下降10.5%[5] 2024年第四季度财务表现 - 销售额52.972亿美元，同比增长0.9%；毛利润25.732亿美元，同比增长1.0%；毛利率48.6%，同比提升10个基点[6] - 报告每股收益1.90美元，同比增长36.7%；调整后每股收益2.09美元，同比增长15.5%[6] - EBITDA为8.76亿美元，同比增长21.2%，占销售额比例为16.5%，同比提升270个基点；净运营现金9.345亿美元，同比增长1.7%[6] 各业务板块表现 - 涂料商店集团（PSG）：销售额30.449亿美元，同比增长3.4%；部门利润6.064亿美元，同比增长6.9%；部门利润率19.9%，同比提升60个基点[8] - 消费品牌集团（CBG）：销售额6.622亿美元，同比下降4.3%；部门利润6660万美元，同比大幅增长；部门利润率10.1%，同比提升960个基点[12] - 高性能涂料集团（PCG）：销售额15.89亿美元，同比下降1.6%；部门利润2.29亿美元，同比增长3.9%；部门利润率14.4%，同比提升80个基点[16] 财务状况 - 第四季度运营现金流9.345亿美元，高于去年同期的9.186亿美元[22] - 截至2024年12月31日，现金2.104亿美元，总信贷额度40亿美元，已使用7.256亿美元，净可用信贷32.744亿美元[25] - 总债务与TTM EBITDA比率为2.2倍，净债务与TTM EBITDA比率为2.2倍[25] 2025年展望 - 第一季度和全年销售额预计有低个位数的增减变动[28] - GAAP每股收益预计在10.70 - 11.10美元，调整后每股收益预计在11.65 - 12.05美元[28] - 原材料成本预计有低个位数百分比增长，资本支出约9亿美元，SG&A费用预计有低个位数百分比增长，利息费用约4.75亿美元[28]

业务表现 - 2024年集团销售额增长7%，基础业务增长9%，核心运营利润增长14%，核心每股收益增长12%（含2023年税务纠纷解决影响为7%），运营自由现金流增长34%至212亿瑞士法郎[9][10][45] - 股息连续38年增加，2024年每股股息增至9.70瑞士法郎，复合年增长率为11.8%[12][13] 各部门情况 - 制药部门2024年销售额达462亿瑞士法郎，增长8%，核心运营利润增长13%，17种药物达到畅销药地位[87][89][21] - 诊断部门2024年销售额为143亿瑞士法郎，基础业务增长8%，核心运营利润增长12%[151][159] 战略举措 - 完成战略审查并实施，包括集团战略、数字健康、可持续发展等方面，诊断部门形成近患者护理平台战略，制药部门注重研发和运营卓越[25][26][28] 产品管线 - 2024年推出两款新分子实体药物，2025年预计有12个关键的III期试验结果公布，包括4个新分子实体药物，7个新分子实体药物有III期启用试验结果[31][38][39] 财务状况 - 2024年净债务较2023年底减少14亿瑞士法郎，资产负债率为17%（2023年底为21%），权益比率为36%（2023年底为37%）[71][75] 汇率影响 - 2024年汇率对销售、核心运营利润和核心每股收益有负面影响，预计2025年影响约为0%[80] 未来展望 - 2025年预计排他权损失影响为12亿瑞士法郎，集团销售额预计为中个位数增长，核心每股收益预计为高个位数增长，股息将进一步增加[41][84] 研发进展 - 多项药物在临床试验中取得积极结果，如trontinemab在阿尔茨海默病、prasinezumab在帕金森病的试验中显示出潜在益处[9][112][122] 市场动态 - 多款药物市场表现良好，如Vabysmo在美国市场份额扩大，Xolair在食物过敏领域推出后患者数量达4万[134][139][124] 监管动态 - 2024年多个药物获得监管批准，2025年有多项监管申报和审批预期，如Itovebi、Columvi等药物的相关审批[144][148]

财务业绩 - 2024年Q4销售额7.53亿美元，非GAAP每股收益0.95美元；全年销售额28.2亿美元，非GAAP每股收益3.22美元[5] - 2024年Q4半导体测试业务销售额5.61亿美元，环比增长28%（剔除DIS）；机器人业务销售额9800万美元，环比增长11%，同比下降24%；其他产品测试业务销售额9400万美元，同比增长14%[15] - 2024年半导体测试业务销售额21.24亿美元，同比增长12.5%（剔除DIS）；机器人业务销售额3.65亿美元，同比下降3%；其他产品测试业务销售额3.31亿美元，同比下降4%[19] 业务展望 - 2025年ATE TAM预计增长约5%，份额增长为低个位数[9] - 其他产品测试业务预计同比实现两位数增长[9] - 机器人业务专注于AI驱动的SAM扩张，采用统一的市场策略[9] 市场趋势 - 半导体测试市场增长趋势良好，SOC市场受单元增长、复杂性和新技术采用推动，内存测试受位增长、多样性和更高带宽驱动[42][43] - 预计中期内，AI和电气化将成为TAM的驱动因素，2nm/GAA将推动边缘AI应用的增长[12] 资本配置 - 自2015年以来，回购8000万股，平均价格约为每股50美元[37] - 2024年资本回报中，回购1.44亿美元，分红1900万美元[22] 风险提示 - 前瞻性陈述存在风险和不确定性，可能导致实际结果与预期存在重大差异，包括宏观经济因素、客户需求变化、新产品开发等[2]

业绩总结 - 2024年第四季度净收入为7489百万美元，同比增长16%，而2023年为6548百万美元[3] - 调整后的运营收入为4219百万美元，同比增长17%，2023年为3680百万美元[3] - 调整后的净收入为3513百万美元，同比增长19%，2023年为2985百万美元[3] - 调整后的稀释每股收益为3.82美元，同比增长22%，2023年为3.18美元[3] - 2024年第四季度的每股摊薄收益为20%，较2023年第四季度的23%下降[51] - 2024年第四季度的有效所得税率为20%，较2023年第四季度的23%下降[51] 用户数据 - 全球毛额交易量（GDV）同比增长12%，美国增长9%，美国以外地区增长13%[12] - 跨境交易量全球增长20%，反映出旅行和非旅行相关支出的强劲增长[16] - 刷卡交易量同比增长11%，全球发行的万事达卡和Maestro卡数量达到35亿张[21] - 国内评估增长10%，跨境评估增长24%[31] 费用与支出 - 调整后的运营费用为3270百万美元，同比增长14%，2023年为2868百万美元[3] - 2024年第四季度运营费用同比增长14%，其中一般和行政费用增长14%，广告和市场费用增长12%[66] - 2024年第四季度的总一般和行政费用为27.45亿美元，同比增长14%[68] - 2024年第四季度的法律费用同比增长17%，达到1.91亿美元[68] - 调整后的运营费用增长15%，主要由于收购费用的影响[36] 未来展望 - 2025年财务展望中，预计净收入将实现低双位数增长，运营费用将实现中单位数增长[55] - 2025年第一季度预计净收入将实现低双位数增长，运营费用将实现高单位数增长[60] - 2025年预计外汇影响约为2%，对运营费用的影响为1-2%[55][60] 负面信息 - 2024年第四季度的诉讼准备金影响为2.8亿美元，主要与英国消费者集体诉讼和与多家英国商户的和解相关[52][53]

公司概况 - 美国财产与意外保险第34大承运人，2024年净保费收入46亿美元，净资产收益率7.0%，综合比率103.0% [9] 竞争优势 - 独特运营模式，前线员工使用复杂工具辅助决策，与优质分销伙伴建立紧密关系，提供全渠道客户体验，员工高度敬业 [10] 财务表现 - 10年非GAAP运营净资产收益率平均为11.9%，高于同行平均的8.4%，2024年为7.1% [16] - 2014 - 2023年净保费复合年增长率为9.4%，2024年净保费46亿美元 [22] 增长路径 - 标准商业险目标在现有业务范围长期达到3%市场份额，扩大地理覆盖范围，目标与现有分销伙伴实现12%钱包份额和25%代理市场份额 [25][27] 业务板块 - 标准商业险占净保费79%，2024年净保费36亿美元，综合比率104.2% [32][34] - 超额与剩余险占净保费12%，2024年净保费5.672亿美元，综合比率89.7% [41][43] - 标准个人险占净保费9%，2024年净保费4.307亿美元，综合比率109.3% [45][47] 投资组合 - 投资组合92%配置于固定收益和短期资产，平均信用评级A+，久期4.0年，2024年税后净投资收入3.63亿美元，收益率12.8% [49] 风险管理 - 1-in-250可能最大损失占GAAP权益比例2024年为4%，采取多种措施减轻巨灾损失影响 [53][54][57] 财务规划 - 2025年GAAP综合比率指引为96% - 97%，税后净投资收入4.05亿美元，整体有效税率21.5%，加权平均摊薄股份6.15亿股 [30] 资本状况 - 2024年运营现金流11亿美元，较2023年的7.59亿美元增长，NPW - 盈余比率为1.60x [64] 可持续发展 - 获得MSCI“AA”评级，在总部建立太阳能设施，发布气候相关财务披露报告 [75]

财务指标 - 2024年全年调整后EBITDA为381亿美元，较2023年的376亿美元增长1.2%；营收为1237亿美元，较2023年的1216亿美元增长1.8%；调整后每股收益为4.33美元，较2023年的3.98美元增长9.0%[6] - 2024年第四季度调整后EBITDA为88亿美元，较2023年第四季度的80亿美元增长2.1%；营收为319亿美元，较2023年第四季度的313亿美元增长9.9%；调整后每股收益为0.96美元，较2023年第四季度的0.84美元增长13.9%[9] - 2024年全年自由现金流为125亿美元，向股东返还资本135亿美元；第四季度自由现金流为33亿美元，向股东返还资本32亿美元[7][10] 业务板块 - 住宅连接与平台业务第四季度营收180.16亿美元，同比降0.8%；调整后EBITDA为78亿美元，同比增3.2%；国内无线收入增17%，国际连接收入增10%，国内宽带收入增2%[11] - 媒体业务第四季度营收72.22亿美元，同比增3.5%；调整后EBITDA为32.69亿美元，同比增6.7%；Peacock营收增28%至13亿美元，订阅用户增16%至3600万[13] - 主题公园业务第四季度营收23.74亿美元，同比增0.1%；调整后EBITDA为8.38亿美元，同比降3.9%[13] 资本分配 - 2024年全年资本返还总额为135亿美元，其中股票回购86亿美元，股息48亿美元[16] - 2025年股息提高0.08美元至每股1.32美元，同比增6.5%，连续17年增长[16] 业务动态 - 2024年12月，康卡斯特商业收购美国托管服务提供商Nitel，拓展企业业务能力[34] - 2024年11月，环球影业《魔法坏女巫》票房首周末达1.63亿美元，全球票房超7亿美元[38]

财务业绩 - Q4收益同比增长35%，达每股4.43美元，全年营收近180亿美元，净利润31亿美元，净资产收益率27.5%[8] - 房屋销售营收增长13%至47亿美元，Q4成交8103套房屋，同比增长6%，平均售价58.1万美元，同比增长6%[11] - 毛利率为27.5%，销售、一般及行政费用（SG&A）为1.96亿美元，占房屋销售营收的4.2%[14] 业务指标 - 净新订单6167份，与上年持平，取消订单占期初积压订单的比例从9.3%升至10.4%，年末积压订单10153套，价值65亿美元[17] - 土地储备增至约23.5万宗地块，其中56%为期权持有，Q4土地支出15亿美元，2024年累计支出53亿美元，预计2025年投资约55亿美元[21] 股东回报 - Q4回购3.2亿美元普通股，2024年累计回购12亿美元，回购1010万股，占流通股的4.7%[25] - 自2025年第一季度起，每股股息提高10%，2025年1月宣布股票回购计划授权增加15亿美元[25] 运营优势 - 作为美国第三大建筑商，业务覆盖多个城市，进入新市场，运营于供应不足的市场[33][34] - 能够服务所有买家群体，约60%的成交来自高利润率的改善型和活跃成年人买家[41] - 价格点多元化，2024年成交按价格区间分布合理，土地投资有纪律，与投资回报率挂钩[43][45]