新基金发行概况 - 2026年1月最后一周（1月26日至1月30日），新基金市场发行数量达到43只，延续了开年以来的红火态势 [1] - 周一（1月26日）是新基金发行的关键日，当天有31只新基金启动募集，占本周发行总量的比例超过70% [3] - 本周新基金的平均认购天数为12.84天，认购天数最长的中加均衡回报募集期约为三个月，而认购天数最短的易方达恒生港股通汽车主题ETF联接等三只基金计划仅发售1天 [3] 基金募集目标 - 在本周新发的43只基金中，有20只明确了募集份额上限 [4] - 其中，有11只基金的募集目标设定在50亿份以上，包括广发消费领航、博时盈泰臻选6个月持有等6只基金的目标为80亿份，建信资源严选为60亿份，另有5只基金目标为50亿份 [4] - 募集目标较低的基金包括平安半导体领航精选（5亿份）、兴业恒生科技指数（8亿份）和鑫元鑫锐量化选股（10亿份） [4] 基金类型与结构 - 权益类基金是本周发行的绝对主力 [1][5][6] - 主动权益基金（包括普通股票型和混合型）共有18只，占本周新发基金总数的比例超过40% [7] - 指数型股票基金有16只，其中股票ETF和普通指数基金各占6只，指数增强基金有4只 [7] - 行业主题基金是重要组成部分，涵盖了资源、周期、消费、半导体、数字经济、新能源车电池、光伏、云计算等多个细分领域 [7] - FOF（基金中基金）产品同样保持暖意，本周有5只新品发行，以目标风险FOF为主，持有期集中在3个月和6个月 [8] - 债券基金发行继续降温，本周没有纯债基金发行，但仍有2只“固收+”类的混合二级债基（摩根恒睿、易方达悦恒稳健）迎来首发 [8] - 本周新推出2只主要聚焦港股市场的QDII基金，分别为中欧港股消费和兴业恒生科技指数 [8]

文章核心观点 - 中国债券市场发展环境发生深刻变化，投资机构需在不确定性中寻找确定性机会 [1] - 固收投资范式已转变，进入“大类资产配置 + 交易化配置”新阶段，2026年被视为大类资产配置的战略机遇之年 [1][5][18] - 投资经理将坚守“稳健为先”原则，依托固收投研能力打造“固收稳底 + 大类资产增厚”的双升路径 [1][18] 过去十年中国债券市场演变 - 市场背景经历了从“旧经济”向“新经济”转型的深刻变化，是宏观经济增速换挡的投射 [1][7] - 10年期国债收益率中枢呈阶梯式下行：从2014年前后的3.6%左右，下移至2014-2021年的3.2%左右，再到2021年后的2.6%左右，直至2025年迈向1.0%时代 [7] - 市场呈现“牛长熊短”特征，牛市周期平均约25个月，熊市周期通常缩短至1年以内 [7][8] - 随着经济潜在增速下降，每一轮熊市的利率高点都低于上一轮，而每一轮牛市的低点屡创新低 [8] 固收投资范式的转变 - 投资驱动逻辑从早期的“基本面 + 流动性”，演化为“监管 + 机构行为”主导，再逐渐走向“大类资产配置 + 交易化配置” [10] - 2025年之前，超额收益主要来自持有票息、杠杆套息及信用下沉三者的结合 [10] - 2016年去杠杆和严监管政策出台后，策略开始关注金融监管对流动性的冲击 [11] - 信用下沉策略需更精耕细作，对主体研究需深挖隐性风险，并坚持“分散化配置”与“风险预期管理” [11] - 2024年后，机构行为（如理财赎回、基金调整久期）开始主导并放大市场波动，被纳入投资分析框架 [11] - 2025年后，在一揽子化债政策支持下，信用利差被极致压缩，票息的保护作用逐渐消失 [11] 当前市场环境与投资策略调整 - 传统“弱经济 + 宽货币 = 牛市”逻辑弱化，债市未进入彻底牛市 [12] - 利率中枢在低位固化，呈现“上有顶下有底”的震荡区间，需依赖精细化流动性管理及跨市场资产配置增厚收益 [12] - 债券组合中，短端品种收益率相对平稳、流动性高，更适合做底仓配置；长端及超长端品种波动大，更多用于交易性机会 [12] - 投资策略全面调整：杠杆策略从“无脑猛加”变为符合时宜的“波段做”；信用策略从“无差别下沉”变为“对流动性和政策预期的博弈”；久期策略从“躺平配置”到“加快交易” [12] 利率低位固化下的收益增强路径 - 固收产品单靠传统债券票息已难以满足收益需求，“向多资产要收益”成为行业共识 [13] - “固收+”风格成为配置主流，通过增加商品型基金、可转债及股票投资来增厚收益，同时分享中国经济转型的结构性机遇 [13] - 在拓展大类资产时，需优先遴选与固收类资产风险相近或相关性极低的品种，以实现“稳健打底、收益增强” [13] “固收+”组合的哑铃型策略 - 哑铃型策略是普遍选择，将资金配置于两类属性相反或相关性极低的资产，以应对复杂市场环境 [14] - 策略一端（左侧）配置黄金和有色金属等商品资产，另一端（右侧）配置AI基建、通信、储能等高成长性资产 [14][15] - 黄金投资主要目的是降低整体资产风险，其投资属性因各国央行持续购金及全球黄金ETF强势流入而增强 [15] - 有色金属在“反内卷”政策与全球宏观变局驱动下，正迎来供给侧改革与需求复苏共振的投资机遇 [15] - AI基建等科技成长板块的上涨基础来自全球云巨头超预期的资本开支投入，投资逻辑向广泛的算力生态延伸 [15] 对2026年AI领域的展望 - 2026年预计将成为AI超级周期的应用落地深化之年与基建迭代攻坚之年 [16] - 市场逻辑从单纯的估值驱动逐步过渡到盈利支撑，需要下游应用场景全面开花以反哺上游需求增量 [16] - AI应用领域有望迎来百花齐放，加速渗透游戏、机器人、智能驾驶、航空航天、脑机接口、智慧医疗等众多场景 [16] - 行业初、中期的泡沫不应无脑回避，反而是获取收益的利器 [16] 2026年宏观展望与配置窗口 - 2026年是大类资产配置的战略机遇之年，全球宏观经济能见度显著提升 [1][18] - 国内经济迈入“十五五”规划开局关键阶段，政策红利与增长动能有望集中释放 [18] - 美国迎来中期选举窗口期，政策取向与市场预期的联动效应将逐步显现 [18] - 全球范围内产业链自主可控布局加速，资源整合与优化配置成为核心议题，全球财政政策宽松的确定性不断增强 [18] - 固收类产品正迎来优化配置的窗口期 [18]

文章核心观点 - 监管正收紧对高估值赛道权益基金的审批，实施逆周期调节，以降低同质化竞争与赛道拥挤风险，保护投资者利益[2] - 基金公司需顺应监管导向，提升产品布局能力，从追逐热点转向深度研究和长期趋势导向[2][9] 高估值赛道产品审批收紧 - 数据显示，过去一年有31只AI主题基金申报后处于待审批状态，15只提交申请材料超3个月未受理，其中1只早在去年2月提交[4] - 在半导体、机器人主题产品中，约20%的产品上报超3个月未受理[4] - 2025年以来，监管逐步收紧对估值较高的权益类新基金的审批，要求权益基金的业绩比较基准指数最近五年滚动估值在历史90%分位数以下，随后进一步调整至80%分位数以下[4] - 近两个月获批的行业主题基金多聚焦在新能源、工程机械等估值相对较低的板块[4] - 中证人工智能指数市盈率达70.86倍，处于近五年99.22%分位；国证半导体芯片指数市盈率攀升至151倍的历史高位[4] - 监管通过动态调整产品注册节奏，从供给端实施逆周期调节，抑制非理性跟风投资[4] - 热门赛道基金审批节奏调整的核心逻辑是“逆周期调节”与“投资者适当性管理”的深度融合[5] - 此举旨在主动平抑“顺周期”募资冲动，防止行业“产品供给”与“价值发现”基本功能的错位[5] - 从源头治理“风格漂移”等顽疾，引导行业从“题材驱动”回归“策略驱动”[6] 公募应提升逆周期产品布局能力 - 监管从产品供给端进行逆周期调节，有利于抑制同质化竞争，降低单一赛道过度拥挤的风险[8] - 政策导向将产生三重利好：引导资金从短期博弈转向长期价值投资；优化资源配置，推动资金流向有业绩且估值较低的领域；通过风险等级动态调整强化投资者适当性管理[8] - 审慎举措短期内是为市场“降躁”，长期看是为行业“固本”，最直接的利好是保护了投资者[8] - 此举有助于降低单一赛道过度拥挤带来的系统性风险，推动资源配置至更广泛、估值更合理的领域，提升资本市场服务实体经济的均衡性与韧性[8] - 对基金行业而言，规模竞赛应让位于质量竞争，以扎实的投研能力、清晰的定位和卓越的持有人体验构建核心竞争力[8] - 基金公司的产品布局必须实现三大转向：从“市场热点导向”彻底转向“深度研究和长期趋势导向”；从“产品销售思维”转向“资产配置解决方案思维”；从“规模增长速度”考核转向“投资者获得感与收益风险比”考核[9] - 基金公司在申报产品时，应优先选择估值相对合理、符合国家战略方向且未过度拥挤的领域，如医疗、消费等[9]

市场整体表现 - 1月26日早盘A股三大指数集体高开但随后震荡分化 沪指涨0.41%至4152.99点 深成指涨0.05%至14446.23点 创业板指跌0.36%至3337.32点 [2] - 万得全A成交额达7123亿元 预测成交额3.56万亿元 较前增加4443亿元 [3] - 从板块看 贵金属、互联网、光伏等板块表现活跃 航天军工、半导体设备、零售等板块跌幅居前 [3] 行业与概念板块涨跌 - Wind热门概念指数中 黄金珠宝涨5.20% 稀有金属涨4.89% 工业金属涨3.71% 互联网涨5.95% [4] - 跌幅居前的概念板块包括 卫星互联网跌2.23% 商业航天跌2.31% 卫星导航跌2.35% 军工信息化跌2.44% 半导体设备跌2.45% [4] - 港股方面 恒生科技指数跌1.42%至5715.65点 小鹏汽车、快手、哔哩哔哩等个股跌超3% [4][5] 贵金属板块表现 - 贵金属概念股延续强势 湖南黄金、盛达资源涨停 豫光金铅2连板 恒邦股份、湖南白银、四川黄金等跟涨 [6][7] - 相关个股具体表现 恒邦股份涨10.02% 湖南黄金涨10.01% 盛达资源涨10.00% 四川黄金涨8.16% [8] - 基本金属概念股同样走高 新威凌涨超14% 永杰新材、兴业银锡、威领股份等多股涨停 [7][9] 大宗商品价格动态 - 现货黄金价格首次突破5080美元/盎司 再创新高 伦敦金现报5085.542美元/盎司 日内涨1.95% [9][10] - 上期所沪银主力合约一度触及涨停 最新报27634元/千克 现涨14.55% [9][10] - 其他贵金属期货表现 COMEX白银涨6.12% SHFE黄金涨3.98% [10] 光伏板块表现 - 光伏板块早盘大幅高开 欧普泰涨超25% 东方日升实现20%涨停 拓日新能、明阳智能、钧达股份、双良节能等纷纷涨停 [12] - 相关个股具体表现 欧普泰涨25.86% 东方日升涨19.99% 钧达股份涨10.00% 双良节能涨10.06% [14] 光伏行业催化消息 - 消息面上 马斯克在达沃斯论坛宣布 SpaceX与特斯拉计划未来三年内在美国建设总计200GW光伏产能 各自100GW 主要用于地面数据中心与太空AI卫星供能 [14] - 马斯克表示 太空光伏发电效率是地面的6—10倍 且能实现24小时不间断供电 SpaceX计划借助星舰降低发射成本 每年部署约100万颗太阳能AI卫星 目标在2030年前实现首个100GW太空光伏里程碑 [15]

事件概述 - 一艘载有350多人的渡轮在菲律宾南部海域沉没 [2] - 目前已有200多人获救 [2]

【导读】现货黄金突破 5030 美元关口，再创历史新高 中国基金报记者 张舟 朋友们，今天一睁眼，黄金又双叒叕创历史新高了。 上周五大家还在聊金价快站上 5000 美元了，会回调吗？今天周一，早上金价直接涨到 5030 美元！ | | | | | | 1.2U 5033.115 | U | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 4988.170 | | | | | 0.00% 7:50 5033.870 | 0 | | | | | | | 7:50 5033.890 | 0 | | | | | | | 7:50 5033.560 | 0 | | | | | | | 7:51 5033.355 | 0 | | | | | | | 7:51 5033.780 | 0 | | 4940.110 | | | | -0.96% | | | | 6:00 | 12:00 | 18:00 | 24:00 | | 5:59 7:51 5033.450 | 0 | | 总量:0 | | | | | 7:51 5033.870 | 0 | | | | | | 0 | | | ...

重大资产重组方案 - 公司拟通过发行股份方式收购黄金天岳100%股权及中南冶炼100%股权，交易完成后二者将成为上市公司全资子公司 [2] - 交易对方为湖南黄金集团及天岳投资集团，同时拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金 [2][4] - 本次交易预计构成重大资产重组及关联交易，但不构成重组上市，交易价格及标的评估审计尚未完成，公司股票将于2026年1月26日复牌 [4] 交易标的业务与背景 - 黄金天岳主要从事万古矿区矿权整合、勘探及部分金矿采选销售，主要产品为金精矿 [7] - 中南冶炼主要从事高砷、高硫等难处理金精矿的专业化冶炼加工 [7] - 公司控股股东湖南黄金集团曾代为培育黄金天岳项目，现区域探矿基本完成，注入上市公司系前期安排延续，并有利于消除同业竞争 [7] - 收购中南冶炼前，公司与其存在关联交易，收购后有利于减少关联交易 [8] 交易目的与战略意义 - 交易将进一步增厚公司黄金资源量储备，并补强金矿产业链冶炼环节 [8] - 有利于公司完善产业布局，增强对产业链控制力，获取采选与冶炼环节附加值 [8] - 公司将通过交易提升金矿资源利用效率，提升盈利能力和抗风险能力 [8] 公司近期财务表现 - 公司预计2025年度实现净利润12.7亿元至16.08亿元，同比增长50%至90% [9] - 预计2025年度扣非净利润13.05亿元至16.53亿元，同比增长50%至90% [9] - 业绩增长主要因报告期内公司金、锑、钨产品销售价格同比上涨 [9] - 具体财务数据：预计归属于上市公司股东的净利润区间为12.698154亿元至16.084328亿元，上年同期为8.465436亿元 [11]

2026年央视春晚彩排进展 - 2026年央视春节联欢晚会于1月25日进行了第二次彩排，多位演员如阿如那、沙溢、刘涛、王天放、蔡程昱、薛凯琪、秦海璐、魏晨等先后现身彩排现场 [1] - 彩排流程顺畅、衔接有序，导演组正用心打磨细节、完善创编，以凸显吉祥喜气的联欢氛围和细腻动人的情感表达，营造出浓厚的年味 [1] - 随着春节临近，导演组将持续在节目编排、技术融合、舞台效果等方面精益求精，致力于呈现一台贴近生活、传递温暖的春晚，计划在除夕夜与全球观众共迎新春 [1] 中国基金报内容平台与服务 - 中国基金报提供客户端下载，并构建了包括“巅峰对话”、“投资热点说”、“ETF风向标”、“IPO情报站”在内的财经内容矩阵 [2] - 该平台还提供“开盘速递”、“港股日报”、“全球早班车”、“数说人物”等多种财经资讯产品与服务 [2] - 用户可通过微信搜一搜“中国基金报”以即时获取相关财经资讯 [2]

美日联手干预日元汇率事件 - 核心观点：美日货币当局可能正联手准备干预外汇市场以遏制日元过度贬值，纽约联储的“汇率询价”是行动前的重要信号，市场对日本当局干预的预期急剧升温 [2][4][5] 市场动态与汇率表现 - 日元汇率在周末出现剧烈反转，从约159日元兑1美元大幅走强至155.7，日内涨幅超过1.6%，达到四周高点 [2] - 随着日元逼近1美元兑160日元的关键心理关口，交易员一直对日本当局可能出手干预保持警惕 [4] 官方行动与信号 - 纽约联邦储备银行对美元/日元汇率进行了“汇率询价”，此举被视为货币当局释放“已准备入市”的信号工具，可能触发美元迅速下跌 [4] - 日本首相高市早苗警告称，对于投机性与高度异常的波动，政府将采取一切必要措施予以应对 [4][5] - 分析指出，“汇率询价”通常是采取行动前的最后一次警告，高市政府的容忍度似乎远低于前任政府 [5] 市场影响与预期 - 有关汇率询价的消息可能会让市场更不敢进一步做空日元，从而挤压已达到十多年来最大增幅的日元空头仓位 [5] - 分析人士预计，日本货币可能在本周初于兑美元约155附近交易，并提示交易员在周一开盘时应非常谨慎 [5] - 美国货币当局介入原本被视为“日本方面事务”的情况并不常见，但并非没有先例，市场猜测日本可能罕见地获得美国协助 [4][5]

事件概述 - 春节临近礼盒热销 有网友发现某网购平台售卖的“百草味坚果大礼盒”宣传重958克 但其中660克是饮料 核桃仁仅33克 网友质疑其宣传方式有意误导消费者 [2] - 现代快报记者在百草味官方旗舰店看到不同价位礼盒热卖 商品名称和主图未显示含有饮料 客服回应称该系列礼盒的确含有特色饮品 会将质疑记录反馈 [2] 产品详情与消费者质疑 - 网帖中出现的礼盒商品名含“坚果大礼盒”“干果炒货”等字样 主图展示腰果、夏威夷果、核桃等坚果 购买链接名称仅显示重量 [4] - 958克礼盒售价32.9元 包含33克核桃仁 70克花生 两种饮料共660克 其余为饼干等零食 [4] - 1366克礼盒售价39.9元 3种坚果合计不到100克 3种饮料合计990克 [4] - 网友质疑当礼盒大部分内容非坚果时 商品仍称“坚果大礼盒”是否构成误导 [6] - 百草味官方客服确认该系列礼盒含有特色饮品 并记录反馈质疑 [6] 法律风险分析 - 律师指出商家此类行为引人误解可能涉嫌虚假宣传 违反《中华人民共和国反不正当竞争法》 [7] - 宣传易让消费者误以为商品以坚果为主 实际坚果占比极低 属于对商品成分和含量的引人误解的宣传 [7] - 商家未全面真实告知商品具体成分及各成分含量 尤其是坚果实际占比很低 侵犯消费者知情权 可能违反《消费者权益保护法》 [7] - 消费者基于“坚果大礼包”通常以坚果为主的认知购买 实际商品与预期不符 商家行为损害消费者权益 消费者有权要求退货退款或赔偿 [7] - 作为广告主 商家应对广告内容真实性负责 若存在虚假宣传 市场监管部门可责令停止发布广告、消除影响并处以罚款 消费者也可依据《广告法》等要求民事赔偿 [7]