事件核心动态 - 委内瑞拉总统马杜罗之子尼古拉斯·马杜罗·格拉于1月4日发表音频讲话，呼吁人民团结一致，保持动员状态，捍卫国家主权，并将他的父亲“平安带回”[2] - 马杜罗预计将于当地时间1月5日中午在美国纽约南区联邦地区法院“首次出庭”，庭审由法官阿尔文·海勒斯坦主持[3] - 美国司法部已于1月3日解封一份新的起诉书，该案属于联邦政府追查长达15年的“毒品贩运”刑事案件，马杜罗在其中作为被告已有6年[3] 委内瑞拉政府立场 - 委内瑞拉内政部长、统一社会主义党领导人卡韦略于1月4日发表视频讲话，强调委内瑞拉只有一位总统，即目前被美国强行控制的马杜罗[4] - 卡韦略指出，此前企图分裂委内瑞拉武装力量和革命运动的行动“第一阶段已经失败”，并称“他们强行控制了总统马杜罗，现在开始采取第二阶段行动”[4] - 卡韦略呼吁各方不要向“帝国主义”示弱，强调委内瑞拉革命力量的团结“已经得到充分保障”，政府领导层以及军警部门均已表明统一立场[4] - 卡韦略重申马杜罗是由委内瑞拉人民选举产生的总统，“不存在任何争议”[4]

地缘政治事件 - 美国于3日凌晨对委内瑞拉发起大规模军事行动，突袭其首都加拉加斯等地，并强行控制委总统马杜罗夫妇并将二人带至美国 [2] - 哥伦比亚、巴西、智利、墨西哥、乌拉圭和西班牙六国政府于4日就委内瑞拉局势发表联合声明，对此军事行动深表关切并予以反对 [2] 国际反应与立场 - 六国联合声明指出，对委内瑞拉实施单边军事行动为地区和平与安全开创了“极其危险的先例” [2] - 声明认为此类军事行动违反了国际法和《联合国宪章》基本原则 [2] - 声明强调拉丁美洲和加勒比地区作为和平区的性质，呼吁地区国家超越政治分歧实现团结，共同应对任何危害地区稳定的行动 [2] 解决方案呼吁 - 六国呼吁通过对话和谈判和平解决委内瑞拉危机 [2] - 声明主张委内瑞拉局势必须通过和平途径解决，应由委人民主导，在不受外部干涉并遵守国际法的前提下推进 [2] - 声明敦促联合国秘书长及相关多边机制发挥斡旋作用，为缓和紧张局势、维护地区和平作出贡献 [2]

【导读】沙特股市暴跌 另一方面，伊朗最高领袖 哈梅内伊 也就造成多人死亡的抗议活动发声，称其为外部势力煽动，并予以反驳。 中国基金报记者 泰勒 大家好，世界不太平，美国刚刚轰炸完委内瑞拉， 沙特对也门进行空袭，受两件事情影响，沙特股市突然暴跌，一起看看怎么回事。 北京时间周日晚间，沙特阿拉伯股市录得将近九个月来最大跌幅，投资者评估也门、伊朗以及委内瑞拉地缘局势紧张可能带来的冲 击。 衡量沙特股市整体表现的 Tadawul全股指数（Tadawul All Share Index） 下跌近2% ，为今年4月特朗普的关税政策引发全球市场波 动以来的最大单日跌幅；各行业板块全线收跌。该基准指数也收于 2023年10月以来最低水平 ，过去一个月大部分时间都在这一附近 徘徊。 与此同时， 卡塔尔、阿曼和巴林 的股市则小幅走高。 市场波动之际，消息面上， 也门东部迈赫拉省地方官员4日称，沙特阿拉伯当日对该省进行了空袭。这名官员表示，空袭目标位于迈 赫拉省省会盖达的一处军事基地，目前尚未收到人员伤亡报告。也门南方过渡委员会部队原定4日撤出迈赫拉省并返回亚丁。目前空袭 原因尚未明确，有消息称，有南方过渡委员会部分部队拒绝撤出迈 ...

文章核心观点 - 券商资管对2026年投资展望的核心观点是：权益市场处于“牛市后半程”，结构性机会丰富；债券市场预计维持宽幅震荡；在波动与机遇并存的环境中，多资产、多策略配置是主流选择 [2] 权益市场展望 - 多家机构认为2026年A股仍处于“牛市后半程”，驱动因素包括流动性充裕、盈利周期见底回升、政策持续支持以及居民资产配置转移 [4] - 国金资管指出，长期资金持续流入，科技突围与经济结构性亮点将带来基本面景气向上的结构性机会，权益投资机会的广度和深度增加 [4] - 财通资管预计“春季躁动”行情可能在岁末年初到来，风格以TMT和中小市值为主，当前电力设备、非银金融、有色金属、传媒的市净率与净资产收益率性价比占优 [4] - 国泰海通资管认为本轮行情始于2024年9月24日的政策转向，2025年市场震荡走强，慢牛趋势稳固，2026年在人民币升值、低利率与流动性充裕环境下，权益资产性价比突出，全年节奏或呈现“春季躁动，下半年不确定性加大” [4] - 国泰海通资管建议2026年上半年重点布局“5+X”行业：光伏（“反内卷”供需拐点渐近+太空能源新机遇）、券商（估值修复+资管业务回暖）、半导体（AI需求爆发，上游扩产预期提升）、消费电子（关注成本压力与下半年创新品类）、基础化工（资本开支高峰已过，“反内卷”驱动格局改善），以及恒生科技（AI产业催化+流动性改善+估值具备性价比） [5] - 华泰证券资管权益团队认为，存款“搬家”、盈利周期自底部回升、流动性宽松等多重利好共振，驱动权益资产中长期向好，市场调整进程已过半，泡沫消化虽不充分但较高点已大幅缓解，市场“抱团”与估值分化达极值后已大幅回落，微观筹码分布优化 [5] - 华泰证券资管明确四大投资主线：基本面持续扩张、调整到位的科技成长；受益于“反内卷”政策、生命周期扩张的上游（如有色、中游化工和建材）；中游先进制造相关的机械设备和电气设备；处于深度价值区间且前期筹码出清较充分的消费与非银金融板块 [5] 债券市场展望 - 多家券商资管判断债券收益率将维持宽幅震荡走势，下行与上行空间均有限，需聚焦波段交易与结构性机会，信用债、可转债配置价值各有侧重 [7] - 国金资管分析称，2026年积极的财政政策或持续发力，通胀预期或逐步升温，机构行为扰动加剧，债市利率下行空间或受阻，但基本面仍有下行压力，央行流动性可能维持宽松以配合财政政策，债市收益率或将维持宽幅震荡 [7] - 财通资管表示，基本面弱修复对债市仍有支撑，2026年债市利率整体偏震荡运行，核心是把握调整后的波段交易机会 [8] - 财通资管指出，在化债政策制约供给、资金面维持平衡宽松、利率债收益率低位震荡的背景下，“资产荒”将延续，信用债的票息价值凸显 [8] - 财通资管认为可转债正股经历贸易摩擦压力测试后韧性趋于常态化，转债估值在供需支撑下持续抬升将成为全年主趋势 [8] - 具体可转债策略包括：关注伴随权益市场风险偏好提升、发行人促转股意愿增强带来的条款博弈价值；在银行转债等底仓品种陆续退出后，关注底仓替代逻辑下存量权重转债和高等级转债的抢筹行情；在指数低波动环境下，采取分散化投资，以平衡型的中大盘转债构建安全垫，关注偏股转债的基本面机会 [8] FOF与多资产配置展望 - 2025年市场更加成熟，押注单一资产、单一策略的现象显著弱化，多资产配置优势凸显，展望2026年，券商资管普遍对多资产FOF策略保持信心，认为量化策略、主动基金均有望贡献超额收益，量化行业规模或再创新高 [10] - 国金资管认为，当前中美信用周期峰谷互补对总需求形成支撑，市场已逐步适应发达国家通胀持续的环境，单一货币、国别资产集中配置减少，对2026年多资产FOF配置收益持审慎乐观态度 [10] - 国金资管具体指出，在波动、成交呈逐级下行趋势的市场中，量化策略的超额收益或反映其深度有新的进展，策略未来仍有一定配置价值，但对商品交易顾问策略组合持中性观望态度，主要由于市场缺乏全面的趋势性机会，组合结构较为单一，收益风险比需进一步观察 [10] - 财通资管认为多元资产配置是2026年具备显著优势的策略，强调国内外宏观经济节奏差异、地缘政治风险尚存，各类资产波动特征明显，2026年中国经济有望在结构优化中实现增长，权益“慢牛”值得期待，商品、全球资产亦有配置机会，多资产投资将把握各类资产的低相关性，基于性价比多元布局 [10] - 财通资管在FOF策略方面认为，2026年市场环境或有利于主动基金，有望持续贡献超额收益 [10] - 国泰海通资管对2026年量化选股类策略保持乐观，认为权益市场充裕的流动性将为股票量化策略提供优质盈利环境，收益有望延续2025年表现，伴随着量化行业快速发展，头部聚集效应将持续加强，行业规模有望突破2万亿元大关，AI技术可能带来新的超额收益增长点 [11]

来源：新华社 参考消息 据法新社1月3日报道， 在美军抓捕委内瑞拉总统马杜罗之后，特朗普3日表示，近月与他多次 发生言语交锋的哥伦比亚总统古斯塔沃·佩特罗"可要当心了"。 特朗普在一次记者会上说："他在制造可卡因，他们向美国运毒，所以他可要当心了。" 罗德里格斯当晚在与委内瑞拉接壤的边境城市库库塔举行的新闻发布会上说，鉴于当前委局 势升级，哥方除推动召开上述会议外，还提议召开拉美和加勒比国家共同体（拉共体）外长 会议。目前，哥伦比亚担任拉共体轮值主席国。 罗德里格斯说，哥伦比亚已在与委接壤的边境地区启动医疗系统黄色警戒。 哥政府下令加强 人道主义措施，并在哥委边境部署3万名士兵，宣布武装部队进入一级战备状态，以应对可能 升级的局势。 当地时间1月3日，哥伦比亚国防部长佩德罗·桑切斯表示， 针对美国总统对哥伦比亚总统佩 特罗发出的威胁，已加强对佩特罗的安全保护。 特朗普当天曾指责佩特罗生产毒品，并威胁 他"小心点"。 美国3日凌晨对委内瑞拉发起大规模军事行动，突袭委首都加拉加斯并抓走委总统马杜罗及其 夫人。美国总统特朗普称，美国将"管理"委内瑞拉直至实现所谓"安全"过渡。包括哥伦比亚 在内的多个国家和国际组织对 ...

假期重大事件 - 美国对委内瑞拉采取军事行动，推翻并抓获总统马杜罗及其夫人，计划深度介入该国石油产业并管理政权过渡 [3] - 港股2026年开市首日全线大涨，恒生指数涨2.76%，恒生科技指数涨4%，带动纳斯达克中国金龙指数单日大涨4.38% [4] - 公募基金销售费用新规正式发布，预计每年为投资者节省510亿元成本，公募基金综合费率水平下降约20% [5] - 沃伦·巴菲特于2025年12月31日正式退休，卸任伯克希尔·哈撒韦首席执行官，但将继续担任董事会主席并保留大量股份 [6][7] - 国家集成电路产业投资基金增持中芯国际H股，持股比例从4.79%升至9.25% [8] - 百度计划分拆昆仑芯业务并于香港联交所主板独立上市，已提交保密上市申请 [9] - 特斯拉2025年全年交付163.61万辆电动车，以巨大劣势失去全球电车销冠，比亚迪同期销量为225.67万辆，同比增长27.86% [10] - 上海发布政策推进低空经济产业，目标到2028年核心产业规模达800亿元，培育10家整机领军企业，形成超500架新型航空器批量化制造能力，带动产业链新增投资200亿元以上 [11] - 飞天茅台上线“i茅台”直销渠道，2026年产售价1499元，元旦假期三天超10万名用户下单，随后单次可购数量由12瓶下调至6瓶 [12] - 两部门发布指导意见促进电网高质量发展，目标到2030年“西电东送”规模超4.2亿千瓦，支撑新能源发电量占比达30%左右，接纳分布式新能源能力达9亿千瓦，支撑充电基础设施超4000万台 [13] 十大券商最新研判核心观点 - **中信证券**：2025年市场享受了预期差带来的“估值钱”和“业绩的钱”，预期差源于对中国自主科技能力的重估及中美关系，业绩源于外需韧性与AI推理需求爆发，增量资金并非市场上涨主因，2026年最大预期差在于外需与内需的平衡，开年市场震荡向上概率更高 [14] - **申万宏源策略**：排除经济下行风险后，市场进入有利窗口，春季行情支撑因素连续，包括2月春节前反弹高胜率、3月“十五五”规划政策催化、4月潜在中美关系缓和，春季行情仍有纵深 [15] - **国金策略**：春季躁动预期已被提前交易，市场驱动逻辑或现变化，需关注国内经济数据超预期与政策提前落地的新催化，推荐关注AI投资与全球制造业共振的工业资源品、具备全球优势的中国设备出口链、国内制造业底部反转品种、消费回升通道及非银金融 [16] - **华安策略**：宏观政策接续发力，建筑业PMI改善预示投资止跌回稳，降准可能性提升与汇率升值呵护流动性，春季行情有望展开，配置上首重弹性，AI产业链仍是最强主线，同时关注景气支撑和热门主题 [17] - **中信建投策略**：A股跨年行情如期展开，今年元旦流动性及汇率环境优于往年，港股大涨有望带动A股开门红，行业围绕半导体、AI和未来产业热点展开，中长期看好有色、创新药等 [18] - **信达策略**：春季行情可能缓步启动，指数突破需验证经济数据和居民热情能否继续加速，市场中枢大幅回升需等待居民和机构资金形成合力 [19][20] - **光大策略**：春季行情多数年份存在但表现有异，12月下旬上涨或是本轮起点，但历史规律显示1月与上年12月涨跌幅常呈“此消彼长”，短期内经济数据有下行压力，市场或需新政策动力，对1月行情应保持耐心 [21] - **国泰君安/海通证券**：中国股市有望跨越重要关口，支撑因素包括美联储下任主席揭晓与降息预期推动海外流动性宽松、增量资金持续涌入、政策发力推动投资止跌回稳与稳定房地产市场，中国“转型牛”内在趋势确定 [22] - **中泰证券**：对科技主线保持谨慎乐观，1月资金面可能阶段性收紧带来逢低布局机会，后续随着资金面宽松及产业催化，高弹性科技板块有望迎来主升行情，细分领域需关注机器人板块的双重共振机会及商业航天的高位拥挤风险 [23] - **银河策略**：假期港股与人民币走强有助于提振A股投资者信心，市场或将延续结构性行情，春季躁动可能提前开启，2026年作为“十五五”开局之年，改革政策预期强化与流动性向好有望提振市场信心，关注盈利修复的科技龙头及周期板块 [24]

事件概述 - 湖北省政协原党组成员、副主席周先旺因严重违纪违法被开除党籍和开除公职 [1][5][7] - 中央纪委国家监委对其立案审查调查 认定其构成严重职务违法并涉嫌受贿犯罪 [5][6] - 湖北省省委常委会召开会议通报处分决定 与会同志一致表示坚决拥护党中央和中央纪委国家监委决定 [1] 违纪违法事实 - 丧失理想信念 背弃初心使命 搞迷信活动 [6] - 无视中央八项规定精神 接受可能影响公正执行公务的宴请和旅游活动安排 [6] - 违反组织要求 不按规定报告个人有关事项 在干部选拔、职工录用中为他人谋取利益并收受财物 [6] - 廉洁底线失守 违规收受礼金 利用职权为亲属经营活动谋利 搞权色交易 [6] - 不正确履行职责 造成巨额国有资产损失风险 [6] - 生活腐化堕落 家风不正 对其子失管失教 [6] - 公器私用 擅权妄为 大搞权钱交易 利用职务便利为他人在工程承揽、资金拨付等方面谋利 并非法收受巨额财物 [6] - 其行为严重违反党的政治纪律、组织纪律、廉洁纪律、工作纪律和生活纪律 且在党的十八大后不收敛、不收手 [6] 处理结果与后续 - 经中共中央批准 中央纪委国家监委决定给予周先旺开除党籍处分 [5][7] - 由国家监委给予其开除公职处分 [7] - 收缴其违纪违法所得 [7] - 将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉 所涉财物一并移送 [7] - 周先旺于2025年7月8日被查 [8] 会议传达的精神与要求 - 会议指出党中央决定充分彰显了党坚持无禁区、全覆盖、零容忍惩治腐败的坚定立场 释放了全面从严治党永远在路上、党的自我革命永远在路上的强烈信号 [1] - 会议强调要深刻汲取案件教训 以案为鉴、警钟长鸣 [2] - 会议要求坚持不懈用习近平新时代中国特色社会主义思想凝心铸魂 锲而不舍落实中央八项规定精神 坚持原则选拔任用干部 把纪律和规矩挺在前面 严格按照法规制度办事 以身作则从严治家 [2] - 会议强调要一刻不停推进全面从严治党 抓实政治监督 规范权力运行 加强作风建设 惩治贪污腐败 [2] - 会议要求全省各级领导干部以身作则、以上率下 带头树牢正确政治观、政绩观、权力观、监督观 [3] - 会议要求各级党委（党组）扛牢主体责任 主要负责人履行第一责任人责任 班子成员落实“一岗双责” 纪检监察机关认真履行监督责任 [4] - 省政协党组召开扩大会议 通报情况 坚决拥护党中央处理决定 坚定不移推动全面从严治党向纵深发展 [4] 个人履历 - 周先旺 男 土家族 1962年11月出生 湖北建始人 中央党校大学学历 1987年1月加入中国共产党 1980年12月参加工作 [7] - 历任宣恩县县长、恩施州副州长等职 2003年任恩施州州长 2008年任湖北省商务厅厅长、党组书记、省外资办主任 2012年任黄石市委书记 [7] - 2017年任湖北省副省长 2018年5月任武汉市代市长 后当选市长 2021年1月转任湖北省政协副主席 2023年1月卸任 [7]

海外中国ETF市场概况 - 美国市场共有53只中国ETF，总规模约314.7亿美元（约合2200亿元人民币），其中52只为股票类ETF [4] - 规模最大的五只中国ETF分别为：KWEB（80.2亿美元，跟踪中证海外中国互联网指数）、MCHI（77.8亿美元，跟踪MSCI中国指数）、FXI（64.6亿美元，跟踪富时中国50指数）、CQQQ（28.3亿美元）、ASHR [4] - 2025年资金流入方面，CQQQ获得超过20亿美元流入，KWEB获得19.73亿美元流入，MCHI获得8.71亿美元流入 [4] 产品动态与资金流向 - 2025年有多只杠杆中国科技股ETF上市，包括2倍做多百度的BIDG、2倍做多蔚来的NIOG（12月上市）、2倍做多京东的KJD（10月推出） [4] - 2025年9月，锐联与华夏基金合作推出中国科技ETF CNQQ [4] - 2025年，跟踪MSCI新兴市场指数的IEMG获得超过114亿美元净流入 [6] 市场表现与估值比较 - 2025年，跟踪MSCI中国指数的MCHI回报率超过30%，同期标普500指数回报率约为16.39% [2] - 与美国市场相比，多数非美市场ETF估值具有吸引力，例如跟踪欧元区指数的EZU市盈率约为17.83倍，而Vanguard标普500 ETF（VOO）的市盈率为29.19倍 [7] 机构观点与投资逻辑 - 机构认为投资中国市场是“令人惊叹的逆向机会”，2026年包括中国ETF在内的非美ETF有望持续吸引关注 [7] - 瑞银财富管理认为，中国经济格局正在快速转变，“十五五”规划强调发展先进制造、AI、航空航天、可再生能源和量子科技等领域 [9] - 预计到2030年，中国研发支出的复合年增长率将达到至少7%，占GDP比重将提升至3.2% [9] 增长动力与资金潜力 - AI和科技被视为长期盈利增长的关键动力，中国AI变现步伐领先其他市场，科技板块对美国经济周期和外部冲击具有韧性 [9] - 充裕的流动性是主要驱动因素，在低利率和替代投资选项有限的背景下，约7万亿元人民币的居民储蓄有望流入股市 [9] - 建议重点关注云计算、电子商务、AI、数字基础设施以及精选的电信、金融和公用事业公司 [9]

来源：新华社 美国旗语新闻社1月3日报道称，美国突袭委内瑞拉并抓走总统马杜罗夫妇的行动计划曾外泄，但 获悉行动计划的美国媒体没有立即报道。 报道援引两名消息人士的话说："在美国2日夜间秘密突袭委内瑞拉前不久，《纽约时报》 和《华盛顿邮报》获悉了这一计划，但决定暂缓发布相关报道，以避免危及美军人员安 全。" 报道没有披露美国突袭委内瑞拉计划是如何外泄的。 "王炸"！1499元， 有经销商"跟进"促销飞天茅台！每人最多可购5件 ...

文章核心观点 - 《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》于2025年1月1日正式实施，标志着公募基金行业历时两年多的费率改革全面落地 [2] - 该规定旨在降低投资者成本、提升投资者获得感，并推动行业从“卖方销售”向“买方服务”转型，构建高质量发展新生态 [2][4][8][11][16] 工商银行的响应与举措 - 公司将费率改革视为推动财富管理业务转型、提升核心竞争力的重要契机，致力于维护金融消费者根本利益 [4] - 公司通过多渠道（如手机银行App、网点）向投资者透明解读政策，保障知情权，并强化投教以引导长期投资、理性投资 [5] - 公司以提升客户盈利体验为导向，优化基金评价筛选体系，强化资产配置能力，提供个性化投资组合建议 [6] - 公司组织全行一线人员进行专题培训，确保准确传达政策变化 [5] 中国银行的响应与举措 - 公司认为新规是落实新“国九条”、深化行业改革、降低投资者成本的关键一步，标志着费率改革基本完成 [8] - 公司长期实行多项费率折扣，如固收与“固收+”产品全渠道申购一折、手机银行申购全产品六折，注重让利投资者 [9] - 公司注重服务体系建设，对外通过手机银行和财富号提供专业资讯，对内构建销售队伍培训体系以提升服务质量 [9] - 公司加大持有期产品推动力度，引导客户长期投资，并计划从合作机构管理、产品遴选等多方面优化客户全生命周期服务体系 [9] 交通银行的响应与举措 - 公司认为新规通过调降费率、优化收费结构切实降低投资者成本，有助于提升市场信任度和健康度 [11][12] - 公司早在2016年便率先在手机银行推出基金申购费率一折活动，2026年将继续坚持开展费率优惠活动 [12] - 公司认为新规中鼓励长期持有的条款（如持有超一年免销售服务费）与财富管理向“配置服务”转型的要求高度一致，将加速改变依赖“交易费”的旧模式 [13] - 公司近期在总行层面成立财富管理部，并启动“沃德财富万里行”活动，旨在加大投资者教育，落实金融为民 [13][14] 富国基金的行业影响分析 - 公司认为新规通过六大核心安排（如调降费用、优化赎回、鼓励长期持有等）践行“以投资者为本”理念，预计每年为投资者节省约300亿元 [16][17] - 费率改革使全行业销售费用整体降幅达34%，自2023年启动以来，三阶段累计每年向投资者让利超500亿元 [17][19] - 新规通过机制优化，扭转“重首发、轻持营”的旧逻辑，并引导资源投向提升个人投资者服务体验和权益类基金竞争力 [17] - 改革推动行业实现三大关键转变：从“规模”到“回报”的导向之变、鼓励“长期”的理念之变、以及行业生态之变 [18] - 全新搭建的行业直销服务平台（FISP）为基金管理人直销业务降本增效控风险，为优化客户体验打开新空间 [17]