文章核心观点 - 中国证监会发布《证券市场先行赔付指导意见（征求意见稿）》，明确支持、鼓励实施先行赔付，反馈截止时间为2026年11月18日 [1] - 先行赔付是《证券法》规定的证券矛盾纠纷多元化解机制之一，属于证券民事侵权领域的倡导性规定，旨在鼓励市场主体通过自愿赔付、自主和解方式化解群体性纠纷 [2] - 该制度原则性较强、实操指引不足的问题逐步显现，一定程度上影响了制度适用的统一性和纠纷化解的质效，中国证监会在现行法律框架内起草本《意见》以提升制度透明度与规范化水平 [2] - 《意见》明确投资者保护机构在先行赔付过程中的受托服务方式和范围、规范先行赔付主要实施程序等内容 [2] 先行赔付主体与服务机制 - 发行人因欺诈发行、虚假陈述或其他重大违法行为给投资者造成损失的，发行人的控股股东、实际控制人、相关的证券公司可自愿先行赔付全案投资者损失 [6] - 明确由中国证券投资者保护基金有限责任公司为先行赔付主体一揽子提供先行赔付方案制定与实施指导、投资者损失计算、官网先行赔付专栏开设、专项基金管理等全流程服务 [5] - 投保基金公司基于先行赔付主体自愿委托向其提供专业支持服务，不收取费用，不代替相关责任主体承担民事责任，也不代替先行赔付主体行使追偿权 [5] - 投保基金公司应当遵循中立、公益、专业、高效、透明原则，勤勉履职，维护各参与主体合法权益，促进先行赔付达成，不得就提供专业服务向先行赔付主体、投资者收取费用 [7] - 会计师事务所、律师事务所等先行赔付主体以外的主体自愿先行赔付投资者损失的，可以参照适用本指导意见 [12] 受托评估机制 - 委托投保基金公司实施先行赔付的案件应事实清楚、投资者损失计算要素明确、先行赔付主体具有相应赔付能力并作出充分有效授权 [5] - 投保基金公司接受委托时应当评估：先行赔付主体具备相应赔付能力、案件主要事实清楚、投资者损失计算要素明确、先行赔付主体委托授权充分有效、不存在其他可能影响先行赔付的情形 [7] - 投保基金公司在评估过程中可以听取专家意见，对于案情复杂、损失计算要素难以确定、各方意见分歧较大的案件，可以不接受委托，引导市场主体通过司法等途径定分止争 [5] 投保基金公司受托服务范围 - 指导先行赔付实施，为先行赔付主体开展先行赔付方案制定、信息发布、投资者沟通等提供专业咨询、意见建议 [9] - 提供损失计算支持服务，根据委托向中国证券登记结算有限责任公司调取交易结算数据，按照先行赔付主体确定的损失计算要素与方法提供损失计算服务 [9] - 设立先行赔付专栏，在投保基金公司官网设立先行赔付专栏，根据委托提供信息集中发布、适格投资者信息查询等服务 [9] - 担任专项基金管理人，根据委托担任先行赔付专项基金管理人，履行资金监管、赔付核算、资金划付、专项基金清算等职责，及时公开实施进展 [9] 先行赔付实施程序 - 先行赔付主体应当在赔付方案确定、专项基金设立、投资者申报期限起止、赔付资金划付到账等重要节点及时多渠道发布公告，通过线上平台、咨询热线等多种方式开展方案宣传引导、投资者答复 [8] - 先行赔付主体应当参照最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的相关司法解释等规定，遵循集约化解矛盾、公平对待投资者、便利投资者参与、切实保护投资者合法权益的原则，制定先行赔付方案 [10] - 先行赔付方案应当简明清晰、通俗易懂，载明适格投资者范围及认定方法、赔付金额计算要素和计算方法、投资者申报渠道和申报期限等必要内容 [10] - 先行赔付主体应当在公告的先行赔付方案中，以醒目方式充分提示投资者接受先行赔付的法律后果，包括申报同意接受先行赔付即视为认可先行赔付方案载明的和解约定，取得先行赔付款后对本案发行人以及其他全部连带责任人的索赔权利将完整转让给先行赔付主体 [10] - 先行赔付主体在先行赔付方案正式发布前，应当将拟赔付资金及时足额划入先行赔付专项基金账户，投保基金公司对先行赔付专项基金实行专户管理、专款专用 [10] - 先行赔付方案正式发布后，先行赔付主体可以委托投保基金公司将适格投资者赔付信息上传至投保基金公司官网的先行赔付专栏供投资者查询 [11] - 投保基金公司可以商请中国证券业协会协调组织投资者开户所在证券公司及其营业网点，配合做好信息传递、通知提示、协助服务等保障工作，证券交易场所、中国结算对先行赔付提供必要技术支持 [11] - 适格投资者可以在公告载明的申报期限内，通过先行赔付方案指定的线上或者线下渠道进行申报，自主选择是否接受先行赔付 [11] - 投资者申报期限届满后，投保基金公司按照委托协议和先行赔付方案，根据核查确认的申报结果办理赔付资金划付，可以委托中国结算将赔付资金划付结算参与人，再由结算参与人将赔付资金划付相关投资者 [11][12] 追偿与协作机制 - 先行赔付后，先行赔付主体可以依法向发行人以及其他连带责任人追偿，出于追偿需要可以在先行赔付后向投保基金公司申请获取先行赔付情况材料 [12] - 投保基金公司根据本指导意见制定先行赔付相关业务规则，为开展先行赔付服务提供必要保障 [12] - 投保基金公司与中国结算、证券交易场所、中国证券业协会等单位建立健全工作机制，加强协作 [12] - 中国证监会可以依法依规将先行赔付相关情况作为行政许可审查、行政处罚裁量、证券期货市场诚信监督管理等的考量因素 [12] - 中国证监会对投保基金公司受托开展先行赔付工作进行监督，各相关派出机构配合做好先行赔付制度的宣传引导等相关工作 [12] - 本指导意见自公布之日起施行 [13]

货币政策框架转型与完善 - 明确公开市场7天期逆回购操作利率的政策利率地位，增加隔夜操作品种，在公开市场买卖国债，货币政策工具箱进一步丰富，市场化利率调控机制更加清晰 [11] - 强化利率政策执行和监管、规范存贷款定价行为、提升银行定价能力，优化结构性货币政策工具体系和要素，加强与财政、产业等政策协同，更加注重市场沟通和预期引导 [11] - 进一步优化短端利率调控机制，银行间隔夜回购利率（DR001）作为货币市场交易活跃、最具基准性的利率，近年来运行更趋稳定 [11] - 银行间隔夜回购利率实际上已成为央行货币政策调控的目标利率，但央行公开市场操作主要品种和主要政策利率的期限还是7天，两者并不完全一致 [12] - 将研究择机把央行公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率 [12] - 推动贷款利率定价基准改革，从比较单一地参考贷款市场报价利率（LPR）定价向更加多元的定价基准转型 [12] - 一些金融机构在人民银行指导下，同客户协商一致，引入银行间隔夜回购利率等市场利率作为浮动利率贷款的定价基准，较好满足了市场多元化的贷款定价需求 [12] - 未来随着多元化贷款定价基准不断完善，一些财务能力强的企业可与金融机构协商后自主选择银行间隔夜回购利率或贷款市场报价利率作为浮动利率贷款定价基准 [13] - 贷款市场报价利率作为小企业、个人贷款的定价基准可继续发挥作用，债券、金融衍生品的定价基准也可考虑将银行间隔夜回购利率作为一个选择 [13] - 人民银行将择机发布政策指引，指导金融机构做好相关工作，同时持续改革完善贷款市场报价利率报价机制，提高报价质量 [13] - 退出存贷款基准利率，银行贷款利率已经有贷款市场报价利率、银行间隔夜回购利率等多个定价基准 [13] - 自今年一季度开始，对外公布各个期限的存款平均利率，作为银行存款定价的参考 [13] - 金融机构存贷款基准利率自2015年10月以来长期未做调整，在存贷款定价中实际上已不再发挥作用，目前只剩下在少数司法领域作为计算利息的依据 [13] - 下一步人民银行将推动这些领域的计息依据用市场化的利率指标来替代，实现退出金融机构存贷款基准利率 [13] 人民币汇率问题 - 中国实施的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，2017年后人民银行退出常态化外汇市场干预 [14] - 近年来人民币汇率经历多轮升贬值周期，双向浮动、弹性增强 [14] - 在特定情景下，人民银行运用宏观审慎管理工具，乃至在极端情景下直接进行外汇干预，校正市场的"羊群效应"和非理性预期的自我强化，这些措施符合国际规则和国际实践 [14] - 全球外汇市场交易量巨大，2025年日均近10万亿美元，人民币外汇日均交易量超过8000亿美元，约80%的交易发生在离岸 [14] - 中央银行难以持续影响汇率中长期走势，更不可能以此持续增强贸易竞争力 [14] - 中国贸易发展根源于产业国际竞争力的提升，得益于40多年来中国的改革开放，得益于超大规模的市场、完备的产业链和基础设施体系、丰富高素质勤奋工作的劳动力资源、持续研发创新能力 [15] - 随着中国出口向中高端升级，外贸企业的议价能力大幅上升，并且越来越多地使用汇率避险工具和人民币结算，近年来中国贸易的一个重要变化是对汇率变化的敏感度明显下降 [15] - 中国没有必要，也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势，在亚洲金融危机、国际金融危机、有关国家发起贸易战等多轮高强度外部冲击中，中国从未搞竞争性贬值，而是采取有效措施防止人民币汇率向贬值方向超调 [15] - 汇率作为重要宏观经济变量，受经济增长、货币政策、金融市场、地缘政治、突发风险事件等多元因素影响，和经常账户之间不存在简单的线性关系 [15] - 将国际上个别评估结论作为一国汇率低估或高估的依据，是对评估结果的曲解和误用，对汇率问题缺乏必要的专业认知 [15] - 应对全球经济失衡是逆差国和顺差国共同的责任，在单一主权货币主导的国际货币体系中，主要储备货币发行国长期存在大额财政赤字和经常账户逆差 [16] - 将本国长期高财政赤字、产业竞争力下降和复杂的结构性问题简单归因他国汇率，是对自身调整责任的推诿和回避 [16] - 中国坚定落实"十五五"规划确定的战略方向和重点举措，坚持推进经济增长方式转型，扩大内需和高水平对外开放，为新一轮全球经济动态平衡贡献力量 [16] 人民币国际化 - 人民币国际化正式起步于2009年，在市场需求的驱动下，叠加当前国际环境和地缘政治形势变化，国际市场对人民币使用的需求明显增强，人民币国际化水平持续提升 [17] - 人民币已成为我国对外收支第一大结算货币、全球第二大贸易融资货币、第三大支付货币 [17] - 按照SWIFT的统计，人民币在国际支付中的占比是3-4%左右，排在全球第五位，但综合考虑人民币跨境支付和海外离岸支付，将通过人民币跨境支付系统（CIPS）、银行内部系统结算的金额纳入统计后，人民币在国际支付中的占比目前大体在6-7%之间波动，稳定地排在全球第三位 [17] - 人民币国际使用正向货币合作、投融资、金融市场交易等广泛的领域快速扩散 [17] - 人民银行将进一步增强高质量的政策供给，为境内外主体持有、使用人民币营造更加良好的环境 [17] - 更好服务实体经济，促进贸易投融资便利化，陆续出台一系列本外币合一政策，涵盖证券投资、跨境融资、资金池等业务，提升跨境人民币业务办理便利度、降低人民币使用成本 [18] - 支持中外资金融机构为境内外经营主体提供跨境结算、投融资、套保等人民币综合金融服务，近期人民银行授权了多家外资银行担任清算行，下一步将持续完善人民币清算行网络 [18] - 丰富全球优质人民币资产供给，活跃离岸人民币金融产品交易，更好发挥在岸金融市场作为最大人民币资产池的作用 [18] - 持续优化"债券通"、"互换通"等互联互通机制安排，推进境内外金融市场基础设施联通，研究在债券市场对外开放工作中实施多级托管安排，推动人民币债券成为全球合格抵押品，便利全球投资者投资配置人民币债券 [18] - 继续支持离岸人民币市场发展，支持形成以香港为主，伦敦、新加坡、迪拜等协同发展的人民币离岸市场架构，支持上海构建与国际金融中心相匹配的离岸金融业务体系 [19] - 继续在离岸市场常态化发行央行票据，提升离岸人民币国债、央行票据二级市场交易活跃度，鼓励金融机构做市，支持发展离岸回购业务，培育人民币收益率曲线 [19] - 丰富离岸人民币国债期货品种，发展利率掉期市场，更好满足市场主体利率风险对冲需要，建设好离岸综合性金融交易平台，丰富离岸金融基础设施服务 [19] - 为离岸市场提供稳定、多层次的人民币流动性供给，发挥好货币互换安排作用，推动更多互换对手方在当地市场建立常态化互换资金使用机制，支持香港金管局通过人民币资金安排提供1年以上的中长期流动性 [19] - 用好境外央行类机构回购工具，支持外资清算行通过在岸回购、拆借、发行同业存单等方式获取人民币流动性，持续丰富工具箱，覆盖短中长期限，向离岸市场提供稳定、多层次的人民币流动性支持 [19] 人工智能影响与金融政策响应 - 全球人工智能快速发展，对生产力、投资、就业、收入分配、金融稳定等产生深刻影响 [20] - 人工智能产生的需求和供给效应可能存在时差，短期会改变微观效率、拉动投资、推升通胀，中长期可以提升整体生产率、降低通胀水平 [20] - 人工智能对不同国家和地区、不同行业影响不均衡，虽然对就业总量还没有造成明显冲击，但已经开始影响就业结构 [20] - 人工智能热潮已成为全球股市上涨的主要动力之一，全球金融市场呈现高关联性和高波动性 [20] - 受益于国内完善的基础设施和人才优势，中国人工智能广泛落地应用，在促进经济增长中发挥越来越重要的作用 [21] - 人民银行将密切跟踪研判人工智能发展的宏观影响，审慎评估人工智能技术演进对宏观经济、金融市场、货币政策等的影响，前瞻性做好政策考量和准备 [21] - 做好金融支持人工智能产业发展工作，进一步完善人工智能企业融资支持体系，聚焦核心技术创新、"人工智能+"等重点领域，提升金融对科技创新的支持强度和多元化水平 [21] - 稳妥推进人工智能在金融领域的应用，人工智能在识别可疑交易、增强风控效率、提升金融普惠性等不少金融领域已经投入应用 [21] - 前期人民银行会同有关部门从完善基础设施、提升应用能力、拓展应用场景、防控安全风险等方面，研究了推进人工智能在金融领域应用的工作思路与方向，制定出台了"人工智能+金融"的有关政策文件 [21] - 将继续探索人工智能在辅助开展货币政策形势分析、金融风险识别、支付、征信、反洗钱监管服务等领域的应用，同时指导金融机构防范数据安全、模型应用等风险 [21] 即将出台的政策举措 - 将会同金融监管总局、中国证监会设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具，目的是建立债券市场稳定机制，构成人民银行宏观审慎管理的一项新工具 [6] - 工具综合权衡防范金融市场体系的系统性风险和道德风险，在资管机构面临群体性流动性风险、债券市场出现赎回—抛售负向循环的特定情景时启用 [6] - 与央行开展操作必须满足宏观审慎要求、提供高等级抵押品，防止金融市场定价扭曲、形成兜底幻觉，维护市场纪律 [6] - 工具适用的机构包括银行理财子公司、公募基金管理人，以及对应的银行母行、证券母公司等，将在公开市场业务公告中明确工具操作相关要素 [6] - 扩大常备借贷便利（SLF）的适用机构范围，目前常备借贷便利主要是中央银行为城商行和农村金融机构提供抵押融资的一项公开市场操作工具，期限有隔夜、7天和1个月，主要满足临时流动性需求 [7] - 进一步纳入境内外资法人银行，同时明确全国性银行适用同样的操作安排，实现对境内存款类金融机构的全覆盖，境内外资法人银行纳入后也获得了央行流动性支持渠道，有助于更好展业 [7] - 推动银行间和交易所债券市场互联互通落地，金融市场基础设施之间的互联互通能够便利债券跨市场发行和交易，促进市场流动性提升和价格形成，更好发挥金融市场价格发现和资源配置作用 [7] - 前期人民银行和中国证监会开展了一系列工作，当前互联互通已经具备落地条件，债券市场基础设施运营主体和市场参与者进行测试后即可开通 [7] - 试点进一步便利境外金融机构在境内外汇市场开展人民币购售业务，近年来人民币国际使用增多，境外金融机构人民币流动性管理需求上升 [8] - 人民银行拟试点允许8家中资和外资人民币境外清算行，根据国际金融市场实践和交易惯例，在境内银行间外汇市场开展自营交易，便利境外机构更深入地参与境内外汇市场，促进在岸和离岸市场融合发展，未来还将根据试点情况进一步加大外汇市场开放力度 [8] - 会同科技部等10个部门出台《关于金融支持建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心的指导意见》 [8] - 建设京津冀、长三角、粤港澳大湾区国际科技创新中心是中央的一项重大战略，将加快构建与国际科技创新中心核心功能和国际化定位相适应的科技金融服务体系，提升全链条、多元化金融供给水平 [8] - 指导金融机构增强专业服务能力，加强区域内信息共享、标准互认和设施联通，推动再贷款、债券市场"科技板"、跨境投融资等政策在有关地区加大投入和先行先试，助力打造高水平科技金融生态 [8] - 今年6月人民银行设立了境外央行回购工具，支持境外央行或货币当局、国际金融组织、主权财富基金，通过债券回购方式从人民银行获取人民币流动性，便利其人民币流动性管理和人民币资产配置，受到广泛关注和欢迎 [9] - 外资人民币清算行是人民币跨境清算网络的重要组成部分，人民银行拟将其纳入工具的支持对象，有利于外资清算行更好地服务境外人民币业务 [9] - 今年初人民银行平稳切换了数字人民币新计量框架，数字人民币定位由现金切换为存款货币 [9] - 去年在北京设立的数字人民币运营管理中心已全面投入运营，成为集发行管理、零售、批发、区块链、智能合约等服务为一体的综合性数字人民币业务平台 [9] - 数字人民币业务运营机构已从10家拓展至30家，覆盖全部系统重要性银行 [9]

投资工具创新供给 境内首批18只主动ETF获批 6月17日，证监会主席吴清在陆家嘴论坛明确表态支持沪深交易所推出主动ETF，为产品创新划定 政策方向；同日沪深交易所发布主动ETF专项业务指引，搭建起产品准入、投资运作、信息披露 等监管框架。 【导读】从上报到获批仅3个月，首批18只主动ETF来了！监管从严把关，名称强调"所见即所得" 中国基金报记者 闫军 方丽 上报3个月后，10月19日，记者获悉，国内首批18只主动ETF已于近日获证监会批复。境内公募基 金正式开启场内主动投资新时代。 这18只产品将各有9只分别登陆沪、深交易所。 其中， 易方达品质均衡主动ETF、华夏质量甄选主动ETF、永赢景气均衡主动ETF、摩根大盘成 长主动ETF、华泰柏瑞价值精选主动ETF、汇添富均衡策略智选主动ETF、华安均衡慧选主动 ETF、招商价值智选主动ETF以及平安红利景气主动ETF将在上交所上市 ； 南方均衡配置主动ETF、富国价值优选量化选股主动ETF、大成红利智选主动ETF、鹏华价值臻 选主动ETF、工银瑞信红利主动ETF、华宝均衡精选主动ETF、国泰鑫汇均衡收益主动ETF、天 弘均衡量化选股主动ETF以及建信均衡优选 ...

来源：中央气象台 据中央气象台：10月19日20时至20日20时 ， 内蒙古中东部、黑龙江西北部、辽宁西部、山西 北部、河北北部以及新疆南疆盆地、西藏东部等地部分地区有小雪或雨夹雪。黄淮南部、江淮、 江汉、西南地区东部、江南西部等地部分地区有中到大雨，其中，安徽中部、湖北东部和西南 部、重庆中部等地部分地区有暴雨（50～90毫米）。 新疆东部、青海中东部、西藏北部、内蒙古大部、甘肃中西部、宁夏、陕西北部、山西中北部、 河北北部和西部、北京北部和西部、黑龙江大部等地部分地区有4～6级风，阵风7～9级。 预计10月19日20时至20日20时，安徽中部、湖北西南部和东部、湖南西部、重庆中部、贵州东 北部和西南部、云南东北部和西南部等地的部分地区将有短时强降水天气，小时雨量20-30毫 米，局地可达50毫米以上。 水利部和中国气象局 10月19日18时 联合发布 蓝 色山洪灾害气象预警： 预计， 10月19日20时至20日20时 ， 安徽西部、湖北东部和西南部等地局地可能发生山洪灾害 （蓝色预警） 。其他地区也可能因局地短历时强降水引发山洪灾害，请各地注意做好实时监测、 防汛预警和转移避险等防范工作。 中央气象台10 ...

主动ETF"破局" 重塑场内投资生态 长期以来，境内ETF市场以被动指数产品为主，虽然具备低费率、高透明等优势，但投资目标主要在于 获取指数贝塔收益，在结构性行情下难以满足投资者追求可持续超额收益的需求。汇添富基金指数与量 化投资部副总监吴振翔认为，主动ETF有望打破这一局限。 一是融合主动投研优势，追求增厚长期收益。主动ETF赋予基金管理人投资自主权，依托深度投研开展 行业配置、个股筛选、与动态调仓，力争获取超越业绩基准的阿尔法收益。通过投资主动ETF，投资者 可借助基金经理的专业能力挖掘优质标的，实现资产高效配置。 二是兼顾ETF工具属性，提供高度透明与效率。与场外主动基金按季度披露持仓不同，主动ETF每日披露 申购赎回清单（PCF），提升投资策略一致性，投资者可清晰掌握资金投向。主动ETF还支持场内实时交 易，大幅提升了资金使用效率，综合持有成本更低。 2026年10月19日，汇添富均衡策略智选主动管理交易型开放式股票证券投资基金（简称"汇添富均衡策略 智选主动管理ETF"）正式获得中国证监会准予注册的批复。作为境内ETF市场的重要创新，主动ETF首 批试点落地，不仅将为投资者提供更加丰富的投资工具，也 ...

核心观点 - 协创数据全资子公司协创智算与客户签署《算力云服务协议》，预计总金额不超过374.90亿元（含税），服务期最长60个月 [4][8] - 该合同金额相当于协创数据2026年上半年营收125.23亿元的近3倍 [2] - 公司称本次新签大额算力云服务协议标志着算力业务持续高质量升级，前期已签署的其他算力云服务协议均已严格按合同约定及时交付并获得客户验收认可 [8] - 本次合作将进一步锁定长期高附加值稳定现金流，提升算力板块利润，同时有利于拓宽高价值算力业务布局，积累头部客户与服务能力，强化智算领域规模壁垒与品牌竞争力 [8] - 协创数据未披露交易对手方的具体情况 [8] - 协议履行需前期大量硬件投入及融资支持，存在财务成本与验收不通过风险，对公司未来经营成果或产生积极影响，最终以审计数据为准 [4] - 10月19日收盘，协创数据股价报216.77元，最新市值超千亿元 [11] 此前被媒体质疑及公司回应 - 此前媒体报道对公司提出三点质疑：322亿元服务器采购公告未见对应算力销售合同；向净资产不足20万元、参保1人的麦塔倍斯预计发生8.5亿元关联销售（半年已发生1.34亿元）；向启朔科技3亿元关联采购，市场据此怀疑交易呈通道化自采自销 [10] - 协创数据10月13日晚在互动易回应称，公司服务器采购主要用于云算力服务，采购规模根据客户订单、项目规划、资金安排及交付节奏审慎确定，属于算力基础设施建设的前置投入 [10] - 采购预计额度与实际销售合同不存在一一对应关系，不能据此推导 [10] - 公司与麦塔倍斯、启朔科技之间的交易均基于真实经营需要，以市场价格为定价原则，并已履行关联交易审议、关联董事回避及披露程序 [10] - 截至2026年6月30日，向麦塔倍斯销售算力服务等累计发生1.34亿元，向启朔科技采购服务器累计发生9377.19万元，均未超过获批额度，交易价格与市场参考价格不存在较大差异 [10]

文章核心观点 - 海辰储能联合创始人、总裁王鹏程提出“专注本身就是战略”，认为企业资源有限，将资源集中于一点能产生明显不同的效用 [2] - 海辰储能成立于2019年12月，储能电池出货量排名全球第二，是榜单前十名中最年轻的企业，也是唯一一家未涉足动力电池、消费电池赛道的储能企业 [2] - 海辰储能将继续专注储能赛道，锚定长时储能战略，构建从电芯到电网的全场景一体化解决方案，让“新能源+长时储能”成为新型电力系统最可靠的“压舱石” [5] 行业竞争格局 - 2025年全球锂离子储能电池出货量与份额（SNE Research）显示，宁德时代出货量167GWh、市场份额30%，排名第一 [3] - 海辰储能出货量69GWh、市场份额约13%，排名第二 [3] - 亿纬锂能出货量66GWh、市场份额约12%，排名第三 [3] - 比亚迪出货量约50GWh、市场份额约9%，排名第四 [3] - 瑞浦兰钧出货量约44GWh、市场份额约8%，排名第五 [3] - 中创新航出货量40GWh、市场份额约7%，排名第六 [3] - 国轩高科出货量约22GWh、市场份额约4%，排名第七 [3] - 前七家中国企业合计出货量约458GWh，市场份额约83% [3] 专注储能完成从“新锐”到巨头跨越 - 海辰储能创立初期，管理团队面临两难选择：要么专注储能赛道，要么动力电池和储能电池“两手抓” [8] - 彼时动力电池的技术路径、商业模式以及投资模型都非常成熟，但储能赛道尚无清晰的应用场景与技术路线 [8] - 2019年5月，国家发展改革委印发《输配电定价成本监审办法》，明确规定储能设施不得计入输配电价，电网侧储能项目投资几近停滞 [8] - 海辰储能管理团队最终决定专注储能赛道，理由在于动力电池是新能源入口却并非终点，“源网荷储”没有“储”这个环节便无法形成闭环 [9] - 2021年，海辰储能将融资费用全部投向工厂建设，并于该年底实现储能电池出货 [9] - 2025年8月，海辰储能的储能电池出货量突破100GWh [9] - 自2021年底开始出货以来，海辰储能的储能电池量产从0到100GWh用时接近4年，但从100GWh到200GWh用时仅一年 [4] - 2022年我国储能市场全面爆发，众多玩家跨界入场 [9] - 海辰储能用时仅一年完成累计200GWh的达产出货，进一步印证了其押注储能赛道的正确性 [9] 200GWh储能电池的意义 - 200GWh储能电池最大可容纳2亿度电，满足10万户家庭一整年的用电量 [10] - 王鹏程表示，表象上是规模的速度，底层是技术、产品定义、智能制造与全球化布局的集中爆发 [10] - 海辰储能200GWh出货达产概括为“厚积薄发”，根子在专注 [10] 前瞻布局抢占长时储能高地 - 2022年，海辰储能管理团队推演认为，新能源渗透率提升之后，电力系统必然面对跨天、跨周乃至跨季节的调节需求 [12] - 王鹏程表示，新能源渗透率提升之后，短时储能无法满足电力系统的调节需求，简单增加装机容量又过不了“成本关” [12] - 2022年的储能市场，下游应用方对长时储能的需求不明确，甚至表现出“不敢想、不敢用”的特征 [12] - 海辰储能先做出技术和产品，再讲清楚应用场景，推动客户逐步接受 [13] - 王鹏程认为，长时储能的落地包含技术突破、大胆应用和价值确认等环节，需要业内先行者推动长时储能从示范走向规模化 [13] - 海辰储能2023年推出第一代长时储能产品及长时储能系统，2025年将原生8小时长时储能方案推向市场 [13] - 海辰储能的长时储能产品已形成完整序列，电芯覆盖314Ah、587Ah、1175Ah和1300Ah，可以满足2小时、4小时、8小时的长时储能需求 [13] - 正因为海辰储能等企业推出4小时、8小时的长时储能产品，才让AIDC（人工智能数据中心）等新的应用场景找到合适的储能解决方案 [13] - 海辰储能的长时储能订单已排至2027年底 [13] - 在国内储能招标中，4小时及以上时长项目占比已超50%，而在海外个别国家的比例甚至达70% [13] - 4小时及以上时长的长时储能装机占比，在未来一两年仍有快速上行的空间 [14] - 回顾最近三年，储能行业出现价格战、上游碳酸锂价格大幅波动、外界质疑发展前景等不利因素，都在考验海辰储能等企业押注长时储能技术的专注力 [14] - 王鹏程表示，海辰储能会持续迭代长时储能技术，保持“交付一代、研发一代、探索一代”的滚动式开发节奏 [14] 从提升规模转向技术与生态创新 - 王鹏程表示，企业出货量达到数百GWh之后，规模带来的降本效应会明显收窄，接下来海辰储能的发展重点不再是规模，而是持续深耕产品创新 [16] - 按照海辰储能测算，其全球首款千安时级1175Ah电芯（4小时），在单电芯环节相对短时储能机型的降本超15% [16] - 得益于集成效率提升，整套系统的降本超20% [16] - 海辰储能的降本主要来自产品定义和技术开发优势，这成为当前储能行业应对增长瓶颈的重要出路 [17] - 当拼产能、拼低价的旧模式无以为继，储能行业的竞争重心势必转向技术、体系和服务等维度 [18] 构建产业协同生态 - 在重庆铜梁，海辰储能建成了全球首座储能电池灯塔工厂，并以“链主+配套”模式带动产业链上下游协同 [18] - 依托川渝“一小时供应链响应圈”，海辰储能在重庆铜梁及周边集聚了多家供应商，涉及隔膜、石墨负极、重型铝壳、顶盖等材料与结构件 [18] - “链主+配套”模式的核心逻辑是以技术、标准牵引产业生态，而非靠低价进行“内卷” [19] - 重庆海辰储能常务副总经理郭利城表示，公司通过统一产品技术指标与质量管控体系，带动配套企业向高端化迭代，推动竞争从单点比拼转向产业链体系能力 [19] - 达产仪式现场，海辰储能与万华化学、湖南裕能、科达新能源签署战略合作，进一步深化上下游协作，推动长时储能产业全链条高质量发展 [19] - 郭利城表示，储能行业的高质量发展不能只依靠单一企业的技术突破，而是需要链主企业牵头打通从材料到电芯、系统的全链条环节，带动上下游共同进步 [19]

来源：证监会发布 统筹发展和安全 坚持开放与合作 奋力谱写资本市场"十五五"高质量发展新篇章——证监会主席吴清在 2026金融街论坛年会上的主题演讲 一是地缘冲突扰动抬升全球风险溢价。中东战事、乌克兰危机仍在延宕，加大全球产业链供应链 脆弱性，也对全球金融市场风险偏好持续产生冲击。 二是利率环境复杂化推动资产再定价再平衡。近期美日欧货币政策总体趋紧，发达经济体长债收 益率系统性抬升，跨境资金流动和风险资产配置更趋复杂、频繁。 三是人工智能驱动市场加快变革。AI浪潮席卷全球，为金融市场和经济发展注入新动能，同时也 衍生出算法黑箱、AI网络攻击等新型风险，对金融基础设施运营韧性提出更大考验。 四是全球市场联动共振明显加大。股、债、汇等市场波动的联动性上升，跨境跨市场跨行业风险 传导值得高度警惕。 尊敬的尹力书记、殷勇市长、秀领主任，尊敬的王江副主任、功胜行长、向群局长、傅华社长、 鹤新局长、刘昆理事长，各位来宾，女士们、先生们： 大家下午好！非常高兴又一次参加金融街论坛。创立十五年来，论坛始终把握金融发展脉动、传 递中国改革强音，已经成为具有重要国际影响力的盛会。在国际形势变乱交织的今天，本次论坛 以"开放·合作 ...

来源：央行网站 《意见》推动构建有区域特色的科技金融体系，对三地分别提出金融服务布局方向和重点工作， 北京（京津冀）聚焦原始创新和京津冀协同创新，强化金融支持重大科技基础设施建设；上海 （长三角）立足产业集群协同优势，打造多方参与、共建共享的科技金融服务生态；粤港澳大湾 区建设开放型科技金融体系，加强粤港澳三地金融高水平互动和规则对接。同时，加强风险联防 联控机制建设，严守不发生系统性金融风险底线。 下一步，中国人民银行将加强与相关部门的协同联动，支持有关地区加强工作落实协调，共同推 动《意见》各项举措落地见效，以高质量金融服务有力支撑国际科技创新中心建设，助力科技强 国和金融强国建设。 附件： 原标题：中国人民银行等多部门印发《关于金融支持建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤 港澳大湾区国际科技创新中心的指导意见》 为深入贯彻党的二十届四中全会精神，落实中央金融工作会议、全国科技大会部署，加快金融强 国和科技强国建设，近日，中国人民银行、科技部、金融监管总局、中国证监会、国家发展改革 委、工业和信息化部、财政部、人力资源社会保障部、国务院国资委、国家知识产权局、国家外 汇局联合印发《关于金融支持建设北京（ ...

2 版 彩 六 六 击下载中国基金报客户端 ■ 中国基金报内容矩阵 ■ IPO情报站 投资热点说 巅峰对话 ETF风向标 I- 1 1 o l 444 - - - - - a 4 4 4 a 4 4 4 CHINAFUND CHINAFUND CHINAFUND CHINAFUND 全球早班车 开盘速递 港股日报 数说人物 > � [] & a 4 4 ব ব ব CHINAFUND CHINAFUND CHINAFUND CHINAFUND ● 微信搜一搜 ( Q 中国基金报 ）即刻获取财经资讯 丁向群表示，聚焦重点领域，打好风险化解主动仗。完善处置机制，充实化险资源，综合运用 兼并重组、市场退出等方式，稳妥处置高风险机构，推动风险持续收敛。加强协同联动，消除 监管空白。 金融监管总局会同各方严厉打击非法金融活动，强化对跨地区跨部门和新业态新产品金融活动 的监管，依法将所有金融活动全部纳入监管，着力实现全覆盖、无例外。 丁向群介绍，近年来，中国金融法治建设进入快车道，金融法、银监法、保险法等立法修法工 作取得重大进展，监管制度也在加快完善。一方面，围绕不同类型机构防风险强监管需要，以 及机构与第三方合作、网 ...