川财证券研究报告 继续关注盈利能力好和股息率高的标的 —煤炭开采板块上半年总结及下半年展望 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|-------------------|----------------------|---------------------------------------| | 所属部门：行业公司部 | | | 报告时间：2024 年 7 月 23 日 | | 分析师：陈雳 | 执业证书： | S1100517060001 | 联系方式：chenli@cczq.com | | 北京：东城区建国门内大街 28 号民生金融中心 | A 座 6 层，100005 | 深圳：福田区福华一路 | 6 号免税商务大厦 32 层，518000 | | 上海：陆家嘴环路 1000 号恒生大厦 11 | | | 177 号中海国际中心 B 座 17 楼，610041 | ❖ 2024 年 1-6 月煤炭板块收益率表现较好 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日，上证指数下跌 0 ...

川财证券研究报告 能源行业产融动态报告 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|--------------------------|---------------------------------------| | | | —煤炭行业点评 | | 所属部门：行业公司部 | 报告类别：行业研究报告 | 报告时间：2024 年 7 月 24 日 | | 分析师：陈雳 | 执业证书：S1100517060001 | 联系方式：chenli@cczq.com | | 北京：东城区建国门内大街 28 号民生金融中心 A | 深圳：福田区福华一路 | 6 号免税商务大厦 32 层，518000 | | 上海：陆家嘴环路 1000 号恒生大厦 11 楼，200120 | 成都：高新区交子大道 | 177 号中海国际中心 B 座 17 楼，610041 | ❖ 跟踪点评 今日上证指数下跌 0.46%，沪深 300 下跌 0.63%，中证 1000 下跌 1.36%，创业板综下跌 1.39%，科创 50 下跌 1.08%，北 ...

川财证券研究报告 多晶硅贡献工业硅核心增量，颗粒硅异军突起 | --- | --- | |--------------------------------------------|---------------------------------------| | 所属部门：行业公司部 | 报告时间：2024 年 7 月 19 日 | | 分析师：孙灿 | 联系方式：suncan@cczq.com | | 北京：东城区建国门内大街 28 号民生金融中心 | 6 号免税商务大厦 32 层，518000 | | 上海：陆家嘴环路 1000 号恒生大厦 11 楼， | 177 号中海国际中心 B 座 17 楼，610041 | ❖ 光伏电池迭代向 N 型切换，成本优化核心聚焦硅材与银浆 P型电池转换效率已逼近理论极限，光伏行业发展加速电池由P型向N型换挡，2024年N 型电池产能有望全面超越。光伏电池片生产成本主要包括硅片、银浆、靶材、折旧、 能源、人力成本等，其中硅片成本占最高，非硅成本中，光伏银浆成本占比最高。对 比P型电池，N型电池整体的非硅成本占比提升。随着未来光伏发电占比持续提升，平 价上网需求将倒逼全产 ...

川财证券研究报告 月下降 5.4%，这是自去年 12 月以来最慢的销售增速。周二公布美国 7 储能 7 月 23 日，国家发展改革委等部门关于印发《电解铝行业节能降碳专 组，支持既有自备燃煤机组实施清洁能源替代。鼓励 电解铝企业参与 源消费。推动电解铝企业结合实际推广应用封闭式皮带廊道、新能源 能设施增量需求。 川渝 重庆市政府口岸物流办消息显示，日前，国务院批复同意重庆港口岸 扩大开放万州新田港区、涪陵龙头港区、江津珞璜港区三个港区，这 也标志着我市开放口岸数量增加至 7 个，成为西部内陆地区开放口岸最 多的省区市。随着三个港区建设不断成熟，将助力重庆进一步拓展长 江水域开放空间，形成水运口岸开放集群，推动重庆建设引领内陆、 服务全国、链接全球的国际开放门户，加速打造内陆开放综合枢纽。 资料来源：iFinD，川财证券研究所 【川财研究】能源行业产融动态报告-电力行业点评（20240724） 今日上证指数下跌0.46%，沪深300下跌0.63%，中证1000下跌1.36%， 幅，排名第 1 位。申万行业分类中 124 个二级行业分类中，电力和燃气 排名后三的股票为 ST 旭蓝、芯能科技和金山股份，涨跌幅分别为 ...

川财证券研究报告 能源行业产融动态报告 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|--------------------------|---------------------------------------| | | | —煤炭行业点评 | | 所属部门：行业公司部 | 报告类别：行业研究报告 | 报告时间：2024 年 7 月 23 日 | | 分析师：陈雳 | 执业证书：S1100517060001 | 联系方式：chenli@cczq.com | | 北京：东城区建国门内大街 28 号民生金融中心 A | 深圳：福田区福华一路 | 6 号免税商务大厦 32 层，518000 | | 上海：陆家嘴环路 1000 号恒生大厦 11 楼，200120 | 成都：高新区交子大道 | 177 号中海国际中心 B 座 17 楼，610041 | ❖ 跟踪点评 今日上证指数下跌 1.65%，沪深 300 下跌 2.14%，中证 1000 下跌 2.73%，创业板综下跌 2.61%，科创 50 下跌 4.11%，北 ...

川财证券研究报告 能源行业产融动态报告 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|------------------------|---------------------------------------| | | | —电力行业点评 | | 所属部门：行业公司部 | 报告类别：行业研究报告 | 报告时间：2024 年 7 月 24 日 | | 分析师：孙灿 | S1100517100001 | 联系方式：suncan@cczq.com | | 北京：东城区建国门内大街 28 号民生金融中心 A | 深圳：福田区福华一路 | 6 号免税商务大厦 32 层，518000 | | 上海：陆家嘴环路 1000 号恒生大厦 11 楼，200120 | 成都：高新区交子大道 | 177 号中海国际中心 B 座 17 楼，610041 | ❖ 跟踪点评 今日上证指数下跌 0.46%，沪深 300 下跌 0.63%，中证 1000 下跌 1.36%，创业板综下跌 1.39%，科创 50 下跌 1.08%，北证 50 下跌 ...

川财证券研究报告 能源行业产融动态报告 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------|-----------------------|--------------------------------------| | | | —电力行业点评 | | 所属部门:行业公司部 | 报告类别:行业研究报告 | 报告时间:2024 年 7 月 23 日 | | 分析师:孙灿 | S1100517100001 | 联系方式:suncan@cczq.com | | 北京:东城区建国门内大街 28 号民生金融中心 A | 深圳:福田区福华一路 | 6 号免税商务大厦 32 层,518000 | | 上海:陆家嘴环路 1000 号恒生大厦 11 楼,200120 | 成都:高新区交子大道 | 177 号中海国际中心 B 座 17 楼,610041 | ❖ 跟踪点评 今日上证指数下跌 1.65%,沪深 300 下跌 2.14%,中证 1000 下跌 2.73%,创业板综下跌 2.61%,科创 50 下跌 4.11%,北证 50 下跌 1.8 ...

一、市场每日热点 每日热点 https://www.cls.cn/detail/1741812 国家发改委等部门关于印发《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》 7 月 23 日，国家发展改革委等部门关于印发《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》 （以下简称《计划》）的通知。《计划》指出，提升可再生能源利用水平。将新建及 改扩建数据中心可 再生能源利用目标和方案作为节能审查重要内容，逐年提升新建数 据中心项目可再生能源利用率。在具备稳定支撑电源和灵活调节能 力的基础上，引导 新建数据中心与可再生能源发电等协同布局，提 升用电负荷调节匹配能力。鼓励数据 中心通过参与绿电绿证交易等 方式提高可再生能源利用率。鼓励有关地区探索开展数 据中心绿电 直供。到 2025 年底，算力电力双向协同机制初步形成，国家枢纽 节点 新建数据中心绿电占比超过 80%。数据中心耗电量大，建议关注新政策下数据中心带 动储能行业的发展。 https://m.bjx.com.cn/mnews/20240723/1390652.shtml 近期美股进入财报披露季，部分科技企业业绩不及预期 近期美股进入财报披露季，部分科技企业业绩不及预期，引发市场担 ...

报告核心观点 - 上半年三大指数回落，上证50上涨，防御性行业表现偏好，资金偏好大市值、低估值方向，预计下半年资金向这类上市公司集中趋势延续，建议关注大市值、低估值、电子、公用事业、低空经济等方向 [2][20][30] 市场回顾 指数表现 - 截至6月28日收盘，上证指数下跌0.25%，沪深300指数上涨0.89%，深证成指下跌7.10%，创业板指下跌10.99%，上证50指数上涨2.95% [30] 行业表现 - 银行、煤炭、公用事业等板块领涨，涨幅分别为17.02%、11.96%、11.76%；综合、计算机、商贸零售等板块下跌，跌幅分别为-33.34%、-24.88%、-24.59% [30] 概念表现 - 航运概念涨幅居前，受俄乌冲突、中东局势恶化影响，全球航运市场涨价，国内航运企业利润良好 [22] - “出海”概念表现较好，申万三级子行业中商用客车板块上半年上涨47.43%，我国出口客车同比增长41.99%，海外需求强劲 [31] - “新质生产力”相关行业有所表现，低空经济、商业航天等方向上半年均有所表现 [28] 资金流向 - 上半年资金活跃度高，上证指数成交额平均为3787.13亿元，深证成指平均成交额为4774.69亿元，两市合计8561.82亿元 [39] - 北向资金上半年净流入385.78亿元，其中沪股通净流入742.33亿元，深股通净流出356.55亿元，主要流入电子、公用事业、汽车、银行、通信等行业，主要流出食品饮料、电力设备、传媒、计算机、非银金融等行业 [16][39] 市场事件 - 上半年共计16家公司终止上市，其中8家因面值退市，1家因连续四年亏损，7家因其它不符合挂牌情形 [34] - 上半年共计643家上市公司发布拟减持公告，按公告日收盘价预估，合计减持规模约963亿元 [16] - 上半年共计44家公司成功上市（含北交所），募资金额合计293.77亿元，IPO整体呈下滑态势 [16] 下半年主题配置建议 大市值、低估值方向 - 上半年资金偏好大市值、低估值方向，预计下半年在全球局势复杂化、上市公司监管趋严背景下，这类上市公司仍具较高安全边际，资金集中趋势有望延续 [2][24] 电子 - 数字经济与人工智能发展有望带动行业需求，人工智能与手机端结合有望催化消费电子，国内政策持续支持，行业估值处于历史低位，具备配置价值 [2][41] 公用事业 - 火电方面，容量电价改革将为企业带来稳定收入，提升盈利稳定性；水电行业总体盈利稳定，短期受来水影响，中长期受益于电力市场化改革；核电行业增速稳定良好，“十四五”规划推动沿海核电项目建设 [2][25] 低空经济 - 政府工作报告将其列入新质生产力篇章，具有较大经济潜力，上游关注核心零部件，中游关注无人机、飞行汽车等厂商，下游关注低空出行、物流运输、应急消防、观光旅游等领域 [34] 每日热点 节水产业 - 国家发改委等五部门发布加快发展节水产业指导意见，支持企业加大研发等，构建节水产品装备供给体系，推动产业数字化、智能化、绿色化发展，推广先进装备和产品，淘汰落后用水产品和设备 [5] 宏观经济 - 上半年全国一般公共预算收入115913亿元，同比下降2.8%，扣除特殊因素影响后，可比增长1.5%左右 [11][14] 海外市场 - 上周国际油价下跌，美油9月合约收于78.6美元/桶，累计下跌4.39%；布油9月合约收于82.56美元/桶，累计下跌2.89%，OPEC+代表认为8月会议不会改变增产计划，10月开始增产 [14] 产业研究 - 2024年1 - 6月，中国新能源汽车产销量分别为492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%，国内销量433.9万辆，同比增长35.1%，出口60.5万辆，同比增长13.2%，新能源重卡市场连续4个月同比增幅破百，上半年平均月增幅达138% [14] - 7月18日，国内首个全绿电供应虚拟电厂项目在浙江宁波东方电缆园区投入运行，可实现工业园区全绿电供应，解决园区80%日常用电需求，剩余20%购自海上风电场绿电，虚拟电厂可在电网侧调峰填谷，建议关注产业链及相关企业 [14] 区域研究 - 上半年重庆全市规上工业增加值同比增长8.6%，位居全国第5位，近7成行业实现增加值同比增长，汽车产业增加值增长30.3%，材料产业、消费品产业增加值均实现6%左右增长，制造业“高端化、智能化、绿色化”发展推进，新兴产业高速增长 [14]

报告核心观点 - 建议关注无人驾驶、电子、电力等方向，关注电池回收产业、激光雷达产业链发展，下半年资金或进一步向大市值、低估值上市公司集中 [12][16][19] 市场每日热点 宏观 - 《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》提出健全绿色低碳发展机制，实施相关政策和标准体系，发展绿色低碳产业等 [9][12] - 海外上周美国三大指数多数下跌，纳斯达克指数累计下跌3.65%，标普500指数累计下跌1.97%，道琼斯指数累计上涨0.72%，部分芯片企业三季度业绩指引不及预期，大型科技股多数下跌，美联储威廉姆斯表示致力于实现2%的通胀目标 [12] 产业研究 - 储能：7月18日江苏省政府办公厅提出加强废旧动力电池循环利用，完善新能源汽车动力电池全产业链溯源管理，推动相关技术研发和推广，建议关注电池回收产业发展 [12] - 大制造：禾赛科技称今年第六代百度Apollo无人车将投放市场，主激光雷达为禾赛独家供应，单车搭载4颗超高清远距激光雷达AT128，激光雷达行业迎来快速增长，建议关注激光雷达产业链 [12] 区域研究 - 川渝：2024年上半年重庆全市实现地区生产总值15138.24亿元，同比增长6.1%，第一产业增加值685.55亿元，同比增长3.3%，第二产业增加值5886.90亿元，同比增长7%，第三产业增加值8565.79亿元，同比增长5.8% [12] 川财研究观点 总量研究 - 策略：上周三大指数上涨，海外纳斯达克指数回落，美股部分芯片企业三季度业绩指引不及预期引发市场担忧 [23] - 上半年防御性行业表现偏好，煤炭、银行等低估值、高分红行业涨幅较好，政策加大监管使市场资金风险偏好下滑，流向安全边际高的行业；“新质生产力”相关行业有所表现，如低空经济、商业航天等 [27][28] - 市场资金面：上半年两市成交资金活跃度高，上证指数成交额平均为3787.13亿元，深证成指平均成交额为4774.69亿元，两市合计8561.82亿元；北向资金上半年净流入385.78亿元，主要流入电子、公用事业等五个行业，主要流出食品饮料、电力设备等五个行业；上半年643家上市公司发布拟减持公告，减持规模约963亿元；上半年44家公司成功上市，募资金额合计293.77亿元，IPO整体呈下滑态势 [29][31] 行业研究 - 电子：数字经济与人工智能发展带动需求，人工智能与手机端结合催化消费电子，国内政策支持，行业估值处于历史低位，具备配置价值 [8][16] - 公用事业：火电容量电价改革提升盈利稳定性，水电总体盈利稳定，短期受来水影响，中长期受益于电力市场化改革，核电行业增速稳定良好 [8][17] - 低空经济：政府工作报告将其列入新质生产力篇章，具有较大经济潜力，上游关注核心零部件，中游关注无人机、飞行汽车等厂商，下游关注低空出行等领域 [32] 川财研究报告 - 上半年三大指数回落，上证50上涨，上证指数下跌0.25%，沪深300指数上涨0.89%，深证成指下跌7.10%，创业板指下跌10.99%，上证50指数上涨2.95%；行业方面，银行、煤炭、公用事业等板块领涨，综合、计算机、商贸零售等板块下跌 [48] - 去年涨幅居前的传媒、计算机方向今年上半年回落较大 [41] - “出海”概念表现较好，截至6月28日收盘，商用客车板块上半年上涨47.43%，我国出口大、中、轻型客车共计21828辆，同比增长41.99%，5月份出口量达5432辆，同比增长49.44% [45] - 航运概念涨幅居前，受俄乌冲突、中东局势恶化影响，全球航运市场涨价，国内航运企业利润良好 [49]