报告行业投资评级 - 报告给出了电力行业的中性评级,即行业相对市场基准指数的收益在-15%-15%之间 [8] 报告的核心观点 - 国家能源局表示,到2025年终端用能电气化水平将提高到30%左右,这将推动电力行业的发展 [5][6] - 在有效保障经济社会发展合理用能需求的基础上,稳步有序推进"双碳"目标,是今后一个时期能源高质量发展的根本任务 [6] - 要实现以上目标,需要从供给和需求两侧协同发力,推动能源高质量发展,包括深入实施化石能源消费减量替代行动,持续推动用能方式转型升级,增强电动汽车充电服务保障能力等 [6] 行业概况总结 - 今日A股市场整体偏弱,公用事业板块和电力板块表现较好,可能是资金向防御性的红利板块集中所致 [4] - 公用事业板块中,东望时代、金山股份和ST浩源涨幅居前,ST聆达、深南电A和芯能科技跌幅居前 [3]

报告的核心观点 - 当前国内经济处于新旧动能转换的关键时期,通过促进高科技产业发展、推动制造业转型升级、培育经济增长新动能变得至关重要 [2] - 证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》,进一步深化改革,提升对新产业新业态新技术的包容性,发挥资本市场功能,更好服务中国式现代化大局 [2] - 支持低空经济发展的相关政策相继落地,行业飞速发展,存在较大的发展前景 [7][8] 报告概要 宏观经济 - 美国5月零售销售数据回落,美联储在9月降息一次的可能性提升 [1] - 国内经济处于新旧动能转换期,需要促进高科技产业发展、推动制造业转型升级、培育经济增长新动能 [2] 资本市场 - 证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》,包括强化科创板"硬科技"定位、优化发行承销制度、支持并购重组等 [2] - 港股市场表现较好,恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数等均有较大涨幅 [5] 行业动态 - 原材料工业要加快培育壮大新材料产业,满足重大应用需求和实现材料先行 [6] - 湖北电信启动低空通信网络组网测试,为低空经济发展提供"数字底座" [7][8]

报告的核心观点 海外 1. 美国5月零售销售数据回落,美国商务部统计的13个类别中,有5个类别的销售数据下滑。降息方面,美国通胀数据下行,失业率维持在历史低位,居民消费承压,美联储在9月降息一次的可能性提升。[15] 国内 1. 证监会发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》,进一步深化改革,提升对新产业新业态新技术的包容性,发挥资本市场功能,更好服务中国式现代化大局。[16] 2. 本次科创板8条措施为了给科技创新企业、新质生产力企业营造良好的投融资环境,助力其高质量发展。首先,科创板自身从定位、发行制度等方面进行了强化,保障了科创板"硬科技"定位,强化了对科技类企业的支持,同时通过优化发行定价机制,保障上市企业的合理估值;其次,对于上市公司而言,本次措施拟建立"硬科技"企业股债融资、并购重组"绿色通道"，支持科技创新企业融资以及并购重组,有利于上市企业做优做强;最后,在监管上,对于违法违规的科创企业依旧要从严处理,保障金融市场的繁荣稳定。[16] 市场 1. 上证指数下跌0.04%,沪深300指数下跌0.47%,深证成指下跌1.07%,创业板指下跌1.26%,上证50指数下跌0.06%。[17] 2. 银行、石油石化、有色金属涨幅居前,涨幅分别为1.09%、0.81%、0.5%;电力设备、传媒、社会服务板块跌幅居前,跌幅分别为-2%、-1.49%、-1.44%。[18] 3. 港股方面,恒生指数上涨2.87%;恒生科技指数上涨3.65%;恒生中国企业指数上涨3.45%,恒生香港中资企业上涨2.52%。[20] 产业 1. 随着飞行汽车和人行机器人产业的快速发展,加大了对于PEEK材料的需求,行业需求有望持续增长。[21] 2. 今年以来,支持低空经济发展的相关政策相继落地,行业飞速发展,存在较大的发展前景。[22]

报告核心观点 - 推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作取得良好开局，可激发消费需求、释放消费潜力，提升居民生活质量；新能源车渗透率提升、数字化进程加速拉动用电需求，短期用电量或攀升；功率半导体行业最坏时刻已过，下半年景气度有望上行；多地分时电价政策调整，关注对储能设施两充两放模式的影响；低空经济行业存在较大发展前景 [27][28][23][41][44] 市场每日热点 - 中国证监会市场监管一司党支部发布文章，称将推进已出台配套政策落实，补齐资本市场各领域短板弱项，重塑基础制度，改善市场预期 [15][21] - 商务部公布 2024 年规章立法计划，包括制定《成品油流通管理办法》、修订《餐饮业经营管理办法》和《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》 [6] - 今年前 5 个月四川货物贸易进出口 4023.1 亿元，规模列全国第 8，同比增长 6.9%；进口 1599.3 亿元，同比增长 23.1%，规模创历史同期新高，增速高出全国 16.7 个百分点，在外贸规模前 10 的省份中，进口增速排名第 1，新质生产力、进口政策、机电产品和消费品、民营企业共同推动进口增长 [6][24][43] 川财研究观点 宏观 - 美联储哈克表示今年降息两次或不降息都有可能，面临不确定性，若经济形势符合预期，2024 年可能降息一次 [3][43] 产业 - 功率半导体行业最坏时刻已过，晶圆厂产能接近满载，预计下半年景气度上行，建议关注 IGBT 产业链及民德电子和新洁能等 [23] - 随着数字经济、人工智能发展，芯片尤其是高端芯片需求有望持续增长 [32] 川渝 - 今年前 5 个月四川货物贸易进出口情况及进口增长原因 [6][24][43] 市场 - 昨日三大指数上涨，两市成交 7370 亿元；上证指数上涨 0.48%，沪深 300 指数上涨 0.27%，深证成指上涨 0.40%，创业板指上涨 0.29%，上证 50 指数下跌 0.38%；通信、计算机、汽车涨幅居前，食品饮料、医药生物、农林牧渔等板块跌幅居前 [3][29][31] - 港股恒生指数下跌 0.11%，恒生科技指数下跌 0.33%，恒生中国企业指数下跌 0.08%，恒生香港中资企业上涨 0.08% [44] 储能 - 随着新能源发展，用电峰谷时段变化，多地分时电价政策调整，关注对储能设施两充两放模式的影响 [41] 低空经济 - 3 月《政府工作报告》将“低空经济”纳入 2024 年工作任务，各地发布支持政策，行业前景大，上游关注核心零部件，中游关注厂商发展，下游关注应用领域 [44] - 6 月 17 日台积电将针对 3nm、5nm 先进制程和先进封装执行价格调涨 [44] - 6 月 17 日中国电信在江苏南京举办“中国电信低空经济合作发展大会”，期间低空经济产业联盟成立，并发布“低空领航者”行动计划 [48] 川财研究报告 - 国家发展改革委 6 月新闻发布会介绍“双新”成效，1 - 5 月全国全社会用电量同比增长 8.6%，5 月同比增长 7.2%，新能源车渗透率提升、数字化进程加速拉动用电需求，短期用电量或因极端天气和消暑降温需求攀升 [4][13][28]

报告的核心观点 - 当前美联储在5月通胀数据下行的情况下,依旧未对未来降息路径给出较为明确的回答,主要是担忧对市场传递过于积极的信号,导致通胀再度反复,预期9月降息一次的可能性较大[1] - 推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作取得良好开局,通过以旧换新可以激发消费者对于新产品或升级产品的需求,释放了消费潜力,提升居民的生活质量[2] - 新能源车渗透率的持续提升、数字化进程的加速都拉动了用电需求,短期用电量存在进一步攀升的可能[3] - 随着数字经济、人工智能的快速发展,加大了对于芯片尤其是高端芯片的需求,行业需求有望持续增长[8] - 3月《政府工作报告》将"低空经济"纳入2024年工作任务,行业存在较大的发展前景,上游重视核心零部件,中游关注无人机、飞行汽车等厂商发展,下游应用端关注低空出行、物流运输、应急消防、观光旅游等领域[9] 报告内容总结 宏观经济 - 美联储哈克表示,美联储今年降息两次或不降息都是可能的,当前正面临不确定性;货币政策面临的上行风险和下行风险变得更加平衡;如果经济形势符合预期,美联储可能会在2024年降息一次[1] - 1-5月份,全国全社会用电量同比增长8.6%,5月份,全社会用电量同比增长7.2%,新能源车渗透率的持续提升、数字化进程的加速都拉动了用电需求,短期用电量存在进一步攀升的可能[3] 行业动态 - 推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作取得良好开局,通过以旧换新可以激发消费者对于新产品或升级产品的需求,释放了消费潜力,提升居民的生活质量[2] - 随着数字经济、人工智能的快速发展,加大了对于芯片尤其是高端芯片的需求,行业需求有望持续增长[8] - 3月《政府工作报告》将"低空经济"纳入2024年工作任务,行业存在较大的发展前景,上游重视核心零部件,中游关注无人机、飞行汽车等厂商发展,下游应用端关注低空出行、物流运输、应急消防、观光旅游等领域[9] 市场表现 - 上证指数上涨0.48%,沪深300指数上涨0.27%,深证成指上涨0.40%,创业板指上涨0.29%,上证50指数下跌0.38%[4] - 通信、计算机、汽车涨幅居前,食品饮料、医药生物、农林牧渔等板块跌幅居前[5] - 恒生指数下跌0.11%,恒生科技指数下跌0.33%,恒生中国企业指数下跌0.08%,恒生香港中资企业上涨0.08%[6]

报告核心观点 - 2024年5月全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，1 - 5月全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.0%，5月社会消费品零售总额同比增长3.7%；固定资产投资同比小幅回落，基础设施、制造业投资同比增速高位放缓，工业生产增速有所回落但仍维持较快增长，社零同比增速有所回升 [43] 市场每日热点 - 6月16日工信部副部长王江平在重庆主持召开2024年全国原材料工业座谈会，强调落实新型工业化战略部署，推动原材料工业平稳增长，完成预期增长目标 [23] - 5月规模以上工业增加值同比实际增长5.6%，环比增长0.30%，1 - 5月同比增长6.2%；5月社会消费品零售总额39211亿元，同比增长3.7%，除汽车以外的消费品零售额35336亿元，增长4.7%，1 - 5月社会消费品零售总额195237亿元，同比增长4.1%，除汽车以外的消费品零售额176707亿元，增长4.4% [8][24] - 海外方面，周一港股市场震荡回落，恒生指数下跌0.03%，恒生国企指数下跌0.02%，恒生科技指数上涨0.05%；市场预期9月美国将迎来一次降息 [13][19] - 第十一届国际智能网联汽车技术年会（CICV2024）6月18 - 20日在北京召开，中国自动驾驶产业有望未来2 - 3年引领全球新一轮技术创新发展，高级别自动驾驶潜在市场空间超数万亿元，建议关注车路协同产业链及金溢科技和千方科技等 [15] - 今年1 - 5月重庆全市国企存量资产入场规模放量增长，挂牌项目8691宗、同比增长101.6%，有效盘活项目1899宗、同比增长6.4%，交易金额33.67亿元、同比增长7.1%；非公经济主体参与活跃，中标项目1874宗、25.17亿元，分别占比99%、75% [16] 川财研究观点 - 昨日三大指数涨跌分化，创业板指走强；建议关注公用事业和人工智能方向（电子、通信） [19][25] 川财研究报告 - 2024年5月规模以上工业增加值同比增长5.6%，较前值回落1.1个百分点，工业生产复苏态势良好；5月规模以上制造业增加值同比增速为6.0%，居三大门类之首 [32] - 2024年5月社会消费品零售总额同比增长3.7%，较前值提高1.4个百分点，增速回升与基数效应减弱、假期消费提振有关，后续相关促消费政策有望落地助力增速进一步提高 [5][33] - 2024年1 - 5月全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.0%，较1 - 4月回落0.2个百分点；1 - 5月基础设施投资同比增长5.7%，较前值回落0.3个百分点，可能与专项债发行偏慢有关，政策发力节奏或将在下半年加快；1 - 5月制造业投资同比增长9.6%，较前值回落0.1个百分点，仍在高位，可能与出口较强、设备更新政策支持有关；高技术制造业投资增速有望进一步加快 [20][43] 产业相关 - 6月13日重庆相关部门发布《制造业稳增长稳预期若干政策措施》，将相关企业纳入用电、融资“白名单”，给予配气价格政策优惠，支持企业建设分布式光伏和分布式储能项目，建议关注政策变化对储能产业需求的影响 [28][42]

固定资产投资 - 2024年1 - 5月全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.0%，较1 - 4月回落0.2个百分点[2] - 1 - 5月基础设施投资同比增长5.7%，较前值回落0.3个百分点，或与专项债发行偏慢有关[2] - 1 - 5月制造业投资同比增长9.6%，较前值回落0.1个百分点，仍处高位，或与出口较强、设备更新政策支持有关[2] 工业生产与消费 - 2024年5月规模以上工业增加值同比增长5.6%，较前值回落1.1个百分点，工业生产复苏态势良好[10] - 5月规模以上制造业增加值同比增速为6.0%，居三大门类之首，受高技术制造业增加值同比增速较高拉动[10] - 2024年5月社会消费品零售总额同比增长3.7%，较前值提高1.4个百分点，与基数效应减弱、假期消费提振有关[11] 风险提示 - 货币政策变化，增量政策出台不及预期，房地产下行压力超预期[3]

报告的核心观点 - 5月新增社融同比多增,主要受益于政府债券同比多增、企业债券同比少减 [1] - 居民贷款和企业贷款均同比少增,反映市场主体融资需求仍在恢复过程中 [2] - M1同比增速回落,与金融"挤水分"发挥作用、理财置换存款等多重因素有关 [3] 报告内容总结 5月金融数据概况 - 2024年5月新增社会融资规模为2.06万亿元,同比多增5088亿元 [1] - 2024年前5个月社会融资规模增量累计为14.8万亿元,比上年同期少2.52万亿元 [1] - 2024年5月末社会融资规模存量为391.93万亿元,同比增长8.4% [1] - 2024年5月末M2同比增长7%,M1同比下降4.2% [1] 居民贷款和企业贷款情况 - 5月人民币贷款新增9500亿元,同比少增4100亿元 [2] - 居民短期贷款同比少增1745亿元,居民中长期贷款同比少增1170亿元 [2] - 企业短期贷款同比少增1550亿元,中长期贷款同比少增2698亿元 [2] M1同比增速回落原因 - M1同比下降4.2%,与金融"挤水分"发挥作用、理财置换存款等多重因素有关 [3] - 存款利率整体下行,理财方式渐趋多元,理财置换存款逐渐成为趋势 [3] - 金融"挤水分"、打击资金空转、提升经济质效是M1增速放缓的必经之路 [3]

报告的核心观点 - 5月新增社融同比多增,主要受益于政府债券同比多增、企业债券同比少减 [15][16] - 居民贷款和企业贷款均同比少增,反映市场主体融资需求仍在恢复过程中 [17] - M1同比增速回落,与金融"挤水分"发挥作用、理财置换存款等多重因素有关 [18][19] 报告分类总结 宏观动态 - 前五个月人民币贷款增加11.14万亿元,其中住户贷款、企业贷款和非银行金融机构贷款均有所增加 [6][9] - 5月新增社融2.06万亿元,同比多增5088亿元,整体优于预期 [15][16] - 5月末M2同比增长7%,M1同比下降4.2%,M1增速回落与金融"挤水分"等因素有关 [3][18][19] 产业研究 - 光伏行业供给端产能消化仍面临挑战,建议关注落后产能出清进度 [11] - 深圳出台支持虚拟电厂发展的政策,建议关注充电桩产业链相关公司 [12][13] - 眉山发布卫星产业发展规划,提出全链条卫星产业集群建设目标 [14]

核心观点 - 本周指数整体小幅回落，电子板块表现较好，建议关注公用事业、电子、新质生产力等方向；当前A股整体估值较为合理，具备配置价值 [34][35][98] 市场每日热点 - 2024年1 - 4月全国晶硅光伏组件出口量达83.8GW，同比增长20%，光伏产品出口总额达127亿美元 [37] - 5月全国居民消费价格同比上涨0.3%，涨幅与上月相同，后续随着经济修复和政策发力，下半年CPI指数有望温和上涨 [34][37] - 全国工业生产者出厂价格同比下降1.4%，降幅比上月收窄1.1个百分点，环比上涨0.2%；工业生产者购进价格同比下降1.7%，环比上涨0.3% [12] - 美政府考虑进一步限制中国获取用于人工智能的芯片技术 [2][11][34] - 欧盟确认对中国产电动汽车加征临时关税，比亚迪17.4%、吉利20%、上汽集团38.1% [34][37] 指数跟踪 港股 - 截至5月31日收盘，本周恒生指数下跌2.84%，恒生科技指数下跌2.86%，恒生中国企业指数下跌3.22%，恒生香港中资企业下跌1.53% [35] 国内 - 截至5月31日收盘，本周上证指数下跌0.07%，沪深300指数下跌0.60%，深证成指下跌0.64%，创业板指下跌0.74%，上证50指数下跌0.49% [35] 行业表现 - 本周电子、国防军工、煤炭等板块涨幅居前，分别上涨2.84%、2.43%、2.03%；房地产、建筑材料和综合板块跌幅居前，跌幅分别为 - 4.72%、 - 4.62%、 - 3.58% [35] 估值情况 - 截至5月31日，上证指数市盈率 - TTM为13.56倍，处于历史23.41%分位值，市净率为1.24倍，处于历史1.38%分位值；创业板指市盈率 - TTM为28.72倍，处于历史4.63%分位值，市净率为3.60倍，处于近十年14.03%分位值 [35] 成交额 - 本周资金活跃度回落，上证指数平均成交额为3166.96亿元，深证成指平均成交额为4159.38亿元，两市合计7326.34亿元 [33][69] 融资余额 - 截至5月30日，上交所融资余额报7886.14亿元，深交所融资余额报7010.38亿元，本周两市融资余额整体小幅回落 [70][71] 北向资金 - 本周沪股通净流出18.81亿元，深股通净流出37.79亿元，两市合计净流出56.61亿元，周五北上资金净流出额较大；今年北向资金整体净流入，截止5月31日累计净流入830.23亿元 [72][85] 股东减持 - 截止5月31日，今年505家上市公司发布拟减持公告，按公告日收盘价预估，合计减持规模约740亿元，本周新增拟减持减少 [74][87] 宏观经济 - IEA月报将2024年石油需求增长预测下调10万桶/日至96万桶/日，预计2025年增长100万桶/日；全球石油需求将在2029年达峰值1.056亿桶/日，2030年略微收缩；到2030年，石油供应能力将增至近1.14亿桶/天，比需求高出800万桶/天 [15] - 美国一季度GDP下修，消费数据下滑，个人消费增速下滑至2%，较首次预估下调0.5个百分点；美联储长期高利率限制家庭消费，企业融资成本上涨压制居民收入，消费疲软；虽经济下行强化降息预期，但美联储官员控通胀言论强硬，预计9月前难降息 [76][89][91] - 5月制造业PMI为49.5%，大型企业PMI为50.7%，较上月上升0.4个百分点，中、小型企业PMI分别为49.4%和46.7%，较上月分别下降1.3和3.6个百分点 [92][93] 产业动态 光伏产业 - 广东省印发《广东省推进分布式光伏高质量发展行动方案》，提出对消纳困难区域，分布式光伏项目可配建新型储能设施等解决接入和承载能力问题；推进交通场站安装光伏发电系统，构建“分布式光伏 + 储能 + 微电网”交通能源系统；新建园区全覆盖，既有公共机构屋顶宜装尽装；关注分布式光伏建设带来的增量需求 [18][45][49] 机器人产业 - 哈工大机器人实验室与华工科技合作研发的中国第一台全天候智能激光除草机器人实现国内首创，已在黑河市爱辉区开展田间试验；COMPUTEX 2024大会上，英伟达CEO展示技术路线图，Rubin架构GPU或2026年上市，其认为下一波AI浪潮是物理AI，未来一切将机器人化；东吴证券认为AI + 机器人领域有望爆发式增长，建议关注机器人产业链及中科创达和埃斯顿等 [50] 区域发展 - 1 - 5月重庆市市级重点项目完成投资1849亿元，为“十四五”以来同期最高，投资进度达40.7%；今年计划新开工项目345个，已开工152个，开工率44.1%，完成投资378.9亿元，较去年同期新开工项目增长4.8%；847个在建项目完成投资1470.3亿元，投资进度44.2%，338个项目投资进度超50% [62]