核心观点： - 近期，国内多地调整了水电燃气和高铁等公用事业的收费标准。我们认为在当前总需求偏弱的环境下，仅仅依靠成本端的价格上调，而没有总需求大幅回升的配合，无法形成涨价合力，不足以带来再通胀。因为成本端的涨价可能难以向下游传导，这会使得公用事业涨价带来的成本上涨只能短暂而小幅地影响价格，在12个月之后，价格的同比增速仍会随着基数效应的减退而回落。 全面认识公用事业价格： - 基于国际和历史的比较：从国际比较来看，我国水电价不高，水价相当于IWA调查30国均价的53%，电价分别相当于OECD和新兴国家的59%/81%。 -国内来看，过去20年在经济快速发展的同时，公用事业价格涨幅长期较低。 -结合历史和国际比较来看，公用事业涨价有成本上涨、价格偏低和地方财政压力这三方面考虑：一是成本上涨；二是价格水平偏低；三是地方财政压力加大。 全球经济展望 - IMF发布的《世界经济展望》报告指出，全球经济增长稳定但缓慢，面临着分歧的挑战[1] - 全球通货紧缩情况下经济仍然表现出韧性，增长稳定，通货紧缩趋势明显[9] - 预测2024年石油平均价格为每桶78.61美元，2025年为每桶73.68美元[14] 全球经济趋势 - 全球经济在2022-2023年的全球通缩中表现出惊人的韧性，经济活动出乎意料地强劲[47] - 全球通胀率预计将从2023年的年均6.8%下降至2024年的5.9%，2025年的4.5%[44] - 全球经济增长预计在2023年为3.2%，并将在2024年和2025年保持相同的速度，但仍处于历史低位，受到多种因素的影响[44] 全球商品市场 - 预计2024年燃料商品价格将下降，而基本金属价格预计将下降1.8%，食品商品价格预计将下降2.2%[84] - 全球食品价格预测略有下调，主要受全球小麦和玉米供应充裕预期的影响 - 煤炭和天然气价格预计将在2024年分别下降25.1%和32.6%[86] 全球经济增长预期 - 全球经济增长预计在2024年和2025年将保持在3.2%的水

产能和市场份额 - 光伏行业5月总体排产预计在55-56GW左右，较4月份下滑2-3GW[2] - 行业前五企业占据了62%-65%的市场份额，较去年提升明显[3] 硅片和硅料 - N型硅片占比已超过70%，较去年同期提升明显[4] - 硅片总体开工率差异较大，龙头企业达到90%以上[6] - 硅料和硅片环节已进入减产阶段，库存有所提升但产量下降[6] 玻璃和胶膜 - 玻璃产量比4月份提升约5%，胶膜产量维持稳定[7] 价格和需求 - 多晶硅价格处于超跌水平，N型颗粒硅价格维持在40左右[9] - 5月相较去年同期需求仍有30%左右的增长[9] - 光伏行业整体处于接近底部的状态，价格已经跌至超跌水平[10] 投资建议 - 光伏板块可以适度增持，因为价格已经接近底部，产能供给端在减产，需求端表现不弱[12] - 逆变器行业在二季度相对一季度有明显向上的边际变化，公司如固德威德液景浪等值得关注[13] - 光伏行业新技术方面有突破进展，如0BB技术、乌斯金刚线等，相关企业值得重点关注[14]

本次会议是面向方证证券的专业投资机构客户或收邀客户第三方专家发言内容仅代表其个人观点所有信息或观点不构成投资建议根据监管规定会一步的交流敏感内幕信息未经方证证券事先书面许可任何机构或个人严禁录音制作纪要转发转载传播复制编辑修改等涉嫌违反上述情形的我们将保留一切法律权利感谢您的理解和支持谢谢 各位投资朋友晚上好欢迎参加方正策略周末策略谈牛市重启了吗电话会议我是本次电话会议的主讲人方正策略首席分析师曹柳龙 周末策略谈是方正策略每周交流最新观点的平台我们将长期提供优质内容欢迎各位投资者朋友持续关注那么近期外资大幅流入地产政策加码AH股蠢蠢欲动但与此同时A股涨跌却被外资裹挟市场热点也在快速轮动因此投资者陷入迷茫牛市能否实现重启那么对此我们的主要看法如下第一点 牛市难言重起依然有三大耿主那么春节以后外资流入政策加码A股超跌反弹但是本周领涨的行业轮动明显加快这意味着市场依然缺乏增量资金 那么春节以后外资和宽基指数ETF也就是国家队是共同发力的但是最近两周外资流入但是国家队在逐步的撤离那么同时当前投资者对于近期地产链稳增长政策依然是抱着不见兔子不杀鹰的态度所以当前的地产链政策对于市场的驱动力依然比较有限因此我们判断 A股牛 ...

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [3] 核心观点 - 台积电24年4月营收2360亿新台币，同比+60%，环比+21%，创历史次高 [5] - 台积电24年1-4月累计收入8287亿新台币，同比+26% [5] - 台积电24Q2营收指引中值200亿美元，同比+28%，4月营收增速远超指引 [5] - 台积电24Q1收入按应用划分：HPC占比46%（qoq+3pcts，yoy+2pcts），手机占比38%（qoq-5pcts，yoy+4pcts） [5] - 台积电预计2024年AI收入占比达13%，未来五年CAGR 50%，2028年占比超20% [6] - 台积电CoWoS产能预期从3.2万~3.5万片/月上修至超4万片/月，AI需求转化将更充分 [6] - 英伟达H100 AI GPU交付周期从3-4个月缩短至2-3个月 [6] 行业数据 - 电子行业上市公司总家数509家，总股本4986.78亿股 [3] - 行业销售收入13211.67亿元，利润总额680.77亿元 [3] - 行业平均PE 160.82，平均股价26.69元 [3] 相关报告 - 《跃马扬鞭，苹果AI时代开启》2024.05.11 [5] - 《台积电CoWoS封装需求》2024.03.14 [5] - 《功率半导体：重视产品价格反弹》2024.01.15 [5] - 《英特尔AI移动处理器发布，PC时代》2023.12.18 [5]

**公司/行业** 方证电信电信板块[1] **核心观点与论据** - 会议内容涵盖R3联报、R4Q1季报总结及R4Q2展望[1] - 当前所有参会者处于静音状态[1] **其他重要内容** - 会议以免责声明开始 声明完毕后主持人可离开[1]

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业绩总结 - 核心层销售额在2023年达到1.56亿，2024年一季度为6000万，呈现增长趋势[4] - 胶膜产品毛利率不高，公司将以转亏为盈为目标，胶膜业务预计会有增长但幅度较小[9] - 毛利率持续提升，目标是保持在25%到30%之间，精力率保持在10%到15%之间[12] 新产品和技术研发 - 公司与3M合作开发的核心层产品价格下降不明显，主要原因是新产品提升了显示产品的能效[6] - 公司与全球企业合作推广新产品，预计将成为全球唯一合作伙伴[7] - 研发收入并未收缩，公司持续投入研发，研发人员和项目数量并未下降[11] - 新产品研发周期一般为一年到一年半，产品研发投入已有一年多，预计未来产品毛利率会有较大提升[13] - 公司与大客户合作研究背板相关产品，预计新产品毛利率将比现有产品高[16] 市场扩张和并购 - 公司投资西娅和罗美兰主要是为了了解显示行业的最新产品和材料[19] - OLED和LCD是显示行业的并行产品，公司投资罗美兰希望了解OLED产品应用和模具方面的深度应用[20]

关键要点总结 行业或公司 - 纪要涉及的行业为**检测行业**，具体应用场景为**evito**（可能为特定领域或技术名称）[1] - 公司名称为**方针机械**，会议主题聚焦于**机械前沿**及检测行业应用[1] 核心观点与论据 - 会议内容围绕**检测行业在evito的应用**展开，但未提供具体技术或市场数据[1] - 行业分析侧重**基本面**，但未披露详细财务指标或增长数据[1] 其他重要内容 - 会议形式为**电话会议**，开场包含标准免责声明流程[1] - 未提及具体公司财报数据、行业动态或宏观市场关联信息[1] （注：由于原文信息有限，部分分析无法展开）

业绩总结 - 公司2024年一季度净利润为3578万元，同比增长42.66%[3] - 公司一季度完成销售额为4.09亿元[3] - 公司在一季度完成了5000万的销售额，较去年同期增长29.5%[25] - 一季度收入确认不到预期，互联限速项目确认金额不足一半，可能对净利润影响超过1000万[55][56][59] 用户数据 - 公司计划在2024年将接线盒销售量从8000万套增加到1.1-1.2亿套[22] - 公司预计全年互联限速业务目标为3亿[38] - 公司的芯片机械盒产品在天河项目中占比达到70%[34] 未来展望 - 公司计划向汽车零部件领域拓展，预计未来发展方向可能涉及数十亿规模[52][53] - 公司新产能已经基本布局好，预计未来订单业务体量增长50%到60%[76] - 公司预计在二季度、三季度以及四季度或全年会交出比较好的业绩答卷[77] 新产品和新技术研发 - 公司与比亚迪合作，成为其供应商，销售稳定[51] 市场扩张和并购 - 公司稳定主业接线盒业务，同时加强与龙头企业合作，保持市场地位[23] 负面信息 - 公司对去年年报中计提的无锡尚德减持进行了解释，目前正在积极应对欠款情况[13][17] - 一季度收入确认不到预期，互联限速项目确认金额不足一半，可能对净利润影响超过1000万[55][56][59] - 公司对应收账款管控严格，除无锡上德外其他客户款项按合同约定到款，坏账损失仅为5000万，其中无锡上德占4500万[70][71] - 公司对客户管理及结构变化持谨慎态度，目前未看到其他客户出现类似问题[72] - 公司对产能扩张持谨慎态度，目前行业不景气，产能规划仍在进行[74]