报告评级和核心观点 - 报告给予宁波银行"增持"评级,上调目标价至30.8元,对应2024年1倍PB [2] - 报告认为,宁波银行经营灵活,市场化程度高,客户及资产获取能力强,在经济景气回升中业绩改善弹性更大 [2] 2024年三季度业绩表现 - 2024年前三季度营收增速符合预期,净利润增速略高于预期,主要得益于管理费用支出减少 [2] - 2024年三季度营收同比增长8.1%,其中利息净收入增长21.3%,受益于生息资产规模增速提升 [2] - 2024年三季度归母净利润同比增长10.2%,主要得益于管理费用同比下降11% [2] - 2024年三季度信用减值计提同比下降9.9%,与期末贷款减值准备减少2.2亿基本吻合 [2] 资产负债规模情况 - 2024年三季度资产、贷款、存款分别较年初增长13.1%、16.2%、19.0%,规模保持快速扩张 [2] - 资产端加大信贷投放力度,2024年三季度单季贷款贡献了资产增量的137% [2] - 贷款结构方面,2024年三季度零售信贷明显修复,单季新增228亿元,同时贴现占比下降1.3个百分点 [2] 资产质量情况 - 资产质量继续承压,但风险暴露节奏放缓,不良率保持0.76%,关注率上升6个百分点至1.08% [2] - 不良生成率较2024年二季度下降10个百分点至1.06% [2]

报告评级 - 维持"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 盈利能力改善,存量产品去库接近尾声,新品放量可期,看好长期成长空间 [2] - 2024Q1-Q3营收5.70亿元,同比增长1.84%,归母净利润0.96亿元,同比增长21.72%;Q3单季度营收1.88亿元,同比增长5.61%,归母净利润0.26亿元同比增长21.10% [2] - 考虑存量产品价格竞争以及CDMO客户终止合同影响,下调2024-2026年EPS预测为0.31/0.42/0.53元 [2] - 给予2025年PE25X,维持目标价10.40元 [2] - 2024Q1-Q3毛利率33.66%,同比增长2.37pct,费用率优化下净利率提升至16.80%（+2.75pct） [2] - 存量产品去库接近尾声,新品有望逐步贡献增量 [2] - 国内外多个新品种获批注册,产能扩张叠加新品放量,业绩有望加速 [2] 财务分析 - 2024E营收7.74亿元,同比增长7.1%;归母净利润1.33亿元,同比增长25.1% [7] - 2025E营收9.52亿元,同比增长23.1%;归母净利润1.76亿元,同比增长32.4% [7] - 2026E营收12.01亿元,同比增长26.1%;归母净利润2.22亿元,同比增长26.3% [7] - 2024-2026年EPS分别为0.31/0.42/0.53元 [2] - 2025年PE为21.18倍 [7] 风险提示 - 产品价格竞争风险 [2] - 汇率波动风险 [2]

报告公司投资评级 - 下调2024-2026年预测EPS为0.43(-31%)/0.51(-32%)/0.55(-31%)元，下调目标价为13.2元(-19%)，维持增持评级[2] 报告的核心观点 业绩略低预期 - 2024Q1-3公司营收4.05亿元/-15%，毛利润2.14亿元/-20%，归母利润0.85亿元/-29%，扣非归母0.83亿元/-27%[2] - 单2024Q3营收1.41亿元/-26%，毛利润0.76亿元/-33%，毛利率54%/-6pct，利润率23.27%/-7pct，扣非归母0.32亿元/-41%，利润率22.86%/-6pct[2] 受暑期极端天气影响较大，客流短期承压 - 2024年7-8月江浙沪地区持续高温及台风天气影响，同时抗洪分散业务经营精力，综合导致暑期旺季客流同比承压显著[2][3] 关注新增项目进展 - 平桥漂流项目、南山小寨二期稳步推进，天目湖动物王国文旅综合体项目已被列入重点项目清单，有望远期增厚业绩[2] - 关注沪苏湖高铁通车带来的交通改善，预计上海至溧阳高铁时间缩短1h，或在年底温泉业务中边际体现[2][3] 根据目录分别总结 财务摘要 - 2022年营业收入369百万元，同比下降12.0%；净利润20百万元，同比下降60.6%[1] - 预测2024-2026年营业收入分别为570/634/673百万元，净利润分别为116/137/149百万元[1][10] 投资建议 - 下调2024-2026年预测EPS为0.43(-31%)/0.51(-32%)/0.55(-31%)元，下调目标价为13.2元(-19%)，维持增持评级[2] 行业分析 - 同行业上市公司2023-2024年PE为37.17x-31.34x[12] 风险提示 - 未提及[2]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级，上调目标价至 79.07 元（前值 68.02 元）[3][5] 报告的核心观点 - 2024Q3 收入、利润表现不及预期，主要系白酒产业周期迈入去库阶段，舍得调整阶段延续；白酒本质是顺周期消费品，伴随经济周期上行，公司盈利修复可期[2] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 维持"增持"评级，上调目标价至 79.07 元（前值 68.02 元）。考虑到 2024Q3 业绩表现，下修 2024-26 年盈利预测，预计期内 EPS 分别为 2.94 元、3.13 元、3.44 元（前值分别为 3.78 元、4.17 元、4.56 元）；尽管公司处于调整期，考虑到经济复苏预期下消费品处于估值修复阶段及估值切换，并考虑到公司成长性的修复可能，上调目标价至 79.07 元，对应 2025 年 25X 动态 PE[3] - 2024Q3 延续深度调整，业绩表现不及预期。公司 2024Q3 呈现深度调整，受消费力下探影响，期内收入端下滑敞口扩大、略低于预期，省外收入波动大于省内，高档酒受冲击较明显主要系期内藏品舍得及品味系列处于去库阶段，舍之道及沱牌系列仍表现相对韧性；公司期内推进去库而加大费用投入力度，拖累当期盈利能力，利润表现低于预期[3] - 去库压缩盈利能力，预收款低位。整体看，公司在去库阶段下费用支出较多，2024Q3 货折力度加大，期间毛利率同比-10.97pct，税金及附加项占比同比+4.24pct，销售费用率同比提升 3.38pct，费用支出压缩盈利能力，2024Q3 公司净利率同比回落至 6.56%；考虑到渠道压力，公司期内并未强制渠道回款，2024Q3 末公司合同负债仍处于相对低位[3] - 周期之下的舍得，轻装上阵可期。白酒作为顺周期消费品本质受制于消费力及信用环境，我们认为舍得具备基酒、品牌优势，去库有助于公司重回供需平衡，伴随经济周期迈入上行，公司业绩弹性大概率重新释放[3] 财务摘要 - 2022A 营业收入 6,056 百万元，同比增长 21.9%；2023A 营业收入 7,081 百万元，同比增长 16.9%；2024E 营业收入 5,763 百万元，同比下降 18.6%；2025E 营业收入 6,015 百万元，同比增长 4.4%；2026E 营业收入 6,328 百万元，同比增长 5.2%[4] - 2022A 净利润（归母）1,685 百万元，同比增长 35.3%；2023A 净利润（归母）1,771 百万元，同比增长 5.1%；2024E 净利润（归母）979 百万元，同比下降 44.7%；2025E 净利润（归母）1,041 百万元，同比增长 6.3%；2026E 净利润（归母）1,145 百万元，同比增长 9.9%[4] - 2022A 每股净收益 5.06 元，2023A 每股净收益 5.32 元，2024E 每股净收益 2.94 元，2025E 每股净收益 3.13 元，2026E 每股净收益 3.44 元[4] - 2022A 净资产收益率 26.6%，2023A 净资产收益率 24.5%，2024E 净资产收益率 11.9%，2025E 净资产收益率 11.2%，2026E 净资产收益率 11.0%[4] - 2022A 市盈率 13.47，2023A 市盈率 12.82，2024E 市盈率 23.19，2025E 市盈率 21.81，2026E 市盈率 19.84[4] 交易数据 - 52 周内股价区间 40.18-116.24 元[6] - 总市值 22,709 百万元[6] - 总股本/流通 A 股 333/332 百万股[6] - 流通 B 股/H 股 0/0 百万股[6] 资产负债表摘要 - 股东权益 7,014 百万元[7] - 每股净资产 21.05 元[7] - 市净率（现价）3.2[7] - 净负债率 -22.02%[7] 相关报告 - 迈入调整，夯实基础 2024.08.22[11] - 24Q1 营收坚韧，战术灵活 2024.04.26[11] - 潜力仍在，迎难而上 2024.03.20[11] - 底部坚守，价值凸显 2023.10.26[11] - 激励推进，信心继续提振 2023.09.02[11]

市场表现 - 七大科技产业相关指数近一周均上涨光伏动力电池低空经济领涨[3] - 国内光伏组件和锂电池产能分别达全球需求200%和150%[3][19] - 光伏和电池行业价格大幅下跌资本开支缩减[3][19] 低空经济 - 国内低空产业受持续催化近1周8.6%近2周19.8%涨幅[3] - 德国Lilium公司子公司破产警示国内eVTOL厂商[3] 产业趋势 - 三星半导体部门退出LED业务[4] - 讯飞星火4.0 Turbo发布多项能力超GPT - 4 Turbo[4] - 前三季度我国汽车工业整体良好新能源汽车产销增长[4] 兼并重组 - 阳谷华泰拟收购波米科技[5] - 金鸿顺拟收购新思考电机[5] - 晶丰明源拟收购四川易冲[5] - 雷迪克拟收购狄兹精密[5]

次新板块涨跌分化 - 10月第4周,次新板块涨跌分化,新股指数当周上涨1.51%,近端次新股指数当周下跌1.44% [1][2] - 新股指数较上证指数偏离度回落至124.63%,近端次新股指数偏离度回落至-13.82% [7] - 新股指数PE(TTM)单周下降1.81,近端次新股指数PE(TTM)单周下降0.63 [9][10] 次新交易活跃度分化 - 次新板块交易活跃度表现分化,新股指数换手率较前周均值上升1.3184pct,近端次新股指数换手率较前周均值下降1.8882pct [12] - 10月第5周预计共7只次新股解禁,解禁总市值64.49亿元,解禁数量持平但规模环比提升 [22] 新股上市首日涨幅环比收窄 - 10月第4周3只新股上市,平均首日涨幅471.24%,涨幅环比有所收窄 [23][24][25] - 2只新股合计贡献A/B类投资者打新收益59.71/47.88万元,对应5亿规模账户增厚收益率为1.19‰/0.96‰ [26][27] 次新二级市场表现 - 10月第4周,上市公司数5家及以上的电子、机械设备行业当周分别上涨3.64%、4.43%,受托普云农下跌超40%影响,计算机行业当周下跌9.61% [29][30][32] 行业动态 - 公司是国内领先的真空镀膜设备生产企业,下游应用领域广泛,已进入消费电子、车企等供应链,将受益于进口替代趋势 [33] - 公司是全球光伏边框龙头,在铝型材挤压模具方面技术领先,光伏边框产品市占率位列全球第一 [33] - 公司是国内电动两轮车电驱动系统领先生产企业,相关产品占据较高市场份额 [33] - 公司是国内领先的智能文字识别和商业大数据领域产品服务商,技术积累业内领先 [34]

行 业 事 件 快 评 证 券 研 究 报 告 国泰君安证券 国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 | --- | --- | --- | |----------------|---------------|--------------------------| | | | | | | 股票研究 /[ | Table_Date] 2024.10.28 | | [Table_Invest] | | [Table_Industry] 农业 | | 评级： | | 增持 | | | 上次评级 : | 增持 | 行业比例降为标配，增持种植和消费 ——农林牧渔板块基金持仓三季报点评 | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------|--------------------------| | | [table_Authors] 王艳君 ( 分析师 ) | 林逸丹 ( 分析师 ) | | | 021-38674633 | 021-38038436 ...

报告行业投资评级 - 通信设备及服务行业投资评级为增持 [2] 报告的核心观点 - 随着算力光模块热度扩散、技术迭代和全球头部厂商进展，市场对CPO关注度提升，传统可插拔模块方案在速率上升时有光学功耗高、组装成本大、带宽密度落后等挑战，CPO作为新型光学封装技术可实现高效光通信并减少损耗和管控成本，海外巨头均在布局，将影响光连接和光模块价值量 [4][6] - 光连接器件价值量有望大幅提升，交换机端面连接器量价或提升、将增加外置光源，交换机内部连接有新方案、软板Shuffle价值量高、板中连接器方案会增加连接头和适配器，交换机CPO光引擎相关价值量也有变化，建议关注2.5D/3D封装、光引擎、软板Shuffle、外置光源、散热TEC等环节 [4][6] - 投资建议包括重视光电互联投资价值、兼顾国资企业价值与新业态机会、寻找新连接投资主题、关注优质赛道头部企业；还给出具体投资机会方向及推荐标的 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 一周投资观点 - 市场对CPO关注度提升，CPO技术优势明显，海外巨头布局将影响光连接和光模块价值量 [6] - 光连接器件价值量提升，交换机不同部位有不同变化，建议关注相关环节 [6] - 给出投资建议及具体投资机会方向和推荐标的，如算力集群推荐【新易盛】【天孚通信】等 [6] 一周行情回顾 一周通信板块表现 - 上周通信板块整体强于大盘，沪深300指数上升0.79%，通信板块上升3.03%，跑赢2.24个百分点 [8] - 申万通信三级子行业中，通信设备板块上升4.42%，通信服务板块下降0.02% [8] - 申万28个一级行业中多数上升，通信行业升幅3.03%，位居第16位 [8] 一周通信个股表现 - 个股涨少跌多，涨幅前五为利尔达（+126.91%）、云里物里（+77.90%）、太辰光（+70.89%）、海能达（+61.17%）、富士达（+40.48%）；跌幅前五为神宇股份（-9.17%）、蜂助手（-8.18%）、中际旭创（-6.93%）、世纪鼎利（-5.84%）、移远通信（-4.98%） [9] 下周公告提醒（1028 - 1103） - 涉及多家公司的股东大会现场会议登记起始、召开，三季报预计披露日期，股票回购，分红股权登记、分红等公告 [12][13] 限售解禁提醒（未来三个月） - 灿勤科技等多家公司有不同数量和类型的限售股份解禁，如灿勤科技2024 - 11 - 18解禁30000.00万股首发原股东限售股份 [13] 附录1：主要公司盈利预测与估值 - 给出天孚通信、新易盛等多家公司的股价、盈利预测（2023A、2024E、2025E）、PE及投资评级，均为增持 [14]

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 | --- | |-------| | | | | | | 行 业 事 件 快 评 证 券 研 究 报 告 股票研究 /[Table_Date] 2024.10.29 -电子板块推荐点评 | --- | --- | --- | |----------|-----------------------------------|----------------------| | | | | | | [table_Authors] 舒迪 ( 分析师 ) | 李奇 ( 分析师 ) | | | 021-38676666 | 0755-23976888 | | | shudi@gtjas.com | liqi028295@gtjas.com | | 登记编号 | S0880521070002 | S0880523060001 | 本报告导读： 四大云厂商都是 AI 时代的赢家，云业务增速稳步提升，AI 货币化率不断增长。我 们看好 AI 的高景气度，AI 算力需求有望延续。 投资要点： 国泰君安版 ...

投资评级 - 报告给予瑞达期货"增持"评级 [4] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司业绩好于预期,归母净利润同比增长51.15% [9] - 投资收益增长驱动公司营收大幅增长,但期货经纪业务净收入下滑拖累业绩 [9] - 政策推动期货行业高质量发展,公司凭借综合服务能力有望受益于扶优限劣的政策支持 [9] 财务数据总结 - 2024年前三季度营收/归母净利润16.69/2.71亿元,同比+104.66%/51.15% [9] - 加权平均ROE同比+2.89pct至9.86% [9] - 2024-2026年EPS预测为0.76/0.67/0.74元 [9] - 2024年前三季度投资净收入增长2.85亿元,贡献了169.81%的调整后营收增量 [9] - 期货经纪业务净收入同比下滑33.38%,拖累业绩 [9] - 公司资产管理规模预计从2022年的25亿元增长至2026年的60亿元 [11]