报告行业投资评级 报告给予商贸零售行业"看好"的投资评级。[2] 报告的核心观点 1. 本周（2024.8.5-2024.8.11）主要宽基指数小幅下跌,商贸零售子板块方面多数上涨,其中专业连锁涨幅最大。[8][12][15][21][22] 2. 本周末商贸零售指数PE有所上涨,当前处于十年23.50%分位处。[27][28][29] 3. 2024年7月CPI同比、环比均上涨0.5%,环比表现显著超出季节性,主要受食品价格上涨拉动。[30][31][32][33][34] 4. 资生堂上半年业绩大幅下滑,主要受中国市场销售下滑和核污水事件影响。[35][36][37] 报告分类总结 1. 行情回顾 - 本周主要指数小幅下跌,商贸零售子板块多数上涨[8][12][15][21][22] - 本周个股涨多跌少,中央商场、凯瑞德等涨幅靠前,海印股份、国光连锁等跌幅靠前[23][24][25][26] 2. 高频数据跟踪 - 商贸零售指数PE有所上涨,处于历史中位数水平[27][28][29] - 2024年7月CPI同比、环比均上涨0.5%,主要受食品价格上涨拉动[30][31][32][33][34] 3. 行业动态 - 资生堂上半年业绩大幅下滑,受中国市场销售下滑和核污水事件影响[35][36][37]

报告评级 - 公司投资评级为"买入" [1] 报告核心观点 - 公司 2024 年上半年实现营收 21.03 亿元,同比增长 15.73%;实现归母净利润 2.48 亿元,同比增长 282.89%;实现扣非归母净利润 1.58 亿元,同比增加 205.37% [8] - 2024 年 Q2 公司实现营收 10.40 亿元,同比增长 11.99%;实现归母净利润 1.71 亿元,同比增长 655.48%;实现扣非归母净利润 0.86 亿元,同比增长 445.41%,公司营收与归母净利润增长,受益于公司加速新能源布局、提高营运效率、优化管理效能 [8] - 公司销售毛利率为 18.82%,同/环比分别+1.39pct/-2.2pct;销售净利率为 16.45%,同/环比分别+13.97pct/+9.14pct,公司费用率改善,得益于公司优秀控费能力,进一步增厚利润 [8] - 公司已为比亚迪、长安、吉利、东风、赛力斯、长城、奇瑞等客户供货,2024 年新获阿维塔、极氪、小鹏等新项目;公司境外投资轮毂轴承泰国工厂,已布局 3 条生产线,实现全工艺流程本地化生产,2024 年 5 月已开始小批量产,公司多元化布局海外市场,有望提升业绩韧性 [8] - 公司已完成车用滚珠丝杠样件制造,处于产品验证阶段,预计 2024 年底可获项目定点;人形机器人滚柱丝杠已完成研发立项,样件制作和设备投资等项目进度按计划推进,公司丰富产品矩阵,有望搭建新能源汽车与人形机器人双增长引擎 [8] 财务数据总结 - 预计 2024-2026 年营收 46.3/52.6/58.6 亿元,对应归母净利润 3.5/4.1/4.8 亿元,当前市值对应 2024-2026 年 PE 为 14.3/12.1/10.5 倍 [8] 风险提示 - 原材料价格上涨,产能爬坡不及预期,客户拓展不及预期,新能源汽车销售不及预期 [8]

报告行业投资评级 报告给予商贸零售行业"看好"的投资评级。[2] 报告的核心观点 1. 本周（2024.8.5-2024.8.11）主要宽基指数小幅下跌，商贸零售子板块方面多数上涨。其中专业连锁涨幅最大，上涨2.17%；旅游零售II下跌最多，下跌2.66%。[8][12][15][21][22] 2. 本周商贸零售指数PE估值处于十年23.50%分位处，有所上涨。[27][28][29] 3. 2024年7月CPI同比、环比均上涨0.5%，环比表现显著超出季节性,主要受食品价格上涨的影响。[10][30][31][32][33][34] 4. 资生堂上半年业绩大幅下滑,主要受到中国市场销售下滑和核污水事件影响。[35][36][37] 投资建议 1. 建议关注国内生鲜销售领先的超市零售企业,以及业务迭代逻辑或业务场景稳固、估值有吸引力的低价电商平台和综合电商平台。[11] 2. 风险提示包括宏观消费复苏不及预期,以及企业非系统性风险。[11][38]

行业投资评级 - 报告给出了看好的行业投资评级 [1] 黑芝麻智能上市 - 黑芝麻智能于2024年8月8日在香港交易所上市,IPO发行价28港元,募集资金10.36亿港元,股价截至8月9日收盘21.5港元,市值122亿元 [7] - 黑芝麻智能是车规级智能汽车激素按芯片及计遇芯片的解决方案供应商,主要产品有华山系列和武当系列 [15] 黑芝麻智能财务表现 - 2021-2023年黑芝麻智能收入分别为0.605亿元、1.65亿元、3.12亿元,其中自动驾驶解决方案是公司主要收入来源,2023年占比88% [8] - 2021-2023年黑芝麻智能均出现亏损,但2024Q1实现盈利,毛利率大幅上升至60.92% [17][20][21] 黑芝麻智能市场地位 - 按出货量口径,2023年黑芝麻智能在中国高算力自动驾驶SOC出货量排名第三 [24][25] - 按营业收入口径,2023年黑芝麻智能在中国市场自动驾驶芯片及解决方案供应商中排名第五 [22][23] 地平线港股IPO - 另一家高算力自动驾驶芯片及解决方案商地平线已于2024年3月公布招股书,获证监会备案 [26][27][28] - 2021-2023年地平线营业收入分别为4.67亿元、9.06亿元、15.52亿元,净利润分别为-20.61亿元、-87.19亿元、-67.39亿元,毛利率分别为70.92%、69.31%、70.53% [26][27] - 根据地平线招股书,2023年其为中国本土OEM的第二大高级辅助驾驶解决方案提供商,市场份额为21.3% [28][29][30][31][32][33] 电子行业表现 - 2022年8月5日至8月9日,上证指数下跌1.49%,中信电子板块下跌3.78%,年初至今下跌13.95% [34][35][36] - 电子各细分行业中,被动元件、显示零组件、半导体设备、LED、消费电子组件跌幅较小 [48][49][50][51][52] - 电子行业涨幅前十的个股包括华塑控股、超频三、星星科技等 [53][54][55] 投资建议 - 推荐关注以算力、存储、PCB为主的半导体行情 [56] 风险提示 - 下游需求复苏不及预期、新产品导入不及预期 [57]

报告行业投资评级 报告给出了电子行业的"看好"评级。[1] 报告的核心观点 1) 中国科学家开发出面向新型芯片的单晶氧化铝栅介质材料,具有卓越的绝缘性能,即使在厚度仅为1纳米时也能有效阻止电流泄漏。[8][9] 2) 这种新型栅介质材料有望突破国际对中国半导体技术的制裁,实现国内半导体产业的弯道超车。[10][11] 3) 新型芯片栅介质使用单晶氧化铝材料,未来随着该新型芯片技术成熟应用并大规模出货,会带来对氧化铝材料的大量需求,推荐关注氧化铝产业链公司。[11] 4) 新型芯片栅介质氧化铝的使用,有望为晶圆厂提供突破先进制程的工艺瓶颈,推荐关注晶圆厂。[11] 报告内容总结 1. 行业投资评级 - 报告给出了电子行业的"看好"评级。[1] 2. 行业核心观点 - 中国科学家开发出面向新型芯片的单晶氧化铝栅介质材料,具有卓越的绝缘性能。[8][9] - 这种新型栅介质材料有望突破国际对中国半导体技术的制裁,实现国内半导体产业的弯道超车。[10][11] - 新型芯片栅介质使用单晶氧化铝材料,未来会带来对氧化铝材料的大量需求,推荐关注氧化铝产业链公司。[11] - 新型芯片栅介质氧化铝的使用,有望为晶圆厂提供突破先进制程的工艺瓶颈,推荐关注晶圆厂。[11]

行业投资评级 - 报告给予行业"看好"的投资评级 [1] 报告的核心观点 行业表现 - 本周基础化工行业跑赢上证综指0.48个百分点 [7] - 申万化工7个二级子行业全部涨幅为负，23个三级子行业中7个涨幅为正 [7][12][13] - 化工行业423家上市公司中有141家涨幅为正，涨幅前十的个股包括泉为科技、高争民爆等 [15][20] 化工品价格 - 本周维生素A、生物素等价格涨幅居前，液氯、棉短绒等价格跌幅居前 [7][23] - 化工品价差中苯胺价差、TDI价差等涨幅居前，二甲醚价差、PX价差等跌幅居前 [7][24] 行业投资主线 1. 看好化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升等 [7] 2. 看好受益于全球轮胎需求增长的轮胎企业，建议关注赛轮轮胎、森麒麟 [7] 3. 看好磷肥和农药行业，建议关注川恒股份、兴发集团、扬农化工 [7] 4. 看好制冷剂行业的长期景气周期，建议关注巨化股份、永和股份等 [7]

- 本周市场各宽基指数弱势下行，小盘成长风格相对较弱[2][7] - 本周普通股票型基金、偏股混合型基金的股票仓位分别为86.04%、77.14%，较上周仓位分别下降0.17%、0.06%[2][9] - 本周新成立的股票型基金募集规模10.2亿元、混合型基金募集规模11.3亿元，合计规模21.5亿元，较上周减少7.1亿元[2][14] - 本周北向资金净流入合计为-147.6亿元，而上周该数据为32.2亿元[2][15] - 本周融资余额较上周减少55亿元，减至14063亿元；融券余额为184亿元，较上周减少28亿元[2][18] - 本周行业间收益率的标准差为1.94%，较上周上行0.14%，显示本周行业间收益的差异较上周小幅扩大[2][21][22] - 本周各行业日均换手率的标准差为1.09%，与上周相比上行0.37%[3][24] - 本周中证1000指数预期复合增长率环比下调0.15%，相对较大；而沪深300指数与上周相比则基本持平，微幅下调0.01%[3][28] - 本周医药等行业预期复合增长率上调0.57%，相对较大；而下调幅度较大的为机械等行业，下调0.54%[3][31]

报告行业投资评级 报告给出了"看好"的行业投资评级[1]。 报告的核心观点 1) 7月挖掘机内销继续保持20%以上增速,出口跌幅收窄[6][7] - 2024年7月中国挖掘机销量13690台,同比增长8.6%,其中国内6234台,同比增长21.9%,连续5个月同比增速为正;出口7456台,同比下降0.51%,较6月同比跌幅收窄[7] - 2024年1-7月,中国挖掘机销量11.69万台,同比下降3.72%;其中国内5.96万台,同比增长6.23%;出口5.73万台,同比下降12.3%[7] - 2024年7月小松中国地区开工小时数为88.4小时,同比下降0.30%[7][10][11] 2) 装载机内需和外销两旺,7月电动化率超过15%[7] - 2024年7月装载机销量8379台,同比增长27.1%,其中国内市场销量4439台,同比增长24.7%;出口销量3940台,同比增长30.1%[7] - 2024年7月销售电动装载机1317台,电动化率渗透率达到15.7%,渗透率持续提升[7] - 2024年1-7月,装载机销量合计6.54万台,同比增长3.5%,国内市场销量3.34万台,同比下降0.36%;出口销量3.20万台,同比增长7.84%[7] 3) 国内利好政策陆续发布,工程机械行业边际有望持续改善[7] - 2024年3月,工信部等七部门联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》,要求加快淘汰落后低效设备、超期服役老旧设备[7] - 2024年3月,住建部印发《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》,要求更新淘汰使用超过10年以上的工程机械设备[7] - 截至2023年底,国内挖掘机保有量约191-206.9万台,存量设备更新催化下,国内工程机械行业景气度有望提升[7] 4) 投资建议[7] - 国内主机厂在海外市场竞争力有望持续提升,同时设备更新改造政策不断推出,工程机械行业有望逐步复苏 - 建议关注三一重工、徐工机械、恒立液压、长龙液压 其他相关研究 1) 12月挖掘机内销增速转正,2024年工程机械行业有望迎来复苏[5] 2) 10月挖掘机销量好于预期,工程机械需求将迎边际改善[5] 3) 增发万亿国债,工程机械需求将迎边际改善[5]

报告公司投资评级 - 报告对盛美上海的投资评级为“买入”[2] 报告的核心观点 - 盛美上海发布2024年中报，上半年实现营业收入24.04亿元，同比增长49.33%；归属于上市公司股东的净利润为4.43亿元，同比增长0.85%；扣除非经常性损益的净利润为4.35亿元，同比增长6.92%[8] - 公司产品覆盖晶圆制造和先进封装领域，包括半导体清洗设备、半导体电镀设备、立式炉管设备等[8] - 收入增长主要受益于中国半导体行业设备需求持续旺盛，公司在新客户拓展和新市场开发方面取得了显著成效，新产品逐步获得客户认可[8] - 公司持续迭代升级产品，如湿法设备4000腔顺利交付，推出用于先进封装的带框晶圆清洗设备[8] - 公司上修2024年收入预测至53亿至58.8亿元人民币，原因是获得多个重要订单及新品获得客户认可[8] - 预计公司2024/2025/2026年收入分别为55.72/68.06/79.00亿元，归母净利润分别为11.42/15.02/17.53亿元，对应PE分别为37/28/24倍，维持“买入”评级[8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 最新收盘价为96.60元，一年内最高/最低价为124.56/68.17元，市盈率46.08，市净率6.19，总股本4.36亿股，总市值421.32亿元[6] 盈利预测 - 2023A至2026E的营收分别为38.88/55.72/68.06/79.00亿元，营收增速分别为35.3%/43.3%/22.1%/16.1%，归母净利润分别为9.11/11.42/15.02/17.53亿元，归母净利润增速分别为36.2%/25.4%/31.5%/16.7%，EPS分别为2.09/2.62/3.45/4.02元，PE分别为46/37/28/24[8] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表显示，2023年至2026年预计的流动资产、现金、应收账款等均有增长，资产总计从9754百万元增至15570百万元[9] - 利润表显示，2023年至2026年预计的营业收入、营业成本、净利润等均有增长，营业收入从3888百万元增至7900百万元[9] - 主要财务比率显示，2023年至2026年预计的毛利率、净利率、ROE、ROIC等均有所变化，如毛利率从52.0%降至49.4%，净利率从23.4%降至22.2%[9]

行业投资评级 - 报告给出了看好的行业投资评级 [5] 核心观点 - 生猪养殖: - 近期猪价持续上涨,主要由于供给端偏紧带来的,预计三四季度生猪价格有望震荡走高 [10] - 建议关注基本面确定性高、低估值的生猪养殖龙头牧原股份,以及资产负债率较低、养殖成本具有优势、成长性强的神农集团、巨星农牧 [10] - 白羽鸡: - 近期鸡肉产品价格回调,屠宰企业持续亏损,预计短期内呈现窄幅震荡态势 [10] - 建议关注益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展、立华股份等白羽鸡企业 [10] 行业数据跟踪 - 生猪存栏: - 2024年6月生猪存栏环比增长1.70%,同比下降4.60%;能繁母猪存栏环比上升1.10%,同比下降6.00% [24][25] - 毛鸡价格: - 截至8月2日,毛鸡价格上升到7.73元/公斤 [26][27] - 鸡苗价格: - 截至8月2日,鸡苗价格上升到3.45元/羽 [26][27] - 水产品价格: - 截至8月2日,海参价格130元/kg,扇贝价格10元/kg,鲍鱼价格70元/kg [28][29][30] - 饲料价格: - 截至8月2日,猪配合饲料价格3.46元/公斤,肉鸡配合料价格3.70元/公斤 [35][37] 重要公司公告 - 牧原股份: - 2024年上半年归母净利润8.29亿元,同比增长129.84% [44][45] - 益生股份: - 2024年上半年归母净利润1.83亿元,同比下降67.61% [46] 行业信息 - 圣农发展: - 正在和数个国家洽谈种鸡出口事宜,不再单纯将食品视为一个独立业务单元,关注综合贡献 [39][40][41][42] - 白羽肉鸡产业链: - 进入7月以来,肉鸡产品价格涨势迅猛,多家上市公司加快扩产并向熟食、预制菜等领域延伸 [43]