行业评级 - 看好[1] 核心观点 - 周度行情方面，本周（2024.11.4 - 2024.11.8）多数宽基指数上涨，上证综指上涨5.51%，深证成指上涨6.75%，创业板指上涨9.32%，商贸零售（申万）和社会服务（申万）指数上涨，商贸零售指数上涨10.51%，强于沪深300，社会服务指数上涨6.21%，强于沪深300，子板块中商贸零售板块一般零售表现最好、贸易最弱，社会服务板块酒店餐饮表现最好、教育最弱[2][4] - 本周末商贸零售指数、社会服务指数PE上升，当前商贸零售指数PE估值处于十年69.6%分位处，社会服务指数PE估值位于4.35%分位[2][8] - 2024年10月全国居民消费价格同比上涨0.3%，环比下降0.3%，环比表现弱于季节性[3][10] - 投资建议看好受益于居民新生活状态下消费习惯的相关板块、增长由业务迭代逻辑或业务场景稳固且估值有吸引力的企业、政策出台预期强烈且估值具备吸引力的高竞争力龙头[3] 各部分总结 行情回顾 - 本周（2024.11.4 - 2024.11.8）多数宽基指数上涨，商贸零售和社会服务指数上涨且强于沪深300，子板块表现各有不同[4] 高频数据跟踪 - 本周末商贸零售指数、社会服务指数PE上升，且给出了商贸零售指数PE估值的十年分位和社会服务指数PE估值[8] - 2024年10月全国居民消费价格同比上涨0.3%，环比下降0.3%，环比表现弱于季节性[10]

分组1：报告行业投资评级 - 行业投资评级为看好，表示行业超越整体市场表现[59] 分组2：报告的核心观点 - 有色行业中不同金属本周价格有涨有跌，各金属的库存、供应与需求情况也各有不同电解铝价格大涨，铜矿TC价格费稳定碳酸锂价格反弹，库存持续减少镁价小幅下跌，需求恢复仍然疲软金价下跌，短期或将承压[1] 分组3：根据相关目录分别进行总结 有色板块行情一览 - 本周（2024.11.4 - 2024.11.8）大盘涨幅为5.51%，有色金属板块整体涨幅为3.36%，相对大盘下跌2.15%各子板块涨跌幅不一，镍钴锡锑（中信）、其他稀有金属（中信）、铝（中信）、锂（中信）、铅锌（中信）、钨（中信）、铜（中信）分别上涨8.36%、7.72%、7.53%、5.17%、2.33%、1.02%、0.8%，贵金属（中信）下跌4.26%相关个股标的中，利源股份、永杉锂业、云南锗业、深圳新星、银邦股份领涨，盛达资源、中金黄金、山金国际、赤峰黄金、北矿科技领跌[10][11][12][13][14] 行业一周要闻及公告速递 - **本周行业重点新闻**：塞尔维亚罗戈兹纳项目见厚层矿体厄瓜多尔六年多来首次重启和升级矿权系统缅甸稀土矿开采仍停滞北方稀土连续三个月上调挂牌价业内：行业有望回春麦格纳矿业在加拿大Shakespeare项目发现高品位铜矿Codelco为Andina矿6.5亿美元持续用水项目寻求环境许可卡莫阿–卡库拉10月份创纪录产铜4.2万吨矿商：智利推迟加快采矿许可的改革对行业影响“严重”美国太平洋矿业公司在Palmer项目发现高品位铜锌湖南裕能磷酸铁锂项目获重要进展紫金矿业拟收购泛美白银旗下秘鲁LaArena金矿和二期项目100%权益[15][16] - **本周行业重点公告**：赣锋锂业为子公司提供担保进展众源新材提供担保相关情况紫金矿业收购秘鲁LaArena金矿和二期项目盛达资源控股子公司金山矿业完成采矿许可证延续登记鑫铂股份为子公司向银行申请授信额度提供最高额担保中科三环回购股份结果暨股份变动赣锋锂业股东部分股份质押和解除质押明泰铝业2024年10月经营快报[17][18][19][20][21] 有色金属数据库 - **工业金属数据库** - **价格方面**：LME铜下跌1.11%，收于9433美元/吨；LME铝上涨0.92%，收于2627美元/吨；LME铅下跌0.74%，收于2023.5美元/吨；LME锌下跌2.67%，收于2984美元/吨；LME锡下跌0.08%，收于31775美元/吨；LME镍上涨1.18%，收于16310美元/吨上海期货交易所SHFE铜上涨0.76%，收于77100元/吨；SHFE铝上涨4.3%，收于21690元/吨；SHFE铅上涨0.3%，收于16890元/吨；SHFE锌上涨0.64%，收于25025元/吨；SHFE锡上涨1.91%，收于260760元/吨；SHFE镍上涨4.46%，收于129580元/吨[22] - **库存方面**：本周LME铜库存增加1025吨至27.24万吨，SHFE铜库存减少13559吨至13.97万吨，COMEX铜库存减少216吨至8.88万吨，三大交易所库存共减少12750吨至50.09万吨LME铝库存减少4300吨至73.19万吨，SHFE铝库存减少5527吨至26.94万吨，COMEX铝库存减少1950吨至3.16万吨，三大交易所库存共减少11777吨至103.29万吨[22][29] - **供应&需求方面（以铝和铜为例）** - **铝**：本周中国电解铝行业供应较上周少量减少，减产体现在广西、河南地区，复产体现在贵州地区，新投产体现在贵州、新疆地区需求方面，本周铝棒铝板产量较上周减少，减量主要体现在甘肃、广西、山东以及河南地区，对电解铝的理论需求减少，出口方面，铝材出口继续向好[29] - **铜**：供给方面，本周进口铜矿TC均价持稳于12美元/吨，短期TC价格有所回升，但中长期看，铜矿供应偏紧依然对于TC价格的反弹形成限制作用需求方面，终端客户刚需释放使多家线缆企业新增订单明显好转，部分线缆企业为实现全年目标推出让利促销政策，但中小线缆企业新增订单一般变压器对漆包线需求订单持续旺盛，以旧换新使家电对漆包线需求订单回暖铜管以旧换新和出口需求使11月空调、冰箱、洗衣机排产增加制冷门阀等需求开始恢复，海外水暖卫浴四季度需求或增加，但铜棒行业内卷加剧致盈利空间编窄临近年末和海外假期使终端市场仍存备货需求，促新增订单稳步增长，但铜箔成品库存增加压低加工费而放缓排产进度[31] - **小金属数据库** - **价格方面**：本周工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、电解钴涨幅领先，其中工业级碳酸锂上涨2.3%，收于71300元/吨；电池级碳酸锂上涨2.03%，收于75400元/吨；电解钴上涨1.43%，收于177500元/吨；五氧化二钒下跌3.7%，收于78000元/吨；镁锭下跌1.13%，收于17450元/吨；钒铁下跌1.1%，收于90300元/吨[35] - **各小金属板块情况（以锂、钴、镍、镁、稀土为例）** - **锂板块**：价格上，电池级碳酸锂价格上涨2.03%，全国均价为7.54万元/吨，电池级氢氧化锂价格不变，全国均价为7.48万元/吨库存方面，碳酸锂库存减少1250吨至23000吨，氢氧化锂库存不变，库存为16325吨供应方面，本周国内碳酸锂产量小幅上涨，受需求及价格上涨影响，部分厂家生产积极，开工上行，多寻代工订单需求方面，下游正极需求向好，头部电池企业订单增长，带动材料厂11月排产，但增量订单压价严重，仅下游头部大厂接单[38] - **钴板块**：价格上，本周国内电解钴上涨1.43%，为17.75万元/吨，本周国内硫酸钴下降1.44%，为2.735万元/吨，本周国内MB钴上涨1.21%，为10.88美元/磅，本周国内钴中间品下降1.63%，为6.05美元/磅供应方面，进出口数据有诸多变化需求方面，目前国内电解钴市场报价小幅调整，下游企业正常补库采购，暂无明显新的需求增加[42] - **镍板块**：价格上，SHFE镍上涨4.46%，收于129580元/吨；LME镍上涨1.18%，收于16310美元/吨，本周国内硫酸镍下降0.26%，为28950万元/吨供应方面，本周国内硫酸镍产量预计28000吨，较上周产量减少，开工率同步下调需求方面，小动力市场仍在发力，且业界普遍认为小动力市场仍有发展空间，动力市场四季度需求回暖，但较难有效传导至镍盐冶炼端，市场需求弱势运行[44] - **镁板块**：价格上，99.90%镁锭均价为17287元/吨，较上周下降205元/吨，降幅1.17%；陕西周均价17350元/吨，较上周下降130元/吨，降幅0.74%供应方面，厂家出货不畅，库存压力较大需求方面，下游用户买货谨慎，维持较低补仓量，贸易商随行就市，市场成交较少，供大于求状态短期难以缓解[46] - **稀土板块**：本周稀土产品价格区间内波动，镨钕产品报价居高但高位出货承压，实际成交僵持，金属厂挺价为主，磁材大厂招标成交对价格有所支撑，散货成交不足镝铽价格小幅波动，下游新增需求有限，采购周期较长，市场成交不足，价格偏弱，但进口缅甸矿受限，后市供应预期缩紧，当前大厂收铽，低价出货减少，报价相对坚挺[48] - **贵金属数据库**：伦敦现货黄金下跌1.94%，收于2691.15美元/盎司；美元指数上涨0.63%，收于104.96；COMEX黄金下跌1.97%，收于2691.7美元/盎司；COMEX银下跌3.53%，收于31.43美元/盎司[53]

行业投资评级 - 看好[3] 报告核心观点 - 生猪养殖方面，2024年11月8日全国生猪出栏均价16.81元/公斤，距8月中旬年内高点累计下跌4.5元/公斤，规模场出栏积极，需求端购销一般，白条走货缓慢，部分地区剩货，终端消费提振乏力，屠宰企业压价意愿强，短期猪价震荡，建议关注牧原股份、神农集团、巨星农牧[3] - 白羽鸡方面，11/11产区肉鸡苗均价4.08元/羽，周环比下降0.24%，11/11产区毛鸡均价7.76/公斤，周环比上升0.52%，本周毛鸡价格先跌后涨，供应增加，市场走货不快，经销商拿货积极性不高，屠宰企业库存有压力，建议关注益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展、立华股份[4] 重要信息更新 - 上周农林牧渔板块涨6.04%，跑赢上证0.53pct，渔业、农产品加工、饲料、动物保健、种植业、养殖业周涨跌幅分别为18.85%、7.63%、7.44%、7.11%、5.38%、4.56%，周涨幅前五公司为康乐种业、欧福蛋业、田野股份、秋乐种业、国联水产[7] 行业数据跟踪 - 农产品&蔬菜价格指数方面，截止11月8日，农产品批发价200指数环比下降0.19%至124.16，月环比下降7.11%，年同比上升7.71%，蔬菜价格年同比上升9.75%[9] - 生猪、猪肉价格&能繁母猪存栏方面，24年9月生猪存栏环比增长2.80%，同比下降3.50%，24年9月能繁母猪存栏环比增加0.60%，同比下降4.20%[10] - 毛鸡&鸡苗价格方面，截至11月8日，毛鸡价格上升至7.64元/公斤，鸡苗价格上升至4.17元/羽[12] - 水产行情方面，截至11月8日，海参价格维持在130元/kg，扇贝价格下降至8元/kg，鲍鱼价格维持在70元/kg[13] - 玉米、大豆行情方面，玉米全球消费量环比上升至1229.48百万吨，期末库存环比下降至304.14百万吨，库存消费比环比维持在25%，大豆全球消费量环比下降至402.28百万吨，期末库存环比下降至131.74百万吨，库存消费比环比维持在33%[15] - 饲料行情方面，截至11月8日，猪配合饲料价格下降到3.38元/公斤，肉鸡配合料价格下降到3.45元/公斤[17] 行业信息及重要上市公司公告 - 益生股份2024年10月白羽肉鸡苗销售数量5,314.02万只，销售收入25,844.01万元，同比变动2.06%、48.82%，环比变动7.50%、27.90%，益生909小型白羽肉鸡苗销售数量703.39万只，销售收入1,012.37万元，同比变动135.55%、152.79%，环比变动25.04%、20.36%，种猪销售数量6,358头，销售收入1,528.49万元，同比变动567.86%、422.54%，环比变动190.72%、148.60%[18] - 唐人神2024年10月生猪销量49.74万头（其中商品猪46.70万头，仔猪3.04万头），2023年10月生猪销量38.41万头（其中商品猪35.68万头，仔猪2.73万头），同比上升29.50%，环比上升55.34%，销售收入合计100,865万元，同比上升58.46%，环比上升51.16%，2024年1 - 10月累计生猪销量328.88万头（其中商品猪294.54万头，仔猪34.34万头），2023年1 - 10月累计生猪销量301.50万头（其中商品猪274.18万头，仔猪27.32万头），同比上升9.08%，销售收入592,150万元，同比上升23.27%[19]

[Table_Title] 核心技术攻坚战，加快攻克"卡脖子"技术 [Table_ReportDate] 电子 | 行业简评报告 | 2024.11.12 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

[Table_Summary] [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 曲小溪 首席分析师 SAC 执证编号：S0110521080001 quxiaoxi@sczq.com.cn 电话：010-8115 2676 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） -0.2 0 0.2 0.4 13-Nov 25-Jan 7-Apr19-Jun 31-Aug 12-Nov 工程机械 沪深300 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport] 工程机械行业事件点评：9 月挖掘机内 销增速超 20%，出口延续增长势头 工程机械行业事件点评：8 月挖掘机内 销延续增长势头，出口同比增速转正 叉车行业点评报告：7 月叉车内外销均 保持增长，外销同比增加 21.6% [Table_Title] 10 月挖掘机内外销维持景气，未来工程机械需求有望 持续改善 [Table_ReportDate] 工程机械 | 行业简评报告 | 2024.11.14 核心观点 ⚫ 挖掘机内销同比增速连续两月超 20%，出口销量持续增长。 当月挖掘机销量：根据中国工程机械工业协会数 ...

报告投资评级 - 买入评级 [1] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司2024年前三季度实现营业收入23665.41亿元同比减少4.19% 归母净利润442.47亿元同比减少16.46% 2024Q3实现营业收入7904.10亿元同比减少9.80%环比增长0.54% 归母净利润85.44亿元同比减少52.15%环比减少50.86% [2] - 原油价格维持中高水平勘探领域持续突破油气产量保持平稳增长化工板块承压资本开支巩固资源优势公司有效协调产品结构成品油销量维持增长 [2] - 预计报告研究的具体公司2024 - 2026年归母净利润分别为597.34/630.88/671.63亿元EPS分别为0.49/0.52/0.55元对应PE分别为13/12/12倍考虑到报告研究的具体公司作为石油化工领域龙头企业油气产量稳中有升成品油需求回暖盈利能力持续提升且上市以来持续保持高分红率股息率维持较高水平 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据相关 - 最新收盘价6.33元一年内最高/最低价7.64/4.80元市盈率15.06市净率0.94总股本1217.00亿股总市值7703.60亿元 [1] - 2023 - 2026E营收分别为32122.15/31846.10/33318.44/34822.86亿元营收增速分别为-3.2%/-0.9%/4.6%/4.5%归母净利润分别为604.63/597.34/630.88/671.63亿元归母净利润增速分别为-9.9%/-1.2%/5.6%/6.5%EPS分别为0.51/0.49/0.52/0.55元PE分别为12.49/12.90/12.21/11.47 [3] - 2023 - 2026E资产负债表流动资产、现金、应收账款等各项数据非流动资产、长期投资、固定资产等各项数据流动负债、短期借款、应付账款等各项数据非流动负债、长期借款等各项数据以及少数股东权益归属母公司股东权益负债和股东权益等数据利润表中营业收入营业成本营业税金及附加等各项数据以及主要财务比率包含成长能力获利能力偿债能力营运能力每股指标估值比率等数据 [4] 业务板块相关 - 原油价格维持中高水平勘探领域持续突破2024年前三季度油气当量产量为386.06百万桶同比增长2.6%其中原油产量为211.29百万桶同比增长0.3%天然气产量为1048.14十亿立方英尺同比增长5.6%原油和天然气实现价格分别为76.56美元/桶、7.48美元/千立方英尺分别同比+1.1%、+5.4% [2] - 2024年前三季度原油加工量为1.9亿吨同比下降1.6%成品油产量1.17亿吨同比下降0.8%其中柴油产量下降汽油、煤油保持增长2024前三季度成品油销量为18167万吨同比增长0.6% [2] - 化工板块仍面临压力根据产品盈利情况调整装置负荷合成纤维单体及聚合物和合成纤维产量保持增长2024年前三季度资本支出达到863.50亿元在勘探开发板块支出较多 [2]

行业投资评级 - 评级为看好[2] 报告核心观点 - 一次性手套对美出口承压但影响有限，2024年5月美国将从中国进口的医用橡胶手套关税提高，9月又调整幅度和时间，关税加征削弱成本优势，但我国丁腈手套出口2024年量价齐升，出口对美依存度下降且可拓展其他市场或海外建厂继续供应美国市场，长期需求仍有自然增长[2] - 控制医疗费用增长诉求长期存在利好国内制药企业出海，美国通过相关法案及措施控制医疗费用，其处方药价格高卫生支出占GDP比例高，对优质低价稳定药品有持续需求[2] - 投资建议关注国内一次性手套龙头如英科医疗、中红医疗和蓝帆医疗，以及制药出海相关公司如科伦药业/科伦博泰生物、康方生物、百奥泰、通化东宝和甘李药业[2] 根据相关目录总结 一次性手套情况 - 美国加征关税下国内丁腈手套企业业绩受影响有限，2024年以来量价齐升，行业经历产能出清后供需关系回归稳态，盈利能力提升，长期需求有成长性[2] - 我国橡胶医用和外科手套出口至美国比例从2017 - 2023年由55.98%下降至38.33%，可通过拓展非美国市场弥补订单缺口[2] - 国内企业可通过海外建厂继续供应美国市场[2] 制药企业出海情况 - 美国控制医疗费用增长是长期任务，如《通胀削减法案》等措施，无论政局如何变化都有此需求[2] - 美国市场对优质、低成本、供给稳定药品有持续性需求，利好国内医药企业出海[2] 投资建议相关公司 - 一次性手套龙头：英科医疗、中红医疗、蓝帆医疗[2] - 制药出海相关公司：科伦药业/科伦博泰生物、康方生物、百奥泰、通化东宝、甘李药业[2]

行业投资评级 - 评级为看好[1] 报告核心观点 - 美国大选对汽车行业影响体现在政策制定国际贸易等方面环境保护政策影响新能源汽车发展特朗普曾撤销环境法规哈里斯可能延续拜登政策美国环保署发布2027 - 2032年新车排放标准汽车制造商到2032年可能需将纯电动汽车销量提升至56%[1] - 贸易政策影响汽车产业进口关税特朗普若当选将对进口商品征高额关税对中国商品征60%关税对墨西哥制造汽车可能征200%关税拜登政府阻碍中国在全球电动汽车行业发展[1] - 无论美国大选结果如何中国汽车产业全球化发展面临挑战与机会长期看中国汽车企业和供应链公司竞争力较高全球化是长期趋势[1] - 投资建议整车关注比亚迪长城汽车赛力斯北汽蓝谷等智能驾驶关注德赛西威星宇股份伯特利科博达特斯拉产业链关注拓普集团三花智控双环传动精锻科技银轮股份[1] 根据相关目录总结 市场指数走势 - 给出汽车和沪深300最近1年市场指数走势数据[1] 相关研究 - 提及汽车行业周报特斯拉Q3盈利预期明年交付量增加二至三成十月前两周乘用车销量同环比增长高阶智能驾驶有望创新突破9月乘用车市场回暖看好汽车板块等相关研究[1] 分析师简介 - 分析师岳清慧毕业于厦门大学曾就职于国金证券方正证券获新财富汽车第三第四2021年5月加入首创证券负责汽车行业研究[2]

行业投资评级 - 评级：看好[2] 核心观点 - 特朗普赢得2024美国总统大选[2] - 特朗普科技政策秉持“自强”与“弱华”，特朗普、拜登政府均视中国为美全球科技领导地位的主要威胁，依据“自强”与“弱华”双重逻辑推进对华科技竞争[3] - 美国大选前，美半导体行业被迫移除中企供应商，华盛顿对进口中国商品要求越来越严苛[4] - 今年9月美国商务部工业和安全局发布新规，加强对量子计算、先进半导体制造、GAAFET等相关技术的出口管制[5] - 美国越限制越能激发中国科技自主创新能力，中国半导体从业者更需推进自主创新[6] - 推荐关注半导体产业链卡脖子环节，以及细分领域龙头公司[6] 根据相关目录总结 特朗普当选相关 - 特朗普宣布赢得2024美国总统大选[2] 美国科技政策相关 - 特朗普科技政策秉持“自强”与“弱华”，特朗普、拜登政府均视中国为美全球科技领导地位的主要威胁，依据“自强”与“弱华”双重逻辑推进对华科技竞争[3] - 美国大选前，美半导体行业被迫移除中企供应商，华盛顿对进口中国商品要求越来越严苛[4] - 今年9月美国商务部工业和安全局发布新规，加强对量子计算、先进半导体制造、GAAFET等相关技术的出口管制[5] 中国应对相关 - 美国越限制越能激发中国科技自主创新能力，中国半导体从业者更需推进自主创新[6] - 推荐关注半导体产业链卡脖子环节，以及细分领域龙头公司[6]

行业投资评级 - 评级为看好，意味着行业超越整体市场表现[1] 报告核心观点 - 2023年Q1 - 2024年Q3电子行业公司归母净利润同比增速中位数先升后落，分别为-38.6%、-28.8%、-23.2%、-6.3%、13.1%、5.1%、4.8%[1] - 2023年Q1 - 2024年Q3半导体板块公司归母净利润同比增速中位数有明显提升，分别为-54.9%、-43.5%、-34.8%、-1.6%、9.3%、2.2%、16.3%，三季度归母净利润增速中位数明显高于二季度[1] - 2023年Q1 - 2024年Q3全部A股公司归母净利润同比增速中位数分别为4.6%、-1.1%、-1.4%、-0.1%、3.3%、-5.5%、-7%，自2024年以来的3个季度，电子板块公司的归母净利润增速中位数均高于全部A股的归母净利润增速的中位数[1] - 2023年Q1 - 2024年Q3全部A股季度营收同比增速中位数分别为2.7%、4.5%、2.4%、4.6%、3.5%、2.5%、1.1%，呈现下降趋势；电子公司2023年Q1 - 2024年Q3季度营收同比增速中位数分别为-8.2%、-2.3%、6%、9%、14.6%、15.1%、14.6%；半导体公司2023年Q1 - 2024年Q3季度营收同比增速中位数分别为-11.5%、-2%、10.2%、13.1%、20.2%、19.7%、19.3%，从今年以来的三个季度收入同比增速中位数看，半导体好于电子，电子好于全部A股[1] - 2024年前三季度电子行业公司整体收入21800.85亿元，占万得全A收入的4.2%；整体净利润940.33亿元，占万得全A净利润的2%，电子行业净利润率为4.31%，低于万得全A的9.05%[1] - 2024年10月31日电子行业PB为3.61倍，较2023年底的3.14倍提升15%，PETTM为72.19倍，较2023年底的72.06略有提升[1] - 今年以来的三个季度，电子行业的季度营收和净利润同比增速的中位数均好于全部A股，看好电子板块，以及电子行业中收入和净利润增速均排名靠前的公司[1]