市场表现 - 本周恒生综指、恒生指数和恒生科技指数分别录得+2.33%、+2.77%、+5.15%，港股市场行业板块多数收涨，仅能源业、原材料业和工业收跌，综合企业、资讯科技业涨幅最大，周涨幅达4%以上[47][51][81][82] - 截至本周末，恒生综指的5年PE估值分位点小幅上升至33.96%，处于5年均值和往下一个标准差之间的水平，估值水平较上周略微上升[47] 宏观环境 - 6月出口3078.5亿美元，同比+8.6%，高于市场预期的+8.0%；6月进口2088.1亿美元，同比-2.3%，大幅低于市场预期的+2.5%，显示中国经济“外热内冷”态势，外需后续可能边际降温[17][96][27] - 中国1 - 6月社会融资规模181000亿元，前值为148000亿元，预期值182018亿元；1 - 6月新增人民币贷款132700亿元，前值为111400亿元，预期值133864亿元，信贷需求仍旧承压[20][99] 资金面 - 美国6月CPI数据全面不及市场预期，联储主席鲍威尔国会听证放鸽，市场降息预期大幅提升，互换合约充分消化美联储9月降息25个基点的预期，交易员开始押注美联储9月将降息50基点[42][24][25] 回购情况 - 本周回购市场维持热度，市场回购公司数量81家，较上周的66家明显上升，总回购金额99.3亿港元，较上周的83.5亿港元明显上升[9][87][64] - 腾讯控股、美团、友邦保险和汇丰控股大幅回购，回购金额分别为50.1亿、22.1亿、10.0亿、7.69亿港元，回购金额主要集中在信息技术、可选消费和金融行业[12][88][65][11] 投资建议 - 继续看好对能源、银行、电信和公用事业等红利相关板块和汽车及零部件、家电、电子、科技互联网等景气板块的配置，对于地产相关的顺周期板块可根据后续政策效果和持续性进一步观察[78][105]

报告的核心观点 - 港股市场重要指数(恒生综合指数和恒生指数)的估值水平处于历史中等偏低的位置,市盈率和市净率均低于历史平均水平[4][5][6][9][10][11] - 恒生科技指数的估值水平较高,市盈率和市销率均处于历史较高位置[15][16][17] - 从行业角度来看,港股市场中可选消费、日常消费、医疗保健、金融、公用事业等行业的估值水平较低,处于历史20%以下的分位数[18][19][20][21] - 能源和电信行业的估值水平较高,分别处于90%和60%以上的分位数[18][19][20][21] - 恒生AH股溢价指数近期有所下降,处于历史平均水平附近[22] 报告分类总结 港股市场重要指数估值 - 恒生综合指数和恒生指数的市盈率和市净率处于历史中等偏低水平[4][5][6][9][10][11] - 恒生科技指数的市盈率和市销率处于历史较高水平[15][16][17] 港股市场各行业估值水平 - 可选消费、日常消费、医疗保健、金融、公用事业等行业估值较低,处于历史20%以下的分位数[18][19][20][21] - 能源和电信行业估值较高,分别处于90%和60%以上的分位数[18][19][20][21] AH股溢价/折价水平 - 恒生AH股溢价指数近期有所下降,处于历史平均水平附近[22]

港股通前十大净买入公司 - 中国银行净买入20.95亿元[4] - 中国海洋石油净买入14.70亿元[4] - 建设银行净买入13.57亿元[4] - 比亚迪股份净买入12.38亿元[4] - 紫金矿业净买入12.36亿元[4] 港股通前十大净卖出公司 - 香港交易所净卖出7.17亿元[6] - 哔哩哔哩-W净卖出4.47亿元[6] - 安踏体育净卖出3.79亿元[6] - 石药集团净卖出1.67亿元[6] - BRILLIANCE CHI净卖出1.59亿元[6] 港股通净买入/卖出行业分布 - 可选消费行业净买入最多 - 电信服务行业净买入次多 - 金融行业净买入第三多 港股通前十大活跃个股 - 沪市港股通中,盈富基金成交净买入最多为12.70亿元[23] - 深市港股通中,中国海洋石油成交净买入最多为7.02亿元[23] 港股通与南下资金介绍 - 港股通是内地与香港股票市场互联互通机制[75] - 南下资金指通过港股通进入香港市场的内地资金[76] - 南下资金流向反映了内地投资者对香港市场的偏好[76]

报告的核心观点 - 港股市场本周走势反复,整体缺乏上攻动能,恒生综指、恒生指数和恒生科技指数分别录得-0.03%/+0.48%/-0.17% [4] - 港股市场估值水平略有提升,恒生综指的5年PE估值分位点为37.86%,处于5年均值和往下一个标准差之间的水平 [12] - 5月经济数据仍表现疲软,整体不及市场预期,地产承压对内需的压制仍较为明显 [5][6][41][42][43] - 美国经济数据有所走弱,但制造业和服务业PMI数据都明显超预期,后续降息的指引仍不清晰 [39][40][44] 报告内容总结 港股市场表现回顾 - 本周市场反弹后快速回落,整体缺乏上攻动能 [4] - 行业板块整体互有涨跌,医疗保健业跌幅最大,能源、金融、电讯等红利行业表现相对坚挺 [4][9] 港股市场估值水平 - 恒生综指的5年PE估值分位点为37.86%,处于5年均值和往下一个标准差之间的水平,估值水平较上周基本持平 [12] 港股市场回购统计 - 本周市场回购公司数量和总回购金额均有所上升,腾讯控股、美团和汇丰控股等大型公司回购力度较大 [17][18] - 从行业分布来看,信息技术、可选消费和金融行业的回购金额较为集中,医疗保健行业回购公司数量最多 [31] 南向资金走向统计 - 本周南向资金净买入中国银行、中国海洋石油、建设银行等金融和能源类公司 [32] - 净卖出香港交易所、哔哩哔哩、安踏体育等公司 [34] 港股市场宏观环境跟踪 - 5月经济数据仍表现疲软,工业增加值、社零销售等指标不及预期,地产投资和销售持续下滑 [41][42][43] - 美国经济数据有所走弱,但制造业和服务业PMI数据超预期,美联储官员对降息持谨慎态度 [39][40][44][45] 港股市场展望 - 基本面和资金面仍存在不确定性,建议关注能源、银行、电信等红利板块和汽车零部件、家电等景气板块 [45][46]

报告的核心观点 - 5月经济数据延续修复态势,供给端修复快于需求格局延续[33][34][35][36] - 货币政策框架正在演变,未来将更加注重发挥利率调控的作用,7天期逆回购操作利率可能成为主要政策利率[46][47][48] - 央行仍有较大的降准降息概率,以支持实体部门融资需求[52][57] - 三季度开始资金面将维持宽松,债券市场有望延续"牛陡"格局[58][59] 报告分组总结 基本面和货币政策 - 5月工业增加值、社零、固定资产投资等数据延续修复态势,但地产销售仍偏弱[33][34][35][36][39][40] - 央行货币政策框架正在转变,未来将更加注重利率调控,7天逆回购利率可能成为主要政策利率[46][47][48] - 实体部门融资成本高且融资意愿较低,三季度仍有降准降息概率[52][57] 债券市场展望 - 三季度开始资金面将维持宽松,债券市场有望延续"牛陡"格局[58][59] - 可关注流动性较好、高票息的中短端信用债产品[60] - 货币宽松预期升温和"资产荒"格局下,利率整体下行趋势难改[60]

报告的核心观点 - 本报告主要分析了近期港股通的交易情况,包括前十大净买入/卖出公司、行业分布以及活跃个股情况。[1][2] - 从港股通的交易数据来看,近期内地投资者通过港股通持续加大了对中国移动、中国银行、中国海洋石油等大型蓝筹股的买入力度。[4][5] - 同时,内地投资者也加大了对比亚迪、理想汽车等新能源汽车相关公司的买入。[4][7] - 从行业分布来看,近期港股通净买入以金融、能源、信息技术等行业为主,而对房地产、工业等行业的净卖出较多。[7] - 从活跃个股来看,腾讯控股、中国移动等大型科技和电信股在沪深港股通之间的交易活跃度较高。[9][10][11][12] 报告分类总结 港股通前十大净买入/卖出公司 - 中国移动、中国银行、中国海洋石油等大型蓝筹股为港股通前十大净买入公司。[4] - 快手、恒生中国企业、香港交易所等为港股通前十大净卖出公司。[5] 港股通净买入/卖出行业分布 - 近期港股通净买入以金融、能源、信息技术等行业为主。[7] - 港股通对房地产、工业等行业的净卖出较多。[7] 港股通前十大活跃个股 - 沪市港股通和深市港股通中,腾讯控股、中国移动等大型科技和电信股的交易活跃度较高。[9][10][11][12] - 新能源汽车相关公司比亚迪、理想汽车等也较为活跃。[10][12] 港股通与南下资金介绍 - 港股通是内地投资者通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的香港联交所上市股票的机制。[14][15][16] - 南下资金指通过港股通进入香港市场的中国内地资金,其流向和变化对两地市场有较大影响。[17][18]

港股通净买入/卖出行业分布 - 腾讯控股在沪市港股通的净买入金额为10.98亿，深市港股通为7.67亿[5] - 中国移动在沪市港股通的净买入金额为7.36亿，深市港股通为7.49亿[5] - 中国银行在沪市港股通的净买入金额为8.26亿[5] 港股通前十大活跃个股 - 腾讯控股在2024/5/27的沪市港股通合计买卖额为39.72亿，净买入为-2.47亿[8] - 中国海洋石油在2024/5/27的沪市港股通合计买卖额为12.43亿，净买入为2.77亿[8] - 美团-W在2024/5/27的深市港股通合计买卖额为7.20亿，净买入为3.06亿[8] 港股通本周前十大净买入公司 - 中国银行的净买入金额为25.28亿，持股变动数为683,284,404[21] - 中国海洋石油的净买入金额为20.12亿，持股变动数为96,273,097[21] - 农业银行的净买入金额为13.57亿，持股变动数为414,908,000[21] 港股通本周前十大净卖出公司 - 盈富基金的净卖出金额为-11.31亿，持股变动数为-61,808,500[39] - 恒生中国企业的净卖出金额为-5.66亿，持股变动数为-8,728,800[39] - 香港交易所的净卖出金额为-3.95亿，持股变动数为-1,501,894[39] 港股通与南下资金介绍 - 港股通分为沪市港股通和深市港股通，内地投资者通过证券公司买卖香港联交所上市的股票[10][32] - 南下资金指通过港股通进入香港市场的中国内地资金，对两地市场影响较大[11][15][58]

行业估值 - 医疗保健和公用事业行业处于低估状态，估值分位数20%以下[12] - 材料和电信行业估值分位数较高，超过50%[12] 港股市场指数 - 港股市场重要指数包括恒生综合指数（HSCI）、恒生指数（HSI）和恒生科技指数（HSTECH）[4][6][8] AH股溢价/折价水平 - AH股溢价/折价水平数据来源于Wind和浙商国际，提供了恒生AH股溢价指数[16]

美国经济数据与政策 - 美国4月PPI环比上升0.5%，预估0.3%，前值0.2%；同比上升2.2%，预估2.2%，前值2.1%，PPI超预期后美债收益率攀升，市场下调降息预期[1] - 美国4月CPI同比+3.4%，预估3.4%，前值3.5%；环比+0.3%，预估0.4%，前值0.4%；核心CPI同比+3.6%，符合预估，环比上涨0.3%，符合预估，通胀六个月来首度降温，十债收益率一度下跌10个基点至4.34%，交易员提高降息预期，利率互换显示9月降息25个基点概率超80%[3] 港股市场表现 - 本周在地产重磅利好刺激下，指数保持强势，恒生综指、恒生指数和恒生科技指数最终分别录得+3.17%、+3.11%、+3.79%，港股市场行业板块多数收涨，地产建筑业表现最强，周涨幅近8%，资讯科技业周涨幅近6%，能源业跌幅较大，周跌幅为2.5%，医疗保健业和可选消费小幅收跌[13][18][25][27][49] 港股市场资金面 - 港股市场资金面由机构和外资主导，需关注美国经济数据和美联储加息动态，4月美国CPI数据回落缓解二次通胀担忧，但后续降息预期不确定性仍较大[3][6][68] 港股市场基本面 - 4月经济数据未有明显起色，经济外热内冷，4月工业增加值同比+6.7%，高于预期和前值，外需拉动明显；社零同比+2.3%，不及预期和前值，内需仍承压；固定资产投资同比+3.5%，低于前值，地产是主要拖累；地产救市重磅政策出炉，力度超市场预期[5][6][11] 港股市场回购 - 市场回购公司数量本周43家，较上周46家小幅下降，总回购金额从上周11.5亿港元上升至16.2亿港元，回购金额主要集中在金融和信息技术行业，信息技术行业回购公司数量最多，有13家[35][36] 南向资金流向 - 港股通本周前十大净买入公司包括中国银行、中国石油化工股份等，前十大净卖出公司包括盈富基金、中国海洋石油等[60][70] 宏观政策动态 - 央行推出四项政策措施，包括设立3000亿元保障性住房再贷款、降低全国层面个人住房贷款最低首付比例等；住建部将出台保交房相关配套政策文件；五部门开展2024年新能源汽车下乡活动；两部门调整首套房和二套房商贷最低首付比例[10][46][74][75]

港股通净买入/卖出公司 - 中国银行以625,743,000股变动数和24.15亿元净买入金额位居净买入榜首[5] - 盈富基金以-154,430,000股变动数和-30.45亿元净卖出金额位居净卖出榜首[6] - 金融行业在净买入前十中占据4席，包括中国银行、招商银行、工商银行和邮储银行[5] 行业分布 - 金融行业净买入金额最高，达到约50亿元[16] - 能源行业净卖出金额显著，中国海洋石油净卖出15.24亿元[6] - 信息技术行业呈现分化，腾讯控股净卖出8.04亿元而比亚迪电子净买入6.24亿元[5][6] 活跃个股 - 腾讯控股在沪市和深市港股通中交易活跃，5月17日合计买卖额达48.7亿元[20] - 中国银行5月17日净买入11.71亿元，显示强劲资金流入[20] - 盈富基金5月16日净卖出10.08亿元，资金流出明显[22] 机制介绍 - 港股通分为沪港通和深港通，分别通过上交所和深交所在香港设立的SPV进行交易[31][32] - 南下资金指通过港股通进入香港市场的内地资金，对港股市场影响显著[37]