报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料；安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商；半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 指数回顾 - 本周（4月11日 - 4月17日）上证综指上涨1.45%，沪深300指数上涨1.73%，电子行业表现弱于大市，申万一级电子指数上涨0.21%，跑输上证综指1.25个百分点，跑输沪深300指数1.52个百分点，电子在申万一级行业排名第十一，本周PE估值下降至40.91倍左右 [1][3] - 重点细分行业中，申万二级半导体指数上涨1.99%，跑赢上证综指0.53个百分点，跑赢沪深300指数0.26个百分点；申万二级其他电子II指数下跌2.86%，跑输上证综指4.32个百分点，跑输沪深300指数4.6个百分点；申万二级元件指数上涨0.41%，跑输上证综指1.05个百分点，跑输沪深300指数1.32个百分点；申万二级光学光电子指数下跌2.17%，跑输上证综指3.62个百分点，跑输沪深300指数3.9个百分点；申万二级消费电子指数下跌0.24%，跑输上证综指1.69个百分点，跑输沪深300指数1.97个百分点 [3] 本周观点 - 全球手机销量回升，2023年第四季度智能手机出货3.26亿台，同比增长8.59%，环比增长7.69% [6] - 国内手机销量同比增速下降，中国2月智能手机出货量1404万台，同比增长 - 31.3%，增速相比1月的61.4%有所下降 [7] - 2021年后，5G换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷；但进入2023年下半年，外围PMI数据反弹，显示经济弱复苏，手机三年换机周期开启，手机消费逐渐回暖，未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放 [7] - 半导体行业景气度上升，2月全球半导体销售额461.7亿美元，同比增长16.3%，相比1月15.2%的增速有所上升 [7] - 半导体设备景气度上升，2月日本半导体设备出货量同比增长7.77%，相比1月增速5.03%有所上升 [7] - 半导体行业景气度逐步回升，消费电子产业链经过较长时间去库存，目前库存水平较低，行业有较强的补库存动力，全球经济景气度逐步回升，工业半导体需求随之恢复，推动半导体设计公司业绩改善，但目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工和设备公司需求依然较弱 [7] 行业动态 - 2024年第一季度，中国电视市场品牌整机出货量达到844万台，较2023年同期下降0.9%，线上和线下零售市场的平均尺寸进一步上升到66.3和66.9英寸，同比2023年分别增长3.0和2.4英寸 [1][11] - 美光于4月10日预计4月初台湾地区地震对其二季度DRAM内存供应造成“中等个位数百分比”的影响，美光在台湾地区设有桃园和台中两座生产据点，地震导致当时桃园产线上超六成的晶圆报废，美光全体员工安然无恙，设施、基建和生产工具未遭受永久性损害，长期DRAM内存供应能力也没有遇到影响，美光尚未在震后全面恢复DRAM生产，但工厂的恢复进展良好 [1][12] - 谷歌Gemini流量已经到达ChatGPT的25%左右，这一成绩是在谷歌并没有通过庞大分销渠道大力推广的情况下完成的，Claude使用率仍然很低，微软的Copilot使用率也并不高，ChatGPT流量与去年相对持平，没有明显的增长，Claude、ChatGPT和Gemini的付费与未付费比率差异很大 [1][13] - 25%的GalaxyS24系列手机消费者因为看重AI功能而购买，三星的GalaxyAI营销基本上可以认为是成功的，市场调查机构于2024年2月调查多个国家，发现三星的GalaxyAI营销策略积极推动消费者购买GalaxyS24系列，每四位GalaxyS24购买者中就有一位表示GalaxyAI是他们选择这款手机的关键原因（在澳大利亚购买者中占27%），在这一群体中，28%的人希望获得实时翻译功能，24%的人希望增强相机功能，17%的人希望获得“圈选即搜”功能 [1][14][15] 公司动态 - 北方华创4月12日晚间发布业绩预告，预计2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润10.4亿元 - 12亿元，同比增长75.77% - 102.81%；基本每股收益1.9613元 - 约2.26元，业绩变动主要原因是公司持续聚焦主营业务，精研客户需求，深化技术研发，不断提升核心竞争力，公司应用于集成电路领域的刻蚀、薄膜沉积、清洗和炉管等工艺装备市场份额稳步攀升，收入同比稳健增长，随着公司营收规模的持续扩大，规模效应逐渐显现，成本费用率稳定下降，使得归属于上市公司股东的净利润保持同比增长 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料；安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商；半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注 [1][2][7] 根据相关目录分别进行总结 指数回顾 - 3月21日 - 3月27日，上证综指下跌2.81%，沪深300指数下跌2.3%，电子行业表现弱于大市，申万一级电子指数下跌8.22%，跑输上证综指5.41个百分点，跑输沪深300指数5.91个百分点，在申万一级行业排名第三十 [1][3] - 重点细分行业中，申万二级半导体、其他电子II、元件、光学光电子、消费电子指数均下跌且跑输上证综指和沪深300指数 [3] - 本周电子行业PE估值下降至41.51倍左右 [1][3] 本周观点 - 全球手机销量回升，2023年第四季度智能手机出货3.26亿台，同比增长8.59%，环比增长7.69% [6] - 国内手机销量同比增速上升，中国1月智能手机出货量2951万台，同比增长61.4%，增速相比12月的0%有所上升 [7] - 半导体行业景气度上升，1月全球半导体销售额476.3亿美元，同比增长15.2%，增速较12月的11.6%有所上升 [7] - 半导体设备景气度上升，2月日本半导体设备出货量同比增长7.77%，增速较1月的5.03%有所上升 [7] - 半导体行业景气度逐步回升，但目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工和设备公司需求依然较弱 [7] 行业动态 - 2023年第4季度全球PC显示器出货量为3190万台，同比增长3.8%，略高于此前预测的3.2%，主要细分市场都出现增长，消费市场增长速度超过商用市场，增长来自主流和高端价位市场，2023年全年出货量下降8.6%，2023年游戏显示器占总出货量近16% [11] - 2023年全球蜂窝物联网模块出货量同比下降2%，是该机构追踪观测该行业以来首次年度下滑，2023年4GCat1bis标准物联网模块快速发展，占出货量22%以上，国内市场正从4GCat1和NB - IoT向4GCat1bis过渡，印度和中国呈现积极增长态势，其他地区下滑 [12] - 美光HBM内存订单饱满，因AI领域蓬勃发展，HBM供不应求，SK海力士今年HBM产能售罄，三星完成今年大部分产能配额谈判，美光HBM产能连明年基本被预定完毕，HBM对晶圆消耗高、良率低，挤压其他DRAM投片量，非HBM内存供应紧张，美光8HiHBM3E已大批量出货，12层堆叠36GBHBM3E本月初完成采样，目标2025年大批量生产 [13][14] - 美光发布2024财年第二财季财务报告，提前于业界预期恢复盈利，该财季营收58.2亿美元，环比上升23%，同比大增58%，毛利率达20%，按GAAP计算盈利7.93亿美元，每股收益0.71美元，经营现金流为12.2亿美元，预估本日历年度内DRAM内存和NAND闪存定价将提高，2025财年可实现历史新高营收 [1][15] 公司动态 - 中微公司2023年实现营业收入62.64亿元，同比增长32.15%，归属于上市公司股东的净利润17.86亿元，同比增长52.67%，基本每股收益2.89元，拟向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税） [16][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料；安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商；半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注 [1][2][6] 根据相关目录分别进行总结 指数回顾 - 3月14日 - 3月20日，上证综指上涨1.18%，沪深300指数上涨0.36%，申万一级电子指数上涨1.99%，跑赢上证综指0.81个百分点，跑赢沪深300指数1.62个百分点，电子在申万一级行业排名第十六，本周PE估值上升至45.16倍左右 [1][3] - 重点细分行业中，申万二级半导体指数上涨0.95%，跑输上证综指0.23个百分点，跑赢沪深300指数0.59个百分点；申万二级其他电子11指数上涨4.75%，跑赢上证综指3.57个百分点，跑赢沪深300指数4.39个百分点；申万二级元件指数上涨2.81%，跑赢上证综指1.63个百分点，跑赢沪深300指数2.44个百分点；申万二级光学光电子指数上涨2.06%，跑赢上证综指0.88个百分点，跑赢沪深300指数1.7个百分点；申万二级消费电子指数上涨3.26%，跑赢上证综指2.08个百分点，跑赢沪深300指数2.9个百分点 [3] 本周观点 - 2023年第四季度智能手机出货3.26亿台，同比增长8.59%，环比增长7.69% [5] - 中国1月智能手机出货量2951万台，同比增长61.4%，增速相比12月的0%有所上升 [6] - 2021年后消费电子表现低迷，2023年下半年经济弱复苏，手机三年换机周期开启，消费逐渐回暖，未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放 [6] - 1月，全球半导体销售额476.3亿美元，同比增长15.2%，相比12月11.6%的增速有所上升 [6] - 1月，日本半导体设备出货量同比增长5.25%，相比12月增速 - 0.3%有所上升 [6] - 消费电子产业链库存水平较低，行业有补库存动力，全球经济景气度回升，工业半导体需求恢复，推动半导体设计公司业绩改善，但目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工和设备公司需求依然较弱 [6] 行业动态点评 四季度全球XR出货量增长20% - 2023年第4季度全球XR头显出货量增长20%，但2023年全年出货量下降19% [1][9] - Meta于2023年第4季度推出Quest2头显继任者，借圣诞假期促销和降价使Quest2成本季度最具吸引力VR产品，有助于Meta和整个XR市场取得更好业绩 [9] - 由于PSVR2出现，独立VR占XR市场总出货量的比例从2022年第4季度的94%降至2023年第四季度的79% [9] 鸿海1 - 2月营收下滑17.67% - 鸿海2023年第四季度净利润531.5亿元新台币，预估438.1亿元新台币 [10] - 鸿海2023全年营收6.16万亿元新台币，市场预期6.14万亿元新台币；全年净利润1421.0亿元新台币，预估1326.3亿元新台币；全年每股收益10.25元新台币，市场预期9.51元新台币 [10] - 2024年1 - 2月，鸿海营收达8746.2亿元新台币，同比下降17.67% [10] - 2024年2月云和网络产品收入同比大幅增长，组件和其他产品基本持平，计算产品领域略有下降，消费智能产品下降 [10] - 鸿海预计AI服务器业务今年将增长40%以上，AI服务器市场份额目标是40%，预计第一季度营收同比下降，2024财年营收同比增长，2024年芯片业务销售额将超过1000亿元新台币 [10] 三星NAND计划涨价15 - 20% - 三星电机计划本月至下月同主要移动端、PC端、服务器端客户就NAND闪存价格重新谈判，目标涨价15 - 20% [11] - 经历一年多供过于求后，三星电子NAND闪存售价一度持平成本，一季度与大客户合约价格磋商无成果，但NAND临时交易价格一直在上涨，部分品类价格已高于2022年1月水平，市场有减产带来的不安情绪 [11] - 一季度下游客户为避免供货短缺及成本垫高风险，将持续增加NAND闪存采购订单 [12] - 韩券商KBSecurities预测三星电子存储部门本季度将实现1.1万亿韩元营业利润，6个季度来首次扭亏为盈 [12] 机构预计2024年全球晶圆厂收入增长12% - 2023年第4季度全球前十大晶圆代工厂营收304.9亿美元，环比增长7.9% [1][13] - 拉动2023年第4季度晶圆代工厂营收的主要是中低端智能手机应用芯片以及周边电源管理集成电路、苹果iPhone所用的A17芯片，以及OLED DDI、CIS、PMIC等周边IC [13] - 2023年晶圆代工产业处于下行周期，前十大晶圆代工营收为1115.4亿美元，同比减少13.6% [13] - 2024年在AI相关需求带动下，营收预估年增12%，达1252.4亿美元，台积电受惠于先进制程订单稳健，年增率将大幅优于产业平均 [1][13] 公司动态 工业富联：2023年利润增长4.82% - 工业富联2023年归母净利润210.4亿元，同比增长4.82%，拟向全体股东每10股派发现金红利人民币5.8元（含税） [14] - 2023年公司云计算业务收入达1943.08亿元，云服务商产品占比快速提升，2023年占比近五成，AI服务器占云计算收入比例提高至约三成 [14] - 2023年第四季度归母净利润75.55亿元，相较于2022年第四季度82.77亿元的归母净利润同比下降了8.72% [15] 景嘉微：面向AI场景的产品研发成功 - 3月12日，景嘉微公告面向AI训练、AI推理、科学计算等应用领域的景宏系列高性能智算模块及整机产品研发成功，并将尽快面向市场推广 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料 [2][7] - 安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商 [2][7] - 半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 指数回顾 - 本周（3月7日 - 3月13日）上证综指上涨0.13%，沪深300指数上涨0.6%，电子行业表现强于大市，申万一级电子指数上涨2.21%，跑赢上证综指2.08个百分点，跑赢沪深300指数1.61个百分点，在申万一级行业排名第十三 [1][3] - 重点细分行业中，申万二级半导体、其他电子、元件、光学光电子、消费电子指数均跑赢上证综指和沪深300指数 [3] - 本周电子行业PE估值上升至44.05倍左右 [1][3] 本周观点 - 全球手机销量回升，2023年第四季度智能手机出货3.26亿台，同比增长8.59%，环比增长7.69% [6] - 国内手机销量同比增速上升，中国1月智能手机出货量2951万台，同比增长61.4%，增速相比12月的0%有所上升 [7] - 半导体行业景气度上升，1月全球半导体销售额476.3亿美元，同比增长15.2%，增速较12月的11.6%有所上升 [7] - 半导体设备景气度上升，1月日本半导体设备出货量同比增长5.25%，增速较12月的 - 0.3%有所上升 [7] 行业动态点评 - 2023年全球电视出货量下降1.6%，达2.01亿台创近十年新低，LCD电视出货1.96亿台，同比下降0.9%，OLED电视出货548万台，同比下降20.6%，平均尺寸达49.3英寸，大屏化趋势明显，北美、拉美和东欧出货量同比增长，亚太、中国、西欧和中东非出货量同比下降 [10] - 华为四季度出货量突破1000万台，2023年第四季度中国大陆手机市场整体出货7390万台，同比下跌1%，华为出货1040万台，同比上升47%，回归前五榜单排名第四 [1][11] - 台积电2月营收同比恢复正增长，2024年2月营收约1816.5亿元新台币，较1月下降15.8%，较2023年2月增长11.3%，1 - 2月营收总计3974.3亿元新台币，较2023年同期增长9.4% [1][12] - 一季度DRAM合约价格有望上涨20%，2023年第4季全球DRAM产业营收达174.6亿美元，环比增长29.6% [14] 公司动态 - 三利谱拟向实控人定增募资不超4.95亿，发行对象为控股股东、实际控制人张建军，张建军以现金认购，资金源于自有或自筹，认购构成关联交易 [2][15]

报告的核心观点 - 机构预计2024年全球服务器整机出货量约1365.4万台,年增约2.05%,AI服务器出货占比约12.1% [1] - 2023年中国AR/VR头显出货72.5万台,同比下滑39.8%,其中AR出货26.2万台同比上涨154.4%,VR出货46.3万台同比下滑57.9% [2] - 2023年第四季度全球智能手机出货量达到3.232亿部,同比增长7%,环比增长8% [14][16][17][18][19] - 中科飞测2023年净利率增长1090% [19] 行业研究总结 1. 服务器行业 - 受限于通货膨胀高、企业融资成本居高不下,整体需求尚未恢复至疫情前成长幅度 [1] - 市场仍聚焦部署AI服务器,AI服务器出货占比约12.1% [1] - 除北美CSP需求外,字节跳动等中国客户需求最强,英业达的AI服务器出货量年成长率可达双位数 [13] 2. AR/VR头显行业 - 2023年中国AR/VR头显出货72.5万台,同比下滑39.8% [2] - AR出货占比创历史新高,在第四季度AR出货首次超过VR [14] 3. 手机行业 - 2023年第四季度全球智能手机出货量同比增长7%,环比增长8% [14][16][17][18][19] - 苹果超越三星跃居全球第一,三星在高端和中端市场均有所下滑 [16][17] - 小米、荣耀和华为实现较大增长 [18] 4. 半导体行业 - 1月全球半导体销售额476.3亿美元,同比增长15.2% [9] - 1月日本半导体设备出货量同比增长5.25% [9] - 行业景气度逐步回升,消费电子产业链经过较长时间去库存,目前库存水平较低,有较强补库存动力 [9] 5. 公司动态 - 中科飞测2023年净利率增长1090% [19] 投资建议 - 电子行业需求底部弱复苏,建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料 [9] - 安卓系手机零部件厂商有望受益于库存逐步回归正常 [9] - 半导体设计公司受益于下游补库存 [9] 风险提示 - 需求不及预期 - 行业竞争格局恶化 - 贸易冲突影响 [19]

报告行业投资评级 - 电子行业需求底部弱复苏,建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料[8]。安卓系库存有望逐步回归正常,建议关注安卓系手机零部件厂商[8]。半导体设计公司受益于下游补库存,建议关注[8]。 报告的核心观点 行业数据 - 2023年第四季度全球智能手机出货3.26亿台,同比增长8.59%[10] - 中国12月智能手机出货量2683万台,同比增长0%[8] - 2023年12月全球半导体销售额486.6亿美元,同比增长11.6%[11] - 2024年1月日本半导体设备出货量同比增长5.25%[11] 行业动态 - 英伟达2024财年第四季度营收221亿美元,同比增长265%,净利润122.85亿美元,同比增长765%[12] - 三星电子和SK海力士维持NAND闪存减产策略,推动NAND价格上涨[12][13] - IDC预估2024年全球智能手机出货量将达12亿部,同比增长2.8%[13] - 苹果新款头显VisionPro零部件成本高达1542美元,预计2027年后才能大规模生产[15] 公司动态 - 海光信息2023年营收60.12亿元,同比增17.3%,净利润12.62亿元,同比增57.11%[15] - 传音控股2023年营收623.92亿元,同比增33.9%,净利润55.03亿元,同比增121.55%[15]

报告投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1] 报告核心观点 - 电子行业需求处于底部弱复苏阶段，建议关注具有国产替代逻辑、相对独立于行业景气周期的上游设备材料 [11] - 安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商 [11] - 半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注 [11] 指数回顾 - 本周（2月19日-2月21日）上证综指上涨2.97%，沪深300指数上涨2.73% [3] - 电子行业表现弱于大市，申万一级电子指数上涨2.66%，跑输上证综指0.31个百分点，跑输沪深300指数0.08个百分点 [3] - 电子行业在申万一级行业中排名第二十一，行业PE估值上升至38.86倍左右 [3] - 细分行业中，其他电子II指数上涨6.75%，光学光电子指数上涨4.05%，表现相对较强；半导体指数上涨2.2%，元件指数上涨2.25%，消费电子指数上涨2.52%，表现相对较弱 [3] 行业数据 - 2023年第四季度全球智能手机出货量3.26亿台，同比增长8.59%，环比增长7.69% [10] - 中国12月智能手机出货量2683万台，同比增长0%，增速相比11月的34.4%有所下降 [11] - 12月全球半导体销售额486.6亿美元，同比增长11.6%，相比11月5.3%的增速有所上升 [11] - 12月日本半导体设备出货量同比增长-0.3%，相比11月增速-11.0%有所上升 [11] 行业动态 - OpenAI发布视频大模型Sora，可根据文本描述生成长达一分钟的高质量视频，标志着AI在理解真实世界场景方面实现重大飞跃 [18] - 苹果VisionPro头显销量逼近20万台，机构预估其上市首年出货量35万台，第二年将达到148万台 [19] - 机构数据显示VisionPro退货率并未超过一般苹果产品水平，未出现大规模退货潮 [21] - 巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦在2023年第四季度减持苹果公司约1%的股票，目前仍持有5.9%，价值约1670亿美元 [22] - 受AI爆发式增长推动，HBM内存需求激增，平均售价暴涨500%，预计2023年至2028年供应复合年增长率达45% [24] 公司动态 - 海光信息总经理提议以3亿元-5亿元回购公司股份 [25]