[Table_Message]2 024-05- 20 行业周 报 行 看好/维持 业 航空航天与国防Ⅲ 研 究 [Table_Title] 工业资本货物 报 告 军工行业周报(2024.05.20)：北京市发布低空经济产业发展三年规划 [报T告ab摘le要_S ummary]  走势对比 太 本周要闻： 平 北京市发布低空经济产业发展三年规划 洋 证 近日，北京市发布了《北京市促进低空经济产业高质量发展行 券 动方案（2024—2027年）（征求意见稿）》。方案提出，在确保安 股 全的前提下，力争通过三年时间，低空经济相关企业数量突破5000 份 家，在技术创新、标准政策、应用需求、安防反制等领域形成全国 有 引领示范，带动全市经济增长超1000亿元。到2027年，培育10 限 [ Table_ReportInfo] 亿元级龙头企业10家，过亿元产业链核心环节配套企业50家、技 公 术服务企业100家。围绕应急救援、物流配送、空中摆渡、城际通 司 勤、特色文旅等，新增10个以上应用场景，开通3条以上面向周 [ Table_Author] 证 边地区的低空航线。此外，拟成立由市领导牵头的低空经济发展工 券 ...

业绩总结 - 公司2023年营业总收入为54.56亿，同比增长3.92%[1] - 公司2023年归母净利为2.77亿，同比减少9.57%[1] - 公司新能源业务2023年营收23.6亿，毛利润6.8亿，毛利率28.7%[2] - 公司2023年新能源业务中，风电上网电量下降2%，运营利润增长4.72%；光伏控股装机总容量达45.78兆瓦[3] 评级 - 公司继续给予珠海港“增持”评级，看好公司双主业协同发展格局[4] - 公司评级分为买入、增持、持有、减持和卖出五个等级[8] - 买入等级表示个股相对沪深300指数涨幅在15%以上[8] - 增持等级表示个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间[8] - 持有等级表示个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间[8] - 减持等级表示个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间[8]

报告公司投资评级 - 我们看好公司的双主业协同发展格局，继续给予"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 珠海港是粤港澳大湾区联结西江流域的重要出海门户，公司深耕港航物流和新能源两大核心主业，不断提升企业可持续发展能力 [1] - 港口航运物流方面，公司着力构建高效协同的长江-西江港口物流集群，兴华港口货物吞吐量和集装箱吞吐量均有较大增长，航运方面自有运力不断提升 [1] - 新能源方面，公司风电和光伏业务实现营收和利润的增长，燃气业务销气量也有所增加 [3] 财务数据总结 - 2023年公司实现营业总收入54.56亿元，同比增长3.92%；归母净利2.77亿元，同比下降9.57% [1] - 2024年Q1公司实现营业总收入13.38亿元，同比增长6.29%；归母净利0.57亿元，同比下降6.19% [1] - 公司拟派发现金红利0.012元/股，现金分红率为5.0% [1] - 预测2024-2026年公司营业收入和归母净利润将保持5%左右的增长 [5]

报告行业投资评级 - 报告维持汽车行业"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 小米城市NOA重新定义智能汽车 [11] - 小米SU7 43天累计交付量破万创纪录 [12] - 蔚来子品牌乐道正式发布,首款车型乐道L60亮相 [10] 报告内容总结 行业表现 - 本周申万汽车行业指数下跌1.76%,跑输大盘 [12][13][14] - 汽车子行业中,摩托车及其他表现最佳,上涨9.19% [16] - 申万汽车行业当前估值PE(TTM剔除负值)为20.7倍,低于近五年中位数水平 [19] 行业动态 - 国家发改委发布《电力市场监管办法》,规定非化石能源发电逐步转为主体 [22] - 海南出台实施方案大力促进汽车和家电家居家装以旧换新 [22] - 五部门联合开展2024年新能源汽车下乡活动 [22] - 交通运输部等三部门印发《道路运输安全生产治本攻坚三年行动实施方案》 [22] - 乐道L60实车现身,基于蔚来NT3.0平台,预计售价低于20万元 [23] - 小米SU7完成10000辆交付,雷军确保今年交付10万台 [23] - 比亚迪Shark皮卡在墨西哥全球首发 [23] - 小米与京东达成2000亿战略合作 [23] - 特斯拉上海储能超级工厂项目获批 [24] - 创维汽车与沙特KAG集团签订100亿战略合作 [24] - 魅族首款车型命名为"魅族MX" [24] - 理想汽车第400座超充站正式上线 [25][26] 政策支持 - 河南、安徽等地出台汽车以旧换新补贴政策,最高可达1万元 [26] - 杭州两城区发放共7000万元购车补贴 [26]

报告行业投资评级 报告给予行业"看好"评级,预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上。[35] 报告的核心观点 市场行情回顾 1) 本周家电板块微跌3.66%,但2024年初至今涨幅为20.37%,在申万一级行业中涨幅排名第二。TCL电子、长虹美菱、海信家电2024年初以来累计涨幅位居前三。[10][11] 2) 南北向资金均流入,其中南向资金流入大于北向资金流入。[13] 3) 2024年4月国内30大中城市商品房成交面积和成交套数同比有所回落,整体楼市销售持续承压。但未来伴随消费信心的提振和前期调控方案的落地,地产板块有望恢复增长,或将利好大家电板块的发展。[15][17] 4) 本周钢铁价格同比下降11.43%,塑料、LME铜、LME铝价格均同比上涨。2024年至今,钢铁/塑料/铜/铝价格分别累计-8.58/+6.28/+22.68/+8.93%。[18][19][20] 要闻回顾 1) 多家公司发布2023年度利润分配方案,如安克创新、极米科技、天际股份等。[21] 2) 问界M9上市136天,累计大定已突破8万辆,其中80%以上的订单选择了带有投影巨幕的高配版本,核心器件由光峰科技提供。[22] 3) 极米推出两款RS系列新品RS10和RS10Pro,碧云泉推出新品S5浮生养生净萃一体机,小明推出Q5新品。[22][24][25] 4) 雷鸟预计将发布Air 2S新品。[27] 投资建议 1) 白电、厨电及电工照明、厨房小家电、上游零部件板块估值较低,建议关注和左侧布局。[31] 2) 白电、厨电及电工照明板块具备较强的地产后周期属性,未来地产板块有望持续修复,或将利好白电及厨电板块,估值有望提升。[31] 3) 白电景气度较高,厨房小家电受益于大促,营收及业绩有望实现增长。空调升级换代,销量高增,或利好上游零部件市场规模扩容。[31]

行业投资评级 - 生物医药Ⅱ行业评级为看好/维持 [1] 核心观点 - 电生理赛道在2024年第一季度增长强劲，PFA技术加速布局成为行业重要趋势 [1] - 海外龙头器械公司电生理业务表现突出，强生电生理业务同比增长23%，波科电生理业务有机增长72% [1][6][8] - 国内电生理公司如微电生理和惠泰医疗业绩亮眼，营收分别增长71.01%和30.20% [1][13] - 创新仍是医药领域重要投资主线，重点关注单品创新、出海掘金和院内刚需三大方向 [2][14][15][16] 电生理业务强劲，引领海外龙头器械公司24Q1增长 - 强生24Q1营收213.83亿美元（+2.3%），电生理业务同比增长23%，主要因全球手术量增加及QDOT Micro导管、OCTARAY TM导管商业化扩大 [1][6] - 强生VARIPULSE脉冲场消融平台在欧洲获CE认证，并向美国FDA提交申请 [1][6] - 波科24Q1收入38.56亿美元（+13.8%），电生理业务有机增长72%，由FARAPULSE账户开设、欧洲高使用率及美国获批推动 [1][8][9] - 波科启动DISRUPT-AF注册试验，旨在获得FARAPULSE PFA系统在美国治疗房颤的临床经验 [1][9] - 雅培24Q1总营收99.64亿美元（+2.2%），电生理业务实现双位数高增长 [1][10][11][12] - 雅培完成Volt CE Mark临床研究注册，评估Volt™ PFA系统治疗心律失常患者 [1][11] 国内电生理公司表现亮眼，PFA技术布局加速前行 - 微电生理24Q1营收0.89亿元（+71.01%），因国内外市场开拓及带量采购政策积极影响 [1][13] - 微电生理压力脉冲项目进入随访阶段，商阳医疗one-shot PFA项目预计2025年第一季度获证 [1][13] - 惠泰医疗24Q1营收4.55亿元（+30.20%），电生理业务在带量采购下持续放量 [1][13] - 惠泰医疗在研项目脉冲消融导管、脉冲消融仪等有望于2025年一季度获批 [1][13] 行业观点及投资建议 - 单品创新方向包括CNS系列（恩华药业、丽珠集团）、创新医械（微电生理、惠泰医疗）等 [2][14] - 出海掘金方向包括创新制药（康辰药业、百奥泰）和医疗器械（迈瑞医疗、联影医疗等） [2][15] - 院内刚需方向受老龄催化，关注心脉医疗、赛诺医疗等 [2][16] 板块行情回顾 - 本周（5月13日-5月17日）生物医药板块下跌1.98%，跑输沪深300指数2.30pct，跑输创业板指数1.28pct，在30个中信一级行业中排名第29位 [1][18] - 中信医药子板块均下跌，化学制剂子板块下跌2.81%跌幅最大，中成药子板块下跌0.69%跌幅最小 [1][18] - 医药板块整体估值下降至27.68，溢价率为135%，环比下降4.16个百分点 [21] - 北上资金中医药行业投资减少10.89亿元，持股占比下降0.10pct至8.76% [25][27]

2024年05月20日 行 业周报 看好 / 维持 行 电力设备及新能源 业 研 究 电力设备及新能源 新能源周报（第 87 期）：光伏演绎极致低价，海风、车型有突破 新能源周报（第 80 期）：光伏电池盈利提升，海风边际向上 ◼ 走势比较 报告摘要 10% 0% ⚫ 行业整体策略：光伏演绎极致低价，海风、车型有突破 太 (10%)91/5/32 03/7/32 01/01/32 12/21/32 2/3/42 31/5/42 光伏正在演绎极致底部，往往这个时候是最大的长期机会；电动车终 平 (20%) 端创新不断，将带来产业链格局进一步优化；短期机会在于电力设备、 智能化、海风等细分环节。 洋 (30%) 新能源汽车产业链核心观点： 证 (40%) 1）重视特斯拉等龙头公司的拓展。特斯拉上海储能超级工厂获施工许 券 电 沪力 深设 300备及新能源 可，规模近40GWh。广汽埃安与宁德时代签署换电项目合作框架协议。 股 2）蔚来发布新品牌乐道，新产品周期是核心。乐道是蔚来旗下全新智 ◼ 子行业评级 份 能电动汽车品牌，目标为家庭用户；首款车型乐道L60定位于家庭智 有 电站设备Ⅱ 无评级 能电动中型SUV， ...

报告行业投资评级 - 生物医药II行业评级为看好/维持 [1] 报告核心观点 - 电生理赛道在2024年第一季度增长强劲，脉冲场消融（PFA）技术加速布局，成为推动海内外头部企业业绩增长的关键因素 [1][6][8] - 创新仍是医药领域重要投资主线，建议关注单品创新、出海掘金和院内刚需三大方向的潜在机遇 [2][15][16] 电生理业务表现 - 强生2024年第一季度营收213.83亿美元（同比增长2.3%），电生理业务同比增长23%，主要得益于全球手术量增加及新产品商业化扩大 [1][6] - 波士顿科学2024年第一季度收入38.56亿美元（同比增长13.8%），电生理业务有机同比增长72%，由FARAPULSE账户开设和地区使用率推动 [1][8][10] - 雅培2024年第一季度总营收99.64亿美元（同比增长2.2%），电生理领域实现双位数高增长 [1][10][12] - 微电生理2024年第一季度营收0.89亿元（同比增长71.01%），产品销量大幅提升受带量采购政策积极影响 [1][13] - 惠泰医疗2024年第一季度营收4.55亿元（同比增长30.20%），电生理业务在带量采购下持续放量 [1][13] 技术进展与布局 - 强生VARIPULSE PFA平台在欧洲获得CE认证，并向美国FDA提交申请 [1][6] - 波士顿科学启动DISRUPT-AF注册试验，并开始在美国推出FARAPULSE PFA系统 [1][9] - 雅培完成Volt CE Mark临床研究注册，评估Volt™ PFA系统治疗心律失常 [1][11] - 微电生理压力脉冲项目进入随访阶段，商阳医疗one-shot PFA项目预计2025年第一季度获证 [1][13] - 惠泰医疗在研脉冲消融导管等项目有望于2025年第一季度获批 [1][13] 投资建议方向 - 单品创新：关注CNS系列（恩华药业、丽珠集团）、创新医械（微电生理、惠泰医疗） [2][15] - 出海掘金：关注创新制药（康辰药业、百奥泰）、医疗器械（迈瑞医疗、联影医疗等） [2][16] - 院内刚需：关注老龄催化相关标的（心脉医疗、赛诺医疗） [2][17] 行业行情回顾 - 本周（5月13日-5月17日）生物医药板块下跌1.98%，跑输沪深300指数2.30个百分点，在30个中信一级行业中排名第29位 [1][19] - 子板块均下跌，化学制剂下跌2.81%（跌幅最大），中成药下跌0.69%（跌幅最小） [1][19] - 截至2024年5月17日，医药板块整体估值27.68，环比下降0.49，相对沪深300估值溢价率135%，下降4.16个百分点 [23][26] 资金持仓变化 - 截至2024年5月17日，陆港通医药行业投资1625.91亿元，较前一周减少10.89亿元 [27] - 子板块中医疗器械II（占比34.46%）、中药II（占比13.60%）、医药商业II（占比10.21%）占比上升 [27] - 持股市值前五为迈瑞医疗、恒瑞医药、益丰药房、药明康德和东阿阿胶 [29]

2024-05-19 行业周报 看好/维持 行 业 研 究 汽车行业 小米城市 NOA 重新定义智能汽车  走势比较 报告摘要 太 小米城市NOA重新定义智能汽车。5月18日，雷军驾驶小米SU7 平 Pro直播，从上海浦东世纪汇到杭州交付中心，公开测试城市NOA和 洋 高速NOA。小米SU7 Pro提前开始交付，同时月底开始城市NOA功能 证 十城OTA。直播观看人数3900万，小米城市NOA重新定义智能汽 券 股 车。SU7 43天累计交付量破万创纪录；5月15日，小米公司正式宣  子行业评级 份 布了其第10000台小米SU7车型已经顺利完成交付，仅用了短短43 有 天的时间，其累计交付量就成功突破了万台大关，这一成绩打破了新 限 公 品牌首车交付破万的速度纪录。我们认为这得益于小米全面且深入的  推荐公司及评级 司 产业链布局，以及强大的品牌号召力。蔚来子品牌乐道正式发布， 证 ...

2024年05月20日 行 业周报 看好 / 维持 行 家电 业 研 究 家电 问界 M9 累计大定破 8 万辆利好光峰，极米、碧云泉等相继推新 ◼ 走势比较 报告摘要 30% 20% 市场行情回顾：1）指数方面，本周家电板块微跌 3.66%，2024 太 10% 年初至今家电板块涨幅为20.37%，在申万一级行业中涨幅排名第二。 平 0% 洋 (10%)22/5/32 2/8/32 31/01/32 42/21/32 5/3/42 61/5/42 2 幅） 位个 居股 前方 三面 ，， 其TC 中L电 TC子 L 、 电长 子虹 年美 涨菱 幅、 为海 12信 0.家 3电 9%。20 32 ）4 资年 金初 方以来 面累 ，计 北涨 向 证 (20%) 资金净流入 87.62 亿元，增加 39.20 亿元；南向资金净流入 169.39 券 家电 沪深300 亿元，较上周流入增加66.25亿元。 股 ◼ 子行业评级 份 楼市数据跟踪：2024年4月，国内30大中城市商品房成交面积 有 白色家电Ⅱ 无评级 和成交套数分别为 829.83 万平方米（-36.66%）和 8.50 万套（- 限 黑色家电Ⅱ 无评级 ...