报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当周北交所市场日均成交额环比上涨，北证 50 收涨 ，市场受政策、行业动态等多因素影响 ，投资策略应兼顾政策红利与业绩确定性 ，关注新质生产力、中报高增标的及事件催化窗口 [1] 根据相关目录分别进行总结 当周市场概览 - 整体表现：北交所全部 A 股日均成交额达 310.8 亿元，环比上涨 42.4% ，北证 50 收涨 2.85% ，日均换手率达 3.3% [1][5] - 个股表现：涨幅前五为恒立钻具（184.1%）、铁拓机械（64.9%）、基康仪器（51.1%）、天润科技（51.0%）、五新隧装（49.5%）；跌幅前五为云创数据（-10.6%）、九菱科技（-10.5%）、国义招标（-9.8%）、宏裕包材（-7.4%）、宁新新材（-6.6%） [1][12] 重点新闻及政策 - 人形机器人：优必选 9051 万元中标汽车厂项目 ，中国移动 1.24 亿元招标由智元、宇树瓜分 ，行业进入量产元年 [1][14] - 水电工程：雅鲁藏布江下游水电工程开工 ，总投资约 1.2 万亿元 [1] - 其他：还包括可控核聚变、eVTOL 交付、基因芯片、经贸会谈等多方面新闻政策 [14][16][17] 核心驱动因素分析 - 宏观与政策：政策聚焦资本市场规范化与流动性支持 ，程序化交易新规适应完成 ，北交所强化中介责任 ，新“国九条”配套落地 ，中美经贸磋商重启 ，WAIC 展示 AI 等板块进展 [1][26] - 行业与个股：市场热点围绕“雅下工程” ，基建产业链情绪升温 ，中报业绩分化 ，北交所整体估值高于创业板 ，部分小市值标的波动风险加剧 [1][27] - 市场情绪与资金面：流动性边际改善 ，日均成交额上升 ，主题轮动加速 ，机构观望情绪浓 ，增量资金预期明确 [1][28] 投资建议与策略 - 紧扣新质生产力主线：关注人工智能、商业航天、新型电力装备等领域 ，筛选有技术壁垒和稀缺产品的企业 [1][29] - 中报高增标的：优先配置营收、利润增速＞20%、研发强度＞5%的成长型企业 ，规避高估值等板块 [1][29] - 关注事件催化窗口：雅下工程中标名单、并购重组项目及“十五五”规划纲要披露或打破低波动格局 [1][29]

股东会信息 - 2025年第二次临时股东会7月18日在宁新新材会议室现场及网络结合召开[2] - 出席和授权出席股东10人，持股26,573,386股，占比28.8034%[3] - 通过网络投票股东1人，持股400股，占比0.0004%[3] 议案表决 - 《关于变更募集资金用途的议案》同意股数26,572,986股，占比99.9985%[5] - 中小投资者同意40,004股，占比99.0100%，反对400股，占比0.9900%[5] 决议情况 - 律师认为股东会程序合规，决议合法有效[6][7] 备查文件 - 备查文件有股东会会议决议和法律意见书[8]

股东会信息 - 2025年6月30日董事会决定召开，7月2日公告[6] - 7月18日下午15:00举行，召集人为第四届董事会[6][11] 参会情况 - 现场9人代表26,572,986股，占28.5444%[8] - 网络投票1人代表400股，占0.0004%[10] 议案表决 - 审议《关于变更募集资金用途的议案》[12] - 同意26,572,986股，占99.9985%；反对400股，占0.0015%[13]

项目进展 - 年产2万吨中粗结构高纯石墨项目累计投入进度81%，预定2025年6月30日可使用[3] - 宁昱鸿项目生产线2025年5月调试后试生产，磨粉混捏与压型生产线生坯产量约300个/天，焙烧周期约40天[16] - 截至2025年6月30日，中粗石墨坩埚已有少量出炉产品[16] 业绩数据 - 募投项目完全达产后预计营业收入40000万元[5][6] - 募投项目投产后前三年达产率分别为30%、50%和80%，第四年完成达产，T+1年净利润 - 1391.26万元，T+2年为888.74万元，T+3年为4308.74万元，T+4年为6538.77万元[7] - 2023 - 2025年1 - 6月公司特种石墨产品销售价格和数量呈下滑趋势，2025年1 - 6月合计收入4514.01万元[11] - 2024年磨粉混捏产能利用率80.13%，2025年上半年为39.10%；2024年压型产能利用率80.47%，2025年上半年为39.56%；2024年焙烧产能利用率68.00%，2025年上半年为59.90%；2024年石墨化产能利用率80.40%，2025年上半年为83.56%[14] - 宁昱鸿项目2025年计划生产5万个、2026年计划生产10万个中粗结构石墨坩埚，2025年预计营业收入6750万元、净利润 - 1207.47万元，2026年预计营业收入13500万元、净利润922.30万元[18][19] - 宁和达2024 - 2026年业绩预测营业收入分别为12299.64万元、14374.34万元、16212.68万元，净利润分别为1864.15万元、2509.48万元、2898.36万元[27] - 宁和达2024年营业收入12336.71万元、净利润917.99万元，低于预期和承诺[27][29] - 2024年末宁和达计提存货跌价准备1102.25万元，应收账款余额增加2592.70万元，信用减值损失增加363.35万元[29] - 宁和达2025年1 - 6月营业收入5586.75万元、净利润852.01万元，未达2025年全年预期和承诺的1/2[29] - 2025年1 - 6月宁和达石墨匣钵单价5.38万元/吨，异型件单价9.08万元/吨；2024年宁和达石墨匣钵单价6.37万元/吨，异型件单价9.17万元/吨[30] 市场情况 - 2024年以来，受行业竞争等因素影响，石墨材料市场需求收缩，产品价格下滑[8] - 2022年下半年起负极材料价格走低，2023年降幅较大[10] - 中粗结构石墨坩埚市场价格从2022年最高3600元/个降至约1350元/个[17][18] 并购信息 - 公司拟8750万元收购宁和达40%股权，收购后宁和达将成全资子公司[23] - 股权收购价款分四期支付，第一、二期各支付20%（1750万元），第三期支付30%（2625万元）[1] - 截至2025年6月30日，公司已支付股权转让款19806625元，分别向王忠伟、鞠国军支付3300000元，代其缴纳税款6598312.5元，向北京鑫三板支付10000元[1] - 交易对手承诺宁和达2024 - 2026年净利润合计不低于7500万元，且分别不低于1850万元、2575万元、3075万元[27] - 若2024年和2025年合计净利润低于承诺的80%，2025年交易对手方补偿金额按公式计算[2] - 若业绩承诺期满累计净利润低于承诺，2026年交易对手方补偿金额按公式计算并扣除已补偿金额[2]

业绩总结 - 2024年公司营业收入3.72亿元，同比下降48.73%，归属上市公司股东净利润 -2.59亿元，上年为5850.41万元[2] - 2022 - 2024年综合毛利率分别为32.33%、24.15%、7.13%[2] - 2024年应收账款账面余额占营业收入比为135.61%，2023年为59.45%[37] - 2025年上半年公司营业收入11194.43万元，毛利率为10.69%，经营净现金流2825.91万元[138] 用户数据 - 2024年加工商客户收入为25155.02万元，占比67.71%；2023年为47931.13万元，占比66.14%[40] - 2024年贸易商客户收入为2864.50万元，占比7.71%；2023年为4131.07万元，占比5.70%[40] - 2024年终端客户收入为9134.04万元，占比24.58%；2023年为20403.64万元，占比28.16%[40] 未来展望 - 2025年预计生产及销售中粗结构石墨大坩埚5万套，2026年预计年生产及销售中粗结构石墨坩埚10万套[135] - 募投项目投产后前三年达产率分别为30%、50%和80%，第四年完成达产[157] 市场扩张和并购 - 公司拟8750万元收购宁和达40%股权，交易对手承诺2024 - 2026年累计净利润不低于7500万元[171] 其他新策略 - 公司销售业务模式未变，信用政策改为现款现货[76] - 公司将持续监控客户信用状况，完善信用风险管理体系，优化预期信用损失模型[72][74]

业绩总结 - 2024年公司营业收入37153.57万元，同比下降48.73%，净利润 - 2.59亿元，上年为5850.41万元[4][22] - 2022 - 2024年综合毛利率分别为32.33%、24.15%、7.13%[4] - 2024年东方碳素营业收入30337.44万元，下降19.65%，毛利率4.85%，下降85.49%[22] - 2024年宁新新材毛利率7.13%，较2023年的24.15%下降70.48%[22] - 2025年1 - 6月公司营业收入11194.43万元，毛利率10.69%，经营净现金流2825.91万元[178] 用户数据 - 2024年加工商客户收入25155.02万元，占比67.71%；贸易商客户收入2864.50万元，占比7.71%；终端客户收入9134.04万元，占比24.58%[52] 未来展望 - 子公司宁昱鸿2025年预计生产及销售中粗结构石墨大坩埚5万套，2026年预计年生产及销售中粗结构石墨坩埚10万套[175] 产品与成本 - 2024年特种石墨销售收入下滑55.73%，石墨坯销售收入增长25.11%，特种石墨制品收入下滑33.47%[12][13] - 2024年特种石墨单位材料成本下降，单位人工和制造费用上升；特种石墨制品单位材料和制造费用下降，单位人工成本上升[18][19] - 公司境外销售产品中特种石墨制品占比78.82%，境内销售产品中特种石墨、石墨坯占比67.98%[27] 应收账款 - 报告期末应收账款余额为5.04亿元，较期初增加16.95%[43] - 2024年应收账款账面余额占营业收入比为135.61%，2023年为59.45%[49] - 公司已与石嘴山市新宇兰山电碳有限公司等签订应收账款保理合同，涉及金额11116.39万元[66] 存货情况 - 报告期末存货账面余额5.30亿元，较期初增加12.76%，存货跌价准备期末余额1.36亿元[91] - 2024年末原材料占比26.93%，较2023年增加；在产品和半成品合计占比43.14%，较2023年下降[101][104] 资产情况 - 2024年末固定资产金额7.58亿元，期初金额6.63亿元，在建工程转固1.80亿元[134] - 本期新增计提固定资产减值准备3,613.90万元、在建工程减值准备1,433.84万元[135] 现金流与负债 - 2025年1 - 6月经营活动现金流量净额为2825.91万元，投资活动现金流量净额为 - 2055.58万元[183] - 2024年末负债合计110282.93万元，有息负债占比70.95%[188] 募投项目 - 募投项目年产2万吨中粗结构高纯石墨项目累计投入进度81%，2025年6月30日达到预定可使用状态[197]

资金使用 - 2024年7月18日公司审议通过用不超5000万元闲置募集资金补流议案[1] - 闲置募集资金使用期限不超12个月[1] 资金归还 - 截至2025年7月17日公司归还5000万元至专用账户[1] - 公司已通知保荐机构及代表人募集资金归还情况[1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 7月15日北证A股成交金额232.0亿元，较上一交易日上涨7.4亿元，北证50指数收盘价1412.1，下跌1.2%，PE TTM为67.04倍，北证专精特新指数收益价2408.8，下跌0.9% [4] - 当日北交所268家公司中60家上涨，3家平盘，205家下跌，涨幅前五为广道数字、云创数据等，跌幅前五为星昊医药、硅烷科技等 [4] - 主题热点引领结构性机会，城市更新、算力板块、航天与汽车整合主题活跃，市场分化加剧，资金从高估值板块向政策与事件驱动型主题迁移 [6] - 短期市场或延续震荡整固，但结构性机会明确，包括城市更新改造、算力与AI产业链、高端制造与航天配套等 [7] 根据相关目录分别总结 行情复盘 板块行情复盘 - 7月15日北证A股成交金额232.0亿元，较上一交易日涨7.4亿元，北证50指数收盘价1412.1，跌1.2%，PE TTM为67.04倍，北证专精特新指数收盘价2408.8，跌0.9% [4][14] - 给出北证A股、科创板、创业板、上证主板、深证主板的公司数量、成交金额、日换手率等数据 [24] 个股涨跌复盘 - 当日北交所268家公司中60家上涨，3家平盘，205家下跌，涨幅前五为广道数字(29.9%)、云创数据(13.7%)等，跌幅前五为星昊医药(-9.3%)、硅烷科技(-6.2%)等 [4][25] - 列出当日涨幅前十大公司和跌幅前十大公司的证券代码、简称、涨幅、成交额、总市值等信息 [28][29] 重要新闻 - 吉利汽车与极氪签订合并协议 [5][30] - 天舟九号发射圆满成功 [5][31] - 上海推出支持互联网优质内容创作“沪九条” [33] 重点公司公告 重点公告 - 梓幢宫以总股本145,463,380股为基数，向全体股东每10股派2元现金 [35] - 拾比佰股东广东省科技创业投资公司减持股份，持股比例由8.324%降至6.7376% [36] - 青矩技术股票解除限售，本次解除数量总额8,600,970股，占总股本6.43% [39] - 惠同新材股东益阳高新产业发展投资集团有限公司解除股份质押9,880,000股，占总股本11.50% [40] - 则成电子股票解除限售，本次解除数量总额1,624,298股，占总股本1.1739% [41] - 并行科技股东清控银杏南通创业投资基金合伙企业减持股份，持股比例由5.8373%减至3.8868% [42] - 云星宇以总股本300,736,667股为基数，向全体股东每10股派1元现金 [43] 其他公告 - 灿能电力、七丰精工、恒立钻具公告使用闲置募集资金进行现金管理的进展 [44][45][46] - 基康仪器证券简称由“基康仪器”变更为“基康技术” [47]

借款情况 - 2025年6月10日公司与江西奉新县工业园区开发有限公司借款937万元[1] 股份质押 - 李海航将116万股股份质押，占其所持股份11.87%，占总股本1.25%[2] - 李海航等股东累计质押股份情况及比例[3] - 2025年李海航、邓达琴多次质押股份及占比[4] 风险提示 - 实际控制人股份质押达90.09%，公司面临控制权不稳定或变更风险[5]

股权质押 - 股东李海航质押116万股，占总股本1.2461%[3] - 李海航累计质押9760000股，占比10.4841%[6] - 实际控制人等累计质押23150000股，占总股本24.8675%[7] 股权比例 - 李海航所持股份占比10.4945%[6] - 截至2025年7月7日，实际控制人等持股占比27.6024%[7] 风险提示 - 累计出质股票若无法解押，公司面临控制权风险[7] - 保荐机构提请注意控股股东质押比例高风险[8]