报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司为蓝牙传感器领先企业，受益于物联网需求回暖及新产品推出，主业业绩高增确定性较强，同时拓展电子标签蓝海市场，有望贡献业绩增量 [6] 根据相关目录分别进行总结 蓝牙传感器小巨人，业绩快速增长 - 公司于2007年成立，主业涵盖智能硬件产品及软件产品，产品广泛应用于产业物联网领域，以境外客户为主，发展历程中取得多项成果 [18] - 公司主要产品包括蓝牙传感器、物联网网关、物联网模组和电子标签，各有特点和应用场景 [18][24] - 2015 - 2023年公司营收CAGR为33%，归母净利润CAGR为57%，2022年业绩下降，2024Q1营收和归母净利润同比高增 [25] - 蓝牙传感器和境外市场为主要收入来源，物联网网关系列产品毛利率领先，境外市场毛利率高于境内 [27] - 2015 - 2023年公司毛利率从39%提升至44%，归母净利率从4%提升至14%，2024Q1毛利率与归母净利率分别为47.89%、14.62% [30] - 2018年以来研发费用率保持在7%以上，销售管理费用率和管理费用率呈上升趋势，财务费用率呈下降趋势 [30] - 2016 - 2023年公司经营净现金流始终为正，2024Q1为 - 233万元，存货和应收账款周转天数波动范围合理 [32] - 2015年以来公司资产负债率、有息负债率及剔除预收款后的资产负债率显著下降，2024Q1处于较低水平，偿债能力良好 [34] - 与可比公司对比，2021 - 2024Q1公司毛利率显著高于业内均值，2020 - 2023年净利率低于业内均值，2020 - 2024Q1研发费用率高于业内均值 [35] - 公司实控人为庄严、张敏、龙招喜，三人在电子行业经验丰富，截至2024年8月8日，实控人团队总持股比例为61% [38] - 2024年4月公司发布员工持股计划，投入不超过674万元，为不超过73名员工提供股权激励，业绩考核目标为2024 - 2026年营收增速不低于20%、44%、72% [39] 布局电子标签蓝海市场，挖掘增长新机遇 - 电子标签可替代传统纸质标签，产业链上游为原材料，中游是系统解决方案提供商，下游应用广泛，主要在零售领域 [41] - 全球电子价签市场规模从2017年的28亿元增长至2023年的169亿元，CAGR为35%，2024年有望达212亿元，国外法国领先，国内渗透率低、成长空间广阔 [44] - 2023年全球电子价签市场CR4为91%，前四大公司为SES、汉朔科技、SoluM、Pricer，国产替代空间广阔 [45] - 公司电子标签采用低功耗蓝牙技术与电子墨水屏，具有多种优势，解决了传统液晶桌牌的问题 [48][50] - 公司电子标签产品矩阵丰富，支持个性化定制，涵盖多种类型和尺寸，适用于多个领域 [51] - 公司在研数智物联电子标牌系列产品，完善产品布局，提升市场占有率 [54] - 公司电子价签产品营收从2019年的85万元增长至2023年的955万元，CAGR为83%，毛利率从2019年的25%增长至34% [54] 蓝牙传感器为基本盘，产业物联网驱动增长 - 公司产品生态链与物联网行业紧密相关，物联网设备市场规模庞大且呈快速增长态势 [56] - 蓝牙信标技术融合传感器，实现多场景定位与监测，起源于2013年，全球低功耗蓝牙信标市场规模预计2028年达293.8亿美元，CAGR为48% [57][59] - 物联网产业发展为传感器带来新机遇，2020年全球物联网传感器市场规模达124亿美元，预计2030年达到1418亿美元，CAGR为28% [60] - 蓝牙传感器与蓝牙信标领域竞争格局中，国外代表企业为Estimote、Gimbal，国内有云里物里等企业 [60] - 公司掌握成熟低功耗蓝牙连接技术，产品矩阵丰富，可实现多种功能，在恶劣环境中稳定工作 [61][62] - 公司在信标产品中实现同时多帧广播技术，研发多种技术提升产品竞争力，掌握多种防尘防水技术 [62][63] - 截至2023年公司在研环境检测传感器，有望丰富产品系列，扩大市场占有率 [64] - 2019 - 2021年公司TOP5客户占比在20 - 45%之间，以境外客户为主，将巩固海外市场并拓展境内客户 [64] 盈利预测与估值 - 预计2024 - 2026年公司归母净利润为3443、4413、5658万元，据2024年8月13日股价，对应PE为23、18、14X [6]

（一）会议召开情况 1.会议召开时间：2024 年 8 月 9 日 证券代码：872374 证券简称：云里物里 公告编号：2024-067 深圳云里物里科技股份有限公司 第三届董事会第九次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、会议召开和出席情况 2.会议召开地点：公司会议室 3.会议召开方式：现场及通讯相结合的方式 4.发出董事会会议通知的时间和方式：2024 年 7 月 29 日以书面、通讯方式 发出 5.会议主持人：董事长 6.会议列席人员：全体监事、高级管理人员 7.召开情况合法、合规、合章程性说明： 本次会议的召集、召开、议案审议程序符合有关法律、行政法规、部门规章、 规范性文件和《公司章程》的规定。 （二）会议出席情况 会议应出席董事 7 人，出席和授权出席董事 7 人。 二、议案审议情况 基于对公司未来发展前景的信心和公司价值的认可，为建立、健全公司的长 效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动员工的积极性，让广大员工分享公 司发展红利，促进公司持续稳定健康发展， ...

（一）会议召开情况 本次会议的召集、召开、议案审议程序符合相关法律、行政法规、部门规章、 规范性文件和《公司章程》的规定。 （二）会议出席情况 证券代码：872374 证券简称：云里物里 公告编号：2024-068 深圳云里物里科技股份有限公司 第三届监事会第九次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、会议召开和出席情况 会议应出席监事 3 人，出席和授权出席监事 3 人。 二、议案审议情况 2.议案表决结果：同意 3 票；反对 0 票；弃权 0 票。 3.回避表决情况 本议案不涉及关联交易，无需回避表决 本议案无需提交股东大会审议。 （一）审议通过《关于公司第二次竞价回购股份方案的议案》 1.议案内容： 基于对公司未来发展前景的信心和公司价值的认可，为建立、健全公司的长 效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动员工的积极性，让广大员工分享公 1.会议召开时间：2024 年 8 月 9 日 2.会议召开地点：公司会议室 3.会议召开方式：现场召开 4.发出监事会会议通知的时间和 ...

证券代码：872374 证券简称：云里物里 公告编号：2024-069 □将股份用于转换公司发行的可转换为股票的公司债券 深圳云里物里科技股份有限公司 第二次竞价回购股份方案公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法律 责任。 重要内容提示 1. 回购股份的基本情况 （1）回购股份种类：公司发行的人民币普通股（A 股） （2）回购用途： √将股份用于员工持股计划或者股权激励 □减少注册资本 □上市公司为维护公司价值及股东权益所必需 （ 3 ）回 购规 模 ： 本次 拟 回购 资金 总 额不 少 于 7,500,000.00 元 ， 不超 过 15,000,000.00 元，同时根据拟回购资金总额及拟回购价格上限测算预计回购股份数量 区间为 535,715 股-1,071,428 股，占公司目前总股本的比例为 0.66%-1.31%，资金来源 为公司自有资金。具体回购股份使用资金总额以回购完成实际情况为准。 2. 相关股东回购期内减持计划 公司董事、监事、高级管理人员、控股股东、实际控制人在回购期间暂无减 ...

投资评级 - 投资评级为“增持（首次）” [1] 核心观点 - 行业需求回暖，业绩恢复增长，首次覆盖，给予增持评级 [1] 市场数据 - 总股本为81.52百万股，A股股本为81.52百万股，B/H股股本为0.00百万股 - A股流通比例为37.16% - 12个月最高/最低价格为17.06元/6.86元 - 第一大股东为庄严，持股比例为25.91% - 上证综指为2890.90，沪深300为3409.29 [1] 近十二个月股价表现 - 相对收益：1个月为3.84%，3个月为18.75%，12个月为42.89% - 绝对收益：1个月为1.55%，3个月为5.49%，12个月为25.64% [1] 公司简介 - 公司成立于2007年6月，于2022年11月在北京证券交易所上市，股票代码为872374.BJ - 主营业务包括蓝牙传感器、物联网模组、物联网网关、电子标签等产品的研发、生产和销售，广泛应用于智慧仓储、智慧楼宇、智慧医疗、智慧零售、智慧场馆等场景 [5] 公司股权结构 - 实际控制人庄严、张敏、龙招喜分别持有公司股权比例为25.91%、17.24%、14.33%，合计控制公司股权比例为57.48% - 公司累计回购107.89万股，占公司总股本1.32%，成交总金额为872.75万元，回购均价为8.09元/股 - 员工持股计划存续期为48个月，购买回购股票的价格为6.25元/股，业绩考核目标为2024-2026年公司营业收入比2023年业绩基数同比增长率分别不低于20%、44%、72% [6] 物联网行业分析 - 物联网行业监管政策友好，国家主管部门为国家工业和信息化部、国家发展改革委员会，行业自律组织包括中国物联网产业应用联盟、蓝牙技术联盟等 [12] - 物联网产业链包括感知层、传输层、平台层和应用层 [15] - 物联网设备种类繁多，主要采用蓝牙、Wi-Fi、Zigbee等短距离通信技术，以及3G/4G/5G等广域网通信技术 [16] - 2019年全球物联网设备连接量为100亿台，预计2025年将达到271亿台，年均复合增长率为18.08% [19] - 2019年我国物联网设备连接量为36亿台，预计2025年将达到80亿台，年均复合增长率为14.23% [19] 主营业务分析 - 公司主要产品包括蓝牙传感器、物联网模组、物联网网关、电子标签等，涉及物联网感知层、传输层和平台层，下游应用包括智慧仓储、智慧楼宇、智慧医疗、智慧零售、智慧场馆等 [25] - 2021年-2023年蓝牙传感器收入占总收入比例分别为77.78%、65.38%、74.60% [37] 公司财务分析 - 2021年-2024年一季度，公司营业收入分别为2.07亿元、1.56亿元、1.89亿元、0.58亿元，同比增速分别为50.16%、-24.68%、21.09%、52.35% [34] - 2021年-2024年一季度，公司毛利率分别为48.00%、43.31%、43.91%、47.89% [40] 盈利预测及估值 - 预计2024-2026年营业收入分别为2.49亿元、3.14亿元、3.79亿元，同比增长率分别为31.76%、26.03%、20.76% - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.46亿元、0.62亿元、0.82亿元，同比增长率分别为68.91%、35.79%、31.37% - EPS分别为0.56元/股、0.76元/股、1.00元/股，对应PE分别为17.44倍、12.85倍、9.78倍 [50]

深圳云里物里科技股份有限公司 关于取得发明专利证书的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 一、基本情况 深圳云里物里科技股份有限公司（以下简称"公司"或"云里物里"） 近日收到由国家知识产权局下发的 1 项《发明专利证书》。具体情况如下： 发明名称：日志收集方法及系统 证券代码：872374 证券简称：云里物里 公告编号：2024-066 二、对公司的影响 截止 2024 年 8 月 2 日，公司共取得发明专利 21 项（国内发明专利 18 项，美国发明专利 3 项）。 上述发明专利证书的取得，体现了公司在技术创新和自主研发方面的 能力，有利于增强公司对知识产权的保护力度，进一步完善知识产权保护 体系，发挥自主知识产权优势，促进公司持续技术创新；同时有助于进一 步提高公司的市场拓展能力，并增强公司的竞争力，对公司未来的经营发 展具有积极意义。 三、备查文件 （一）《发明专利证书》（证书号第 7255088 号）。 专利号：ZL 2020 1 0773371.9 专利权人：深圳云里物里科技 ...

公司战略与行业前景 - 公司未来发展战略是持续深化物联网领域布局，聚焦蓝牙传感器、物联网模组及智能屏显产品，构建全方位物联网解决方案 [4] - 物联网行业前景广阔，受益于国家政策支持和技术创新，智慧仓储、智慧楼宇、智慧医疗等领域已初具规模 [5] - 公司将持续加大研发投入，加强自主创新，目标是成为服务全球的优质企业 [5] 产品与市场布局 - 电子标签是公司主营业务之一，主要应用于智慧仓储、智慧楼宇、智慧医疗等领域，具有节约成本、提高效率的优势 [6] - 公司计划加强电子标签业务的研发投入，拓展国内外市场，提升数字化赋能能力 [7] - 公司产品目前有应用于汽车行业，但订单总额不高，暂无计划进军智能汽车行业 [7] 客户关系与销售渠道 - 公司境内外销售主要依赖品牌影响力和产品实力，产品应用于工业、商业领域 [8] - 销售渠道包括自有网站、跨境电商平台、社交平台、客户转介绍及展会等形式 [8] 技术与创新 - LoRaWAN 是一种低功耗广域网协议，广泛应用于智慧农业、智慧城市、工业物联网等领域 [9] - 公司开发的 LoRaWAN 新品可与现有低功耗蓝牙产品协同互补，提供更全面的物联网解决方案 [9]

公司概况 - 公司主营蓝牙传感器、物联网模组、物联网网关等智能硬件产品,以及搭载物联网云平台系统的电子标签产品[5][6][7] - 公司所处行业属于国家战略性新兴产业,近年来行业呈现蓬勃发展态势,政府出台多项政策支持产业发展[7] - 公司将持续加大研发投入,加强自主创新,打造成为服务全球的优质企业[8] 发展战略 - 公司秉承"让每个物体接入物联网"的企业使命,未来将持续深化战略布局,聚焦主营业务[6] - 在坚持拓展蓝牙传感器产品细分市场的基础上,不断推动物联网模组及智能屏显变动的智能化全方位物联网产品及解决方案的发展[6] - 公司将不断加强电子标签业务的研发投入,提升创新研发能力,积极扩宽业务范围,加强市场营销,开拓国内外市场[9][10] 行业前景 - 物联网设备是实现万物互联的基本要素,行业广度将有望进一步拓宽[7] - 电子标签在节约经营成本、提高管理效率、提升用户体验等方面更具优势,在线下零售行业渗透率有望持续提高[9] - LoRaWAN协议已广泛应用于智慧农业、智慧城市、工业物联网等领域,公司开发的新品可与现有产品协同互补[14][15] 客户关系 - 公司主要依靠自身品牌影响力及产品实力,通过线上线下多种方式接洽客户[13] - 公司产品主要应用于工业、商业领域,并作为下游方案商的主要部件联同其产品和服务销售[13]

证券代码：872374 证券简称：云里物里 公告编号：2024-064 深圳云里物里科技股份有限公司 持股 5%以上股东提前终止减持计划暨减持股份结果公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 减持主体减持前基本情况 | 股东名称 | 股东身份 | 持股数量 | 持股比 | 当前持股股 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | （股） | 例 | 份来源 | | 深圳市中小担人才股权投资基金管理有限公司 －深圳市人才创新创业三号一期股权投资基金 | 持股 5%以上 | 4,212,000 | 5.167% | 进入北交所 | | | 股东 | | | 前获得 | | 合伙企业（有限合伙） | | | | | 二、 减持计划的实施结果 （一） 股东因以下原因披露减持计划实施结果： （二） 本次减持事项是否与股东此前已披露的计划、承诺一致 √是 □否 （三） 减持时间区间届满，是否未实施减持 □是 √否 （四） 是否提前终止减持计划 √是 □否 本次减持 ...

| 日期 | 代码 | 简称 | 成交价 | 成交数量（股） | 买入营业部 | 卖出营业部 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2024-07- 18 | 834599 | 同力股份 | 6.1 | 700000 | 申万宏源证券有限公 | 华福证券有限责任公 司漳平和平中路证券 | | | | | | | 司长沙五一大道证券 | | | | | | | | 营业部 | 营业部 | | 2024-07- | 872374 | 云里物里 | 10 | 100000 | 海通证券股份有限公 | 招商证券股份有限公 | | 18 | | | | | 司山西转型综合改革 | 司深圳海天一路证券 | | | | | | | 示范区分公司 | 营业部 | ...