回购计划 - 回购规模不低于3000万元，不超过5000万元[3] - 回购价格不超过25元/股，预计回购股份数量120 - 200万股，占总股本0.96% - 1.61%[9][11] - 专项贷款资金不超过回购资金90%，额度最高4500万元，贷款期限不超过3年[3][12][13] - 回购实施期限不超过12个月，特定条件下可提前届满[14] 股权变动 - 持股5%以上股东张炜、陈庆玥拟合计减持不高于124.5万股，银晖国际拟减持不高于124.5万股，均不高于总股本1.00%[4][22] - 2025年拟回购注销限制性股票24,000股，2026年已解除限售211,500股[18] 财务数据 - 截止2025年9月30日，总资产124,100.12万元，净资产82,865.45万元，货币资金24,607.48万元[19] - 按2025年9月30日数据，回购资金上限占总资产等比例分别为4.03%、6.03%等[19] 其他信息 - 2025年7月17日董事焦颖增持572,655股，其他董事前6个月无买卖行为[21] - 已开立股份回购专用证券账户，存在回购无法或部分实施风险[28][29]

股东减持 - 2026年1月7日至2月2日，银晖国际减持公司股份290,000股[1] - 银晖国际持股比例从8.2139%降至7.9810%，减持比例0.2329%[1] 变动情况 - 本次变动与承诺无差异，不违规[3] - 不影响控股股东及经营，无需披露报告书[4] - 公司将关注并及时披露股东权益变动情况[4]

投资评级 - 报告对康比特（920429.BJ）维持“增持”评级 [2][5] 核心观点 - 公司2025年业绩受原材料成本压制，但通过积极调整，第四季度利润实现环比扭亏，经营能力稳中向好 [1] - 公司凭借专业服务与创新研发，在运动健康食品赛道保持龙头地位，品牌影响力持续提升 [2] - 考虑到原料价格波动对业绩的影响，报告下调了公司2025年至2027年的盈利预测 [2] 2025年业绩预告与财务表现 - 预计2025年实现归母净利润0.32~0.40亿元，同比下滑64.17%~55.21% [1][5] - 预计2025年实现扣非净利润0.31~0.37亿元，同比下滑64.44%~57.55% [1][5] - 按中值计算，2025年归母净利润约为0.36亿元，同比下滑59.69% [1] - 其中，2025年第四季度单季预计实现归母净利润0.21亿元，同比下滑10.83% [1][5] - 2025年预计营业收入为11.53亿元（1,153百万元），同比增长10.9% [2][3][8] - 2025年预计综合毛利率为36.6%，较2024年的39.4%有所下滑 [8] 业务运营与竞争优势 - 2025年，公司技术服务覆盖25个省市级项目，护航队伍在第十五届全运会斩获10金6银7铜 [2] - 2025年赞助专业赛事超100场，为超过1000名专业运动员提供营养赞助品 [2] - 公司研发出“CPTpro”专利营养配方，将蛋白吸收率从91%提升至98%，肌肉合成速率提升1.9倍 [2] - 该产品荣获艾媒咨询“2025年度新消费影响力爆品奖” [2] 未来盈利预测与估值 - 营收预测：预计2026年营收14.00亿元（1,400百万元），同比增长21.4%；预计2027年营收17.52亿元（1,752百万元），同比增长25.1% [2][3][8] - 归母净利润预测：预计2026年为0.64亿元（64百万元），同比增长76.4%；预计2027年为1.06亿元（106百万元），同比增长66.7% [2][3][8] - 每股收益（EPS）预测：2025E为0.29元，2026E为0.51元，2027E为0.85元 [3][8] - 市盈率（P/E）估值：当前股价对应2025E/2026E/2027E的PE分别为53.9倍、30.6倍、18.3倍 [2][3][8] - 市净率（P/B）估值：2025E/2026E/2027E的PB分别为2.2倍、2.0倍、1.8倍 [3][8] 关键财务数据汇总 - 历史营收：2023年8.43亿元（843百万元），同比增长32.8%；2024年10.40亿元（1,040百万元），同比增长23.3% [3][8] - 历史归母净利润：2023年0.88亿元（88百万元），同比增长52.9%；2024年0.89亿元（89百万元），同比增长1.4% [3][8] - 盈利能力指标：预计2025年ROE为4.1%，销售净利率为3.1% [8] - 偿债能力指标：预计2025年资产负债率为30.5%，流动比率为2.07 [8]

财务数据关键指标变化：净利润 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为3,200万元至4,000万元[5] - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润同比大幅下降55.21%至64.17%[5] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为3,100万元至3,700万元[5] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润同比大幅下降57.55%至64.44%[5] - 上年同期（2024年）归属于上市公司股东的净利润为8,931.40万元[5] 成本和费用：原材料成本 - 业绩下滑主因是核心原材料分离乳清蛋白、浓缩乳清蛋白价格持续走高并维持高位运行[4] - 原材料成本压力导致公司产品综合毛利率出现较大幅度下滑[4] 管理层讨论和指引：应对措施 - 公司计划通过优化产品结构和加大市场开拓来对冲成本波动影响[6] 其他重要内容：数据说明 - 本次披露的财务数据为初步核算数据，未经会计师事务所审计[2] - 最终数据以公司后续披露的2025年年度报告为准[7]

市场表现 - 2024年1月29日，食品加工板块整体上涨1.22%，表现强于上证指数（上涨0.16%）和深证成指（下跌0.3%）[1] - 板块内领涨个股为三全食品，当日涨幅达4.19%，收盘价为11.93元[1] - 板块内部分个股出现下跌，跌幅最大的为*ST春天，下跌4.90%[2] 个股涨跌与交易情况 - 涨幅居前的个股包括：康比特上涨3.56%，得利斯上涨3.50%，盖世食品上涨3.16%，安井食品上涨2.71%，光明肉业上涨2.45%[1] - 成交量方面，得利斯成交39.87万手，光明肉业成交23.19万手，双汇发展成交18.19万手，龙大美食成交18.05万手，显示较高市场关注度[1] - 成交额方面，安井食品成交额最高，达5.39亿元，其次为双汇发展成交4.66亿元，得利斯成交2.12亿元，三全食品成交1.87亿元[1] 资金流向 - 当日食品加工板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为1.09亿元，而游资和散户资金分别净流出5396.23万元和5457.21万元[2] - 个股主力资金净流入排名前三的为：安井食品净流入5775.75万元，三全食品净流入2877.42万元，光明肉业净流入2752.76万元[3] - 安井食品的主力净流入占其成交额比例最高，达10.72%，三全食品为15.42%，光明肉业为17.93%，显示主力资金对这些个股的集中买入[3] - 部分个股主力与游资、散户资金流向出现分歧，例如安井食品在主力大幅净流入的同时，游资和散户分别净流出2832.92万元和2942.83万元[3]

今日A股限售股解禁概况 - 2026年1月21日，A股市场共有6只股票面临限售股解禁，合计解禁数量为4516.83万股，合计解禁市值为19.83亿元 [1] 按解禁数量排序 - 劲旅环境解禁数量最多，为2547.96万股 [1][3] - 晟楠科技解禁数量第二，为1188.17万股 [1][3] - 步科股份解禁数量第三，为683.22万股 [1][3] - 其余三家公司解禁数量相对较少：豪悦护理解禁41.83万股，光洋股份解禁34.50万股，康比特解禁21.15万股 [1] 按解禁市值排序 - 步科股份解禁市值最高，达到10.18亿元 [1][2][3] - 劲旅环境解禁市值第二，为6.15亿元 [1][2][3] - 晟楠科技解禁市值第三，为3.28亿元 [1][2][3] - 其余三家公司解禁市值相对较低：豪悦护理解禁市值1367.91万元，光洋股份解禁市值477.83万元，康比特解禁市值360.82万元 [1] 相关公司股价信息 - 截至解禁日，步科股份最新收盘价为148.99元 [1] - 劲旅环境最新收盘价为24.14元 [1] - 晟楠科技最新收盘价为27.62元 [1] - 豪悦护理最新收盘价为32.70元 [1] - 光洋股份最新收盘价为13.85元 [1] - 康比特最新收盘价为17.06元 [1]

股份数据 - 公司总股本为124,500,000股[6] - 无限售条件股份113,500,391股，占比91.16%[6] - 有限售条件股份10,999,609股，占比8.84%[6] 解除限售情况 - 本次股票解除限售总数211,500股，占总股本0.17%，2026年1月21日可交易[3] - 多位股东本次解除限售股数及占比明确，部分有未解除限售股数[4][5] 其他情况 - 申请解除限售股东无未履约承诺、非经营性资金占用情况[7]

股东信息 - 2026年1月9日前十大股东中，北京惠力康信息咨询中心（有限合伙）持股28,461,255股，占比22.8604%[1] - 2026年1月9日前十大股东中，张炜持股11,005,000股，占比8.8394%[1] - 2026年1月9日前十大股东中，银晖国际有限公司持股10,166,297股，占比8.1657%[1] 公司决策 - 2026年1月9日召开第六届董事会第十八次会议，审议通过回购股份方案议案[1] - 2026年1月12日披露以集中竞价交易方式回购公司股份方案暨取得金融机构股票回购专项贷款承诺函的公告[1]

公司股份回购计划 - 公司计划使用自有资金进行股份回购，回购资金总额在3000万元至5000万元人民币之间 [1] - 公司设定的股份回购价格上限为每股25元人民币 [1] - 本次股份回购计划于2026年1月12日通过公告形式对外披露 [1]

回购计划 - 回购资金规模3000 - 5000万元[2][11] - 回购价格不超25元/股[2][10][11] - 专项贷款资金不超回购资金90%，最高4500万元[2][11][12] - 预计回购股份120 - 200万股，占比0.96% - 1.61%[11] - 回购实施期限不超12个月[2][14] - 回购用于员工持股或股权激励，未转让部分依法注销[2][11][23] 股东减持 - 张炜、陈庆玥拟合计减持不超124.5万股，不超总股本1.00%[3][22] - 银晖国际拟减持不超124.5万股，不超总股本1.00%[3][22] 股份情况 - 限售股份11,211,109股，占比9.00%[16] - 无限售条件股份（不含回购专户）数量及占比分别为111,922,765股（89.90%）、109,922,765股（88.29%）、110,722,765股（88.93%）[16] - 回购专户股份数量及占比分别为1,366,126股（1.10%）、3,366,126股（2.70%）、2,566,126股（2.06%）[16] 财务数据 - 2025年9月30日总资产124,100.12万元，归属股东净资产82,865.45万元，货币资金余额24,607.48万元[19] - 2025年9月30日资产负债率33.23%，归属股东每股净资产6.66元/股[19] - 回购资金上限占总资产、归属股东净资产、货币资金余额、流动资产、未分配利润比例分别为4.03%、6.03%、20.32%、6.59%、12.97%[19] 其他 - 2025年7月17日董事焦颖非交易过户买入572,655股[21] - 董事会审议前30个交易日交易均价15.56元，回购价格上限不超此价格200%[10] - 贷款期限不超3年，承诺函有效期2025年11月27日 - 2026年11月26日[13] - 本次股份回购存在价格、重大事项、资金筹措等实施风险[28]