投资评级 - 维持“买入”评级 [8] 核心观点 - 公司2025年三季度业绩增速放缓，但作为超声波传感器平台型企业，在液冷、机器人等多领域布局，静待产品放量拐点 [5][8] - 公司拟发行H股以打通境外融资渠道，加速海外业务拓展，并有效对冲汇率风险 [8] - 尽管下调盈利预测，但报告仍看好公司中长期发展前景 [8] 财务表现 - 2025年Q1-3实现营收5.02亿元，同比增长12.31%；实现归母净利润0.71亿元，同比增长5.90% [5] - 2025年Q3单季度实现营收1.71亿元，同比增长5.42%；实现归母净利润0.21亿元，同比增长1.57% [5] - Q1-3经营活动现金流为7737.1万元，同比增长32.91% [8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.97/1.14/1.32亿元，对应市盈率分别为48/41/35倍 [7][8] 业务进展与战略布局 - 公司营收增长主要受益于超声波传感器在汽车电子和智能仪表领域渗透率提升及消费电子订单增加 [8] - Q3研发费用为1404.35万元，同比增长10.64%，研发费用率持续处于8%左右高位 [8] - 液冷领域：推出智能服务器液冷散热专用系列流量传感器，构建全链路流量监测体系；自主研发的微执行器是新一代系统级散热解决方案的核心关键部件 [8] - 机器人领域：与华南理工成立联合实验室，储备集成多功能的机器人触觉传感器；推进匹配视觉镜头的执行器研发；为割草机器人提供超声波测距避障方案 [8] - 医疗领域：作为核心起草单位之一参与制定《超声软组织手术设备换能器团体标准》，推动国产高端医疗器械创新 [8] - 海洋领域：推出水下测距传感器 [8] 海外市场与融资 - 2025年上半年境外业务占比42.42%，同比降低12.28% [8] - 拟发行H股以拓宽境外融资渠道，加速海外市场拓展 [8] - 公司无铅压电陶瓷传感器通过欧盟RoHS认证，未来有望成为新增长极 [8]

新策略 - 2025年10月23 - 24日会议审议通过聘请香港立信为H股发行及上市审计机构议案[1][6][7] - 2025年10月24日董事会表决结果：同意8票，反对0票，弃权0票[9]

公司治理 - 2025年10月24日公司第四届董事会二十次会议通过调整专门委员会委员议案[1] - 调整审计委员会成员完善H股上市后公司治理结构[1] - 调整后审计委员会成员为龙朝晖、王仁曾、韩培刚[1] - 调整自H股挂牌上市日起生效[1]

新策略 - 2025年10月24日公司审议通过发行H股并在港交所上市议案[2] - 拟境外发行H股在香港联交所主板上市支持双市场发展[2] - 发行需提交股东会审议并获相关备案、批准和核准[3] - 正与中介商讨发行相关工作[4] - 具体细节未确定，发行实施有重大不确定性[5]

会议信息 - 2025年第三次临时股东会，召集人为董事会[2] - 11月12日15:30现场开会，11月11 - 12日网络投票[2] - 股权登记日为11月6日[4] 会议内容 - 审议9项议案，含发行H股股票并上市[5][6] - 特别决议及对中小投资者单独计票议案序号[7] 其他 - 11月10日9:30 - 16:00公司会议室登记[9] - 联系地址、电话、传真、邮箱[10] - 费用自理，备查文件及授权委托说明[10][12][14]

发行H股并上市方案 - 审议通过发行H股股票并在香港联交所上市的议案，尚需提交股东会审议[3][4] - H股股数不超过发行后公司总股本的15%（超额配售权行使前），董事会有权授予整体协调人不超过初始发行股数15%的超额配售权[6] - 发行方式为香港公开发售及国际配售新股，发行对象包括香港公众投资者、国际投资者、境内合格投资者等[6][7] - 发行价格采用市场化定价方式，由股东会授权相关人士和整体协调人协商确定[8] - 香港公开发售与国际配售部分比例按《香港联交所上市规则》设“回拨”机制，公司可申请豁免[8] - 国际配售部分优先考虑基石投资者、战略投资者和机构投资者[9] - 发行H股募集资金扣除发行费用后用于全球化产能建设、研发创新及数字化建设、补充营运资金等[11] - 发行H股并上市决议有效期为股东会通过相关决议之日起24个月，若有效期内取得监管机构核准或备案文件，有效期自动延长至发行并上市完成日[15] 相关议案情况 - 多项议案表决结果均为同意8票、反对0票、弃权0票，部分尚需提交股东会审议，部分无需提交[13][14][15][16][18][19] - 《关于同意公司在香港进行非香港公司注册的议案》无需提交股东会审议[15] - 《关于制定公司<境外发行证券及上市相关保密和档案管理工作制度>的议案》无需提交股东会审议，制度自董事会审议通过之日起生效实施[19][20] 后续工作安排 - 公司将根据相关意见和市场环境修改、完善并实施发行H股并上市方案，包括确定发行规模、价格等事项[1] - 公司需起草、修改、签署及刊发招股说明书等申报文件，批准盈利及现金流预测，处理相关协议和聘用中介机构等事宜[1][2] - 公司要根据股东会通过的方案，向境内外有关机关和机构提交申请、材料，办理审批等手续[3] - 公司代表需完成批准、签署相关文件，缴纳费用，决定并申请上市豁免事项等工作[3][4][5][6] - 公司授权保荐人向香港联交所及香港证监会呈交A1表格等文件，并与监管机构沟通[6] - 公司授权董事会及授权人士向保荐人提供协助[6] 授权相关 - 授权董事会全权办理公司发行H股并上市相关事宜，授权有效期24个月，若取得监管文件则延至发行完成或事项办理完毕[30] - 《关于提请股东会授权董事会及其授权人士全权办理公司发行H股并上市相关事宜的议案》尚需提交股东会审议[31] - 授权董事长张曙光、董事会秘书梁美怡作为董事会授权人士办理H股发行并上市事务，授权期限与《授权议案》相同[31] 人员调整与确认 - 调整董事会审计委员会委员为龙朝晖、王仁曾、韩培刚，调整自公司发行H股于香港联交所主板挂牌上市之日起生效[32] - 确认发行并上市后公司董事角色，执行董事为张曙光等4人，非执行董事为钟宝申，独立非执行董事为龙朝晖等3人，确认自公司发行H股于香港联交所主板挂牌上市之日起生效[33] - 聘请代隆权、区伟强担任公司联席公司秘书，委任代隆权、梁美怡等为授权代表，任期按规定生效[35] 其他 - 2025年第三次临时股东会通知公告在平台（www.bse.cn）发布[37] - 代隆权2024年5月至今任职于公司法务[39] - 区伟强在公司秘书实务及会计方面拥有逾15年经验[39] - 梁美怡2014年10月至今任公司董事会秘书、副总经理[40] - 梁美怡2021年12月至今任公司董事[40]

参会情况 - 出席股东会股东17人，持股35,050,114股，占比24.83%[2] - 网络投票股东6人，持股1,276,541股，占比0.90%[2] - 8位在任董事全部出席会议[2] 议案表决 - 《关于新增2025年日常性关联交易的议案》同意股数35,050,114股，占比100%[3] - 中小股东同意票数1,395,803，比例100%[3]

股东会信息 - 2025年第二次临时股东会于10月14日15:30召开，董事长主持[3] - 网络投票时间为10月13日15:00至10月14日15:00[3] 参会情况 - 现场11名代表33,773,573股，占23.93%[4] - 网络6名代表1,276,541股，占0.90%[4] - 总体17人代表35,050,114股，占24.83%[5] 议案审议 - 审议通过新增2025年日常性关联交易议案[5] - 同意35,050,114股，占100%[5] - 中小股东同意1,395,803股，占100%[5]