房地产行业核心观点 - 房地产（申万）指数本周下跌0.2% [2] - 42个重点城市新房合计成交154万平米，环比下降38.7% [2][9] - 21个重点城市二手房合计成交191万平米，环比下降7.6% [2][9] - 国家发改委等五部门印发智慧城市发展计划，目标到2027年底建成50个以上全域数字化转型城市 [2][10] - 深圳支持将闲置非居住存量房屋改建为保障性租赁住房，租金不高于市场参考租金90% [2][10] - 湖南岳阳平江县全面推行现房销售，为湖南首个全面推行现房销售的县城 [2][10] - 西安出台住房租赁资金监管办法，超过3个月租金须纳入监管账户 [2][10] - 建议关注核心城市布局重、产品力强的房企及物业管理企业 [12] 交通运输行业核心观点 - 国家邮政局强调反对"内卷式"竞争，提升快递"最后一公里"服务品质 [2][14] - 申通快递完成对丹鸟物流的收购，日均快递量超400万单，客单价6.2元 [2][15] - 中美经贸关系缓和，中国或将在2025年最后两个月购买至少1200万吨美国大豆 [16] - 上海出口集装箱运价指数（SCFI）环比下降3.6%至1495点 [16] - 原油轮运价指数（BDTI）环比上涨4.12%至1414点 [17] - 中方延长对法国等国免签至2026年底，并对瑞典免签，法国赴华旅游订单较去年同期增长约四成 [20] - 2026年春节假期共9天，春节期间出发的机票搜索量瞬时增长3倍，出行机票量同比增长63% [21] - 建议关注快递物流、航运、航空等细分领域龙头企业 [25][26][27] 医药公司海泰新光业绩表现 - 2025年前三季度营业收入4.48亿元，同比增长40.47% [2][30] - 2025年前三季度归母净利润1.36亿元，同比增长40.03% [2][30] - 2025年第三季度营业收入1.82亿元，同比增长85.26% [2][30] - 2025年第三季度归母净利润0.62亿元，同比增长130.72% [2][30] - 美国客户未执行订单约3亿元，国内市场小镜种逐步量产 [2][30] - 毛利率稳步提升至66.55%，同比增长0.81个百分点 [31] - 产能向泰国工厂转移基本完成，有望规避高额关税风险 [2][31] 北交所公司奥迪威业务进展 - 2025年前三季度营业收入5.02亿元，同比增长12% [5][33] - 2025年前三季度归母净利润7147万元，同比增长6% [5][33] - 2025年第三季度营业收入1.71亿元，同比增长5% [5][33] - 2025年第三季度归母净利润2100万元，同比增长2% [5][33] - 拟通过H股融资强化海外布局，拓展汽车智能化、AI服务器散热及服务机器人等领域 [5][34][35] - 智能辅助驾驶系统升级带动超声波传感器需求，单个车型通常搭载12-14个传感器 [34] 北交所公司并行科技业绩扭亏 - 2025年前三季度营业收入7.34亿元，同比增长69% [6][37] - 2025年前三季度归母净利润841万元，同比扭亏为盈（增长179%） [6][37] - 2025年第三季度营业收入2.76亿元，同比增长69%，环比增长7% [6][37] - 2025年第三季度归母净利润333万元，环比增长124% [6][37] - 固定资产同比增长32%至11.1亿元，算力设备增长较快 [6][37] - 与阿里云合作推动国产化算力与AI技术在多场景落地，自有GPU算力利用率达85%-90% [6][38] - 算力行业受益于政策与需求双重红利，预计2025年中国智能算力规模达1037.3 EFLOPS [39]

投资评级 - 投资评级为增持，且维持该评级 [5] 核心观点 - 报告看好公司以技术创新驱动发展，积极把握汽车智能化、消费电子、机器人、医疗等领域的发展机遇，有望促进业绩持续稳步增长 [5][6] - 公司2025年第三季度实现稳定发展，并计划通过H股融资强化海外拓展，同时在服务器散热、机器人等场景进行多元布局 [5] 基本数据与市场表现 - 截至2025年11月10日，公司收盘价为30.10元，一年内股价高低区间为42.88元至19.56元 [3] - 公司总市值为4,248.41百万元，流通市值为3,478.81百万元，总股本为141.14百万股 [3] - 公司资产负债率为12.54%，每股净资产为7.44元/股 [3] 盈利预测与财务表现 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.98亿元、1.24亿元、1.47亿元，对应市盈率分别为43倍、34倍、29倍 [6] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为7.53亿元、9.48亿元、11.04亿元，同比增长率分别为21.99%、25.89%、16.44% [6] - 预计公司2025-2027年每股收益分别为0.69元、0.88元、1.04元，净资产收益率分别为9.25%、10.98%、12.17% [6] - 公司2025年第一季度至第三季度实现营收5.02亿元，同比增长12%，归母净利润为7,147万元，同比增长6% [7] - 公司2025年第三季度单季实现营收1.71亿元，同比增长5%，归母净利润为2,100万元，同比增长2% [7] 业务发展与竞争优势 - 公司核心产品超声波测距传感器是短距离感测的核心选择，广泛应用于自动泊车、盲区检测等汽车智能化场景，单个车型通常搭载12-14个传感器 [7] - 在智能座舱领域，公司拓展了前车盖触控感知、儿童遗留监测等方案，提升安全性、便捷性和舒适性 [7] - 公司规划H股上市以加速海外市场拓展，支持国内外双市场发展，有望受益于全球汽车智能化渗透率提升 [7] - 在非汽车领域，公司产品应用于智能家居服务机器人和工业控制机器人，受益于算力提升，传感器单机搭载量或将增加 [7] - 公司为AI服务器散热推出智能液冷流量传感器，采用超声波与涡街双技术架构，具备瞬态热冲击防护、能效优化闭环等优势，正推进批量应用落地 [7]

业绩总结 - 2024年香港奥迪威营收16314.32292万元，净利润 -200.792221万元[4] - 2025年上半年营收6481.938719万元，净利润235.663657万元[4] 公司数据 - 香港奥迪威注册资本和实缴资本均为10万港元[4] - 2024年末资产总额7008.096155万元，资产负债率55.78%[4] - 2025年6月末资产总额6624.386633万元，资产负债率50.84%[4] 新策略 - 公司为香港奥迪威2000万元授信额度提供连带责任担保[2][6] - 上市公司对外担保余额2000万元，占净资产1.99%[9] - 2025年9月29日董事会审议通过担保议案[2]

资金使用 - 2025年3月24日审议通过使用不超1.9亿元闲置募集资金现金管理，期限不超12个月[2] - 本次使用闲置募集资金买理财产品金额1.18亿元，未到期余额占2024年度经审计净资产11.73%[3] 产品情况 - 购买中国建设银行广州番禺支行两款产品，金额1800万元和1亿元，预计年化收益率0.65%-2.0%[4] - 两款产品期限45天和59天，收益类型为保本浮动收益[4] - 委托理财两款产品起始日均为2025年10月31日，终止日分别为12月15日和12月29日[9] 过往到期情况 - 2025年有多笔委托理财到期，金额从2500万到15000万不等，年化收益率1.08%-2.34%，资金全部收回[10][11] 风控措施 - 按规定对闲置募集资金现金管理决策、管理、监督，严控风险[6] - 跟踪理财产品投向和进展，发现不利因素及时采取保全措施[7] - 资金使用情况由财务负责人向董事会报告，独立董事等有权监督检查[7] - 根据规定及时履行信息披露义务[7] 风险提示 - 本次现金管理产品属低风险投资，但不排除受市场波动影响[8]

投资评级 - 维持“买入”评级 [8] 核心观点 - 公司2025年三季度业绩增速放缓，但作为超声波传感器平台型企业，在液冷、机器人等多领域布局，静待产品放量拐点 [5][8] - 公司拟发行H股以打通境外融资渠道，加速海外业务拓展，并有效对冲汇率风险 [8] - 尽管下调盈利预测，但报告仍看好公司中长期发展前景 [8] 财务表现 - 2025年Q1-3实现营收5.02亿元，同比增长12.31%；实现归母净利润0.71亿元，同比增长5.90% [5] - 2025年Q3单季度实现营收1.71亿元，同比增长5.42%；实现归母净利润0.21亿元，同比增长1.57% [5] - Q1-3经营活动现金流为7737.1万元，同比增长32.91% [8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.97/1.14/1.32亿元，对应市盈率分别为48/41/35倍 [7][8] 业务进展与战略布局 - 公司营收增长主要受益于超声波传感器在汽车电子和智能仪表领域渗透率提升及消费电子订单增加 [8] - Q3研发费用为1404.35万元，同比增长10.64%，研发费用率持续处于8%左右高位 [8] - 液冷领域：推出智能服务器液冷散热专用系列流量传感器，构建全链路流量监测体系；自主研发的微执行器是新一代系统级散热解决方案的核心关键部件 [8] - 机器人领域：与华南理工成立联合实验室，储备集成多功能的机器人触觉传感器；推进匹配视觉镜头的执行器研发；为割草机器人提供超声波测距避障方案 [8] - 医疗领域：作为核心起草单位之一参与制定《超声软组织手术设备换能器团体标准》，推动国产高端医疗器械创新 [8] - 海洋领域：推出水下测距传感器 [8] 海外市场与融资 - 2025年上半年境外业务占比42.42%，同比降低12.28% [8] - 拟发行H股以拓宽境外融资渠道，加速海外市场拓展 [8] - 公司无铅压电陶瓷传感器通过欧盟RoHS认证，未来有望成为新增长极 [8]

新策略 - 2025年10月23 - 24日会议审议通过聘请香港立信为H股发行及上市审计机构议案[1][6][7] - 2025年10月24日董事会表决结果：同意8票，反对0票，弃权0票[9]

公司治理 - 2025年10月24日公司第四届董事会二十次会议通过调整专门委员会委员议案[1] - 调整审计委员会成员完善H股上市后公司治理结构[1] - 调整后审计委员会成员为龙朝晖、王仁曾、韩培刚[1] - 调整自H股挂牌上市日起生效[1]

新策略 - 2025年10月24日公司审议通过发行H股并在港交所上市议案[2] - 拟境外发行H股在香港联交所主板上市支持双市场发展[2] - 发行需提交股东会审议并获相关备案、批准和核准[3] - 正与中介商讨发行相关工作[4] - 具体细节未确定，发行实施有重大不确定性[5]

会议信息 - 2025年第三次临时股东会，召集人为董事会[2] - 11月12日15:30现场开会，11月11 - 12日网络投票[2] - 股权登记日为11月6日[4] 会议内容 - 审议9项议案，含发行H股股票并上市[5][6] - 特别决议及对中小投资者单独计票议案序号[7] 其他 - 11月10日9:30 - 16:00公司会议室登记[9] - 联系地址、电话、传真、邮箱[10] - 费用自理，备查文件及授权委托说明[10][12][14]

发行H股并上市方案 - 审议通过发行H股股票并在香港联交所上市的议案，尚需提交股东会审议[3][4] - H股股数不超过发行后公司总股本的15%（超额配售权行使前），董事会有权授予整体协调人不超过初始发行股数15%的超额配售权[6] - 发行方式为香港公开发售及国际配售新股，发行对象包括香港公众投资者、国际投资者、境内合格投资者等[6][7] - 发行价格采用市场化定价方式，由股东会授权相关人士和整体协调人协商确定[8] - 香港公开发售与国际配售部分比例按《香港联交所上市规则》设“回拨”机制，公司可申请豁免[8] - 国际配售部分优先考虑基石投资者、战略投资者和机构投资者[9] - 发行H股募集资金扣除发行费用后用于全球化产能建设、研发创新及数字化建设、补充营运资金等[11] - 发行H股并上市决议有效期为股东会通过相关决议之日起24个月，若有效期内取得监管机构核准或备案文件，有效期自动延长至发行并上市完成日[15] 相关议案情况 - 多项议案表决结果均为同意8票、反对0票、弃权0票，部分尚需提交股东会审议，部分无需提交[13][14][15][16][18][19] - 《关于同意公司在香港进行非香港公司注册的议案》无需提交股东会审议[15] - 《关于制定公司<境外发行证券及上市相关保密和档案管理工作制度>的议案》无需提交股东会审议，制度自董事会审议通过之日起生效实施[19][20] 后续工作安排 - 公司将根据相关意见和市场环境修改、完善并实施发行H股并上市方案，包括确定发行规模、价格等事项[1] - 公司需起草、修改、签署及刊发招股说明书等申报文件，批准盈利及现金流预测，处理相关协议和聘用中介机构等事宜[1][2] - 公司要根据股东会通过的方案，向境内外有关机关和机构提交申请、材料，办理审批等手续[3] - 公司代表需完成批准、签署相关文件，缴纳费用，决定并申请上市豁免事项等工作[3][4][5][6] - 公司授权保荐人向香港联交所及香港证监会呈交A1表格等文件，并与监管机构沟通[6] - 公司授权董事会及授权人士向保荐人提供协助[6] 授权相关 - 授权董事会全权办理公司发行H股并上市相关事宜，授权有效期24个月，若取得监管文件则延至发行完成或事项办理完毕[30] - 《关于提请股东会授权董事会及其授权人士全权办理公司发行H股并上市相关事宜的议案》尚需提交股东会审议[31] - 授权董事长张曙光、董事会秘书梁美怡作为董事会授权人士办理H股发行并上市事务，授权期限与《授权议案》相同[31] 人员调整与确认 - 调整董事会审计委员会委员为龙朝晖、王仁曾、韩培刚，调整自公司发行H股于香港联交所主板挂牌上市之日起生效[32] - 确认发行并上市后公司董事角色，执行董事为张曙光等4人，非执行董事为钟宝申，独立非执行董事为龙朝晖等3人，确认自公司发行H股于香港联交所主板挂牌上市之日起生效[33] - 聘请代隆权、区伟强担任公司联席公司秘书，委任代隆权、梁美怡等为授权代表，任期按规定生效[35] 其他 - 2025年第三次临时股东会通知公告在平台（www.bse.cn）发布[37] - 代隆权2024年5月至今任职于公司法务[39] - 区伟强在公司秘书实务及会计方面拥有逾15年经验[39] - 梁美怡2014年10月至今任公司董事会秘书、副总经理[40] - 梁美怡2021年12月至今任公司董事[40]