证券代码：920809 证券简称：安达科技 公告编号：2026-057 贵州安达科技能源股份有限公司 投资者关系活动记录表 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 投资者关系活动类别 □特定对象调研 □业绩说明会 □媒体采访 □现场参观 □新闻发布会 □分析师会议 √路演活动 □其他 二、 投资者关系活动情况 活动时间：2026 年 4 月 29 日 活动地点：线上会议 参会单位及人员：华源证券、创金合信基金、易方达基金、汇泉基金、大湾 区发展基金、阳光资产、长城财富保险资管、农银人寿、五矿金通、中金公司、 开源证券、民生证券、中泰证券、西部证券、东北证券、东亚前海证券、深圳智 诚海威、深圳市尚诚资产、北京中军投资、珠海市聚隆私募、天铖私募、广东惠 正私募、上海临信资产、宁波信石投资、亚非欧资产、共青城汇美盈创（排名不 分先后） 上市公司接待人员：公司副总经理、董事会秘书李建国先生 三、 投资者关系活动主要内容 问题 2：公司目前产能多少？有哪些在建项目，进展如何？在建项目设计生 产几代产 ...

投资评级与核心观点 - **投资评级**：增持（维持）[5] - **核心观点**：报告认为，安达科技受益于磷酸铁锂行业量价齐升且自身盈利显著修复，同时其第四代磷酸铁锂产品计划于2026年第二季度批量出货，叠加产能扩张（2027年产能或达35万吨/年），有望紧跟行业上行机遇，迎来业绩显著修复[5][6][7][9] 公司基本面与近期业绩 - **基本数据**：截至2026年4月28日，公司收盘价为8.93元，总市值为53.50亿元，资产负债率为67.72%，每股净资产为2.73元[3] - **2025年业绩**：实现营业收入34.93亿元，同比增长131.13%；归母净利润为-2.57亿元，亏损同比减少[7] - **2026年第一季度业绩**：实现营收14.14亿元，同比增长104.46%；归母净利润为6511.05万元，实现扭亏为盈[7] 业务与产品分析 - **产品营收结构**：2025年，磷酸铁锂业务实现营收32.41亿元，同比增长229.52%，是公司主要收入来源；磷酸铁业务营收2.44亿元，同比微降0.28%；其他产品营收753.50万元，同比大幅下降97.34%[7] - **产品毛利率**：2025年，磷酸铁锂、磷酸铁、其他产品的毛利率分别为2.02%（同比提升20.16个百分点）、3.29%（同比提升5.80个百分点）、-163.75%（同比下降169.87个百分点）[7] - **销量与均价**：2025年，磷酸铁锂销量为11.11万吨，同比增长超过150%，推算销售均价为2.92万元/吨；磷酸铁销量为2.74万吨，同比略有减少，推算销售均价为0.89万元/吨[7] - **产品结构升级**：公司磷酸铁锂三代产品已成为主流出货产品，盈利空间有所提升[7] - **客户结构**：2025年与比亚迪、中创新航、欣旺达、派能科技、北京卫蓝等头部企业保持稳定业务合作[7] - **减值影响降低**：随着碳酸锂及磷酸铁锂材料价格回升，2025年公司计提资产减值准备1.21亿元，同比减少65.50%[7] 研发与技术进展 - **研发投入**：2026年第一季度研发费用为6208万元，占营收的4.39%[6] - **技术突破**：已成功攻克第四代磷酸铁锂制备技术，并构建了从磷酸铁前驱体到磷酸铁锂正极材料的全流程生产体系，配备完整电池生产线用于性能测试[6] - **第四代产品进展**：第四代磷酸铁锂产品已初步出货，计划于2026年第二季度批量出货[6] - **在研项目**：正极补锂剂材料部分客户端完成验证、处于产线试验阶段；磷酸锰铁锂、NFPP和牺牲型补锂剂等项目处于小型产线验证阶段；磷酸铁锂B9P（动力型）和磷酸铁锂A2（倍率型）客户验证已完成，已小批量发货[6] 产能布局与规划 - **现有产能**：截至2025年末，已形成15万吨/年磷酸铁、15万吨/年磷酸铁锂的稳定产能规模；截至2026年3月，现有产能处于满产状态[6] - **扩产项目**：30万吨/年前驱体项目（按二烧工艺设计，主要生产第四代产品，可兼容第五代）已于2025年6月开工，预计2026年底前建成投产[6] - **未来产能**：若项目顺利建成，2027年公司或将具备35万吨/年磷酸铁锂产能[6] 行业供需分析 - **下游需求增长动力**： - **新能源汽车**：TrendForce集邦咨询预测2026年全球新能源汽车销量将达2340万辆，同比增长14%；补贴政策调整使磷酸铁锂的成本优势凸显，越来越多车企转向该技术路线[6] - **储能市场**：CNESA预计2026年全球储能市场将保持高速增长，主流产品规格向“500Ah+”级演进，对磷酸铁锂材料的能量密度、循环寿命等提出更高要求[6] - **供给端状况**： - **行业产能**：2025年底我国磷酸铁锂全行业可利用产能达639.9万吨/年，较2024年增加153万吨/年；全年平均实际产能561万吨/年，平均产能利用率为69.87%，较2024年（56.5%）提升13.3个百分点[6] - **产品结构**：2025年我国锂电池正极材料出货量达502.5万吨（同比增长50%），其中磷酸铁锂出货387万吨（同比增长58%），占比77.4%；三代产品（粉体压实密度达2.50g/cm³）为主流，二烧品（三代半、四代）因技术壁垒，生产企业和产能仍较少，高端产能整体吃紧[6] - **行业整合**：成本压力倒逼企业向上整合，例如湖南裕能实现从磷矿开采到磷酸铁锂的一体化生产[6] 财务预测与估值 - **盈利预测**： - **营业收入**：预计2026E/2027E/2028E分别为69.18亿元、102.30亿元、123.09亿元，同比增长率分别为98.06%、47.88%、20.32%[8] - **归母净利润**：预计2026E/2027E/2028E分别为2.31亿元、4.00亿元、4.98亿元，同比增长率分别为190.04%、73.09%、24.33%[8] - **估值水平**：基于当前股价，预计2026-2028年对应市盈率（P/E）分别为23倍、13倍、11倍[9] - **盈利能力指标**：预计2026-2028年净资产收益率（ROE）分别为13.22%、19.72%、21.37%[8]