核心观点 - 报告为一份市场日报，核心内容是对2026年2月6日A股市场整体表现、主要指数、行业及概念板块涨跌情况的回顾与总结[1] 市场整体表现 - 2026年2月6日，A股主要指数多数收跌，沪指下跌0.25%收于4065.58点，深证成指下跌0.33%收于13906.73点，创业板指下跌0.73%收于3236.46点，科创50指数下跌0.71%收于1422.41点[1] - 市场个股涨跌互现，全市场有2748只个股上涨，2545只个股下跌，180只个股收平[1] - 沪深两市全天成交额合计为21457亿元，较前一个交易日减少305亿元[1] 行业板块表现 - 申万一级行业涨少跌多，石油石化行业领涨，涨幅为2.55%，基础化工行业上涨2.05%，电力设备行业上涨1.27%，纺织服饰行业上涨0.88%，轻工制造行业上涨0.66%[1] - 食品饮料行业领跌，跌幅为1.86%，国防军工行业下跌1.66%，社会服务行业下跌1.37%，通信行业下跌1.26%，美容护理行业下跌1.20%[1] 概念板块表现 - 涨幅居前的概念板块主要集中在新能源电池及化工材料领域，包括锂电电解液、锂电负极、化学纤维精选、动力电池、锂矿、锂电正极、固态电池、氟化工、锂电池、油气开采、钠离子电池、磷化工、磷酸铁锂电池、宁德时代产业链、小金属等[2] - 出现回调的概念板块包括白酒、两岸融合、先进封装、饮料制造精选等[2]

公司业绩预告摘要 - 2025年全年归属于上市公司股东的净利润预计为15亿至18亿元人民币，较上年同期增长424.29%至529.15% [1] - 2025年全年扣除非经常性损益后的净利润预计为14.8亿至17.8亿元人民币，同比增长310.83%至394.11% [1] - 非经常性损益对净利润的影响约为2000万元人民币 [1] 业绩增长驱动因素 - 全球动力电池市场回暖以及储能需求增长，推动了公司业务 [1] - 国内头部电池企业开工及扩产节奏加快，带动公司订单、交付与验收提速 [1] - 公司通过研发创新和数字化转型强化了自身竞争力 [1] - 公司经营现金流回款情况得到改善 [1]

公司业绩预告 - 公司发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为15亿元至18亿元 [1] - 预计净利润比上年同期增长424.29%至529.15% [1] 业绩变动原因 - 全球动力电池市场回暖 [1] - 储能需求强劲增长 [1] - 公司龙头地位巩固 [1] - 订单规模与交付验收节奏加快 [1] - 叠加新技术研发与数字化降本增效，盈利能力明显提升 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周商品市场情绪回暖碳酸锂连续反弹突破上周高点 当前电池“抢出口”对淡季需求形成支撑 锂盐厂检修国内产量见短期高点 SMM国内碳酸锂库存继续下降 短期矿端扰动偏多 供给不确定性强 商品市场整体波动较大 锂价急速上涨隐藏回调风险 建议观望或轻仓尝试 关注市场氛围、需求政策、下游接货意愿和盘面持仓变化 [12] 各目录内容总结 周度评估及策略推荐 - 期现市场：1月23日 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报174830元 周涨8.16% MMLC电池级碳酸锂均价为175250元 同日广期所LC2605收盘价181520元 本周涨7.55% [12] - 供给：1月22日 SMM国内碳酸锂周度产量报22217吨 环比减1.7% 2025年12月中国进口碳酸锂23989吨 环比+8.8% 同比-14.5% 2025年中国碳酸锂进口总量约为24.3万吨 同比增加3.4% 2025年12月智利出口中国碳酸锂为11704吨 环比减少20.3% 同比下跌12.4% [12] - 需求：乘联会数据显示 1月1 - 18日 全国乘用车新能源市场零售31.2万辆 同比去年1月同期下降16% 较上月同期下降52% 今年以来累计零售31.2万辆 同比下降16%；1月1 - 18日 全国乘用车厂商新能源批发34.8万辆 同比去年1月同期下降23% 较上月同期下降46% 今年以来累计批发34.8万辆 同比下降23% 一季度为电池“抢出口”的关键窗口期 淡季需求有望上调 材料排产回落幅度较前期预期收窄 [12] - 库存：1月22日 国内碳酸锂周度库存报108896吨 环比-783吨（-0.7%） 碳酸锂库存天数约27.8天 1月23日 广期所碳酸锂注册仓单28886吨 周增6.2% [12] - 成本：锂盐价格变动向上游传导 1月23日 SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为2150 - 2400美元/吨 周度涨幅为9.11% 12月国内进口锂精矿62.8万吨 同比+30.2% 环比-7.3% 2025年国内锂精矿进口620.9万吨 同比去年增9.0% 2025年 澳大利亚来源锂精矿进口同比增8.0% 非洲来源锂精矿进口同比增14.3% 高成本硬岩矿供给释放加速 锂矿进口补充明显 [12] 期现市场 - 价格：1月23日 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报174830元 周涨8.16% MMLC电池级碳酸锂均价为175250元 同日广期所LC2605收盘价181520元 本周涨7.55% [20] - 贴水与持仓：交易所标准电碳贸易市场贴水均价为-1000元（参考主力合约LC2605） 碳酸锂合约主力席位净空头持仓增加 [23] - 价差：电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为3500元 电池级碳酸锂和氢氧化锂价差10000元 [26] 供给端 - 周度与年度产量：1月22日 SMM国内碳酸锂周度产量报22217吨 环比减1.7% 2025年12月国内碳酸锂产量99200吨 环比增4.0% 同比增42.4% 全年同比增43.6% [31] - 不同来源产量：12月锂辉石碳酸锂产量60850吨 环比上月+5.4% 同比增48.7% 全年同比增70.3%；12月锂云母碳酸锂产量13350吨 环比上月-0.6% 全年同比增17.4%；12月盐湖碳酸锂产量环比增3.1%至14990吨 全年同比增15.1%；12月回收端碳酸锂产量10010吨 环比增3.9% 全年同比增27.3% [34][37] - 进口情况：2025年12月中国进口碳酸锂23989吨 环比+8.8% 同比-14.5% 2025年中国碳酸锂进口总量约为24.3万吨 同比增加3.4%；2025年12月智利出口中国碳酸锂为11704.02吨 环比减少20.3% 同比下跌12.4% [40] 需求端 - 消费结构：电池领域在锂需求中占绝对主导 2024年全球消费占比87% 未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长 传统应用领域占比有限且增长乏力 陶瓷玻璃等领域用锂占比仅有5% [44] - 新能源汽车销量：乘联会数据 1月1 - 18日 全国乘用车新能源市场零售31.2万辆 同比去年1月同期下降16% 较上月同期下降52% 今年以来累计零售31.2万辆 同比下降16%；1月1 - 18日 全国乘用车厂商新能源批发34.8万辆 同比去年1月同期下降23% 较上月同期下降46% 今年以来累计批发34.8万辆 同比下降23%；2025年 欧洲累计售出约377万辆新能源汽车 同比增长30.5%；2025年 美国累计售出约160万辆新能源汽车 同比增长1.4% [47][50] - 电池与材料产量：12月 我国动力和储能电池合计产量为201.7GWh 环比增长14.4% 同比增长62.1% 1 - 12月 我国动力和储能电池累计产量为1755.6GWh 累计同比增长60.1%；12月 国内动力电池装车量98.1GWh 环比增长4.9% 同比增长35.1% 1 - 12月 国内动力电池累计装车量769.7GWh 累计同比增长40.4%；2025年全年 国内磷酸铁锂产量同比增58.8% 同期国内三元材料产量同比增23.5% 一季度为电池“抢出口”的关键窗口期 淡季需求有望上调 材料排产回落幅度较前期预期收窄 [53][56] 库存 - 碳酸锂库存：1月22日 国内碳酸锂周度库存报108896吨 环比-783吨（-0.7%） 碳酸锂库存天数约27.8天 1月23日 广期所碳酸锂注册仓单28886吨 周增6.2% [63] - 其他库存情况：“抢出口”需求推动下 正极材料库存下移 动力电池、储能电池库存位于近年低位 [66] 成本端 - 锂精矿价格：锂盐价格变动向上游传导 1月23日 SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为2150 - 2400美元/吨 周度涨幅为9.11% [73] - 锂精矿进口：12月国内进口锂精矿62.8万吨 同比+30.2% 环比-7.3% 2025年国内锂精矿进口620.9万吨 同比去年增9.0%；2025年 澳大利亚来源锂精矿进口同比增8.0% 非洲来源锂精矿进口同比增14.3% 高成本硬岩矿供给释放加速 锂矿进口补充明显 [76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂价格高位运行 需警惕短期波动性风险 应聚焦成本及供需边际变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货与现货情况 - 昨日碳酸锂期货主力合约震荡上行 日内增幅近9% 收盘涨至涨停价160500元/吨 资金面主力净空延续 多空比环比下降 仓单微减17吨至27671吨 现货端 SMM电碳均价152500元/吨 市场成交方面 上游散单出货意愿降低 下游材料厂多数维持按需采购节奏 谨慎观望 [1] 基本面情况 - 供应端 上周原料价格环比涨幅超17% 强化成本支撑 上周SMM碳酸锂总周度开工率52.7%（+0.98%） 锂辉石、盐湖开工率环比微增 锂云母、回收端开工率环比微降 SMM总产量22605吨（+70吨） 供应量高位趋稳 [2] - 需求端结构性分化显著 上周SMM铁锂、三元产量环比微降 且库存去化 上周SMM动力电芯产量微降 截至1月11日 SMM新能源车销量渗透率环比下降 储能电芯排产小幅增长托底需求 [2] - 库存方面 SMM四地样本社会库存环比增长3.1%（+1290吨） 样本周度库存再度去化 环比-0.24%（-263吨） 总库存天数维持28天 上游库存天数增至5天 下游微降至13.8天 库存结构分化显著 [2] 宏观层面情况 - 需求侧 汽车以旧换新补贴、电池出口退税政策多重激励刺激终端消费与改善宏观流动性 [3] - 供给侧 1月15日 国家发改委提出将出台新能源汽车动力电池综合利用管理办法 提高回收门槛和淘汰落后产能 长期将优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢 [3] - 产业规划 青海盐湖产业规划、储能“十五五”重点及中央经济工作会议系列部署形成协同利好 支撑长期供需平衡 [3] - 宏观环境 央行结构性降息间接强化中长期宏观利好氛围 [3] - 广期所再度调整交易制度 从流动性与杠杆维度约束市场交易活跃度 短期内或抑制价格波动幅度 [3]

文章核心观点 - 多家有色金属行业上市公司披露2025年业绩预告，集体交出亮眼答卷，业绩普遍预喜 [1] - 业绩增长主要得益于产品量价齐升、技术创新、全球布局及新兴领域需求拉动等多重因素 [1][4] 公司业绩预告详情 - **紫金矿业**：预计2025年归母净利润510亿元至520亿元，同比增长59%至62% 主要矿产品产量同比增加：矿产金约90吨（2024年73吨）、矿产铜约109万吨（2024年107万吨）、矿产银约437吨（2024年436吨）、当量碳酸锂约2.5万吨（2024年261吨） 矿产金、铜、银销售价格同比增长 [1] - **赤峰黄金**：预计2025年归母净利润30亿元至32亿元，同比增长70%至81% 主营黄金产量约14.4吨，产品销售价格同比上升约49% 境内外矿山企业盈利能力增强 [2] - **北方稀土**：预计2025年归母净利润21.76亿元至23.56亿元，同比增长116.67%至134.60% 开发多项新工艺、新装备、新产品，推动产业链向高值高端领域延伸 [2] - **金力永磁**：预计2025年归母净利润6.60亿元至7.60亿元，同比增长127%至161% 产品产销量创历史新高，广泛应用于新能源汽车、节能变频空调、风力发电、机器人及工业伺服电机、3C、低空飞行器、节能电梯等领域 [2] - **翔鹭钨业**：预计2025年归母净利润1.25亿元至1.80亿元，实现扭亏为盈 钨金属原料价格全年持续增长，公司议价能力提升，原材料价格传导顺畅，主要产品毛利率及毛利显著增长 硬质合金销售订单量同比显著增加，光伏用钨丝产能逐步释放，成本控制加强 [3] - **华友钴业**：预计2025年归母净利润58.50亿元至64.50亿元，同比增长40.80%至55.24% 上游资源端印度尼西亚华飞项目达产超产，华越项目持续稳产高产，原料自给率提高 下游材料业务恢复增长，技术创新能力增强，“产品领先、成本领先”战略成效凸显，产业一体化经营优势持续释放 受益于钴、碳酸锂价格回升，产品盈利能力提升 [3] - **洛阳钼业**：预计2025年归母净利润200亿元至208亿元，同比增长47.80%至53.71% 主要产品量价齐升，运营成本有效管控 [4] 行业增长驱动因素 - 国家政策支持、行业供需格局改善以及企业战略升级等多重因素深度共振 [4] - 头部企业持续进行技术创新，并加速全球布局，将市场机遇转化为业绩增长 [4] - 新能源汽车、动力电池、储能、光伏、人工智能等新兴领域将对有色金属形成集中、持续的需求增量，为锂、镍、稀土、钨等带来强劲市场需求，高端材料将成为行业竞争核心 [4]

公司业务与产品 - 公司拥有性能优异的导热、灌封、粘接和防护密封材料产品 [2] - 公司产品已广泛应用于储能电池、动力电池等领域 [2] 公司未来战略 - 未来公司将根据市场和客户需求，积极布局、拓展业务 [2]

公司重大产能扩张项目 - 中创新航河南信阳动力与储能电池基地项目于1月10日开工，总投资达96.3亿元，规划占地面积约607亩 [1][4] - 该项目拟建设51GWh动力与储能电池产能，并预留了新一代电池生产的技术接口、产能空间及配套设施 [1][4] - 项目计划于2025年10月投产，至2028年1月全面达产后，预计可实现年产值120亿元，创造税收约4亿元，并提供约3000个就业岗位 [1][5] - 该项目从2025年9月25日签约到开工仅用时四个多月，项目公司中创新航科技（信阳）有限公司于2025年11月27日注册成立，注册资本28亿元，中创新航与地方国企信阳豫东南产业投资有限公司分别持股65%和35% [1][5] 公司市场地位与产能布局 - 截至2025年7月，中创新航在全球动力电池市场占有率达到5.4%，装机量持续稳居全球前四、国内前三 [2][5] - 2025年前11个月，公司动力电池装车量为50.9GWh，同比增长42.0%，市场份额为4.9% [2][5] - 公司在全国已设立多个产业基地，构建了长三角、西南、中部和大湾区等产业集群，2025年规划总产能已超过500GWh [2][6] 公司储能业务进展 - 中创新航宣称已具备“海陆空”全场景储能服务能力 [2][6] - 2023年，公司全球首发量产314Ah储能电芯及配套解决方案 [2][6] - 2024年7月，阳光电源与沙特ALGIHAZ签约全球最大储能项目（容量7.8GWh），中创新航为其提供高性能电芯 [2][6] - 按照公司规划，2025年储能及动力电池产能将超过75GWh [2][6] 公司财务与经营业绩 - 2025年前三季度，公司营业收入飙升至285.38亿元，同比大幅增长49.92% [2][6] - 2025年前三季度，公司归母净利润为6.85亿元，同比激增279.65% [2][6] 公司背景与资质 - 中创新航科技股份有限公司成立于2015年，由中航工业集团与政府共同投资改制组建，前身为中航锂电 [1][5] - 公司于2018年进行战略调整，暂时放弃商用车市场，聚焦乘用车领域 [1][5] - 公司于2022年10月6日正式登陆港交所主板 [1][5] - 截至2025年5月，公司拥有专利4002条，主导或参与制定了68份行业标准 [1][5]

核心观点 - 比亚迪在2025年以226万辆纯电动汽车销量超越特斯拉的164万辆，成为全球最大电动汽车制造商，标志着中国汽车产业从电动化跟跑者转变为领跑者 [1] 研发投入与人才 - 公司2025年前三季度营收达5662.7亿元，研发费用为437.5亿元，占营收比重7.7%，前三季度研发投入较特斯拉高109亿元，累计研发投入已超2200亿元 [1] - 公司拥有超过12万名研发人员，分布在11个研究院，近3年招聘了超5万名应届毕业生，其中硕博超过70%，研发岗超过80% [2] - 在人工智能和汽车智能技术方面，有超5000名工程师参与研发 [2] - 在A股5400多家上市公司中，公司研发投入连续多年位列第一 [2] - 以公司为代表的头部企业保持高研发投入占比，而“蔚小理”等造车新势力研发占比在10%甚至更高 [3] 技术成果与智能化 - 公司于2025年2月发布“天神之眼”辅助驾驶系统，实现全系产品覆盖，截至2025年12月底，该辅助驾驶车型保有量超250万辆 [4] - 中国新能源汽车的进步不仅是动力系统改变，更是智能座舱、自动驾驶等智能软件重新定义汽车的系统性跨越 [3] - 2025年中国新能源乘用车世界份额为68.4%，其中11月份额达到73.7% [4] 动力电池与产业链优势 - 2025年1-11月，全球动力电池装机总量为1046 GWh，同比增长32.6%，全球前10的企业中有6家来自中国，公司位居第二 [5] - 动力电池决定电动汽车产业“半壁江山”，中国企业占全球动力电池装机量七成市场份额 [5] - 公司的强项在于覆盖了包括电池技术在内的汽车制造全产业链，在电池领域占据全球第二的位置 [5] - 中国发布了全球首个电动汽车固态电池国家标准，正式启动技术研发与商业化进程 [6] 海外市场拓展 - 公司2025年海外销量达104.9万辆，首次突破100万辆大关，同比增长145%，占总销量比例超22% [7] - 公司通过巴西、乌兹别克斯坦、泰国等地的工厂进行本地化生产，采取全产业链投资策略 [7] - 未来最大的市场机遇主要在发展中国家，如东南亚、拉美、非洲和中东地区，这些市场加起来约占全球40%的份额 [9] - 美国对中国电动汽车加征100%关税，欧盟征收最高45.3%的关税，加拿大也已加征100%关税 [8] 行业竞争格局与展望 - 丰田汽车2024年以约1080万辆销量位居全球第一，公司2025年汽车销量超460万辆，仍有约一倍的销量增长空间 [9] - 中国车企在全球的领先地位核心取决于新能源汽车替代燃油车的速度，这一趋势是历史潮流 [9] - 在汽车、电池、自动驾驶等领域的竞争力方面，韩国基本已被中国超越，且未来差距可能进一步扩大 [6] - 全球汽车市场中，美国对中国品牌基本上是禁区，西欧是半保护、半自由市场，而在世界其他地区进行本地生产则限制较少 [9]

文章核心观点 - 比亚迪在2025年以226万辆的纯电动汽车销量超越特斯拉的164万辆，成为全球最大的纯电动汽车制造商，标志着中国汽车产业在电动化转型中从跟跑进入领跑阶段 [1] 销量与市场地位 - 2025年比亚迪纯电动汽车销量达226万辆，超越特斯拉的164万辆，成为全球最大纯电动汽车制造商 [1] - 2025年中国新能源乘用车全球市场份额达68.4%，其中11月份额高达73.7% [6] - 比亚迪2025年汽车总销量超460万辆，与全球销量第一的丰田（2024年销量约1080万辆）相比仍有约一倍的销量增长空间 [12] - 比亚迪2025年海外销量达104.9万辆，首次突破百万大关，同比增长145%，占总销量比例超22% [9] 研发投入与技术创新 - 2025年前三季度，比亚迪营收5662.7亿元，研发费用437.5亿元，占营收比重7.7%，研发投入绝对值较特斯拉高109亿元 [2] - 比亚迪累计研发投入已超2200亿元，在A股5400多家上市公司中研发投入连续多年位列第一 [2][4] - 公司拥有超过12万名研发人员，分布在11个研究院，近3年招聘超5万名应届毕业生，其中硕博超70%，研发岗超80% [4] - 公司在人工智能和汽车智能技术方面有超5000名工程师参与研发 [2] - 比亚迪于2025年2月发布“天神之眼”辅助驾驶系统，实现全系产品覆盖，截至2025年12月底，该辅助驾驶车型保有量超250万辆 [5][6] - 以比亚迪为代表的头部车企保持高研发投入占比，而“蔚小理”等新势力研发占比在10%甚至更高，正在“以研发换未来” [5] 动力电池与产业链优势 - 2025年1-11月，全球动力电池装机总量为1046 GWh，同比增长32.6%，全球前十企业中有6家来自中国 [6] - 比亚迪位居全球动力电池装机量排名第二，中国企业合计占全球动力电池装机量七成市场份额 [6][7] - 动力电池被视作决定电动汽车产业的“半壁江山”，比亚迪覆盖了包括电池技术在内的汽车制造全产业链，是其超越特斯拉的底气之一 [7] - 中国发布了全球首个电动汽车固态电池国家标准，正式启动该技术的研发与商业化进程 [8] 全球化布局与市场机遇 - 比亚迪通过海外建厂进行本地化生产，已建成工厂包括巴西、乌兹别克斯坦、泰国，正在建设匈牙利和柬埔寨工厂 [9][11] - 比亚迪巴西工厂生产的第1400万辆新能源汽车下线，巴西总统成为车主，公司通过全产业链投资策略推动当地电动化转型 [9][11] - 未来最大的市场机遇主要在发展中国家，如东南亚、拉美、非洲和中东地区，这些市场合计约占全球40%的份额 [12] - 美国市场对中国电动汽车存在高关税等限制（关税从25%升至100%），欧盟征收最高45.3%的关税，加拿大加征100%关税，使美国成为“禁区”，西欧成为“半保护、半自由市场” [11][12] - 中国是特斯拉的第二大市场，而比亚迪乘用车业务尚未登陆美国市场 [9][11] 行业竞争格局与未来展望 - 比亚迪超越特斯拉被视为中国车企崛起的象征性时刻，是过去十余年高强度研发投入成果的体现 [1][6] - 在汽车、机器人、半导体三大产业领域竞争力方面，韩国已被中国超越，且差距可能进一步扩大 [8] - 中国车企的领先地位不仅在于动力系统改变，更在于智能座舱、自动驾驶等智能软件对汽车的重新定义 [5] - 中国车企能否在全球持续领先，核心取决于新能源汽车在全球范围内替代燃油车的速度，这一技术潮流被认为几乎不可阻挡 [12]