2025股份回购计划的期限为2025年8月1日起至2026年1月30日。 2025股份回购计划将根据该行于2025年5月8日举行的股东周年常会上获该行股东通过并授予该行董事会 回购股份的一般性授权(2025年一般性授权)的权力进行。 智通财经APP讯，恒生银行(00011)发布公告，该行已于2025年7月31日与Merrill Lynch International(一家 独立经纪商，经纪商)订立协议(经纪协议)。据此，经纪商获委任全权运作2025股份回购计划。 根据经纪协议，该行已同意经纪商根据预定参数在香港联合交易所有限公司(联交所)回购不多于30亿港 币的该行股份(股份)。经纪商将根据经纪协议所列载的预定参数，透过其联属公司(而其将是交易所参与 者(定义见《上市规则》))进行所有回购，并拥有独立于该行及其关连人士(定义见《上市规则》) 行事的 全权酌情权(2025股份回购计划)。 ...

恒生银行(00011)发布公告，该行已于2025年7月31日与Merrill Lynch International(一家独立经纪商，经纪 商)订立协议(经纪协议)。据此，经纪商获委任全权运作2025股份回购计划。 2025股份回购计划的期限为2025年8月1日起至2026年1月30日。 2025股份回购计划将根据该行于2025年5月8日举行的股东周年常会上获该行股东通过并授予该行董事会 回购股份的一般性授权(2025年一般性授权)的权力进行。 根据经纪协议，该行已同意经纪商根据预定参数在香港联合交易所有限公司(联交所)回购不多于30亿港 币的该行股份(股份)。经纪商将根据经纪协议所列载的预定参数，透过其联属公司(而其将是交易所参与 者(定义见《上市规则》))进行所有回购，并拥有独立于该行及其关连人士(定义见《上市规则》)行事的 全权酌情权(2025股份回购计划)。 ...

根据经纪协议，该行已同意经纪商根据预定参数在联交所回购不多于30亿港币的该行股份。经纪商将根 据经纪协议所列载的预定参数，透过其联属公司进行所有回购，并拥有独立于该行及其关连人士行事的 全权酌情权。 格隆汇7月31日丨恒生银行(00011.HK)公布，该行已于2025年7月31日与Merrill Lynch International("经纪 商")订立协议。据此，经纪商获委任全权运作2025股份回购计划。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不 發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容⽽產生或因倚賴該等內容⽽引致的任何損 失承擔任何責任。 股份代號: 11（港幣櫃台）及80011（⼈⺠幣櫃台） 30億港幣股份回購計劃 本公告乃恒生銀⾏有限公司（「本行」）根據《香港聯合交易所有限公司證券上市 規則》（「《 上市 規則》」）第 13.09 條及《證券及 期貨 條例》（香港 法例 第571章）第XIVA部內幕消息條文（按《上市規則》之定義）⽽發佈。 的要求（「豁免」）。該豁免將使本⾏能夠根據經紀協議，在限制期間內透過經紀 商進⾏2025股份回購計劃下的股份回購。這將優化股份回購計劃的管理，並使本 ⾏能在最大程度地落實2025股份回購計劃中預期達到的30億港幣目標。 本⾏已於2025年7月31日與Merrill Lynch International（⼀家獨立經紀商，「經 紀商」）訂立協議（「經紀協議」）。據此，經紀商獲委任全權運作（進⼀步描述 見下文）2025股份回購計劃（定義見下文）。 根據經紀協議，本⾏已同意經紀商根據預定參數在香港聯合交易 ...

财务表现 - 恒生银行上半年收入按年增长2 7%达210亿港元超市场预期2% [1] - 拨备前利润按年增长3 9%至134亿港元超市场预期6% [1] - 净利润按年下降34 6%至63亿港元逊市场预期22%主要因拨备增加两倍 [1] - 上半年净资产收益率(ROE)按年下降4 5个百分点至7 9% [1] 资本与股息 - 普通股权一级资本(CET1)比率按半年上升3 6个百分点至21 3%部分得益于《巴塞尔协定三》规则实施 [1] - 上半年股息按年增长8 3%至每股2 6港元派息比率按年上升30个百分点至78% [1] - 公司宣布高达30亿港元的回购计划将于六个月内完成 [1] 盈利预测与估值调整 - 美银证券将恒生2025至2027年盈利预测下调10%至18%主因信贷成本上升(2025至2027年预计分别为110基点85基点75基点) [1] - 因HIBOR下跌导致无风险利率下降将股本成本下调50基点至8 5% [1] - 目标价由102港元下调8%至93 6港元重申"跑输大市"评级 [1]

核心观点 报告涵盖主要市场指数、货币、商品表现，对港股、A股、美股、欧洲股市进行回顾，介绍多公司动态及经济数据，还包含港股IPO信息和未来一周经济资料[1][6][28] 主要市场指数表现 - 恒生指数收市价25176，跌1.36%，YTD升25.51%；恒生科技指数收市价5490，跌2.72%，YTD升22.89%；国企指数收市价9038，跌1.18%，YTD升23.98%；沪深300收市价4151，跌0.02%，YTD升5.50%；上证综合指数收市价3615，升0.17%，YTD升7.88%；深证成份指数收市价11203，跌0.77%，YTD升7.57%；中小板指收市价6961，跌0.47%，YTD升9.08%；道琼斯指数收市价44461，跌0.38%，YTD升4.51%；标普500指数收市价6362，跌0.12%，YTD升8.18%；纳斯达克指数收市价21129，升0.15%，YTD升9.42%；伦敦富时指数收市价9136，升0.01%，YTD升11.79%；CAC40指数收市价7861，升0.06%，YTD升6.52%；DAX指数收市价24262，升0.19%，YTD升21.86% [1] 主要货币及商品表现 - 人民币指数汇率95.710，1M跌0.22%，6M跌5.14%；美汇指数汇率98.803，1M升1.99%，6M跌8.35%；港币/人民币汇率0.915，1M跌0.23%，6M升1.69%；人民币/美元汇率0.139，1M升0.23%，6M跌0.89%；欧元/美元汇率1.156，1M跌1.96%，6M升11.21%；美元/日元汇率147.900，1M跌2.62%，6M升4.32%；英镑/美元汇率1.337，1M跌2.60%，6M升7.70%；美元/瑞士法郎汇率0.804，1M跌1.38%，6M升13.12% [2] - 布伦特原油(桶)最新价72.210美元，1M升8.15%，6M跌1.00%；天然气(1mnBtu)最新价3.164美元，1M跌9.31%，6M跌12.21%；黄金（盎司）最新价3332.69美元，1M升0.88%，6M升19.24%；白银（盎司）最新价38.102美元，1M升5.49%，6M升20.56%；玉米（1蒲式耳）最新价411.750美元，1M跌3.29%，6M跌3.29%；大豆（1蒲式耳）最新价1011.3美元，1M跌1.58%，6M跌1.58% [2] 市场回顾 港股 - 期指结算日下午跌幅扩大，恒生指数一度跌逾440点，收市报25176点，跌347点，跌幅1.36%，主板成交金额约3197亿元 [6] - 滙控及恒生中期盈利跌30%，股份分别跌近4%及逾7%，滙控失守100元；科指跌近3%，跌穿5500点；ATMXJ跌幅介乎约1%至近3%，阿里表现较差 [6] - 汽车股向下，理想急跌近13%，比亚迪股份、蔚来、小鹏跌近6%；三桶油逆市造好，中石化及中石油升近3%至近4% [6] A股 - 沪深股市个别发展，三胎政策概念、影视院线相关股份上升，固态电池、数字货币和多元金融板块下跌 [6] - 上证综合指数收报3615点，升6点，升幅0.17%；深证成份指数报11203点，跌86点，跌幅0.77%；创业板指数报2367点，跌38点，跌幅1.62% [6] 美股 - 美股3大指数收市个别发展，美国联储局维持利率不变 [7] - 道琼斯指数最多曾跌逾371点，收市报44461点，跌171点，跌幅近0.4%；纳斯达克指数反复高收，报21129点，升31点，升幅0.15%；标准普尔500指数报6362点，跌7点，跌幅0.1% [7] - Meta上季每股盈利7.14美元，收入升22%至475.2亿美元，本季收入指引高过预期，上调全年资本支出预期下限，收市后股价一度急升11% [7] - 微软上季经调整每股盈利3.65美元，收入升18%至764.4亿美元，盘后股价曾升逾8% [7] 欧洲 - 欧洲主要股市收市靠稳，德国DAX指数报24262点，升44点，升幅近0.2%；法国CAC指数报7861点，升4点，升幅近0.1%；英国富时100指数报9136点，升不足1点 [8] 今日要闻 公司动态 - 京东向欧洲消费电子产品零售商CECONOMY作公开收购要约，以每股4.60欧元现金对价收购其所有已发行及流通不记名股份，CECONOMY监事会与管理委员会支持，出价方与相关方签订投资协议和股东协议，收购要约完成后Convergenta将持有25.35%股份 [13][14] - Adidas第二季经营溢利按年上升58%至5.46亿欧元，高于预期，收入以欧元计算仅增长2%至59.52亿欧元，略低于预期，行政总裁表示不太可能上调今年财务指引 [15] - 国泰君安国际成功发行中资券商首笔公募数码原生债券，采用直发结构，以美元计价，规模不超过3亿美元，期限3年 [16] 经济数据 - 欧罗区第二季经济按季增长0.1%，按年增长1.4%，均胜预期，分析料可减低欧洲央行进一步减息迫切性，期内西班牙、葡萄牙增长，德国和意大利疲弱 [17] - 美国第二季经济年化增长3%，从第一季度收缩中反弹，超出预期，扩张主要反映进口骤降、消费支出增长、政府支出反弹等 [18] 行业监管 - 证监会已发牌予11个数字资产交易平台，正处理另外9个牌照申请，《稳定币条例》8月1日生效，证监会就相关发牌制度咨询公众 [11] - 政府2023年和2024年先后两次发行代币化绿色债券，宣布将代币化债券发行恒常化，金管局正为第三次发行作准备 [12] 港股市场表现 恒生指数成份股 - 五大升幅股：中国石油天然气升3.85%，成交额24.86亿；中国石油化工升2.83%，成交额13.75亿；恒隆地产升2.58%，成交额1.94亿；石药集团升2.33%，成交额45.08亿；阿里健康信息技术升2.27%，成交额11.73亿 [19] - 五大跌幅股：理想汽车跌12.84%，成交额72.83亿；恒生银行跌7.40%，成交额12.5亿；中芯国际集成电路制造跌5.90%，成交额60.65亿；比亚迪跌5.77%，成交额93.08亿；舜宇光学科技（集团）跌4.83%，成交额9.52亿 [19] 港股主板 - 五大升幅股：出门问问升63.83%，成交额1.42亿；力天影业控股升57.14%，成交额1370万；中国卫生集团升48.65%，成交额373万；中国融众金融控股升32.00%，成交额251万；LFG投资控股升28.33%，成交额2070万 [19] - 五大跌幅股：格林国际控股跌14.66%，成交额1.98万；璋利国际控股跌14.58%，成交额1.08万；中国金融租赁集团跌13.68%，成交额873万；雍禾医疗集团跌13.18%，成交额1060万；环科国际集团跌12.90%，成交额3.61万 [19] 五大成交 - 盈富基金成交额145.39亿，跌1.38%；恒生中国企业指数ETF成交额114.62亿，跌1.30%；南方东英恒生科技指数ETF成交额109.61亿，跌2.62%；腾讯控股成交额106.4亿，跌1.08%；阿里巴巴集团控股成交额104.71亿，跌2.98% [19] 沪深港股通热门股票 - 沪股通：药明康德成交额20.65亿，升0.16%；恒瑞医药成交额20.49亿，跌0.33%；工业富联成交额16.74亿，升6.70%；贵州茅台成交额13.31亿，升0.73%；北方稀土成交额11.23亿，升0.41% [19] - 深股通：宁德时代成交额39.06亿，跌5.05%；中际旭创成交额18.14亿，升0.32%；胜宏科技成交额17.63亿，升1.49%；比亚迪成交额16.76亿，跌2.44%；新易盛成交额16.69亿，跌1.57% [19] - 港股通（沪）：腾讯控股成交额36.08亿，跌1.08%；理想汽车-W成交额32.83亿，跌12.84%；中芯国际成交额31.72亿，跌5.90%；信达生物成交额30.80亿，跌1.50%；阿里巴巴-W成交额28.49亿，跌2.98% [19] - 港股通（深）：理想汽车-W成交额24.04亿，跌12.84%；阿里巴巴-W成交额21.48亿，跌2.98%；腾讯控股成交额19.03亿，跌1.08%；信达生物成交额18.63亿，跌1.50%；中芯国际成交额17.74亿，跌5.90% [19] 主要板块表现及沽空情况 港股沽空数据 - 恒指成份股沽空：百威亚太控股沽空金额9670万，沽空比率50.55%；恒生银行沽空金额5.21亿，沽空比率41.64%；恒基兆业地产沽空金额6110万，沽空比率39.82%；中升集团控股沽空金额8300万，沽空比率38.49%；九龙仓置业地产投资沽空金额3390万，沽空比率37.58%；恒生指数沽空金额235.64亿，沽空比率17.57% [21] - 国企指数成份股沽空：理想汽车沽空金额24.66亿，沽空比率33.87%；招商银行沽空金额2.67亿，沽空比率32.89%；中国石油天然气沽空金额7.75亿，沽空比率31.18%；百度集团沽空金额2.89亿，沽空比率28.10%；新东方教育科技集团沽空金额7970万，沽空比率27.97%；国企指数沽空金额193.02亿，沽空比率17.66% [21] 港股主要板块表现 - 保健设备及用品升2.16%；石油、天然气和消费燃料升1.04%；软件升0.45%；保险升0.22%；制药跌0.05%；酒店、餐厅与休闲跌0.24%；房地产管理与开发跌0.42%；银行跌0.82%；互动媒体与服务跌0.89%；资本市场跌0.89%；生物技术跌0.98%；技术硬件、存储和外部设备跌1.13%；多線零售跌1.50%；半导体与半导体设备跌1.68%；汽车跌2.05% [22] 港股IPO信息 半新股表现 - 維立志博－Ｂ上市日期25/7/2025，最新股价76.65，首日表现91.71%，累计表现119.00%，超额倍数3493.8，中签率0.30% [26] - FORTIOR上市日期9/7/2025，最新股价153.60，首日表现16.02%，累计表现27.47%，超额倍数137.3，中签率20.00% [26] - 極智嘉－Ｗ上市日期9/7/2025，最新股价17.14，首日表现5.36%，累计表现2.02%，超额倍数132.6，中签率4.30% [26] - 訊眾通信上市日期9/7/2025，最新股价13.50，首日表现0.22%，累计表现 - 0.37%，超额倍数11.8，中签率20.00% [26] - 大眾口腔上市日期9/7/2025，最新股价15.20，首日表现3.50%，累计表现 - 24.00%，超额倍数107.3，中签率10.00% [26] - 藍思科技上市日期9/7/2025，最新股价19.86，首日表现9.13%，累计表现9.24%，超额倍数461.8，中签率20.00% [26] - 富衛集團上市日期7/7/2025，最新股价38.25，首日表现1.05%，累计表现0.66%，超额倍数36.1，中签率20.00% [26] - ＢＯＳＳ直聘－Ｗ上市日期4/7/2025，最新股价75.05，首日表现0.76%，累计表现13.71%，超额倍数11，中签率100.00% [26] - 安井食品上市日期4/7/2025，最新股价59.85，首日表现 - 5.00%，累计表现 - 0.25%，超额倍数43.2，中签率70.00% [26] - 撥康視雲－Ｂ上市日期3/7/2025，最新股价5.57，首日表现 - 38.61%，累计表现 - 44.85%，超额倍数77.8，中签率5.00% [26] 即将上市新股 - 东阳光药上市日期7/8/2025，所属行业制药，招股价N/A，每手股数100，入场费N/A，招股截止日N/A [26] 拟上市新股 - 29/7/2025：正品控股有限公司（保健及美容產品）、問止中醫（人工智能輔助中醫醫療服務） [27] - 25/7/2025：AIWB INC.（智能物業建築）、山東勝軟科技股份有限公司（智能油气田解决）、安徽金岩高嶺土新材料股份有限公司（煤系高嶺土）、福建樂摩物聯科技股份有限公司（機器按摩服務） [27] - 24/7/20

业绩总结 - 2025年上半年净利息收入（NII）为143.39亿港元，同比下降7%[8] - 2025年上半年手续费及其他收入为66.36亿港元，同比增长34%[8] - 2025年上半年税前利润（PBT）为80.97亿港元，同比下降28%[8] - 2025年上半年每股收益（EPS）为3.34港元，同比下降34%[8] - 2025年上半年股东权益回报率（ROE）为7.9%，较2024年同期下降4.5个百分点[8] 用户数据 - 2025年6月客户贷款和垫款为8030亿港元，较2024年12月下降2%[8] - 2025年6月客户存款（包括结构性存款）为1300亿港元，较2024年12月增长3%[8] - 不良贷款（NPL）比率为6.69%，较2024年12月上升57个基点[8] 未来展望 - 2025年上半年的预期信用损失（ECL）变动为48.61亿港元，同比上升224%[8] - 2025年6月的总ECL覆盖率为30.1%[30] 新产品和新技术研发 - 2025年6月的信用减值损失（ECL）总额为4,041百万港元，覆盖率为25.5%[30] - 2025年6月的信用减值损失（ECL）按阶段分布为：第一阶段26百万港元，第二阶段694百万港元，第三阶段3,242百万港元[30] 市场扩张和并购 - 2025年6月的总大陆商业房地产（CRE）敞口为15,856百万港元，其中强信用质量的敞口为1,790百万港元[30] - 2025年6月的总大陆CRE敞口中，信用受损的部分为8,666百万港元[30] - 2025年6月的良好信用质量敞口为1,240百万港元，满意的信用质量敞口为2,269百万港元[30] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年6月普通股一级资本比率（CET1）为21.3%，较2024年12月上升3.6个百分点[8] - 2025年6月的风险加权资产（RWA）为680.1亿港元，较2024年12月减少119.1亿港元[37] - 2025年6月香港元（HKD）净利息收入（NII）在100个基点的平行上升下增加664百万港元，下降时减少1,331百万港元[31]

摩根士丹利发表研究报告指，恒生银行中期净利润68.8亿港元，按年下跌逾30.5%，较市场普遍预期逊 色，主要受到高信贷减值拨备损失所导致。拨备前利润较大摩预测低2.7%，但较市场预期高9%。净利 息收入逊于大摩预期，但较市场预期高1%。受贷款余额减少及市场利率下行影响，净息差收窄至 1.99%。贷款较去年下半年跌2%，存款则升3%。中期非利息收入胜预期，恒生归因于经纪及财富管理 费用表现强劲。 大摩指出，恒生信贷减值拨备规模大幅超出预期，相信是由于香港商业地产敞口拨备增加。期内不良贷 款率升至6.69%。该行宣布将进行高达30亿港元的股份回购，预料在六个月内完成，大摩认为符预期。 该行认为，恒生整体中期表现弱于预期，考虑到香港商业地产行业阴霾未散，仍维持对其"减持"评级， 目标价为93港元。 ...

股价表现 - 恒生银行午后跌超6%，截至发稿跌5.7%，报115.9港元，成交额4.73亿港元 [1] 财务业绩 - 2025年中期净利息收入143.39亿港元，同比减少7.39% [1] - 股东应得溢利68.8亿港元，同比减少30.46% [1] - 每股基本盈利3.34港元 [1] - 净利息收入减少11.44亿港元（7%），主要因平均总客户贷款减少3%及市场利率下调 [1] - 香港银行同业拆息自2025年5月起持续处于低位 [1] 资产质量 - 不良贷款比率达6.69%，反映房地产业持续信贷压力 [1] 股东回报 - 宣布派发第二次中期股息每股1.30港元 [1] - 2025年上半年每股派息合计2.60港元，较去年同期增长8% [1] - 拟展开最多30亿港元的股份回购计划 [1]

股价表现 - 恒生银行午后股价下跌5.7%至115.9港元，成交额达4.73亿港元 [1] 2025年中期业绩 - 净利息收入143.39亿港元，同比减少7.39% [1] - 股东应得溢利68.8亿港元，同比减少30.46% [1] - 每股基本盈利3.34港元 [1] - 净利息收入减少11.44亿港元（7%），主要因平均总客户贷款减少3%及市场利率下调 [1] - 香港银行同业拆息自2025年5月起持续处于低位 [1] 资产质量与股东回报 - 不良贷款比率6.69%，反映房地产行业持续面临信贷压力 [1] - 宣布派发第二次中期股息每股1.30港元，上半年合计派息2.60港元，同比增长8% [1] - 拟展开最多30亿港元的股份回购计划 [1]