股份数据 - 截至2026年1月31日，公司已发行股份总数为20,385,253,835，库存股份数目为0[2] - 本月已发行及库存股份数目均无增减[2] - 本月内合共增加/减少已发行及库存股份总额均为0普通股[5] 股份期权数据 - 上月底和本月底结存的股份期权数目均为0，本月内变动为0[3] - 本月内因行使期权所得资金总额为0港元[3] - 本月底可发行或转让的股份总数为2,038,525,383[3] 公众持股情况 - 适用公众持股量门槛为已发行股份总数(不包括库存股份)的25%[2] - 截至本月底，公司已符合适用的公众持股量要求[2]

公司核心动态 - 全资子公司GPS与美国某客户签署金额达1.815亿美元（约合人民币12.65亿元）的燃气轮机发电机组销售合同[1] - 这是自2025年11月以来在北美市场获得的第4份燃气轮机大单，交易对手方为近期在美国合作的第3家客户[1][4][5] - 今年以来，公司股价累计涨幅近30%[2] 订单与业务进展 - 近期订单节奏密集，1月14日与另一美国客户签署了1.06亿美元（约合7.42亿元人民币）的销售合同，该单为同一客户的复购[5] - 与上述客户的累计合同金额已达2.12亿美元，约占公司2024年度经审计营业收入的11.11%[5] - 最新签署的1.815亿美元大单交付周期被拉长至30个月，与此前订单13个月的交付周期相比显著不同[6] - 为应对长交付周期风险，合同设置了严格的付款条款，客户将支付预付款，并在设备发货前付清全部款项[7] - 公司正在加速产能扩张，对美国杰瑞厂房进行产能扩建并加大本地化招聘力度，以强化供应链韧性和交付响应速度[7] 市场机遇与产品优势 - 订单的核心驱动力源于全球数据中心对电力供应的迫切需求，AI算力爆发式增长是主要背景[5] - 兼具灵活稳定和低排放量的天然气发电成为填补电力缺口、保障电网稳定的首选[5] - 公司产品精准匹配数据中心供电场景，以“快速拆装、灵活转场”的模块化设计为核心，采用高度集成化设计，可实现快速运输、现场拼装与灵活扩容[5] - 产品搭配减排方案可降低工作过程中氮氧化物排放量，满足数据中心高负载、高可靠性以及低排放的用电场景[5] 供应链与战略布局 - 公司已构建全球化供应链体系，与西门子、贝克休斯、川崎重工等燃气轮机厂商建立了长期稳定的合作关系[6] - 2025年10月，公司完成了川崎燃气轮机的批量采购布局并签署了战略合作协议，以此持续引入并整合全球优质技术资源[6] - 公司在美国的厂房目前已具备电驱/涡轮压裂成套设备、燃气轮机发电设备等多种类设备总装配的生产能力，可满足北美地区需求[7] - 公司海内外产能可以相互调节，会根据实际订单情况合理规划利用以强化交付能力[7] 未来业务展望 - 公司未来将在数据中心、工业能源和新型电力系统三大赛道持续深耕[8] - 公司将通过提升技术创新、产品迭代与工程交付能力，推动清洁能源装备的智能化、规模化应用[8] - 公司计划与客户在数据中心供配电系统等领域开展全方位协作[8]

公司近期重大合同 - 全资子公司GPS与美国客户签署一份金额达1.815亿美元（约合人民币12.65亿元）的燃气轮机发电机组销售合同[1] - 该合同是自2025年11月以来，公司在北美市场获得的第4份燃气轮机大单，交易对手方为近期在美国合作的第3家客户[1][4] - 此前于1月14日，公司刚与另一美国客户签署1.06亿美元（约合7.42亿元人民币）的销售合同，该单为同一客户的复购，双方累计合同金额已达2.12亿美元，约占公司2024年度经审计营业收入的11.11%[4] 业务增长驱动力与市场定位 - 一系列订单的核心驱动力源于全球数据中心对电力供应的迫切需求，AI算力爆发式增长使得兼具灵活稳定和低排放的天然气发电成为填补电力缺口、保障电网稳定的首选[4] - 公司的产品以“快速拆装、灵活转场”的模块化设计精准匹配数据中心供电场景的特殊需求，采用高度集成化设计，可实现快速运输、现场拼装与灵活扩容，并搭配减排方案降低氮氧化物排放[5] - 公司正凭借此优势在全球电力缺口中拓展市场，标志着其在北美高端电力市场的“朋友圈”持续扩容[1] 供应链与产能布局 - 公司注重构建全球化供应链体系，已与西门子、贝克休斯、川崎重工等燃气轮机厂商建立长期稳定的合作关系，合作范围涉及多个型号[5] - 2025年10月，公司完成了川崎燃气轮机的批量采购布局并签署了战略合作协议，旨在持续引入并整合全球优质技术资源，提升供应链韧性[5] - 为应对订单激增，公司正在加速产能扩张，对美国杰瑞厂房进行产能扩建并加大本地化招聘力度，目前已具备电驱/涡轮压裂成套设备、燃气轮机发电设备等多种类设备总装配的生产能力，海内外产能可以相互调节以满足需求[6][7] 合同执行与财务影响 - 最新签署的1.815亿美元大单交付期限被拉长至30个月，与此前合同“生效后13个月内交付”相比显著延长，收入确认将跨越更长的时间维度[5][6] - 为对冲长周期风险，合同付款条款设置了较为严格的“防火墙”，客户将在合同签署后支付一定比例预付款，其余款项按进度支付，并于设备发货前付清全部款项[6] - 今年以来，公司股价累计涨幅近30%[2]，截至2026年2月2日，区间统计显示至今涨幅为29.63%[3] 未来发展战略 - 公司在发电业务板块的未来展望中明确，将在数据中心、工业能源和新型电力系统三大赛道持续深耕[7] - 公司将通过不断提升技术创新、产品迭代与工程交付能力，推动清洁能源装备的智能化、规模化应用，并与客户在数据中心供配电系统等领域开展全方位协作[7]

股份数据 - 截至2025年12月31日，已发行股份总数（不含库存股份）为20,385,253,835股，本月无增减[2] - 截至2025年12月31日，库存股份数目为0股，本月无增减[2] - 2025年12月内已发行股份（不含库存股份）总额变动为0股[5] - 2025年12月内库存股份总额变动为0股[5] 期权数据 - 截至2025年12月，上月底和本月底股份期权数目均为0，本月变动为0[3] - 截至2025年12月，本月行使期权所得资金总额为0港元[3]

市场调研概览 - 本周（12月1日-12月5日）共有223家上市公司接待机构调研，但周内仅三成（约30%）机构调研股实现正收益 [1][9] - 杰瑞股份、天华新能、三峡旅游、大金重工、科翔股份、奥比中光、星源卓镁、福莱新材等9家公司获得超过20家以上机构调研 [1][9] - 部分个股涨幅显著，其中海欣食品涨近32%，通宇通讯、杰瑞股份、科翔股份涨超20%，华伍股份、恒辉安防、豪声电子、大金重工等个股涨超10% [1][9] 杰瑞股份 - 本周共有176家机构参与其12月2日的调研，是机构最关注的公司，本周股价累计上涨26.40% [2][10] - 公司全资子公司与全球AI行业巨头签署发电机组销售合同，合同金额超1亿美元，标志着公司在北美市场战略升级及数据中心一体化能力建设迈出关键一步 [4][12] - 继上述订单后，公司近日再次与北美另一重要客户签署超亿美元燃气轮机发电机组销售合同，将提供多台大功率燃气发电机组 [4][12] - 公司的发电设备能满足数据中心、石油天然气开发、工业发电等领域对可靠性、响应速度、运行灵活性及稳定性的高标准要求 [4][12] - 未来发电业务将在数据中心、工业能源和新型电力系统三大赛道持续深耕，推动清洁能源装备的智能化、规模化应用 [4][12] 天华新能 - 本周接待76家机构现场调研，包括淡水泉投资、摩根基金、易方达基金等知名机构 [5][13] - 公司主营业务为新能源锂电材料，占营业收入90%以上 [5][13] - 宁德时代拟以超26亿元入股天华新能，交易完成后将持有公司13.54%股份，成为第二大股东，并承诺18个月内不减持 [5][13] - 引入宁德时代是基于锂电行业竞争的四大关键要素：高效低成本运营能力、优质锂矿资源、头部客户群体及先进技术加持，双方在锂盐板块（天宜锂业）已有深度协同 [5][13] - 宁德时代将提名两位董事参与公司重大决策，助力治理结构优化 [5][13] - 公司当前锂盐年产能合计16.5万吨，分布于四川宜宾、眉山及江西宜春三地，未来目标总产能达到25-26万吨/年 [6][14] 三峡旅游 - 本周接受60家机构调研，机构关注焦点为省际游轮项目进展、融资与竞争优势 [7][15] - 首批两艘自建省际度假游轮正按计划建造，预计第一艘不晚于2026年6月投入运营，第二艘不晚于2026年12月投入运营，第二批两艘计划于2028年投入运营 [7][15] - 子公司已完成省际游轮业务管理体系和营销体系搭建，并通过多渠道组建运营管理团队 [7][15] - 该项目为2021年非公开发行募集资金投资项目，原计划募资7.2亿元，调整后项目总投资为10.63亿元，资金缺口由公司自筹解决，缺口较小 [7][15] - 截至2025年三季度末，公司资产负债率仅为18.81%，财务风险较低且偿债能力较强，预计短期内不会进行股权融资 [7][15] 大金重工 - 周内迎来58家机构调研，包括易方达基金、兴全基金、嘉实基金、富国基金等国内头部公募 [7][15] - 公司发布的III型船为全球首创滚吊一体多功能运输船，长188米、宽43米，配备两台800吨起重能力吊机，已获得ABS等船级社的AIP证书 [8][16] - 2025年10月在盘锦造船基地实现“四连突破”，KING ONE号成功下水，其他3艘船舶建设有序推进，并已接到韩国和挪威2个海外船东的造船订单 [8][16] - 全资子公司与欧洲某全球领先能源企业签署海上风电场项目过渡段独家供应合同，提供建造、运输、存储及总装一站式服务，交易价格约13.39亿元，预计2027年完成交付 [8][16] - 该高价订单源于公司提供了从产品建造到存储、组装的一站式服务，公司正从产品供应商向系统服务商转型 [8][16] - 公司在欧洲海风基础结构市场的订单份额和交付份额快速增长，项目遍布欧洲多个主流国家，未来将在总装制造、母港服务、运输服务等方面深化欧洲布局，提升本地化供应比例 [9][17]

调研活动概况 - 公司于2025年12月2日通过线上电话会议形式接待了超百家国内外知名机构调研 [1] - 参与机构包括摩根士丹利、高盛（亚洲）、中金公司、博时基金、易方达基金等国际投行、境内外资管公司、公募基金、保险资管等多类型机构 [1][2] - 公司董事会秘书曲宁、投资者关系总监毛彩霞出席交流 [1] 核心业务进展 - 公司再次签署北美发电机组销售合同，金额超1亿美元 [3] - 该订单因未达信息披露标准，已通过官方微信公众号发布 [3] - 订单是继前期订单后国际客户的再度认可，巩固了公司在工业及数据中心供电领域的竞争优势 [3] 业务切入能力分析 - 公司在北美市场及燃气轮机发电业务领域深耕多年，已实现燃气轮机发电机组设备的销售及租赁，建立了良好品牌口碑 [3] - 技术层面依托燃气发电、智能控制与复杂系统集成领域积累，产品具备快速运输、现场拼装与灵活扩容特点 [3] - 供应链方面与西门子、贝克休斯等国际厂商稳定合作，为产品交付提供坚实保障 [3] 未来战略规划 - 发电业务板块将持续深耕数据中心、工业能源和新型电力系统三大赛道 [4] - 通过技术创新、产品迭代与工程交付能力，推动清洁能源装备智能化、规模化应用 [4] - 依托能源装备与智能服务综合优势，提供电力设备供应、智能运行控制及全生命周期运维支持的一体化解决方案 [4]

股份情况 - 截至2025年11月30日，已发行股份（不含库存）20,385,253,835股，库存股份0股，总数20,385,253,835股[2] - 2025年11月已发行股份（不含库存）及库存股份数目无增减[2] - 本月内已发行股份（不含库存）和库存股份总额增减为0普通股[5] 期权情况 - 截至2025年11月30日，上月底及本月底股份期权数目均为0，本月变动为0[3] - 本月内因行使期权所得资金总额为0港元[3]

投资与财务 - 认购目标股份总代价4371428.56美元，可调整[6] - 投资者完成600万美元投资，交易后资产净值溢价60万美元[6] - 目标公司每月需约300000美元营运资金[6] 股权与架构 - 公司收购Citystate Savings Bank约26.30%股本[12] - 重组后目标集团股权架构明确[10] - 目标公司不超20%股本预留作雇员持股计划[13] 股东权益 - 可换股优先股按1:1比例转换为普通股[4] - 转换前后各方持股比例不变[13] - 牵头投资者有权委任两名董事[5]

三季度业绩表现 - 三季度收入同比增长8% 环比增长2% 达到7840亿元人民币 [1] - 三季度股东应占净利润同比下降9% 环比下降27% 至257亿元人民币 [1] - 三季度利润率同比下降06个百分点至33% 经常性利润率同比下降07个百分点至28% [1] - 三季度业绩略低于预期 主要因公司提升业务运营策略导致利润增长暂时放缓 [1] 业务运营与竞争力 - 三季度包裹量同比增长33% 显著高于行业14%的增速 得益于一线业务的强劲增长 [1] - 前三季度快递物流业务收入同比增长12% 供应链及国际业务收入同比增长4% [1] - 核心业务产品竞争力稳固 [1] - 利润承压因提升业务运营策略下 劳动力成本占收入比和销售人员数量增加 [1] - 公司已启动优化客户关系和调整包裹量结构的计划 利润优化努力将逐步见效 [1] 资本开支与现金流 - 前三季度资产相关支出同比下降3% 至约67亿元人民币 投入产出比自2021年峰值稳步下降 [2] - 前三季度自由现金流达到约127亿元人民币 [2] - 股份回购计划总金额从5-10亿元人民币提升至15-30亿元人民币 显示对长期增长信心及重视股东回报 [2] 财务预测与估值 - 将2025年和2026年收入预测分别上调3% 至3155亿元人民币和3448亿元人民币 因业务运营改善有望驱动收入增长 [3] - 将2025年和2026年盈利预测分别下调7%和6% 至109亿元人民币和128亿元人民币 因劳动力成本和销售费用上升 [3] - 维持优于大市评级 [3] - 目标价对应2026年预期市盈率20倍 H股目前交易于16倍2026年预期市盈率 上行空间30% [4] - A股目前交易于13倍2026年预期市盈率 目标价对应18倍 上行空间42% [4]

股份情况 - 截至2025年10月31日，公司已发行股份（不含库存股）20,385,253,835，库存股0，总数20,385,253,835[2] - 本月已发行股份（不含库存股）及库存股增减均为0[2] 期权情况 - 购股期权计划上月底结存、本月变动及月底结存股份期权数均为0[3] - 本月行使期权所得资金总额为0港元[3] 股份变动 - 本月已发行股份（不含库存股）及库存股增减总额均为0普通股[5]