股价异动与市场表现 - 11月28日，海欣食品股价上演“地天板”，从低开跌停快速拉升并封涨停，换手率超过37%，成交额超过10亿元 [1] - 该股在本次异动前已连续两个交易日涨停 [3] 公司公告与经营情况说明 - 公司发布股价异动公告，声明近期公共传媒未报道可能对公司股价产生重大影响的未公开信息，且近期经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化 [3] - 公司表示第四季度通常为传统旺季，受春节备货需求拉动，为全年销售高峰 [4] 业务进展与经营亮点 - 新渠道拓展取得战略性突破，成功进入山姆超市系统 [3] - 休闲零食业务在今年实现同比增长，产品在多个主流零食量贩渠道销售 [3]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 10月全社会用电量同比增长10.4%，第三产业和城乡居民生活用电量是主要增长动力，增速分别达17.1%和23.9% [5][10] - 全球天然气市场呈现区域分化，美国及亚洲气价上涨，欧洲气价震荡回落 [5][22] - 投资建议覆盖水电、绿电、核电、火电、电源装备、气电、天然气及环保等多个细分领域，并列出具体关注公司 [5][20][21] 电力行业总结 - 10月单月全社会用电量8572亿千瓦时，同比增长10.4% [5][10] - 1-10月全社会用电量累计86246亿千瓦时，同比增长5.1% [10] - 10月用电增长主要由第三产业（贡献度29%）和城乡居民生活（贡献度28%）拉动，第二产业贡献度为41% [5][12] - 高技术及装备制造业用电量同比增长11.0%，其中电气机械和器材制造业、汽车制造业增速分别达19.8%和17.6% [11] - 互联网数据服务业用电量同比增长46%，充换电服务业用电量同比增长61.8% [5][11] - 10月住宿和餐饮业用电量受假期带动同比增长18.4% [5][11] - 江西、浙江等地因“秋老虎”高温过程，10月居民生活用电量同比增速超过60% [5][11] 燃气行业总结 - 截至11月21日，美国Henry Hub现货价格为$4.13/mmBtu，周度环比上涨18.33% [5][22][23] - 荷兰TTF现货价格为€30.38/MWh，周度环比下跌1.36%；英国NBP现货价格为79.00 pence/therm，周度下跌2.17% [5][22][23] - 东北亚LNG现货价格为$11.66/mmBtu，周度环比上涨5.05% [5][22][23] - 中国LNG全国出厂价4351元/吨，周度环比微跌0.14% [5][22][42] - 美国天然气供需高景气，LNG原料气需求回升叠加季节性消费需求攀升推动气价上涨 [5][22][24] - 欧洲寒潮结束叠加风力发电出力提升，天然气价格震荡下跌 [5][22][30] - 东北亚地区受季节性需求支撑LNG价格回升，但整体供给充足库存高位 [5][22][38] 一周行情回顾 - 本期（2025/11/17~2025/11/21）公用事业板块、燃气板块、电力设备板块以及环保板、电力板块相对沪深300均跑输 [47][48] 公司及行业动态 - 国内海拔最高风电项目——西藏华电山南琼结60兆瓦风电项目首批风机并网发电，最高机位海拔5370米 [50][53] - 盐城市大丰区发布《大丰港经开区绿电直连工作实施方案（征求意见稿）》，目标“十五五”末新能源装机达1250万千瓦 [54] - 内蒙古自治区能源局发布《绿电直连项目开发建设实施方案（试行）》征求意见稿，要求新能源自发自用电量占比不低于30% [55] - 新能源云公布《2025年第十一批可再生能源发电补贴项目清单》，新增核准/备案容量558.86MW [56][57] - 成都市政府发布《国家碳达峰试点（成都）实施方案》，目标到2030年电能占终端能源55% [58] - 黔南州发布国家碳达峰试点实施方案，力争2030年可再生能源装机达400MW [59] - 河北张家口市公示拟调整风电、光伏项目，涉及规模864.2万千瓦 [60] - 多家上市公司发布重要公告，包括湖北能源定增募资29亿元、中国广核招远1号机组全面建设等 [61][64] 重点公司估值 - 报告列出了公用事业、环保及电力设备板块重点公司的估值表，包含代码、简称、评级、收盘价及未来三年EPS和PE预测 [66][68][69]

交易主体 - 甲方为广东粤海水务股份有限公司，乙方为广东粤海水务投资有限公司，目标公司是阳江粤海清源环保有限公司[1] 合同情况 - 2025年10月28日签订原股权转让合同[2] - 原合同约定交割日为2026年1月1日或条件满足之日起5个工作日（较晚者）[2] - 补充协议将交割日修改为条件满足之日[2] - 补充协议一式四份，各方各持一份[3]

股权交易 - 目标公司注册资本27333.34万元，出让方认缴13940.0034万元占比51%，实缴10826.3922万元[3][5] - 受让方购买目标公司51%股权，转让价款15597.78万元[9] - 目标公司全部股权评估值33575.64万元[9] - 出让方认缴未出资3113.6112万元由受让方承接[8] 支付与时间安排 - 受让方应在交割先决条件满足5个工作日内付清转让款[13] - 2024年12月31日为审计报告基准日，期间损益出让方按51%享有和承担[14] - 受让方应付金额上限1000万元[15] - 获批后30个工作日内办理股权转让法定变更登记等手续[19] - 获批后10个工作日内受让方提供变更所需文件资料[19] 双方责任与保证 - 出让方有签署及履行合同义务主体资格，手续合法有效[23] - 截至股权交割日，目标公司合法存续，无注销、吊销等风险[25] - 目标公司手续合法有效，实缴资本真实充分[25] - 出让方与第三方无隐名持股情况，标的股权权利完整[25] - 目标公司无股权交割日前经营导致的新增债务等情形[25] - 股权交割日前，目标公司无未经受让方确认的对外担保[25] - 受让方有签署及履行合同义务主体资格，需获粤海投资股东特别大会批准[27] - 受让方有足够资金能力受让标的股权[28] 合同条款 - 法定税费按规定或由导致方负担[29] - 各方对本次股权转让信息严格保密[30] - 受让方逾期支付转让款，按逾期金额每日万分之一付违约金，逾期超30日出让方有权解除合同[11.4][33] - 出让方及目标公司未完成工商变更登记等，按转让价款每日万分之一付违约金，逾期超30日受让方有权解除合同[11.5][33] - 遇不可抗力，受影响方立即通知其他方并15日内提供有效证明文件[36] - 合同自签字盖章成立生效[12.1][36] - 合同在协商一致等情形下解除[12.2][36] - 合同因一方违约解除，不影响追究违约责任[12.3][36] - 股权交割及工商变更登记后合同解除，受让方转让股权回给出让方，出让方5个工作日归还转让价款，受让方30个工作日支付目标公司分红[12.4][36] - 合同争议先协商，30日内未达成一致提交被告所在地法院诉讼解决[14.2][40] - 合同通知以书面EMS快递等方式，送达日以EMS为准[15.1][40] - 合同一式四份，各方各持一份[16.1][42]

交易主体 - 甲方为广东粤海水务股份有限公司，乙方为粤海水务控股有限公司，目标公司为汕头市粤海水务有限公司[1] 协议情况 - 2025年10月28日签订原《股权转让合同》[2] - 2025年11月18日签订补充协议[4][5] 交割日变更 - 原协议交割日为2026年1月1日或第3条交割先决条件满足之日起5个工作日（以较晚者为准），补充协议修改为第3条交割先决条件满足之日[2] 协议份数 - 补充协议一式四份，出让方、受让方、公司登记机关、目标公司各持一份[2]

股权交易数据 - 目标公司注册资本294984.96万元，出让方认缴5899.7万元占比2%且已实缴[5][6] - 出让方尚有117.65万元第二期出资款需实缴，由受让方承接[7][9] - 受让方购买2%股权的转让价款为7087.64万元[9] - 目标公司全部股权于估值日评估值为358857.29万元[11] 交易时间安排 - 自交割先决条件满足之日起5个工作日内，受让方付清转让价款[15] - 2026年1月1日或交割先决条件满足之日起5个工作日（以较晚者为准）为交割日[15] 其他关键条款 - 基准日与股权交割日对比，目标公司净资产增减值按2%由双方享有或承担，受让方应付金额上限120万元[16][17] - 过渡期内目标公司重大合同金额限制为100万元以上，不得宣布、支付利润等[20] - 出让方及目标公司在股权转让获批准后30个工作日内办理变更登记等手续[20] - 受让方在股权转让获批准后10个工作日内提供办理变更所需文件资料[20] 各方声明与保证 - 出让方和受让方均具签署及履行合同义务主体资格，合同系真实意思表示[24][27] - 截至股权交割日，目标公司合法存续，标的股权权利完整等[25] 违约责任与其他约定 - 若出让方陈述与保证不实，需承担相应违约责任[31] - 受让方逾期支付股权转让款或出让方等未完成工商变更登记，按规定支付违约金，逾期超30日对方有权解除合同[33] - 合同自签字盖章之日起成立生效，遇不可抗力协商处理，争议提交被告所在地法院诉讼解决[36][37][41] - 各方承担法定税费，对转让信息保密，通知以EMS快递发送[29][30][41] - 合同一式四份，附件与合同具同等法律效力[42]

股东特别大会 - 公司拟于2025年12月8日下午4时以虚拟会议方式召开[3] - 会议将审议阳江和汕头股权收购及重选两名董事等决议案[4] - 代表委任表格须最迟于会议指定时间48小时前送达或提交[5] - 确定股东出席会议并投票资格记录日期为2025年12月5日[5] 会议相关安排 - 若香港政府于会议当日中午12时后宣布悬挂八号或以上台风信号等，会议将休会[5] - 已登记股东可通过Vistra卓佳电子投票系统参与会议[7] - 非登记股东可通过银行等持有股份并出席会议，需向相关方查询安排[7] 董事会构成 - 公司董事会由4名执行董事、3名非执行董事和4名独立非执行董事组成[6]

股东特别大会安排 - 公司将于2025年12月8日下午4时以电子方式网上召开大会[1][2] 大会审议事项 - 大会将审议阳江和汕头股权收购、董事重选等决议案[3] 代表委任要求 - 代表委任表格须提前48小时送达股份过户登记处[4] - 登记股东须提供受委代表有效电邮地址[4] 资料处理 - 代表委任表格资料大会后一年删除[4]

公司会议 - 公司拟于2025年12月8日下午四时以虚拟会议方式召开股东特别大会[4][82] - 股东应在股东特别大会或其续会指定时间不少于48小时前交回代表委任表格[85] - 股东特别大会拟提呈普通决议案将以投票表决，投票结果按规定公告[86] - 股东出席股东特别大会并投票资格记录日期为2025年12月5日[86] 财务数据 - 2024年公司收入约185.05亿港元，较2023年约203.22亿港元下跌约8.9%[127] - 2024年公司毛利约98.22亿港元，较2023年约96.55亿港元微升约1.7%，毛利率由约47.5%提升至53.1%[127] - 2024年公司拥有人应占溢利约31.42亿港元，与2023年约31.22亿港元相若[127] - 2025年上半年公司收入约94.28亿港元，与2024年上半年的94.87亿港元相若[129] - 2025年上半年公司毛利约52.46亿港元，与2024年上半年的53.07亿港元相若，毛利率分别约为55.6%及55.9%[129] - 2025年上半年公司拥有人应占溢利约26.82亿港元，较2024年上半年约24.11亿港元增加约11.2%[129] - 2025年6月30日公司总资产约970.97亿港元，总负债约412.48亿港元[130] - 2025年6月30日公司拥有人应占资产净值约421.78亿港元，较2024年12月31日约416.58亿港元增加约1.2%[130] - 2025年6月30日公司负债比率约24.7%，较2024年12月31日的30.9%进一步改善[130] 收购事项 - 水务投资拟收购标的公司（阳江）总股权的51%，对价1.559778亿元，总现金支出1.87113912亿元[17][27][28] - 水务控股拟收购标的公司（汕头）总股权的2%，对价7087.64万元，总现金支出72,052,900元[17][27][39] - 建议收购事项将使集团已投产并表水处理规模从1118.47万吨/日提升至1210.47万吨/日，提升8.2%[70] - 建议收购事项最高适用百分比率超5%但低于25%，构成须披露交易和关连交易[77] - 收购事项条款公平合理，符合公司及股东整体利益[76] 标的公司情况 - 标的公司（阳江）2024年税后溢利2349.98万，资产净值3.35677亿[57] - 标的公司（阳江）2024年资产总额审计值8.592077亿，评估值8.592869亿[60] - 标的公司（汕头）2023年和2024年收入分别为5.25亿元和4.86亿元，2024年较2023年下降7.3%[64] - 标的公司（汕头）2023年和2024年税前溢利分别为5238万元和5339.52万元，2024年较2023年增长2%[64] - 标的公司（汕头）2023年和2024年税后溢利分别为3865.16万元和3877.78万元，2024年较2023年增长0.3%[64] - 标的公司（汕头）2024年12月31日经审计资产净值为31.78亿元[64] - 标的公司（汕头）全部股权于2024年12月31日按资产基础法评估价值为35.89亿元[65] - 标的公司（汕头）2024年12月31日经审计资产总额为39.22亿元，评估价值为43.33亿元[67] 协议相关 - 2024年金融服务合作协议期限为2024年9月1日至2026年12月31日[9] - 2025年光伏发电框架协议期限为2025年6月1日至2027年12月31日[9] - 2025年配套服务框架协议期限为2025年6月29日至2027年12月31日[9] - 股权转让协议（汕头）和（阳江）于2025年10月28日订立[10] 其他 - 公司已成立独立非执行董事组成的独立董事会，委任独立财务顾问提供意见[81] - 收购使集团优化资本结构，提高投资回报率，获借贷选择更多[75] - 收购将使集团在定价商业谈判中获更有利地位[75] - 收购标的公司与现有业务产生协同效应，提升集团竞争力和收入[76]

贷款融资 - 公司于2025年11月19日接受一家银行提供的本金22.5亿港元承诺性定期贷款融资 [1] - 贷款融资期限为自首次提款日起计364天，将用于一般企业融资需求，包括现有债务再融资（不包括房地产、收费公路和电厂融资） [1] 股价与交易表现 - 截至2025年11月19日收盘，公司股价报收于7.58港元，当日上涨0.93% [1] - 当日成交量为562.46万股，成交额为4245.87万港元 [1] 投行评级与目标价 - 投行对公司的评级以买入为主，近90天内共有6家投行给出买入评级 [1] - 近90天内投行给出的目标均价为9.11港元 [1] - 长江证券于2025年10月30日最新一份研报给予公司买入评级 [1] 行业地位与财务指标 - 公司港股市值为490.99亿港元，在水务Ⅱ行业中排名第1 [1] - 公司ROE为8.25%，远高于行业平均的1.5%，在行业内17家公司中排名第4 [2] - 公司营业收入为156.43亿港元，高于行业平均的46.87亿港元，行业排名第2 [2] - 公司净利率为31.52%，远高于行业平均的-4.06%，行业排名第2 [2] - 公司毛利率为55.65%，高于行业平均的36.71%，行业排名第2 [2] - 公司资产负债率为42.48%，显著低于行业平均的174.52%，行业排名第2 [2]