核心财务表现 - 营业总收入12.2亿元，核心企业健康保业务收入增长10.2% [1] - 总体毛利率提升至14.4%，同比增长4.7个百分点；商业医疗保险业务毛利率达77%，同比增长6.2个百分点；特药药房业务毛利率5.4%，同比增长0.9个百分点 [2][15] - 经营亏损同比减少29.6%至6040万元，正常化净亏损同比减少59.6%至1200万元 [3][16][17] - 现金及特定金融资产总计8.5亿元，净流动资产6.74亿元 [17] 业务规模与运营数据 - 服务企业客户526家，覆盖会员149万人，管理保费8.6亿元（同比增长35%），保费续保率105.3% [4][18][19][21] - 运营65家企业医务室，上半年接诊量8.7万人次；签约23家商业医疗机构覆盖118个网点，完成2723次就诊服务 [5][28] - 签约近万家全国体检服务网点及超万家药房网点，聚焦创新药与品牌药服务 [5][28] 战略转型与业务聚焦 - 聚焦"商业医疗保险+医疗管理"一站式服务，构建医疗支付与医疗服务整合网络 [2][10] - 推进业务线战略重组，优化特药药房及惠民保业务，提升运营效率 [13] - 与安睿嘉尔达成五年战略合作，整合客户资源与再保险能力，探索产品创新与跨境医疗服务 [5][22][24][25][27] 行业政策环境 - 国家出台多项政策支持商业健康险高质量发展，包括《商保创新药目录》《推动城市商业医疗险高质量发展通知》等 [4][30][32] - 政策推动多层次医疗保障体系建设，为生物医药产业创新提供支撑 [4][30] 未来发展重点 - 深化"政策+市场需求"双引擎驱动模式，扩大高毛利商业保险业务占比 [6][33] - 加速数字化与智能化转型，提升方案定制效率与客户体验 [6][33] - 强化医疗网络协同与数据AI赋能，增强客户粘性与盈利能力 [33]

股价表现 - 思派健康绩后股价涨超5% 截至发稿涨3.8%至6.01港元 成交额1195.88万港元 [1] 财务业绩 - 2025年上半年总收入达12.24亿元 总毛利1.76亿元 毛利率14.4% [1] - 正常化净亏损1199.6万元 同比大幅收窄59.6% [1][2] - 每股亏损0.12元 [1] 战略转型 - 公司全面推进战略转型升级 致力于成为商业医疗支付与医疗服务网络 [1] - 重点聚焦企业员工医疗保障和健康管理需求 整合全国医疗服务网络及药品服务网络资源 [1] - 打造"医、药、健、保"一站式闭环服务 [1] 业务优化 - 集中资源推进企业健康保险业务规模化成长与服务网络建设 [2] - 对特药药房业务线及惠民保业务板块实施战略性重组优化 [2] - 通过结构调整和管理优化实现提质增效 推动毛利率同比提升4.7个百分点 [2]

股价表现 - 思派健康股价涨超5% 截至发稿涨3.8%报6.01港元 成交额1195.88万港元[1] 财务业绩 - 2025年上半年总收入12.24亿元 总毛利1.76亿元 毛利率14.4%[1] - 正常化净亏损1199.6万元 每股亏损0.12元[1] - 毛利率同比显著提升4.7个百分点[2] - 正常化净亏损同比大幅收窄59.6%[2] 战略转型 - 公司升级为商业医疗支付与医疗服务网络 聚焦企业员工医疗保障和健康管理需求[1] - 依托商业医疗保险经纪业务发展 整合全国医疗服务网络及药品服务网络资源[1] - 打造"医、药、健、保"一站式闭环服务[1] - 集中优势资源推进企业健康保险业务规模化成长与服务网络建设[2] 业务优化 - 对特药药房业务线及惠民保业务板块实施战略性重组优化[2] - 通过结构调整和管理优化实现提质增效[2] - 盈利目标实现路径更加清晰 为高质量可持续发展奠定基础[2]

公司业绩表现 - 2025年中期实现营业总收入12.2亿元，核心业务企业健康保业务收入增长10.2% [1] - 总体毛利率提升至14.4%，同比增长4.7个百分点 [1] - 经营亏损同比减少29.6%，正常化净亏损同比减少59.6% [1] 战略转型与业务优化 - 推进"业务优化+运营提效+资源聚焦"三维战略转型，聚焦核心业务并重组业务线 [1] - 致力于升级为商业医疗支付与医疗服务网络，强化"商业医疗保险为核心"战略 [1] - 重点聚焦企业员工医疗保障和健康管理需求，打造"医、药、健、保"一站式闭环服务 [1] 商业医疗保险业务进展 - 联合保险公司开发差异化保险计划，包括创新药目录和百万医疗保险产品 [2] - 服务全国526家行业领先企业，覆盖会员超149万人，管理保费约8.6亿元（同比增长35%） [2] - 保费续保率达105.3% [2] 医疗交付网络建设 - 运营65家企业医务室，上半年接诊量达8.7万人次 [2] - 签约23家优质商业医疗机构，覆盖118个服务网点 [2] - 签约近万家全国体检服务网点和超万家药房网点 [2] 未来发展策略 - 深化"政策引领+竞争力驱动"双引擎模式，巩固商业医疗保险与健康管理一体化领先地位 [2] - 加速数字化、智能化转型，扩大高毛利商业保险业务占比 [2] - 优化盈利结构并改善现金流，支撑核心业务规模化扩张 [2]

业绩表现 - 2025年中期营业总收入12.2亿元，企业健康保业务收入增长10.2% [1] - 总体毛利率提升至14.4%，同比增长4.7个百分点 [1] - 商业医疗保险业务毛利率提升至77%，同比增长6.2个百分点 [1] - 特药药房业务毛利率提升至5.4%，同比增长0.9个百分点 [1] - 经营性亏损同比减少29.6%降至6040万元 [1] - 正常化净亏损同比减少59.6%降至1200万元 [1] 业务发展 - 已服务全国526家企业，覆盖会员人数超过149万人 [1] - 管理保费约8.6亿元，同比增长35% [1] - 保费续保率105.3% [1] 战略转型 - 实施"业务优化+运营提效+资源聚焦"的三维战略转型 [1] - 集中优势资源推进企业端业务的规模化成长与服务网络建设 [1] - 通过结构调整和管理优化实现提质增效 [1] - 下一步将重点加速数字化、智能化转型 [2] - 计划提升方案定制效率与客户体验 [2] - 扩大高毛利商业保险业务占比 [2]

财务业绩表现 - 2025年上半年营业总收入达12.2亿元 企业健康保业务收入同比增长10.2% [2] - 整体毛利率提升至14.4% 同比上升4.7个百分点 [2] - 经营亏损同比减少29.6% 正常化净亏损同比大幅收窄59.6% [2] 战略转型进展 - 实施"业务优化+运营提效+资源聚焦"三维战略转型 [2] - 战略升级为商业医疗支付与医疗服务网络 强化商业医疗保险核心战略 [2] - 构建"医、药、健、保"一站式闭环服务体系 [2] 商业医疗保险业务 - 管理保费规模约8.6亿元 同比增长35% [3] - 保费续保率高达105.3% 显示客户强黏性 [3] - 服务526家行业领先企业 覆盖会员超149万人 [3] - 联合保险公司开发创新药目录和百万医疗产品 [3] 医疗服务网络建设 - 运营65家企业医务室 上半年接诊量达8.7万人次 [3] - 签约23家优质商业医疗机构 覆盖118个服务网点 [3] - 上半年完成2723次商业机构就诊服务 [3] - 签约近万家全国体检服务网点和超万家药房网点 [3] 战略合作与创新 - 2025年6月与安睿嘉尔订立五年战略合作协议 [4] - 整合客户资源与产品设计能力 探索保险服务创新 [4] - 依托数据积累与大模型能力开发差异化保险计划 [3] 未来发展方向 - 深化"政策引领+竞争力驱动"双引擎模式 [4] - 加速数字化与智能化转型 提升定制化效率 [4] - 扩大高毛利商业保险业务占比 [4] - 优化盈利结构并改善现金流 [4]

核心财务表现 - 总收入人民币12.24亿元，总毛利1.76亿元，毛利率14.4% [1] - 正常化净亏损1199.6万元，同比大幅收窄59.6% [1][2] - 每股亏损0.12元 [1] 战略转型进展 - 升级为商业医疗支付与医疗服务网络，聚焦企业员工医疗保障和健康管理需求 [1] - 打造"医、药、健、保"一站式闭环服务 [1] - 通过特药药房业务线和惠民保业务板块战略性重组优化，推动毛利率提升4.7个百分点 [2] 业务发展重点 - 集中资源推进企业健康保险业务规模化成长与服务网络建设 [2] - 依托商业医疗保险经纪业务发展，整合全国医疗服务及药品服务网络资源 [1] - 大模型驱动方案设计能力提升，推动高毛利商保业务占比持续上升 [2] 行业环境与展望 - 政策红利持续释放，商业健康险与多层次保障体系建设深化 [2] - 先发优势体现为数据积累、方案设计能力和交付网络扩张 [2] - "政策引领+竞争力驱动"双引擎模式支撑业务规模化成长和盈利结构优化 [2]

财务表现 - 2025年上半年总收入达人民币12.24亿元，总毛利1.76亿元，毛利率14.4%，同比提升4.7个百分点 [1] - 正常化净亏损1199.6万元，同比大幅收窄59.6%，每股亏损0.12元 [1][2] 战略转型进展 - 公司全面推进"医、药、健、保"一站式闭环服务战略，重点聚焦企业员工医疗保障和健康管理需求 [1] - 通过整合全国医疗服务网络及药品服务网络资源，强化商业医疗保险经纪业务发展 [1] - 对特药药房业务和惠民保业务实施战略性重组优化，推动毛利率提升和亏损收窄 [2] 业务发展重点 - 集中资源推进企业健康保险业务规模化成长与服务网络建设 [2] - 通过结构调整和管理优化实现提质增效，高毛利商保业务占比持续上升 [2] 未来展望 - 政策红利持续释放，商业健康险与多层次保障体系建设深化，提供稳定增长环境 [2] - 先发优势深化体现在数据积累、大模型驱动的方案设计能力及医疗药品网络扩张 [2] - "政策引领+竞争力驱动"双引擎模式将支撑核心业务规模化成长和盈利结构优化 [2]

收入和利润（同比） - 公司总营业收入同比下降48.2%至12.24亿元人民币[5] - 2025年上半年收入为人民币12.24亿元同比减少48.2%[42] - 公司總收入下降至人民幣12.241億元，較去年同期23.638億元減少48.2%[56] - 2025年上半年毛利润为人民币1.761亿元同比减少23.1%[42] - 正常化净亏损同比大幅收窄59.6%至1199.6万元人民币[4][5] - 集团净亏损收窄59.6%至1200万元人民币[11] - 2025年上半年净亏损为人民币8113.9万元同比扩大8.7%[42] - 母公司拥有人应占亏损为人民币7198.5万元同比收窄8%[42] - 公司除税前虧損為人民幣7515.9萬元[53] - 公司除税前亏损82,369千元，主要受150,522千元行政开支影响[52] - 经营亏损同比收窄29.6%至6039.8万元人民币[5] 成本和费用（同比） - 销售成本总额同比下降50.9%至10.48亿元人民币，主要因特药药房业务成本下降55.6%及商业医疗保险服务业务成本下降40.4%[16] - 已售存貨成本為人民幣8.757億元，較去年同期19.731億元減少55.6%[57] - 销售及营销开支减少41.3%至8090万元人民币[18] - 行政开支减少7.0%至1.505亿元人民币[19] - 研发开支大幅减少66.1%至510万元人民币[20] - 员工成本中的工資及薪金支出人民幣2.133億元，較去年同期2.810億元減少24.1%[57] - 重组成本达1350万元人民币，包含员工遣散费1240万元及其他资产亏损110万元[21] - 重組成本支出人民幣1352.3萬元，主要用於關閉特藥藥房門店[56] - 其他开支增加1670万元至2010万元人民币，主因出售附属公司亏损及汇兑差额增加[22] - 所得稅抵免人民幣123萬元，去年同期為抵免50.8萬元[62] 各业务线收入表现 - 特药药房业务收入同比下降55.2%至9.26亿元人民币[5] - 特药药房业务收入下降55.2%至9.258亿元人民币[15] - 特藥藥房業務收入大幅下降至人民幣9.258億元，較去年同期20.668億元減少55.2%[56] - 特药药房业务收入为925,825千元，占公司总收入1,224,064千元的75.6%[52] - 企业健康保险业务收入同比增长10.2%至4280.9万元人民币[5] - 企业健康保险收入增长10.2%至4280万元人民币[14] - 医生研究协助业务收入同比增长14.8%至2.15亿元人民币[5] - 醫生研究協助業務收入增長至人民幣2.151億元，較去年同期1.874億元增長14.8%[56] - 惠民保业务收入同比下降43.1%至4030.9万元人民币[5] - 商业医疗保险业务管理保费达8.63亿元人民币，同比增长34.8%[8] 各业务线利润和毛利率表现 - 公司整体毛利率同比提升4.7个百分点至14.4%[4][5] - 整体毛利率从9.7%提升至14.4%，增长4.7个百分点[11] - 毛利率从9.7%大幅提升至14.4%，其中商业医疗保险服务业务毛利率达77.0%[17] - 商业医疗保险服务业务毛利率为-17.5%[5] - 商业医疗保险业务毛利率从70.8%提升至77.0%[11] - 健康保险服务业务分部业绩为64,015千元，利润率高达77.0%[52] - 特药药房业务毛利率从4.5%提升至5.4%[11] - 医生研究协助业务分部业绩最佳，为61,990千元，利润率达28.8%[52] 现金流和金融资产 - 经营现金净流出6350万元人民币[26] - 现金及特定金融资产同比下降36.5%至8.51亿元人民币[5] - 现金及精选金融资产总额达8.506亿元人民币[27] - 现金及现金等价物保持稳定，从252,917千元微增至258,089千元，增幅为2.0%[44] - 按公平值计入损益的金融资产大幅增加，从60,263千元增至214,866千元，增幅为256.6%[44] - 持有摩根大通理财产品公允价值3010万美元，占集团总资产11.7%[28] - 抵押存款由人民币1.054亿元减少至人民币3790万元降幅64%[33] 资产和负债状况 - 公司总资产从2024年12月31日的2,265,292千元下降至2025年6月30日的1,832,325千元，降幅为19.1%[44][45] - 存货从193,525千元减少至92,204千元，降幅为52.4%[44] - 贸易应收款项及应收票据总额从2024年12月31日的276,048千元下降至2025年6月30日的215,201千元，降幅为22.0%[66] - 贸易应付款项及应付票据总额从2024年12月31日的412,803千元大幅下降至2025年6月30日的151,962千元，降幅为63.2%[66] - 流动负债总额从1,036,613千元下降至865,130千元，降幅为16.5%[45] - 公司权益总额从1,201,586千元下降至956,314千元，降幅为20.4%[45] 运营和业务指标 - 医生研究协助业务完成1009个SMO项目，另有854个项目在研[9] - 企业医务室接诊量达8.7万人次[8] - 保费续保率约105.3%，显示客户高信赖度[8] - 截至2025年6月30日雇员总数为2950名[35] 公司治理和资本活动 - 公司不建议派付2025年中期股息[41] - 公司于2025年上半年在联交所购回14,299,800股股份，总代价约64,407,389港元[74] - 截至2025年6月30日，公司持有14,299,800股库存股份[74] - 2025年上半年资本开支总额为人民币151.6万元同比减少82.8%[31] - 公司出售非全资附属公司股权总代价为人民币589.98万元[30] - 公司董事会包括执行董事马旭广及李继[80] - 公司非执行董事为姚磊文[80] - 公司独立非执行董事包括樊欣、何海建及黄蓓[80] - 公司提供SMO临床试验相关服务[81] - 公司股份在香港联合交易所有限公司主板上市[81] - 思派健康科技有限公司报告期截至2025年6月30日止六个月[79] - 公司股份每股面值为0.0001美元[79] 应收应付款账龄分析 - 贸易应收款项及应收票据总额为人民币2.152亿元，较期初2.760亿元减少22.0%[65] - 6个月内的贸易应收款项及应收票据从249,638千元降至169,929千元，降幅为31.9%[66] - 6至12个月的贸易应收款项及应收票据从26,410千元增至45,272千元，增幅为71.4%[66] - 1个月内的贸易应付款项及应付票据从216,625千元降至61,814千元，降幅为71.5%[66] - 1至3个月的贸易应付款项及应付票据从98,870千元降至45,244千元，降幅为54.2%[66] - 3至6个月的贸易应付款项及应付票据从64,077千元降至24,795千元，降幅为61.3%[66] - 6个月以上的贸易应付款项及应付票据从33,231千元降至20,109千元，降幅为39.5%[66]

公司违规事件 - 黑龙江思派大药房因伪造7869张处方销售药品被吊销药品经营许可证，其中3194张涉及市医保结算，骗取医保基金1939.07万元[1][2] - 哈尔滨市医疗保障局对该公司处以9695.36万元罚款，南岗区市场监督管理局另处罚142.59万元[2][4] - 公司企业负责人承认伪造处方销售药品的事实，相关证据包括询问笔录、审计报告等[1][2] 业务影响 - 特药药房业务是公司核心业务，2024年收入39.75亿元(占87%)，但同比减少5.1%[4] - 公司2024年特药药房数量从95家减少至53家，其中39家在下半年关闭[4] - 2024年年报显示8186.7万元拨备费用与医保调查相关[5] 财务表现 - 2024年公司营收45.65亿元，亏损3.62亿元[4] - 特药药房业务毛利率从2023年4.7%降至2024年3.6%，远低于其他业务板块[5] - 商业医疗保险服务和医生研究协助业务2024年收入分别为1.93亿元和3.98亿元[4] 行业背景 - 特药销售需遵循"五定"管理机制，包括定患者、定医疗机构等严格流程[7] - 特药享受医保优惠政策，如不设起付线、报销比例超80%等[7] - 行业存在伪造处方套取医保基金的风险，需加强监管[7][8]